应收账款证券化
应收账款资产证券化案例
应收账款资产证券化案例
嘿，朋友们！今天咱来聊聊应收账款资产证券化案例。
这玩意儿可有意思啦！
就好比说，有个公司 A，它做了好多生意，账上一堆应收账款，就像手里攥着一大把还没兑现的欠条。
那这些欠条能直接变成钱吗？这时候应收账款资产证券化就出马啦！
公司 A 把这些应收账款打包成一个资产包，哇塞，就好像把各种不同的宝贝放进一个大箱子里。
然后呢，把这个大箱子拿到市场上去卖，卖给那些投资者。
投资者们出钱买了这个“箱子”，不就相当于给公司 A 提前兑现了那些欠条嘛！这可真是太神奇啦！
咱再想象一下，这就像是一条神奇的资金通道。
公司 A 这边等着资金回笼，就像口渴的人等着水喝；而那边投资者们有闲钱想找个好地方放，就像手里有种子想找块肥沃的土地种。
这两者一拍即合，应收账款资产证券化就成了搭起他们之间桥梁的魔法！你说厉害不厉害？
我给你讲啊，之前我就听说过一个案例。
那个公司通过应收账款资产证券化，一下子盘活了资金，发展得那叫一个风生水起！它就像一只原本被束缚住翅膀的鸟儿，突然展开翅膀高飞起来啦！这可不是开玩笑的。
你再想想，如果没有这种方式，那公司可能就得一直等着应收账款慢慢收回，发展速度不就被拖住了嘛！但有了应收账款资产证券化，就好像给公司加了一双翅膀，能快速地向前飞！这不就是创新的魅力嘛！
所以说啊，应收账款资产证券化真的是个超棒的东西，它能让资金流动起来，让企业和投资者都能受益，大家何乐而不为呢！。
应收账款证券化的运作流程与定价原则
应收账款证券化的运作流程与定价原则一、应收账款证券化的运作流程交易主体在资产证券化交易过程中相当于整个交易的关键参与人，它们分别为发起人、特殊目的载体(SPV)和投资者，它们结合起来进行证券化交易就可以构建一个完整有效的交易结构，资产证券化就会顺利进行。
在这一过程中，发起人就是应收账款的所有者，他剥离出未来能带来稳定现金流量的应收账款进行组合，资产池将根据注入的基础资产整合后形成一定规模，然后打包出售给专门为资产证券化服务的特殊目的载体，SPV将其注入基础资产池；证券发起人将资产真实出售给特殊目的机构，特设机构获得资产的所有权后，将资产进行剥离重组、信用评级并增级，最后委托投资银行在资本市场上发行资产支持证券，此证券是以未来现金流作为担保。
投资者在证券市场上购买资产支持证券，SPV用销售证券的资金来购买发起人的应收账款，最后，用基础资产池产生的现金流来支付投资者的本金与利息，其运作流程如下：(一)发起人确定证券化资产并建立基础资产池首先发起人会根据企业对融资的需求对应收账款做定性和定量分析，确定将要证券化的应收账款。
应收账款证券化是以该应收款能够在未来所能带来的现金流为基础的，但这并不意味着任何应收账款都能用来进行证券化，还需要对将要进行证券化的应收账款进行评定和组合。
选择质量较好的基础资产的原因是为了剥离出资产的现金流较为稳定，避免基础资产不良带来的风险，所以这需要由专门的资产评估机构进风险的评定。
(二)建立特殊目的载体特殊目的载体是专门为进行资产证券化而设立的独立机构。
特殊目的机构设立的主要目的是使基础资产与该资产原始权益人形成风险隔离。
因此建特殊目的载体是进行证券化的关键环节，特殊目的载体也被称为不会破产的实体，的确，特殊目的载体购买了证券化资产后，此基础资产从原始权益人哪里脱离出来，实现了破产隔离。
为此组建特殊目的载体时要保持分立的性质、满足清偿的债务限制，并设立独立的董事制度。
前文已经过，所谓的真实出售是将拟证券化资产从资产原始权益人的资产负债表中移出，这样进行证券化的应收账款就与发起人的信用状况不再有任何关系，达到了破产隔离的目的，维护了证券投资者的利益。
应收账款证券化研究
应收账款证券化研究作者：王利岗来源：《中国乡镇企业会计》 2011年第9期现金对企业的发展非常重要，仅仅依靠传统的筹资方式已不能完全满足企业的需要，而应收账款证券化为这一问题提出了新的解决思路。
由于应收账款占企业资产的很大一部分，如果被占用的资金能够迅速回笼，会为企业带来更多的收益。
一、应收账款证券化的相关知识（一）应收账款证券化的参与主体应收账款证券化的参与主体主要包括原始债务人、原始权益人、特殊目的机构、托管人、服务商、中介机构、信用增级机构、投资银行和投资者。
1.原始债务人。
原始债务人是指对原始权益人有义务的主体，该义务的实现会导致原始债务人经济利益的流出。
2.原始权益人（发起人）。
原始权益人根据企业流动性和融资的需要，将适合证券化的应收账款打包成资产池，然后将其以“真实出售”的方式转移给SPV，原始权益人通过“真实出售”把该组资产从企业的资产负债表上剥离。
3.特殊目的机构（SPV）。
是一个以应收账款证券化为目的的、独立的实体，注册后的SPV的活动必须受法律限制，其资金全部来源于发行证券的收入。
因其不易破产性和购买资产的“破产隔离”措施使SPV被称为没有破产风险的实体。
4.托管人。
托管人一般由发起人指定，其职能是可以灵活约定的。
托管人可以代表信托受益人的利益而持有信托财产、可以将管理信托财产的部分职能委托给服务商进行、可以定期向投资者提供财务报告、可以受托将闲散资金进行投资、可以受托向投资者支付投资本息等。
