货币政策对通货膨胀预期的影响
货币政策对通货膨胀的影响
货币政策对通货膨胀的影响货币政策是国家央行制定和执行的旨在调控货币供应量和利率水平以实现宏观经济稳定的政策工具。
这一政策直接影响着经济中的通货膨胀水平。
通货膨胀是指经济中价格总水平的持续上升，使货币的购买力下降。
因此，货币政策在控制通货膨胀方面起着至关重要的作用。
本文将探讨货币政策对通货膨胀的影响。
首先，货币政策通过调节货币供应量对通货膨胀产生影响。
央行通过购买和销售政府债券、调整存款准备金率和利率等手段来影响货币供应量。
当央行采取紧缩型货币政策时，减少货币供应量会导致货币在经济中的稀缺性增加，从而推动物价下降，减缓通货膨胀的发展。
相反，央行采取放松型货币政策时，增加货币供应量会扩大经济中的货币供应，从而推高物价水平，促进通货膨胀。
其次，利率是货币政策的重要手段，对通货膨胀产生影响。
央行通过调整利率水平来影响货币供应和需求。
在紧缩型货币政策下，提高利率会降低借款成本，使借款需求减少，导致经济中的消费和投资减少，进而抑制需求拉动物价上涨的压力，起到控制通货膨胀的作用。
而在放松型货币政策下，降低利率会刺激借款需求，增加消费和投资，从而推动经济中的物价上涨，加剧通货膨胀。
此外，货币政策还通过影响人们的预期来对通货膨胀产生影响。
当央行采取紧缩型货币政策时，会传递出对经济的紧缩信号，引发人们对未来经济繁荣的担忧，降低人们的支出和投资，进一步抑制通货膨胀。
相反，央行采取放松型货币政策时，人们预期经济将增长，可能导致消费和投资的增加，加剧通货膨胀。
此外，货币政策对国际贸易和汇率也产生影响，进而影响通货膨胀。
当一个国家的货币政策收紧时，通常会导致该国的货币升值，进口商品的价格降低，减少进口需求。
这可能减少进口商品对国内物价的影响，从而缓解通货膨胀压力。
相反，货币政策放松可能导致货币贬值，增加进口商品价格，推高物价水平，进一步加剧通货膨胀。
最后，货币政策对通货膨胀的影响与经济状况紧密相关。
在经济低迷时，货币政策可能产生较小的通货膨胀影响，因为需求疲软，企业不愿提高价格。
政府货币政策对通货膨胀的影响及应对策略
政府货币政策对通货膨胀的影响及应对策略通货膨胀是指一国货币供应量过度增长而导致物价普遍上涨的经济现象。
政府货币政策在一定程度上会影响通货膨胀的程度和速度。
本文将探讨政府货币政策对通货膨胀造成的影响，并提出应对策略。
政府通过控制货币供求关系来影响经济发展和通货膨胀情况。
首先，通过货币供应量的控制，政府可以直接影响通货膨胀的程度。
如果政府过度放任货币供应，通货膨胀可能会迅速蔓延。
相反，如果政府过度紧缩货币供应，经济可能会陷入通货紧缩的困境。
因此，政府对货币供应量的调控是影响通货膨胀的重要手段之一。
其次，政府通过利率政策来调节经济增长和通货膨胀。
当经济过热时，政府可以通过提高利率来抑制借贷活动，从而降低经济增长速度，并减缓通货膨胀的速度。
反之，在经济低迷时，政府可以降低利率来刺激借贷和投资，促进经济增长。
利率政策的调控对通货膨胀的影响具有显著作用。
然而，政府货币政策对通货膨胀的影响也存在一些限制。
首先，货币政策需要一定的时间才能发挥作用。
当政府调整货币政策时，通常需要一段时间才能对经济产生影响。
这意味着政府在应对通货膨胀时需要提前预判经济走势，并及时采取行动。
其次，货币政策对通货膨胀的影响是复杂的。
由于经济是一个复杂的系统，货币政策可能会产生一系列的连锁反应，进而影响通货膨胀的结果。
在应对通货膨胀时，政府可以通过一系列策略来应对。
首先，政府可以调整财政政策来控制通货膨胀。
通过提高税收和削减开支，政府可以减少资金供应，从而降低通货膨胀的风险。
其次，政府可以加强监管和监测，防止不法商人操纵价格，从而减缓通货膨胀速度。
此外，政府还可以通过提高生产率和加强竞争来缓解通货膨胀的压力。
