承兑票据市场分析
2024年票据融资市场发展现状
2024年票据融资市场发展现状摘要本文旨在分析目前票据融资市场的发展现状。
首先介绍了票据融资的背景和定义，随后探讨了票据融资市场的主要参与者和相关法律法规。
然后，通过比较国内外票据融资市场的差异，揭示了我国票据融资市场存在的问题和发展机遇。
最后，提出了未来票据融资市场的发展方向和政策建议。
1. 引言票据融资是指将票据作为抵押或担保物，通过向金融机构质押票据获取融资。
票据融资作为一种短期融资方式，具有灵活、高效、低成本等优势。
近年来，随着我国经济的快速发展，票据融资市场也取得了较大的发展。
本文将分析目前票据融资市场的发展现状，以期为相关研究提供参考。
2. 票据融资市场主要参与者票据融资市场的主要参与者包括发票单位、票据承兑人和票据贴现机构。
发票单位是指需要融资的企业或个人，票据承兑人是指同意对票据进行承兑的金融机构，票据贴现机构是指承担票据贴现的金融机构。
3. 相关法律法规我国票据融资市场的发展受到《票据法》、《商业银行法》等法律法规的规范。
这些法律法规明确了票据的定义和种类，规定了票据的流通和背书等规则，为票据融资提供了法律保障。
4. 国内外票据融资市场差异与国外相比，我国票据融资市场仍存在一些差距。
首先，我国票据融资市场的规模较小。
其次，市场参与者的数量有限，票据贴现机构较少。
再次，目前我国票据贴现利率相对较高，贴现利率市场化程度不够高。
然而，我国票据融资市场的发展也面临着一些机遇。
首先，政府支持票据融资市场发展的政策逐渐完善。
其次，金融科技的快速发展为票据融资市场的创新提供了便利。
5. 问题与挑战当前我国票据融资市场仍存在一些问题和挑战。
首先，市场信息不对称导致市场参与者难以准确评估风险。
其次，相关法律法规不够完善，对市场的规范化程度有所影响。
此外，票据融资市场监管还需加强，防范市场风险。
6. 发展方向和政策建议为了推动票据融资市场的健康发展，需要采取以下措施和政策建议：•完善市场信息披露制度，提高市场透明度。
我国票据市场的现状、风险和监管
唐 迎 安徽财经大学金融学院摘要：票据市场是各类票据发行、流通和转让的市场。
在我国目前的票据市场统计中，主要有商业汇票的承兑市场、贴现市场、再贴现市场和独具特色的中央银行票据市场，票据市场在货币市场中的作用越来越突出。
票据是连接实体经济和货币经济的重要纽带，因此它的发展与国民经济的发展息息相关。
高效活跃的票据市场是企业短期融资和理财、规避资金周转风险的场所，是商业银行进行流动性管理的重要场所，也是中央银行运用再贴现政策实施货币政策的基本场所。
本文将分成三个部分，分别从票据市场的发展现状、当前存在的市场风险及如何对票据市场进行监管来展开论述。
关键词：票据市场；现状；风险；监管中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)021-000304-02一、票据市场的发展现状我国票据市场至今发展已有30多年，从刚刚起步到到改革开放后的大力发展再到现阶段发展的新时期，我国票据市场正经历着巨大的变革。
金融行业发展加上对票据这一市场的探索研究，总的来说票据市场在交易规模、交易品种、交易机制、市场管理等方面已经取得较大的进步，虽然与西方发达金融市场仍有差距，但我国票据市场处于蓬勃发展的新时期，并且主要呈现出以下几种发展状态：1.票据利率市场化，交易活跃，交易规模不断增大。
一级市场上商业汇票承兑额逐年递增，二级市场上票据贴现、转贴现速度明显加快。
票据承兑在规模上占据全年GDP比重持续增长，尤其是中小型企业签发的银行承兑汇票约占比大，使得小微企的进一步的生产发展得到充足的融资支持。
2.市场交易主体多元化。
