行为经济学
什么是行为经济学
什么是行为经济学行为经济学是研究人类行为如何影响经济决策的学科。
它深入探讨了我们在做出决策时的心理和情感因素，以及这些因素如何影响我们的选择和行为。
通过研究人们在经济环境中的行为模式，行为经济学为我们解释了为什么人们有时会做出看似不理性的决策，并提供了一种更全面的经济分析框架。
心理因素与经济决策传统的经济学假设人们是理性的决策者，总是基于个人利益做出最佳选择。
然而，行为经济学的研究表明，人们的决策往往受到各种心理和情感因素的影响。
例如，人们的决策可能受到情绪、偏见、社会规范、习惯和自我控制等因素的干扰。
这些心理因素可能导致人们做出看似不理性的决策，例如过度倾向于风险、对损失敏感或缺乏长期思维。
实证研究与实际应用行为经济学的研究方法主要依赖于实证研究和实际实验。
通过实地收集数据和进行实验研究，行为经济学家可以更好地理解人们的行为和决策模式。
这些研究结果不仅对学术界有重要意义，也为实际应用提供了有益的指导。
行为经济学的研究成果在许多领域都得到了广泛应用。
在金融领域，行为经济学揭示了投资者的心理行为模式，帮助分析市场行为和决策。
在健康领域，行为经济学研究了人们在医疗选择、生活方式和健康保健方面的行为，并提出了改善健康行为的策略。
在公共政策制定中，行为经济学提供了对社会行为模式的深入理解，从而能够更好地管理和引导社会行为。
行为经济学的局限性与挑战尽管行为经济学在解释人们的经济行为中做出了重要贡献，但它仍然面临一些局限性和挑战。
行为经济学无法完全预测和解释人们的行为，因为人类行为受到多种因素的综合影响。
行为经济学研究的实证依据来自于特定的实验条件，其在实际应用中的适用性还需进一步验证。
行为经济学的实践应用也面临一些困难。
例如，在设计公共政策时，如何平衡个体选择自由和社会利益之间的关系是一个复杂的问题。
行为经济学的应用也需要考虑到道德和伦理问题，确保行为改变的方式是公正和合理的。
行为经济学的出现使我们对经济决策的理解更加深入和全面。
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3、心理帐户
心理帐户主要研究三个因素：收入的来 源（不同帐户的边际消费倾向不同）， 收入的支出（各项目之间的资金不具有 完全替代性），对心理帐户核算的频率。
该理论能够解释股票加入股票指数中后 股票价格所呈现的大涨趋势。同样，还 可用来解释“一月效应”。
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三、行为经济学的延伸
1、行为经济学建立了以期望理论为代表的行 为决策模型，从两个方面重构了选择理论：
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1、不确定性下的决策理论：期望 理论
价值函数衡量盈利或亏损对人的主观满 足的影响，价值函数曲线是财富减少或 增加的分界线，它在参考点处开始转折， 在盈利域中是凹的，在亏损域中是凸的， 表明人们对盈利或亏损的感受在靠近参 考点处强烈。通常由于人们是风险厌恶 的，价值函数曲线为S型，在亏损区比在 盈利区更陡峭。
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基本观点
第三，当事人在决策时偏好不是外生给 定的，而是内生于当事人的决策过程， 不仅可能出现偏好逆转，而且会出现时 间不一致性等；
第四，经济现象来自当事人的行为，当 事人进行理性决策，但理性是有限的， 当事人的决策不仅体现在目的上，而且 体现在过程上。
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基本观点
第五， 强调当事人认知能力的局限性和 偏好的内生性，强调决策作为一个学习 过程的动态变化，学习过程的存在使得 行为经济学从一开始就是动态的分析， 而不是重视静态和比较静态分析。
