第4章投资决策模型(要讲)
精算师的投资决策模型
精算师的投资决策模型精算师是金融领域中重要的职业之一，他们负责利用数理统计、概率论等数学工具，分析和评估风险，并为企业和个人提供精确的投资建议。
在进行投资决策时，精算师通常依靠各种投资决策模型来帮助他们进行准确的预测和优化投资组合。
本文将介绍精算师常用的投资决策模型。
一、资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是一种广泛应用于投资决策的模型，它通过量化风险与回报之间的关系来预测资产的预期回报率。
该模型基于马科维茨的均值-方差模型，假设投资者在决策时是理性的，并通过将资产的预期收益率与市场风险的关联来确定预期收益率。
精算师在使用CAPM模型时，需要计算出资产的贝塔系数（β），该系数衡量了资产与整个市场之间的相关性。
通过计算资产的贝塔系数，并结合市场风险溢价和无风险利率，精算师可以预测资产的预期回报率，从而做出投资决策。
二、期权定价模型期权定价模型主要用于评估和定价期权合同。
最著名的期权定价模型是布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）。
该模型基于随机微分方程和风险中性定价原理，通过考虑期权价格、期权行权价、标的资产价格、无风险利率、期权到期时间等因素，来计算期权的合理价格。
精算师可以利用期权定价模型来评估风险和回报之间的平衡，为客户提供合理的期权定价建议。
通过根据实际情况和市场数据对期权定价模型进行调整，精算师可以更准确地预测期权的价格和风险，帮助投资者制定更明智的投资策略。
三、蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟是一种基于随机抽样的数值计算方法，常用于评估风险和回报之间的关系。
在投资决策中，精算师可以使用蒙特卡洛模拟来模拟不同的风险情况，并通过大量的随机抽样来计算投资组合的预期收益率和风险。
通过蒙特卡洛模拟，精算师可以更好地理解投资组合在不同市场情况下的表现，并根据模拟结果来做出相应的投资决策。
该模型的优势在于可以考虑到多种不确定因素对投资的影响，提供更加全面和准确的投资结果。
四、马尔可夫链模型马尔可夫链模型是一种用于建模和预测随机过程的模型，常用于分析金融市场中的价格波动和风险变化。
投资学中的投资决策模型和决策分析
投资学中的投资决策模型和决策分析投资决策是指在满足风险和回报要求的前提下，通过分析和选择投资项目，选择最佳的投资策略。
在投资学中，有许多经典的投资决策模型和决策分析方法，它们对投资者在决策过程中提供了有益的参考。
一、现金流量模型现金流量模型是一种常见的投资决策模型，它是基于现金流量的预测和现金流量的时间价值进行投资决策的。
在这个模型中，投资者首先需要预测投资项目的未来现金流量，并根据现金流量的时间价值进行贴现，然后计算出该项目的净现值。
如果净现值为正，则表示该项目有投资价值，投资者可以考虑进行投资。
二、风险-收益模型风险-收益模型是另一种常见的投资决策模型，它将投资的风险和收益进行了有机地结合。
在这个模型中，投资者首先需要对投资项目的预期收益进行估计，并计算出该项目的风险。
然后，投资者可以通过构建风险-收益的权衡关系图来选择最佳的投资组合，即在给定风险水平下，可以获得最高收益的投资组合。
三、敏感性分析和场景分析敏感性分析和场景分析是投资决策中常用的决策分析方法。
敏感性分析是通过对关键变量进行变动，观察其对投资决策结果的影响程度，以评估投资决策的敏感性。
场景分析是根据不同的经济、行业和市场情景，对投资决策方案进行评估和比较。
通过这两种分析方法，投资者可以更全面地了解投资项目的风险和回报，从而作出更加明智的决策。
四、投资组合理论投资组合理论是对多个投资项目进行组合，以达到降低整体风险、提高整体回报的目的。
投资组合理论依据资产间的相关性和投资者的风险偏好，构建出最优投资组合。
通过投资组合理论，投资者可以有效地分散风险，优化投资组合，从而降低整体风险。
五、决策树决策树是一种常用的决策分析工具，在投资决策中也能得到应用。
决策树通过将决策过程和结果以树状图形式表示出来，便于投资者对每个决策点和可能结果进行分析和评估。
通过构建决策树，投资者可以清晰地理解投资决策的不同选择和可能结果，从而做出最佳决策。
在投资学中，投资决策模型和决策分析方法给予了投资者科学和理性的决策指导。
财务管理模型FIS章讲诉
