投资学 第四章 产业投资方向选择讲解
第四章 国际直接投资理论概述 《国际投资学》
8 技术地方化理论
• 8.1 产生背景 • 8.2 发展学家沙加亚·劳尔（Sanjaya Lall）在 1983年出版的《新跨国公司：第三世界企业的发 展》一书中，在深入研究印度跨国公司的竞争优 势和投资动机的基础上，从技术变动的角度首次 提出了发展中国家国际直接投资的技术地方化理 论（Localized Technological Change Theory），以 解释发展中国家通过对技术的引进、创新来进行 国际直接投资的行为。
4.2 投资的三种动机
从投资国的角度将对外直接投资的动机划分为三种类 型：第一种是自然资源导向型，第二种是劳动力导向型， 第三种是市场导向型。垄断优势理论过于强调企业对国际 直接投资行为的影响，忽略了宏观经济因素和国际分工原 则，有失偏颇。国际分工原则和比较优势原理对国际直接 投资的讨论中应该是一致的。小岛清的比较优势投资理论 具有以下几个特点：第一，投资国与东道国的技术差距越 小越好；第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有 优势；第三，无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市 场。
第四章 国际直接投资理论概述
本章要点：
➢学习国际投资理论的发展渊源
➢运用相关理论，解释企业的跨境投资经 营行为
• 1.1 海默的开创性研究 • 1.2 金德尔伯格的补充 • 1.3 理论评价
1.1 海默的开创性研究
美国学者海默（Stephen Herbert Hymer， 1960）在美国麻省理工学院完成的博士论文中， 首次以垄断优势来解释美国企业对外直接投资行 为。海默认为，国际资本流动理论中提出的“国 际间资本流动主要是由利率差异所导致”的说法 并不能很好地解释国际直接投资现象。他指出， 直接投资是伴随着企业的跨国经营活动而产生的， 因此，国际资本流动的决定因素是企业的跨国经 营的程度。
《投资学》教学大纲
《投资学》教学大纲第1章投资概述一、学习目标本章主要介绍投资定义、产业投资和证券投资、直接投资和间接投资，投资学的研究对象、范围及方法。
通过本章的学习，使学生理解投资学的基本框架。
二、学习重点1、深刻理解投资内涵；2、投资基本类别；3、投资学的研究对象范围及方法。
三、学习难点投资基本类别的共性与区别。
四、知识点1、投资的内涵及其几个要点。
投资是一定经济主体为了获取预期不确定的收益而将现期一定资源或经济要素转化为资本的行为或过程。
要全面地投资的定义，必须掌握以下几个要点：投资主体、投资动机、投资要素和投资成果。
3、投资的特点。
投资具有收益的不确定性、运动过程的复杂性与多样性、在空间和产业上的流动性、在宏观层面上具有同时创造供给与需求的二重属性、在微观层面上具有不可逆性等特点。
4、投资的种类。
产业投资与证券投资、直接投资与间接投资的定义与特征、内容。
5、产业投资运动过程。
产业投资运动过程包括投资筹集、投资分配、投资运用和投资回收四个阶段。
第2章市场经济与投资决定一、学习目的投资制度是投资活动运行的制度平台，不同的制度环境会造就不同的投资理念、不同的投资主体格局、不同的投资偏好、不同的投资行为、不同的投资方式以及不同的投资效率。
通过本章的学习，使学生掌握投资决定的两种基本类型，了解不同的投资制度以及中国投资决定模式的历史演变与改革的方向。
二、学习重点1、投资决定的两种基本模式；2、国务院《关于投资体制改革的若干决定》的主要内容。
三、学习难点投资体制改革问题。
四、知识点1、投资决定模式的定义、与分类。
2、集权型投资决定模式。
计划经济体制；计划经济下的投资决定。
3、市场化的投资决定模式。
市场经济制度；市场经济下的投资决定。
第3章产业投资概述一、教学目的通过学习，掌握产业投资的种类、过程，了解固定投资的特点、固定投资的影响因素，把握其决策分析的基本原则和方法。
二、学习重点1、固定资产净投资与重置投资；2、固定资产的投资过程；2三、学习难点固定投资决策的原则及其风险分析。
投资学专题知识讲座
投资学 第四章
投资者理性
第四章 投资者理性❖ 对理性前提旳来自式分析 ❖ 对理性前提旳行为学分析
2024/10/4
第一节 对理性前提旳老式分析
❖ 理性旳定义 ❖ 理性旳形成条件 ❖ 对理性前提条件旳质疑 ❖ 对理性形成条件旳质疑
2024/10/4
理性旳定义
❖ 追求效用最大化是市场参加者旳唯一目旳 ❖ 市场参加者具有完全旳能力追求本身效用最大化 ❖ Von Neumann-Morgenstern 理性 ❖ 市场参加者旳理性体现为与其效用最大化 ❖ 参加者具有素质 ❖ 全知全觉 ❖ 具有完全行为能力 ❖ 完全自利
礼让 （0， （1， 乙方 0） -1）
则不理性旳甲反而 在市场竞争中生存
不让 （-1，（-2，
2024/10/4
1） 斗-2鸡）博弈旳收益矩阵
第二节 对于理性前提旳行为学分析
❖ 心理原因对认知能力旳影响 ❖ 心理原因对行为模式旳影响 ❖ 文化原因对行为模式旳影响
