复星公司治理
党组织参与公司治理可以降低公司违规行为么
经济视角(双月刊)2021年第2期总第287期No.2,2021Total No.287纪念建党一百周年专栏党组织参与公司治理可以降低公司违规行为么张天喜姚曦(新疆财经大学会计学院,新疆乌鲁木齐830012)(新疆财经大学丝路与经济研究院，新疆乌鲁木齐830012)摘要:针对近几年我国上市公司违规行为频发的现象，本文从党组织参与公司治理的视角出发，对党组织参与公司治理能否降低公司违规行为进行了实证研究。
研究发现：党组织参与公司治理可以降低公司违规行为，具体而言，党组织书记兼任董事长时可以降低公司违规行为，而党组织书记兼任总经理时不能有效降低公司违规行为，但是增加党组织和高管层交叉任职的人员可以解决这一问题。
另外，在市场化程度较高的地区，党组织参与公司治理对降低公司违规出现的频率作用更明显，法治建设也促进了党组织参与公司治理、降低公司违规行为作用的发挥。
关键词：党组织；公司治理；公司违规作者简介:张天喜(1996-)，男，河南商丘人，新疆财经大学会计学院硕士研究生,研究方向:公司财务与公司治理；姚曦(1976-),女，河南南阳人，新疆财经大学会计学院副教授，经济学博士，研究方向：公司财务与公司治理。
中图分类号：F276文献标识码:A doi：10.3969/j.issn.1672-3309(s).2021.02.01文章编号：1672-3309(2021)02-01-15一、引言2019年上半年财务造假事件频发，“前科累累”的康美药业和康得新两家公司于2019年5月双双被曝出巨额资金问题。
其中，康美药业对外承认公司核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计299多亿元;康得新则是122亿元银行存款无法被确认。
2020年瑞幸咖啡虚增营业收入、獐子岛信息披露违法违规等这一系列的事件引起了学术界和实务界对公司违规行为的广泛关注。
我国对于上市公司违规行为已经采取了一系列措施,例如要求上市公司设立董事会、监事会、审计委员会以对公司各级管理人员形成制约，还要求董事会中独立董事的比例至少达到1/3,此外资本市场、经理市场、社会舆论监督和证券交易所等也对公司违规行为具有监督作用，希望减少公司的违规行为，但是最近发生的一系列公司违规事件证明这些公司的治理手段可能是低效率的遥而我国大部分的公司治理方式都是借鉴西方的公司管理经验，可能对于中国特殊的制度环境不太有效,那么利用我国自身的制度优势能否有效降低上市公司的违规行为呢？经济视角2021年第2期中共中央组织部统计数据显示,2019年我国企业基层党组织共有147.7万个,基本实现应建尽建。
复星地产资本战略分享
资本市场部
结构化融资 基金融资 战投引入
内外部LP管理 投资者关系 股东纠纷解决
大宗物业交易 平台收购 投资审核
2
融资及LP管理
资本市场部目前覆盖境内外近百家机构投资人，涵盖中保险、资管公司、主权基金、养老金、信托、 银行、开发商等机构，服务于复星地产各产品线的结构化融资和大宗物业交易。
各类机构的投资偏好及回报要求
投资偏好
收益要求
>12% >10% >12% >8% 9%-12% 9%-12% 9%-12% 9%-12% >7% >7% 高于银行和险 资 8-12% >15%
资产管理
股权+债 险资出资成本低，但监管严，只能投商办且 权 需4证；资金池出资灵活性高，但成本高 股权+债权 重点投资海外开发类项目，看重资产回报率 股权 开发和商办项目，需要操盘权或控股权
策源股份
星健资本的孵化
同时，资本市场部也将协助收购公募平台，如海外REITss平台、上市募资平台等，实现资 产的证券化，增强流动性，提示复星整体评级，从而降低资本市场融资成本并获取更多资 金用于新投资。 资产 公募平台 证券化产品 释放资本金 配置新资产
5
大事记 目录
买方投资人梳理
目前市场环境下，三大监管机构有着不同的监管措施和限制政策，不同类型的机构投资逻辑差 异很大；同时，由于投资策略与资产配置的需求不同，同类机构也存在不同的投资偏好，收益 回报要求也各有差异。 类别
保险
机构
中国人寿 泰康 安邦 人保 东方资产 华融国际 长城资产 信达资产 合众资管 长城人寿资管 兴业国信资管 平安资产 东方藏山 金茂
投资类型
全资购买 小股大债 全资购买 债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 纯债 纯债 股权+债权
雪球研报——公司分析——复星医药——SH600196——神农投资王卓玮谈复星医药医疗资源整合
