恒生股指期货套利交易会计核算方案
分层抽样算法—股指期货套利
恒生电子股份有限公司恒生股指期货套利系统分层抽样算法2008年3月版权说明本文为属于恒生电子股份有限公司所有的机密材料。
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目录第 1 章完全复制 (4)1.1指数复制简介 (4)1.2完全复制算法 (4)第 2 章分层抽样算法 (5)2.1分层抽样算法介绍 (5)2.2算法流程 (5)2.3小结 (6)第 1 章完全复制1.1指数复制简介在股指期货期现套利中，现货组合指数模拟的效果在整个套利过程中起到关键作用。
目前我国ETF流动性尚不充足，因此，利用股票组合进行指数复制显得尤为重要。
期现套利中的指数复制与指数化产品中的指数跟踪比较类似，但是期现套利不单单要求现货的复制效果，还要求在建仓和平仓时，期市和现市要同时成交，同时要控制买卖对市场的冲击。
这就使得整个套利过程受制于期货和现货市场的流动性状况，即构建组合时需要充分考虑市场的深度和宽度。
指数复制的方法主要有两大类：完全复制和不完全复制。
1.2完全复制算法完全复制是购买标的指数中的所有成分证券，并且按照每种成分证券在标的指数中的权重确定购买的比例构建现货组合，达到指数复制的目的。
完全复制方法简单明了，如果不考虑交易费用，该方法继承了标的指数的特性，跟踪误差较小。
但是，实际情况中1. 若指数成分股数量较多时，所需资金量巨大；2．指数组合规模较大，部分成份股市场容量较小、深度不足，冲击成本大；3．交易订单数量过多导致下单及撮合成交时间延长，指数价格风险加大；4．部分股票停牌、涨跌停无法交易，无法完全复制指数；5．流动性风险加大，部分成分证券流动性严重，变现交易过程损失；6．调整频率和交易成本过高，影响跟踪效果。
恒生股指期货套利交易会计核算方案复习过程
贷：310202_股指期货空头
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金贷：Biblioteka 10201_股指期货多头平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
恒生股指期货套利交易
一、
科目代码
科目名称
说明
借贷
科目性质
1021
清算备付金
本科目核算中金所
清算帐户备付金
借
普通科目
102111
中金所最低清算备付金
中金所最低清算备付金
102112
中金所清算备付金
中金所清算备付金
1031
存出保证金
本科目核算中金所
期货交易保证金
借
普通科目
103111
中金所保证金
中金所保证金
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
61111101_股指期货多头价差收入
股指期货套利组合分析、指数分析算法说明
股指期货套利分析算法组合分析和指数分析算法说明基金与机构理财事业部2011年2月目录一、总述 (3)二、组合分析 (3)1.输入参数 (3)2.汇总结果 (3)3.组合明细 (5)4.累计收益 (6)5.跟踪偏差 (6)6.行业分布 (7)7.历史分红信息 (7)三、指数分析 (7)1.指数行业分析 (7)2.成分股调整预测 (8)3.历史分红信息 (9)4.分红预测 (9)文档版本说明本文档中所包含的信息属于商业机密信息，如无恒生电子股份有限公司的书面许可，任何人都无权复制或利用。
一、 总述本文档描述投资管理系统-股指期货套利模块【现货组合模板管理】的“组合分析”以及【指数分析】部分算法说明，包括分析计算流程和结果的说明。
二、 组合分析1. 输入参数起始日期： 各指标（包括图表时间轴）的起始时间点结束日期： 各指标（包括图表时间轴）的结束时间点2. 汇总结果组合市值： ∑（证券最新价*证券数量） 目标市值： 标的指数最新价*300风险暴露： （组合市值-目标市值）/目标市值 跟踪偏差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值绝对值的平均值。
2）计算公式：()211Tp b t TE R R T ==-∑其中：p R 为投资组合的收益率，b R 为基准指数的收益率，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪偏差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
与前面的跟踪误差相比，采用线性的定义更加直观，易于理解。
跟踪误差：1）定 义：跟踪误差是现货组合收益率与基准指数收益率之间差值的标准差。
2）计算公式：1TE =其中：t e 是样本期内时点t 的投资组合收益率p R 与基准指数的收益率b R 的差额，e 是差额序列的均值，T 表示样本个数。
3）说 明：跟踪误差越小，代表现货组合与基准指数的拟合度越好，表示现货组合跟踪指数的效果越好。
Beta 系数 1）定 义：Beta 系数是度量市场的变化对现货组合收益率变化的影响程度的指标。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析【摘要】本文主要探讨股指期货期现套利的成本分析。
首先介绍了股指期货的基本概念和特点，以及股指期货期现套利策略。
随后详细讨论了股指期货期现套利成本计算方法，并通过实例分析进行说明。