在改革开放以前及其初期，我国票据市场主要参与者是国有独资商业银行和少数企业集团，票据交易成员主要是个大商业银行和政策性银行，同时中小金融机构和中型企业，保险公司、投资银行等资产管理公司以及互联网金融公司也开始扩大票据交易，民间票据市场进一步发展并且经营模式处于转型升级中。
3.票据品种不断创新，成为重要融资工具。
商业承兑汇票业务发展中存在的问题及建议
商业承兑汇票业务发展中存在的问题及建议据调查显示，目前商业承兑汇票业务发展中存在着企业认知度、使用率偏低，商业信用基础薄弱，征信体系仍待健全等问题，制约了商业承兑汇票业务的发展。
一、调查样本选择及商业汇票业务开展情况本次共抽样调查520家企业，按规模分类，大、中、小型企业分别为147、179和194家，分别占28.3%、34.4%和37.3%；按行业分类，农林牧渔、制造、建筑、商贸及其他类企业分别为29、287、43、156和5家，分别占6%、55%、8% 、30%和1%。
共抽样调查银行业金融机构37家，其中国有商业银行32家、股份制商业银行2家、合作类金融机构2家、其他金融机构1家。
2022年1～9月，被调查企业共收受商业汇票12587笔、金额348.1亿元，其中商业承兑汇票分别占0.29%和0.34%；被调查企业共转让商业汇票7774笔、金额249.4亿元，其中商业承兑汇票分别占转让总笔数和总金额的0.01%和0.08%；办理贴现4626笔、金额98.7亿元，其中商业汇票分别占贴现总笔数和总金额的0.84%和0.61%。
被调查企业共融资864.8亿元，其中商业承兑汇票融资0.8亿元，占融资总额的0.09%。
二、商业承兑汇票业务发展中存在的主要问题（一）认知度、使用率均较低。
在认知度方面，听说过商业承兑汇票，但不清楚的被调查企业249家，占47.9%；未听说过商业承兑汇票的145家，占27.9%。
调查显示，大型企业管理规范，人员配置到位，对商业承兑汇票的认知度普遍较高，而中、小型企业则明显偏低。
对商业承兑汇票非常清楚的大型企业占89%，中小企业仅占5%。
在使用率方面，有448家被调查企业从未使用过商业承兑汇票，占86.2%。
（二）商业信用基础薄弱。
调查显示，不愿收受商业承兑汇票的企业393家，占被调查企业总数的75.6%，其中251家、63.9%的企业因对付款人的商业信用和兑付能力存有疑虑，在资金往来中更多考虑即时收款或收受银行承兑汇票。
当前我国商业票据业务存在的问题和对策分析
当前我国商业票据业务存在的问题和对策分析商业票据作为一种便利的结算和融资工具，在国外发达国家的信用制度乃至经济金融发展过程中起到很大的支撑作用。
我国票据市场在经过1998年至2000 年的快速发展和2001 年的标准整顿之后，逐渐进入良性、健康的发展轨道，有力地促进了国民经济的进一步发展。
2002 年票据承兑和贴现业务较上年有大幅增长，特别是转贴现业务量增长迅猛。
截至2002 年11 月末，贴现和转贴现余额高达5400 亿元，比年初的3000 亿元增长了80％。
同时，票据业务覆盖面进一步扩大，标准化管理进一步加强，再贴现业务已成为央行调控宏观经济不可缺少的重要手段。
但是票据业务快速发展的同时，也面临着一些主要问题。
一、当前存在的主要问题：〔一〕票据的信用基础薄弱。
票据的基础是信用。
信用环境的好坏，直接关系到票据业务的发展。
可以说，中国信用制度不健全和信用状况不佳是票据市场发展的最大障碍。
而由于部分企业、个人和金融机构信用差，影响了部分票据的使用和流通，从而使市场对所有票据的信用产生疑心，即使是信用好的企业签发的票据也难以被接受。
“劣质信用驱逐优质信用”动摇了市场的信用基础。
更有甚者，一些企业利用金融机构间信息不对称，套、骗银行信用，迫使银行在承兑、贴现等业务活动中采取保守原则，极大地阻碍了票据业务的发展。
〔二〕交易品种单一，交易主体少，信用风险集中在银行。