2024/10/4
心理原因对认知能力旳影响
承受旳精神上旳冲突 ❖ 为了防止认知上旳不协调，人们在行动中往往会回 2024避/10/4与其观点和信念不一致旳信息
分割效应
❖ 当市场参加者进行决策时，他们常倾向于将 决策迟延直至某些信息披露为止，尽管这些 信息与决策并不有关，或根本上影响不了决 策
❖ Tversky和shafir(1992）旳试验验证
2024/10/4
理性形成条件
❖ 市场中大部分旳参加者具有认知能力、分析 能力和趋利避害旳能力
❖ 不具有上述能力旳参加者能够在市场中逐渐 学习和掌握这些能力
❖ 无法掌握这些能力旳市场参加者终将在市场 竞争中淘汰
投资学第四章 项目投资
可行性研 保证投资 项目成 投资前期 提出设想 作出决策 究、项目 科学合理 败的关 评估 可行 键 投资期 运营期 保证质量、 开工建设 建成竣工 项目建设 形成实体 -----
生产经营、回收投资、 投入运营 项目报废 评价总结 获取收益
机 会 研 究
益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、
我国50年代引入建设同期研究工作
1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告” 中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事， 事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好 勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年 度建设计划，更不准仓促开工。” 1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目 可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性 研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。 1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经 济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993 年4月修改再版。
初步可 是否需要继续、 项目初 行性研 哪些需要深入 选 究
评价初选项目、 详细可 详细可 优选投资方案、 行性研 行性研 提出结论性建 究 究报告 议
±20 4-6个月 %
±10 %
大：812个月 中小： 4-6个月
0.8-1.0
1.0-3.0
三、可行性研究的工作程序
四、可行性研究报告的内容
1、总论（项目概括、研究依据和原则、结论和建议等） 2、市场分析与预测 3、原材料、燃料与动力的供应 4、建厂条件和厂址选择 5、工程项目设计
20世纪30年代，美国开发田纳西河流域， 首次采用可行性研究方法,取得了满意的效 果。
1936年美国国会通过了“洪水控制法案”, 认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.
投资学(第4章投资布局)
实施资源转换战略的现实基础
第一，经济技术发展的跳跃性是生产力发展不平衡规律的一个基本特 点，它使发达国家和发展中国家，发达地区和不发达地区同样获得了 跳跃性发展的机会。 第二，我国丰富的自然资源是实施“资源转换战略”的重要物质基础 。 第三，近几年中、西部地区引进的一些项目获得了较好的经济效益， 说明这些地区具有直接吸收、消化资金、管理和先进技术的能力。
投资的区域规划
含义：区域规划是对区域内未来经济、社会发展所进行的总体协调、 组织和部署工作。 要求：区域规划要根据国民经济和社会发展计划的要求，结合区域的 现实状况，对各种经济要素进行合理配置，对地区科技、文化、产业 、交通、通信、城市基础设施等工程设施的建设进行统筹安排，实现 资源的充分利用、生产力的合理配置和地区经济社会的持续稳定发展 。 内容：
区域经济发展水平
区域经济结构的差异
原因：
（1）自然条件和资源禀赋的差异。 （2）经济基础的差异。 （3）社会基础的差异。 （4）政治因素。
２.行业特点 （1）运输成本。 衡量指标：原材料价值率 = （原材料运输成本 + 燃料 运输成本）/产品运输成本X100% 作用：以此区分为资源指向性、消费指向性和中性行 业。 （2）资本密集程度 （3）劳动密集程度
四、公平与效率相结合的原则
地区经济发展的差异性，是任何一个国家经济发展的必然 规律。 在地区经济发展水平差异突出的情况下，进行全国投资总 体布局面临着两种截然不同的布局战略。
“公平型”投资布局 “效率型”投资布局
两种投资布局战略，反映了“公平”与“效率”的关系
五、优化地区经济结构，重视生态平衡和巩固国防的原则
• 地区之间经济发展不平衡，要重视发展落后地区经济 • 注意保护生态环境，控制环境污染。
证券投资学--第四章证券投资基本分析
七、货币政策
