浅析可持续增长率的概念及其作用(谢凤玲)
可持续增长 名词解释
可持续增长名词解释
可持续增长是指企业在保持其财务和经营状况不变的情况下，能够持续实现的增长率。
这个增长率是在长期内可持续的，不会对企业的资源和环境造成过度压力，也不会对企业的经营效率和盈利能力产生负面影响。
可持续增长的概念通常用于评估企业的长期发展潜力。
企业需要寻找一种平衡，即实现增长的同时，不损害财务健康、环境质量和社会稳定性。
可持续增长不仅有利于企业自身的发展，也有利于整个社会的长期福祉。
为了实现可持续增长，企业需要采取一系列措施，包括优化资源配置、提高生产效率、降低环境污染、推动创新等。
同时，企业也需要关注社会责任和环境保护，确保其经营活动不会对社区和环境造成负面影响。
总之，可持续增长是一个复杂的概念，涉及多个方面，包括财务、环境、社会等。
企业需要综合考虑各种因素，制定合适的战略和措施，以实现可持续增长。
可持续增长率对财务管理的影响
可持续增 长率 对财 务管
■杜 秀华
务管理 的角度 来看 ，可 持续
长率 的研究对 于预计发 展所 财务 资源及制 订财务管 理策
增 长状 态 ，在资 金上 可 以永 远 持续 发 展
下去 ， 内在增长率 ， 是 可称之 为平衡 增长 。
实 际增 长率 是 现 实 的实 际发 展速 度 ，是
获得 ，增 加负债也可能 因为风险加大 、成本太 高 而 变得不 经济 。因此 ，事业单位 必须根据项 目内 在报酬率 ，把负债规模确定在合理 范围 内。
位是依赖 财政拨款保证其运转 的 ， 政府资源有 限 ， 而经营性项 目可 以获得 收益但 由于事业单 位发展 所需 资金多 由政 府提供 ，经 营性项 目缺乏 竞争意
第 二 ，增 加 事业 结 余 。增加 事 业结 余 主要
指 降低事 业支出 ，以较低 的事业 支出取得事业单 位 的增 长。一是应减员增效 ，实现高效管理 。严
人的载体 ； 三是与事业单位的资产和财务存在关
联交 易 。事业单位 的行政依 附性及某些事 业单位 知识 权威性也决 定 了事业单 位的部分经 营性项 目 名义 上带来部分 收益 ，实则 成为财务 负担 。除此 及 其
够 支持 的收 入增 长 的上 限 ，对 于 一 个单
对财务管理的意义
１ 、可 持 续 增 长 率 与 实 际 增 长 率 的
内涵
位 的健 康 成 长具 有重 要 的指 导作 用 。实 际增 长率 与 可持续 增 长 率两 者 的差 异代 表 实 际情 况 与平 衡增 长 之 间 的差距 ，有 差 距 即证 明一个 单位 实 际发 展使 用 的资 源 和现有 资 源存 在差 异 ，管 理者 应 该充 分 重 视这 种 差距 ，找 出高速 增长 或 者 是 缓慢 增 长所 隐 含 的财务 管 理 问题 ，从 而 制订正确 的财务 策略 。
浅谈可持续增长率
浅谈可持续增长率作者：唐小娜来源：《科学与财富》2020年第04期摘要：本文从可持续发展出发，引出衡量指标可持续增长率，接下来简要概述了可持续增长率的概念、假设条件以及计算公式，然后陈述了可持续增长率指标对于企业管理的现实意义，最后从影响可持续增长率的五个因素着手，逐一介绍了如何实现超长增长的有效途径及注意事项。
关键词：可持续发展;可持续增长率;超常增长一、可持续增长率概述2000年随着互联网泡沫破裂的来袭，大批中国企业无法见证新时代的蓬勃与辉煌;2008年金融危机的出现，又让多少企业家的梦想在黑暗中无声泯灭;而伴同着2019年经济下行压力倍增的局势，2020开启了它艰难且崭新的进程，每一个企业家都无法笃定自己是否可以迎接下一个“金色十年”，但他们都时刻为企业的可持续发展努力着，奋斗着。
可持续发展的衡量指标即可持续增长率。
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。
其假设条件如下：（1）不增发新股或回购股票。