从商业票据交易品种上看,目前主要是银行承兑汇票,商业承兑汇票在票据市场交易中所占的比重较小,在票据市场中不容易被接受, 企业仍主要是利用银行信用进行融资。
这种单一的银行承兑汇票格局,不仅加大了商业银行的经营风险,也不利于引导企业扩大票据融资,不利于票据市场的进一步拓展。
从商业票据交易主体上看,我国商业票据市场的参与者主要是一些大中型企业和国有商业银行、股份制商业银行,而众多的中小企业、中小商业银行和非银行金融机构参与该市场的程度十分有限，所占的市场份额很小。
票据市场中主体交易行为分析
证金比例越低 ， 企业越愿意运用银票进行支付结算 。
在票据贴现二级交 易市场上 ， 对企业 来说 ， 由于要 支付 相应的贴现利息 ， 承担财务成本 ， 因此 ， 企业 的贴现供给是银 行贴现利率 的减 函数 ： 银行 贴观利息越 高 ， 企业 银票贴 现的 意愿就越 低。从湖 南娄底 票据 二级 交易 市场 的情况 看 ， 在
化行 为特 征 。票 据 市场 原 有 的 均衡 被 打 乱 ， 票据 市 场 交 易 量 和 交 易价 格 即贴 现 利 率 表 现 为 非 市 场 出 清 状 态 下 的交 易 量
和 交 易价 格 。
一
下， 只有当承兑保证金 比例越高 ， 商业银行 提供承兑 才会 越
积极 。
在 票 据 二级 交 易 市 场 上 ， 由于 银 票 信 用 度 高 、 风 险小 ， 银 票 贴 息 实 行 事先 扣 息 的方 式银 行 通 过 对 银 票 贴 现 并 转 贴 ， 既 不 占用 本 行 资金 ， 又能获 取即时利差 收益 ， 唯 一 需 要 面 对 的 是市场利率风险（ 贴 现与 转 贴 现 之 间 的利 差 ） 。因 此 ， 对 银 行
同 时具 有 两 种性 质 ： 一 是 银 行 支 付 结 算 功 能 的使 用 费 ； 二 是
银行承兑后银票风险敞 口的风险补偿费用 ， 即针对银 票票面
金 额 扣 除保 证 金 后 的 风 险 敞 口相 应 收 取 的 风 险 补偿 。 由 于
上述信用风险的存 在 ， 在 票据一级承 兑市场上 ， 银行具 有供
（ 一） 企业的承兑需求和贴现供 给 在票据一级承兑市场上， 对签票企业而言， 存在着两种价
格机 制 ： 一 是万 分 之 五 的银行 承 兑 手 续 费 ， 二是 银 行 向签 发 企
票据市场发展及再贴现业务解析
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
01
票据市场概述
票据市场的定义与功能
定义
票据市场是进行票据交易和融资活动 的场所，主要涉及商业汇票、本票等 短期债务凭证的买卖和融资。
功能
票据市场具有融资、支付结算、风险 管理等功能，为企业提供短期融资渠 道，降低交易成本，并帮助企业进行 风险管理。
票据市场的参与者
利率和额度，央行可以引导市场利率和流动性。
再贴现业务的风险与挑战
信用风险
再贴现业务涉及的票据主要是商业汇票，存在一定的信用风险， 如承兑人违约等。
市场风险
再贴现业务的市场环境变化可能导致资金流动性紧张，增加企业 的融资难度和成本。
操作风险
再贴现业务的操作流程较为复杂，可能存在操作失误或违规操作 的风险。
发行人
主要为企业和金融机构，他们通过发行票据获得短期融 资。
承销商
负责承销和分销票据，帮助发行人将票据销售给投资者 。
ABCD
投资者
包括商业银行、中央银行、证券公司等，他们购买票据 进行投资或作为流动性管理工具。
评级机构
对票据进行信用评级，帮助投资者评估风险。
票据市场的历史与发展
历史
票据市场起源于19世纪中叶的欧洲，最初主要用于商业支付和结算。随着金融市场的发展，票据市场的功能逐渐 扩展到融资和投资领域。
发展
近年来，随着金融科技的进步和监管政策的调整，票据市场在交易方式、风险管理等方面不断创新和发展。未来， 数字化、智能化将成为票据市场发展的重要趋势。
