行业研究—框架、模式、逻辑

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行业研究:分析框架与思考维度

行业研究:分析框架与思考维度

行业研究:分析框架与思考维度编辑导语:做好行业研究,有助于企业或个体从业人员更好地洞察市场,进一步发现机会,或者找准产品定位,推动企业战略决策和后续实施。

本篇文章里,作者就行业研究的分析框架与思考维度做了总结和梳理,一起来看一下。

一、行业研究的目的以始为终,构建行业研究的方法论和分析框架,需要从目的出发,下面列举几类典型的行业研究报告目的。

券商的报告(二级市场),分析某个行业是否有投资价值,从行业赛道的选择过渡到这个行业赛道中的值得被投资的公司,说明这个行业中哪些公司更有投资价值。

报告结果是要用于股票投资服务的。

二级市场由于公司财务报告的披露性质,公司的财报分析在行业报告中也是重要的构成部分。

互联网战略投资部门/VC的报告(一级市场),互联网战略投资部门通常以公司的战略发展目标为出发点,布局上/下游产业链,或通过收购竞品公司,巩固和发展公司在行业的竞争力,提升市场占有率,开拓新的市场;VC通过布局细分的赛道,选择合适的投资标的,参与风险投资。

值得注意的是在互联网初创企业的财报分析通常不作为重要参考因素,多数互联网公司在初创期将投入大量资金,长期处于亏损状态,此时,市场份额和估值与传统二级市场的分析方式有较大差异。

咨询公司的报告,目的是为行业内的公司服务的,说明该行业的行业规律、行业风险、行业机会、行业发展趋势等。

在行业研究的内容方面,咨询公司常见的模式还包括访谈调研行业内公司高管。

二、行业研究的常规分析框架基于行业研究的目的,常规的行业研究框架,包括一下几个核心部分:宏观分析、行业分析、公司分析、消费者分析、竞争者分析,其中宏观分析和行业分析的视角都是从赛道链路的角度,进行整体分析,而公司、消费者和竞争者则是从市场参与者的角度进行分析。

1. 宏观分析1)宏观分析思考的维度宏观分析的因素大多非直接影响行业和公司,而是通过影响宏观基本面,进而对行业产生间接影响。

在宏观分析中,多数分析不是仅仅是单因子影响,而是混合因子影响的结合。

行业研究经典框架梳理

行业研究经典框架梳理

⾏业研究经典框架梳理⼀、时间是每个⼈唯⼀稀缺的资产,要学会研究最重要的问题做研究最为重要的是时间管理,我们每⼀个⼈最稀缺的就是时间。

研究⼯作⾯对的是⼀个⾮常复杂的、⾮结构化的海量信息。

时间的稀缺性与信息的⽆限性就会派⽣出两个问题:1、要研究最重要的问题我⼀直说,我们研究的应该是⼤问题,要把握的是产业与企业的⼤⽅向,并在判断与决策上获得⼤概率上的正确。

概括起来就是,⼤问题、⼤⽅向、⼤概率。

⽆论是资深的分析师还是学校刚毕业的初学者,都⼀样要去学习站在产业的最⾼处、最前沿,以企业⽼板的⾓度去思考⼤问题,即使在⼀些细枝末叶的问题上做得多么完美,其价值也是有限的。

⼤问题上的模糊准确远远⽐⼩问题上的完美精确更为重要。

2、在正确的路径上持续积累解决效率问题的第⼀步是要树⽴科学合理的正确的研究⽅法,然后通过不断的学习,去持续优化这个思维框架与⽅法体系。

要在正确的路径上持续地积累,守正出奇。

不能在丛林⾥⾯的⽺肠⼩道⾥奔跑,要找到穿越丛林的阳关⼤道。

在正确的道路上即便像乌龟⼀样爬也能爬到终点,⽽在⽆⽅向的丛林⾥奔⾛却可能⼀直迷失。

在正确路径上,持续积累的⼒量是⾮常强⼤的。

⼆、四个维度去思考什么是重要的问题我们怎样思考,什么是最重要的问题?我个⼈的总结,研究⼀个课题,可以通过四个逻辑框架去思考,即:宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑与财务逻辑。