通过鼓励技术创新和提高教育水平，政府可以提高劳动力素质和生产效率，从而减少通货膨胀的影响。
总之，政府货币政策对通货膨胀有着重要的影响。
政府可以通过调整货币供应量和利率政策来控制通货膨胀的程度和速度。
然而，货币政策对通货膨胀的影响也存在限制，需要预判经济走势并采取及时行动。
货币政策对通货膨胀的稳定影响
货币政策对通货膨胀的稳定影响通货膨胀是经济运行中常见的问题，它对社会的生产和消费活动造成了许多影响，带来了很多不利的后果。
为了维护经济的稳定和正常运行，国家需要采取一些政策措施来控制通货膨胀的发生和发展。
其中最常用的政策措施就是货币政策了。
货币政策在通货膨胀控制中起着非常重要的作用，对通货膨胀的稳定影响也十分显著。
一、货币政策的基本概念货币政策是国家对货币和信用运动的控制和调节，它包括一系列政策和措施，主要是通过调控货币的供给量和利率水平来达到经济稳定的目的。
货币政策有很多种类，包括紧缩型货币政策、宽松型货币政策、定向型货币政策等。
而在控制通货膨胀方面，紧缩型货币政策是最常用的政策手段。
它通过限制货币供给、提高利率、收紧信贷等措施来抑制通货膨胀的发生和发展。
二、货币政策对通货膨胀的影响2.1 货币政策与通货膨胀的关系货币政策是影响通货膨胀的主要因素之一。
货币供给是通货膨胀的根源，而货币政策的目的就是控制货币供给，从而控制通货膨胀的发展。
货币政策的宽松会导致货币供给量过多，引起物价上涨，而货币政策的紧缩则可以减少过多的货币供给，抑制通货膨胀的发生。
因此，货币政策对通货膨胀具有直接的影响。
2.2 货币政策的作用机制紧缩型货币政策能够控制通货膨胀的发生和发展，主要有两种作用机制：一是控制货币供给；二是影响利率。
货币政策的紧缩会通过控制货币供给，限制金钱的发行，增加货币占有成本，从而抑制通货膨胀。
另一方面，货币政策的紧缩还可以通过影响利率，减少投资和消费需求，从而抑制物价的上涨。
2.3 货币政策的实际效果货币政策的实际效果是对通货膨胀控制的最终评估标准。
在实践中，货币政策对通货膨胀的控制效果并不是完全可预测的，其主要原因是通货膨胀受到很多方面的影响，如经济结构、国际贸易、自然灾害等因素的影响。
因此，货币政策的控制效果也会受到这些因素的影响。
但总体来说，货币政策对通货膨胀的抑制有一定的作用。
三、如何实施有效的货币政策实施有效的货币政策是控制通货膨胀的关键。
货币政策宽松对通货膨胀的影响分析
货币政策宽松对通货膨胀的影响分析货币政策宽松是指央行通过扩大货币供应，降低利率，放宽信贷政策等方式来刺激经济增长和消费，以此来应对通货膨胀等经济问题。
然而，货币政策宽松也会带来一些负面影响，特别是对通货膨胀的影响。
本文将从三个方面来分析货币政策宽松对通货膨胀的影响。
一、影响通货膨胀的原因通货膨胀是指物价总水平持续上涨的现象，往往是由货币供应量超过市场需求而引起的。
当央行采取宽松的货币政策时，会导致货币供应量增加，可能会刺激消费借贷和投资活动。
这种额外的资金将进入市场，促使价格上涨。
在一个自由市场经济中，价格通常是由市场供需决定。
如果造成了货币供应过量，将导致通货膨胀。
二、货币政策宽松对通货膨胀的影响1. 价格上涨货币政策会对通货膨胀产生直接影响。
当央行降低利率时，市场对货币的需求量会增加，人们开始消费，借贷和投资。
如果市场上的货币供应不够，人们将竞相购买产品，压力会导致物价上升。
2. 货币贬值货币政策宽松可能会导致国家货币贬值。
当央行降低利率时，外资可能会离开本国市场，导致货币汇率下降。
一些投资者可能会将资金从本国市场转移出去，以寻求更好的收益。
由于外汇储备减少，国家的贸易逆差可能会加剧。
3. 通胀预期货币政策宽松也会增加人们的通胀预期。
当货币供应增加时，市场上的货币量将增加，这将导致人们对未来几个月或数年的通货膨胀有更高的预期。