5.服务商。
服务商是证券化交易中非常重要的一个角色，其工作将直接影响到资产池的现金流，并进而影响整个证券化交易。
6.中介机构。
中介机构一般包括信用评级机构、律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、财务顾问、交易结构管理人等。
7.信用增级机构。
信用增级机构指应收账款证券化交易各方之外的外部第三方信用提供者。
一般是在内部信用增级无法达到所需的发行评级时，需要外部信用增级机构提供信用支持。
8.投资银行。
应收账款资产证券化风险分析——以京东白条为例-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着互联网在中国的快速普及和发展，我国的5G技术也在不断的发展完善，公众对资产证券化的产品也慢慢接受，另一方面，互联网在我国的快速普及和发展也让互联网消费金融市场更加完善，带动了许许多多的新兴产业，同时也促进了许多已经发展成熟的产业进入导入期。
其中就包含零售业，原有的零售业借助这股春风，依靠着外部的庞大需求和自身的大数据优势，剧烈拓张。
这时不少公司选择采用应收账款资产证券化来进行融资，例如我国国内的电商平台京东，淘宝等账面应收账款也有显著提高。
本文以互联网消费金融作为案例进行分析，对现阶段企业开展消费金融资产证券化业务可能获得的收益及面临的各种风险进行了分析。
关键字：资产证券化，应收账款，京东白条，风险分析AbstractWith the rapid popularization and development of the Internet in China, 5g technology in China is also constantly developing and improving, and the public is gradually accepting the asset securitization products,On the other hand, the rapid popularization and development of the Internet in China also makes the Internet consumer finance market more perfect, driving many emerging industries, and also promoting many mature industries into the import period.Including the retail industry,the original retail industry with the help of this spring breeze, relying on the huge external demand and its own big data advantage, vigorously expand.At this time, many companies choose to use asset securitization of accounts receivable for financing, for example, the domestic e-commerce platforms Jingdong, Taobao and other book accounts receivable have also significantly improved.In this paper, the Internet consumer finance as a case study,the current stage of enterprises to carry out consumer financial asset securitization business may gain income and face a variety of risks were analyzed.Keywords: A sset securitization, Accounts receivable,Jingdong Baitiao,Risk analysis目录前言............................................................................................................................................1.1 研究目的和意义...........................................................................................................1.2 文献综述.......................................................................................................................1.3 研究思路与方法...........................................................................................................1.4 论文的应用价值或设计项目的市场预测................................................................... 