企业并购的财务效应

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企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指一个企业通过购买或者合并其他企业的股权或者资产来扩大规模、提高竞争力的行为。

在进行企业并购之前,对其财务效应进行分析是至关重要的。

本文将对企业并购的财务效应进行详细的分析和解读。

二、并购的财务效应1. 增加收入和利润通过并购其他企业,可以将其业务和市场份额纳入到自身的经营范围之内,从而实现收入和利润的增长。

并购可以带来新的销售渠道、客户群体和产品线,进一步拓展企业的市场份额和销售规模。

2. 实现成本节约通过并购,企业可以实现规模经济效应,降低采购成本和生产成本。

并购后,企业可以通过整合供应链、共享资源和优化生产流程等方式,实现成本的降低,并提升企业的竞争力。

3. 提高资产利用率并购可以带来更多的资产和资源,进一步提高企业的资产利用率。

通过充分利用并购所获得的资产,企业可以实现生产能力的提升,进一步提高企业的产出和效益。

4. 扩大市场份额和品牌影响力通过并购其他企业,可以迅速扩大企业的市场份额和品牌影响力。

并购可以带来新的市场渠道和客户群体,进一步提高企业的市场占有率和品牌知名度,从而增强企业的竞争力。

5. 降低财务风险通过并购其他企业,可以实现业务的多元化,降低财务风险。

当一个业务面临困境时,其他业务可以起到稳定收入的作用,从而减轻企业的财务压力。

6. 提高股东价值并购可以提高企业的盈利能力和市值,进而提高股东的价值。

通过并购,企业可以实现收入和利润的增长,提高企业的市场地位和竞争力,从而提高股东的投资回报率。

三、并购的财务风险1. 高昂的并购成本并购涉及到大量的资金投入,包括购买股权或者资产的费用、整合和重组的成本等。

如果并购后无法实现预期的效益,企业可能面临巨大的财务风险。

2. 整合难点并购后,企业需要进行资源整合和业务重组,这可能面临一些难点和挑战。

如果整合不当,可能会导致业务冲突、人材流失等问题,进而影响企业的财务状况。

3. 不确定的市场环境并购涉及到市场环境的变化和风险。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指两个或多个企业通过合并、收购等方式实现资源整合和业务扩张的行为。

并购对于企业来说是一项重大的决策,需要进行全面的财务效应分析。

本文将针对企业并购的财务效应进行详细分析,包括并购前后的财务指标变化、财务风险评估以及财务绩效评价等方面。

二、并购前后的财务指标变化1. 资产负债表变化分析并购前后的资产负债表变化是评估并购财务效应的重要指标之一。

可以对比并购前后的资产总额、负债总额以及净资产总额等指标的变化情况。

如果并购后的资产总额增加,负债总额减少,并且净资产总额增加,说明并购对企业的资产负债结构产生了积极的影响。

2. 利润表变化分析利润表变化是评估并购财务效应的另一个重要指标。

可以对比并购前后的营业收入、净利润以及毛利率等指标的变化情况。

如果并购后的营业收入增加,净利润增加,并且毛利率保持稳定或提高,说明并购对企业的盈利能力产生了积极的影响。

3. 现金流量表变化分析现金流量表变化也是评估并购财务效应的重要指标之一。

可以对比并购前后的经营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量等指标的变化情况。

如果并购后的经营活动现金流量增加,投资活动现金流量减少,并且筹资活动现金流量保持稳定或增加,说明并购对企业的现金流状况产生了积极的影响。

三、财务风险评估并购对企业的财务风险有一定的影响,需要进行全面的评估。

以下是常见的财务风险评估指标及其分析方法:1. 杠杆比率分析杠杆比率是评估企业财务风险的重要指标之一。

可以计算并购后的资产负债比率、长期债务比率以及利息保障倍数等指标。

如果并购后的资产负债比率和长期债务比率增加,而利息保障倍数减少,说明并购增加了企业的财务风险。

2. 偿债能力分析偿债能力是评估企业财务风险的另一个重要指标。

可以计算并购后的流动比率、速动比率以及现金比率等指标。

如果并购后的流动比率和速动比率下降,现金比率减少,说明并购对企业的偿债能力产生了负面影响。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指两个或多个企业通过合并或收购的方式,合并为一个新的企业或一个企业收购另一个企业的股权。