（2）经营效率不变。
此条件涵盖两个方面，第一，公司的营业净利率将维持当年水平，并却可以涵盖新增债务增加的利息;第二，公司的总资产周转率将维持当前水平。
（3）财务政策不变。
一方面公司目前的资本结构是目标资本结构，权益乘数或产权比率不变，另一方面公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并打算继续维持下去，即股利支付率保持不变。
当上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
此时我们可以根据销售增长率、总资产增长率、所有者权益增长率三者相等推导出可持续增长率的计算公式：可持续增长率=（营业净利率*期末总资产周转率*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-营业净利率*期末总资产周转率*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）。
二、可持续增长率的作用众所周知，可持续增长率是用来预测企业的未来增长情况的一个有效指标，财务管理人员可以通过计算本年的可持续增长率来推断企业下一年度在上述条件成立时的销售增长率，并提前预知以此增长率企业将达到的经营状态与实现的经营成果。
有关“可持续增长率”的解读
有关“可持续增长率”的解读注：以下内容均来自于网络，感谢网友的无私奉献。
可持续增长率（一）一、概述企业的终极目标是获利，为了扩大利润，最直接的方法就是提高销售量，扩大市场占有率。
1、如果完全依靠内部融资（注意：包括了自发性融资），这些资金能够支撑的销售增长率比较低，是一种很有限的销售增长，会限制企业的发展，痛失商机。
2、如果完全依靠外部融资：（1）如果主要依靠借款，则企业的财务风险大大增加了；（2）如果主要依靠发行新股，则一会分散控制权；二会稀释每股盈余；三会增加筹资成本。
以上二种情况可能会暂时地支撑一个高销售增长率，但决不可能长久，换句话说，是不可持续的。
3、如果抛弃内含增长率，同时0＜股利支付率＜100%，追求内部融资与外部融资的合理搭配，这就是可持续增长率所要解决的问题了。
二、为什么要计算可持续增长率呢？如果企业想得到可持续地发展，就要让企业的销售增长率维持在可持续增长率的左右，让销售增长率等于或接近于可持续增长率。
由此可见，可持续增长率与销售增长率是二个不同的指标。
三、可持续增长率的本质可持续增长率是一种股东权益增长率，前者是后者的特殊形式。
当股东权益增长率满足5个条件时，股东权益增长率就变为了可持续增长率，意即这时的股东权益的增长是可持续的。
可持续增长率与销售增长率是性质不同的二个指标，认为可持续增长率是一种销售增长率的观念是错误的。
四、股东权益增长率的计算公式：1、基本的股东权益增长率的计算公式是：股东权益增长率=（期末股东权益－期初股东权益）÷期初股东权益=股东权益变动额÷期初股东权益现在假设股东权益的增长额为正数，得到公式①：股东权益增长率=股东权益增加额÷期初股东权益站在财务管理的角度，可以把权益分为资本和留存收益，所以股东权益增加额可以分为资本增加额和留存收益增加额。
由于资本的增加不能年年进行，不能轻易地增加，意即不增发新股。
（现实生活中，西方的股份制公司一般20年发行一次新股，我国要短一些），所以公式①就变为了公式②：股东权益增长率=留存收益增加额÷期初股东权益注意：公式②中的留存收益增加额刚好就是当年（当期）实现的留存收益。
可持续增长率对企业持续发展的影响
可持续增长率对企业持续发展的影响可持续发展作为一种既能弥补增长不足又能防止增长过快的理想增长状态，成为许多企业追求的目标。
本文从企业可持续发展的概念入手，分析了企业增长过快或不足与资金的关系。
针对企业增长出现的不同情况，提出了实现企业可持续发展的财务管理策略。