然而，在某些情况下，货币政策的影响可能不会在一段时间内反映出来，这将导致人们对未来的通货膨胀预测出现误差。
三、货币政策的应对措施货币政策宽松可能会引起通货膨胀的风险，但央行可以采取许多措施来减轻这种影响。
适当的货币政策可以通过减轻供需失衡来控制通货膨胀。
下面是一些应对措施：1. 加息：央行可以通过提高基准利率来减少货币供应，增加信贷成本，从而降低通货膨胀压力。
2. 收紧货币政策：央行可以通过收紧信贷政策来控制通货膨胀。
这包括减少银行的信贷配额、提高存款准备金率并提高贷款利率等。
货币政策对通货膨胀的影响
货币政策对通货膨胀的影响通货膨胀是指一国或地区物价总水平持续上涨的经济现象。
货币政策是指中央银行通过调控货币供应量、利率和信贷政策来控制经济增长和稳定物价的手段。
货币政策对通货膨胀的影响非常重要，本文将从宽货币政策和紧货币政策两个角度来论述。
一、宽货币政策对通货膨胀的影响宽货币政策是指中央银行通过增加货币供应量和降低利率来刺激经济增长的政策。
宽松的货币政策对通货膨胀产生以下影响：1. 刺激消费和投资宽松的货币政策增加了人民的购买力，鼓励消费和投资。
当人们有更多的可支配收入时，他们倾向于购买更多的商品和服务，从而刺激需求增加，推动经济增长。
这种增加的需求会导致商品和服务的价格上涨，从而引发通货膨胀。
2. 提高企业盈利能力宽货币政策降低了贷款利率，降低了企业的借贷成本。
企业可以更容易地获取资金进行扩大生产，并投资于新的项目和技术。
这有助于提高企业的盈利能力，促进经济发展。
然而，当企业投资增加时，经济的总供应可能无法满足总需求，导致物价上涨引发通货膨胀。
3. 提高通货膨胀预期宽松的货币政策会导致市场中流动性的增加，从而使人们预期未来物价上涨。
这种预期会导致消费者和企业提前购买大宗商品和资产，以避免未来价格上涨所带来的损失。
这种预期的行为会进一步增加市场需求，引发通货膨胀。
二、紧货币政策对通货膨胀的影响紧货币政策是指中央银行通过减少货币供应量和提高利率来控制经济增长和抑制通货膨胀的政策。
紧缩的货币政策对通货膨胀产生以下影响：1. 抑制通胀预期紧缩的货币政策向市场释放信号，表明中央银行将采取措施抑制通货膨胀。
这种信号会影响消费者和企业的预期，导致他们减少消费和投资欲望。
需求的减少会降低商品和服务的市场价格，从而抑制通货膨胀。
2. 降低物价上涨压力紧缩的货币政策减少了货币供应量，导致货币稀缺。
当货币供应不足时，人们在购买商品和服务时会更加谨慎，慎重考虑每一笔开支。
这会导致需求下降，商品和服务的价格增长受到限制，从而减缓通货膨胀。
货币政策对通货膨胀的控制
货币政策对通货膨胀的控制引言：通货膨胀是指一种由于物价的普遍上涨而导致货币价值下降的现象。
控制通货膨胀对于维持经济稳定和实现可持续发展至关重要。
货币政策作为调控经济的重要手段之一，对通货膨胀的控制具有重要作用。
本文将介绍货币政策对通货膨胀的影响和具体措施，并探讨货币政策在控制通货膨胀中的局限性。
一、货币政策对通货膨胀的影响货币政策通过调节货币供给和利率来影响经济活动和价格水平。
对通货膨胀的控制有以下几个方面的影响：1. 调节货币供给货币政策可以通过调整货币供给来对通货膨胀施加影响。
当通货膨胀压力较大时，央行可以采取紧缩货币政策，降低货币供应量，减少市场上的货币供给，从而抑制通货膨胀。
相反，当经济增长乏力，出现通缩风险时，央行可以采取宽松货币政策，增加货币供应量，刺激经济增长，防止通货紧缩。
2. 调节利率水平货币政策还通过调节利率水平来影响通货膨胀。
央行可以通过提高利率来抑制通货膨胀，因为较高的利率会减少消费和投资，降低总需求，从而减缓价格上涨的速度。
另一方面，央行可以通过降低利率来刺激经济增长，防止通货膨胀过度抑制经济活动。
