风电CDM项目融资管理研究
新能源项目投融资模式研究
新能源项目投融资模式研究目录一、新能源项目投融资模式研究概述 (2)1.1 研究背景与意义 (3)1.2 研究目的与内容 (4)1.3 研究方法与数据来源 (5)二、新能源项目投融资模式理论基础 (6)2.1 新能源项目特点与分类 (7)2.2 项目投资决策与风险评估 (8)2.3 项目融资渠道与融资方式 (10)三、新能源项目投融资模式案例分析 (11)3.1 光伏发电项目投融资模式 (13)3.2 风能发电项目投融资模式 (15)3.3 核能发电项目投融资模式 (16)3.4 生物质能发电项目投融资模式 (17)3.5 海洋能发电项目投融资模式 (19)四、新能源项目投融资模式比较分析 (21)4.1 不同类型新能源项目的投融资模式比较 (22)4.2 不同地区新能源项目的投融资模式比较 (24)4.3 不同政策环境下的投融资模式比较 (25)五、新能源项目投融资模式优化建议 (26)5.1 完善政策体系，引导市场健康发展 (27)5.2 创新投融资机制，拓宽融资渠道 (29)5.3 强化风险管理，保障项目可持续发展 (29)5.4 提高资金使用效率，优化资源配置 (31)六、结论与展望 (32)6.1 研究结论总结 (33)6.2 对未来研究的展望与建议 (34)一、新能源项目投融资模式研究概述随着全球能源结构的转型和我国生态文明建设的深入推进，新能源产业已成为我国经济发展的重要支柱。
新能源项目的投融资模式一直是制约其快速发展的重要因素，本文将对新能源项目的投融资模式进行研究，以期为新能源产业的发展提供有力支持。
新能源项目投融资模式研究的主要目的是分析新能源项目的投资需求、资金来源、融资渠道以及投资回报等方面，从而为新能源项目的发展提供科学、合理的投融资策略。
本研究还将对新能源项目投融资模式进行实证分析，以期为相关企业提供实践指导。
在研究过程中，我们将运用现代金融学、项目管理等理论，结合我国新能源产业的实际情况，对新能源项目的投融资模式进行深入探讨。
风电项目的融资策略与合作模式探讨
风电项目的融资策略与合作模式探讨在可持续发展的背景下，风能被广泛认为是替代传统化石燃料的清洁能源之一。
然而，由于高昂的成本和复杂的技术难题，风电项目的融资一直是一个挑战。
本文将探讨风电项目的融资策略和合作模式，旨在寻找可行的解决方案。
首先，对于风电项目的融资策略，最常见的方式是通过银行贷款和股权融资来筹集资金。
银行贷款是一种传统的融资方式，如果项目有稳定的现金流和高质量的抵押品，可以获得低息贷款。
然而，对于初创或规模较小的风电项目来说，银行贷款可能比较困难，因为风电项目的风险比较高。
股权融资是另一种常见的融资方式，通常由投资基金、私募股权和公开上市公司提供。
通过出售股权来筹集资金可以减轻风电项目的财务压力，同时也能够吸引更多的投资者参与到项目中来。
然而，这种融资方式也带来了企业控制权的流失和利润分享的问题。
除了传统融资方式，风电项目还可以考虑其他的融资策略。
一种选择是建立公私合作伙伴关系，通过政府与企业的协作来提供资金支持。
政府可以提供补贴和税收优惠等激励措施，鼓励企业投资风电项目。
这种模式可以降低企业的融资压力，并提供政府资源的支持。
另一种创新的融资方式是项目联合投资。
这种模式下，多个企业可以共同投资一个风电项目，分担风险和资金负担。
这种合作模式可以加强多方的专业知识和资源，提高项目的成功率。
同时，联合投资还可以提高融资的灵活性，降低单个企业的风险。
此外，风电项目还可以探索与金融机构和国际组织的合作。
金融机构可以提供绿色债券和绿色基金等特殊融资产品，专门用于支持环保和可再生能源项目。
国际组织可以通过提供贷款和补贴等方式来鼓励风电项目的发展。
这种合作可以为风电项目提供更加有竞争力的融资条件和更多的国际合作机会。
综上所述，风电项目的融资策略与合作模式需要灵活多样，根据不同的项目特点和市场需求进行选择。