2资产证券化的定义...................................................................................................................2.1 应收账款资产证券化概述..........................................................................................2.2 应收账款证券化风险概述..........................................................................................2.3 风险管理理论.............................................................................................................. 3京东集团白条资产证券化案例介绍.......................................................................................3.1 京东集团基本情况.......................................................................................................3.1.1 集团简介............................................................................................................3.1.2 京东集团白条业务发展..................................................................................3.1.3 融资方式............................................................................................................3.2 京东白条资产证券化动因...........................................................................................3.2.1 为解决资金短缺问题........................................................................................3.2.2 优化财务结构....................................................................................................3.2.3 传统融资的不足................................................................................................3.2.4 降低资产的流动性风险。
应收账款资产证券化出表案例
应收账款资产证券化出表案例咱今儿个就来讲个特有趣的事儿，应收账款资产证券化出表的案例。
就说有个小制造企业吧，叫它小M厂。
小M厂呢，给好多大客户供货，按道理这是好事儿，生意做得大嘛。
但是啊，这里面有个大麻烦。
这些大客户的付款账期可长了，小M厂的应收账款就像一座座小山堆在那儿。
这些应收账款虽然理论上是钱，但在没到手之前，小M厂想扩大生产、升级设备啥的，都觉得钱紧巴巴的。
这时候呢，资产证券化就像个超级英雄登场了。
小M厂就把这些应收账款打包起来，准备搞个资产证券化出表的大动作。
首先啊，小M厂找了个厉害的金融机构，咱们叫它大F行。
大F行那可是专业的，它仔细地看了小M厂的这些应收账款。
大F行心里琢磨着：“嗯，这些大客户虽然付款慢，但信用还是不错的，违约风险比较低。
”然后呢，大F行就开始设计这个资产证券化的产品。
它把小M厂的应收账款分成好多小份儿，就像把一个大蛋糕切成一片片的。