宏观逻辑,包括宏观经济因素,还要从社会思潮、群体⼼理、甚⾄政经关系等⼤格局去看问题。

⽐如在全球化和互联⽹的⼤环境下,传统商业的逻辑机会发⽣很⼤的变化,企业与各种组织变得边界更为模糊,对竞争的理解就要从全产业链的⽣态去思考;再⽐如,这个时代商业的影响⼒、伟⼤企业家的影响⼒,都要远远超过以往时代,影响⼒即权⼒,由此社会、经济、产业的发展逻辑都会与以往时代显著不同了。

产业逻辑,不同的产业在不同的发展阶段,其核⼼驱动因素与竞争要素是发⽣变化的,⽽且在当前互联⽹与全球化的时代,其变迁的原理更加与以往不同。

行业研究模型

行业研究模型

行业研究的基础框架研究主框架具体研究点行业本质行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业周期性(经济周期、生命周期)?行业细分?密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?行业市场行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?行业集中度?行业整体营收/利润水平?行业价值链各环节盈利水平?行业内重要企业重要企业有哪些?(企业性质、成立时间、产品服务、财务资产规模、组织结构、人力规模、公司是否上市、分布区域、投资结构、产能、发展规划、高管背景)?市场份额?集中度?行业上下游链条上/下游行业有哪些?上/下游行业集中度?行业发展背景公司业务历史发展?政策背景发展?经济背景发展?发展驱动因素PEST 分析模型-政治(Political )、经济(Economic )、社会(Social )和技术(Technological )行业竞争力波特五力分析模型-新进入者的威胁、替代品的威胁、供应商的议价能力、购买者的议价能力、同业竞争者的竞争程度资本市场表现上市公司数量及细分领域、投融资情况及规模、股价与股价变化国内外比较上述8个角度123456789关于“行业研究的基础框架”的几点常见误区!1.不要浪费时间寻找100%正确完整的完美行业研究框架因为不存在也不需要,你需要做的是在一个相对完整的框架基础上(基于阿宝姐提供版本即可)养成基本的行研思维框架,遇到问题能有基本的思考方向即可2.避免Boil the Ocean(煮沸整个大海)式的行业研究方法误区除非你是中立机构专门针对某个行业做一份完整行研,否则平常人做行业研究还是基于目的与问题解决出发,针对性的挑选/设计研究维度,达到想要达到的产出3.不要想着等把所有行业研究细节学透,再开启行研动作行研高手也很难对每个分析方法都非常熟悉。