对股指期货期现套利的风险控制进行了深入探讨。
在分析了股指期货期现套利的有效性和局限性，提出了相关策略的优化建议。
通过这篇文章，读者可以全面了解股指期货期现套利的相关内容，为投资者提供参考和指导。
【关键词】股指期货、期现套利、成本分析、基本概念、特点、策略、计算、实例分析、风险控制、有效性、局限性、优化策略。
1. 引言1.1 股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利成本分析是指通过对股指期货和现货价格之间的差异进行分析，以确定套利交易的成本。
股指期货期现套利是一种利用股指期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利交易的策略，通过同时在期货和现货市场上建立对应的头寸，从中获取套利收益。
在股指期货期现套利中，成本是一个重要的影响因素，它包括交易成本、资金成本和持仓成本等多方面因素。
交易成本是指在进行套利交易过程中所产生的手续费、滑点等成本，资金成本是指套利交易所需的资金成本，持仓成本是指套利头寸在市场上持有的成本。
在进行股指期货期现套利时，需要对成本进行充分的分析和计算，以确保套利策略的有效性和盈利性。
通过对成本进行准确的估算和分析，可以更好地把握套利交易的机会，降低风险，提高收益。
股指期货期现套利成本分析是执行套利策略的重要环节，对于投资者来说具有重要的指导作用。
2. 正文2.1 股指期货的基本概念和特点股指期货是一种金融衍生品，它的价值取决于其所基准的股指标的价格变动情况。
股指期货合约的买卖双方约定在未来某个特定日期以某个特定价格买入或卖出一定数量的股指。
股指期货市场通常指标的是某个国家或地区的主要股票市场指数，例如标普500指数、道琼斯工业平均指数等。
股指期货具有杠杆效应，投资者只需支付一小部分保证金就可以控制更大价值的合约，因此可以获得高回报。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货和股指现货市场是金融市场中常见的交易品种，股指期货市场与股指现货市场之间存在着一定的关联性，因此期货与现货套利便成为了一种重要的交易策略。
期货与现货套利是指利用期货市场和现货市场之间的价格差异，通过对冲保值来实现风险的控制，从而获得套利收益的一种交易策略。
在股指期货期现套利中，投资者一般会将股指期货和股指现货进行对冲组合，从而实现价格差异的利用，对冲风险，并获得稳定的收益。
本文将对股指期货期现套利的成本进行分析，并探讨其实施的策略方法。
1.交易成本股指期货和股指现货之间的套利交易需要在两个市场上分别进行交易，因此需要考虑到交易成本的影响。
在股指期货市场上，交易成本主要包括手续费和保证金。
手续费是指交易者在进行期货交易时支付给期货公司的手续费，通常以交易金额的一定比例收取。
而保证金则是指投资者在期货交易中需要向期货公司缴纳的一定比例的交易保证金，用于履行合约的交易保证金。
在股指现货市场上，交易成本主要包括佣金和印花税。
佣金是指投资者在进行现货交易时支付给券商的佣金费用，而印花税则是指投资者在进行股票交易时需要向国家缴纳的一定比例的印花税。
在进行股指期货期现套利时，需要考虑到期货和现货交易的交易成本对套利收益的影响。
2.持仓成本3.风险成本股指期货期现套利交易涉及到两个市场的交易风险，因此需要考虑到风险成本的影响。
在股指期货市场上，风险成本主要包括市场风险和持仓风险。
市场风险是指期货交易者在进行交易时所面临的市场波动风险，而持仓风险则是指期货交易者在持有期货头寸时所面临的持仓风险。
在股指现货市场上，风险成本主要包括市场风险和持仓风险。
在进行股指期货期现套利时，需要考虑到期货和现货交易的风险成本对套利收益的影响。
二、股指期货期现套利的实施策略1.价差策略价差策略是指利用股指期货和股指现货的价格差异进行套利交易的一种交易策略。
在价差策略中，投资者根据股指期货和股指现货之间的价格差异进行交易，从而获得套利收益。
如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析
内地 香港
做多 做好
做空 做淡
多方 好友
空方 淡友
跳空 裂口
绿 跌
红 升
ST股 垃圾股
补涨股 落后股
级差股 质差股
修整 调整
股指期货套期保值的基本方法：
1、买入套期保值
投资者在未来要购进股票（组合），为防止实际购买股票（组合）时价格上涨带来的支付成本增多，而在期货市场上买进股指期货，如果价格果然上涨，可以通过股指期货多头的盈利来对冲掉多支付的成本，从而将实际购买成本锁定在最初价格水平。
2、卖出套期保值
期货投资因为使用保证金制度，好比前几年股票交易中的融资（俗称透支），而且是10倍融资！所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。
空头套期保值（卖出套保）空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值目的。这是针对股市看跌的一种保值措施，它是通过期货合约的收益弥补股市下跌而造成持有股票的损失，它是为现货市场中正持有的股票进行保值的一种手段。