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
票据市场的发展现状与 趋势
票据市场的风险管理
票据市场的风险管理随着国内金融市场的日益发展，票据市场已成为金融市场的重要组成部分。
票据市场是指以票据为交易标的的场所，包括银行承兑汇票、商业承兑汇票、中小企业贷款票据等。
由于票据市场的特殊性，存在着不同的交易方式和风险因素，因此票据市场风险管理显得尤为重要。
一、票据市场的特殊性及风险因素票据市场属于货币市场，其交易期限一般较短，交易方式也相对比较简单。
与证券市场相比，票据市场的交易流程较为简单，交易成本也较低。
同时，票据市场参与方相对集中，而且从业人员的职业素养与道德水平对市场稳定性的影响较大。
尽管票据市场交易规模较小，但由于票据具有流通性强、兑付信用较高等优势，成为投资者倾向于保值增值的选择。
但同时，票据市场也存在着一定的风险因素。
具体表现在：1.红利风险：指投资者的红利收益低于预期收益。
2.流动性风险：指投资者无法在预期的时间内以合理的价格将债券卖出，或者无法在市场合理承接债券，而造成损失。
3.信用风险：指债券发行中的法律问题或者债券发行人无法按时或未能全额偿还本息。
该风险因素与投资者的投资品种、发行日等因素相关。
4.市场风险：指由于市场环境发生变化导致投资产生损失的风险种类。
该风险主要与投资品种的预期涨幅或下降涨幅、市场状况等因素相关。
二、票据市场风险管理及策略票据市场具有流通性强、稳定性好、回报高等优势，但同时也存在着不同的风险因素，特别是在一些特定的时期，票据市场的风险会进一步增加。
因此，投资者需要有合理的票据市场风险管理策略，以便在风险事件发生时，能够做好应对措施。
1.风险评估与分析：投资者在购买票据前，需要进行全面的风险评估与分析。
可以考虑投资品种、发行机构、信用评级、利率水平等因素进行评分，以便选择最适合自己的投资标的。
2.基金投资策略：票据市场是证券投资基金中的一个重要组成部分。
通过购买基金来实现股票投资的分散化，不仅能降低单笔投资风险，还可通过基金经理的专业投资手段，实现较高的收益。
我国票据市场现状及存在问题剖析
浅谈我国票据市场现状及存在问题票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。
我国票据市场的发展经历了起步、初步发展、规范发展、快速发展几个阶段，达到了目前较为理性的发展状态，但票据市场的发展仍滞后于货币市场的其他子市场，如：股票市场、基金市场、债券市场等。
而票据市场在高速发展的背后隐藏着多种隐患。
实现票据业务的可持续发展需要具备很多条件，就我国目前的现状而言，票据市场正处在发展的阶段，其中存在着诸多不规范之处，需要在发展中不断改进和完善。
一、我国票据市场的现状及其特点：改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。
票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性、规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。
具体来说,目前我国票据市场已具有以下特点:1、市场规模与日俱增，市场主体呈现多元化。
发达国家票据市场的发展模式：以美国为代表的放任经营模式、以英国为代表的引导专营模式和以日本为代表的强管制模式。
它们都具有票据种类的多样化、贴现利率多层次化、中介机构多元化等特点。
相比发达国家的票据市场，虽然我国的票据市场起步较晚但发展迅猛，根据中国人民银行《二○一○年第三季度中国货币政策执行报告》发布的数据，2010年企业累计签发商业汇票8.6万亿元，同比增长10.3%。
