衍生工具远期、期权、期货、互换总结
衍生工具是什么意思
衍生工具是什么意思
衍生工具是一种特殊类别买卖的金融工具统称，是指属于金融工具准则范围内，且同时具备一定特征的金融工具或其他合同。
常见的衍生工具包括远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等。
其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他变量的变动而变动，变量为非金融变量的(比如特定区域的地震损失指数、特定城市的气温指数等)，该变量不应与合同的任何一方存在特定关系。
衍生产品特征：
1、跨期性，即未来某个约定时间的交易;
2、杠杆性，即用保证金制度来进行放大的交易;
3、关联性，衍生工具的价格变化从根本上取决于标的资产的价
格变化，但大多数情况下是非线性的关联;
4、复杂的风险性，由于衍生产品的价格与标的资产的价格不是
线性关系，因此风险也就很难确定。
金融衍生工具入门及详解
一、远期交易)即预约购买或预约卖出的外汇业务，亦即外汇买 卖双方达成协议以预定的数额预定的汇率在将来某一日清算的外汇交易。利 率平价理论是关于远期汇率决定的理论，反映了预期的汇率变化与利率变动 的关系。 按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外 汇综合协议。 注意，有些国家由于外汇管制，因此本金不可交割。这种外汇远期合 约称为本金不可交割远期（Non-Deliverable Forwards, NDF）,它与本金可 交割但不交割远期（Non-Delivery Forwards）是不同的，注意区别。
前 言
一、衍生金融工具的概念 一、 商品期货合约 此类合约以传统之大宗物资为主，是期货市场最早发 展的成熟区域。 (一) 农业期货：农业产品期货契约种类极多，有谷物、黄 豆、生猪、牛腩、棉花等。 (二) 金属期货：此种期货又可分为贵金属期货（precious metals）（如黄金、白银），及基本金属（base metals，又 称有色金属）期货，如铜、铝等期货契约 (三) 能源期货（energy futures）：此类契约以石油为主， 又扩展至石油产品、如燃油、汽油契约等等。 (四) 软性期货（soft commodity）：咖啡、可可二类期货 契约又称软性期货，为特种栽种。
前 言
一、衍生金融工具的概念
二、 金融期货 金融期货自1970年代的外汇期货合约 成立后，迅速发展，至今已成为期货交易最 大的合约种类，主要金融期货合约如下： 1、利率期货 2、外汇期货 3、股指期货
一、远期
金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约 定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定 数量的某种金融资产的合约。
3。远期股票合约
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。
目前最主要的金融衍生工具有：远期、期货、期权和互换等。
金融衍生产品具有以下几个特点：1、零和博弈：即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称"零和".2、高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度(margin).即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。
保证金可以分为初始保证金(Initial margin),维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市制度(marking to market)，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知(margin call)，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。
可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点。
金融衍生产品的作用有规避风险,价格发现,它是对冲资产风险的好方法.但是,任何事情有好的一面也有坏的一面,风险规避了一定是有人去承担了,衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中,这类交易者称为投机者(Speculator),而规避风险的一方称为套期保值者(hedger),另外一类交易者被称为套利者(arbitrager)这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥.1、远期远期合约是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。
2、期货期货与远期十分相似，买卖双方透过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。
期货与远期的区别有：1、标准化程度不同。
远期交易遵循“契约自由”的原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。