你想用股指期货来进行套期保值是因为你持有现货股票组合头寸，为防止现货资产组合价值下降带来的损失，而在期货市场上建立一定数量与现货交易方向相反的股指期货头寸，以期通过股指期货头寸盈利来对冲现货股票头寸的亏损，从而实现稳定现货实际价值的目的。之所以保值首先考虑的是资产不缩水，然后再让利润稳定增长。
真正需要进行套期保值操作的投资者主要有两大类：
一是需要持有股票组合较长期限的投资者。他们为了防止股价在将来一段时间可能下跌而带来损失需要进行套期保值。
另一类是需要对股票头寸进行远期操作的投资者，为防止在到期交易时价格产生不利变动而在期货市场上进行保值操作。
期货套利的方法和结算
期货套利的方法和结算期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
①、跨交割月份套利（跨月套利）投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。
其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。
这是最为常用的一种套利形式。
比如：如果你注意到 5 月份的大豆和7 月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入 5 月份的大豆合约而卖出7 月份的大豆合约。
过后，当7 月份大豆合约与 5 月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。
跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。
具体而言，这种套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。
②、跨市场套利（跨市套利）投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。
当同一种商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。
比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。
③、跨商品套利所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
期货结算方法一、结算的概念与制度（一）结算的概念结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。
结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货期现套利是指通过做多或做空股指期货和股指现货，从中获得差价收益的投资策略。
股指期货期现套利成本分析是指在进行股指期货期现套利时，需要考虑的相关成本问题。
本文将从成本的角度对股指期货期现套利进行分析，帮助投资者更好地了解这一投资策略。
股指期货期现套利的成本主要包括以下几个方面：交易成本、融资成本、操作成本和风险成本。
交易成本是进行股指期货期现套利时不可避免的成本之一。
在进行股指期货交易和股指现货交易时，投资者需要支付一定的交易手续费和税费。
在进行股指期货交易时，投资者需要支付保证金和交易手续费；在进行股指现货交易时，投资者也需要支付一定的交易手续费和印花税。
这些交易成本会直接影响到股指期货期现套利的盈利水平。
融资成本是进行股指期货期现套利时需要考虑的另一个重要成本。
在进行股指期货期现套利时，投资者通常需要借款进行投资，以便能够获得更大的投资收益。
借款的成本包括利率、手续费等，这些成本也会直接影响到股指期货期现套利的盈利水平。
操作成本是指进行股指期货期现套利时产生的各种操作费用，包括信息获取费用、技术分析费用、交易软件费用等。
这些操作成本虽然相对较小，但也需要投资者重点关注，以确保操作成本不会对套利策略的盈利能力产生负面影响。
风险成本是进行股指期货期现套利时必须重点考虑的成本之一。
股指期货市场和股指现货市场都存在一定的风险，包括市场风险、操作风险、流动性风险等。
投资者在进行股指期货期现套利时需要时刻关注和控制风险，以防止风险成本对套利策略的盈利能力产生不利影响。
在进行股指期货期现套利时，投资者需要充分考虑以上各类成本，并在套利策略中妥善管理和控制这些成本。
只有在全面考虑成本的基础上，投资者才能够制定出更为有效和可行的股指期货期现套利策略，从而获得更稳定和可持续的盈利。
在实际操作中，投资者可以通过以下几种方式来降低股指期货期现套利的成本：一是选择低成本的交易平台和经纪商；二是优化融资结构，降低融资成本；三是提高操作效率，减少操作成本；四是实施科学的风险管理措施，降低风险成本。
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贷：103111_中金所保证金
3
每日保证金结转
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
注：若当日结转投资收益（收益确认为已实现），则不使用估值增值科目，损益冲减衍生工具成本，使用衍生工具成本科目余额表现股指期货的公允价值。
凭证如下：
序号
业务大类
中金所股指期货交易费用
二、
序号
业务大类
业务小类
凭证
1
多头
开仓
借：8100_股指期货多头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310201_股指期货多头