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2、“启发式”决策程序
有三种典型的启发式偏向： 代表性偏向：人们简单地用类比的方法去判断 可得性偏向：当人们需要作出判断时，往往会
依赖快速得到的信息，而不是致力于去挖掘更 多的信息，从记忆中最先搜寻到的信息往往成 为判断的依据。 锚定效应（anchoring）：当人们需要对某个 事件做定量估测时，会将某些特定的数值（比 如以前的股票价格）作为起始值，这些起始值 就像锚一样使估测值落于某一区域中。如果锚 定的方向有误，估测就会产生偏差。
行为经济学
行为经济学行为经济学行为经济学是一门研究人类经济行为和决策的学科，旨在揭示人们在经济活动中采取的行为模式和决策过程。
与传统的经济学理论相比，行为经济学将心理学、认知科学和神经科学等学科的研究成果融入其中，更加关注个体的态度、情感和社会因素对经济决策的影响。
在传统的经济学理论中，人们被认为是理性和自利的。
然而，社会实践和心理学研究发现，人们的真实决策行为往往偏离于理性预期。
行为经济学通过观察人们实际的行为和决策，发现了一系列认知和情感偏差，并给出了解释这些偏差的理论模型。
行为经济学的一个重要领域是对决策过程中的认知偏差的研究。
其中之一是亲近效应，指倾向于高估和低估物品或回报在时间上远离现在的价值。
由于人们更容易把注意力集中在眼前的东西上，长期收益往往被低估，而即时利益更具吸引力。
这个认知偏差可以解释为什么人们喜欢消费而不是储蓄，或者为什么人们难以坚持长期的健康计划。
此外，行为经济学也研究了损失厌恶现象。
人们对损失的敏感程度往往高于对同等程度的收益的喜好程度。
这种厌恶损失的情感反应可能导致风险规避行为，即人们在决策时更倾向于避免损失而不是追求收益。
这对于理解投资决策、保险购买和金融市场中的波动等方面有着重要的影响。
此外，行为经济学的另一个重要研究领域是社会影响因素对决策的影响。
通过实验和调查研究，行为经济学者发现，人们的决策会受到其他人的选择和社会预期的影响。
比如，人们倾向于跟随他人的决策，因为这可以降低决策的风险和不确定性。
此外，人们还受到社会预期的影响，他们更愿意做能获得其他人认同和赞同的决策，而不是做与主流观点相悖的决策。
行为经济学的研究成果对于政府决策、商业战略和个人理财等领域具有重要的指导意义。
政府可以通过设计合适的政策来引导人们做出更理性和更符合整体利益的决策。
企业可以根据消费者的行为偏好进行市场定位和推销策略。
个人可以更加理性地管理自己的财务，并避免一些常见的认知偏差。
在未来，行为经济学的研究还有很多发展空间。
什么是行为经济学
什么是行为经济学行为经济学是一门交叉学科，结合了经济学、心理学、社会学以及神经科学等领域的研究成果，旨在探讨人类在经济决策中的非理性行为。
传统经济学假设人类是理性的决策者，他们在面临选择时会基于可得的信息做出最优化的选择。
然而，现实生活中，人类的决策往往受到情感、认知偏见、社会影响及其他非理性因素的显著影响。
行为经济学正是试图揭示这些影响因素及其在经济活动中的作用。
行为经济学的发展历程行为经济学的理论基础可以追溯到20世纪初的一些经济学家和心理学家，但其作为一个独立研究领域的发展始于1970年代。
丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）与阿莫斯·特维斯基（Amos Tversky）是行为经济学的奠基人之一，他们在1974年发表的论文《判断不确定性：启发法与偏见》一文中提出了一系列实验结果，证明了人们在面对不确定性时常常依赖一种称为“启发法”的简单规则，而这些规则有时会导致系统性的错误判断。
从此，行为经济学逐渐形成，并获得越来越多的关注。
在2002年，卡尼曼因在这一领域的贡献获得诺贝尔经济学奖，使得行为经济学得到了广泛认可。
此后，许多研究者持续深入探讨人类决策过程中的非理性因素，包括心理偏差、情绪影响以及社会环境等。
行为决策模型前景理论前景理论是卡尼曼和特维斯基提出的一种现代经贸决策理论，该理论挑战了传统的期望效用理论。