并购活动在当今商业环境中非常常见,对于参与并购的企业来说,了解并购的财务效应是至关重要的。

本文将详细分析企业并购的财务效应,包括利润、现金流和财务结构等方面的影响。

二、利润效应分析1. 销售额增长:并购可以带来更大的市场份额和更广泛的客户群体,从而增加销售额。

例如,公司A并购了公司B后,可以利用公司B的销售渠道和客户资源,进一步扩大销售规模。

2. 成本节约:并购可以实现规模经济效应,降低生产成本和采购成本。

通过合并后的资源整合和优化,企业可以减少重复投资和运营费用,提高效率。

3. 利润增长:通过并购,企业可以获得合并后的利润增长。

合并后的企业可以通过产品创新、市场拓展和资源整合等方式,实现更高的利润率。

三、现金流效应分析1. 现金流增加:并购可以带来更多的现金流入。

例如,被并购企业的现金流可以用于支付债务、投资新项目或支付股东分红等。

并购也可以带来新的投资者和资金,进一步增加现金流。

2. 现金流减少:并购也可能导致现金流减少。

例如,并购交易需要支付一定的费用,如律师费、顾问费等。

此外,被并购企业的负债和债务也可能对现金流造成一定的压力。

四、财务结构效应分析1. 资产结构变化:并购可以改变企业的资产结构。

例如,通过并购,企业可以增加固定资产或无形资产的比例,提高企业的市场竞争力。

2. 负债结构变化:并购可能会导致企业负债结构的变化。

被并购企业的债务可能会转移到新的企业身上,从而增加企业的负债水平。

此外,新的股东可能会要求更多的债务融资,以满足并购后的资金需求。

五、风险与挑战1. 整合风险:并购后,企业需要进行资源整合和管理,这可能面临一些挑战。

例如,文化差异、组织结构调整和人员流失等问题可能会对并购后的运营产生负面影响。

2. 财务风险:并购可能会增加企业的财务风险。

例如,被并购企业的负债可能会对新企业的财务状况造成压力,尤其是如果被并购企业存在财务困境或高风险项目。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指一个企业通过购买或合并其他企业来实现扩张或提高竞争力的战略行为。

在进行并购决策时,企业需要综合考虑多个因素,包括财务效应。

本文将对企业并购的财务效应进行详细分析,包括并购前后的财务指标变化、并购对企业价值的影响以及并购后的财务整合等方面。

二、并购前后的财务指标变化1. 资产负债表并购前后,企业的资产负债表会发生变化。

例如,资产方面,企业的总资产规模可能会扩大,包括现金、应收账款、存货等项目的增加;负债方面,企业的总负债可能会增加,包括应付账款、短期借款等项目的增加。

通过对资产负债表的比较分析,可以评估并购对企业的资产负债结构产生的影响。

2. 利润表并购前后,企业的利润表也会发生变化。

例如,营业收入可能会增加,因为并购可以带来新的业务机会;营业成本可能会增加,因为并购需要支付一定的费用;净利润可能会有所波动,取决于并购后的运营效果。

通过对利润表的比较分析,可以评估并购对企业盈利能力的影响。

3. 现金流量表并购前后,企业的现金流量表也会有所变化。

例如,经营活动现金流量可能会增加,因为并购可以带来更多的现金流入;投资活动现金流量可能会减少,因为并购需要支付一定的投资款项;筹资活动现金流量可能会增加,因为并购可能需要借款或发行股票等。