而我国票据市场的参与者也从1999年前只限独资商业银行、少数大型企业及企业集团参加到如今逐渐增多的中小企业和金融机构。
票据市场总体规模的扩大，市场参与主体逐渐的多元化，共同促使了票据业务的蓬勃发展。
2、区域性票据市场逐渐形成。
目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。
近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。
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票据市场调查报告
票据市场概况
票据市场作为金融市场的重要组成部门，不但利率市场化水平高，并且参与主体众多，在参与实体企业活动性资金需要方面发挥着重要作用。
数据表现，2012年上半年银行承兑汇票总额已到达8.8万亿元，同比增加15.8%；累计贴现金额到达14.1万亿元，同比增加6.8%；未到期贸易汇票余额8.1万亿元，占同期非金融企业贷款余额比重到达18.1%；2012年上半年新增银行承兑汇票0.6万亿元，在同期社会融资规模中占比7.8%，银行承兑汇票正发挥着极其重要的作用，并有渐渐代替短期贷款的趋势。
但是，火热的票据市场的另外一面是危害案件的接连暴发。
近期杭州、昆明、厦门等地公安接连破获票据案件，其中杭州不法票据案涉案金额高达900亿元，这些案件的接连发生也使得票据市场的非法操纵浮出水面。
在我国的票据市场上，处于票据业务上游的银行承兑汇票持续高速增加，但在实体经济中因支付方式的差异，很多企业必须将承兑汇票向银行机构贴现后，以流动资金的方式对外支付，在正规金融贴现受存贷比和信贷规模所限，无法满足企业贴现需要的环境下，这些票据就游离了银行票据市场流向票据理财产品或民间融资市场。
在票据理财产品被有关部门叫停后，此消彼长，挤出的票据被民间融资市场整合承接。
民间票据融资市场以小额贷款公司、典当行、投资咨询公司、包装公司、资产管理公司、私募基金等金融机构构成，而且缺少正规的验票、查询、考核、背书、交代、保管等操作流程，票据中介风险较大，并且发生了大量的不正规操作。
空缺背书让渡和歹意公示催告举动的风行，加重了票据案件的复杂性，每每使好心持票人的权益遭受损害；陪伴着空缺背书让渡举动的“包装票”也使贴现银行因无法鉴别其商业背景的真实性而发生损失，严重扰乱了经济市场的发展。
诚然，民间票据市场的不范例举动已侵扰了国家金融秩序，也使有关部门部分对金融情势造成误判，不利于金融市场的持续健康成长，进一步的范例非常有必要。
但是也不能忽视企业特别是中小企业的实际商业资金需要，建立必要堵疏体系，不搞一刀切似的简略化处置。
票据盈利模式
一、转贴现票据，赚取差价
持票人有流动资金需求，但未能及时从银行贴现或持票人所在地贴现率过高。
持票人手将该票背书给中介金融机构，中介金融机构先行垫付贴现价格，然后中介金融机构到银行转贴现，赚取差价。
业务流程：
1、查询验证企业已背书好的汇票
2、我公司通过大额支付系统划款
3、企业确定款到账；
4、收票；
5、交易完成。
需带物品：需贴现银行承兑汇票的原件及复印件，公司法人章，财务章，公司委派代人的身份证原件以及名片。
二、信息服务，赚取服务费
票据中介服务公司通过与各大银行建立合作关系或建立网络为票据买卖提供平台，利用信息为票据买卖方提供最有价值的信息，帮助企业迅速、低成本获得流动资金，收取中介服务费。
案例分析：
普兰投资成立于2002年，主做票据融资咨询服务。
2011年，公司年票据直贴经纪量逾4000亿，票据转帖多边经纪量达到3.6万亿。
该公司以票据经纪起家，并作为核心业务，立足于此，该公司相继开展了拆借市场、债券市场、外汇市场、贵金属市场的中介经纪服务。
最终目标是要建立一个完善的货币市场服务体系。
普兰的成功在于它专业的业务素养。