根据期望效用理论，人们会根据期望值来进行选择，而前景理论则指出人们在面对风险时并非完全理性，决策受到心理效应的影响。
前景理论包括几个关键概念： 1. 损失厌恶：人们对损失的敏感度远高于对收益的敏感度，即失去100元带来的痛苦要超过获得100元带来的快乐。
这意味着即使是小概率的大收益，其吸引力也不如相对较大但较确定的小损失要强烈。
2. 参照点效应：人们通常会将决策建立在某个参照点上，例如目前的财富状况。
当情况变化时，人们对变动的感知和反应往往与参照点有关，而不是绝对值。
什么是行为经济学
什么是行为经济学行为经济学是一门研究人类行为决策的学科，它结合了经济学和心理学的理论和方法，旨在揭示人们在经济活动中的行为模式和决策过程。
行为经济学的出现，打破了传统经济学中人们理性决策的假设，认识到人们的行为往往受到情感、认知偏差和社会因素的影响。
行为经济学的起源可以追溯到20世纪70年代，当时经济学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出了“前景理论”，该理论认为人们在决策时更关注潜在损失而不是潜在收益。
这一理论挑战了传统经济学中人们追求最大效用的假设，引起了学术界的广泛关注。
行为经济学的研究领域非常广泛，涉及到消费者行为、投资决策、劳动力市场、环境保护等方面。
其中，消费者行为是行为经济学的重要研究领域之一。
传统经济学认为人们在购买商品时会根据商品的价格和效用来做出决策，但实际上人们的购买行为往往受到心理因素的影响。
比如，人们对于同样的商品，如果它是限量版或者是独特的，就会更愿意购买，即使价格较高。
这种行为被称为“心理账户效应”，即人们将钱分为不同的账户，对不同账户中的资金有不同的心理感受。
另一个重要的研究领域是投资决策。
传统经济学认为人们在投资时会根据预期收益和风险来做出决策，但实际上人们的投资行为往往受到认知偏差的影响。
比如，人们对于同样的投资项目，如果它是由熟人介绍的，就会更愿意投资，即使预期收益较低。
这种行为被称为“社会认同效应”，即人们在决策时会受到他人的影响。
劳动力市场也是行为经济学的研究重点之一。
传统经济学认为人们在选择工作时会根据工资和工作内容来做出决策，但实际上人们的工作选择往往受到情感因素的影响。
比如，人们更愿意选择有意义的工作，即使工资较低。
这种行为被称为“内在动机效应”，即人们在工作中追求自我实现和满足感。
此外，行为经济学还研究了人们在环境保护方面的行为。
传统经济学认为人们会根据经济利益来决定是否参与环境保护活动，但实际上人们的环境行为往往受到社会因素的影响。
行为经济学
行为经济学行为经济学是作为实用的经济学，它将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来，以发现现今经济学模型中的错误或遗漏，进而修正主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假设的不足。
概述行为经济学在西方主流经济学中不是新学，只不过，自1950年代至1990年代，它沉寂了几十年。
2000－2005期间诺贝尔经济学奖的获奖者，至少有三位被视为“行为经济学家”——阿克劳夫、史密斯、谢林，以及至少有一位被视为是“计量经济学家”的行为经济学家——麦克法顿。
狭义而言，行为经济学是心理学与经济分析相结合的产物。
广义而言，行为经济学把五类要素引入经济分析框架：（1）“认知不协调－C-D gap”；（2）“身份－社会地位”；（3）“人格－情绪定势”；（4）“个性－偏好演化”；（5）情境理性与局部知识。
前景理论在不同的风险预期条件下，人们的行为倾向是可以预测的。
在《赌客信条》一书中，作者孙惟微将前景理论归纳为5句话：1、“二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和“赌一把”之间，多数人会选择确定的好处。
所谓“见好就收，落袋为安。
称之为“确定效应”。
