大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析
大股东掏空A公司行为研究
大股东掏空A公司行为研究近年来，大股东掏空公司的行为屡屡见诸报道，引起了广泛关注和讨论。
这种行为严重损害了小股东和公司利益，对公司经营和市场影响带来了严重的负面影响。
本文将围绕大股东掏空A公司行为展开研究，探讨其特点、影响以及应对措施，以期为相关行为提供深入的认识和应对方法。
一、大股东掏空A公司的特点1. 控制权过大：大股东通常拥有公司绝对控制权，可以在决策、资金运作等方面占据压倒性的优势，对公司运营和管理产生决定性的影响力。
2. 利益冲突：大股东往往会将个人利益置于公司利益之上，利用其控制权谋取私利，导致公司经营方向偏离、资源被挪用等问题。
3. 资金占用：大股东通过各种手段将公司资金挪用至自己控制的公司或个人账户，造成公司现金流紧张、资金链断裂等问题。
4. 财务造假：大股东可能会通过虚假交易、不当资金调配等手段，使公司财务数据产生偏差，掩盖公司真实的经营状况，误导投资者和监管机构。
1. 经营破产：大股东掏空公司导致公司经营陷入困境，长期亏损、资金链断裂，最终可能导致公司经营破产，给员工、供应商、投资者等各方造成巨大的损失。
2. 市场信任瓦解：大股东掏空公司行为严重损害了公司的声誉和市场信任度，使得投资者对公司的信任度降低，市场价值大幅下跌，公司股价暴跌，市场影响巨大。
3. 法律风险增加：公司由于大股东掏空行为可能陷入法律诉讼漩涡，面临巨额赔偿、法律制裁等风险，给公司经营带来巨大的不确定性。
4. 股权结构紊乱：大股东掏空公司可能导致公司内部股权结构变得复杂，小股东利益受损，公司治理结构紊乱，难以正常运营。
1. 完善内部治理：公司应建立健全的内部治理机制，强化监事会、董事会的监督作用，加强独立董事、监事的人选与安排，摒弃控股股东全盘独裁的管理模式。
2. 增强信息披露：公司应积极主动地进行信息披露，及时公布经营数据及财务报告，增强对外投资者的透明度和诚信度。
3. 加强监管力度：相关监管部门应当加大对公司大股东掏空的监管力度，加强对公司财务数据的审计，严格监管公司治理结构，加大对违法行为的追究力度。
上市公司最终控制人掏空行为分析——基于实达集团的案例研究
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收稿 日期 ： ０ ２ ０ ～ ２１— ３ ０ ４ 作 者简介 ：郭彩云 ， ， 女 河南洛 阳人 ， 中央民族大学管理学院博士研究生 ； 陈 占锋 ， ， 男 河南洛 阳人 ， 国家行政 学院博士后 。
会计论文：家族企业大股东“掏空”动因与后果之会计研究--基于王氏家族“掏空”“-ST华泽”事件
会计论文：家族企业大股东“掏空”动因与后果之会计研究--基于王氏家族“掏空”“*ST华泽”事件本文是一篇会计论文，本文选取2018 年 1 月因大股东违规占款被证监会公开惩罚的家族上市公司*ST 华泽被王氏家族“掏空”的案例，深入研究了家族企业中的大股东实施“掏空”行为的动因、条件与路径，并深入分析了该行带来的严重经济后果。
基于家族企业的财务目标及委托代理关系的特殊性研究家族企业中大股东的“掏空”行为，具有一定的现实意义。
1.绪论1.1 研究背景和研究意义1.1.1 研究背景（1）我国家族企业在上市公司中的占比逐年增加近年来，我国家族企业的数量及其在上市公司中的占比逐年增加。
由表1-1可见，2013 年至2017 年在我国的上市公司中，家族企业的数量逐渐增加，在上市公司中的占比从57%增长至66%。
2017 年，《Tharawat》杂志针对家族企业的GDP 贡献额进行调查发现，当年我国家族企业贡献的GDP 总额占我国GDP 总额的65%以上，为我国的GDP 创造做出了巨大贡献。
从上市的方式来看，目前我国的家族上市公司中存在两类上市方式，分别为家族控股直接上市和兼并或重组上市。
在2013 年至2017 年间，通过兼并重组上市的家族企业在整个家族企业中的比重不断下降，从侧面反映出第二类上市方式的家族企业在上市后，其经营和发展的持续性不如第一类上市方式的家族企业。
这两种不同的上市方式多存在于不同的家族企业类型中：创业型与非创业型。
由于股东的经营理念会受到家族企业成立方式的影响，因而这两类家族企业表现出了不同的发展状态。
对于创业型家族企业来说，这类企业从创立到走向成熟，每一步都与家族成员的努力紧密相关，因而家族成员在对待这类企业时，更希望企业能持续、长久的发展下去；而在非创业型家族企业中，由于家族并没有经历企业的艰难发展时期，在家族接手企业时，该企业已经成为较为成熟的企业，因而家族成员可能更加在乎自身利益，当企业利益与家族利益矛盾时，家族可能做出不利于企业发展的行为，例如“掏空”。
大股东掏空分析报告书
大股东掏空分析报告书题目：大股东掏空分析报告书一、背景大股东掏空是指大股东利用其在上市公司中的控制地位，通过各种手段将公司资产转移至自己或与其关联方的行为。
