股权集中度影响因素分析

股权集中度影响因素分析 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.

我国上市公司股权集中度影响因素分析

刘志远毛淑珍

（南开大学商学院，天津 300071）

摘要：股权集中度的高低决定了公司代理问题的本质，因此确定合理股权集中度有助于降低代理成本，提高企业价值，所以逻辑研究的前提是首先要了解影响股权集中度的相关因素。本文对我国上市公司股权集中度影响因素的实证分析结果表明，终极控制人性质、控股大股东性质、控制层级、地区市场化程度以及上市公司业绩、规模、风险、负债率高低及所属行业情况是影响股权集中度的主要因素。

关键词：股权集中度；控制层级；终极控制人；公司治理

作者简介：刘志远，南开大学商学院教授、博士生导师，研究方向：财务管理和管理会计。毛淑珍，女，南开大学商学院博士生。

中图分类号：文献标识码：A

Study on the Determinants of Ownership Concentration of Listed

Companies in China

Liu ZhiYuan Mao ShuZhen

(Business School of NanKai University, TianJin, 300071)

Abstract：Reasonable ownership concentration in company can help reduce agency cost, and then improve corporate value because the degree of ownership concentration can explain the nature of agency problem in company, so the study on determinants of ownership concentration in this paper is significantly. The empirical results show that the identity of ultimate controlling shareholder and controlling shareholder, layer, the degree of regional marketization and the characteristic of listed company itself such as performance, size, operation risk, debt ratio and industry distribution have impact on ownership concentration.

引言

股权结构是公司剩余控制权与剩余索取权安排的基础，因此也是公司治理的基础。不同身份的股东持股比例的大小在一定程度上决定了公司代理问题的基本性质，即公司治理结构中的主要冲突是存在于管理者与股东之间，还是存在于控股股东与中小股东之间，并由此导致公司业绩的差异，所以逻辑的前提是要研究股权集中度的影响因素。在现实生活中，影响股权集中度的因素很多，既有法律规范、国家政策、经济体制、历史及文化传统等宏观方面的因

素，也有企业规模、所在行业分布、企业绩效、控制人性质等微观方面的因素，本文在借鉴已有研究成果的基础上，只对可计量的一些因素，如上市公司终极控制人性质、控制层级、地区市场化程度、控股股东性质以及上市公司本身的特征等因素进行分析，并用多元回归分析法进行实证检验。该研究的现实意义在于：（1）从理论研究的角度来看，只有在深入全面地分析上市公司股权集中度影响因素的基础上，我们才能更好的了解不同上市公司股权集中度的差异，从而有助于我们更好地理解不同上市公司的代理问题。（2）从公司财务实践来看，股权集中度是公司治理的基础，探讨上是公司股权集中度的影响因素，对于企业制定合理的治理政策具有重要的实践意义。

文献回顾

当前针对股权集中度影响因素的研究文献并不多，其中国外研究以Demsetz and Lehn（1985）[3]为代表，他们以1981年美国511家上市公司为样本，从公司本身特征方面（规模、行业、公司层面的经营风险）以及公司高管的控制偏好来分析股权集中度（前5名的股东持股比例的平方和）的影响因素。结果表明：公司规模越大，股权集中度越低；在系统性管制强的行业股权集中度较低；潜在控制性（利润波动）强的上市公司股权集中度高；存在高管人员在职消费偏好的公司，股东会提高股权集中度以监督管理人员。Steen Thomsen and Torbin Pedersen(1998) [8]将股权集中度划分为不同模式分别对影响因素（资产规模、销售增长率、净资产收益率、资本密集度、收益/销售额、R&D支出）进行回归分析，结果发现行业与股权集中度之间存在相关性。Robert Guckin and Sang guyen(2001) [7]则从劳动力市场角度进行研究，得出的结论是：劳动力市场是一个影响股权集中度形成的因素。国内有关这方面的研究也是从不同角度进行分析，如王红领等（2001）[14]从“政府为什么会放弃国有企业的产权”这个独特视角考察了股权结构形成的原因。他们以1980-1999期间对4个省份31个行业的3次调查的数据为样本通过一个简单的模型进行研究分析，发现政府减持国有股的主要原因是来自财政的压力，而不是效率问题，避免失业和失去控制国有企业的政治利益是阻止政府做出民营化或清算决策的重要考虑。冯根福、韩冰和闫冰（2002）[11]及李涛（2002）[12]是直接对股权集中度影响因素进行研究的文献。前者以1996-2000年181家上市公司为样本采用面板数据法对股权集中度的影响因素进行分析，结果发现，上市公司绩效、公司规模、持股主体持股情况与行业分布等是影响上市公司股权集中度变动的主要因素。后者对我国国有股减持的原因进行理论分析，并以1991-1998年386家上市公司为样本，采用联立方程组进行实证检验，发现公司上市前，国有股权比重取决于政府面临的逆向选择，所以公司上市前业绩越差，国有股权比重越大；公司上市后，国有股权比重取决于公司利润最大化的过程，所以公司上市后业绩越差，国有股权比重越低。另外，郑国坚（2005）[16]以1999-2004年541家IPO上市公司为样本，从基于控股股东的内部资本市场的角度和方法探索我国上市公司股权结构形成的根本原因，认为控股股东的不同组织形式和产权性质等自身特征决定了上市公司IPO时股权结构的形成。

对于上述文献，我们认为还可以从以下几方面进行完善：第一，考虑其他对股权集中度产生影响的因素，如终极控制人性质、控制层级、地区市场化程度、公司层面的风险等。自从LLS（1999）[6]的研究以来，人们开始关注终极控制人选择复杂组织结构方式（金字塔式控股、交叉持股、二元股权）来控制上市公司的现象。在我国，复杂组织结构方式也普遍存在，在这样的组织结构下，上市公司的实际控制人是终极控股股东，不同性质的终极控制人组建多层级组织结构方式的动机不尽相同，由此导致投资者不同的投资行为。另外，地区市场化程度的不同以及公司经营风险程度的差异也会导致不同的投资者保护预期，同样会影响上市公司股权集中程度。而这些因素在国内的研究中尚没有涉及到。第二，用近期数据扩大样本进行分析。上述文献除郑国坚（2005）的研究外，均是用2000年以前的数据，近几年资本市场政策发生了很多调整和变化，会对已有研究的结论产生影响，扩大研究样本有助于结果的稳定性。

股权集中度影响因素分析

一、终极控制人性质

按照不同的性质划分，上市公司终极控制人有国有、民营、外资、集体、职工持股会、社会团体六类，其中，国有性质的终极控制人又分为政府直接控制人与政府间接代理人两类，前者主要是指各级政府、国资委等政府机构或部门，后者主要是指国有性质的控股公司、企业集团、事业性单位等。由于除国有、民营外，其他性质的终极控制人所控制的上市公司数量较少，因此我们主要分析终极控制人身份为国有、民营的上市公司。对于国有性质的终极控制人来说，由其所控股的上市公司绝大多数为国有企业（如在本文研究样本中，国有终极控制的上市公司1062家中，只有66家为私营企业），而我国在股份制改革的初期，为了保证上市公司公有制的所有权性质不发生变化，维护公有制的主体地位，国家相关部门对股份有限公司中国有股权的管理做出了明确规定，要求国有企业在改制过程中必须保证国有股权依国家产业政策在股份公司中的控股地位。国有企业改革的特殊制度背景导致我国国有股权高度集中，并且主要集中于第一大股东手中。因此我们认为，如果终极控制人为国有企业，那么上市公司的股权集中度相对较高。