• 货币政策也是国民经济宏观调节的主要手段之 一。与财政政策的不同之处是，它的调节弹性 较大，政策的实施见效较快，并且具有抵销财 政政策效应的作用。从证券投资的角度看，它 是一个直接影响证券市场行情的变量。因此， 政府货币政策的变化是证券投资极为关注的问 题。
• 中央银行的货币政策对证券的价格有重要影响。
五、汇率
• 汇率对服票价格的影响主要表现为两个方面：一是对那些要从事进出口贸易的 股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的盈利状况，进而影响其股票 价格；二是汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。
• 汇率的变动对债券市场行情的影响也很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资 者购买以该种外汇标值的债券，债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，投 资者纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。
从总体来说，松的货币政策将使得证券市场价
格上涨；紧的货币政策将使得证券市场价格下
跌。
返回
第二节 行业分析
就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因 素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业 发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同 阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料， 从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。
第四章 证券投资基本分析
• 第一节 宏观经济分析 • 第二节 行业分析 • 第三节 企业经营与财务分析
返回首页
第一节 宏观经济分析
一、经济周期
经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明， 在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证 券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁荣、危机、萧条和 复苏四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。
产业投资的策略分析
产业投资的策略分析引言产业投资作为一种重要的投资方式，吸引了越来越多的资本参与者。
然而，在竞争激烈的市场环境下，如何制定有效的产业投资策略成为了投资者们关注的焦点。
本文将分析产业投资的策略，并提供一些有实际应用价值的建议。
定义产业投资产业投资是指投资者将资金投入特定产业的行业中，以获取利润或增加企业价值的行为。
产业投资的目标是通过在特定产业中提供资本和资源，帮助企业发展壮大，获得回报。
产业投资的策略1. 选择产业成功的产业投资往往需要选对产业。
投资者可以通过以下几个指标来评估产业的投资潜力： - 市场规模：选择具备较大市场规模的产业，以确保有足够的市场需求支持投资项目。
- 增长潜力：关注产业的增长潜力，选择具备良好发展前景的行业。
- 行业竞争程度：评估行业的竞争程度，选择竞争相对较小的领域，以增加投资成功的机会。
2. 投资阶段选择根据投资者的风险承受能力和资金实力，可以选择不同的投资阶段进行投资：- 初创阶段：对于风险承受能力较高的投资者，可以将资金投入初创企业，以获取更高的回报。
但需要注意初创阶段的风险较高，需谨慎评估。
- 成长阶段：对于风险承受能力较低的投资者，可以选择已经过初创阶段，发展较为稳定的企业进行投资，以降低风险。
3. 资产配置合理的资产配置是产业投资的关键。
投资者可以根据投资目标、风险偏好和收益预期进行资产配置，包括股票、债券、房地产等资产类别的配置。
4. 国家政策因素政策环境是产业投资的重要因素之一。
投资者需要密切关注国家对于特定产业的扶持政策、产业政策、税收政策等因素，并合理评估政策变化对投资的影响。
5. 资金管理有效的资金管理是产业投资成功的基础。
投资者需要合理规划资金的使用，确保在投资过程中有足够的流动性，同时降低投资风险。
产业投资策略案例分析以互联网行业为例，说明产业投资策略的实际应用： 1. 选择产业：互联网行业具备较大的市场规模和高增长潜力，因此值得投资者关注。
产业投资趋势及投资决策分析
产业投资趋势及投资决策分析概述随着科技进步和全球化的不断推进，产业投资成为经济发展的关键驱动力。
本文将从多个角度分析当前产业投资的趋势，并提供一些投资决策的分析方法。
一、技术创新与产业转型技术创新是推动产业转型升级的重要驱动力。
随着人工智能、大数据、区块链等新兴技术的兴起，传统产业正面临着巨大的挑战和机遇。