标签：可持续增长率可持续发展负债经营一、可持续发展与可持续增长率的内涵可持续发展(Sustainable Development) 是上世纪80年代提出的一个新概念。
1987年世界环境与发展委员会在《我们共同的未来》报告中第一次阐述了可持续发展的概念，得到了国际社会的广泛共识。
在西方经济学界一般将可持续增长定义为销售收入的可持续增长率。
他们认为一个企业销售收入的增长在企业内部管理效率和外部市场环境不变的情况下取决于企业资产的增长，而企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益增长之和。
因此若不考虑企业内部管理效率和外部市场环境的变化，没有增加新股筹集资金且不改变企业财务政策，则企业的销售增长率应等于资产的增长率（或企业权益的增长率）。
在竞争日趋激烈的市场中，企业的发展需要投入更多更好的物资资源、人力资源。
因此，企业的发展离不开资金，企业资金来源渠道不外乎三种：一是内部资金，即在不增加外部负债的情况下，依靠内部积累的资金。
这种方式由于企业内部资源的有限性，往往会限制企业的发展。
二是外部资金，即主要依靠增加企业债务和股东投资。
这种方式也有一些缺陷：大量增加负债会增加企业的财务风险，大量增加投资者的投资会分散股东控股权，稀释每股盈余等。
三是均衡增长，即在保持目前財务结构和与此有关的财务风险的情况下，依照股东权益的增长比例，增加借款数额，从而获得企业发展所需的资金。
可持续增长率是在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，企业销售所能增长的最大比率。
经营效率是指销售净利率和总资产周转率指标，财务政策是指资产负债率及其延伸的权益乘数（资产/权益）和收益留存率指标。
浅谈可持续增长率对企业发展的指导作用
不符 ， 人 为造成增 长率 的降 低 ， 且 故不 可取 。
可持续 增长率 与企 业实 际增长率不 是 同
一
个概 念 。可持续 增长 率是企 业 当前经 营 效
可持续 增 长率 有 两 种计 算 方 法 ： 一是 根 据期初 股东 权 益 计算 的 可持 续增 长率 ， 式 公 为： 可持 续增 长 率 ＝销售 净 利率 Ｘ总 资 产周 转率 Ｘ收益 留存 率 Ｘ期 初权 益期 末总 资产乘
维普资讯
工作 研
浅谈 可 持 续增 长率
对 企 业 发 展 的 指 导 作 用
持续 增长率 含义 及 其计 算方 法
是 以报 告期 （ 际数 ） 过基期 （ 实 超 计划 数 ） 的增 长额 与 基期 （ 划数 ） 比率 ， 本期 留存 收 计 的 而 益 （ 长额 ） 增 与期末权 益 的 比率是部分 与 总体
益。
政策（ 提高负债 比率或减少股利支付） 。但依 靠 挖掘 内部 潜 能 提 高 经 营效 率 是 有其 极 限
的； 采用 高风 险 的财 务 政策 ， 其风 险 加 大 ， 因 难 以得 到债权 人和投 资者 的认 同。即使得 到 认同， 一旦 风 险和 回报 不成 比例 ， 企业 因效 益 滑坡 ， 债能力 降低 ， 偿 无法 再从银 行获取 贷款 自救 ， 业很快 就会 陷于 财务危 机之 中。 企 现举 例说 明 ： 企业 几 年 来 的 财务 指 标 某
数 ） 。
可 持续增 长率对 企业 发展 的指导作用 是
明显 的。企业 的发 展 速度 可 能 是不 均 衡 的 ，
会受 到社 会 政治 、 经济 及 企业 自身 等方 方 面 面因素 的影 响 ， 际增 长 率有 时会 高于 或 低 实 于可持续 增长 率 ， 但从 长期 看 ， 同商品 的价 如 格 会受 到价值 规律 的作用 而 围绕 价格波动 一 样， 企业 的实 际 增 长率 会受 到 可持续 增 长 率 的制约 。企业 要想 以高 于可持续 增长率 的速 度 增长 ， 资金 大量 需 求 与供 给 不足 的矛 盾 就 会 变得较 为 突出 ， 其解 决 的办法 只能是 ： 高 提 经 营效 率 （ 资产 收益 率 ） 或采用 高风险 的财务