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访谈嘉宾Conan的投资笔记访谈简介最近民营医疗成为投资者关注的焦点，近日$复星医药(SH600196)$公告，公司以不超过6.93亿元的价格，受让佛山市禅城区中心医院有限公司60%股权，收购估值12.8倍市盈率。
禅城医院上半年实现收入2.8亿元，结余5178万元。
原股东保证禅城医院2013-2015年度分别实现目标净利润9,000万元、10,800万元和12,960万元。
对于此收购，市场普遍持有乐观态度，首先相比医疗服务板块的整体估值61倍市盈率，收购价格12.8倍市盈率非常便宜。
其次，我们看好民营资本进入医疗服务板块的历史性机遇，通过内生成长和外延扩张，复星医药的制药、医疗服务核心业务板块更加突出。
预计公司原有的3家并表医院（安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院）2013收入规模大约3亿元，净利润约3千万元。
禅城医院合并报表后，2014年公司医疗服务板块收入规模将在10亿元左右，净利润约1.5亿。
医疗服务板块作为新增长点对公司业绩的贡献将更加明显。
一图了解复星集团总部组织架构
能 源 事 业 部
文 化 产 业 集 团
国 际 发 展 部
海 外 保 险 投 资 部
印 度 投 资 部
日 本 投 资 部
东 南 亚 投 资 部
复 星 中 国 动 力 基 金
复 星 创 富
复 星 创 投
基 金 发 展 部 / 昆 仲 资 本
重 大 项 目 投 资 发 展 部
复 星 瑞 哲
创 新 投 资 研 究 院
复星集团总部组织架构图
高级副总裁 吴平
公共事务部 董事会暨
总裁办公室 行政支持部
品牌市场 发展部 纽约办
香港办
北京区域总部 重大项目投资
发展部 公益基金会
廉政督察部
高级副总裁 秦学棠
安全质量环保 督察部
董秘办
国内法律 事务部 国际法律 事务部
财审部
内审部
高级副总裁 丁国其
基金管理部 财务会计部 财务分析部
复 星 资 本 基 金 管 理 部
财 务 公 司
纽 约 办
香 港 办
北 京 区 域 总 部
成 本 与 采 购 管 理 部
互 联 网 发 展 部
集 团 投 资 团 队
金 融 集 团
地 产 控 股健 康 控 股源自旅 游 及 商 业 集 团
钢 铁 及 装 备 事 业 部
矿 业 资 源 事 业 部
食 品 饮 料 事 业 部
金融集团
地产控股
健康控股
旅游及商业集 团
钢铁及装备 集团
矿业资源 事业部
能源集团
文化产业集团
创新投资 研究院
互联网发展部
复星瑞哲
食品饮料 事业部 互联网投资集
团
银行发展部
复星集团简介 Fosun Brochure_Chi1
世界一流投资集团2012.04保险 | 产业运营 | 投资 | 资产管理成为专注中国成长动力的世界一流投资集团| 目录 |复星20年Fosun's 20thAnniversary 复星模式Fosun's Business Concept投资逻辑Investment Logic 复星团队Fosun's Team复星追求Fosun's Pursuit复星20年20th Anniversary在追求经济发展的同时，也不忘与员工、社区、地方、合作伙伴分享自身的发展，积极回馈社会。
关于复星复星医药(IRR 41%)复地(IRR 45%)1994终坚持“修身、齐家、立业、助天下”的企业核心价值观，紧紧把握中国经济发展不同阶段的主要动力，敏锐地抓住了各阶段的高成长行业，从而获得了快速发展。
在追求商业价值的同时，复星亦积极投身中国商业生态和自然生态的改善，助力于中国经济和中华文化的复兴，努力做好企业公民，积极履行社会责任。
注：本页所有IRR计算均截至2011年12月31日复星集团执行董事兼联席总裁。
范伟先生长期负责复星集团下属地产业务的经营管理工作，2010年6月获委任为复星集团联席总裁。
范先生于1991年从复旦大学取得遗传工程学学士学位。
范伟先生对中国房地产行业发展及市场机会有深入了解，现任上海市房地产行业协会副会长、上海市社会科学院房地产研究中心理事会副理事长、上海市工商联合会住宅产业商会会长，曾获"中国房地产百强企业家"及"首届上海房地产杰出青年企业家"等称号。
复星集团执行董事、高级副总裁兼财务总监。
丁国其先生1995年加入复星集团以来，一直负责公司财务管理事务，在资本市场、资金管理领域拥有丰富经验。
丁先生于2003年获任复星集团董事，同时他是南京钢铁董事。
丁先生于1991年从上海财经大学取得会计学士学位。
加入复星集团前，丁先生任职于上海金山石油化工建筑公司会计部。