二、层级

层级是从上市公司终极控制人到上市公司所经历的控制层数目。层级的多少反映了组织结构的复杂程度，并在一定程度上代表了代理成本的高低。层级的适度延展有利于企业效率的提高，因为层级的延长一方面促使企业经营管理权与行政干预权的分离，将企业经营权交由有能力的职业经理人，有利于企业的发展，提高企业经营效率。另一方面，终极控制人与其控制的上市公司之间组成了内部资本市场，有利于企业资源的优化配置。因此层级的增长延展了企业的效率边界，产生了较高的投资者保护预期，使更多有能力的投资者对企业进行投资（邓淑芳，2006[9]），这会导致企业股权趋于分散。但是层级的延长同样具有负面效应。一方面，随着层级的延长，加大了信息传递及监督等方面的成本，不利于对企业进行控制，对企业追求私人收益的行为难以进行约束；

另一方面，终极控制人也会利用复杂组织结构的内部资本市场进行利益输送，损害中小投资者的利益，甚至终极控制人会有意识的延长层级来隐匿身份、财富或免于监管。这会导致产生较低的投资者保护预期，那么投资者会放弃或减少在企业的投资，股权集中到控股大股东手中。那么层级与股权集中度是一种什么关系这需要区分不同身份的终极控制人进行分析，因为终极控制人的身份不同，他们的偏好或目标追求也存在差异，这会影响层级的形成或层级效应的发挥，进而影响到体现控制权的上市公司股权集中度。下面我们主要对政府机构、国有企业集团及民营企业性质的终极控制人进行分析。

对于政府机构来说，控制层级的延长便于政府行政干预职能同企业经营管理职能的分离，将企业经营管理权交由职业经理人，从而提高企业效率，而这也是我国政府进行国有企业改革，建立多层次的国有资产管理体制的初衷。另外，政府除了要监督管理国有企业外，还必须考虑经济发展战略、税收、就业、社会稳定等社会目标。而当政府没有办法通过自身能力解决这些问题的时候，他们就可能通过行政干预的方式由其所控制的国有企业来帮助他们去实现。此时，层级的延长会制约职业经理人努力程度，或者使其会成为事实上的内部控制人，产生道德风险行为。

对于国有企业集团来说，由于国有企业集团与中间代理人及其所控制的上市公司组成了内部资本市场，因此随着层级的延长，一方面能够发挥内部资本市场放松融资约束，加强企业内部资源配置的功能。另一方面，也为终极控股股东低成本的进行利益输送提供了便利条件。因为多层级组织结构方式下终极控制人可以较少的现金投入获得对企业的控制权，在缺乏严格的法律监督机制和投资者保护机制下，容易催生终极控制人的道德风险问题。

对于民营企业主来说，层级的延展能够在一定程度上缓解企业的融资约束，解决企业内部资金的需要。因为在我国，融资政策及产权保护措施主要向国有企业倾斜，导致私营企业难以筹集企业发展所需要的资金。而内部资本市场的融资功能可以使企业以低成本筹集资金，解决企业发展的资金瓶颈问题。另外，层级的延展也便于终极控制人隐匿身份、财富、交易及免于政府监督。因为内部资本市场下的层级结构方式便于终极控制人转移上市公司财富，获得控制权私人收益，而又不易被监管当局或外部人察觉（Bianchi，Bianco and Enriques，2001[1]）。

基于上述分析，我们认为由于不同身份的终极控制人偏好或追求目标利益并不相同，因此既使相同身份的终极控制人所控制的上市公司，层级延展的效应也存在差异，导致层级对股权集中度既有正面影响，也有反面影响。因此我们推断，层级与股权集中度之间并不只是简单的存在正向或负向线性相关关系，而是存在二次曲线关系。

三、地区市场化程度

从20 世纪70 年代末开始对企业进行产权化改革以来，我国开始从计划经济向市场经济转轨，各地区的市场化得到了很大的进展。但迄今为止，这种进展仍很不平衡（樊纲，王小鲁，2003[10]）。为了对我国各省、直辖市、自治区的市场化相对进程做出一个基本的判断，樊纲，王小鲁等（2003）建立了

“中国各地区市场化进程相对指数”。并且樊纲，王小鲁等（2003）的研究发现在治理环境好的地区，通常法治水平较高，政府干预也较少。刘启亮，李增泉（2006）[13]认为，在投资者保护较好的环境下，公司治理兼顾经济公正与投资者个体的效率，从而诱使投资者分散投资，以规避风险等。然而，在投资者保护较弱的情况下，公司治理就倾向于强势原则，诱使有实力的股东集中投资，进而通过控制权放大效应形成复杂的金字塔结构，籍此进行掏空和寻租等以获取控制权私利。因此，股权结构要受地区市场化程度的影响，如果地区市场化程度越高，则法律越完善，政府干预少，此时，外部环境对投资者保护较强，股权相对分散。

四、控股股东性质

我国上市公司的股权结构特征与我国国有企业股份制改革密切相关。在股份制改革的初期，为了保证上市公司公有制的所有权性质不发生变化，维护公有制的主体地位，国家相关部门对股份有限公司中国有股权的管理做出了明确规定，要求国有企业在改制过程中必须保证国有股权依国家产业政策在股份公司中的控股地位。正是这种特殊的改制过程导致了政府部门及国有企业在我国绝大多数上市公司中的绝对或相对控股地位。另外为了防止出现国有资产的流失，规定将上市公司股份按照所有者性质分为国家股、法人股和个人股，并且前两者不能上市流通，这也导致国有股权的比例过大，而个人股权比例过小。虽然经过国有股减持、股权分置等一系列放权让利的改革，股权高度集中的现象有所改变，但是我国上市公司中仍以国有企业为主，且国有股东的控股地位没有发生根本性的改变。基于我国特殊的制度背景，我们认为，在我国不同性质的控股股东持股比例存在显着差异，由此导致股权集中度的差异。具体说来，第一大股东为国有股股东的上市公司股权集中度高于其他性质的控股股东所控制的上市公司股权集中度。

五、上市公司特征

已有的关于股权集中度影响因素的分析主要从这一方面进行研究，下面对相关因素进行简单分析。

1．企业业绩

对于理性的投资者来说，在决定对上市公司进行投资时，一般会考虑上市公司的业绩状况，因为业绩较好的上市公司往往意味着较高的成长潜力及投资回报率，此时投资者不仅不会卖出已经持有的股票，还可能会再买进公司的股票，由此导致较高的股权集中度。因此我们认为企业业绩对股权集中度有正的影响作用。冯根福等（2002）、李涛（2002）以及王红领等人(2001)的研究对此提供了证据。

2．企业规模

一般来说，公司规模越大，其资本资源越多，那么同样份额的股权价值就高，越有利于吸引投资者，从而越有利于降低股权的集中程度（Demsetz and Lehn ，1985）。因此我们认为公司规模越大，股权集中度越低。

3．公司风险

Demsetz and Lehn (1985)用净资产回报率的标准离差及会计利润的标准离差来代替不确定性程度进行分析，结果显示随着不确定性程度的提高，开始时股权集中度上升然后下降。Bergstrom and Rydkvist (1990)[2] 用利润方差表示公司层面的风险进行分析，发现两者之间呈正相关关系。Gerson and Bart (1996) [5]以南非公司数据进行检验仍然发现正相关关系，但是两者之间关系并不显着。Steen and Torbin(1998)对欧洲12个国家的股权集中度影响因素进行分析时，也发现噪音（ROE的标准离差）与公司股权集中度（第一大股东持股比例）之间呈正相关关系。国内尚未涉及风险因素与股权集中度的关系研究。我们认为在不确定性较高的经营环境中，企业面临接管风险及经营管理人员的道德风险，为了加强对上市公司控制，企业内部人员会提高持股份额，降低风险程度。因此，上市公司风险越高，股权集中度越高。