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4.3 相关技术
4.3.2 工具与方法 三、模拟运算表 2．创建双变量数据表： 双变量数据表中的两组输入数值使用同一个公式。这个公式必须引 用两个不同的输入单元格。下面结合实例介绍使用方法： 实例：某企业想分析产品销售量从10件到60件，而价格从1万到10 万变化时各种组合的销售收入情况。
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4.4 模型构建
4.4.1财务评价 一、解决方案 首先要建立相关参数区，将相关基准参数录入； 其次，建立原始数据区，整理和复制财务评价指标所需的原始数据 ； 第三，建立数据分析区计算各个评价指标； 第四，根据评价指标结果分析结论。 二、模型构建 ⒈打开“财务评价”工作表，在A3:D13区域建立相关参数区，并录 入各个参数数据 ⒉在A13：O30建立原始数据区 3.在A31：O43区域建立数据分析区 其中难点：
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4.4 模型构建
4.4.2盈亏平衡分析 二、模型构建 本例以第八年的数据为例： ⒈打开“盈亏平衡分析”工作表，在A2：C10建立基本数据区 ⒉在A13：B15建立数据分析区（图5.4.2-2）。在B14 和B15单元格 分别输入：=B8/(B4-B7-B10)、=B14/B5，利用公式法计算出盈亏平 衡点和盈亏平衡生产能力利用率。 3.也可以采用倒推的方法，在A20：B23建立单变量求解数据分析区 。利用单变量求解工具。
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4.2 业务原理
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4.2 业务原理
4.2.3盈亏平衡分析
盈亏平衡分析系指通过计算项目达产年的盈亏平 衡点 (BEP)，分析项目成本与收入的平衡关系， 判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险 能力。盈亏平衡分析只用于财务分析。 盈亏平衡点一般采用公式计算，也可利用盈亏平 衡图求取，盈亏平衡点可采用产量或生产能力利 用率表示，可按下列公式计算:
投资决策模型构建及应用分析
投资决策模型构建及应用分析投资决策一直是企业和个人面临的重要问题之一。
在面对复杂的市场变化和商业环境时，如何找到最优的投资方案成为了很多人关注的焦点。
为了解决这个问题，人们一直在寻找合理的投资决策模型。
本文将深入探讨投资决策模型构建及应用分析。
一、投资决策模型投资决策模型是指通过分析市场环境和相应的数据，建立一个科学的投资决策模型来制定合理的投资方案。
通常投资决策模型包括投资组合和风险分析两个方面。
1.投资组合投资组合是指在投资中将不同的资产组合起来，以实现最大收益和最小风险的投资方式。
构建合理的投资组合可以帮助投资者最大限度地分散风险并达到短期和长期资产增长的目标。
最常见的投资组合模型是马科维茨投资组合模型。
根据这个模型，投资者通过分析多种资产投资并在不同权重下组合，可以得到最优的投资组合。
2.风险分析风险是任何投资决策中需要考虑的重要因素。
对于投资者而言，理解和分析风险可以帮助他们做出明智的投资决策。
在投资决策模型中，风险通常被分为市场风险和公司风险两种。
市场风险是指大多数资产面临的普遍市场风险，这种风险通常是由于宏观经济环境和市场变化所导致的。
公司风险是指公司特有的风险，包括内部管理不善、竞争激烈等因素，这种风险可以通过进行详细的财务分析来评估。
二、投资决策模型应用分析投资决策模型应用于各种投资行业中，包括股票、债券、房地产以及期货。
以下是一些实际应用的例子。
1.股票股票市场是一个典型的可以利用投资决策模型管理风险的行业。
投资者可以通过分散投资方式，构建不同的投资组合以实现最大化的收益和最小化的风险。
在选股方面，投资者可以利用投资决策模型来分析股票的财务状况、管理水平、市场竞争等因素。
同时，应用技术分析工具来分析市场价格走势，以较为准确地预测未来的价格走势和基本面的发展趋势。
2.债券在债券市场中，投资者通常关注的是债券的收益、流动性和风险管理。
债券投资组合是构建一个合理的投资组合的关键。
投资者可以通过分析不同类别的债券进行持有，以实现收益率的最大化和风险的最小化。
投资决策的模型和分析方法