保持U盘式学习方法,先框架,遇到细节问题,具体查询百度进一步获取信息。

在不断研究的过程中越来越熟练,越来越有经验4.不要追求完美正确的答案行业研究没有正确答案,因为事实数据难齐全,不同因素间交互影响,能做的是基于逻辑思维课程,用尽可能正确的分析框架(参考逻辑思维课),去得出你的洞察结论,随着分析思考和经验增加,越来越能产生独到有价值的见解!(理解很多分析师观点不同但是都头头是道)研究主框架具体研究点行业本质行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业周期性(经济周期、生命周期)?行业细分?密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?1行业是做什么的?提供什么产品/服务?行业细分?行业周期性(经济周期、生命周期)密集类型(劳动力密集、资本密集、技术密集、知识密集)?进出口情况?技术水平?收纳行业是什么?化工行业随经济周期影响?地产行业生命周期?在线教育行业可以细分为什么?互联网属于什么密集?中国的大豆进口量变化带来影响?中国医药行业的创新药研发水平?芯片制造行业的制造技术水平?数据来源:网络整理研究主框架具体研究点行业市场行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?行业集中度?行业整体营收/利润水平?行业价值链各环节盈利水平?数据来源:车聚网,艾瑞咨询研究院、美国卫星工业协会(SIA )、网络整理2行业集中度行业规模多大?细分市场规模多大?行业市场规模增速?(CAGR-年复合增长率)研究主框架具体研究点行业内重要企业重要企业有哪些?(企业性质、成立时间、产品服务、财务资产规模、组织结构、人力规模、公司是否上市、分布区域、投资结构、产能、发展规划、高管背景)?市场份额?数据来源:公司年报、东方证券研究所、艾瑞咨询研究院、网络整理加深对行业研究框架的理解——3-行业内重要企业3研究主框架具体研究点行业上下游链条上/下游行业有哪些?上/下游行业集中度?加深对行业研究框架的理解——4-行业上下游链条4研究主框架具体研究点行业发展背景公司业务历史发展?政策背景发展?经济背景发展?数据来源:国务院,国家发改委,财务部,税务总局等,搜狐网,新浪网,联商网,头豹研究院、网络整理5研究主框架具体研究点发展驱动因素PEST 分析模型-政治(Political )、经济(Economic )、社会(Social )和技术(Technological )数据来源:艾瑞咨询、网络整理6研究主框架具体研究点行业竞争力波特五力分析模型-新进入者的威胁、替代品的威胁、供应商的议价能力、购买者的议价能力、同业竞争者的竞争程度数据来源:网络整理加深对行业研究框架的理解——7-行业竞争力7新进入者的威胁替代品的威胁供应商的议价能力购买者的议价能力同业竞争者的竞争程度居民生活水平提高,叠加疫情环境下对非公共交通出行需求提高借助“软件定义汽车”机遇,谷歌、苹果、百度、小米等科技互联网巨头布局互联网汽车核心零部件产业壁垒高,议价能力强终端消费者分散,缺乏集中议价能力传统车企众多,市场高度竞争例:汽车行业波特五力模型分析研究主框架具体研究点资本市场表现上市公司数量及细分领域、投融资情况及规模、股价与股价变化加深对行业研究框架的理解——8-资本市场表现8数据来源:网络整理11研究主框架具体研究点国内外比较上述8个角度数据来源::优奢易拍,赢商网,头豹研究院、网络整理加深对行业研究框架的理解——9-国内外比较9。

行业研究报告的框架

行业研究报告的框架

行业研究报告的框架【行业研究报告的框架】一、引言研究背景和目的二、行业概述1. 行业定义2. 行业历史发展和背景3. 行业规模与结构4. 行业发展趋势5. 行业风险与机遇三、行业竞争环境1. 主要竞争者分析2. 行业进入壁垒3. 供应链和价值链分析4. 行业合作与竞争关系四、行业市场需求分析1. 产品或服务特点2. 市场需求动态分析3. 潜在市场机会与挑战五、行业经营模式与商业模式分析1. 主要经营模式2. 商业模式创新3. 企业竞争优势和核心竞争力分析六、行业发展中的问题与挑战1. 政策法规影响2. 市场不确定性3. 技术革新带来的挑战4. 环境保护与可持续发展问题七、行业发展趋势与前景1. 全球行业发展趋势2. 国内行业发展趋势3. 行业未来发展潜力与前景展望八、结论【正文】引言在当今快速变革的商业环境中,了解所涉行业的发展状况和趋势对于企业和投资者决策至关重要。

本研究报告旨在对特定行业进行深入的研究和分析,为相关利益方提供有价值的信息和见解。

行业概述1.行业定义本部分对所研究的行业进行界定和说明,以准确定义和描述行业的基本特征和范围。

2.行业历史发展和背景该部分回顾行业的发展历程和背景,包括行业相关技术的演进、市场变化以及行业的重要里程碑。

3.行业规模与结构这一部分分析行业的规模和结构,包括市场规模、企业数量、行业链条和结构特点等方面的内容。

4.行业发展趋势基于对行业历史发展和当前状况的梳理,本部分分析行业的发展趋势和预测,探讨可能的发展机遇和挑战。

5.行业风险与机遇该部分评估行业面临的风险,并提供可能的应对策略。

同时,也揭示行业中存在的机遇,并为利益相关者提供抓住机遇的建议。

行业竞争环境1.主要竞争者分析该部分对行业主要竞争者进行梳理和分析,包括企业竞争地位、市场份额、产品特点等等。

2.行业进入壁垒这一部分分析行业存在的进入壁垒,例如技术门槛、资金需求、政策管制等,以便评估新进入者的难度。

行业研究分析框架

行业研究分析框架

行业研究分析框架麦肯锡的行业研究分析框架包含以下四个部分:1.行业背景和竞争分析:-行业定义和特点:首先需要对研究的行业进行定义,了解其特点,包括市场规模、增长率、技术发展趋势等。