4．行业因素

不同行业由于其股权结构、经营方式、进入壁垒等均存在很大差异，因此，股权集中度必将存在差异。Demsetz and Lehn (1985)认为，在受管制的行业，由于相关制度规则能够在一定程度上对管理人员的在职消费行为进行监督限制，而且所有者的行为也要受到限制，他们通过提高持股比例监督管理人员以获得控制权收益的动机降低，这导致管制行业股权集中度的降低。因此我们认为，管制行业的股权集中度低于非管制行业上市公司股权集中度。

5．资产负债率

企业资本结构状况会影响股权结构，当前尚没有涉及到资本结构对股权集中度影响的文献。一般来说，负债比例越高，企业债务融资比例越高，股权融资比例越低，因此在资产负债率高的上市公司中，股权集中度相对较低。

研究设计

一、研究样本的选择

因为很多上市公司2003年及以前的年度报告中没有正式披露终极控制人及其控制关系的信息，所以本文选择2004-2005年沪深两市A股上市公司的数据作为研究对象，并在此基础上剔除具备以下条件的上市公司：（1）ST、PT等非正常交易状态下的上市公司。（2）金融类上市公司；综合类行业的上市公司；按照终极控制人性质分类中属于集体、外资、社会团体、职工持股会控制的上市公司。（3）注册地在西藏的上市公司。文章借鉴樊纲和王小鲁(2003)报告的2000年度数据中关于地区市场化程度的指标，由于在报告中不包括西藏地区的数据，所以在本文的研究中也将其剔除。（4）第一大股东发生变更、所属行业发生变化的公司。如果在2004-2005年度间上市公司的第一大股东发生变更，或者所属行业类型发生了变化，为了控制控制权转移等对样本公司的影响也将其剔除掉。（5）其他数据不可得的上市公司。最终我们得到1236家上市公司作为本文的研究样本。

二、数据来源

文章中所用到的财务数据、公司治理数据等基本数据主要来自于CCER及CSMAR数据库。地区市场化程度指数数据引自夏立军和方轶强（2005）[15]所引

用的樊纲和王小鲁(2003)报告的2000年度数据。终极控制人控制关系数据根据巨潮咨询网（）上市公司年度报告中“股本变动及股东情况”部分手工搜集整理得到，并据以计算控制层级数：如果终极控制人直接控制上市公司则控制层级为1，如果终极控制人通过一家公司间接控制上市公司，控制层级为2，以此类推。如果终极控制人直接或间接控制上市公司的控制链有多条，则层级数为最长的一条控制链上所经历的公司层数（Fan et al.（2004）[4]）。对于公司层面的风险，本文用经行业调整的总资产收益率的标准差来表示。

三、变量选取与指标计算

具体各变量的选择及指标的计算见表1。

为了对股权集中度的影响因素进行分析，本文建立以下多元回归模型进行检验：

concentration=β

＋β1ultictrol＋β2hie＋β3hie2＋β4indexmar＋β

5lshident＋β

characom＋ε

实证结果及分析

表2为模型多元回归分析结果，从中我们发现：

（1）国有企业性质的终极控制人所控制的上市公司股权集中度显着高于

民营企业性质的终极控制人所控制的上市公司股权集中度（系数在的水平下显着）。

（2）就层级与股权集中度的关系来看，当对全样本进行回归分析时，层级对股权集中度有显着正面影响（系数在的水平下显着）。进一步区分不同性质的终极控制人所控制的上市公司进行分析的结果表明，这种正的影响作用主要是由民营企业主所控制的上市公司层级与股权集中度的关系所引起的。这也说明在我国市场机制（控制权市场、经理人市场）不完善，法律法规等各项制度尚不健全的环境下，投资者的产权得不到很好的保护，民营企业主更倾向于基于隐藏身份、交易、财富或免于政府监管的动机而选择多层级组织结构方式。国有企业性质的终极控制人所控制的上市公司层级与股权集中度之间并不存在显着相关关系，而对其中的政府控制人所终极控制的上市公司进行分析，却发现层级与股权集中度之间存在显着正相关关系（系数在的水平下显着），而层级平方与股权集中度之间存在显着负相关关系（系数在的水平下显着），因此层级与股权集中度之间存在先上升后下降的倒“U”型曲线关系。这说明在一定的层级水平下，政府倾向于进行行政干预，实现政治目标甚至转移资源据为己有。而在一定的层级水平之上，政府倾向于下放权力，提高企业经营效率。另外，该结果也说明政府为了进行行政干预，会尽量选择少层级的组织结构方式来控制上市公司。这与王红领等（2001）的研究结论类似。国有集团公司的控制层级与股权集中度之间存在先下降后上升的正“U”型关系，但是并不显着。

（3）地区市场化程度越高，股权集中度越低。其中，除国有企业集团控制的上市公司外，其他回归结果的系数均具有显着性。这可能是由于企业集团所形成的内部资本市场抵消了外部市场作用的缘故。

（4）第一大股东为国有股的上市公司股权集中度高于其他性质的第一大股东所控制的上市公司股权集中度，其中，除政府控制的上市公司外，其他回归结果具有显着性。这可能与政府的行政干预有关。

（5）上市公司业绩越好、规模越大、风险越高，股权集中度越高。进一步区分不同性质的终极控制人进行分析，我们发现这主要是由国有企业性质的终极控制人所控制的上市公司所导致的。其中规模与上市公司股权集中度的关系并不一致，这可能是由于我国资产规模大的上市公司多是国有企业，股权高度集中，而且在股改之前我国对国有股转让的主体和方式等都有严格的限制，也导致股权结构难以变动（冯根福等，2002）的缘故。上市公司资产负债率越高，股权集中度越低；管制行业的上市公司股权集中度显着低于其他非管制行业上市公司股权集中度。回归结果也说明国有企业与民营企业所终极控制的上市公司股权集中度的形成原因存在差异。另外，当以其他变量（eps1、eps3、croa、oroa）替代业绩变量ROA时，结论依然不变。

注：括号内数字为t值。***，**和*分别表示在，和0. 1水平以下统计显着

结论与启示

本文对我国上市公司股权集中度的影响因素进行了分析，主要的实证结论是：（1）国有性质的终极控制人所控制的上市公司股权集中度显着高于民营性质的终极控制人所控制的上市公司股权集中度；第一大股东为国有股性质的控股股东所控制的上市公司股权集中度显着高于其他性质的控股股东所控制的上市公司股权集中度。（2）地区市场化程度越高，股权集中度越低。（3）就层级与股权集中度之间的关系来看，民营企业性质的终极控制人所控制的上市公司层级与股权集中度之间呈显着正相关关系，说明在我国民营企业主隐匿身份、财富、交易及免于政府监管的动机更强；而政府控制的上市公司层级与股权集中度之间呈先上升后下降的倒“U”型关系，说明政府为了进行行政干预，实现政治目标而减少控制层级，为了提高企业效率，扩大自助经营权而倾向于延长层级。（4）就上市公司本身的特征与股权集中度的关系来看，上市公司业绩越好、规模越大、风险越高，股权集中度越高；而上市公司负债比率越低，股权集中度越高；电力、煤气及水的供应等公用事业性管制行业的股权集中度低于其他行业上市公司的股权集中度。这说明企业本身特征是影响股权集中度的重要因素。

本文的结论表明，在我国对股权集中度产生影响的因素既有宏观经济因素，如地区市场化程度，也有企业组织及其特征因素，如终极控制人性质、控制层级以及上市公司业绩、规模、风险、负债比率、所属行业，另外，我国特有的股权结构设置的制度背景也是影响我国上市公司股权集中度的重要因素。本文的结论有助于我们更好的了解不同上市公司股权集中度的差异，也为政策部门根据企业自身特征制定合理的措施调控上市公司股权结构提供了依据，如（1）适当限制民营企业层级的延展，而鼓励政府控制的企业适当延长控制层级，这样可以减少终极控股股东对中小股东的利益侵占。（2）完善相关法律法规制度，提高市场化程度，这可以在一定程度上改善我国高度集中的股权结构状况。