但是，调节利率水平对通货膨胀的影响需要在实际经济环境中灵活运用，不同情况下可能会产生不同的效果。
3. 影响预期和市场心理货币政策的宣示和执行对市场预期和心理预期的影响，也对通货膨胀产生影响。
当央行采取紧缩政策时，市场预期会认为央行打算控制通货膨胀，从而引导市场行为，抑制预期的膨胀效应。
相反，宽松政策会引导市场预期调整，预期通胀率上升，从而提高物价水平。
二、货币政策对通货膨胀的具体措施为了对通货膨胀进行有效的控制，央行可以采取以下具体措施：1. 调整存款准备金率央行可以通过提高存款准备金率来收紧货币政策，减少商业银行的可贷款余额，从而降低货币供应量。
这样可以抑制银行贷款的扩张和市场流动性的过剩，保持物价稳定。
2. 调整基准利率央行可以通过调整基准利率来影响市场利率和借贷成本。
在通货膨胀上升时，央行可以提高基准利率，提高实际借贷成本，降低货币供应，从而抑制通胀。
央行货币政策对通货膨胀的影响
央行货币政策对通货膨胀的影响通货膨胀指的是一种货币贬值的现象，通常是由于货币发行量过多而导致的。
央行作为一个国家的货币发行与调控的中心机构，其货币政策的影响力不可低估。
央行采取的货币政策措施，经常被用来缓解或控制通货膨胀的影响。
本文将从以下三个方面探讨央行货币政策对通货膨胀的影响。
一、央行货币政策缓解通货膨胀的基本手段央行采取的货币政策措施主要包括：货币供应量的控制、利率政策调整、外汇政策调控和市场监管等。
其中，货币供应量控制是央行对抗通货膨胀的最主要手段。
货币供应量是通货膨胀的泉源，央行通常通过控制货币供应量来达到限制通货膨胀的目的。
具体措施包括调整降低央行资金利率，削减存款准备金率和对市场进行公开市场操作等等。
实际上，央行一般采取中性的货币政策，即通过调整利率和公开市场操作等手段来影响货币供应量，以维护货币的购买力和国内的经济稳定性。
二、央行货币政策对通货膨胀因素的影响央行货币政策直接或间接地影响通货膨胀的因素主要有三个：通货膨胀的预期、生产成本和需求状况。
央行货币政策对通货膨胀的预期影响很大。
一旦公众预期通货膨胀将会升高，市场就会出现恶性循环，预期的升高会导致实际通货膨胀的增加，从而可能引发通货膨胀的进一步加剧。
央行可以通过调节货币供应量等措施来改变市场的预期，从而达到防范通货膨胀的目的。
三、利率政策对通货膨胀的控制利率政策对通货膨胀的控制有着显著的影响。
央行利率的调整可以影响通货膨胀的成本和需求。
当央行抬高利率时，金额成本会随之增加，生产成本也会增加，从而抑制需求。
这样可以达到控制通货膨胀的目的。
反之，当央行降低利率时，商品成本下降，生产成本也会下降，需求也会增加，这样会导致价格上涨，通货膨胀率增加。
因此，央行需要根据当前的通货膨胀预期情况以及国民经济的发展需求来科学地制定利率政策。
总的来说，央行货币政策对通货膨胀的影响较为显著。
央行可以通过货币供应量的调控、利率政策和市场监管等手段来缓和和控制通货膨胀的趋势。
货币政策对通货膨胀的影响
货币政策对通货膨胀的影响通货膨胀是指一定时期内货币供应量过多，导致物价普遍上涨的现象。
货币政策作为调节货币供应量的重要手段，对通货膨胀有着显著的影响。
本文将从货币政策影响通货膨胀的两个角度进行阐述，分别是货币增发和利率调整。
货币增发货币增发是指央行通过放款等方式增加流通货币的总量。
在经济活动中，货币的数量直接关系到商品价格的形成，因此货币增发对通货膨胀有着直接的影响。
首先，货币增发带来的流动性增加会刺激消费需求和投资活动，进而提高总需求。
当需求超过供给时，市场上物品的价格就会上涨。
因此，过度的货币增发会导致通货膨胀加剧。
其次，货币增发还可能引发预期通货膨胀，从而形成恶性通胀循环。
当市场上的参与者预期未来物价将会上涨时，他们会进一步提高消费和投资，以应对未来通货膨胀带来的购买力下降。