银行贷款、股权融资、公私合作、项目联合投资以及与金融机构和国际组织的合作都是可行的选择。
企业可以根据自身情况和项目需求相结合，寻找最适合的融资策略与合作模式，推动风电项目的发展。
浅析风电CDM项目开发期成本及会计核算
浅析风电CDM项目开发期成本及会计核算［摘要］近几年来，随着中国风力发电的迅速发展，标志着“节能减排”的CDM项目也随之蓬勃发展起来，许多企业抓住这个机遇，积极发展自己的风电项目及CDM，为企业创造更大的经济效益和社会效益。
本文针对风电企业CDM项目目前发展中在会计核算方面存在的问题进行分析，对CDM项目审批及相关的开发成本及后期生产经营的收入与成本的会计核算进行探讨，提出具体的会计核算方法，具有很强的建设性和实用性。
［关键词］风电；CDM；会计核算1 ＣＤＭ、ＣＥＲ及其在中国发展现状ＣＤＭ（ＣｌｅａｎＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＭｅｃｈａｎｉｓｍ，清洁发展机制）是２００５年２月生效的《京都议定书》中引入的3个灵活履约机制之一，是发达国家与发展中国家以项目为合作载体，发达国家通过提供资金和技术的方式与发展中国家开展项目级合作。
项目所实现的“经核证的减排量”用于发达国家缔约方完成在《议定书》下关于减少本国温室气体排放的承诺。
ＣＥＲ（ＣｅｒｔｉｆｉｃａｔｉｏｎＥｍｉｓｓｉｏｎＲｅｄｕｃｔｉｏｎ，核证减排量）是清洁发展机制（ＣＤＭ）中的特定术语，指联合国CDM 执行理事会（ＥＢ）向实施清洁发展机制项目的企业颁发的经过指定经营实体（ＤＯＥ）核查证实的温室气体减排量。
只有联合国向企业颁发了ＣＥＲ证书之后，减排指标ＣＥＲ才能在国际碳市场上交易。
清洁发展机制被公认为是一项“双赢”机制，它解决了发达国家的减排成本问题和发展中国家的持续发展问题。
中国在《京都议定书》中属于发展中国家，清洁发展机制与中国的利益关系紧密。
由于在２０１２年以前中国不需要承担具体的减排义务，因此在中国境内所有减少的温室气体排放量，都可以按照《京都议定书》中的ＣＤＭ机制转变成有价商品即ＣＥＲ向发达国家出售。
自２００４年全球第一个ＣＤＭ项目注册成功至今，ＣＤＭ市场在全球迅速建立，并在碳市场中发挥重要作用。
同期，我国ＣＤＭ市场也在高速发展。
２００６年，中国ＣＤＭ的项目数量还低于巴西、墨西哥和印度。
海上风电项目的融资与资金筹措机制
海上风电项目的融资与资金筹措机制随着全球对可再生能源的需求不断增长，海上风电项目作为一种清洁能源形式，获得了越来越多的关注与投资。
然而，海上风电项目的建设与运营需要大量的资金支持，因此融资与资金筹措机制成为关乎项目成败的关键因素。
一、融资方式在海上风电项目中，常见的融资方式包括：银行贷款、债券发行、私募股权融资和政府补贴等。
1. 银行贷款：这是一种常见的融资方式，通过向银行申请贷款来获得资金支持。
银行贷款的优势在于利息较低且还款时间较长，但项目方需要有稳定的现金流和良好的信用记录。
2. 债券发行：通过发行债券来筹集资金，使投资者成为债权人。
债券发行的优势在于能够筹集大额资金，并且投资者可以在一定期限后获得本金和利息回报。
3. 私募股权融资：投资者通过购买公司股权的方式来获得回报。
私募股权融资的优势在于能够吸引专业投资者，并且项目方可以获得投资者的经验和资源支持。
4. 政府补贴：政府补贴对于海上风电项目的发展起着重要作用。
政府可以通过给予税收减免、贷款担保或者直接投资等方式来支持项目的融资。
二、资金筹措机制海上风电项目的资金筹措机制一般包括以下几个方面：1. 项目预算：在筹措资金前，项目方需要制定详细的项目预算，包括建设成本、运营成本、维护费用等，以便更好地评估其融资需求以及投资回报。
2. 合作伙伴：寻找合适的合作伙伴可以提供资金支持或者共同投资海上风电项目。
合作伙伴可以是金融机构、能源发电公司或者其他关联行业的企业。
3. 政策支持：政府的政策支持对于海上风电项目的资金筹措至关重要。