2、在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，多数人会选择“赌一把”。
称之为“反射效应”。
3、白捡的100元所带来的快乐，难以抵消丢失100元所带来的痛苦。
称之为“损失规避”。
4、很多人都买过彩票，虽然赢钱可能微乎其微，你的钱99.99%的可能支持福利事业和体育事业了，可还是有人心存侥幸搏小概率事件。
称之为“迷恋小概率事件”。
5、多数人对得失的判断往往根据参照点决定，举例来说，在“其他人一年挣6万元你年收入7万元”和“其他人年收入为9万元你一年收入8万”的选择题中，大部分人会选择前者。
称之为“参照依赖”。
确定效应所谓确定效应（certainty effect），就是在确定的好处（收益）和“赌一把”之间，做一个抉择，多数人会选择确定的好处。
行为经济学(经济学下属学科)
阿莫斯和卡尼曼两人合作了几十年，发了多篇文章，包括让卡尼曼得奖的那篇（1979年的Econometrica）。
前景理论
确定效应 反射效应
损失规避 迷恋小概率
基本结论
参照依赖
局限性
所谓确定效应（certainty effect），就是在确定的好处（收益）和“赌一把”之间，做一个抉择，多数人 会选择确定的好处。用一个词形容就是“见好就收”，用一句话打比方就是“二鸟在林，不如一鸟在手”，正所 谓落袋为安。
心帐理论
在非正式介绍心帐理论之前，先看看斯诶勒举的两个例子。
斯诶勒说他有个朋友，是金融教授，平时自称非常理性，某天斯诶勒问他如何应付生活中的小灾小难，他说 他每年一开头就给慈善机构像United Way啥的设个捐钱额度，比如说，5000块。然后每当生活中出了岔子纰漏碰 上要出血的倒霉事儿，比如说吃张罚单啥的，就从这额度里面扣钱。年底还剩多少钱就捐多少钱。他觉得这个办 法棒极了。（我也觉得是个好办法）
行为经济学开始用人们生活中比比皆是的决策例子作为实验内容，直接挑战传统经济学的几个关键假设。经 过十多年的研究发展，形成了自己的理论。下面就逐一介绍一下关键理论和关键人物。
说到行为经济学，不能不提两个人，一个是上面提到的卡尼曼（Daniel Kahneman），还有一个是他的老乡 亲（都是犹太人）阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）。卡尼曼和阿莫斯是老校友（希伯来大学的本科）和老战 友（据说两人一起加入以色列国防军扛过枪），两人最后都在斯坦福大学的心理学系教书，又成为老同事。
行为经济学(完整版)
购物卡，虽然它丢了，但并不影响与我们的娱乐预算，我们仍可以继续花
钱买票听音乐会。尽管二者实质上都是丢了800元钱，却导致了我们完全 不同的消费决定。
缺乏自制力
解释长远规划与短期行动之间的矛盾， 比如，人们可能会过度消费，而忽视为 防范未来的风险进行储蓄。
助推
指的是“在这种选择体系的任何一方 面，都不通过强制的方式，而是以一种 预言方式去改变人们的选择或者改变他 们的经济动机及行为。”助推不同于命 令。
例如，现在有两件东西供你选择，一块400克的瑞士巧克力，以及一只 白瓷的咖啡杯，它们的市场价格基本是相同的，你会选哪个呢？我经常听 到的回答是：“无所谓”，或者是“随便”。那么就让我们假设人们对这 两件商品的偏好是一样的吧。这时我把巧克力和咖啡杯分配到你和其他人 的手上，如果人们对巧克力和咖啡杯没有明显的偏好，那么交换的概率应
在2012年的美国总统选举中，仅有64%的公民参加了选 举。一想到36%的选票可能产生的影响，你就会觉得这是个惊 人的数字。对于一些人而言，拒绝参加选举是因为意识形态 不同或者是对政府系统的不认可；但对其他人而言，仅仅是 嫌麻烦。一个实验为了检测事先给选举人打电话的效果，给 每一个潜在的选举人打电话询问他们是否会参加投票。然而， 通过电话实施鼓励投票的时候是有小策略的，他们从“是或 否这类问题”转移到“你会在哪儿进行选举？”“大概什么 时间会参加选举？”以及“你在选举前会做什么？”结果表 明，通过这种方式，参投率增加了4.1%的。
