libor的使用案例
国际金融热点新闻案例分析报告
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2013年２月：英美两国监管当局宣布对苏格兰皇家银行处以 约６.１亿美元罚款，以惩戒其在2006年至2010年间操纵 LIBOR的行为。
2013年11月欧盟(EU)准备对多家银行处以数十亿欧元罚款， 因为这些银行组成卡特尔，操纵全球两个关键基准利率。苏格 兰皇家银行(RBS)、德意志银行(Deutsche Bank)和法国兴业 银行(Société Générale)将于下月支付罚款，了结受到的指控。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
在亚洲，日本成为利率操纵丑闻的最新 焦点。美国商品期货交易委员会发布声明 说，苏格兰皇家银行及其日本子公司在 2006年至2010年期间数百次试图操纵和 虚假汇报日元和瑞士法郎的LIBOR报价， 以在衍生品和货币市场交易方面牟利。类 似的情况还出现在新加坡。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2007年：巴克莱银行提示美国监管部门其他银行虚假汇报银行 间利率。
2008年９月：雷曼兄弟破产引发全球金融危机，LIBOR大幅攀 升。
2010年：英国金融管理局就涉嫌操纵利率对巴克莱进行调查。
2011年８月：券商查尔斯·施瓦布公司起诉１１家主要银行共谋 操纵ＬＩＢＯＲ。 2012年６月：巴克莱银行因操纵和虚假汇报LIBOR和欧洲银行 间同业拆借利率（EURIBOR）被英国和美国监管机构处以４. ５亿美元罚款。巴克莱首席执行官鲍勃·戴蒙德和董事长马库 斯·阿吉厄斯随后引咎辞职。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
银行业操纵利率的危害显而易见，首先是利用行业 地位和信息不对称进行社会财富转移，将本该属于消 费者的利益转变为自己的利润；其次，操控市场利率 将干扰央行的货币政策，影响宏观调控效果。
金融衍生品名词解释及案例
金融衍生品名词解释与案例一。
分类1. 按照基础工具各类分（1）股权类产品的衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权（2）货币衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换（3）信用衍生工具信用互换、信用联结票据2. 按金融衍生工具自身交易的方法与特点分类（1）金融远期合约远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约（2）金融期货货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货（3）金融期权标准化期权、权证（4）金融互换货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换二。
名词解释与案例1. 远期利率协议（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。
用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。
其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。
作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。
功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点（2）案例甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司准备以LIBOR获得资金。
目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。
国际金融热点新闻案例分析报告
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2012年８月：美国纽约和康涅狄格州司法部门向苏格兰皇家银行、汇 丰银行、摩根大通、德意志银行、巴克莱银行、瑞银集团、花旗集团 发出传票，深入调查其涉嫌操纵LIBOR的行为。
2012年９月：英国金融管理局提出改革LIBOR定价机制的十点计划， 建议剥夺英国银行家协会的相关权力，另外成立一个完全独立的监督 小组。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—解决措施
加强国际级融市场中的利率风险管理,防范非 系统性风险 （P240 ） 发挥国际金融协调作用加大惩罚力度 （ P363）
知识回顾 Knowledge Review
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利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