这种预期的滞后效应会引发通胀预期的进一步上升，从而造成通货膨胀的形成。
因此，适度的货币增发是促进经济增长的手段之一，但过度增发会加剧通货膨胀，给经济稳定带来不利影响。
央行应当在货币政策操作中综合考虑各种因素，合理控制货币供应量，以维持通货膨胀的稳定。
利率调整利率是货币政策的另一重要工具，通过调整利率来影响货币供求关系，进而对通货膨胀产生影响。
首先，央行通过升高利率可以抑制资本流动，减少货币供应量。
这样一来，市场上的货币供给会减少，进而降低总需求，对抑制通货膨胀起到一定作用。
其次，利率调整对经济结构也有一定的调节作用。
当利率上升时，企业和个人的借款成本增加，借款需求减少，这使得资源从消费和投资向储蓄转移。
资源的配置会相应发生变化，从而对通货膨胀产生抑制作用。
然而，利率的调整也可能带来一些负面影响。
对于企业来说，借款成本的上升会增加他们的生产成本，进而推高产品价格。
此外，若利率调整过快或过大，可能会对经济增长产生过度压制，甚至导致经济衰退。
因此，利率调整需要具备适度和稳定性，以平衡经济增长和通货膨胀的关系。
央行应综合考虑经济发展状况和通货膨胀预期等因素，采取灵活的利率政策来应对通货膨胀风险。
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货币政策对通货膨胀预期的影响摘要：文章利用SVAR模型探讨了经济新常态时期数量型货币政策工具（货币量、信贷规模）和价格型货币政策工具（存款利率、同业拆借利率）对通货膨胀预期的影响。
与金融危机前相比，新常态下货币增长率或信贷融资规模的增加更倾向于提升通胀预期，存款利率或拆借利率的上升更倾向于降低通胀预期。
并认为这是因为新常态时期经济金融结构变化所导致的，新常态下中国货币政策应该从以数量型调控为主转型为以价格型调控为主，从而更有效地管理通胀预期。
关键词：新常态；通胀预期；货币政策；SVAR中国经济的新常态主要包括经济增长速度放缓，经济结构调整，宏观政策转型等内容。
为了与经济新常态相适合，货币政策也应该做出相对应的转型。
通货膨胀预期是货币政策在制定和执行中需要考虑的重要变量，它在很大水准上决定了货币政策的成效。
在通货膨胀目标制中，对通货膨胀的预期直接成为了货币政策的中介目标。
即使以其他变量作为政策中介目标，货币当局也需要重视通胀预期对政策的反应以及通胀预期管理。
在通胀预期管理方面也有理论或实证的研究。
根据所检索的文献，数量型和价格型货币政策工具管理通货膨胀及通胀预期的有效性是有差别的。
在经济新常态时期，不同货币政策工具影响通胀预期的效力会发生怎样的改变？新常态下应如何利用政策工具有效管理和引导通胀预期？对以上问题的讨论对我国货币政策的执行和转型具有重要的实际意义。
1研究设计1.1模型与数据说明本文通过SVAR模型考察货币政策数量型工具（货币量、信贷规模）和价格型工具（存款基准利率、SHIBOR）对通货膨胀预期的影响。
SVAR不但反映了变量在一个系统中的相互作用，同时也考虑了变量的同期值的影响。
因为2008年9月起美国次贷危机扩大化，开始对世界经济产生冲击，所以选择2008年9月至2014年6月的数据作为反映“新常态”的样本区间。
同时为作比较，选择2003年3月至2008年8月的数据作为比较区间。
通过两个区间分别回归所估计模型的对比，来探讨新常态下货币政策工具影响通胀预期效力的改变。
原始数据来源于国家统计局与中经网数据库。
预期通货膨胀指标参考人民银行未来物价预期指数。
编制该指数需要每季以抽样问卷方式调查20000名储户，扣除对下一季物价变动选择“看不准”的问卷，计算认为下一季物价“上升”、“基本不变”和“下降”的居民比例，分别赋予1、0.5和0的权重。
未来物价预期指数取值介于0到1之间，围绕50%波动。
指数高于50%表示扩张状态，低于50%表示收缩状态，等于50%表示与上季度持平。