（完整版）国内外场外金融衍生品业务类型概述
（完整版）国内外场外⾦融衍⽣品业务类型概述外汇类上市聆宗期董国内外场外⾦融衍⽣品类型概览⼀、境外场外⾦融衍⽣品市场总览⾦融衍⽣产品是⾦融市场参与者管理风险、获取收益的重要⾦融⼯具，全球约90%以上的⾦融衍⽣品是通过场外市场进⾏交易。
场⼣⼘⾦融衍⽣品主要采取⼀对⼀的交易⽅式，它的特点是可以根据不同的风险特征设计出不同的产品类型，具有极强的灵活性，由于产品结构较为复杂且规模较⼤，参与者主要是机构投资者。
⼆、场外⾦融衍⽣品市场带来的好处对机构投资者：主要是套期保值。
对⼀般公司：对外汇资产进⾏风险管理；对原材料价格进⾏风险管理；对利率借贷成本进⾏风险管理；转移信⽤风险。
三、境外场外⾦融衍⽣品种分类境外场外⾦融衍⽣品种类繁多：按照交易形式，可分为远期、期货、互换和期权四⼤类别：按照标的资产，可分为权益类产品和固定收益全产业链产品 (Fixed In come, Curre ncy and Commodity ，简称 FICC ,其中，权益类产品包括上市和未上市股票； FICC 产品包括固定收益类产品、外汇产品以及⼤宗商品。
场外⾦狀衍⽣品（⼀）股票类衍⽣品股票类衍⽣品包括股票远期合约、股票互换和股票期权。
股票远期要求合约双⽅在未来某⼀⽇以协议价格交付⼀种或多种股票；股票互换规定把所有和⼀种股票或股票指数相关的收益同与另⼀种股票或股票指数的收益互换，与股票相关的收益也可以同协议固定利率或浮动利率利息互换；股票期权赋予购买者未来以协议价格交付或接受某⼀股票或多种股票的权⼒。
从交易场所和产品类型来看，⽬前，股票类衍⽣品市场发展得较为成熟，投资者主要运⽤股票类衍⽣品进⾏风险分散、对冲、资产分配等操作。
下图为全球股票类衍⽣品的类别以及交易所和场外市场交易的衍⽣品类型分布。
其中，在交易所挂牌的股票类衍⽣品为单⼀股票期权、指数期权和结构化产品，⽽在场外市场交易的股票类衍⽣品还包括了单⼀股票或者指数奇异期权、可转换债券和股权互换。
金融学常识
期货金融衍生工具：远期合约、期货合约、互换合约和期权合约从交易方法上分类，金融衍生工具分属远期、互换、期货和期权。
按照巴塞尔银行监管委员会1997年7月发布的定义，衍生工具是一种金融合约，包括远期合约、互换合约、期货合约和期权合约，其价值取决于作为基础标的物的资产或指数。
金融远期，是指交易双方签定的在未来确定的时间按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约。
金融互换，是指交易双方按照事前约定的规则在未来互相交换现金流的合约。
一、金融远期合约的分类和特点按基础资产的性质划分，金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。
远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或股票组合的协议。
金融远期合约作为场外交易的衍生工具与场内交易的期货、期权等衍生工具比较具有以下特征：1．金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。
2．金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。
3．金融远期合约交易不需要保证金，刘方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。
金融远期合约大部分交易都导致交割。
4．金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。
二、金融互换的含义及交易产生的条件金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。
金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。
典型的金融互换交易合约上通常包括以下几个方面的内容：交易双方、合约名义金额、互换的货币、互换的利率、合约到期日、互换价格、权利义务、价差、中介费用等。
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具按自身交易方式及特点分类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具按自身交易方式及特点分类● 定义：金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
● 详细描述：1、金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协调，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。
2、金融期货是指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式来进行的标准化金融期货合约的交易。
3、金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用（称为“期权费”或“期权价格”），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。