这种行为往往导致上市公司的利益受损，损害了中小股东和公司的整体利益。
因此，对大股东的掏空行为进行深入分析非常重要。
二、现象描述1. 大股东非法挪用资金：通过虚假交易、内部关联交易等手段，将公司资金转移至其他个人账户或关联公司账户，并以此牟取私利。
2. 股权质押风险：大股东通过将所持股权质押给金融机构，获得融资，并将融资资金挪作他用，导致股权质押风险暴露。
3. 资产剥离：大股东将公司重要资产以低价出售给关联公司或个人，低价截留公司利润。
4. 内幕交易：大股东通过获取内幕信息，进行股票交易，获取非法收益。
三、风险影响1. 损害中小股东利益：大股东的掏空行为会导致公司利润下滑，影响中小股东的获利能力。
2. 影响公司声誉：大股东的掏空行为会让投资者失去对公司的信任，降低公司的声誉。
3. 破坏市场秩序：大股东的掏空行为属于违法行为，破坏市场秩序，增加市场风险。
四、原因分析1. 缺乏有效监管：监管机构对大股东掏空行为监管不力，缺乏切实可行的手段来预防和惩治掏空行为。
2. 权力集中导致：公司大股东往往掌握着公司的重要决策权，对其他股东和董事会的监督权形成制约。
3. 公司治理结构不完善：公司治理结构薄弱，监管机制不健全，容易为大股东掏空行为提供可乘之机。
五、防范措施1. 完善监管体系：加强监管机构的监管力度，提高执法效果，加大对违法行为的打击力度。
2. 加强公司治理：加强董事会独立性，完善内部监控机制，提高中小股东的参与度。
3. 加强信息披露：加强公司信息披露的透明度和准确性，及时向投资者披露大股东的相关行为。
4. 激励机制改革：制定合理的激励机制，激发公司管理层和员工的积极性，增强其对公司整体利益的关注。
六、结论大股东的掏空行为对上市公司和中小股东造成了严重的风险与损失。
从财务视角看三联商社的股权之争——三联(集团)失控“三联商社”原因分析
２ｏ ｏ ８年 ２月 １ 日 ． 美 通 过 “ 子 公 司 ” 东 龙 脊 岛公 开 竞 ４ 国 影 山
价 得 手 ，７ ０万股 相 当 于公 司 总 股 本 的 ｌ ． ％。 ２０ ０６ ９
２０ ０ ８年 ３月 ２ 日 ， 联 商 社 发 布 公 告 称 ． 一 笔 ２ ７ ２ 三 另 ２ ６万 股 限 售 流通 股 也 将 进行 强制 拍 卖 ， 过 五 拍 四流 ， 京 战 圣 投 资 有 限 经 北 公 司 以每 股 ５ ４购 买 了该 部 分 股 票 。 京 战圣 是 国美 此 前 收 购 北 ． ９ 北 京 大 中 电器 时 的 “ 台密 友 ” 因 此北 京 战 圣 购 得 股 票 其 意 味 着 国 前 ， 美 巩 固 了 自己 的 大股 东 地 位 。 三 联集 团不 得 不 补 缴 了第 二 次 和第 三 次拍 卖 的 差价 。损 失 逾 千 万元 。 国美 曲线 获 得 此 次 三联 商 社 股 权 。 计持股为 ４７． 累 ９ ６５ ６万 股 ， 占公 司 总股 本 的 １ ．１ ， 个 结 果 ９ ％ 这 ７ 也 意味 着 三 联集 团第 二 大 股 东 地 位 已经 终 结 ． 国美 集 团成 为 了 三 联 商 社 的 实 际控 制 人 。
（） ３ 资金 运作 不 合 理 三联 商社 的 资 金 中 ， 部分 资 金 属 于 短 期 借 款 ， 动 性 较 强 ， 大 流 需 要较 快 的偿 还 。 些 流 动 资 金 并 没 有 被 ｌ联 商 社 很 好 的 利用 ， 这 一 只 是 在弥 补 三 联 商 社 的 损 失 。 联 商 社 上 市 以后 ， 方 面股 价 频 繁 下 三 一 降， 法募集所需的资金 ； 一方 面， 无 另 营业 收 入 受 行 业 对 手 的 挤 压 连 续 下 降 ， 两 方 面 ． 得 三 联 集 团 的 资 金运 作 受 到 很 大 的影 响 。 这 使
控股股东掏空与支撑行为关系研究——以华泽公司为例
控股股东掏空与支撑行为关系研究——以华泽公司为例张新颖（青岛理工大学商学院，山东青岛266525）摘要：现代公司制度的发展使公司股权分化，控股股东存在了控制公司的可能，从而利用手中的权力做出掏空公司利益的行为。
而为了持续掏空公司达到利益最大化的目的，在公司陷入危机时控股股东会进行类似于“保壳”、“借壳”等手段的支撑行为。
可以说掏空与支撑行为是相辅相成存在的，但支撑行为往往有一定的机会性，有些条件下可能会放弃支撑的行为而一味地进行掏空。
本文以华泽钴镍公司为例，探讨控股股东掏空的手段、过程以及机会性的支撑行为之间的关系。
关键词：控股股东；掏空；支撑股东控制是公司的控股大股东通过某种手段有效地控制了公司董事会和公司的管理层，从而使整个公司沦为大股东的私人物品。
大股东的控股行为严重损害了中小股东的利益，面对大股东层出不穷的控股手段，如何进行有效遏制并保障中小股东的利益成为一个饱受争议的话题。