指数数值越高，表示居民对下期物价上涨的预期越强。
本文检索了选择“上升”、“不变”、“下降”的人数比例，然后借鉴张蓓（2009）的方法计算出预期通货膨胀率。
货币政策指标选择广义货币M2和人民币贷款融资规模作为反映数量型工具的变量，选择一年期定期存款基准利率和隔夜SHIBOR加权平均利率作为反映价格型工具的变量。
控制变量包括根据环比CPI折算的对数价格指数，根据累计GDP折算的产出缺口，每期期末的人民币兑美元汇率对数值。
季度的原始数据经Eviews调整为月度频率，所有数据经过X-12季节调整，变量定义如表1所示。
1.2模型的设定和估计ADF检验显示ei平稳、其他序列1阶单整，将后者差分后进入模型估计，其中lnp的差分为对数通货膨胀率，lnm2的差分为货币量对数增长率。
先设定简约向量自回归模型VAR，设定如式（1）所示，其中β是系数矩阵，ε是8维扰动列向量。
对C0施加短期约束表示变量同期值的相互影响，根据相关经济理论，本文认为通胀预期受同期通胀率、汇率、存款及拆借利率的影响；通胀率受同期通胀预期、产出缺口、货币增长率的影响；产出缺口受同期通胀和通胀预期的影响；汇率受同期通胀预期、通胀率、存款及拆借利率的影响；拆借利率受同期通胀率、通胀预期、汇率、货币增长率、存款利率的影响。
1.3脉冲响应分析基于SVAR做累积脉冲响应分析，为了便于比较，将同一个政策变量在比较区间和新常态区间所估计的两个模型中产生的脉冲相对应画在一张图里，如图1和图2所示。
与金融危机前相比，在经济新常态时期，提升货币增长率的扩张性货币政策使通胀预期更快上升。
随着金融创新和金融脱媒现象的增加，一些金融工具执行了货币的部分职能，对货币产生了替代作用，这使得货币的边界模糊化、货币需求的稳定性和货币供给的可控性下降。
传统的货币中介目标政策需要货币量与产出之间的稳定关系，而新常态下的货币替代减弱了这种正相关关系，使货币量的增长更难以导致产出的相对应增加，而更多地使通货膨胀上升。
所以在新常态时期，货币增长率的增加更容易提升通胀预期。
图1显示，在比较区间和经济新常态区间，增加信贷融资规模都降低了通胀预期，但新常态时期信贷增加使通胀预期下降更少，或者说更容易提升通胀预期。
本文认为这可能是因为信贷投放的供给效应所致，信贷融资最主要的借款人来自企业部门，企业获得融资后实行资本支出，形成新的产能和产出，从而使通货膨胀有了下降的压力。
信贷投放也会刺激总需求，促使通胀上升，所以信贷政策对通胀总的影响应该取决于两种效应的相对比较。
金融危机前后，我国信贷政策的结构取向是不同的。
在金融危机前，信贷投放更多地被用于支持基础设施行业、房地产业、制造业等重资产经济部门，通过信贷政策促动投资拉动经济增长。
在新常态时期，信贷政策更多地被用于配合产业政策，支持经济社会发展薄弱环节和经济结构调整。
信贷投放更倾向于支持小微企业、“三农”和服务业，某些传统的重资产行业产能过剩效率降低，而成为信贷政策的限制对象。
在经济新常态时期，原先拉动经济增长的部门更难得到信贷支持，而信贷政策所支持的部门具有较弱的经济增长效应，单位信贷所引致的产出增加有所下降。
所以新常态下信贷投放增加更容易使通胀预期上升。
图2所示，在比较区间，提升存款基准利率会使通胀预期上升；在新常态区间，存款利率的提升能够导致通胀预期下降，在约半年后下降最多。
存款利率与通胀预期的同方向变动可能是因为公众与央行之间的信息不对称。
因为信息非对称的存有，公众认为央行具相关于经济运行更充分的信息，一旦央行加息，公众会认为是具有信息优势的央行预期通货膨胀将要上升的信号，所以也相对应提升自身的通胀预期。
在银行利率尚未市场化时，存款利率并非市场出清价格，存款利率提升并不意味着货币信贷环境必然收紧，这又强化了非对称信息效应的影响。