除交易所交易的标准化期权、权证之外，还存在大量场外交易的期权，这些新型期权通常被称为奇异型期权。
4、金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。
例题：1.合约买方向卖方支付一定费用,在约定日期内,享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约,称之为()。
A.金融互换B.金融远期合约C.金融期权D.金融期货正确答案：C解析：金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用（称为“期权费”或“期权价格”），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。
2.交易双方在场外市场上通过协商,按约定价格在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产或金融变量的合约是()。
A.金融期货B.金融远期合约C.金融期权D.金融互换正确答案：B解析：考察金融远期合约的定义。
3.金融远期合约规定了现在交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据买方需求确定。
A.正确B.错误正确答案：B解析：金融远期合约规定了“将来”交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双发需求协商确定。
金融衍生工具概述
5.1 金融远期、期货与互换
5.1.2 期货
➢ 期货：期货交易所统一制定的、规定在将来某一时间和 地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的 标准化合约。
✓ 特点： 标准化合约； 对冲交易多，实物交割少； 采用有形市场，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安
全可靠； 交易者众多，交易活跃，流动性好。
金融衍生工具
金融衍生工具：一种金融合约，其价值取决于一种或多种 基础资产或指数。
合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权， 还包括具有其中一种或多种特征的混合金融工具。
金融衍生工具基础的变量因素繁多： 股票、债券的资产价格、价格指数； 利率、汇率、费率、通货膨胀以及信用等级等； 甚至人类行为，如选举、温室气体排放。
➢ 期货交易制度 ✓ 保证金制度：清算所规定的达成期货交易的买方和卖方，
应缴纳履约保证金的制度。在期货交易中，任何一个交 易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（5%10%）缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保， 才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否 追加资金。
保证金制度充分体现了期货市场的便利性，套期保值者能 够用少量资金规避较大的现货市场风险，极大提高了资 金的使用效率。如10%的保证金相当于把投资资金放大 了10倍：扩大利润空间；也放大风险。
金融衍生工具
5.1 金融远期、期货与互换
5.1.1 远期
➢ 远期：交易双方约定在未来的某一特定时间，按某一特 定价格，买卖一定数量和质量的金融资产或实物商品的 安排。
✓ 多方（Long Position）：未来将买入标的物的一方； ✓ 空方（Short Position）：未来将卖出标的物的一方。
中国金融期货交易所
金融工程学金融衍生工具知识点总结
金融工程学金融衍生工具知识点总结金融衍生工具在现代金融市场中扮演着至关重要的角色，它们为投资者和金融机构提供了多样化的风险管理和投资策略选择。
金融工程学作为一门将金融理论、数学方法和计算机技术相结合的学科，对于深入理解和运用金融衍生工具具有重要的指导意义。
接下来，让我们一同深入探讨金融工程学中金融衍生工具的相关知识点。
一、金融衍生工具的定义与分类金融衍生工具是基于基础金融资产（如股票、债券、货币、商品等）的价值而衍生出来的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量的变化。
常见的金融衍生工具主要包括以下几类：1、远期合约远期合约是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照事先确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。
由于远期合约是在场外交易市场（OTC）进行的非标准化合约，因此其流动性相对较差，违约风险也较高。
2、期货合约期货合约与远期合约类似，也是在未来某一特定日期按照约定价格买卖一定数量资产的合约。
但期货合约是在交易所内进行交易的标准化合约，具有较高的流动性和较低的违约风险。
期货合约实行每日结算制度，通过保证金制度来控制风险。
3、期权合约期权合约赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以约定价格买入或卖出一定数量资产的权利，但持有者并不负有必须买卖的义务。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