可持续增长率名词解释
可持续增长率名词解释可持续增长率(Sustainable Growth Rate，SGR)是指一个公司在不引入外部资金的情况下，能够持续增长的速度。
这个概念是根据公司的盈利能力、资产结构和资本结构等因素来计算出来的。
可持续增长率反映了一个公司能够自我融资并保持稳定增长的能力。
它是投资者、分析师和管理层用来评估公司在长期内能否持续增长的重要指标之一。
计算可持续增长率需要考虑多个因素。
首先是公司的净利润率，即净利润与总收入之间的比率。
一个具有较高净利润率的公司通常能够更好地保持可持续增长，因为它能够用更多的利润来投资和扩大业务。
其次，资产结构也是计算可持续增长率的一个重要因素。
公司的资产结构包括有形资产（如房地产、设备）和无形资产（如品牌价值、专利）。
一个公司如果依赖于大量的无形资产，可能会面临更高的风险，因为无形资产往往容易受到市场波动的影响。
最后，资本结构也对可持续增长率产生影响。
资本结构是指公司的负债和股东权益之间的比率。
如果公司过度依赖借款来融资，可能会面临更高的利息支出和财务风险，从而限制了可持续增长的能力。
通过综合考虑这些因素，可以计算出一个公司的可持续增长率。
这个指标可以帮助投资者和管理层评估公司的财务稳定性和未来发展潜力。
一个具有高可持续增长率的公司通常更受投资者的青睐，因为它意味着这个公司能够在没有额外融资的情况下实现持续增长。
然而，需要注意的是，可持续增长率并不是一个固定的数字，而是一个估算值。
它可以随着公司的市场环境、行业竞争和管理策略的变化而变化。
因此，投资者和管理层应该对可持续增长率进行定期评估和调整，以确保公司能够持续增长并具备竞争优势。
关于可持续增长率公式
关于可持续增长率公式可持续增长率是指企业在不断开拓市场和推动发展的同时，能够长期保持健康增长的能力。
它是衡量企业长期增长能力的重要指标，对于投资者、企业管理者以及经济学家来说都具有重要意义。
本文将介绍可持续增长率的含义、计算公式以及其在实际应用中的重要性。
一、可持续增长率的含义可持续增长率是指一个企业在长期内能够保持收益稳定增长的速度。
它通常是指企业净利润的增长率，也可以是指企业销售额或资产的增长率。
可持续增长率不仅仅取决于企业的市场规模和竞争优势，还受到宏观经济环境、行业趋势以及企业内部管理决策等因素的影响。
二、可持续增长率的计算公式可持续增长率可以使用以下公式进行计算：可持续增长率 = ROE × plowback ratio其中，ROE（Return on Equity）为股东权益回报率，表示企业每一元净资产所创造的收益率。
plowback ratio则是企业留存盈余的比率。
三、可持续增长率的重要性1. 评估企业的成长潜力：可持续增长率是衡量企业成长潜力的重要指标之一。
高可持续增长率意味着企业在长期内能够不断提高利润水平，有吸引力的投资机会。
2. 判断投资回报率：投资者可以利用可持续增长率来判断是否值得投资某家企业。
如果企业的可持续增长率高于其他同行业企业，则说明该企业更具潜力，有可能带来更高的投资回报率。
3. 辅助企业决策：企业管理者可以根据可持续增长率对企业未来的发展情况进行预测和决策。
如果企业的可持续增长率较低，管理层可以通过调整业务模式、改善盈利能力等措施来提高增长率。
4. 促进企业持续发展：可持续增长率是企业长期发展的基础。
通过不断提高可持续增长率，企业可以实现内部资源的优化配置，提高市场份额，并在行业中保持竞争优势。
总结：可持续增长率是衡量企业长期增长能力的重要指标，它可以通过计算ROE和plowback ratio来得出。
高可持续增长率意味着企业具有良好的发展潜力和投资回报率，对于投资者和企业管理者来说都非常重要。