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
恒生股指期货套利交易
一、
科目代码
科目名称
说明
借贷
科目性质
1021
清算备付金
本科目核算中金所
清算帐户备付金
借
普通科目
102111
中金所最低清算备付金中金所最来自清算备付金102112
中金所清算备付金
中金所清算备付金
1031
存出保证金
本科目核算中金所
期货交易保证金
借
普通科目
103111
中金所保证金
中金所保证金
61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
8000
备查登记业务余额
平衡股指期货
资产科目
借
普通科目
8100
股指期货合约多头
本科目核算持有的股指期货多头的合约价值、数量
借
普通科目
8101
股指期货合约空头
本科目核算持有的股指期货空头的合约价值、数量
贷
普通科目
3102
其他衍生工具
本科目核算持有
套利、投机的股指
期货合约的数量、
公允价值
借
普通科目
310201
贷：103111_中金所保证金
2
空头
开仓
贷：8101_股指期货空头成本
102112_中金所清算备付金
借：64071101_中金所股指期货交易费用
8000_股指期货清算款
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310202_股指期货空头
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
股指期货多头
股指期货多头
310202
股指期货空头
股指期货空头
6101
公允价值变动损益
本科目核算衍生工具
日终未平仓合约
的浮动盈亏
贷
普通科目
610111
股指期货多头公允价值变动损益
股指期货多头公允价值变动损益
610112
股指期货多头公允价值变动损益
股指期货多头公允价值变动损益
6111
投资收益
本科目核算平仓、到期
业务小类
凭证
1
多头
开仓
借：8100_股指期货多头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
借：103111_中金所保证金
贷：102112_中金所清算备付金
估值
借：310201_股指期货多头
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
借：102112_中金所清算备付金
借：102112_中金所清算备付金
贷：310202_股指期货空头
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：310202_股指期货空头
借：8000_股指期货清算款
贷：8101_股指期货空头成本
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
平仓
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8101_股指期货空头成本
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8000_股指期货清算款
102112_中金所清算备付金
61111102_股指期货空头价差收入
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
贷：61111102_股指期货空头价差收入
借：102112_中金所清算备付金
贷：310201_股指期货多头
平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
贷：103111_中金所保证金
2
空头
开仓
贷：8101_股指期货空头成本
102112_中金所清算备付金
借：64071101_中金所股指期货交易费用
8000_股指期货清算款
贷：103111_中金所保证金
借：102112_中金所清算备付金
估值
借：310202_股指期货空头
贷：610112_股指期货空头公允价值变动损益
交割合约的实现收益
贷
普通科目
611111
股指期货价差收入
普通科目
61111101
股指期货多头价差收入
股指期货多头价差收入
61111102
股指期货空头价差收入
股指期货空头价差收入
6407
交易费用
本科目核算股指期货
交易中产生的交易费用
借
普通科目
640711
中金所交易费用
普通科目
64071101
中金所股指期货交易费用
贷：310201_股指期货多头
贷：8000_股指期货清算款
借：8100_股指期货多头成本
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
平仓
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
102112_中金所清算备付金
借：102112_中金所清算备付金
贷：103111_中金所保证金
到期交割
借：8000_股指期货清算款
64071101_中金所股指期货交易费用
贷：8100_股指期货多头成本
61111101_股指期货多头价差收入
贷：610111_股指期货多头公允价值变动损益
贷：61111101_股指期货多头价差收入
借：102112_中金所清算备付金