通过对现金流量表的比较分析,可以评估并购对企业现金流量的影响。

三、并购对企业价值的影响1. 市场价值并购可以对企业的市场价值产生影响。

例如,如果并购使得企业的规模扩大、竞争力提升,市场对企业的估值可能会提高;反之,如果并购导致企业面临风险或不确定性,市场对企业的估值可能会下降。

通过对市场价值的分析,可以评估并购对企业价值的影响。

2. 企业估值并购可以改变企业的估值。

例如,如果并购后企业的收入、利润等指标有所增长,企业的估值可能会提高;反之,如果并购后企业的业绩下滑,企业的估值可能会下降。

通过对企业估值的分析,可以评估并购对企业价值的影响。

企业并购过程中的财务效应有哪些

企业并购过程中的财务效应有哪些

企业并购过程中的财务效应有哪些不同并购模式的选择,对并购后企业的发展状况和财务效应将产⽣不同的影响。

本⽂分别就横向并购、纵向并购、混合并购的财务效应进⾏讨论。

下⾯店铺⼩编来为你解答,希望对你有所帮助。

⼀、横向并购的财务效应并购的重要原因之⼀是因为整合后的企业可能会有更多的总营业收⼊以及产品成本的降低,其主要来源于市场营销、战略优势和对市场控制⼒的增强等。

1、横向并购可以迅速提⾼企业及其产品的社会声誉和知名度。

由于新增产品或劳务与企业现有产品和劳务关系极为密切,甚⾄相同,通过并购同业竞争关系的企业或业务,就可以减少竞争对⼿,增强市场控制⼒。

2、规模经济(1)⽣产、管理的规模经济并购前两个独⽴的企业可能⾄少其中⼀家没有达到最优⽣产规模和存在管理能⼒过剩,因此,通过兼并整合,实现⽣产的规模经济,充分发挥中⾼层管理潜能,可⼤⼤降低产品成本。

(2)营销经济性与研发经济性有效的并购⼀⽅⾯使营销费⽤可以在更⼤的市场中或更多产品中分摊,从⽽提⾼单位产品的盈利⽔平;另⼀⽅⾯,体现在企业经营业务的扩⼤和市场竞争⼒的增强,并购后良好的商誉和品牌效应还可以带来产品更⾼的附加值,增加企业现⾦净流⼊。

在研发经济性上表现为并购后的企业可以集中更多的研发资⾦、研发⼈才、研发管理能⼒,从事更具影响⼒和潜在收益率产品的研究与开发,为企业的可持续发展积蓄⼒量。

(3)资产与资⾦规模经济横向并购有时是因为彼此专长的互补互⽤,共同创造竞争⼒量,以提⾼双⽅的经营效益。

并购使企业获得对特殊资产的有效利⽤,同时,因为不同⼯⼚或分公司的产销时间不同,流动资⾦的运⽤便更加均衡,易于建⽴统⼀合理有效的现⾦储备。

⼆、纵向并购的财务效应1、原材料供应上的优势对⽣产商来说,能实现企业物质资源供应的可靠性和质量以及原材料成本等的有效控制,或利⽤原材料(或零部件)的⽣产获得额外利润。

2、销售经营优势纵向并购可以利⽤其他公司现有的销售⽹络来销售⾃⼰的产品。

⽣产⼚商利⽤参股或控股的形式向销售⽹络良好的下游公司投资,可以说是较好的策略,可以销售更多的产品,尽量拓展市场。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指两个或多个企业通过合并或收购的方式,将原本独立运营的企业合并为一个整体。