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浅析可持续增长率的概念及其作用
谢凤玲
（淮北市杜集区统计局，安徽淮北235037）
摘要：本文浅析可持续增长率的概念和影响因子，以及可持续增长率对企业可持续增长的指导作用。
关键词：可持续增长率；概念；作用
一、综述
可持续发展是一种发展目标和战略思想。
也就是说企业在一个相当长的时期内，通过持续不断的学习与创新活动等途径，形成良好的增长机制，经济效益稳步增长，运行效率持续提高，经营规模逐年扩大，甚至在同行中的地位保持不变或有所提高。
反映企业可持续发展的指标，用可持续增长率来衡量。
二、可持续增长率的概念
1.概念。
就企业而言，可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策下，公司销售所能增长的最大化比率。
该增长率一般不会消耗企业的财富资源，是一种可持续增长速度。
可持续增长一般运用于企业财务预测，反映销售增长与资金增长之间的平衡关系。
假设某公司保持目前的资本结构和股利政策，不发新股，以增加债务作为唯一的外部筹资来源；保持当前的销售净利率(可涵盖负债的利息)和资产周转率。
这一般都不随时增发新股、改变经营效率和现行的财务政策，符合大多数公司的现实情况。
在假设条件下，限制销售增长率就是股东权益所能扩展的速度。
2.计算公式。
可持续增长率的计算公式为：可持续增长率(股东权益的增长率)：(期末的股东权益一期初的股东权益)/期初的股东权益= 留存收益/股东权益= 税后利润/销售收入= 销售收入/总资产= 总资产/股东权益= 留存收益/税后利润= 销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率= 权益资本净利率(ROE)×收益留存率
三、影响因子
1.财务指标影响。
在构成可持续增长率的四项财务指标中，销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，代表着企业的经营方针；权益乘数代表着企业的财务政策和目前的资本结构；收益留
存率和与之相关的股利支付率则代表着企业的盈余分配政策。
可以说，可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和盈余分配政策决定的内在增长能力，是企业目前的经营方针、财务政策以及盈余分配政策综合作用的结果。
从深层次上揭示了企业的增长速度与目前的经营方针、财务政策及盈余分配政策之间的关系。
2.可持续增长率的影响因素。
企业可持续增长的能力取决于以下4个因素：
①股利政策。
支付的股利占净利润的比率降低，会提高收益留存率。
这会增加内部产生的权益，从而提高可持续增长率。
②销售净利率。
其提高将会增强企业从内部产生现金的能力，从而提高它的可持续增长率。
③资产周转率。
其提高会增加每一单位资产所产生的销售收入。
这会减少企业在销售增长时对新资产的需求，从而提高可持续增长率。
④筹资政策。
债务权益率即债务/权益总额的提高将会加大企业的财务杠杆，这会使额外的债务筹资成为可能，也会提高可持续增长率。
3.可持续增长率与其财务指标的关系。
企业用销售净利率来测度的经营效率，用资产周转率来测度资产的使用效率，用收益留存率来测度股利政策和盈余分配政策，债务权益率来测度企业的筹资政策。
这四个指标与可持续增长率有着密切的关系。
增长率增长太慢，会遇到困难甚至被其他企业收购。
可见不当的增长速度会毁掉一个企业。
四、对企业可持续增长的指导作用
可持续增长率不是说企业的增长速度不可以高于或低于可持续增长率，关键是要预计并解决可能超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题。