投资者应密切关注这些新技术的发展，并结合行业的需求进行投资决策。
二、消费升级随着人民生活水平的提高，消费结构呈现出从基本生活消费向品质和文化消费升级的趋势。
投资者应关注消费品行业的变化，特别是高端消费品和体验消费，如旅游、文化娱乐等领域，以及健康医疗和教育等服务行业。
三、义务性支出义务性支出是指由法律法规规定必须进行的支出，如环境保护、教育和医疗等领域。
随着社会对这些领域的关注度不断提高，相关产业面临着巨大的发展潜力。
投资者可以考虑投资环保技术、教育培训机构以及医疗机构等领域。
四、区域发展不平衡不同地区的经济发展水平和产业结构存在差异，这导致了区域发展不平衡的现象。
投资者可以根据不同地区的特点进行分析和比较，选择具有投资价值的地区和产业。
五、全球化趋势全球化带来了更多的投资机会，但也增加了风险。
投资者在进行跨国投资时，需充分考虑政策、法律和文化等因素的影响，寻找稳定和可持续的投资机会。
六、投资决策分析方法投资决策需要基于充分的信息和数据进行分析，以确保投资的安全和回报。
常用的投资决策分析方法包括基本面分析、技术分析和风险管理等。
投资者应结合具体情况选择适合自己的分析方法。
七、投资策略在进行产业投资时，投资者还需制定明确的投资策略。
投资策略应考虑自身风险承受能力、投资期限以及预期收益等因素，并结合市场状况进行动态调整。
八、资金管理良好的资金管理是投资的重要前提。
投资者应根据自身资金规模和风险承受能力合理配置资金，避免过度集中投资或过度分散投资，以实现资金的最优利用。
九、风险控制投资本身伴随着一定的风险，风险控制是保证投资安全的关键。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
市场细分的作用
市场细分案例
产品线延伸
产品线延伸的含义 产品线是指一组具有相同使用功能但其规格各异 的产品项目 产品线延伸是指部分或全部改变公司原有产品线 的平均地位 产品线延伸的方式 向下延伸 向上延伸 双向延伸战略
产品组合
产品组合的含义
产品组合是一个企业生产经营的全部产品结
从空隙中崛起所需要的条件及其困难
I1类空隙产品投资的困难
I2类空隙产品投资的困难
I3类空隙产品投资的困难
第三节 市场分析的方法
确立市场分析目标
市场调查
市场预测
第四节 市场细分、产品线延伸和产品组合
市场细分 产品线延伸 产品组合
市场细分
市场细分的含义
市场细分是依据消费者和生产者需求的异质性，按一定 的标准，把整体市场划分为若干子市场。一个企业可以 选择一个或几个子市场作为自己的投资目标 市场细分有利于企业发现投资机会，并有利于企业正确 选择投资的市场定位 80年代初期，我国缝纫机、电风扇市场细分案例
Байду номын сангаас
构，它通常由几个产品线组成
产品组合的评价方法
波士顿咨询集团法 通用电器公司法
第四章 产业投资方向选择
第一节 第二节 第三节 第四节
市场定位 影响市场空隙大小的基本因素 市场分析的方法 市场细分、产品线延伸和产品组合
第一节 市场定位
企业选择投资方向，不应仅仅考虑企业可以发展什么或需 要发展什么，而应优先考虑国际国内市场缺少什么
积极寻找市场空隙；市场空隙就是供给与需求之间的缺口，
空隙I1 企业投资的产品处于传统产品的空隙之中，其 他企业没有同种产品，在计划期内也没有其他 企业进入该种产品的生产，而该产品又为社会 所需要，这种空隙我们称之为空隙I1 如果以P表示对该产品的需求量，以K1表示单位 产品所需耗费的投资，以I表示该产品的投资容 量，则有下面的等式： I1=PK1
S S转 K2
) K1 I
决定市场空隙大小的基本因素(1)
产品需求的制约因素
消费偏好 收入水平 产品间的关联 产品生命周期
价格水平
消费者的预期心理状态
决定市场空隙大小的基本因素(2)
新增投资的制约因素
产品的进入壁垒 其他企业的技术水平及融资能力 在建投资项目及投资建设期 产品供给的价格弹性 宏观经济政策 原材料供应状况以及价格 其他产品的价格及投资盈利情况 其他企业的预期心理状态 退出壁垒
空隙I3 其他企业已生产同类产品，在计划期内，社会对该产品 的社会需要可能等于或小于该产品的供给能力，这就是 说，该产品计划期内可追加的投资容量等于零或为负数 以S转表示其他企业同类产品投资存量的转出量，那么， 能提供给该企业的投资空隙，我们称之为空隙I3，它可 以表示为：
I3 ( P
空隙的类别（2）
空隙I2
其他企业已生产同类产品，但该产品的社会有效需求在 计划期内仍然大于供给，这种空隙可称之为空隙I2
如果以S表示投资存量，以K表示生产单位产品所需占用 的投资存量，那么，该产品可以追加投资的容量则用下 面的等式来表示：
S I ( P ) K1 K2
空隙的类别（3）
包括总量性缺口和结构性缺口
准确把握消费需求的变化规律及其变动趋势，主动地创造 市场需求。 案例：美国克莱斯勒汽车公司、通用和福特两家汽车公司 等市场定位案例
第二节 影响市场空隙大小的基本因素
空隙的类别
决定市场空隙大小的基本因素
从空隙中崛起所需要的条件以及可能遇 到的困难
空隙的类别（1）