4、互换合约互换合约是指交易双方约定在未来一定期限内，按照约定的条件相互交换一系列现金流的合约。
常见的互换合约包括利率互换和货币互换。
二、金融衍生工具的特点1、杠杆性金融衍生工具通常只需要支付少量的保证金或权利金，就可以控制较大金额的基础资产。
这种杠杆效应在放大收益的同时，也放大了风险。
2、高风险性由于金融衍生工具的价值取决于基础资产价格的波动，其价格变化往往较为剧烈，加之杠杆效应的存在，使得金融衍生工具具有较高的风险。
3、复杂性金融衍生工具的设计和交易涉及到复杂的数学模型和金融理论，对于投资者的专业知识和风险承受能力要求较高。
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做法：根据外汇期货价格与现汇价格变动方向一致的特点，通过在外 汇期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到对所持有的外汇债权或外 汇债务进行保值的目的。
分为空头套期保值和多头套期保值。
期货
外汇期货交易----套期保值策略
通过期货空头交易，交易者可以降低 通过期货多头交易，交易者可以降低 因外汇现汇下跌而给所持有的外汇债 因外汇现汇上升而带来的风险。 权带来的风险。
期货
外汇期货交易----套期保值策略
例1 假设7月5日美国某公司出口了一批商品，2个月后收到 500000瑞士法郎。为防止2个月后瑞士法郎贬值，公司决定利用 瑞士法郎（每份合约125000瑞士法郎）进行套期保值。瑞士法 郎的即期汇率和期货价格以及空头套期保值的操作见下表。
期货
外汇期货
* 定义：又称为货币期货，是一种在最终交易日按照当时的汇率将一
种货币兑换成另外一种货币的期货合约。
* 相关术语：
单份合同货币额： 基本点 最小价格变动值 交割月份
期货
外汇期货示例：
IMM提供的几种货币期货的主要合约内容
货币
英镑
加拿大元
日元
澳大利亚元
单份合约货币额
62500（BP） 100000（CAD） 12500000（JPY） 100000（AUD）
期货
外汇期货交易----投机
例3 假设8月初某投机者预测1个月后瑞士法郎对美元的汇 率将上升，于是买进10份9月份瑞士法郎期货（每份合约金 额为125000瑞士法郎)，支付保证金15000美元，成交价格 为1瑞士法郎=0.7836美元。假郎=0.7962美元抛出10 份瑞士法郎期货，可获得多少投机利润？投机利润率是多 少？
人民币,交易日为4月7号，协议双方买卖一份1x4远期 利率协议.求相关日期以及交割日的交割额。
远期
远期外汇合同
✓ 汇率标价方法： • 直接标价法：1外币=？本币（中国：1美元=6.25人民币） • 间接标价法： 1本币=？外币（英国：1英镑=1.60美元） ✓报价方式（两种）：
即期汇率
远期汇率
报价方式
利率期货
期货
期货
利率期货----报价
短期利率期货的报价：P=100 - 利率
中长期利率期货的报价：美元和1/32美元。例如90-05的 报价意味着面值100美元的债券的价格是90.125美元
现金价格：投资者为一项期货合同所支付的现金。现金价 格等于当前报价加上一付息日以来的累积利息之和。 例如：P16
期货
利率期货
* 定义：指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波
动所引起的证券价格变动的风险。
* 特点：
期货价格与实际利率呈反方向变动 利率期货主要采取现金或现券的交割方式
* 分类：
短期利率期货：3个月欧元银行间拆放利率期货，3个月英镑利率期货 长期利率期货： 10年期的美国中期国债，美国长期国债
期货
期货交易的种类 * 商品期货：约定在未来某一特定时间交割标准数量特定商品的合同
农产品期货、黄金期货、金属和能源期货
* 金融期货：约定在未来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的
合同，流动性强，绝大多数是到期前被平仓。 外汇期货、利率期货、股票指数期货
期货
金融期货主要交易市场
国际货币市场（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货 交易所（PBOT、伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡国 际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、 法国国际期货交易所（MATIF）、芝加哥商业交易所(CBOT)、中 国金融期货交易所（CFFE）等
表达
1USD=6.25RMB 直接标 价法
1USD=6.75RMB
1USD=6.75RMB 1UDS=6.25RMB
升水 贴水
6.25/6.75 6.75/6.25
1GBP=1.60USD 间接标 价法
1GBP=1.61USD
1GBP=1.61USD 1GBP=1.60USD
银行报出的远期差价每点表示万分之一
买进：4份9月份英镑期货
250000英镑折合460500美元
价格：1英镑=1.8425美元
价值：62500*4*1.8425=460625（美 元）
9月初
9月初