交易效用
——为什么消费者会疯狂购物？
用以解释生活中很多人因为优惠 而购物的现象。人们通常考虑的 是商品价格与参考价格之间的差 价占参考价格的百分比。
实验1：“你在考虑买一只计算器。你发现某个 牌子的计算器在你家附近的商场里价格是100元，而 同样牌子同样型号的计算器在离家步行15分钟的商 场里价格是50元。你会步行15分钟去节约50元吗？”
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罗伯特•希勒：行为金融学
首先，我非常高兴能作为“黄达——蒙代尔”讲座的演讲者。
我也非常高兴今天能介绍一个我长期以来非常感兴趣的领域，就是行为金融学。
行为金融学开始于二十世纪八十年代，它是金融学界一个新的行为思潮，九十年代后它的影响力逐渐扩大。
行为金融学试图利用心理学、社会学和其他社会科学的研究工具来解释金融市场中的现象，它主要是针对七十年代以来在金融学界处于支配地位的有效市场理论，提出了新的挑战。
有效市场假说是整个金融学最核心的理论之一，我曾经试图寻找它的起源，最终我发现在一八八九年G.R.Gibson在《论伦敦、巴黎和纽约的股票市场》一文中写道：“在开放的市场中，当股票变得为公众所知时，它的价格会由和它有关的信息来决定。
”所以那时人们认为只要信息披露完全，市场机制就会起作用来给股票定价。
所以一般的人不要去预测和猜测市场，因为市场是所有人智力的总和，单个人不可能赢过市场。
二十世纪七十年代以来，有效市场理论逐渐在金融学界取得了主导的地位，这期间有几篇关于有效市场理论重要的著作，有效市场的概念为大众所熟知是由于Eugene Fama在1970年《金融杂志》第25期提出了“有效的资本市场：经验实证的评论”一文，第二篇是Robert Merton1973年在《计量经济学》第四十一期发表的“多时间段的资本资产定价模型”，第三篇是Robert Lucas1978年在《计量经济学》第四十六期发表的“在交换经济中的资产价格”。
了解有效市场必须准确认识其含义，但是做到这一点非常的困难，一般来讲有效市场的模型相信与其回报率是可以预测的，投资者很难通过投机来牟利，任何预测市场的行为都是没有用的。
有效市场理论认为股票的价值由其预期红利的折现值来确定，不同的有效市场理论的差别在于它们采用不同的折现率。
有些模型采取恒定的折现率，有些用现实的利率再加上一个风险贴水作为折现率，有些用消费的增长率做一定的变化来折现。
这张图显示了股票价格指数与红利现值的关系，数据的样本从1861年到2003年，这张图上可以看到四条线，第一条线是标准普尔500的指数，它反映了股票价格的变化。
第二条线是红利现值的曲线，它的折现率是利率。
第三条线也是红利现值的曲线，但是我们采用恒定的折现率。
最后的红利现值曲线，我们采用消费的增长率作为折现率。
从图中可以看出，这几条线并不太吻合，股票价格指数线波动的相当厉害，而几条红利现值曲线却相对平缓，所以这张图从某一个侧面说明了有效市场理论并不能完全解释市场的变化。
二十世纪八十年代以后，金融市场的波动比较厉害，已经不能用资产现值来解释，所以有效市场的假设也受到了非常大的冲击，从上面的图中可以看出这一点。
1981年有两篇重要的著作：第一篇是Stephen Leroy 和Ricard Porter发表于1981年《计量经济学》第49期上的“金融市场的波动性：关于隐含方差的检验”，另一篇是我发表于1981年《美国经济评论》上的“股价是否波动太剧烈，而不能用红利的改变来解释？”
这张图主要描述了股票的真实价格和收益的关系，时间从1871年一月到2003年一月。
从中可以看出，股价的波动十分剧烈，而收益增长得十分缓慢。
这张图主要描述了市盈率预测十年收益的情况，横坐标是标准普尔指数真实股价十年平均收益，纵坐标是其随后的真实收益。
它们基本上存在着负相关的关系。
为什么有效市场理论在二十世纪七十年代那么流行呢？我认为主要原因是其支持者没有利用长期的数据，如果利用长期数据，就不会为自己的数据所蒙骗。