并购活动在当今商业环境中非常常见,它可以带来许多潜在的财务效应。

本文将详细分析企业并购的财务效应,并提供相关数据和案例来支持分析。

二、并购的财务效应1. 收入增长企业并购可以带来收入的增长。

通过合并或收购其他企业,企业可以获得新的市场份额,扩大产品线,增加销售额。

这将有助于提高企业的营业收入,并在一定程度上改善财务状况。

2. 成本节约并购也可以带来成本的节约。

合并后的企业可以通过整合生产、采购和供应链等方面的资源,实现规模经济效应,从而降低成本。

此外,合并后的企业还可以通过合并管理层和减少重复职能,进一步降低运营成本。

3. 资本结构优化通过并购,企业可以优化其资本结构。

例如,如果一家企业有大量现金流,但缺乏增长机会,它可以通过收购具有潜在增长机会的企业来实现资本的有效配置。

此外,企业还可以通过并购来改善其债务结构,降低财务风险。

4. 市场地位提升企业并购还可以提升企业的市场地位。

通过收购具有竞争力的企业,企业可以扩大市场份额,增强竞争力。

这将有助于企业在行业中获得更高的市场地位,进而提高企业的品牌价值和声誉。

在一些情况下,企业并购还可以带来税收优惠。

例如,在某些国家和地区,企业并购可以享受到税收方面的优惠政策,如减免税收、抵扣亏损等。

这将有助于降低企业的税负,提高财务收益。

三、案例分析为了进一步说明企业并购的财务效应,以下是一个实际案例的分析:某电子科技公司A计划收购竞争对手公司B,以扩大市场份额并提高竞争力。

以下是并购前后的财务数据对比:1. 收入增长在并购之前,公司A的年营业收入为1亿美元,而公司B的年营业收入为5000万美元。

并购后,公司A与公司B的合并年营业收入达到1.5亿美元,实现了50%的增长。

2. 成本节约并购后,公司A与公司B整合了生产线和供应链,实现了成本的节约。

合并后的年运营成本从并购前的8000万美元降低到7000万美元,实现了1000万美元的节省。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析在当今竞争激烈的市场环境中,企业并购已经成为企业快速扩张和提升竞争力的重要手段之一。

企业并购不仅仅是一种商业行为,更是一种财务策略。

本文将从财务效应的角度分析企业并购的影响。

一、资产负债表的变化1.1 资产端企业并购后,资产端会发生变化。

被收购企业的资产将整合到收购企业的资产负债表中,增加了企业的总资产规模。

1.2 负债端随着资产的增加,企业的负债也会相应增加。

被收购企业的负债也将整合到收购企业的负债表中。

1.3 资本结构企业并购后,资本结构可能会发生变化。

新的资产和负债的整合会影响企业的资本结构,进而影响企业的财务风险。

二、利润表的变化2.1 收入企业并购可能会带来新的收入来源,从而增加企业的总收入。

被收购企业的销售额将成为收购企业的一部分。

2.2 成本随着并购企业的整合,企业的成本结构也会发生变化。

可能会有重组成本、并购成本等额外支出。

2.3 利润企业并购后,企业的净利润可能会有所变化。

新的收入来源和成本结构的变化会影响企业的净利润水平。

三、现金流量表的变化3.1 经营活动现金流企业并购后,经营活动的现金流量可能会有所变化。

被收购企业的经营活动现金流将整合到收购企业的现金流量表中。

3.2 投资活动现金流并购活动本身会对企业的投资活动现金流产生影响。

并购所需的资金将影响企业的投资活动现金流。

3.3 筹资活动现金流企业并购可能会带来新的筹资需求。

企业可能需要通过债务或股权融资来支持并购活动,从而影响筹资活动现金流。

四、财务比率的变化4.1 信用风险企业并购后,企业的财务比率可能会发生变化,进而影响企业的信用风险水平。

4.2 盈利能力并购活动可能会改变企业的盈利能力。

新的收入来源和成本结构的变化会影响企业的盈利水平。

4.3 偿债能力并购活动可能会影响企业的偿债能力。

资产负债表和现金流量表的变化会影响企业的偿债水平。

五、股东权益的变化5.1 股东权益结构企业并购后,企业的股东权益结构可能会发生变化。

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析

企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指两个或多个企业通过资产、股权或其他方式合并,形成一个新的企业实体的行为。