投资决策的模型和分析方法在商业世界中，投资决策是每个企业和投资者都需要面对的重要任务。
为了确保投资的成功和回报，采用科学的模型和分析方法是至关重要的。
本文将探讨几种常见的投资决策模型和分析方法，帮助读者更好地理解和应用于实际投资中。
一、财务分析模型财务分析是投资决策中最常用的模型之一。
它通过对企业的财务报表进行分析，评估其财务状况和潜在风险。
常见的财务分析方法包括比率分析、财务比较分析和现金流量分析。
1. 比率分析比率分析是通过计算不同财务指标之间的比率来评估企业的财务状况。
常见的比率包括流动比率、速动比率、负债比率和利润率等。
通过比较这些比率与行业标准或竞争对手的数据，投资者可以判断企业的偿债能力、盈利能力和运营效率等。
2. 财务比较分析财务比较分析是通过比较不同期间或不同企业的财务数据，发现其差异和趋势，从而评估企业的财务表现。
常见的财务比较方法包括水平分析和垂直分析。
水平分析比较同一企业在不同期间的财务数据，而垂直分析比较不同企业在同一期间的财务数据。
3. 现金流量分析现金流量分析是通过评估企业的现金流量状况，判断其经营活动是否健康和可持续。
投资者可以通过现金流量表中的经营活动、投资活动和筹资活动的数据，分析企业的现金流入和流出情况，以及现金流量的稳定性和可预测性。
二、风险评估模型投资决策涉及到风险和回报的权衡。
为了评估投资项目的风险，可以采用风险评估模型。
常见的风险评估模型包括CAPM模型、VAR模型和敏感性分析。
1. CAPM模型CAPM模型是一种常用的风险评估模型，用于计算投资项目的预期回报率。
该模型基于市场风险溢价和投资项目的贝塔系数，通过计算预期回报率和风险溢价之间的关系，评估投资项目的风险和回报。
2. VAR模型VAR模型是一种用于评估投资项目风险的统计模型。
该模型通过计算投资项目在不同置信水平下的最大可能损失，评估投资项目的风险水平。
投资者可以根据VAR模型的结果，制定相应的风险管理策略。
投资决策模型
投资决策模型在当今复杂多变的经济环境中，投资决策对于个人和企业的财务成功至关重要。
一个科学合理的投资决策模型能够帮助投资者降低风险、提高收益，并实现长期的财务目标。
那么，什么是投资决策模型？它又是如何帮助我们做出明智的投资选择的呢？投资决策模型可以简单理解为一套用于评估和选择投资机会的方法和流程。
它综合考虑了各种因素，如投资目标、风险承受能力、预期收益、市场环境等，以提供一个系统的框架来指导投资决策。
首先，投资目标是投资决策模型的基础。
投资者需要明确自己的投资目标，是为了短期获利、长期资产增值、养老储备还是其他特定的财务目标。
不同的投资目标将导致不同的投资策略和选择。
例如，如果是短期获利，可能会倾向于选择高风险高收益的投资品种；而如果是为了养老储备，更可能选择较为稳健的长期投资。
风险承受能力是另一个关键因素。
每个人对风险的承受程度是不同的。
一些人能够承受较大的投资波动，而另一些人则更偏好稳定的投资回报。
投资决策模型会通过问卷调查、财务状况分析等方式来评估投资者的风险承受能力。
这有助于确保所选择的投资组合不会给投资者带来过大的心理压力和财务风险。
预期收益是投资决策中不可或缺的一部分。
投资者通常会对投资回报有一定的期望。
然而，需要注意的是，过高的预期收益往往伴随着更高的风险。
投资决策模型会帮助投资者在合理的风险水平下，设定现实可行的预期收益目标。
市场环境也是影响投资决策的重要因素。
经济形势、行业趋势、政策法规等都会对投资产生影响。
投资决策模型需要对这些宏观和微观的市场因素进行分析和预测，以便及时调整投资策略。
在实际的投资决策模型中，常见的方法包括现金流折现模型、资本资产定价模型、风险调整后的收益模型等。
现金流折现模型是一种评估企业价值的常用方法。
它通过预测企业未来的现金流，并将其折现到当前的价值，来确定企业的内在价值。
如果当前股价低于企业的内在价值，那么可能是一个投资的好机会；反之，如果股价高于内在价值，则可能需要谨慎考虑。
第4章 投资决策模型解析
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数
功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付款当前值
的累计和
形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