政府可以为项目提供税收优惠、补贴或者给予其他形式的经济奖励，以鼓励投资者和金融机构参与到项目中。
4. 资本市场：将海上风电项目进行股权或债券化，通过证券市场吸引更多投资者参与，是一种常见的资金筹措方式。
借助资本市场，项目方可以获得更大规模的资金支持。
5. 绿色金融：随着绿色金融的兴起，一些金融机构开始专门提供对可再生能源项目的融资。
探索建立基于CDM项目的经济性评价模型
探索建立基于CDM项目的经济性评价模型摘要清洁发展机制是《京都议定书》中引入的灵活履约机制之一。
通过清洁发展机制，国内企业可以增加额外的资金来源以补充实体项目经济性的不足。
然而，由于cdm机制本身所面临的国际市场呈现典型的买方市场特征，市场价格具有较大不确定性，国内市场还处于发展和培育阶段，因此对cdm项目进行经济性评价显得日益重要。
本文试图通过分析cdm项目的增量费用和增量效益，引入现金流量净现值法尝试建立有无cdm项目的经济性评价模型，通过计算保本点的碳当量价格与当前市场碳当量价格的比较，来评估cdm项目是否具有经济上的可行性，从而为企业实施cdm项目提供更多的关注点。
关键词清洁发展机制（cdm）碳减排经济性评价一、清洁发展机制（cdm）概述清洁发展机制（以下简称“cdm”），是指联合国气候变化框架公约（unfccc）规定的负有减排义务的发达国家可向没有减排义务的发展中国家提供资金和技术，以支持具有减少温室气体排放效应的项目，并购买因此产生的减排额度cers。
在该机制下，发达国家可以在发展中国家投资实施温室气体（ghg）减排项目，并据此获得所产生的经核证的减排量（cers），以便帮助其遵守他们在议定书中所承担的约束性ghg减排义务。
同时cdm项目活动为项目东道主的发展中国家的可持续发展做出贡献。
这样cdm被看成一种基于项目的双赢合作机制，它一方面为发达国家提供更多的灵活性，降低其遵约京都承诺的总成本，同时为cdm项目的东道方提供额外的资金和先进技术。
二、探讨基于cdm项目开展经济性评价的基本框架目前，从cdm项目和实体项目的关联和区别来看，cdm项目就实体项目而言，自身具备了一定的确定性，cdm项目是在实体项目上实施资金和（或）技术的额外性。
额外性是指一个减排项目需要开发成cdm的必要性，通常是指项目会遇到一些困难，如果不发成cdm 则项目无法开展。
额外性越强，即困难越大，越容易通过国家发改委和联合国审批。
风力发电CDM项目案例分析
万方数据
·－——９７于本项目活动的其它项目
２．３．２讨论其他类似的情况 承德红松和尚义大满井都得到了自愿减排资金的资
助，在表３中其他的风电项目都是ＣＤＭ项目。已有的相 似项目与本项目申请ＣＤＭ资金支持是不矛盾的，本项目 活动不是普遍实践的情形。因此。本项目具有额外性。 ３减排量的计算
本项目边界内的的主要排放源为华北电网内的化石 燃料电厂。主要温室气体是ｃ０２，为了简化计算而不考 虑了Ｃ｝Ｉ‘和ＮｚＯ的排放，这样做是保守的。 １．４减排■计入期
本项目选择可更新的计入期．可更新两次。第一个 计人期７年（从２００８年１０月３日到２０１５年１０月２日）。 ２项目额外性的论证和评价
根据联合国清洁发展机制理事会公布的额外性论证 和评价工具（第五版），项目的额外性论证如下： ２．１对项目活动而育．确定符合现行法律法规的可替代 方案
本文读者也读过(4条) 1. 董铸 中国风力发电的CDM项目开发的几点建议[会议论文]-2006 2. 高翔.程慧波.鱼腾飞 甘肃玉门地区CDM风电项目实践与效益[期刊论文]-能源研究与信息2009,25(1) 3. 陈光礼.王天琳 炳灵水电站清洁发展机制(CDM)项目开发实践[期刊论文]-甘肃水利水电技术2009,45(11) 4. 谢传兰 浅析CDM机制在风力发电项目融资的应用[期刊论文]-科技风2009(23)
当核证的减排量ＣＥＩｌ价格为９欧元／ｔＣ０２ｅ。汇率按
照１０．１欧元／人民币时，在增加了ＣＤＭ收益后，项目全 投资的内部收益率达到了９．３３％，超过了８％的基准内 部收益率，使得本项目具有了投资吸引力。 ５结语