在经济新常态时期，银行利率市场化水准提升，利率变动更能反映货币供求的相对应变化，加之公众在与央行博弈中所产生的理性预期，信息非对称水准降低，存款利率的提升的紧缩意图更加明显。
所以新常态下存款利率上升更容易降低通胀预期。
图2显示，在比较区间，拆借利率上升后，通胀预期在头几期稳定，然后提升；经济新常态时期，拆借利率上升使通胀预期下降。
与新常态时期相比，在金融危机之前，拆借市场的交易量还相对较小，拆借利率受政策和公众的注重度较低，所以拆借利率更可能是随通胀预期的变动而波动，对通胀预期的影响力有限。
在经济新常态时期，一方面拆借市场规模扩大使拆借利率的影响力和注重度上升，另一方面货币政策从数量型调控向价格型调控的转型需要央行更多地引导和干预货币市场利率，这导致拆借利率的上升不但反映了整体货币环境的收紧，也体现了央行的政策紧缩意图。
所以新常态下拆借利率上升更容易降低通胀预期。
2稳健性检验通过对计量模型的合理修改来实行实证结论的稳健性检验。
SVAR模型由普通VAR替代。
根据同比CPI计算的通胀率inf代替根据环比CPI计算的对数通胀率d(lnp)；经过季节调整的国民收入对数增长率代替产出缺口gap；社会融资规模sfs代替贷款融资规模l；各期限品种加权平均拆借利率rm代替隔夜拆借利率r。
滞后期选择方法与前文相同，基于比较区间的VAR滞后4期，新常态区间估计的VAR滞后3期。
对模型的广义累积脉冲响应分析如图3和图4所示。
图3和图4显示，在比较区间，货币增长率增加导致通胀预期稳步上升；在新常态区间，货币增长率增加导致通胀预期在略微下降后大幅提升至0以上，并超过比较区间。
金融危机前社会融资规模增加能够使通胀预期在前几期提升后下降至0以下，新常态时期社会融资规模增加反而提升了通胀预期。
如果用更广义的口径数据来代替信贷投放以反映实体经济融资状况，那么实体经济新增融资所产生的供给效应应该小于总需求的扩张效应，从而导致通胀预期上升。
存款利率上升导致通胀预期的变化与原模型基本相同，新常态时期提升存款利率降低了通胀预期，比较区间中提升存款利率使通胀预期提升。
与原模型类似，新常态区间中拆借利率上升使通胀预期下降至0以下；比较区间中拆借利率上升使通胀预期在略微下降后回升至0以上。
VAR脉冲响应分析中两条曲线的相对位置和运动方向基本印证了前文SVAR的结论：在数量型货币政策工具中，新常态下货币增长率和信贷融资规模的增加都更倾向于提升通胀预期；在价格型货币政策工具中，新常态下存款利率和拆借利率的上升都更倾向于抑制通胀预期。
3结论本文利用SVAR模型实行分区间回归，探讨经济新常态时期数量型货币政策工具（货币量、信贷规模）和价格型货币政策工具（存款利率、同业拆借利率）各自对通胀预期的影响。
与金融危机前的比较区间相比，新常态下货币增长率和信贷融资规模的增加都更容易提升通胀预期，存款利率和拆借利率的上升都更容易降低通胀预期，这是因为新常态时期经济金融结构变化所导致的，实证结果是较为稳健的。
本文认为，在经济新常态下，中国货币政策应该从以数量型调控为主转型为以价格型调控为主。
与金融危机前相比，经济新常态时期增加货币增长率和信贷融资规模的扩张性货币政策更倾向于提升通胀预期，对经济增长的促动作用有所减弱。
与此同时，提升存款利率和拆借利率的价格型调控对通胀预期起到了更好的抑制作用。
在经济新常态时期，如果需要对通胀预期实行有效管理，则应该更多利用利率政策实行价格型调控，同时减少对以货币和信贷扩张来促动经济增长的数量型调控的依赖。
建立健全货币当局利率调控框架、强化货币政策价格型调控、完善利率传导机制，是利率市场化改革的应有之义，新经济常态时期有效管理通货膨胀预期的需要，也应该成为利率市场化的意义之一。
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