买入：250000英镑
卖出4份9月份英镑期货
汇率：1英镑=1.8654美元
价格：1英镑=1.8690美元
支付：466350美元
价值：62500*4*1.8690=467250（美 元）
最小价格变动点数
2bp
1bp
（1bp＝0.0001）
0.01bp
0.1bp
最小价格变动值（USD） 12.50
10.00
12.50
10.00
交割月份 最后交易日 交割日
交割月为3月、6月、9月、12月 交割日的前两个交易日 交割月份的第三个星期三
起始交易日
前一合约到期日之后开始
期货
外汇期货交易----套期保值策略
足并未在规定的时间内补足，或持仓量超出规定的限额， 或违规时，交易所对未平仓合约强制平仓。
* 每日无负债结算制度：每日交易结束后，根据合约结算价结
算合约盈亏、保证金、手续费、税金，实行净额的一次性划转。
期货
期货交易规则示例：
某一投资者与经纪商约定的初始保证金是100000元（10%），若 他存入100000元，则他可以把帐户的资金放大到10倍，即可以买 卖1000000元的外汇。在他交易的过程中，如果由于亏损而导致 他的帐户金额加现有仓位总共不足100000元的75%，即75000元， 他必须立即追加保证金至少到初始保证金，否则则清算所或经 纪商就会有权卖掉他现有的仓位。
损失：466350-460500=-5850（美元） 盈利：3467250-460625=6625（美 元）
期货
外汇期货交易----投机
买空：预测某种货币汇率将上升时，先买进该种货币 的期货合约，然后再卖出该种货币的期货合约。
卖空：预测某种货币汇率将下跌时，先卖出该货币的 期货合约，然后再买进该货币的期货合约。
股指期货
期货
某人欲买Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股价分别为10元和20 元，但他现金要一个月后才能到位，为防届时股价上升，他决 定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。当时恒生指数9500点， 恒指每点代表50港元。一个月后A股票价格为12元，B股票价格 为21元，恒生指数10500点。怎样交易并计算盈亏。
种类：
✓按标的物资产分：远期利率合同、远期外汇协议、远期权 益工具合同（股票）
✓按远期协议的开始时期分：直接远期外汇合同、远期外汇 综合协议
交易双方的盈利分布：
K：协议的价格 S：标的物价格
K
S
K
S
远期合约的买方
远期合约的卖方
远期
远期利率合同
• 相关术语 • 基本交易原理：如图1-3所示 P7 例子：协议利率7.25%，基准日市场利率8%，面值100万
期货
外汇期货交易----套期保值策略
例2 假设6月初美国某公司从英国进口了一批价值250000英 镑的货物，3个月后支付货款。为防止因英镑汇率上升而增 加进口成本，公司便准备通过英镑期货（每份约62500英镑） 交易来进行套期保值。操作见下表。
期货
现汇市场
外汇期货市场
6月初
6月初
汇率：1英镑=1.8420美元
期货
标的资产
欧洲美元期货合约
本金价值为100万美元，3个月到期的 欧洲美元定期存款
基本点(1bp=0.01) 0.01bp
最小变动价位（最 低波幅）
100万*0.01%*3/12=25美元
合约月份 最后交易日
3月份、6月份、9月份、12月份
合约到期月份第3个周三之前的第2个 伦敦银行营业日。
期货
外汇期货市场 7月5日 卖出4份9月份的瑞士法郎期货 价格：1瑞士法郎=0.7970美元 价值：125000*4*0.7970=398500（美元）
9月5日 买进4份9月份的瑞士法郎期货 价格：1瑞士法郎=0.7760美元 价值：125000*4*0.7760=388000（美元）
盈利：398500-388000=10500（美元）
保证金制度
交易保证金
初始保证金
期货交易时要缴纳的保证 金，一旦缴存即存入清算
所的保证金账户
维持保证金 保证金账户的最低余额
* 涨停板制度：期货合同每日价格波动的最大幅度，防止人为干
预，过度投机。
期货
期货交易规则
* 持仓限额制度：某一合约持仓的最大限额
* 强制平仓制度：当交易所会员或客户的交易保证金不
空头套期保值：预计未来将在现汇 市场出售某种外汇时，为防范外汇 汇率下跌，先在期货市场出售相应 的外汇期货，处于空头仓位；待到 在现汇市场出售现汇时，同时在期 货市场上将原来售出的外汇期货进 行平仓。
多头套期保值：预计未来将在现汇 市场买入某种外汇时，为防范外汇 汇率上升，先在期货市场购入相应 的外汇期货，处于多头仓位；待到 在现汇市场购买现汇时，同时在期 货市场上将原来买入的外汇期货进 行平仓。
期货
答案：8月初投机者买进10份9月份瑞士法郎期货， 总价值：125000*10*0.7836=979500（美元） 9月初投机者抛出10份9月份瑞士法郎， 总价值：125000*10*0.7962=995250（美元）
投机利润：995250-979500=15750（美元） 投机利润率是15700/15000*100%=105%
现货市场
期货市场
5月3日，市场贷款利率为2.75%，如 5月3日，卖出20张芝加哥商业交易所的9 果借入2000万美元，3个月的利息成 月份到期的欧洲美元期货合约，成本价 本为：2000*2.75%*3/12=13.75万美 为98.300