-竞争力分析:分析行业内主要竞争者的规模、市场份额、产品特性、品牌认知度等关键指标。

通过了解竞争力,可以定位自身在行业中的位置,并制定相应的竞争策略。

2.行业趋势和驱动力分析:-市场增长和预测:研究行业的增长率,并预测未来的市场趋势。

这可以帮助企业了解行业的发展方向,及时调整战略。

-技术和创新趋势:分析行业内的技术发展趋势和创新动态,以及其对行业的影响。

了解这些趋势可以帮助企业抓住机遇,推动创新发展。

-政策和法规影响:研究政府政策和法规对行业的影响,包括监管要求、税收政策等。

企业需要了解这些影响,以合规经营。

3.价值链分析和竞争优势:-价值链分析:对行业的价值链进行分析,了解不同环节的核心活动和附加值。

通过评估企业在价值链各环节的表现,发现潜在的改进点和增值机会。

-竞争优势:在分析价值链的基础上,评估企业的竞争优势,包括成本优势、差异化产品、品牌影响力等。

通过了解企业的竞争优势,可以制定战略来保持竞争力。

4.风险和机会分析:-风险评估:评估行业面临的潜在风险,包括市场风险、供应链风险、政策风险等。

企业需要了解这些风险,制定相应的风险管理策略。

-机会挖掘:评估行业内的机会,包括市场增长、合作伙伴关系、新技术应用等。

通过抓住机会,企业可以实现增长和发展。

以上是麦肯锡的行业研究分析框架的主要内容。

这个框架可以帮助企业全面了解所在行业的背景和竞争情况,预测未来的市场趋势,评估企业的竞争优势和风险,寻找机会。

企业可以根据这个框架提炼出自己的行业分析模型,以指导业务决策和战略规划。

行业研究框架

行业研究框架

行业研究框架行业研究是指对一个特定行业进行全面深入地调查和分析的过程。

行业研究可以帮助我们了解行业的发展趋势、竞争状况、主要参与者等信息,为企业的决策提供重要参考。

下面是一个行业研究的框架,具体包括以下几个方面。

第一,行业概述。

行业概述是对该行业的基本情况进行介绍,包括行业的定义、背景、产业链结构、主要产品和服务等。

通过行业概述可以了解行业的基本信息,为后续的研究提供基础。

第二,市场规模和发展趋势。

该部分主要分析行业的市场规模和发展趋势,包括市场容量、增长率、销售额等指标,并结合历史数据和市场调查结果,预测未来的市场趋势。

这可以帮助我们了解行业的市场潜力和发展前景,为企业制定市场策略提供指导。

第三,竞争状况。

竞争状况是行业研究中的一个重要方面,通过分析行业内的竞争格局、竞争对手的优势和劣势、市场份额分布等指标,可以了解行业的竞争程度和主要竞争对手的地位。

竞争状况分析可以帮助企业把握市场竞争的动态,优化竞争策略,提升竞争力。

第四,主要参与者。

主要参与者指的是行业内的企业、组织或个人,包括供应商、生产商、销售商等。

通过分析主要参与者的规模、地位、产品和服务特点等方面信息,可以了解行业内主要参与者的竞争优势和特点。

这有助于企业在制定合作策略和市场推广策略时选择合适的合作伙伴。

第五,政策和法规。

政策和法规是行业运行的重要依据,也是影响行业发展的主要因素之一。

通过对行业相关政策和法规的研究,可以了解政府对该行业的支持程度、相关标准和限制等,为企业合规经营提供指导。

第六,风险和机遇。

风险和机遇是行业发展过程中必然存在的,通过对行业内部和外部环境的分析,可以确定行业面临的主要风险和机遇。

这有助于企业制定风险管理策略和抓住市场机遇,降低经营风险,提高企业的竞争力。

最后,根据行业研究的结果,可以对行业的未来发展趋势、市场定位、产品创新等方面进行分析,并提出相应的建议和战略,为企业的未来发展提供有力支持。