【例4-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后 二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为60000
二、货币的时间价值（续）
货币的时间价值:评价投资效益的好坏，往往要与银行利率 进行比较。
如果银行年存款利率是8%，某项目投资1000元的收益为 100元，这样就可能有两种不同的评价结果。如果这100元 是当年的现金流入，则项目投资当年回报是100元，大于银 行年存款利息80元，投资项目是有利的；如果这100元只是 个应收数，要到第二年底才能收到现金，则两年的项目回报 是100元，低于银行存款利息160元，说明投资项目是不利 的。所以投资效益要与现金收支比较。
投资概述 货币的时间价值
投资项目的净现值与内部报酬率
常用的财务函数
一、投资决策概述
投资是企业（投资者）为适应今后生产经营过程中的长远 需要而投入于固定资产增加、扩建、更新、资源的开发与 利用等方面的资金 。
投资方案:投资方式很多，将投资的品种、投资的预期收益
、投资的时间等投资因素进行系统化和表格化的整理，从
Excel和PowerPoint在国际贸易中的应用
第4章 投资决策模型
主讲老师：张丹
内容简介
基础篇
货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基本概念
常用的财务函数
基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型的建立方法 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
投资学中的投资决策模型研究
投资学中的投资决策模型研究在现代投资学中，投资决策模型是一种重要的工具，它帮助投资者做出理性和有效的投资决策。
本文将综述投资学中的一些主要投资决策模型，并对其进行深入研究和分析。
一、现代投资理论现代投资理论的核心思想是构建一个优化的投资组合，以最大化收益并控制风险。
基于这一思想，许多投资决策模型相继出现。
1.1 单期投资决策模型单期投资决策模型是最简单的一种投资决策模型，它考虑的是在一个特定的时间点上，如何选择一种投资组合，以最大化投资者的利益。
其中，最著名的模型是马克维茨的均值-方差模型。
马克维茨的均值-方差模型通过计算投资组合的预期收益和方差，来衡量投资组合的风险和收益，并给出最优的投资组合。
该模型的优点是简单易懂，但它有一个前提条件，即收益率服从正态分布，这在实际情况下并不一定成立。
1.2 多期投资决策模型与单期投资决策模型相比，多期投资决策模型更符合实际情况。
在多期投资决策模型中，投资者需要考虑的是在多个时间点上的投资决策。
其中，最著名的模型是卡普兰-米尔斯的动态规划模型。
卡普兰-米尔斯的动态规划模型通过逐期迭代，确定最优的投资策略。
该模型的优点是能够考虑到不同时间点上的风险和收益，并给出一种最优的投资策略。
但它的缺点是计算复杂度高，需要大量的时间和精力。
二、行为金融学中的投资决策模型传统的投资决策模型假设投资者是理性的，能够准确地评估收益和风险。
然而，行为金融学认为人们在投资决策中存在许多偏见和错误的决策行为。
因此，行为金融学提出了一些新的投资决策模型。
2.1 暴力投资者模型在暴力投资者模型中，投资者被认为是非理性的，容易受到情绪和心理因素的影响。
他们可能会过分买入或卖出某种股票，而忽视了市场的实际价值。
该模型的目的是预测投资者的行为，并找出市场中可能存在的投资机会。
2.2 后悔理论模型后悔理论模型认为投资者在制定投资决策时，会考虑到可能的后悔感。
即他们更倾向于选择那些可以降低后悔感的决策。
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4.1 基础知识
常用财务函数（续）
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-9】某投资公司现有A、B与C三个互斥投资 项目可供选择：假设这三个投资项目的当前（第0 年）投资金额与今后三年（第l-3年）的预期回报 分别如下表所示：
项目A 项目B 项目C 预期回报(万元) 初始投资额 (万元) 第1 年 第2 年 第3 年 1800 1300 900 500 1800 1200 1000 1000 200 600 400 200
注：期末为0或省略；期初为1。