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龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/38297369.html, 股权集中度对投资者保护影响的实证研究作者：石泓刘金霞来源：《商业会计》2013年第03期摘要：本文以沪市A股2008-2011年136家民营上市公司作为研究样本，采用多元回归的方法对股权集中度与投资者保护的关系进行了实证研究。结果显示：股权集中度与投资者保护之间是倒U型关系，股权制衡度以及控制权与现金流权分离度都会对投资者保护有重大影响。经过分析，从股权集中度的角度提出加强投资者保护的措施。关键词：股权集中度股权制衡度投资者保护一、引言 2011年底证监会投资者保护局正式成立，标志着我国对中小投资者的保护更上一个层面。随着民营经济在我国经济结构中所占比例越来越大，民营上市公司对改善证券市场结构、促进市场竞争、扩大市场规模、增加资本流动起到了日益重要的作用。我国民营上市公司股权的高度集中使控股股东在民营上市公司中拥有绝对的控制权，控股股东出于自身利益考虑普遍选择金字塔式控制结构，在这种情况下中小投资者利益受侵害的现象司空见惯。而保护投资者利益的相关法律不健全，更使得控股股东的侵害行为无法得到很好的抑制。在我国，中小股东保护问题是公司治理的核心问题，同时也是公司法、证券法等相关法律需要密切关注和解决的问题。研究民营上市公司的股权集中度对投资者保护的影响，有助于从上市公司内部治理的角度寻求加强中小投资者保护的途径。二、文献回顾近年来，国内外对于股权集中度和投资者保护进行了广泛的研究。对于股权集中度与投资者保护的研究，出现了不同观点，主要表现为协同效应和侵害效应。在早前的公司治理研究偏向于股权集中度的协同作用。出现这一情况的主要原因在于：公司治理的第一类代理问题即所有者与经营者的利益冲突，上市公司集中的所有权可以使控股股东能够有效的控制公司的经营，有助于解决股东与经营者的代理问题，达到了保护投资者的目的，体现了股权集中度的协同作用。在这一方面研究比较突出的是LLSV，其对27个发达国家的20家大公司研究发现，集中的所有权结构不是例外，而是一种普遍现象。在大多数国家，公开交易的大型公司股权集中度较高，控制权集中在控股股东的手中。这些控股股东可以监督公司管理人员，避免公司管理人员侵害股东权益。我国对于公司治理的研究起步较晚，比较认同于这个观点。随着公司治理研究的不断发展，集中的股权结构增加了控股股东侵害中小股东的动机，从而引出第二类代理问题即控股股东对中小股东利益侵害，表现为股权集中度的侵害效应。

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顾客满意度影响因素及策略研究 Customer satisfaction factors and Strategy Research 摘要在服务经济时代，企业之间竞争的焦点之一是服务。顾客满意度是顾客的一种心理状态，它源于顾客对企业的某种产品服务消费所产生的感受与自己的期望所进行的对比。提供顾客满意的优质服务正成为企业走向成功的一把金钥匙。基于顾客满意的服务质量管理已成为现代企业市场竞争的一个重要课题。取得高程度的顾客满意是营销的最高目标。然而能够使一个顾客满意的东西未必会使另一个顾客满意能使顾客在一种情况下满意的东西在另一种情况下未必能使其感到满意。以快递公司服务来全面了解影响顾客满意度的因素。我们在与顾客的沟通过程中必须清醒地认识到：顾客是因满意而付钱的，顾客追求充分的满意，即既要对其所选择购买的商品与服务满意，同时又要对其商品或服务购买选择的行为满意。因此，要认真抓住抓好对顾客需求的了解、对顾客感受的关注和对顾客满意的重视这三个不可或缺的关键环节搞好服务。关键词：服务质量顾客满意质量管理策略研究AbstractIn the service economy era the focus of competition between enterprises is one service. Customersatisfaction is the customer a state of mind it is from the customer service for enterprise a productof feeling from the consumption with their expectations of contrast. To provide customers with thebest quality services are becoming

股权集中度影响因素实证分析

股权集中度影响因素实证分析集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]

上市公司股权集中度影响因素实证分析王丽萍内容提要：本文以上市公司数据为样本对我国上市公司股权集中度影响因素进行了实证分析，通过主成分法、逐步回归、方差分析等多种统计分析方法对样本数据进行检验。结果表明上市公司股权集中度的主要影响因素为持股主体、行业分布和规模，在此基础上笔者还对我国上市公司的治理提出了几点建议。关键词：股权集中度影响因素实证分析一、问题提出股份制公司作为一种企业制度自诞生以来，随着经济的发展和制度的演变不断变化着，与此同时关于股权结构的研究随之不断深入。股权集中度作为股权结构的一个重要组成部分，其研究从未间断过。研究主要集中在股权集中度对公司治理的影响上。Berle和Means（1932）[1]开启了这一方面研究的先河，国外诸多学者均对这方面的研究做出了贡献；国内的学者如孙永祥和黄祖辉（1999）[2]、于东智（2001）[3]、施东辉（2000）[4]等也对这一问题进行了深入细致的研究。研究结论有相同之处，即股权集中度对公司经营治理有重要影响。现代企业制度的核心是建立完善的公司治理结构。公司所有者与经营者之间的委托与受托关系、股东大会与董事会之间的信任委托与受托关系、董事会与经理层之间的经营委托与代理关系共同构成了公司治理结构的内涵。公司治理不仅成为现代企业制度最重要的框架，而且是企业提高竞争力和经营绩效的必要条件，所以公司治理是现代企业制度得以真正确立的保证。因此，虽然股权集中度被经济学家们视为一种既定现象，但事物之间总是存在联系的，所以