然后，大F行对外发行这些证券，卖给那些手里有点闲钱、又想投资赚点小钱的投资者，像一些小的投资公司啊，还有那些有点钱想找个稳定收益的个人投资者。
重点来啦，怎么出表呢？这就像是小M厂要和这些应收账款“划清界限”。
大F 行在设计的时候，让这个交易结构满足了好多复杂的会计准则要求。
比如说，风险报酬已经大部分转移啦，小M厂对这些应收账款已经失去了控制之类的。
小M厂这边呢，经过这么一折腾，就成功把这些应收账款从自己的资产负债表上移除了。
就好像是甩掉了一个沉重的包袱，账面上立马清爽了很多。
而且啊，小M厂还提前拿到了钱，这些钱就可以用来做很多事情了。
可以去买新的原材料，多招几个熟练工人，把生产规模扩大起来。
从投资者的角度看呢，他们觉得这也是个不错的买卖。
因为那些应收账款背后的大客户信用不错，虽然不能马上拿到很多利息，但是稳稳当当的，就像把钱放在一个安全的小盒子里，慢慢等着它增值。
你看，这个应收账款资产证券化出表，就像是一场精彩的金融魔术。
小M厂从被应收账款困住，到成功解困并且拿到钱发展，大F行从中也赚了一笔手续费，投资者也有了新的投资渠道，大家都皆大欢喜呢。
应收账款证券化的利弊分析
应收账款证券化的利弊分析一、实行应收账款证券化的必要性(一)降低成本应收账款证券化是标准意义上的低成本融资方式，它的成本低在发行费用与管理监督等众多方面。
此成本，包括应收账款的原始权益人对应收款的管理监督成本、管理无效造成的破产成本和投资者的信息使用成本。
应收账款收回的成本和应收账款证券化成本是决定一个企业是否进行应收账款证券化的关键。
企业应收账款持有的成本主要包括管理成本、坏账成本和机会成本。
其中管理成本是指为使企业不发生亏损从而对客户进行信用调查等工作花费的费用；机会成本就是是指公司不能利用此应收账款而获得其他投资机会而产生的潜在损失；坏账成本是指应收账款的支付人违约而导致坏账的损失。
应收账款证券化的成本则主要包括纳税成本、折扣费用和咨询费用。
纳税成本指可能缴纳预提税和印花税等；折扣费用是指公司支付相关利息以及证券发行费的费用；咨询费用是指向有关专家做咨询以及市场调查的费用。
应收账款证券化的融资成本受很多因素的影响，若是基础资产的质量太低或是发行规模较少都会使证券化的融资成本达不到预期效果。
据统计，选择资产证券化这一融资方式每年能为发起人节约至少相当于融资额0．5％的融资成本，这主要归功与应收账款证券化其独特的结构安排。
应收账款证券化相比较传统融资方式，其发行条件更为优化，其出售证券支付的利率相对较低，这就大大降低了企业的融资成本，尤其是在进行大额筹资时节约的成本更为明显。
得益于其独有的特殊目的机构隔离了发起人与持有者风险，这就有效地降低了破产的风险，实现了破产隔离，减少了破产成本。
当然证券化进行时，特殊目的机构还需对应收账款的维护支付一定的监督成本，但花费较少。
但更重要的是，保险公司、共同基金等大型机构投资者更愿意投资于高质量的证券，这样，企业发行的资产支持证券相比较一般债券更容易得到它们的拥护，更不用说证券化过程中的信用增级、结构升级使得投资者更倾向投资于此类基础资产质量较高的证券，这就使得企业融资更为容易。
应收账款证券化课件
增强资产流动性
通过应收账款证券化，企业可以将 长期应收账款转化为流动资金，提 高资产的流动性，进而提高企业的 运营效率。
优化财务报表
应收账款证券化能够将应收账款从 资产负债表中移出，降低企业的资 产负债率，优化财务报表结构。
应收账款证券化的发展趋势和未来挑战
发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新，应收账款证券化将会得到更广泛的应用和发展。同时，随着企业对 于融资渠道和资产流动性的需求不断增加，应收账款证券化也将得到更多的关注和应用。
应收账款证券化的风险管理
1 2
设立风险准备金
设立专门的风险准备金，以应对可能出现的损失 。
定期监控和报告
定期对应收账款的现金流和证券化产品的表现进 行监控和报告，以便及时采取风险管理措施。
3
采取风险管理措施
根据风险评估结果，采取适当的风险管理措施， 如出售或再证券化部分应收账款等。
04
应收账款证券化的市场和投资者
应收账款证券化是一种结构化的融资方式，通过这种方式，企业 可以将其应收账款的风险和收益进行分离和重组，从而获取低成 本的资金。
应收账款证券化的特点和优势
01
特点
02
融资成本低：通过应收账款证券化，企业可以获得低成本的资
金，因为这种方式可以降低企业的融资成本。
融资效率高：通过应收账款证券化，企业可以迅速获得资金，
某地区政府通过应收账款证券化，解决了基础设施建设资金短缺问题，加快了地 区发展。
详细描述
某地区政府为了加快基础设施建设，通过证券化部分应收账款，筹集了资金。这 些资金主要用于基础设施建设，改善了当地居民的生活条件，促进了地区发展。
案例四：某大型企业应收账款证券化案例
应收账款资产证券化
应收账款资产证券化广义上，应收账款泛指企业一切将在未来收到本金和利息的债权。