综上所述,行业研究框架包括行业概述、市场规模和发展趋势、竞争状况、主要参与者、政策和法规、风险和机遇等方面。

行业研究的基本逻辑和方法

行业研究的基本逻辑和方法

行业研究的基本逻辑和方法企业在进行决策时,对行业与市场的充分了解能够为管理决策提供更为准确的依据,减少不必要的决策失误,那么如何展开行业研究呢?行业研究的基本逻辑在日常生活大小事情的选择中,我们都会根据所搜集和掌握的信息做决定,我们对于事情判断的正确性很大程度上依赖于掌握信息的多少。

这个道理对于企业决策来说同样有效,对行业与市场更为深入的情报研究能够为公司管理层在决策中提供更为全面和准确的依据。

因此,进行充分且深入的行业研究十分重要。

在进行行业研究前,我们首先要明确进行行业研究的目的:是单纯地了解行业现状?还是挖掘商业模式?还是归纳龙头公司产品线布局?明确目的再进行研究能够使我们切入要点,切实地为公司/业务提供价值。

行业研究的基本流程我们将行业研究分为四个流程阶段:行业研究的基本流程是:资料搜集→结构化分析→内容呈现→盘点。

首先,为了确保行业研究的深入,第一环节的资料搜集和分析对于整体行业研究的深度至关重要。

如果在第一环节搜集到的资料过少,后面结构化分析环节就会无从下手,进而导致整个行业研究流产。

为此,我们会通过多维度进行资料的搜集,其中包括:一手信息/数据搜集,采用数据爬虫对前端网页中结构化数据的抓取、编写定量问卷对用户进行调研分析、组织对行业专家的访谈等;二手信息/数据搜集,整理和分析第三方机构披露的数据,对所在行业/市场进行分析。

由于二手信息/数据渠道过多,我们会在后面的章节详细陈述这些查找互联网行业信息的渠道。

其次,在有了基本的材料后,我们会对这些材料进行结构化分析。

所谓结构化分析,指的是通过系统化和标准化的框架/模型,或采用结构化的逻辑思维对我们前面搜集到的信息进行分析,通过结构化分析最终能够帮助我们全面深刻地理解所研究的行业。

在这个环节中,分析工具/框架/指标是标准化的、同时能够通过阅读学习快速掌握的方法,而结构化思维相对而言就是我们所说抽象化的框架思维,能在大量的信息中归纳出核心要素,通过分析这些要素提炼出观点和解决方案。

行业研究基本框架,你不是一直都想要吗?

行业研究基本框架,你不是一直都想要吗?

行业研究基本框架,你不是一直都想要吗?最近对两个轮子的电瓶车心生感激。

自从搭乘了学长的电瓶车,每日从办公楼到家门口仅需25分钟,比四个轮子的车还要快。

所以我就特别想知道电动车行业现在是什么样的情况。

顺便以该行业为例,介绍下行业分析的框架。

第一部分:了解行业的过去我们了解一个人通常都要了解他的原生家庭,要了解一个企业也要知道它的过去。

电动车作为与大众生活息息相关的一员,其历史可以从如下三个方面进行分析。

What:这个行业是什么?How:这个行业是如何演变的?抗经济周期的能力如何?一、行业界定与分类根据国民经济行业分类,要从三个类别来界定电动车所处的行业:大类:钢铁、船舶、航空航天和其他运输设备制造业;中类:自行车制造;小类:助力自行车制造。

二、行业的演变我国是世界上最大的电动自行车生产和消费国,全球每10辆电瓶车中就有一辆来自中国。

从1995年发展至今,我国的电动自行车行业经历了三个发展阶段:起步阶段、快速发展阶段和成熟阶段。

1、起步阶段2004 年我国的电动车总产量只有 676 万辆,尚未解决蓄电池和电机方面技术上的问题,电动车续航时间短。

2、快速发展阶段2007 年电动车产量为 2138 万辆,复合增长率为 32.87%;蓄电池技术上取得突破;行业竞争加剧,出现了一些全国性的品牌,小品牌占领区域市场。