但控制股东并不总是一味地掏空公司，Friedman等（2003）认为，当公司陷入困境时控股股东会采取一定的措施来进行支撑，由此帮助公司渡过难关，而控股股东支撑公司的动机有两个：一是为了获得正常的投资回报；二则可能是为了保持公司现有状态以达到持续掏空的目的。
在我国证券市场独有的制度环境下，控制股东往往在第二种动机下采取支撑公司的决定。
由此看来，支撑与掏空行为往往是相互依存的。
本文将二者结合进行并以华泽钴镍公司为案例来分析控股股东掏空的动机、手段以及支撑公司的方法、时机等问题，有进一步分析二者的关系。
一、掏空与支撑的相关文献综述“掏空”与“支撑”的概念最先分别由Johnson（2000）和Fried⁃man（2003）提出。
Cheung（2006）通过对香港328件关联交易进行案例研究发现关联交易是掏空和支撑公司的主要方式；高雷（2006）则提出比较集中的股权结构有利于掏空行为产生；张光荣（2006）通过研究托普软件公司发现支撑与掏空行为是控股股东为自身利益最大化而进行的利益转移，支撑的目的是为了更好地掏空公司；Riyanto（2008）则建立了有关掏空与支撑的模型并将金字塔持股与水平持股作比较，得出中短期内当掏空与支撑共同存在时，金字塔持股更有利于掏空的结论；陈祺（2010）通过研究2004-2008年的中国民营上市公司发现，公司进行增发前会进行支撑行为，增发后则进行掏空；Peng（2011）经研究发现上市公司的财务状况与管理交易之间具有负相关的关系：即财务状况良好时，关联交易会有消极反应，反之亦然；郑国坚（2013）发现在财务困境时控股股东会具有强烈的掏空动机，除了法制监管治理明显外，其他治理机制存在系统性差异；杨七中（2016）提出内控能够明显抑制掏空行为，但对控股股东的权力强度抑制不明显；焦健（2017）则认为控股股东掏空行为与股权制衡水平有关，随着股权制衡的提升，掏空成“U”型规律变化；郝云宏（2018）指出减少或抑制控股股东掏空，需要增强董事会的来源、知识、权力层级的多样性。
(整理)大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析
大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析教学点：宁波电大余姚学院专业：会计学（本）入学时间：二○一四年三月学生姓名：学号：指导教师：二○一六年五月.................毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。
尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。
对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。
作者签名：日期：指导教师签名：日期：使用授权说明本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。
作者签名：日期：学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。
除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。
对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。
作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。
本人授权大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。
涉密论文按学校规定处理。
作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日注意事项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。
大股东财务困境、掏空与公司治理的有效性——来自大股东财务数据的证据
大股东财务困境、掏空与公司治理的有效性——来自大股东财务数据的证据近年来，大股东在企业财务困境和公司治理方面的行为引起了广泛的论争和关注。
大股东一方面享有相当的权力和控制，但另一方面也可能滥用这些权力，对公司进行掏空行为，损害小股东和公司的利益。
因此，本文将通过分析大股东财务数据的证据，探讨大股东财务困境、掏空行为与公司治理的有效性之间的关系。
大股东财务困境是指大股东自身面临财务困境，由于其控制和拥有公司的股权，可能将其个人负债转嫁给公司，进而损害公司的财务状况。
从公司治理角度来看，大股东的财务困境可能引发信息不对称和代理问题，导致公司的经营不善和不公平。
通过分析大股东财务数据的证据，我们可以了解大股东财务困境的发生频率和对公司和小股东的影响程度。
首先，从财务数据来看，大股东财务困境的发生频率令人担忧。