狭义上，应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务等,应向购买单位收取的款项,包括应由购买单位负担的税金和各种运杂费等。
应收账款与收入有密切关系,在确认收入的同时确认应收账款。
应收账款是企业在销售过程中形成的一项债权，实体企业在提供产品或劳务后形成的贸易应收款（TradeReceivables)，通常有具体的发货单或者发票。
与一般的债务债权关系不同，应收账款通常有以下几个特点：通常是企业之间债务债权关系；债务人无需对其支付利息；通常没有抵押,纯粹以企业的商业信用作为担保.在国外，进行应收账款资产证券化的基础资产主要分为两类：一是实体企业在提供产品或劳务后形成的贸易应收款（TradeReceivables），通常有具体的发货单或者发票；二是称为未来现金流(Future FlowTransaction），是专指公司在进行对外交易时未来的离岸应收账款，通常没有具体的发货单或者发票，是还未形成的应收款.未来现金流主要是通过结构设计来实现用专门的离岸账户来收集现金流，其中可用来资产证券化的资产种类随着时间不断变化,最为常见的资产种类均起源于出口应收款，2002年之后金融机构的应收款构成了未来现金流基础资产的主要组成部分.现金流的来源则主要包括国外进口商对应收账款的支付,国际信用卡公司对本国银行的支付，境外银行对本国银行的汇款等。
考虑到我国资产证券化的发展现状,及我国的外汇监管情况等，未来现金流模式短期内在我国的参考意义不大,因此,下文主要阐述贸易应收款证券化在国外的发展情况、运作方式和我国的初步尝试，论述我国发展贸易应收款的意义与建议.二、贸易应收款及其证券化在国外的发展情况及运作模式(一）国外贸易应收账款的发展情况在国外，由于工业化时间相对较长,企业应收账款出现时间较早,发展相对成熟。
在成熟经济体中，应收账款是企业经营的一个重要环节，因而其规模受宏观经济影响明显,在经济上行期持续增长，而在经济下行期明显下降。
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应收账款证券化是一种既能充分发挥应收账
款的促销作用，又能控制和降低应收账款成 本的管理办法。证券化的实质是融资者将被 证券化的金融资产的未来现金流量收益权转 让给投资者。
要优势
运作模式
难点和障碍 推行的措施
一、主要优势
1. 优良的筹资方式。 应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从 事资产证券化的特设信托机构（SPV），汇入SPV 的资产池。经过重组整合与包装后， SPV以应收账 款为基础向国内外资本市场发行有价证券， 优点：能够提高公司资产的质量，加强流动性，改 善公司融资能力，还可以省去公司管理应收账款的 麻烦，转移因应收账款而带来的损失风险。同时， 这种融资方式通常融资费用较低，并可享受更为专 业化的融资服务。
可以降低管理成本 资产证券化的一项重要内容就是要实现证券 化资产的破产隔离，也就是将应收账款从公 司（发起人）的资产负债表中剥离出去，缩 小破产资产的范围，降低破产成本。这样可 提高公司资产质量，减少公司管理成本。 3.减少交易成本 应收账款证券化由专门的机构进行，这些机 构精通应收账款的管理，作为应收账款的拥 有者来说，就可以免去对应收账款的跟踪， 减少坏账损失，从而大大降低交易成本。
2.
4.应收账款证券化有利于优化财务结构，充
分利用资产和优化公司投资组合。
二、运作模式
选择证券化的应收账款
组建证券化载体SPV ， 实现真实销售
完善交易结构， 进行内部评级
.信用提高
证券评级与销售
三、难点和障碍
一、企业微观方面： 首先，中国企业由于规模限制，债务人的分布一般都较为集 中，尤其严重的是，许多公司的应收账款是由关联交易产生， 与关联方的密切关系，造成了应收账款风险的加大。 其次，中国企业对信用管理的认知程度非常低。许多企业片 面追求账面的高额利润，在事先未对付款人资信情况作深入 调查的情况下，盲目地采用赊销策略去争夺市场，忽视了资 金能否及时收回的问题，造成了应收账款质量的低下，坏账 率极高。 再次，应收账款的拖欠严重，信用记录不完整，期限也较长。
四、推行措施
积极培育市场需求 2.建立信用体系 3.加强对应收账款的管理 4.完善法律制度体系 5. 培养专业化的金融人才
1.
二、宏观方面： 首先，法律法规的不健全将对应收账款的证券化形成障碍。 资产证券化中交易结构的严谨性、有效性要由相应的法律予 以保障，同时证券化中所涉及的众多市场主体的权利、义务 的确定，也需要以法律为依据。 其次，会计、税务处理上对应收账款的证券化尚未规范。中 国目前关于资产证券化的会计处理制度尚属空白，税收制度 也不够完善。。因此会计处理方面的滞后将制约应收账款证 券化在中国的推行。 再次，中介机构缺位。证券化中小企业融资是一个精密的结 构中小企业融资流程，它需要中介机构的密切参与配合，这 种中小企业融资方式低成本的优越性有很大部分是依赖中介 机构的专业操作从而带来的成本降低。但目前，中国中介机 构的规模和能力都无法满足其要求。