员工满意度及其影响因素解析

８９《商场现代化》２００６年８月（下旬刊）总第４７７期来讲，工作分析、岗位描述、员工招聘、培训与发展、薪酬、福利、劳动关系和人力管理信息系统等工作是可以考虑进行外包的。２．选择合格的外包服务商选择外包服务商是进行成功外包的一个重要环节，企业应该建立一个外包委员会，由人力资源部门的主管直接领导。在进行服务商的选择时，重点考察服务商的要价、信誉、质量、可靠性等。最好选择企业所熟悉的或者曾经合作过的服务商，这可以防止不熟悉带来的企业机密泄漏的风险。若从未用过服务商，可以选择在行业中实力雄厚、信用记录好的公司，或者通过正在进行人力资源管理外包的企业了解相关服务商的信息。通过比较，选择若干服务商，在服务商的能力具备的前提下，结合其外包的职能进行报价，选择出合适的外包服务商。３．签定完善、灵活的外包合同由于企业与外包商的非行政隶属关系，必须用具有法律效力的外包合同来约束双方的行为，这是企业和外包商合作的基础，是维持双方合作关系的可靠凭证，是直接关系到外包是否成功的关键因素。人力资源外包合同具有中长期、关系维护重要性及标的多为服务的结果等特征。其面临的多变的市场环境、进步迅速的科学技术和企业需求的不断变化使得人力资源外包保持灵活性显得至关重要。因此，灵活性缺乏风险防范措施是签订灵活性外包合同。通过签订可更新及层次化的合同，在合同中设立价格标杆或服务水平标杆保持人力资源外包合同的灵活性以适应企业不断变化的外包需求，以规避灵活性缺乏风险。４．加强与服务商的沟通与监控为了更好地管理人力资源，增强员工的满意度，企业内部必须配备必要的人员作为交流的媒介，强化外包商与内部员工的沟通。在合同执行前，企业应该对服务商派来的服务人员进行验证，保证这些服务人员有足够的能力为企业提供服务，而且在外包服务的过程中，针对派来的服务人员的工作效果与服务商进行及时有效的沟通。实行职能外包的公司必须用正规高效的手段对工作成效进行监控，以确保服务质量。除此之外，企业对外包商的服务进行整体评估验收，根据合同规定给予奖惩，建立起企业与外包商共担风险，共享利润的机制，这是一种十分有效的激励方法。实际上，由于外包双方有了更加密切的利害关系，可以使合作更加密切。５．全员、全过程风险管理人力资源外包带来的利益再分配会带来企业内部的稳定性不足风险。从企业高层来说，首先要理解外包概念；其次要合理调整组织结构；此外还需走出“外包一定省钱”的误区，洞察到人力资源外包的长远收益。而对于普通员工来说，需要调整好自己的心态，以积极的态度面对人力资源外包带来的变化；同时，作为人力资源外包的最终收益者，应主动监督外包服务质量，并提出要求，以使外包更符合员工的实际需求。在全过程管理中，企业要制定人力资源管理外包的总目标和分阶段目标，外包服务商要根据这些目标，并结合企业实际情况，提出具体的工作计划和组织措施。同时，企业也应该建立相应的同步控制体系和信息反馈系统，跟踪检查和分析外包服务商行动结果与企业计划目标的偏离程度，并在必要时进行调整。参考文献：［１］陈益云：人力资源管理外包风险及其规避初探［Ｊ］．现代财经，２００４（８）［２］严群英：人力资源管理外包风险与对策研究［Ｊ］．兰州学刊，２００５（５）［３］陈通赵涛：人力资源管理外包动因及风险应对步骤［Ｊ］．现代财经，２００５（２）［４］刘晓宁：浅析人力资源管理外包的风险管理［Ｊ］．　渭南师范学院学报，２００５（Ｓ２）一、引言不知道员工的状况和需求，留住员工就是打一场没有情报的战争。而在众多的获取员工信息获取的方法中，员工满意度调查不适为一种实用有效的工具。员工满意度研究自　Ｈｏｐｐｏｃｋ　（１９３５）经典研究发表以来已有近７０年的历史。尽管我国组织行为科学起步较晚，但发展速度较大，现在有关员工满意的研究资料数量也不少。本文，特此重点讨论在组织中员工满意度的意义和员工满意影响因素。二、员工满意度的研究员工满意度是人力资源管理、工业和组织心理学、产业社会学、工作与职业心理学等领域研究者的兴趣所在。员工满意度也是企业管理的一项重要心理指标。泰勒（１９１１）提出工作上的高报酬能带来员工的高满意度。芒斯特伯格（１９１２）研究在心理条件下，企业如何能够从每个员工那里得到最大的产量，以及考察如何使人们的情绪能产生有利于工作的最大影响。Ｈｏｐｐｏｃｋ（１９３５）被称为员工满意研究的第一人，他认为影响员工工作满意的因素包括疲劳、工作单调、工作条件、领导方式等。员工满意度取决于个人对工作的整体反应或对工作某些特殊方面的反应。在二战之前的研究中，员工满意度研究中一般会考虑很多因素：工作本身、报酬、成就、晋升机会、人际关系、自由与控制、能力利用、工作标准、公司的政策与权威、创造性、道德价值、认可、责任、社会地位、任务变化性、职业前景、个人成长和工作条件。研究结果表明：整体员工满意度和工作各方面满意度都与一系列假设的前提或原因（比如，工作设计、报酬、提升、工作条件、职业前景和独主性）以及一系列设想的结果（比如，缺勤、跳槽、报怨、心理压力等）之间存在显著的密切关系。这些文献同时也显示出个人特征差异在员工满意度和其假想的原因与结果之间起着调节作用。员工满意是指员工通过对工作可感知的效果与他的期望值相比较后所形成的感觉状态。员工满意度以个体从现实工作中将要得到的结果和期望从工作中得到结果之间的差异比较为基础，尽管察觉到的结果会受到不同客观变量（比如，工作负荷、报酬）的员工满意度及其影响因素解析［摘要］　员工满意度是　企业管理的一项重要诊断指标，员工满意度调查是一种实用有效的工具。本文讨论在组织中员工满意度的意义和员工满意影响因素，　提出影响员工满意度的两个重要因素是主观比较和客观情境。［关键词］　员工满意度因素解析主观比较客观情境洪健广东商学院外国语学院曾静华南理工大学管理学院

股权集中的影响

股权集中度包括三种类型：股权高度集中、股权高度分散和股权适度集中。一般以公司前五大股东持股比例之和作为标准进行判断，前五大股东持股比例之和超过50％为股权高度集中，介于20％-50％为股权适度集中，低于20％为股权高度分散。 (一)股权高度集中的影响当公司股权高度集中时，控股股东有权派出自己的直接代表或本人亲自担任公司董事长或总经理，经营权和所有权统一起来，以有效地避免经营者的“逆向选择”和“道德风险”。最大股东拥有绝对控制权时有利于公司的经营激励。当公司股权高度集中时，公司拥有一个绝对控股股东，收购者的收购成本很大，并购难以发生。但在当前法律对中小股东保护不力的情况下，当公司的股权被少数股东绝对控制时，控股股东有可能以牺牲其他股东的利益为代价来追求自身利益而不是通过公司价值最大化来实现自身利益。由于控股股东拥有绝对控制权，股东大会和董事会容易被架空，代理权竞争通常难以发挥作用。控股股东通过不正当的关联交易、强制上市公司为自己出具担保、占用上市公司资金和私分上市公司资产等手段掏空上市公司，侵害中小股东利益的隋况，在国内外上市公司中十分普遍。 (二)股权高度分散的影响当股权高度分散时，任何一个个别股东都没有能力对公司拥有控制权，也会带来负面影响。此时对经理的监督便成为一个非常严重的问题。监督是要付出成本的，由于存在“搭便车”问题，分散的小股东缺乏动力和能力去有效地监督经理人员，他们通常更多地关注股价的涨落，而对公司的长远发展和管理不是很感兴趣，缺乏足够的动力参与企业的管理和约束经营者的行为。股权过于分散，中小投资者是相对的弱者，由于信息不对称，极容易造成经营管理者的“内部人控制”、“在职消费”等问题。公司的实际控制权很容易被经理层拥有。高度分散的股权结构使得持股人对公司的直接控制和管理的能力非常有限，使得任何一个股票持有者都不可能对公司实施控制权。收益与成本的博弈使得分散的股东更多地采用“搭便车”的策略，不利于公司经营业绩的提高。 (三)股权适度集中的影响当股权适度集中时，公司中若干个大股东能形成相互制衡的局面，这时公司治理会变得相对复杂。公司经理人是相对控股股东所选任的，对公司具有一定的激励作用。但由于其他几个大股东持股份额也比较大，他们会有动力和能力去对公司经营实施监督，对他们而言监督成本一般会小于监督收益，他们不会像小股东那样产生搭便车的动机。当公司经营状况不佳时，第二集团的股东有动力，也有能力发现经理在经营中存在的问题或公司业绩不佳的情况及症结所在，并通过提出对经理的更换或董事会改组等方法来改善公司的经营面貌。这种股权结构也有利于保障中小股东的权益，第二集团的股东会比较看重中小股东的支持，以形成股东之间的制约平衡关系，有利于实现公司价值最大化发展。这正是上市公司全体股东所期望的。