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-3】假设需要为一年后的某个项目预筹资金 ，现在将$1000以年利6%，按月计息(月利6%/12 或 0.5%)存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个 月内每个月末存入$100，则一年后该帐户的存款 额等于多少？
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
资金的将来值和资金的现值
将来值计算公式
现值计算公式
4.1 基础知识
4.1.3 年金
年金（A）是指在一定时期内每隔相同的 时间发生相同数额的系列收付款项，如租金、 利息、保险金等，包括普通年金、先付年金、 递延年金和永续年金。 普通年金是指一定时期内每期期末等额的 系列收付款项。 1. 普通年金未来值 普通年金未来值是指一定时期内每期期末 等额收付款项的未来值之和。(FV函数)
4.2 基于净现值的投资决策模型
二、投资决策模型的一般建模步骤
1)整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流。 2)建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪 些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映 结果的目标变量。 3)求出所有投资项目净现值。 4)求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目 名称。 5)求出项目的内部报酬率，分析项目的投资价值。 6)建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运 算表，进行项目净现值对贴现率的灵敏度分析。
4.2 基于净现值的投资决策模型
二、投资决策模型的一般建模步骤（续） 7)根据模拟运算表的数据，建立各个投资项目 净现值随贴现率变化的图形。 8)建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形 变成动态可调的图形。 9)利用IRR()函数或查表加内插值等方法求出 两个项目净现值相等的曲线交点，画出垂直参 考线。 10)分析观察贴现率或其它参数的变化对投资 项目选择的影响。
试建立一个决策模型，当公司使用的贴现率等于 1%-15％范围内，模型能给出这三个项目中最优的 投资项目。
4.2 基于净现值的投资决策模型
☆基于净现值的投资决策模型概述
☆基于净现值的投资决策模型的一般建模步骤 ☆应用举例
4.2 基于净现值的投资决策模型
一、基于净现值的投资决策模型概述 在投资项目时，投资者也经常关心以下问题 1)有哪些投资项目？ 2)投资哪个项目合算？ 3)与参考项目的净现值相等的贴现率是什么？ 4)投资项目的净现值是多少？ 5)贴现率在哪个范围投资项目优于参考项目而 值得投资？ 6)贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目 而不值得考虑?
4.1 基础知识
常用财务函数 NPV()函数 (P147-148) 功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率 ，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指 未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前 值的总和。 形式： NPV(贴现率，支出|收入，支出|收入，……)
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-1(1)】 假如要购买一家鞋店，第一年 投资成本为 40000，并且希望未来五年(第2～6 年)的营业收入如下：8000，9200，10000， 12000 和 14500，每年的贴现率为 8%。计算 鞋店投资的净现值。
注：期末为0或省略；期初为1。
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以 在今后二十年内每月末回报500。此项保险的购买 成本为60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV 计算一下这笔保险投资是否值得?