可持续增长率就是企业发展的一个坐标，要根据该坐标对照发展速度及时地采取各种策略，以保证可持续发展。
本质上说，可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和盈余分配政策决定的内在增长能力，深层次上综合揭示了增长速度与目前的经营方针、财务政策及盈余分配政策之间的关系。
企业不发新股，且上述四个财务比率保持不变，这时就是一个唯一的增长率——实际销售增长率等于可持续增长率。
该增长状态，资金上可永远发展下去（称为平衡增长）。
保持可持续增长率，需要特别注意：如果实际增长率超过可持续增长率，或低于时如何处置。
(一)增长率超过可持续增长率状况的处置。
企业处于快速增长期，增长过
快，尽管销售的增长会带来利润的增长，但管理者往往会忽略这时的大量现金需求。
为保持可持续发展，就要采取措施填补其资金缺口。
1.增加权益资本。
企业愿意并能在资本市场增发股票，此时的可持续增长问题可得以消除。
新增加的权益资本和利用财务杠杆增加的借款能力将为企业提供充足的发展资金。
不过，有时会出现一些问题：①在没有资本市场或资本市场不发达的地方，增加权益资本的方法行不通。
即使存在销售股票的可能性，也可能因复杂准备工作而不能实现。
②能够通过增加权益资本来解决现金短缺问题，但因多种原因，都不愿意这样做。
一是权益资本的成本相当高。
二是对许多管理者来说，不断提高每股收益是表现业绩的重要方式。
所以，因新增加的权益会使发行在外的股票数量增加，净利润却难以立即改善，使每股收益被稀释。
这是都不愿意看到的问题。
2.提高财务杠杆。
该法就是扩大负债比例，增加负债额。
财务杠杆的提高是有上限的。
每个企业都有一个借贷上限，超过了上限，借款就难以进行，并增加风险、成本太高，运行不经济。
债权融资方式所获得的资金，能够对公司的生产经营和发展起到积极的作用。
但债务越多，偿债的压力就越大，陷入危机或破产的可能性就越大。
债权人为避免或弥补可能出现的损失，也会使借贷条件更加苛刻，这也增加了债权融资的成本。
3.强化内部优化管理。
资本结构一定的情况下，通过加强成本控制，增加销售收入等主要途径来增强企业的息税前利润，这时切实可行的。
4.降低股利支付率。
降低股利支付率与财务杠杆相反。
股利支付率的降低有一个下限，即为零。
股东对股利的态度与对企业投资机会前景的看法有很大关系。
当股东们认为收益留在企业能产生较高的回报时，降低股利支付率则会使股东感到可以接受；当股东认为企业的投资回报不能令人满意时，股利支付率的降低则会引起人们的不满，直接的表现是股票价格下跌。
5.剥离非核心业务。
及时地剥离非核心业务，利用有限的资源集中发展核心业务，同时剥离所释放的资金也可以支持企业的增长，提高资产周转比率。
6.提高产品的价格。
企业通过产品提价，不仅可以减低增长速度，而且可以增加企业的边际利润率，从而提高企业的可持续增长率。
(二)增长率低于可持续增长率状况的处置。
企业产生了多余的现金，并且
企业的现金将出现多余而无适当的投资机会。
这需要从内部挖掘增长潜力，找出妨碍企业快速增长的因素并予以消除。
具体措施为：①增发股利。
改变分配政策，增加现金股利，使企业多余的现金能够用于其他快速增长者的需要。
这样，一是股利支付带给市场企业经营良好的讯号，有利于公司外在声誉的提高；二是还可以降低可持续增长率，缩小其与实际增长率的差距。
②资源配置优化。
及时调整臃肿的管理人员队伍，对企业的流程进行再造。
通过对资源的进一步优化，以消除妨碍企业发展的因素。
③实施多元化经营战略。
企业可以通过多元化战略，将多余的现金投入于其他行业，并适当地开展企业的产业转型。
但是，由于时间因素，这种多元化经营往往是通过收购现有企业来完成的，可能时间较长。
参考文献
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