网络购物顾客满意度影响因素分析041019110103

网络购物顾客满意度影响因素分析 —基于淘宝网的调研专业：经济信息管理学号：xxx 姓名：xxx 指导教师：xxx 摘要：网络购物作为一种新兴的购物方式，由于其方便快捷的购买特性，迅速得到了消费者的支持。本文旨在通过对淘宝网网购平台的调查问卷，分析得出顾客满意度的重要影响因素，分别为价格优势，网络安全性、商品种类丰富度和物流。针对其问题提出相应的对策建议，以期促进淘宝网的可持续发展。关键字：网络购物;顾客满意度;影响因素 1引言电子商务产业的不断发展，对于中国企业来讲来讲，机遇与挑战都是并存的。一方面由于网络购物参与者数量的增加，扩大了我国电子商务大市场。另一方面也因为，从事电子商务的企业的增多，使电子商务竞争日益加剧。与网上购物相比，传统的购物方式，具有悠久的历史和特性。如在实地店铺购物中，消费者可以体验到优质放心的服务，切身感受商品质量，同时还能够获得商家信誉的保障。在如此严峻的形势下消费者还会选择网络购物吗？怎样才能让消费者更多的趋向网上购物呢？因此，如何使从事电子商务的企业，抓住机遇，获得竞争力。是值得我们思考的一个问题。这就要求我们更好地了解消费者的行为，处理与消费者的关系，其中最重要的一方面是提高客户满意度。从其本质看，顾客满意度反映出，满意是顾客的一种心理状态。它来源于，顾客对企业产品和服务的消费后，实际感知到的，与他们期望的进行的比较。增强网络购物满意度，是提升电子商务企业，对环境消费体验的完整性，产品和服务的质量和可靠性等方面的保障。如果你想达到更高的客户满意度，增加忠诚客户的数量。我们就必须了解，到底是什么因素会影响网上购物的顾客满意度，企业进行改进提升，促进其持续发展。对顾客满意度的因素进行研究，有利于企业让利于消费者，实现其社会价值，从企业利润到消费者利益的巨大变革；有利于培养客户的忠诚度，促成重复购买，保持企业的市场份额；有利于吸引更多的消费群体，提供个性化的服务；有利于

股权集中度影响因素分析

股权集中度影响因素分析 Company Document number：WUUT-WUUY-WBBGB-BWYTT-1982GT

我国上市公司股权集中度影响因素分析刘志远毛淑珍（南开大学商学院，天津 300071）摘要：股权集中度的高低决定了公司代理问题的本质，因此确定合理股权集中度有助于降低代理成本，提高企业价值，所以逻辑研究的前提是首先要了解影响股权集中度的相关因素。本文对我国上市公司股权集中度影响因素的实证分析结果表明，终极控制人性质、控股大股东性质、控制层级、地区市场化程度以及上市公司业绩、规模、风险、负债率高低及所属行业情况是影响股权集中度的主要因素。关键词：股权集中度；控制层级；终极控制人；公司治理作者简介：刘志远，南开大学商学院教授、博士生导师，研究方向：财务管理和管理会计。毛淑珍，女，南开大学商学院博士生。中图分类号：文献标识码：A Study on the Determinants of Ownership Concentration of Listed Companies in China Liu ZhiYuan Mao ShuZhen (Business School of NanKai University, TianJin, 300071) Abstract：Reasonable ownership concentration in company can help reduce agency cost, and then improve corporate value because the degree of ownership concentration can explain the nature of agency problem in company, so the study on determinants of ownership concentration in this paper is significantly. The empirical results show that the identity of ultimate controlling shareholder and controlling shareholder, layer, the degree of regional marketization and the characteristic of listed company itself such as performance, size, operation risk, debt ratio and industry distribution have impact on ownership concentration. 引言股权结构是公司剩余控制权与剩余索取权安排的基础，因此也是公司治理的基础。不同身份的股东持股比例的大小在一定程度上决定了公司代理问题的基本性质，即公司治理结构中的主要冲突是存在于管理者与股东之间，还是存在于控股股东与中小股东之

MBA论文——某公司员工工作满意度影响因素现状分析

(此文档为word格式，下载后您可任意编辑修改！) 中国科学技术大学硕士研究生学位论文开题报告论文题目某公司员工工作满意度的影响因素现状分析学生姓名申琳教师姓名黄攸立副教授单位名称中科大管理学院MBA中心专业名称工商管理专业代码研究方向人力资源填表日期2010年10月

内容摘要在国家新医改的大环境下，伴随着行业竞争的日益加剧，企业市场外部环境的急剧变化、组织快速扩张等多方面因素的共同作用下，人才市场化流动加剧。北京** 公司股份有限公司是一家大型国有股份制医药公司。提高员工满意度对推动双鹤企业长远发展有重要作用。在前人成果的基础上，本文采用问卷调查的方法，并获得公司高层领导的支持，对全体员工满意度进行评估，随机调查了一百多名员工，并通过对所收集的数据进行了相关分析，最终确定了**公司员工满意度影响因素，提出了进行管理改进的对策。本文研究的内容主要包括以下几个章节:一、绪论，即提出问题、阐明意义、找出研究思路;二、文献综述，对满意度进行界定、找出理论原理、国内外研究现状;三、企业员工满意度影响因素分析，做了**公司企业特征分析，员工特征分析，确定满意度的构成，找出**公司员工满意度的模型；四、实证研究及数据分析，包括调查问卷的确定，数据的统计和分析；五、结论，提出**公司员工满意度管理的改进方法及实施建议。本次调研配合了北京**公司的人力资源年度工作，对调动广大员工的工作积极性起到了良好的作用。关键词：满意度关键影响因素数据分析 ABSTRACT Wit h the reforming of national medicine policies, the fast growth of pharmaceutical companies and the dramatically increased competitions among enterprises, the marketing environment changes in seconds, thus leading to the intensified talent mobility in this marketing-directed economy. As a large-scale state-owned stock corporation, it is significant to improve the satisfaction index of the employees for a long-term sustainable growth. Based on the previous research, in this thesis we adopted an empirical research method to investigate all staff degree of satisfaction at DOUBLE CRANE Pharmaceutical Co., This work was supported by the senior leadership of the company. Here, we randomly selected over 100 employees, conducted a survey and analyzed the

萘集中度的影响因素和提高措施

萘集中度的影响因素和提高措施摘要：分析了影响焦油萘集中度提高的因素，提出了在保证焦油预处理效果的基础上，稳定焦油蒸馏操作，稳定各侧线馏份提取温度，减小其他馏份萘含量的措施，萘集中度得到了稳步提高。关键词：煤焦油蒸馏萘集中度 1 引言煤焦油是煤在炼焦过程中产生的副产物，主要是由芳香烃所组成的复杂混合物。对煤焦油进行精制加工，可得到萘系、酚系、洗油、沥青系、筑路油（燃料油）等产品，它们是医药、染料、建筑、合成材料等行业的重要化工原料。萘是宝贵的化工资源，因此提高萘集中度在焦油蒸馏中显得特别重要，萘集中度不仅是考核焦油蒸馏的一项技术经济指标，也是衡量焦油蒸馏系统操作好坏的重要标准。自2005年以来，我们针对影响焦油蒸馏生产控制和产品质量的各种因素，有针对性地采取了相应的措施，不仅稳定了产品质量，而且明显提高了萘集中度。 2工艺概述梅山化工厂焦油蒸馏年处理量达27万吨，采用一塔式单炉切取窄馏份的工艺。焦油在油库实现质量均匀化和初步脱水，再送蒸馏装臵脱盐、最终脱水后用泵送管式炉辐射段加热，无水焦油达到一次气化温度进入二次蒸发器分离出沥青和二蒽油，二次蒸发器顶混合器进入馏分塔分离出轻油、酚油、萘油、洗油、一蒽油。中温沥青经热聚合制得改质沥青，也可与蒽油配制得筑路油或燃料油。筑路油、二蒽油和少量洗油配制得泥泡油。轻油、酚油、萘油和洗油经下一道工序进一步加工成相应的产品。萘集中度的公式为：萘集中度（%）=(萘油中萘量∕(酚油、萘油、洗油、蒽油、泥炮油和筑路油中的萘量之和) ×100% 3 影响因素 3.1 焦油水分梅山化工厂焦油蒸馏年处理量达27万吨，其中约21万吨为外购焦油，占处理量的78%，此外萘大班的萘重残和综合大班的重残也配入焦油中处理，焦油来源广，组成复杂，给焦油质量的均匀化和脱水增加了难度。焦油水分脱出不尽，会造成二段泵压力升高，处理量降低，给蒸馏塔各馏份的提取温度和质量带来波动，