有研究发现，大股东的债务风险更高，财务困境的概率也更高。
大股东财务困境会导致公司向大股东提供更多的贷款和担保，增加公司的财务风险。
此外，大股东财务困境还可能导致公司关联交易的增加，进一步侵蚀公司利益。
这些不利的财务状况可能会对公司的经营和发展产生负面影响。
其次，关于大股东的掏空行为，在财务数据中也存在一些证据。
掏空行为包括大股东通过虚增费用、资产侵占、关联交易等手段将公司的财富转移到自己的口袋中。
有研究表明，掏空行为对公司的财务状况和股东利益有显著的负面影响。
大股东的掏空行为可能导致公司资产减值，财务报表的真实性受到质疑。
此外，大股东的掏空行为还可能导致公司经营效率下降，进一步伤害小股东的利益。
最后，公司治理的有效性对于预防大股东财务困境和掏空行为至关重要。
有效的公司治理可以通过建立独立董事会、完善的内部控制制度和激励机制等手段，限制大股东的权力滥用和掏空行为。
一些研究表明，有独立董事和高质量的审计委员会的公司，更容易预防大股东财务困境和掏空行为的发生。
此外，加强公司治理还需要提高信息披露的透明度，减少信息不对称，增加投资者的信任和参与程度。
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大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析教学点：宁波电大余姚学院专业：会计学（本）入学时间：二○一四年三月学生姓名：学号：指导教师：二○一六年五月毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。
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3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。
4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。
图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订教研室（或答辩小组）及教学系意见大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析目录ABSTRACT (2)内容摘要 (3)一、文献综述 (4)（一）大股东支撑行为理论 (4)（二）大股东掏空行为理论 (5)（三）大股东支撑和掏空行为对称理论 (6)二、案例背景 (6)（一）案例综述 (6)（二）三联商社公司背景 (7)（三）三联集团公司背景 (8)三、案例分析 (9)（一）大股东的支撑行为 (9)（二）大股东的掏空行为 (12)四、政策建议 (18)参考文献 (20)AbstractIn recent years, more and more cases of listing Corporation shareholders use loan guarantees, related-party transactions, capital occupation and empty or invade the interests of small shareholders. We found that large shareholders, not only occupy the interests of small shareholders, they will also have to invest the behavior of company. Support and tunneling behavior is the behavior of transfer large shareholders in order to maximize their own interests and take the direction of different interests. That supports the intention is for listed or improve the performance of the company, and the tunneling behavior is of practical interest to the big shareholders, causing damage to the value of the company and the interests of small shareholders.In this paper, the Sanlian Group case to explore verification support and tunneling behavior of Chinese listing Corporation