譬如，公司在接到一笔票据贴现业务咨询的时候，会问清楚您的票据全部信息（票据金额，到期时间，开票行），并在3分钟之类有专人给你答复票据贴现价格，并征询你价格水平如何。
今天建行、中行的价格为4.65‰，折成半年期承兑汇票价格为2.79%，价格水平由较强的竞争力。
业务流程：
1、客户咨询，问清客户信息，给客户一个报价。
2、让客户提供公司基础资料和贸易发票等相关资料。
3、确认可以贴现，收取客户服务费。
4、我公司人员陪同持票人到银行贴现。
5、四点半之前款到后，持票人将票交给银行。
下图为今年5至8月份各大行转贴现均价走势图：
票据贴现利率
贴现利率不一定等于市场利率，但总高于票据利息率。
贴现利率：在人民银行已有的再贴现利率基础上进行上浮，贴现利率是市场价格，由双方协商确定，但最高不得超过现行的贷款利率。
贴现利率按人民银行规定执行的。
按商业银行同档次流贷利率下浮3个百分点执行。
9月份市场价格：贴现月息在千分之4到千分之5之间。
贴现率在2.6%至3%，利用信息一次性可赚取差价在0到0.4个百分点。
下图为今年1至9月份的市场利率情况(直贴报价>转帖报价>回购报价)：
2012年1月份利率走势图
2012年2月份利率走势图
2012年3月份利率走势图
2012年4月份利率走势图
2012年5月份利率走势图
2012年6月份利率走势图
2012年8月份利率走势图
票据的价格随市场变化波动较大，主要影响因素有银行的流动资金贷款规模和民间的现金需求。
就合肥市场而言，最高峰一般在接近年末时节，承兑汇票转贴率（半年期）高达8%，淡季的时候贴现率则等于或低于同期贷款利率，贴现率一般在2.5%左右。
市场发展前景
民间“票据贴现”合法化已然成为当前国内市场经济发展的大势所趋。
一方面，在学界，修改票据法、取消禁止民间票据买卖限制、确立融资性票据法律地位已成共识；另一方面，就票据在民间的运用和发展而言，民间票据贴现已形成产业化的运作，具备对彼此有一定信用基础的企业之间更是成为无贸易背景的票据性融资急速发展的平台。
票据贴现在民间消化过程中经历长期的发展和运作，滋生了个人以公司名义从其他公司购买银行承兑汇票，再加以一定利息转手出让给他人从中赚取利息差的做法。
与此同时，票据贴现实现了在信贷成本高企的环境下助力企业融资的补空式作用，而其所带来的附加值即是节省时间成本、无需开具增值税发票。
但因为民间“票据贴现”在我国《刑法》中尚无明确规定，民间票据贴现存在不受法律保护的漏洞。
百融网专家分析指出，这当然不能归因于立法者的疏忽，很大层面上是因为考虑到票据贴现在民间融资中覆盖范围之广、起到的作用之
大，但其本身在贴现交易过程中存在的风险仍然不容忽视。
当前民间票据贴现过程中容易构成风险的一类现象：假使持票人将票据背书转让给了对方企业，但却收不到款项，而法院一般会判此类票据买卖或票据贴现的行为无效，要求买家返还票据。
但票据一经背书后就无法更改，而倘若买家在判决未下达之前将票据转手或前往银行贴现，第二个买家或银行基于票据的无因性和善意取得原则，获得了票据项下的权利，法院不可能再判决返还票据，只能依据不当得利返还原则判决买方还钱。
但关于票据的利益缺失法院却并不予以保障，即从胜诉判决下达到最初持票人寻获本身利益这段路并不好走。
此外，不排除票据本身存有瑕疵等因素，例如记录事项不全或者错误，买方权利也很难得到法律保障。
买方在支付给原持票人现金或先款之后却因票据瑕疵获取不了资金，法院方面至多判决原持票人返还钱财，但从起诉到拿回现款的过程短则半年，长则一两年，对于不论是借票据融资或者借此赚取利差的企业而言都造成了不同程度的损失。
总的来说，民间票据贴现虽然不构成犯罪，但其风险仍然很大。
所以，利用建立信息平台，为票据供需各方提供有价值的信息，是票据市场发展的方向。
票据业务市场的开拓也应当是放眼全国，立足于安徽。
担保业务部丁然 2012年9月18日。