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
FV()函数(P145) 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返 回某项投资的未来值。 形式： FV(利率,期数,各期收付款项,现值,期末|期初)
要存多少元才能满足改造厂房的资金需要。
4.1 基础知识
常用财务函数（续） 【例4-4(2)】假设某企业欲投资100万元购建
一台设备，预计可使用5年，贴现率为8%，问
该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行
的？
4.1 基础知识
常用财务函数（续） RATE()函数(P146) 功能：返回年金的各期利率。RATE()函数通 过迭代法计算得出，并且可能无解或有多个解 。如果在进行20次迭代计算后，RATE()函数的 相邻两次结果没有收敛于0.0000001，RATE() 函数返回错误值 #NUM!。 形式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type， guess)
PMT()函数(P145或P146) 功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回 投资或贷款的每期付款额。 形式： PMT(rate，nper，pv，fv，type)
4.1 基础知识
常用财务函数（续） 【例4-4(1)】某公司打算在5年后改造厂房，
预计需要100万元，假设银行的存款利率为6%
，5年内不变，那么该企业在5年中，每年年末
备金。偿债基金的计算实际上是年金未来值的
逆运算。(PMT函数)
4.1 基础知识
4.1.3 年金 4.资本回收额 资本回收额是指在给定的年限内等额回收 或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的 等额款项为年资本回收额，它是年金现值的逆 运算。(PMT函数)
4.1 基础知识
4.1.3 年金 5. 年金利率 如果已知普通年金现值、未来值、期数和 每期的款项，那么可以用Excel提供的RATE函 数计算年金的各期利率。
4. 现值（P） 现值又称为本金，是指一个或多个发生 在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。
4.1 基础知识
4.1.2 货币的时间价值 综上所述，所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就是指同一面额的货币在不 同时间点（不同年）具有不同价值的概念。
4.1 基础知识
4.1.2 货币的时间价值
营过程中的长远需要而投入于固定资产增加、
扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资 金 。
4.1 基础知识
4.1.1 投资与现金流
2.现金流量 现金流量是以现金的实际收支为计算基础 的，这样就使投资效益的计算有一个统一的基 础。 现金流入是整个投资及其回收过程中所发 生的实际现金收入，它包括项目投产后每年的 产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残 值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。
4.1 基础知识
4.1.1 投资与现金流 2.现金流量(续)
现金流出是整个投资及其回收过程中所发 生的实际的现金支出。它包括固定资产投资支 出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售 费用以及管理费用中以现金支付的部分和销售 税金等。 净现金流量=现金流入量－现金流出量
4.1 基础知识
4.1.1 投资与现金流 3.投资决策 投资决策是指对一个投资项目的各种方案 的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以
1. 利率（r） 利率又称贴现率或折现率，是指计算现值 或未来值时所采用的利息率或复利率。
2. 期数（n或t） 期数是指计算现值或终值时的期间数。
4.1 基础知识
4.1.2 货币的时间价值 3. 未来值（F） 未来值又称为本利和，是指一个或多个现 在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻 的价值。
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-5】金额为 $8000 的 4 年期贷款，月 支付额为 $200，该笔贷款的月利率和年利率 为多少?
4.1 基础知识
常用财务函数（续） IRR()函数 功能：返回由数值代表的一组现金流的内部 收益率。这些现金流不一定必须为均衡的，但 作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按 月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其 中包含定期支付（负值）和收入（正值）。 形式：IRR(values，guess)
经济统计与分析软件应用基础
第4章 投资决策模型
学习要点
理解投资决策的基本理论 掌握投资决策相关函数及其应用
掌握基于净现值的投资决策方法
第4章 投资决策模型
目 录
4.1 基础知识
4.2 基于净现值的投资决策模型
4.1 基础知识
4.1.1 投资与现金流
1.投资
投资是企业（投资者）为适应今后生产经
选择投资效益最佳的方案。
4.1 基础知识
4.1.2 货币的时间价值 货币的时间价值是指货币经过一定时间的
投资和再投资所增加的价值。货币的时间价值
的表现形式有两种：利息和利率。
4.1 基础知识
4.1.2 货币的时间价值
货币的时间价值:评价投资效益的好坏，往往要与银行 利率进行比较。 如果银行年存款利率是8%，某项目投资1000元的收益为 100元，这样就可能有两种不同的评价结果。如果这100元 是当年的现金流入，则项目投资当年回报是100元，大于 银行年存款利息80元，投资项目是有利的；如果这100元 只是个应收数，要到第二年底才能收到现金，则两年的项 目回报是100元，低于银行存款利息160元，说明投资项目 是不利的。所以投资效益要与现金收支比较。 在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的。
4.1 基础知识
常用财务函数（续） 【例4-6】一贷款投资项目的现金流数据如表 8-1所示，求该项目的内部报酬率。 贷款投资数据
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
4.1 基础知识
常用财务函数（续）
【例4-8】 某公司准备投资1000万元建设一座桥 梁，当年投资，当年建成，该桥今后15年内预计 每年收益100万元。请问： 1）若年贴现率为8%，今后15年内预计收益相当于 现值多少? 2）若银行贷款年利率为5%，贷款900万元，按计 划15年等额还清，每年还款额是多少？ 3）考虑15年的回报期，则该项目的内部报酬率是 多少?