风电CDM项目融资管理研究
（ 南京工程 学 院 经济管理 学院 ， 京 ２ １６ ） 南 １ １７
［ 要］ 电 ＣＤ 项 目发 展 中普 遍 面 临单 位 发 电投 资 成本 和 上 网 电价偏 高的 融 资 障碍 。 何拓 宽此 类项 目的 融资 途 径 ， 摘 风 Ｍ 如 帮
助 项 目实施 者 获得 必要 的 资金 并分担 风险 ， 具 有风 电 ｃＤ 潜 力 项 目能 否付 诸 实践 的关键 。 文探 讨 应 用现 代 项 目融 资模 是 Ｍ 本
政 策 上 大 力 支 持 风 电 开 发 ， 电 建 设 的 增 长 速 度 很 快 ， 都 为 风 风 这
风 电作 为 一 种 无 温 室 气 体 排 放 的清 洁 可 再 生 能 源 ，技 术 相
电 Ｃ Ｍ 项 目开 发 创 造 了 巨 大 空 间 。２ ０ Ｄ ０ ６年 开 始 ， 蒙 古 辉 腾锡 对 成熟 ，建 设 周 期 较 短 ，具 有 较 快 实 现 温 室 气 体 减 排 额 度 的 能 内
２ １年 ９月 ０１
中 国 管 理 信 息 化
Ｃｈ ｎ ａ ａ ｅ ｎ ｆｒ ｔ ｎ ｚ ｔ ｎ ｉ ａＭ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｎ ｏ ｍａｉ ｉａｉ Ｉ ｏ ｏ
Ｓ ｐ．２０１１ ｅ ， 第 １ 卷第Fra bibliotekｌ 期 ４ ８
Ｖｏ ．４． ． ８ １ １ Ｎｏ １
风电 Ｃ Ｍ 项 目融资管理研究 Ｄ
［ 中图分类号 ］ １ ３ ［ Ｆ ２ 文献标识码 ］Ａ
一
［ 文章编号］ １７ — １４２ １ ）８ ０ ５ — ３ ６ ３ ０ ９ （０ １ ｌ— ０ ６ ０
展 机 制 所 带 来 的效 益 ， 国家 和 当地 政 府 的 引 导 下 ． 始 积 极 投 在 开
风电项目的融资策略与资金运作模式
风电项目的融资策略与资金运作模式风电是一种清洁、可再生的能源形式，在全球范围内受到了广泛关注和应用。
然而，由于其建设和运营成本较高，风电项目需要大量的资金支持。
因此，制定合适的融资策略和有效的资金运作模式对于风电项目的成功实施至关重要。
本文将针对风电项目的融资策略和资金运作模式进行探讨。
首先，对于风电项目的融资策略，有以下几种常见的方式：1. 传统贷款融资：风电项目可以通过向银行申请贷款来筹集资金。
这种融资方式具有传统的特点，即申请人需要提供一定的担保物或财务指标来满足银行的要求。
传统贷款融资相对较为保守，但是对于信用较好的企业来说是一种有效的融资方式。
2. 资本市场融资：风电项目也可以选择通过发行债券或股票等方式来融资。
这种融资方式相对于传统贷款融资来说，具有更高的灵活性和资金规模较大的优势。
但是，要注意的是，选择资本市场融资需要满足一定的上市要求和规范，所以对于资本实力较弱的企业需要慎重考虑。
3. 合作伙伴融资：风电项目可以与其他企业或机构合作，通过共同投资或合作开发风电项目来筹集资金。
这种融资方式可以通过各方共享投资风险和资源，实现资金的互补和优势的互补。
以上是一些常见的风电项目融资策略，具体的选择应根据项目的具体情况和实际需求进行决策。
同时，需要注意的是，在制定融资策略时，还应综合考虑项目的风险和回报，确保能够保障项目的可持续发展和运营。
其次，关于风电项目的资金运作模式，下面是一些常见的方式：1. 自筹资金模式：风电项目可以通过自筹资金的方式来满足项目开发和建设的资金需求。
这种方式相对独立且灵活，但需要项目方具备较强的资金实力和市场资源。
2. 长期融资租赁：风电项目可以选择融资租赁的方式来满足资金需求。
这种模式下，租赁方提供资金，项目方将风电项目出租给租赁方使用，并支付租金。
这种方式减轻了项目方的资金压力，并使项目能够快速启动和运作。
3. 政府补贴资金模式：很多国家和地区对于风电项目会提供一定的政府补贴和资金支持。