3、成熟阶段电动自行车产业集群形成,天津、江苏和浙江是电动车的主要生产区;产业集中度开始提高,大品牌竞争力凸显,小品牌开始退出。

三、行业周期根据行业与经济周期的关系,可将行业分为三类:增长型行业,防守型行业以及周期型行业。

电动车属于周期型行业。

电动车的消费需求与经济发展状况基本一致,经济增长,人们收入水平提高,电动车的消费需求也会增长。

第二部分:分析行业的今世我们天天都在讲要活在当下,对一个行业来说,要解决的第一个问题就是它能不能赚钱。

那么,我们该如何分析这个行业好不好能不能赚钱呢?一、行业现状行业现状可从产业链和价值链的角度进行分析。

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如何做行业研究在中信做煤炭行业的行研实习已经两个月了,虽然也只是打个酱油而已,但的确学到了不少东西。

而且这学期正好也在上光华管理学院姜国华老师的《财务报表分析》,感觉启发挺大的。

关于价值投资,网上也有很多很不错的博文,但是我感觉他们大多数都是从投资理念、投资原则的角度去分析的,而并没有告诉你具体要去分析哪些东西。

我这个人就是好“冲动”,今天突然心血来潮,想根据自己近期的思考勾勒出一个价值投资的分析思路。

当然这只是一个框架而已,事实上要想真正做好每一块,每一点都是需要花很大的功夫的。

一、行业1,行业的经济周期:我觉得拿到一个行业首先要了解这个行业的基本特征,搞清楚它是周期性行业还是非周期性行业(稳定成长型),这点非常非常关键。

其实周期还是非周期也是一个相对概念,每个行业或多或少都会受到经济周期的影响,但影响的大小不同。

像煤炭、石油、化工、房地产、证券这种行业就具有很强的周期性,而食品饮料、医药这种行业周期性就不明显。

巴菲特就很喜欢投资稳定成长型的企业,比如可口可乐这样的,因为投资周期性的行业风险比较大,你很难把握一个行业的周期变动规律,而且投资周期行业极容易被市盈率给欺骗,其实市盈率高的时候反倒说明这个行业已经到了谷底,是买入的最佳时机,但是很多人都不知道这一点。

2,行业的生命周期:生命周期就是说你要考察这个行业目前的规模有多大,未来成长的空间还有多大,说白了就是要考虑它是属于朝阳产业还是夕阳产业。

不要以为判断是朝阳还是夕阳是一件很容易的事情,这也是需要你去做很多的功课的。

例如我在实习之前一直认为煤炭行业应该是一个夕阳产业,但是现在却发现自己错了,因为无论是中国还是世界,资源禀赋情况都是“富煤、贫油、少气”,随着石油资源的逐渐枯竭,煤炭资源将成为未来世界能源的主体(别跟我说新能源,新能源要想大规模应用还早着呢),现在中国的煤炭储量还非常非常丰富,光是新疆昌吉自治区的准东煤田下面就有3900亿吨煤,够中国消费100多年。

同时,新型的煤化工也将成为一个非常具有前景的产业,煤制天然气、煤制油、煤制烯烃未来必将大展身手。

3,行业的产业链:然后你就要去了解这个行业在整个国民经济中所处的位置。

它的上下游行业是什么?它的整条产业链又是什么?比如说煤炭,作为我国最主要的能源,它处在整个经济的最上游,然后根据煤炭的用途:动力煤用来发电、炼焦煤用来炼焦,进而炼钢、无烟煤用于煤化工等等,我们就可以知道它的下游是电力行业、钢铁行业、化工行业、水泥行业等。