下面我给大家看一些例子：首先我们来看美国的纳斯达克指数从1984年10月到2003年1月的发展趋势。
从1985年到1995年之间，纳斯达克的增长比较缓慢，1996年到2000年他的增长非常的迅速，2000年达到了一个高峰，随后市场崩溃，市值下降了75%，经济学家称之为经济泡沫和它的破裂。
这个现象非常显著，但不是美国所独有的，而是一个世界范
围内的现象。
德国的Dax指数、英国的FTSE100指数、法国的CAC40指数、巴西的Bovespa 指数的运动趋势均是如此。
而日本比较特殊，1990年股指达到高峰，主要由房地产过热造成，然后跌落一半的市值。
但是日本1999年以后的股市却大体和美国的一样，只是不那么剧烈。
下面的例子大家最熟悉不过了，这是上海SSE指数，它与世界趋势不同，2000年之后没有下降。
而香港的恒生指数则与世界的趋势相同，1997年有一个明显的回落，由于受到亚洲金融危机的影响。
之后恢复过来，开始上涨，到2000年有一个很大的跌幅。
既然泡沫在世界范围内如此的普遍，那是什么原因造成的呢？我用市场的回馈模型来解释，而不用有效市场理论，因为后者主张泡沫是由信息不完全造成的，但是我不相信这种说法。
我认为市场的泡沫有两个方面的因素造成：一方面是加速其产生的因素，另一方面是它的放大机制，包括心理因素和文化因素。
我在《非理性繁荣》一书中提到的加速因素有：互联网、冷战后的胜利主义、个人成功致富神话的吹捧、共和党国会的减税计划、生育高峰、媒体扩张、乐观的分析、养老金计划、共同基金的增长、通货膨胀率的下降、交易量的增长、赌博成本的增加。
我认为其中最重要的原因是二十世纪九十年代或联网的飞速增长。
它和我们的生活息息相关，对人们的心理影响巨大：相信一个新的时代已经来临。
下面我来谈一下增强机制，主要有三种：从价格到价格，即股价上涨，有更多的人参与到买卖中来，引起股价的进一步上涨，这个机制虽然简单，但是大多数课本却没有论述到。
第二类是从价格到GDP到价格，股价上涨，导致国内生产总值上涨，人们坚定了宏观经济上涨的预期，因为新科技的利用，从而导致股价进一步上涨。
第三种机制是从价格到收益到价格，股价上涨后，公司的收益增加，人们会更看好公司，从而增加股票购买，进一步引起股价上涨。
还有原因来自文化和新闻媒体方面，上面的放大机制通过新闻媒体得到了非常大的加强，大多数媒体都认为股价会上涨，而且大肆宣扬新时代来临的神话，它们复制并传播相同类型的新闻，而且，国与国之间的文化交流更加迅速，使新经济的泡沫在全球范围内传播开来。
2000年股市的下跌，并没有伴随着一些根本信息的改变，比如红利的下降等等，纯粹是由市场本身的信息引起的，比如买者与卖者的改变。
下面我们来看一下公众对市场的过度关注造成的影响，相关理论由William James于1890年提出。
公众关注有一定的社会基础，而且在媒体间得到复制和加强，而且人们关注的话题可以转移，从一个国家到另一个国家。
我想谈一下关于行为金融学领域的新的课题，首先是对卖空限制的研究，它对股票市场发展的限制非常的大，如果不能卖空，理性的交易者就不能对过高的价格进行限制，我知道中国在这些方面还有很多限制的。
与此相关的重要的论文有：Jones和Lamont在2001年撰写的有关卖空限制阻止理性投资者修正过高价格的文章，Shleifer和Vishny关于套利限制的研究，Barberis和Shleifer在2002年建立的反馈交易产生泡沫的模型，Goetzmann和Massa在1999年对个体交易细节数据集的开发。
过去几年中，行为金融学有了很大的发展，很多人建议它发展成一个独立的学科，我不这么认为，还有人建议出一本关于行为金融学专门的期刊，我也不认为这是一个好主意。
我认为行为金融学应该和主流金融学的思想融合在一起。
我认为行为金融学应该和金融工程学更好的结合，来设计金融工具和金融机构。
行为金融学之所以有很大的发展，是因为我们发现理性人的假设不能解释市场的变化。
最后，我认为，行为经济学应该超越金融学的范畴，扩展到更为广阔的领域，比如，宏观经济学、劳动经济学等等。