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风电CDM项目融资管理研究［摘要］风电CDM项目发展中普遍面临单位发电投资成本和上网电价偏高的融资障碍。
如何拓宽此类项目的融资途径，帮助项目实施者获得必要的资金并分担风险，是具有风电CDM潜力项目能否付诸实践的关键。
本文探讨应用现代项目融资模式对风电CDM项目进行项目融资和风险管理控制，以促进风电CDM项目的开发。
［关键词］风电；清洁发展机制；项目融资一、风电ＣＤＭ项目融资的必要性《京都议定书》规定的“清洁发展机制”（ＣｌｅａｎＤｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔＭeｃｈａｎｉｓｍ，ＣＤＭ）是发达国家与发展中国家进行项目级合作的最重要履约机制，其核心是允许发达国家和发展中国家进行项目级的减排量抵销额的转让与获得。
具体到企业来说，发达国家的某企业与发展中国家的某企业达成协议后，共同开发一个能减少温室气体排放量的ＣＤＭ项目，项目建成投产后产生ＣＥＲｓ（CｅｒｔｉｆｉｅｄEｍｉｓｓｉｏｎRｅｄｕｃｔｉｏｎs，核定的减排量），发达国家企业以一定的价格购买ＣＥＲｓ来履行限排义务。
在项目建设和运营过程中，发达国家应给予资金和技术支持［１］。
２００５年《中华人民共和国可再生能源法》，规定了有利于风电发展的基本原则。
国家在政策上大力支持风电开发，风电建设的增长速度很快，这都为风电ＣＤＭ项目开发创造了巨大空间。
２００６年开始，内蒙古辉腾锡勒风电ＣＤＭ项目的成功，广大风电项目的业主也看到了清洁发展机制所带来的效益，在国家和当地政府的引导下，开始积极投入风电ＣＤＭ项目开发［２］。
项目开发数量和ＣＥＲｓ数量逐渐增加。
ＣＤＭ项目的运作方式与其他项目运作方式的主要区别在于增加了对减排行为的监测、监督和对减排量的核实、证明、签发和登记，以及行政开支费用和适应基金的支付过程。
为了顺利实现出售ＣＥＲｓ的目标，项目开发者需遵循以下步骤：搜集信息，识别本项目是否符合ＣＤＭ项目的标准；寻求国际合作方；准备项目设计文件（ＰＤＤ）并获得国家批准；确认和注册项目；完成融资；实施项目；监测、审核和证实项目减排量；出售ＣＥＲｓ。
ＣＤＭ项目的开发方主要面临3类成本，即项目的基础运行成本、实施ＣＤＭ项目的额外运行成本以及ＣＤＭ项目特有的交易成本［３］。
风电作为一种无温室气体排放的清洁可再生能源，技术相对成熟，建设周期较短，具有较快实现温室气体减排额度的能力。
可是，我国风电技术比较落后，大型风机多为国外进口，风电发电成本高，目前风电发展中普遍面临单位发电投资成本和上网电价偏高的障碍，限制了风电的发展［４］。
在投资方面不具有吸引力，面临着比其他项目大得多的融资障碍。
风电ＣＤＭ项目一般具有较高的投资和运营成本，在技术和市场推广方面有额外的风险，这些因素使得项目开发者通常很难进入项目融资的传统渠道。
如何拓宽此类项目的融资途径，帮助项目实施者获得必要的资金并分担风险，是许多具有风电ＣＤＭ潜力项目能否付诸实践的关键。
应用现代项目融资模式对风电ＣＤＭ项目进行项目融资和风险管理控制，将使我国的风电ＣＤＭ项目的开发走向规范化、系统化和正规化。
现代项目融资模式是中国风电ＣＤＭ项目开发过程中一种新的融资选择，能够带来资本收益和与现有激励政策相当甚至更优的上网电价下降空间，能够促进风电ＣＤＭ项目的商业性开发。
二、风电ＣＤＭ项目融资的可行性分析项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资，换言之，项目融资用来保证项目债务资金偿还的资金来源主要依赖于项目本身的经济强度，即项目未来的可用于偿还债务的净现金流量和项目本身的资产价值。
项目融资的基础是项目的信用度，而不是公司业主的信用度。
若债权人认为可再生能源的项目面临较高的风险，可能会要求附加的担保。
在筹措风电ＣＤＭ项目资金时，针对各阶段成本设计主要的融资模式。