然后每个行业又分别延伸下去,比如钢铁用来造船、造车、造房子,化工用来生产化肥进而延伸到农业等等。

4,行业的物流情况:我们还需要了解整个行业的物流情况,了解产品是怎么样一步步从生产者手里转移到消费者手中的。

比如说煤炭,你就需要知道煤炭资源的分布情况,哪些地方是产煤的,哪些地方是主要的中转地,然后消费地主要是在哪儿,一般都是通过什么交通工具,全国有哪些重要的铁路、公路以及海运航线等等。

了解了物流,你才能够对产品的价格变化有更加敏锐的判断,因为很多时候各地的价格变化并不是同步的,很可能因为煤炭运输困难而造成局部地区的煤价猛涨(比如08年的南方雪灾)。

5,行业的竞争格局:要了解这个行业目前的竞争格局如何以及未来的发展趋势,比如同样是能源,我国的石油产业就已经高度集中了,中石油、中石化就是双寡头。

但是煤炭行业就相对比较分散,全国各地大大小小煤矿成千上万。

而我国煤炭产业未来的发展趋势必然是要像石油靠拢,目前国家已经出台了一系列政策促进煤炭行业的资源整合,提高产业集中度。

6,行业的政策环境:不同的行业受国家政策影响很不相同,石油煤炭这种资源行业基本上是掌控在我国政府手里的,所以要想了解这个行业的动态,必须紧随我党的脚步。

而像服装、饮料这种消费品行业国家干预的就少多了。

正如前面一点所提到的,煤炭产业的政策背景就是资源整合、并购重组,抓牢这个大背景对你以后的分析决策非常有帮助。

7,行业的供需分析:对以上的内容都有所了解后,你就要开始从供需的角度来分析整个行业的发展了。

以煤炭为例,关键就是看煤价,而由于现在我国的煤炭已经是市场定价了,所以我们可以通过供需来分析煤价的走势。

对煤炭这种资本密集型的行业来说,供给的波动要远远小于需求的波动,因为投资建设一个煤矿要很多年,一旦建成开工了,就不能轻易把它关掉,所以煤炭的供给关键就是看固定资产投资,根据历年的经验总体来看还是非常平稳的,但是需求就不同了,经济危机一来,需求就彻底萎了,所以就会造成供过于求、产能过剩的局面,这个时候煤价当然就会跌了。

因此对煤炭来说,供需分析关键是分析需求,而需求又可以从下游的电力、钢铁、化工、水泥等行业分别去分析,比如说冬天来了,用电用煤高峰到了,电厂对煤炭的需求就会大增,动力煤价格就会大涨,最近盛传的“煤超疯”实际上很大一部分就是季节性因素,煤炭消费旺季到了,价格本来就应该涨了。

8,行业的宏观环境:在分析行业的时候千万别忘了宏观经济环境的变化。

这个包括国内环境,也包括国际环境。

比如说前段时间美联储又开动印钞机发货币了,然后美元贬值就造成了国际大宗商品的价格上涨,这样国际煤价也就不可避免地涨了。

二、企业了解完了行业就要看具体的企业了,我还是觉得先行业后公司这种分析思路是最好的,因为如果你对行业都不了解,那就不可能对这个行业中的公司有比较正确的认识。

1,公司的议价能力:在对公司的一些基本情况比如说历史沿革、主营业务、公司规模、股权结构等等有了基本认识之后你就需要去了解这家公司在整个产业链中所处的地位,关键是议价能力如何,这点很重要。

议价能力高的企业能够把成本的上涨转移到上游或者下游企业,例如我国很多地方重点煤企的议价能力都很高,因为他们在当地都是煤炭的主要供应商,下游的电厂要想买煤只能从他们手里买,这样一来煤企就能在谈判中具有更大的优势。

比如说煤炭资源税改革这个问题,一旦从价征收资源税,那么煤企完全可以通过提高煤价来把成本转移到电厂,而自己几乎不受损失,这就是bargain power的威力。

2,公司的竞争对手:其实就是说你要知道公司在整个行业中处在什么位置,前面的议价能力是从产业链的角度(纵向),而现在是要从行业的角度(横向)来看待,以煤炭为例:神华、中煤都是央企,是绝对的老大和老二,山西的五大煤炭集团属于地方国企,排在第二阵营,而其他的主要产煤省份比如山东、河南、陕西也都有自己的龙头企业,再剩下的就是那些小煤矿了。