股权集中度与企业绩效之间相关性分析

股权集中度与企业绩效之间相关性分析 [摘要]本文选取2008年河南省上市公司作为分析对象,研究股权集中度与公司经营业绩之间存在的关系,得出河南省上市公司绩效与控股权之间确实存在着较强的相关关系的结论。但第一大股东的持股比重CR1与公司综合绩效负相关,与企业的偿债能力负相关。前十大股东的持股比重CR10与企业赢利能力正相关,与公司综合绩效正相关。前十大股东持股比例持股平方和H10与企业赢利能力负相关。CR1与CR10在影响公司资产运营能力上都能够发挥显著的作用,但前者起负向的抑制作用,后者起正向的推动作用。 [关键词]上市公司;股权集中度;企业绩效建立和完善公司的产权结构和治理结构,是我国国有企业公司制改革实践中提出的重大课题,也是当前我国经济研究领域中的热点和难点所在。在股权结构问题中,最重要的就是股权集中度问题。股权集中度与公司经营业绩之间存在怎样的关系?本文选取2008年河南省上市公司作为分析对象,一方面以综合绩效为经营绩效的评价指标,从股东持股比例方面来探讨公司股权集中度与企业综合绩效之间的关系;另一方面将综合绩效各个构成因素(偿债能力、赢利能力、资产运营能力、成长能力)分别与股权集中度做线性回归分析,进一步分析股权集中度对公司绩效的具体影响机制。 1 研究设计 1.1 样本选择与数据来源本文选取2008年在上交所和深交所进行交易的37家河南省上市公司作为初始样本,为使数据保持整体一致性、可靠性,剔除掉资不抵债或长期亏损的ST安彩、ST洛玻和数据不全的豫能控股三家公司。经过筛选,最后确定了以34家河南省上市公司为研究样本。本文所使用的数据均来自巨潮信息网,并以中国上市公司资讯网的上市公司资料为补充。 1.2 研究假设假设:股权集中度与公司总体绩效正相关。第一大股东处于控股地位的时候,其持股比例越大,第一大股东往往越有积极性加强对上市公司的监督管理和激励,有助于公司绩效的提高。而其他非控股大股东随着持股比例增加会加强对控股股东的制衡和上市公司的监督,从而有助于公司整体绩效的提高。

影响员工满意度的因素.

影响员工满意度的因素员工满意度是员工对其工作中所包含的各项因素进行评估的一种态度的反映，据权威机构的研究表明，员工满意度每提高3个百分点，企业的顾客满意度将提高5个百分点；员工满意度达到80%的公司，平均利润率增长要高出同行业其他公司20%左右。那么，影响员工满意度的有哪些因素呢？下面主要从五个方面进行分析： 1、工作环境。 (1工作空间质量：对工作场所的物理条件、企业所处地区环境的满意程度； (2工作作息制度：合理的上、下班时间、加班制度等； (3工作配备齐全度：工作必需的条件、设备及其它资源是否配备齐全、够用； (4福利待遇满意度：对薪资、福利、医疗和保险、假期、休假的满意程度。 2、工作群体。 (1合作和谐度：上级的信任、支持、指导，同事的相互了解和理解，以及下属领会意图、完成任务情况，得到尊重； (2信息开放度：信息渠道畅通，信息的传播准确高效等。 3、工作内容。 (1兴趣相关度：工作内容与性格、兴趣相吻合，符合个人职业发展目标，是否能最大限度的发挥个人的能力，从自己的工作中获得快乐； (2工作强度：对工作强度的要求和容忍度，因人而异。一方面是否能满足个人工作的需要，一方面是否超出了个人能承受的负荷量. 4、企业背景。 (1企业了解度：对企业的历史、企业文化、战略政策的理解和认同程度； (2组织参与感：意见和建议得到重视，参加决策，企业发展与个人发展得到统一，有成就感和归属感等。

(3企业前景：对企业发展前景看好，充满信心 5、个人观念。这里主要是指容易引起员工不合理的不满意的个人观念。其中包括： (1理想主义和完美主义：对企业各方面情况的理想化期望和完美主义要求，易走极端，一旦遇到困难变得愤世嫉俗，产生不合理不满； (2 消极心态：将人际关系方面的问题和对工作中的困难挫折全部归因于客观原因或他人（外归因），难于沟通，人际关系不和谐，产生不合理不满； (3 狭隘主义：过于重视个人利益，一但与个人利益有冲突，易产生不满情绪；或是目光短浅，自以为是。

浅论股权集中度对公司绩效的影响

浅论股权集中度对公司绩效的影响 [论文关键词]股权集中度绩效影响 [论文摘要]股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标。股权集中度对公司治理产生影响，进而影响公司绩效。按照第一大股东持股比例的多少，可以将股权结构类型分为三类：股权高度集中、股权高度分散和股权相对集中。不同的股权集中分散程度会对公司绩效产生不同的影响。本文试对这三种情况对公司绩效的不同影响进行分析。一、股权高度集中型股权高度集中，一般表现为第一大股东拥有了公司股份总额的50%以上，基本处于绝对控股地位，其他股东所持份额很小，这种股权结构也称为绝对控股。由丁?大股东拥有对上市公司的绝对控股权，因此一般情况下，大股东会从各方面支持上市公司的发展，因为公司搞好了，大股东的收益也是最大的，大股东有积极性经营好上市公司，从这一角度看，大股东和上市公司的利益是一致的。同时由于大股东对上市公司绝对控股，往往更容易对上市公司的管理人员进行监督和激励，这也对上市公司的发展有积极影响。但是值得注意的是，公司的股权如果被某单一的大股东绝对控股，控股股东也有可能出于自身利益的需要做出侵害中小股东利益、影响上市公司绩效的行为。目前在我国证券市场中大股东通过其控股地位挪用上市公司资金的现象就十分普遍，可见大股东有的时候更多的是出于自身利益的需要，使子公司成为自己的棋子。另外，由于没有外部市场的接管压力，其他股东也只能通过“用脚投票”来间接影响公司的经营管理，因此股权高度集中的股权结构一般表现十分稳定。尽管“一股独大”的公司比较重视公司长期发展的经营管理和战略决策，但是这样稳定的股权结构反映在国有企业中，却会由于国有资产的出资人代表不到位、产权模糊、缺乏有效的约束激励机制，导致经营层提高上市公司绩效的积极性较低。二、股权高度分散股权高度分散是指第一大股东的持股比例在20%以下的情形，相当数量的股东持股数较为接近，单个股东的作用非常有限。股权高度分散的股权结构可以避免高度集中型股权结构下股东行为特点的两极分化，也可以避免大股东与代理人之间的合谋。许多相关理论研究都认为，分散持股的股权结构由于公司股权的高度分散使得敌意收购的潜在威胁随时都存在，从而对公司管理层的经营形成了较强的监督和激励作用。目前美国上市公司就主要是股权高度分散的股权结构，其外部接管市场对公司管理层产生很大压力，促使他们努力提高公司绩效。从另外一个角度来看，在股权高度分散的情况下，一般意义上的控制权与所有权的分离已比较充分，此时，董事长或总经理在公司治理结构中的地位变得较为突出。由于他们对公司的信息了解的较为充分，因而其意见很容易影响那些没有机会参与公司经营决策、信息不对称的小股东，而且监督公司经营是