并购是企业发展战略的一种重要手段,可以带来多种效益,包括财务效应。

本文将对企业并购的财务效应进行分析,并探讨其对企业价值的影响。

二、并购的财务效应1. 收入增长:通过并购,企业可以获得被并购企业的收入,从而实现收入增长。

例如,企业A并购企业B后,可以将B的收入纳入A的财务报表,从而使A的总收入增加。

2. 成本节约:并购可以实现规模经济效应,通过整合资源和优化业务流程,降低成本。

例如,通过并购,企业可以减少重复的职能部门,合并采购和生产等资源,从而降低总体成本。

3. 市场份额增加:通过并购,企业可以获得被并购企业的市场份额,扩大自身的市场份额。

这将有助于企业在市场竞争中获得更大的优势,并提高市场地位。

4. 品牌价值提升:并购可以带来品牌价值的提升。

如果被并购企业具有良好的品牌形象和口碑,那么并购后,新企业将受益于被并购企业的品牌影响力,从而提升整体品牌价值。

5. 资本结构优化:通过并购,企业可以优化资本结构,实现财务杠杆效应。

例如,如果被并购企业具有较低的债务比率,那么并购后,新企业的债务比率将下降,从而降低财务风险。

6. 税收优势:并购可以带来税收优势。

例如,通过并购,企业可以利用被并购企业的税收抵免或减免,降低整体税负。

三、并购对企业价值的影响1. 增加企业市值:通过并购,企业可以实现收入增长、成本节约和市场份额增加等效应,从而提高企业的盈利能力和市场竞争力,进而增加企业市值。

2. 提高股东回报率:并购可以带来财务效益,从而提高企业的盈利能力和股东回报率。

例如,通过并购实现成本节约,可以提高企业的净利润,从而增加股东的分红收入。

3. 降低风险:通过并购,企业可以实现资本结构优化和税收优势,降低财务风险和税务风险,提高企业的稳定性和抗风险能力。

4. 扩大市场影响力:通过并购,企业可以获得被并购企业的品牌影响力和市场渠道,从而扩大自身的市场影响力,提高市场地位。

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企业并购的财务效应——以万科房地产公司为例摘要:全球先后发生过五次大的并购浪潮,并不断的发展。

与此同时,我国企业的并购也逐渐进入了新的阶段。

现在并购作为企业资本运营的重要形式和资本扩张的有效手段,受到越来越多的重视和关注。

而对于我国房地产目前的发展来说,并购不仅是企业扩大规模,提高效益的方式,也是企业以小博大,提高竞争力的有效途径。

但在此过程中,将涉及大量的资本筹集和投放,企业将面临较大的财务问题,甚至引起财务危机,最终导致破产。

本文以万科集团并购为例,首先对一些相关的理论和我国房地产并购的现状进行了一定的分析;其次分析了万科房地产在并购的背景,并深入分析了其并购后存在的财务效应;接着深入研究了引起万科房地产并购过程中存在的原因;最后通过万科房地产并购中出现的财务问题,提出了一些我国房地并购中财务效应,为我国其他房地产并购中的财务效应提供有益的借鉴与参考。

关键词:万科房地产;并购;财务效应一、相关研究现状1)效率理论国外学者有关企业并购的主要理论,当首推“效率理论” (Efficiency Theory),认为并购是为了提高企业的经营成效,增大社会福利。

归纳起来有两种理论依据:一是,并购可实现规模经济、降低平均成本、提高利润率。

具体来说,规模经济有明显的协同作用(Synergy),即两个企业并购后其实际价值能得以增加。

依据是,当两个企业在最优经济规模下运作时,并购后两个企业的总体效果大于两个独立企业效益的算术和。

这里所说的平均成本下降的规模经济,既是指“工厂规模经济”,也包括“企业规模经济”。

有关企业并购财务风险的预测和量度国外学者也作过重点的研究,Theodossiou(1993)分别选择了197家经营不善,处于破产状态的企业作为样本,建立了多个财务变量的CUSUM模型,用这个模型来预测企业的财务状况是否出现恶化,他认为企业从一般的财务风险到财务危机以至破产是长期积累的结果,但该模型不能对企业严重财务危机及破产以外的其它财务风险状况进行预测。

日本的野田武辉(1998)提出了“野田式企业实力测定法”来测评企业的风险度,这种评价方法运用了从企业财务报表中选者的成长性、流动性、收益性、安全性四个评价企业风险度的基本要素指标,但实质上仍属于单变量分析,并未形成综合的企业财务风险评价指标体系。

我国的企业并购开始于20世纪80年代才开始的,关于企业并购问题的研究,也出现了一批研究成果。

陈共、周升业等人(1996)指出,并购的定义可分为最狭义、狭义与广义三类,狭义的并购包括公司法上的吸收和新设合并,以及为参与运营或取得对其他企业的控制权而购买股权或资产。

单吉敏、徐龙炳(2000)指出用效率解释购并动机在理论上发展最为成熟,它的基本推演过程是:效率差异→购并行为→提高个体利益→提高整个社会经济的效率。

鞠颂东、王东等(2000)指出,企业兼并重组是国有经济战略性调整的重要方式。

吕竺笙(2005)在对西方公司并购动力理论进行比较的基础上,利用信息经济学与博弈论理论,从并购动力的核心是利益相关者的利益均衡这一研究视角出发,运用并购参与各方利益均衡分析,提出并购动力的利益相关者均衡是有效并购的推动力量的理论观点。