合伙人机制：探索国企混改新思路
合伙人机制：探索国企混改新思路作者：刘明宇来源：《人民周刊》2019年第10期党的十八大以来，国有企业混合所有制改革进入新的阶段，呈现出步伐加快、领域拓宽的良好态势。
国企为什么要推进混改？混改的难点又在何处？当人力资本在企业发展过程中扮演越来越重要角色的时候，它是否可以在国企混改的过程中，成为主动的参与方？合伙人机制是否可以成为国企混改的一种新思路、新模式？一、国企混改是为了建立权责明确的现代企业制度国企改革一直以建立现代企业制度为目标，产权清晰、权责明确是重要内容。
改革开放以来，国企改革的步伐从未停止过。
1980年国务院发布《国营工业企业利润留成试行办法》，国家对国有企业开始逐步放权让利，经历了从承包制到利改税、从厂长负责制到建立现代公司治理结构等过程。
同时，国家对国有大中型企业实行工资总额同经济效益挂钩办法，对促进国有企业提高经济效益、调动广大职工积极性发挥了重要作用。
1993年党的十四届三中全会提出建立现代企业制度，国企改革进入快速推进阶段。
国务院1988年成立国有资产管理局，2003年成立国有资产监督管理委员会（国资委），履行出资人职责，建立了国有资产管理的新模式，并推进国资国企的改革与发展。
国有企业一直难以解决政企难分的问题，较长的委托代理链条又使得国有企业治理的效率难以提高。
因此，在国企改革的实践探索过程中，推进混合所有制逐渐成为国企改革的一个重要方式。
2012年，党的十八大作出全面深化改革的战略部署;2013年，党的十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，其中提出进一步深化国有企业改革的方向和任务，完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管;健全现代企业制度，国有企业按照现代产权制度要求建立以股份制为基础的公司制;并积极推动发展以国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。
复星集团集团管控体系
复星集团的集团管控体系剖析复星集团1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是上海第一家民营高科技企业集团。
复星集团只用13年时间，就从一家自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展到年销售收入281. 3亿元，上缴税收34.7亿元的大型控股企业集团。
在医药、房地产、钢铁、商贸流通、金融等产业领域，逐步形成了各产业皆有支柱企业、专业化能力强、有相当竞争力的企业集团。
复星集团的成功可以说是战略的成功，可以说是产业经营的成功，但是华彩认为：复星成功的关键基础在于集团管控体系的建立。
第一节复星集团集团管控问题的由来索之路。
股权能够结合这两点优势的只有——集团管控。
其实，复星有效的集团管控体系并不是与生俱来，也不是郭广昌精明的大脑凭空想来的，而是在经营管理中遇到困难，甚至遇到危机不断逼出来的。
一贯追求内部管理的复星集团在追求自身超常规的发展的过程中不断思索下面三个问题。
1.1如何实现从企业经营到产业经营？复星的创始人深刻的认识到：企业要做大要发展，就不能仅仅停留在做企业的高度。
只有从产业的高度来经营企业，企业才能发展成为行业的龙头，才能真正成为具有控制力的企业。
但是，企业经营与产业经营之间有一条天然的沟壑：企业经营是一个企业，产业经营是几个企业的联合，各企业之间如何协调，如何发挥能动性，形成最大合力，建立产业优势，而不是内部竞争资源，内耗不断，在外部市场丢城失地？解决产业经营的问题绝对不是有先进理念就可以解决的问题，单纯的理念往往是失败的隐患。
1.2如何兼顾母公司有效控制和子公司的专业化经营？复星集团要跨行业发展，需要面临一个难题。
在多个产业中攻城略地，取得良好的绩效，复星凭什么在每一个产业中实现专业化？凭什么提高每个产业单独的经营效率？同时，每个产业的专业化又必须在集团整体的有效控制之下。
如何跳好这支带着镣铐的舞蹈，绝对是对管理者功力的一大集团如何越大但是无看，无异于一团乱麻。
这种情况下，最重要的事情就是梳理。
民营企业集团内部资本市场的运作研究--基于复星集团的案例分析
民营企业集团内部资本市场的运作研究--基于复星集团的案例分析郭晓梅;郑小艳【摘要】随着企业集团的迅速发展，内部资本市场已经成为企业内部资源配置的一个重要工具。