了解这些你才能对国家政策的影响有更好的把握,比如说地方的龙头企业更有可能成为资源整合的主体。

3,公司的财务状况:这部分也是这学期的《财务报表分析》课程所要教给我们的核心内容。

财务报表是公司的一张脸,优秀的分析师就像一个牛逼的中医一样,可以通过对财务报表的“望闻问切”查出公司存在的问题。

财务报表分析的内容非常多,主要包括三大报表分析、盈利能力、投资风险、盈余操纵、盈余预测等等,事实上每一部分都是需要花很多功夫才能研究清楚的。

财务分析是一个重要的参考,但不应该成为你投资决策的唯一标准,因为你会发现,实际上很多的非财务因素对公司价值的影响会更大,尤其是在中国这样一个很不成熟的资本市场。

不过不管怎样,财务分析能力都是非常非常重要的,这是分析师的内功,所以我现在其实很后悔自己大二的时候没好好学会计,这个学期要利用这门课程好好补补了。

三、价值核心之前所做的这些工作相当于是把一本书(就是你研究的这家公司,这支股票)读厚的过程,但事实上做投资决策的时候你不可能把这些方方面面的东西都进行一次细致的分析,而且很多时候你会面对各种各样的信息,有利好的也有利空的,这个时候很容易迷失自我,从而造成盲目跟风的后果。

因此我们还需要把这本书给读“薄”,就是说要从如此众多的因素中提炼出能够决定公司价值的核心要素来,抓大放小,抓住核心才能够做出明智的决策。

还是以煤炭为例,根据我自己现在的认识,对于一个煤企来说,最核心的竞争力不在于它的挖煤技术怎么好,财务报表怎么好看,管理层怎么优秀,而应该在于企业的煤炭储量!因为影响煤企的利润的无非就是“量”和“价”两点,由于煤价已经市场化了,任何一个煤企都无法决定市场煤价,因此在这一点上大家都是平等的,所以关键就是“量”,产量越高的煤企利润就越多。

而我们评估企业价值的时候不是看企业过去挣了多少钱,而是看未来能挣多少钱,由于煤炭是一种不可再生的能源,挖完了就没有了,所以煤炭储量越大就说明企业的可持续性越好,折现回来的价值当然就更高了。

近来河北的冀中能源、开滦股份以及山西的各大煤企都纷纷到内蒙、新疆圈地圈矿,就是因为当地的煤矿已经快挖完了或者说采掘成本已经很高了,要想提高企业价值,就必须提高自己的资源储备!这才是王道!煤企的并购重组说到底也是一个资源储备的问题,你一旦获得了并购主体资格,就可以打着国家政策的旗号去兼并收购煤矿,扩大自己的版图,因此,煤矿多了比任何的利好都要好!当然不同的行业有不同的核心要素,比如白酒行业可能品牌才是王道,这就需要你对这个行业有深入的了解,抓住核心要素就能够使你的分析思路更加清晰,不会被市场上的各种小风小浪的利空利好牵着鼻子走。

结束语:想要真正了解一只股票真的不是那么容易的一件事情,是需要做很多很多的功课的。

这个功课的工作量非常庞大,一般的散户也根本没有这个时间和精力当然最重要的还是没有这个耐心去进行如此细致的分析,这些工作一般都是交给专业的分析机构由专门的团队来完成的,比如说券商的分析师。

但很可惜的是,眼下中国的情况是行研泛滥,分析师泛滥,真正优秀的分析师却是凤毛麟角,分析师们恐怕也没有动力去踏踏实实地做好这些功课,因为决定他们的收入水平的是《新财富》排名,是基金经理的选票,这其实是一种制度的悲哀。

一年365天,用364天去做功课,去享受生活,然后用一天的时间去决定该买什么股票。

别天天盯着大盘,涨的时候洋洋得意,跌的时候哭爹喊娘,你没那个资金,没那个信息,没那个技术,做短线就是找虐找死。

我是价值投资的坚决拥护者,沃伦巴菲特是我永远的偶像!。

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