影响客户满意度的因素

影响客户满意度的因素提升顾客满意度企业的困惑: 作为一家国内顶级的移动信息专家，以创造卓越品质为己任的上市企业，追求客户满意与忠诚、注重顾客服务感知一直是最大的任务与目标。为此，本企业每年都开展顾客满意度调研，希望透过客户的反馈了解公司在顾客心中的形象、竞争力、服务品质等。然而，当调研结果出来后，本企业又发现，顾客反应的问题只是表象，实质性的根源不清楚，要如何改善,从哪里开始改善，是困扰企业管理者最大的难题。解决方案: 博奥思特以顾客满意度的研究精神为主导，结合综合顾客满意度电话调研、短板专项研究、数据深度挖掘三种方式，同时提取竞争对手的客户进行引导式访谈及拦截访问，找到影响顾客感知及服务评价的相关因素，透过研究竞争对手的客户选择首要考虑因素进行对比分析，找到全省各个地市的不同品牌客户的第一、第二及第三选择及感知评价关键点。研究结论以PPT形式输出，每季度进行服务质量分析及提升策略研究交流座谈会。让企业内部重要管理者充分了解问题的关键，并现场制定改善策略。博奥思特高级讲师及管理顾问现场协胁提炼方案。执行收益: 项目执行为期一年，每季度进行多维度交叉检验及评估。评估从三个维度，四个端口开展。三个维度是指:外部的客户端+企业内部+博奥思特;四个端口:客户+员工+管理者+博奥思特。项目制定了定点检验和评估机制，同时全过程执行的跟踪与对话，有效提升客户端对企业的整体服务、形象的评价。拉开了与竞争对手的距离。有效改善企业内部管理与运营的不足。三、神秘顾客检测/暗访国内一些知名的服务性行业从2000年开始导入“神秘顾客检测/暗访”的举措，自发性的进行企业内部审查，透过以外部客户的角度，发现企业自身的问题，从而

股权集中度影响因素分析

股权集中度影响因素分析 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.

工作满意度及影响因素

1引言随着知识经济的到来及我国进入WTO，人才竞争已经成为企业竞争的关键。现代企业中“以利益为中心”的激励机制也逐渐过渡到“以人为本，高满意度”的双重管理。企业人力资源管理的两个核心目标应是生产率和员工职业生活质量，而工作满意度(JobSatisfaction)又是职业生活质量的一项重要的心理指标…。目前，高离职率已成为各行业管理者的关注点，许多研究发现离职率和工作满意度及各工作要素之间显著相关。了解员工的工作满意度，可以明确企业管理中存在的问题，并有针对性地去解决问题，也可起到预防的作用。 1．1工作满意度概念工作满意度的研究始于20世纪30年代的霍桑实验。由于研究者背景的不同，对工作满意度存在着不同的阐述。美国学者Locke认为工作满意度是组织成员对其工作或工作经历的一种积极的情绪状态。Robinson认为工作满意度是人们对他们所从事的工作的一般态度。目前，学者们基本认为工作满意度是对工作的一种态度。关于工作满意度的概念可以归纳为三类。第一类是整体型概念，将工作满意度的概念作一般性解释，重点在于员工对其工作及有关环境所持的一种一般态度。它将工作满意度看成一个单一概念，并不涉及工作满意度的各个方面和工作满意度形成的原因与过程。第二类是原因型概念，注重工作满意度形成的原因。例如：Schafer把工作满意度看作个体需要被满足的结果之一。第三类是要素型概念，认为工作满意度是由多种要素构成的，它取决于个体对其工作构成各方面的认知评价和情感反应。 1．2研究现状分析综观对工作满意度的研究，可以发现，这些研究大约可以分为以下三个部分：对工作满意度的决定因素的研究、对工作满意度水平测量的研究和对工作满意度的结果变量的研究。对工作满意度的测量包括定量和定性两部分，分别可以采用问卷调查、访谈法、关键事件法来进行。其中，最常用的是问卷法，常用的工作满意度测量量表有许多，例如工作满意度指数、明尼苏达满意度问卷(MSQ)、工作诊断调查表(JDS)、工作说明表(JDI)等等。国内对工作满意度量表的编制也进行了探讨，例如吴宗怡、徐联仓对MSQ量表进行了修订等等。目前，对员工工作满意度影响因素研究的较多。组织心理学家Herzberg认为工作满意度的影响因素有物理环境因素、社会因素和个人心理因素。美国组织行为学者Locke认为影响工作满意度的因素主要包括：工作自主权、工作压力、工作期望、自尊、个人价值观和性别等的个体变量BuzzBruggeman于1975年首先提出了工作满意的动态模型，该模型将工作满意度划分为五种形式积极的工作满意、固定的工作满意和屈从的工作满意、固定的工作不满意、建设性的工作不满意。国内也有许多研究者对此进行了研究，主要有：俞文钊发现影响合资企业员工整体工作满意度的因素主要有个人因素、领导水平、工作特性工作条件、福利待遇、工作报酬和同事关系，舒晓兵等研究发现组织的结构与倾向、职业发展和工作条件及要求是影响国有企业管理人员工作满意度的三个最重要的因素。胡蓓认为员工工作满意度影响因素有工作本身、工作关系、工作环境，南剑飞等认为员工工作满意度是员工需要、员工期望、符合需要和员工基本感知、员工价值感知等多个变量直接或间接共同作用的结果或函数关系，等等。 1．3本研究目的工作满意度作为态度来进行测量的方法得到了广泛的运用和接受。本研究根据BuzzBruggeman提出的动态模型，从工作满意度应该是员工和工作环境相互作用结果的观点

影响网上顾客满意度的关键因素

The critical factors impact on online customer satisfaction 影响网上顾客满意度的关键因素 Abstract In the last decade, the concepts of customer satisfaction and customer retention have gained increasing importance in both online and off-line businesses. The primary objective of the present study is intended to ascertain the factors that affect online consumers’ satisfaction in Taiwan. In it, information quality, system quality, service quality, product quality, delivery quality and perceived price have been identified and taken as the antecedents of user satisfaction. The present study, too, holds the key to unravelling how these factors may influence online consumers’ satisfaction. 摘要在过去十年中，客户的满意和客户忠诚度的概念已经受到越来越多的在线和离线企业的重要性。本研究的主要目的是为了确定在台湾的网上消费者满意的影响因素。在信息质量，系统质量，服务质量，产品质量，交货质量和感知价格，已被确定和用户满意度的前因。目前的研究，也认为解体的关键，如何将这些因素可能会影响网上消费者满意。 A survey was conducted with 390 Taiwan’s university undergraduates who had online purchase experienc e. Multiple regression techniques were used to verify the overall model fit and to illustrate online customers’ satisfaction. The results showed that online consumers’ satisfaction was positive and significant affected by information quality, system quality, service quality, product quality, delivery quality and perceived price at significant P <0.01 level. Moreover, delivery quality was the most important factor and followed by product quality. The evidence generated in the present study suggests that e-commerce operators should pay more attention on the product sourcing, and cooperate with the delivery supplier to provide a higher delivery quality such as correct order, on time, and safety package. The implications of this finding, among others, are thoroughly discussed in the concluding section. 对有网上购买经验的390个台湾大学本科生进行了调查。采用多元回归技术，以验证整体模型拟合，说明网上客户满意度。结果表明，网上消费者的满意度是积极和重大影响的信息质量，系统质量，服务质量，产品质量，交货质量和显着，P <0.01水平知觉价格。此外，交付质量是最重要的因素和产品质量。在本研究中所产生的证据表明，电子商务运营商要对采购的产品更多的关注，并与供货商合作，提供正确的顺序，如更高的传输质量、及时和安全等等，这一发现的意义将在最后一节充分讨论。