文章以复星集团为例，以其2006—2013年的数据为基础，分析了民营企业内部资源调配的几种主要手段，并对其形成机制和动因作了探讨。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2015(000)004【总页数】9页(P29-37)【关键词】内部资本市场;复星集团;民营企业【作者】郭晓梅;郑小艳【作者单位】厦门大学管理学院;福建省电力有限公司三明供电公司【正文语种】中文【中图分类】F27520世纪90年代末，我国企业集团迅速发展并成为我国经济发展中的主要力量，证券市场出现了大量的系族企业。
在新兴市场中，由于企业融资环境的制约，许多中国企业集团面临着严重的外部融资约束，企业集团通过各种方式在上市成员公司之间、上市成员公司和非上市成员公司之间进行内部资本配置，在一定程度上缓解了外部融资约束。
创造内部资本市场的能力是发展中国家的企业集团十分显著的特征。
早在从20世纪60年代末70年代初，Alchian（1969）、Williamson（1970，1975）在研究大型企业集团时就提出“内部资本市场”的概念，指出企业通过其内部资本市场能更快速和高效地配置资本，将资本配置到前景最好的项目中去，提高企业资本利用效率。
此后许多学者就内部资本市场（Internal Capital Market，ICM）的存在及效率等问题展开了各种研究。
如Shin&Stulz（1998）and Shin& Park（1999）对联合企业，Houston et al.（1997）and Perotti&Gelfer（2001）and Gautier&Hamadi（2005）对控股公司，Khanna&Palepu（2000）and Cestone&Fumalli（2003）对企业集团，Lins and Servaes（2002）对新兴市场内部资本市场存在性和效率进行了实证研究，均表明新兴市场中的企业存在内部资本市场，但不完善。
扎扎实实做好投后管理工作
价值实现
价值实 现退出
项目复 盘总结
工作协同 风险预警管理 关键决策管理 资产组合管理 投资绩效管理
贴合业务发展的投资管理信息化平台 平台及基 础建设 规范、高效的制度体系、管理流程 尽职、专业、高效能的投后管理队伍
2
投后管理核心工作
1 常规性管理
复星坚持“谁投资，谁负责，谁管理”的原则，将投资团队 的利益与责任紧密捆绑在一起。主要指各投资平台日常运作 过程中，通过各种常规性手段把握被投企业的经营动态，并 按照规定流程与职权，及时解决存在的各类问题。其实质就 是根据被投企业经营信息的动态反馈，对其进行监控和管理 的过程。
“复星一家”资源协同
综合咨询服务 配合资本运作
ห้องสมุดไป่ตู้
3
集团投后管理原则
不缺位
对新投资项目协助落实 被投企业完善公司治理、 推进改制进程、健全内控
不越位
保持投资企业注册地址 不变、纳税渠道不变、核
勤补位
企业受行业影响业绩波动 时，帮助被投企业市场拓展、 投资企业之间的业务协同 进入上市阶段时，提供资 本市场的专业补位。包括中 介推荐与评估，上市重大事 项跟进、上市前财经公关支 持等 企业受到突发事件时，资 源支持和管理支持 新投企业的管理补位，如 董秘、财务总监等人选推荐、 协助内控建设、预算编制支 持、帮助战略制定、税务筹 划等
业所有服务均为免费
根据企业需要提供服务， 一般情况下不介入企业日 常管理，充分发挥企业团 队的创业精神或原有优势
投后管理的不同阶段划分
在投决会后，通过形成管理建议书、“百日计划”实施、持续跟踪、价值实现四个 阶段的服务的实施，实现“共赢”。
• 在尽职调查完成后，通过对被投公司 的管理层和业务进行进一步了解，制 定出管理建议书，对通过投决会的企 业形成“百日计划”
【懂事会】（独家对比）复星新增的18位合伙人与国际顶级投行合伙人制的区别
【懂事会】（独家对比）复星新增的18位合伙人与国际顶级投行合伙人制的区别邢杰点评复星早期创业时是5位合伙人，到目前加上这18位已经达到23位合伙人。
高盛经过147年的发展，如今已拥有400多位合伙人，大约占高盛全职员工总数的1.5%至1.9%；黑石用了20多年发展了50多名合伙人，约占全部人数的8%左右。
不同企业、不同时代的合伙从形式到制度肯定有所不同，现在国内各种衍生版很多，比如阿里、万科、华为、小米，不管如何变化，他们合伙精神的内核是高度相似的：1、须具持续的创业心态即永葆企业家精神；2、合伙人是分层的；3、合伙人的身份是动态的；4、必须高度认同企业的核心价值观。
具有合伙精神的企业是能够不断进化的智慧生物，否则，不过是一部高效运转但不断耗损的商业机器罢了。