shareholders, the motive and the goal, as well as the major shareholder support and tunneling behavior is the corresponding. Specific analysis of large shareholders to support and tunneling through the manner in which the financial impact of the company and. And put forward the corresponding countermeasures and governance mechanism.Key words: supporting behaviour tunneling governance mechanism大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析内容摘要近年来，上市公司大股东利用贷款担保、关联交易、资金占用等方式掏空或侵占中小股东利益的案例越来越多。
我们发现，大股东不只是单纯侵占中小股东利益，他们也会有对公司进行投资等支撑行为。
而大股东的支撑与掏空行都是为了使自己的利益获得最大化而采取的相反方向的利益输送行为。
即大股东支撑行为的目的是为了公司能够上市或者改善公司财务业绩，而掏空行为则是为了将上市公司或者中小股东的利益输送给大股东，对公司价值和小股东利益造成损害。
本文以三联集团的案例来探究验证我国上市公司大股东的支撑与掏空行为的动机和目的，以及大股东的支撑与掏空行为是对应的。
具体分析大股东通过何种方式进行支撑与掏空及其对公司的财务影响。
并提出相对应的对策和治理机制。
关键词：大股东支撑行为掏空行为治理机制大股东的支撑与掏空行为分析——基于三联集团案例的分析近年来，中国资本市场上大股东掏空上市公司、侵占中小股东利益的案例频频发生。
由于我国上市公司特有的“一股独大”的股权结构特点,使大股东直接或间接的掌握着公司的控制权。
而大股东作为经济人，由于其自利天性而追求自身利益最大化是一种必然的选择。
同时我们发现，大股东也并不只是单纯掏空侵占中小股东利益。
在必要的时候，如为了能使上市公司获得股权融资资格或者不被退市等，大股东也会有将自有的有益资源输送给上市公司的行为，即大股东的支撑行为。
但支撑行为并不是大股东们的最终目的，只能称为是中间目的。
本文通过三联集团的案例，分析验证大股东的支撑与掏空行为。
首先对此案例背景进行介绍，分析公司财务指标、营运能力、股权结构等。
其次对案例中影响较大的大股东支撑与掏空行为进行分别分析，探究其原因及危害。
一、文献综述（一）大股东支撑行为理论1、有关概念界定股东（包括大股东和中小股东）是公司所有者，而对于大股东的概念有许多不同的定义。
本文中的大股东是主要强调具有上市公司实质控制性质的股东。
所谓实质控制性，就是指持有上市公司一定比例的股份，可以直接或者间接通过董事会等方式来控制公司经营决策等重大事项的股东。
2、大股东支撑行为概念及原因Fr1edman,Johnson和Mitton(2003)最早提出大股东的支撑(Propping)行为概念，其将大股东支撑行为界定为“当公司处于财务危机的时候，大股东利用私人的资源来帮助公司度过危机，并使中小股东受惠”。
并将支撑行为深一步定义为“大股东为了实现其最终目标——上市公司的价值最大化，花费资金、时间、资源对上市公司的管理层进行积极监督管理以及实行有效的激励措施。
大股东的支撑行为多是一种虚假的支撑行为,目的是为了让上市公司能继续拥有上市资格,为将来能从中小股东手上获取更多的利益实行掏空行为留下机会。
3、大股东支撑行为方式(1) 优质资产输送下的支撑行为大股东可以通过资产置换向出现财务困难或面临退市的上市公司输送优质资产来替换恶性不良资产，这是最直接有效的资产重组下的支撑行为。
这样做的好处体现在两方面：一是剥离了上市公司的不良资产，提高公司的资产周转率及盈利能力。
二是通过这种途径向公司输送资金，从根本上改善公司业绩指标达到扭亏为盈，消除退市风险。
大股东也可以无偿转让优质资产给上市公司。
（2）公司经营管理下的支撑行为在公司经营方面，大股东可以通过关联交易来实现支撑行为。
大股东以自己所在的母公司或子公司作为产品销售的销货方或者进货方与上市公司长期保持的关联性交易,来增加上市公司的产品销售量或降低上市公司进货成本，最终达到提高上市公司利润目的的支撑行为。
在经营管理方面,大股东可以将自己的市场或品牌等无形资产与上市公司共享,扩大上市公司市场或者增加知名度。
也可以向上市公司注入人力智力资本或专利，提高上市公司的经营管理水平和优化经营结构。
（3）债务重组下的支撑行为当上市公司资不抵债经营困难时，大股东可以通过以低价向第三债权方购买上市公司的债务后再直接豁免上市公司的债务。