可以采用“产品支付”（ＰｒｏｄｕｃｔｉｏｎＰａｙｍｅｎｔ）模式、“杠杆租赁”（ＬｅｖｅｒａｇｅＬｅａｓｅ）模式或“资产支持证券化”（Ａｓｓｅｔ－ＢａｃｋｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ，ＡＢＳ）模式进行融资。
“产品支付”模式，是指建立在贷款人从项目中购买某一特定产品产量的全部或部分未来销售收入权益的基础上的融资安排。
根据“产品支付协议”，贷款人远期购买项目全部或一定比例的未来生产的资源性产品产量，这部分产量的收益将作为项目融资的主要偿债资金来源。
在风电ＣＤＭ项目中，由于项目开发者通常与国际买家先期签订了ＣＥＲｓ的远期购买合同，这些未来产品的销售收益可以作为“产品支付”模式下融资的基础。
在这一安排中提供融资的贷款银行从项目中购买到一个特定份额的生产量，这部分生产量的收益也就成为项目融资的主要偿债资金来源。
作为一种自我摊销的融资方式，生产支付通过购买一定的项目资源安排融资，一个突出的特点是可以较少地受到常规的债务比例或租赁比例的限制，增强了融资的灵活性。
融资比较容易被安排成为无追索或有限追索的形式，融资期限将短于项目的经济生命期，贷款银行一般只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。
由于风电ＣＤＭ项目建设往往涉及大型专业设备的购买，也可采用“杠杆租赁”模式进行融资。
在这一模式下，设备出租方以融资为目的，对风电项目选定的设备进行购买，然后以收取租金为条件提供给风电项目使用。
以杠杆租赁为基础组织起来的项目融资方式，是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。
资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自结构中的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。
项目公司仍拥有项目的控制权，可以实现１００％融资，金融租赁公司和贷款银行较低的融资成本，低于银行贷款可享受税前偿租的好处。
租金可以当作费用，减少应纳税额。
杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成本，同时也增加了融资结构中债务偿还的灵活性。
杠杆租赁融资应用范围比较广泛，既可以作为风电项目的项目融资安排，也可以为风电项目的一部分建设工程安排融资，例如用于购置风电项目的某一专项大型设备。
“资产支持证券化”（ＡＢＳ）融资模式将是风电ＣＤＭ项目融资的较好模式。
ＡＢＳ是以项目所属的资产为支撑的证券化融资模式。
它是以项目所拥有的资产为基础，以该项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。
风电ＣＤＭ项目拥有大量的资产，并可以通过风电或ＣＥＲｓ的最终货币化取得预期收益，因此符合资产支持证券化融资的基本条件。
由于ＡＢＳ方式隔断项目原始权益人自身的风险和项目未来现金收入的风险，使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金流量有关，加之在高档投资级证券市场发行的债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。
由于ＡＢＳ是通过发行高档投资级债券募集资金，这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了原始权益人资产质量的限制。
同时，利用成熟的项目融资改组技巧，将项目资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象，充分显示了金融创新的优势。
作为证券化项目方式融资的ＡＢＳ，债券的信用风险得到了ＳＰＣ的信用担保，是高档投资级证券，并且还能在二级市场进行转让，变现能力强，投资风险小，具有较大的吸引力，易于债券的发行和推销。