对于并购风险的研究,胥朝阳(2004)认为从理论上讲,各种并购风险因子及其载体都应当成为并购风险的识别对象。

梅冰,孙常友(2008)对美国林产品行业的并购对财务的影响进行了分析,对 1990 年至 2004 年的 85 家上市公司财务业绩进行了评估,检查股市对异常回报做出的反应,同时运用资本资产定价模型进行了风险分析。

对于企业并购理论,彭艳(2007)认为,企业并购财务风险是一种价值风险,是各种并购风险在价值量上的综合反映。

郭琼、卢彦铮(2005)指出上市公司之间的兼并收购,最重要的是买卖双方谈判,价格是双方心理平衡的结果。

刘平(2003)则从并购绩效理论、实证检验结果和研究方法等三个角度对公司并购绩效问题进行了述评。

而对于并购财务风险研究,我国学者主要从并购交易前出现的目标企业价值评估风险以及并购融资角度来研究并购的财务风险。

王太顺(2006)认为企业并购的财务风险主要是由于并购估价不准确,并购支付方式不恰当。

刘湘蓉(2007)指出,战略、文化、人力资源、渠道和组织结构整合是医药企业并购后整合的关键要素。

郑艳华(2006)认为企业并购的财务风险的成因主要是由目标企业价值评估、融资活动带来的财务风险以及并购后资产的流动性风险。

并购财务活动风险论:汤谷良(2003)在《企业改组、兼并与资产重组中的财务与会计问题研究》中指出,并购财务风险指交易前的价值评估风险、出资风险以及并购后的整合风险等。

艾志群(2002)则指出,并购的财务风险主要源自目标企业价值评价风险、杠杆收购等的偿债风险。

王敏(2004)指出并购财务风险是指由被并购企业财务报表的真实性以及并购企业在资金融通、经营状况等方面可能产生的风险。

二、企业并购相关概述1、企业并购财务效应的定义从严格意义上说,并购的协同作用可以分成两大类,一类是指并购的经营协同效应,另一类是指并购的财务协同效应。

关于并购的经营协同效应,我们已在并购的效率理论中专门论及。

现在,作为并购的财务问题专门研究,仅从财务管理的角度,把注意力集中在并购的财务效应分析之上。

所谓并购的财务效应,是指由于并购使公司所有有价证券持有者的财富得以增加。

换言之,讨论经营协同作用时,我们关注的主要是资产负债表左上方资产的组成和管理的关系。

2、企业并购动因企业的并购动因,总的说来是迫于外部竞争的压力和内部发展的需要,具体来说,可以分成以下几种主要动因:并购企业:(1)企业通过横向并购可调整其资源配置,使其达到最佳经济规模的要求,从而获得稳定的原材料来源渠道,降低生产成本,扩大市场份额,取得规模经济;(2)采取兼并收购的投资方式迅速进入市场;(3)将市场中的竞争对手兼并过来,可以避免过度竞争;(4)企业收购一些与本产业毫无关联的企业,可避免专业化造成的经营风险过分集中的问题;(5)采取并购办法,可以快速得到被并购企业正在应用的核心技术乃至技术专利权;(6)通过购买现成的公司,可以最快的速度获取技术、人才、生产线、管理经验等,达到转变企业产品结构的目的。

目标企业:(1)当目标公司发生财务危机、股票下跌等经营困难时,有可能出售其子公司或公司的部分股权,以获取资金;(2)在策略性投资组合的调整中,目标公司为了退出处于衰退期的企业,或单纯为了调整结构的需要,而出售子公司或某个部门。