2016年1月11日，复星国际有限公司（“复星国际”，连同其附属公司统称为“本集团”）在香港联交所发布公告，宣布复星国际已经于2016年1月8日（“授出日期”），按行使价每股股份11.53港元，向首批18位全球核心管理人员（“承授人”）授出共1.11亿股普通股股份购股权，以秉承复星国际一贯倡导的企业家精神的核心价值观，激励本集团核心管理人员的价值创造、主动承担及业绩贡献，持续完善多层次及长期的激励机制，积极推动管理创新及文化传承。
郭广昌在《致复星全球合伙人的一封信》（后简称为《一封信》）中强调：复星合伙人产生的前提——“对复星文化和价值观高度认同，深刻理解复星的发展战略，善于学习，处于持续创业状态，有能力、有激情为公司发展贡献力量、不断创造价值”。
复星合伙人将是我们在竞争中生存、壮大的保证，也是实现让我们这个组织向高效、扁平、融通的智慧生命体继续进化的保证。
郭广昌在《一封信》中写道：我们非常清楚复星能走到今天，公司不是一个人或某几个人的公司，功劳也不属于个别人，这是每一位具有企业家精神的同学们共同努力、共同奉献智慧的结果。
所以，与复星核心战略高度相关的就是人才。
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产业 板块
搭建资本互动平台，掌握整合产业 领域资源。搭建资本嫁接平台，积 极推动有核心竞争力的企业在其产 业链互补的领域内进行重组并购强 化竞争力搭建上市公司平台，寻找 产业最好资源
企业 层面
形成具有核心竞争力产品经营体系 形成专业化拓展和管理能力的主页 企业群体，
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风险管控
通过多元化的产 业公司组合来降 低风险，增加收 入和利润的稳定 性，减少企业波 动对整个集团的 利益波动
利润高的产业与现金流好的 产业结合
成长性好的产业与稳定性强 的产业结合
产业经营 策略
培植核心产业企业
在集团内部完善产业链，形 成优势互补、资源共享的循 环体系
产业整合 策略
注入四种资源
机制、资金、市场和技术
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复星的产业框架
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根据各公司的 不同，建立一 套严谨有效地 监控体系，积 极参与各公司 的决策过程， 授予决策权并 且定期进行外 部和外部审计
通过多种策 略和搓事来 驾驭政府政 策变动和环 境变化带来 的风险
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ห้องสมุดไป่ตู้
复星人力资源管理体系
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单击添加内容文字
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复兴集团的公司治理
多元化投资、专业化经营、专业化投融资 复星的产业框架策略 专业稳定和高品质管理，张驰有度的管理 架构 复星集团采用股权分层管理机制 复星集团的风险管控 人力资源管理体系 复星集团的风险管控
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多元化投资、专业经营、专业投融资
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构建合理 的产业框 架
形成根植于中国地缘优 势的战略理念
敏锐的行业发展预测能 力。良好的
企业管理方面具有持续 的战略规划能力，良好 的战略执行能力，良好 的母公司管理体系。
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复星集团的股权管理分层机制
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集团 层面 基于复星文 化的子公司 的环境培养 和经理层的 培养
核心职能是实行控股职能 功能是文化建设，健康的安全体系， 产权管理体系，战略投资资金管理 打造资本平台
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专业稳定和高品质管理，张驰有度的管理架构
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复星集团推崇专业，稳定和高品质的管理，张弛有度的管理架构 不仅支持了集团“多元化投资，专业化管理”的基本运作，还使 股东、员工、客户等各个层面的利益得到了根本保障