ＡＢＳ融资方式涉及的环节较少，从而可以减少佣金、手续费等中间费用，使融资成本降低。
由于这种融资是在高档投资级证券市场筹资，利息率一般比较低，从而降低了筹资成本［５］。
而且高档投资级证券市场容量大，资金来源渠道多样化，因此ＡＢＳ方式特别适合大规模筹集资金。
但由于风电ＣＤＭ的新技术、新设备带来的较高风险性和收益不确定性，此类项目在证券化过程中较难直接获得高级别资信等级，必须通过较为复杂的程序实现信用增级。
三、风电ＣＤＭ项目融资的风险控制针对具体的风电ＣＤＭ项目进行恰当的融资设计，可以减少融资成本，增加项目的抗风险能力。
从税务筹划角度来看，特殊的项目融资模式设计，能够在一定程度上吸收税务亏损，降低项目的资金成本。
如杠杆租赁是专门为了充分吸收税务亏损而设计的。
此外，在设计风电ＣＤＭ项目融资模式时，可以把ＣＥＲｓ购买协议设计成为一种商业交易的形式并进行相应的处理，这样就能既实现融资的安排，又不会把这种贷款列入投资者的资产负债表，从而达到不影响项目投资者信用状况和再融资的目的。
如果国际买家在项目建设初期一次性购买项目预期产生的全部ＣＥＲｓ并支付所有费用，那么项目业主的风险降至最低，国际投资者承担最大风险。
但此种方式开出的ＣＥＲｓ价格一般非常低，业主将享受不到国际需求增加时产生的溢价。
如果双方同意签订产品购买协议，可利用此协议进行抵押申请银行贷款，或在资本市场上以出售ＣＥＲｓ的预期收入为保证，通过ＡＢＳ模式在资本市场发行债券来融资。
项目融资的最大特点是“无追索权或有限追索权”，因而风电ＣＤＭ项目融资的贷款方关注的重点是项目成功与否，而不是项目的现有资产。
因此，对于与项目有关的风险要素，需要以某种形式在投资者和与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者及贷款人之间进行分配。
“有限追索”本身就意味着必须要有很高的安全性，特别是风电项目融资时间跨度长、规模大、参与方多、结构复杂，其带来的风险也是巨大的，这些风险包括审批风险、信用风险、完工风险、经营风险、政治风险、经济风险等。
风险的合理分配和严格管理是项目成功的关键［６］。
保证风电ＣＤＭ项目按时、按质完工，产生足够的ＣＥＲｓ数量并从中获得预期收益，这样才能保证有足够的现金流量偿还贷款。
有关参与方可以通过签订采用固定价格的交钥匙工程合同、经营与维护合同、或付或取供应合同和ＣＥＲs长期销售协议来实现这些风险的分担。
由于风电ＣＤＭ项目在申请过程中需要经过国家指定主管机构的审批，出具风电ＣＤＭ项目不反对函，这将项目的政治风险降至最低。
由汇率、利率波动产生的金融风险，需要参与方在必要时通过金融衍生工具进行套期保值。
由不可抗力带来的或有风险发生概率极低，可采用商业保险方式应对。
四、结论风电ＣＤＭ项目融资是一种特殊领域的项目融资。
中国在风电ＣＤＭ项目开发上具有巨大的潜力，而融资问题则是决定风电ＣＤＭ项目能否启动和未来收益分配的关键环节。
研究风电ＣＤＭ项目融资模式将有助于具备风电ＣＤＭ潜力的相关企业拓宽国内外融资渠道，减少项目融资方面的交易成本并作出合理的融资设计，降低风电ＣＤＭ项目融资成本，取得风电ＣＤＭ项目的开发成功。
主要参考文献［１］申红帅，王乃昂，邵彩梅.我国风电ＣＤＭ项目发展现状及潜力分析［Ｊ］．可再生能源，２００８（２）：１０－１４．［２］施鹏飞．２００５年中国风电产业回顾和未来５年的展望［Ｊ］．中国电力，２００６（９）：１６－１８．［３］陈刚．中国清洁发展机制项目中的融资问题［Ｊ］．中国与世界，２００７（３）：５９－６８．［４］张伯勇，赵秀生．中国风电ＣＤＭ项目经济性分析［Ｊ］．可再生能源，２００６（２）：６８－７１．［５］魏建国，胡艳平．水电项目ＡＢＳ融资模式研究［Ｊ］．国外建材科技，２００６（５）：１０１－１０３．［６］刘崇明，王晓颖．火力发电项目融资风险管理对策研究［Ｊ］．华北电力大学学报：社会科学版，２００９（３）：８－１２．。