根据课本结合案例分析欧洲货币市场特征为这些 大银行进行利率操纵提供有力条件（P185）
摆脱了任何国家或地区政府法令的管理 约束
突破了国际贸易与国际金融业务汇集地 的限制
建立了独特的利率体系
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
完全由非居民交易形成的借贷关系 拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 具有信贷创造机制
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
无论是LIBOR、EURIBOR还是TIBOR，都是 一种基准利率，从学生贷款到家庭住房贷款到企 业贷款都和这一基准利率息息相关。操纵基准利 率无疑将损害普通消费者利益，令银行赚取非法 利润，还能令银行在危机期虚饰其资产状况，以 避免破产或遭政府接管。
老百姓掏钱买单
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2013年２月：英美两国监管当局宣布对苏格兰皇家银行处以 约６.１亿美元罚款，以惩戒其在2006年至2010年间操纵 LIBOR的行为。
案例：LIBOR利率操纵案
LIBOR利率操纵案2010年，瑞士银行曾被指控在2006—2008年操纵LIBOR，其当时收到了来自于美国证券交易委员会（SEC）、CFTC和美国司法部的传票。
自2007年年末到2008年9月，随着美国房屋价格的下跌，次贷危机逐渐显现并爆发，各大银行资金已经开始趋向紧张，银行间拆借也愈加困难。
美联储在2007年9月18日将联储目标利率从5.25%下调至4.75%，并于随后连续降息。
在此期间LIBOR 若是完全反映银行间拆借利率，那么由于市场资金紧张的缘故，必然应该高于联邦基金利率，但实际情况是，3月美元LIBOR与联邦基金利率出现了相同甚至有时偏低的走势。
在美联储连续调降基准利率的基础上，作为最重要基准利率的3月美元LIBOR，从2007年9月从5%之上一路下跌至不足3%，这期间，LIBOR市场利率并没有因为市场资金紧张而高于联邦基金利率。
2012年，美国商品期货交易委员会（CFTC）指控英国第二大银行巴克莱银行在2005—2009年多次操纵LIBOR和EURIBOR，在2007年8月至2009年年初的金融危机期间，为保护声誉不受市场和媒体对公司财务状况的负面理解冲击，在高层的授意下定期人为拉低LIBOR报价。
巴克莱银行在2012年6月27日宣布，就涉嫌操纵LIBOR一事与美国和英国的监管者达成协议，巴克莱同意支付总额为2.9亿英镑（4.5亿美元）的罚金，以平息调查。
协议的相关方分别是巴克莱银行、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国司法部（DOJ）和英国金融服务管理局（FSA），CFTC向巴克莱银行要求2亿美元罚金，DOJ要求1.6亿美元，FSA要求5950万英镑，其中，FSA要求的罚金创出该机构的历史最高记录。
案例问题：瑞士银行、巴克莱银行均在LIBOR利率操纵案中均因操纵指控支付了大量的罚金。
可见对LIBOR利率的操纵是非法的，不正确的。
那么，什么是LIBOR利率？LIBOR利率为何如此重要？美国的监管机构为何介入了LIBOR 利率操纵案的调查？操纵LIBOR利率对整个金融市场会产生什么样的影响？案例分析：LIBOR全称LondonInterbankOfferedRate，它是伦敦银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币资金时的利率指标，反映的是伦敦银行间短期无担保借款的成本。
货币互换案例
货币互换假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5000美元。
A 想借入5年期的1000万英镑借款，B 想借入5年期的1500万美元借款。
但由于A 的信用等级高于B ，两国金融市场对A 、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同(如下表所示）。
表1 市场向A 、B 公司提供的借款利率利率互换假定A 、B 公司都想借入5年期的1 000万美元的借款，A 想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。
但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表2所示（这里的利率为每半年计一次复利）。
表2 市场提供给A 、B 两公司的借款利率下面的案例更接近实际情况。
利率互换（2）假定掉换对手A 可以以6个月期LIBOR+50个基本点的浮动利率或者以11.25%半年期固定利率借款。
同时，掉换对手B 可以以10.25%半年期的固定利率或以6个月期LIBOR 借款。