三、万科房地产公司并购中效应现状1、万科房地产公司简介万科公司成立于1984 年5月,以“现代科教仪器展销中心”的名称注册,国营性质。

公司开发大陆专业视频器材市场,成为深圳市最大的进口销售商。

营业额一度占国家计划外市场的60%。

1987年公司更名“深圳现代科仪中心”,与日本SONY等公司建立了承销关系。

1988年政府批准股份化改组方案,定名“深圳万科股份有限公司”。

1991年公司正式在深交所上市,是大陆首批公开上市公司之一,代码“0002”。

现万科公司以房地产为核心业务,素有“中国地产领跑者”和“中国房地产第一品牌”之称,被评为“中国房地产上市公司十强”之首,曾两次荣获福布斯“全球最佳小企业”称号。

另外,公司致力于不断提升产品品质。

至08年,万科共有15个项目获得“詹天佑大奖优秀住宅小区金奖”,其中天津公司水晶城、广州公司四季花城、中山公司城市风景项目先后获得“中国土木工程詹天佑大奖”。

2008年,万科集团上海公司荣获由中国质量协会颁布的“2008年全国质量奖”,成为房地产行业内首家获此殊荣的企业。

2、万科房地产公司并购财务效应存在的问题由于房地产企业受政策层面的财政、金融、货币信贷的调控影响较大,而开打房地产项目的总投资费总从数亿到数十亿,一般由自有资金、销售回款、及开发贷款来满足项目开发的资金需求,但当经济增长缓慢与房地产市场萎缩时,会影响到资金的来源,同时影响其发展。

另外,房地产企业对外投资及扩张时,房地产企业的财务风险存在于并购中,由于并购时机的选择、交易对价的博弈、经济形势的变化等,都会触发财务风险,而万科集团同样也受到一定的影响,其具体存在的财务风险如下:①并购中的定价由于并购发起方企业在并购之前,需要对并购目标企业的实际市场价值进行预估,这一过程中存在着预估值和实际价值的误差且较为难以把握,这就是并购中存在的定价风险。

对于万科房地产企业来说,虽然并非有困难,但是由于房地产的发展受多方面的制约,以及房地产行业瞬息万变的发展,使房地产企业在并购中的价格定位更是不能很好的把握,并且并购中所需要的资金相对比较庞大,从而给万科房地产企业在财务方面带来了很大的风险。

正是由于这种存在,才导致万科在并购过程中出现财务损失的可能性存在。

房地产企业市场价值的预估方法有很多种,诸如依据企业的净值资产、市盈率和现金流量法以及清算价值的进行预估计。

一般来说房地产企业在并购其他企业最常用的定价方法主要是依据净资产和现金流量的预估计,但这些定价方法存着在预估计时对贴现率选择和对未来现金流量的很大的人为主观性误差,容易造成预估值与实际市场价值的大幅度偏差,造成并购发起方企业的支付风险。

②融资方面在万科房地产企业在并购的过程中,在面对较大资金支付时,一般都不能承担全部的并购所需资金,在此情况下,万科就需要通过市场进行融资以筹措并购资金。

一般而言,对于万科房地产企业,由于自身的实力相对来说比较强大,所选择的并购对象规模相对来说也比较大,这就需要很大的资金额度,很多时候其所需资金都超出了万科的融资能力,再加上万科房地产企业在融资过程中,由于单一的融资渠道不能实现融资目的,企业不得不采用多种融资渠道进行融资,这就意味存在着融资结构性风险即融资风险。

为完成并购资金的筹措所制定的融资策略能直接影响万科现有的资本结构,造成企业并购所需的长期、短期、自有资金和债务的差异性。

并购融资所产生的问题,源于多样化的融资方式,比如万科在采用债务融资时,企业的债务会随融资规模的增大而增大,债务所产生的融资利息负担的轻重能直接影响并购企业的日常经营运作,改变玩尔康并购的预期经营盈利规模,庞大的现金流则会使万科面临沉重的财务压力,甚至产生财务危机,影响并购的成功和万科的发展。

③并购的支付在万科房地产在进行并购过程中,其并购公司主要采取的支付方式一般包括:现金支付、股票支付和混合支付等,然而使用最多的是现金支付,这对于万科房地产企业来说,在采用的支付方式上所面临的风险也是最大的流动性风险,主要是因为并购行为发生后万科房地产企业的现金流量一般变得很不确定,而万科房地产企业在一定程度上又缺少充足的资金偿还债务,从而使万科房地产企业资本结构也会相继恶化。

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