现在，A 希望采用固定利率融资，B 希望采用浮动利率融资。
表 市场提供给A 、B 两公司的借款利率互换交易商愿意为双方的互换 提供服务。
但是不论是作为固定利率的支付者（浮动利率的接受者）还是浮动利率的支付者（固定利率的接受者），交易商的浮动利率都是6个月期LIBOR 。
如果交易商是固定利率的支付者，它将支付半年10.40%的掉换息票；如果交易商是固定利率的接受者，它要求半年10.50%的掉换息票。
请分析：在这一案例中，对手A 、对手B 和掉换交易商在掉换中各自获取的好处。
空头套期保值。
某服装公司为应春季服装销售需要于2月初向服装加工厂计价值为100万美元的春季服装，并要求工厂3月初交货。
该服装公司预计这批服装可以6月前销售完，计划在收到服装工厂交货单时向银行申请100万3个月期贷款，待6月初以服装销售款归还银行贷款。
2月份银行贷款优惠利率为10%，该公司担心3贷款实际利息成本=30625美元-5625美元=25000美元 贷款实际利率=25000/1000000×12/3×100%=10% 实现预期保值目标。
风险管理案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件一、案情
风险管理案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件一、案情2007年受美国次级债危机导致的全球信贷紧缩影响，英国第五大抵押贷款机构——诺森罗克银行（Northern Rock）发生储户挤兑事件。
自9月14号全国范围的挤兑发生以来，截止到18号，仅仅几天的时间就有30多亿英镑从诺森罗克银行流出，占该行240多亿英镑存款总量的12%左右，其电话银行和网上银行业务一度出现崩溃。
受此影响，几天来，诺森罗克银行股价下跌了将近70%，创下7年来新低，成为英国遭遇本次信贷危机以来的最大受害者。
为防止系统性银行危机的出现，英国财政部、英格兰银行（英国央行）与金融管理局先后采取了注资以及存款账户担保等救助措施，至18号，诺森罗克银行的储户挤兑情况才有所缓解，各大银行的股价也出现不同程度的上涨，银行体系的恐慌局面才得以控制。
二、原因诺森罗克银行始建立于1850年，其早期只是一家住房贷款协会，1997年变成一家银行并上市。
目前，该行是英国第五大抵押贷款机构，拥有150万储户，向80万购房者提供房贷，可谓规模庞大。
07年上半年，诺森罗克银行新增的抵押贷款额占全国新增总量的18.9%，排名居英国第一。
然而，曾经是房贷市场佼佼者的诺森罗克银行，缘何会陷入挤兑危机呢？除了上述英国经济金融环境的不利因素之外，这可能是以下几个因素造成的：1.融资过于依靠批发市场。
与其他银行资金主要来自储户不同，尽管诺森罗克银行在1997年已经转变为一家上市银行，但是其大部分资金仍来源于金融机构。
在诺森罗克银行的资金中，由零售存款业务所获的资金不足全部的1/4，而超过3/4的资金来自批发市场，即通过同业拆借、发行债券或卖出有资产抵押的证券来融资，而75%的比例远远高于英国其他几大抵押贷款公司。
其中，英国最大的抵押贷款机构——HBOS的这一比例也仅为43%。
鉴于零售存款融资的稳定性，资金绝大部分来源于批发市场的诺森罗克银行也就更容易受到市场上资金供求的影响。
银团贷款案例
一、背景知识我国的银团贷款起步于20世纪80年代，目前银团贷款在我国已经取得了广泛的发展，不但利用国际银团贷款的项目越来越多，而且我国的各银行也越来越多地参加到银团贷款中。
1997年，中国人民银行颁布了《银团贷款暂行办法》，这是我国银团贷款业务发展过程中的重要里程碑。
2007年8月11日，中国银行业监督管理委员会又颁布了《银团贷款业务指引》，基本建立了与国际相接轨的比较完善的银团贷款制度。
银团贷款，即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。
这种贷款的数额可高达几亿或几十亿美元，贷款期限一般在7－10年，也有长达20年。
银团成员的构成：(1)牵头银行或经理集团：组织辛迪加贷款的第一步是选定牵头银行。
银团贷款可以由一家或几家银行牵头，若一家银行牵头称为牵头银行，若几家银行牵头，则分别称为牵头银行、经理银行和共同经理银行，共同组成经理集团。
它们负责组织贷款，并与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款总额的50％－70％。
借款人会选择与自己关系密切或有着良好过去记录的大银行来承担。
牵头银行的责任是：与借款人谈判贷款的数额、利率、期限、各项费用等贷款条件，安排银团的其他成员行及各行贷款份额等。
(2)代理银行代理银行是银团的代理人，负责监督管理贷款的具体事项。
可以由牵头银行兼任，也可由经理集团指定一家银行担任。
代理行在贷款协议签订后，具体管理各项事务，包括贷款的收集、发放以及还款时本金和利息的分摊、收付款的通知等事宜。
（3）安排行协助代理行的工作。
(4)参加银行－－提供一部分贷款的银行，由牵头银行或代理银行出面邀请，一般同牵头银行或银团贷款方面有过良好的合作关系。
参加行按照各自的贷款份额提供贷款。
信贷条件：国际借贷双方必须签订严格的借贷协议，规定借贷双方必须遵守的权利与义务，这就是信贷条件。
通常包括三个内容：一是贷款的利息与费用；二是币种选择；三是贷款期限与偿还。
一是贷款的利息与费用：1.利率：以伦敦银行同业拆借利率LIBOR为基础再加上一个附加息率构成。
货币互换案例
该钢铁总公司筹措的2亿美元浮动利率银团贷款，期限八年。为了避免债务的浮动利率向上波动的风险，该总公司对美元利率的趋势进行了认真的分析和研究，并注意到当时互换市场的利率对该公司十分有利，所以，认为应不失时机地利用利率互换市场，把美元浮动利率债务互换为固定利率债务。尽管该公司到1990年1月份仅提款5000万美元，其余1.5亿美元尚未提款，但该公司认为从总体考虑，应该把尚未提款部分的债务的浮动利率与已经提款的浮动利率一并互换为固定利率，这样做可以完全避免长期浮动利率波动对该债务的影响，因此，该公司在1990年1月份直接与一家国外证券公司达成了这笔2亿美元浮动利率债务互换为固定利率的债务。市场6年期限的互换利率为6个月利率为8.42%，由于该美元贷款从签约起已过了3个月，所以平均年限为6.25年，故互换利率为8.50%，另外加上浮动利率的0.25%利差，最后这笔银团贷款的利率固定在8.75%水平，比项目设计的利率水平低0.15%（项目设计的利率水平为固定利率8.9%）。该笔利率互换的资金流程如图1所示。
与项目设计的汇率和利率水平比较，汇率部分比设计水平降低：（250亿日元÷148日元/1美元）（250亿日元÷160日元/1美元）=1269万美元利率部分比设计成本降低：1.5625亿美元（互换后的本金）×1.9%（降低的利差）×4.8584（平均年限）=1442万美元因此，汇率和利率部分合计比设计水平降低2709万美元，经济效益十分显著。这是一笔十分成功的货币互换交易。
案例16：货币互换
某化工厂在1987年底筹措了250亿日元的项目资金，期限十年，固定利率5%。计划1992年项目投产后以创汇的美元来归还日元贷款。这样企业到偿还贷款时，将承受一个较大的汇率风险。如果汇率朝着不利于企业的方向波动，那么即使1美元损失10日元，企业亦将多支付16.56亿日元。而日元兑美元的汇率几年里波动三四十日元是极平常的事情。所以，未雨绸缪，做好保值工作对于企业十分重要。以下是该企业通过货币互换对债务进行保值的具体做法。
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libor的使用案例
Libor是全球最重要的利率基准之一，被广泛应用于金融市场中的各种金融合约和衍生品交易中。
下面将列举10个符合标题内容的Libor使用案例。
1. 贷款利率：Libor作为贷款利率的参考基准，在各种商业贷款、个人贷款以及房屋贷款中被广泛使用。
银行和金融机构通常会将Libor作为贷款利率的基准，并在其基础上加上一定的点差来确定借款人的实际利率。
2. 投资组合估值：Libor还被用于计算各种金融资产和投资组合的估值。
例如，基金和证券公司通常会使用Libor作为计算债券的现值和净现值的基准利率，从而确定债券的市场价值和投资组合的总体价值。
3. 利率互换合约：Libor作为利率互换合约的基准利率之一，用于确定各方在合约期限内的利率支付。
利率互换合约允许参与者在固定利率和浮动利率之间进行互换，以实现利率风险的管理和利率收入的优化。
4. 期货合约：Libor被用于计算各种利率期货合约和利率期权的价格和价值。
例如，利率期货合约的价格受到Libor的影响，投资者可以通过买入或卖出期货合约来对冲或投机利率变动。
5. 外汇市场：Libor在外汇市场中被广泛使用，特别是在交易和计
算各种货币互换合约时。
货币互换合约允许参与者在不同货币之间进行交换，并根据Libor来确定交换利率。
6. 信用违约互换：Libor在信用违约互换合约中被用于计算违约保险费或赔偿金。
信用违约互换合约允许参与者在违约事件发生时进行赔偿或保险，并根据Libor来确定违约保险费的支付金额。
7. 金融衍生品交易：Libor在各种金融衍生品交易中被广泛使用，如利率期权、利率掉期和利率期权等。
这些衍生品的价格和价值通常是基于Libor计算和确定的。
8. 资金成本计算：Libor还被用于计算银行和金融机构的资金成本。
银行通常会根据其借贷成本和Libor的水平来确定其贷款和存款的利率，并计算出其资金成本。
9. 债券发行和定价：Libor在债券发行和定价过程中扮演着重要角色。
债券发行人通常会将Libor作为债券的基准利率，并在其基础上加上一定的点差来确定债券的利率。
10. 风险管理：Libor在金融市场中的各种风险管理工具和模型中被广泛使用。
例如，VaR（Value at Risk）模型和Stress Testing 模型通常会使用Libor来估计和计算利率风险的水平和影响。
以上是Libor的10个使用案例，涵盖了金融市场中各个领域的应用。
Libor作为全球金融市场的重要基准利率，其使用范围广泛，对金
融市场的稳定和发展起着重要的作用。