现值与价值评估习题
估价综合复习题(有答案)
习题一第一章房地产和房地产估价1．按房地产的（）来分，房地产可分为居住房地产、商业房地产、工业房地产及特殊房地产等。
A．收益性B．用途C．市场性D．地段2．出租或营业型房地产的评估可以采用：（）A．比较法B．收益还原法C．假设开发法D．成本估价法3．人为引起火灾或者碰毁他人房屋进行的损失价值或损失程度评估；其估价对象为：（）A．已消失的房地产B．在建工程C．房地产的未来状况D．房地产过去状况与现在状况的差异状况4．从经济角度来看,土地利用选择的一般顺序是: （）A．商业、办公、工业、居住B．商业、居住、办公、工业C．商业、办公、居住、工业D．商业、居住、工业、办公5．娱乐型房地产是按下列哪种方式划分的：（)A．用途B．开发程度C．是否产生收益D．经营使用方式6．某土地使用权的有限期为40年，已使用20年，新建的房屋的耐用年数为50年，则房屋的所有权为：A．50年B．无限期C．20年D．40年7．房地产交易很难采取样品交易的方式，必须到实地观察，房地产估价也要进行实地查勘，这是由房地产的（)决定的A．不可移动性B．相互影响性C．数量有限性D．独一无二性8．房地产的价值注重：（）A．实物B．权益C．区位D．实物、权益、区位9．典权制度是中国特有的，下列阐述正确的为：( ）A．支付等于买价的典价，即可获得房地产的所有权，B．支付典价后只能获得房地产的使用权C．支付典价后房地产的使用者不付租金D．出典人获得典价后即失去房地产的所有权10．医院、学校是属于哪一类房地产( ）A．商业B．办公C．特殊用途D．综合第二章房地产价格1．最能说明土地价格水平高低的价格是：（）A．土地单价 B．基准地价 C．楼面地价 D．标定地价2．决定某一房地产价格水平高低的,主要是（ )的供求状况。
A．本地区的房地产 B．全国房地产C．全国本类房地产 D．本地区本类房地产3．一套建筑面积100平方米、每平方米建筑面积3000元的住房，总价为30万元,其实际交易约定在一年后付清(假设折现率为5％）,则:（）A．实际价格28．5万元,名义价格30万元B．实际价格29．28万元，名义价格30万元C．实际价格30万元，名义价格不存在D．实际价格28．578万元，名义价格30万元4．采用比较法求得的价格通常称为（）A．路线价 B．比准价格 C．积算价格 D．收益价格5．目前各地区的经济适用房所采用的价格,应属（ )A．市场调节价 B．政府指导价 C．政府定价 D．政府规定的最低限价6．在房地产销售过程中，（）是买卖双方讨价还价的基础，成交时要比此低. A．起价 B．标价 C．成交价 D．均价7．下列价格阐述正确的是：（ )A．市场价格＞抵押价值＞征用价值＞课税价值B．市场价格＞征用价值＞抵押价值＞课税价值C．市场价格＞课税价值＞征用价值＞抵押价值D．市场价格＞征用价值＞课税价值＞抵押价值8．投资价值评估时所采用的折现率为：（）A．根据市场现状 B．最低收益率C．最高收益率 D．社会一般收益率9．房地产开发商有时留着已建成的房地产不卖，待价而沽，是因为（）A．房地产供大于求 B．房地产求大于供C. 开发商对未来预期看好 D．消费者对未来的预期看好10．成本租金不包括下列项目中：（ )A．贷款利息 B．折价费 C．管理费 D．保险费答案：第一章答案1B．2B．3A．4C．5A．6C．7D．8D．9C．10C第二章答案：1．C，2．D,3．D,4．B，5．B，6．B，7．B,8．B,9．C,10D第四章市场比较法1．市场比较法的理论依据是( )A．替代原理 B．生产费用价值论 C．预期原理 D．均衡原理2．在市场比较法中，建筑容积率修正属于（）修正A．交易情况 B．交易日期 C．房地产状况D．实物状况3．市场比较法的适用条件是（）A．存在着发育完善的房地产市场B．在同一供求范围内存在着较多的类似房地产交易C．存在着规范的房地产估价制度D．科学的房地产估价理论4．在比较法选取可比实例的数量上，一般要求选取（）A．一个即可 B．两个也行 C．三个D．三个以上．十个以下5．经过交易情况修正后，可比实例的价格就变成了（）A．估价对象的价格 B．交易时点的价格C．正常价格 D．与估价对象的房地产状况相同的价格6．经过交易日期修正后,可比实例的价格就变成了（ )A．估价对象的价格 B．交易时点的价格C．正常价格 D．与估价对象的房地产状况相同的价格7．经过房地产状况修正后，可比实例的价格就变成了( ）A．估价对象的价格 B．交易时点的价格C．正常价格 D．与估价对象的房地产状况相同的价格8．房地产状况修正中的直接比较修正评分办法是以( ）状况为基准（通常设定100）的A．可比实例房地产 B．估价对象房地产C．交易实例房地产 D．类似房地产9．房地产状况修正中的间接比较修正评分办法是以（）状况为基准（通常设定（100）的。
自考—资产评估习题(带答案)第八章-企业价值评估
第八章企业价值评估一、单项选择题1.从企业的买方、卖方来说企业的价值是由（）决定的。
A.社会必要劳动时间B.企业的获利能力C.企业的生产能力D.企业设备的质量2.企业产权的转让实质上是（）。
A.企业负债的转让B.企业资产的转让C.企业所有者权益的转让D.企业资产和负债的转让3.能通过多元化投资组合消除的风险是（）。
A.市场风险B.系统风险C.非系统风险D.B和C4.企业评估中的折现率或资本化率（）为宜。
A.一般不超过5％B.一般不超过l5％C.一般不低于国债利率D.一般不超过同行业平均利润率5.年金资本化法的正确表达式为（）。
6.被评估企业未来5年收益现值之和为2000万元，折现率及资本化率同为l0％，第六年企业预期收益为600万元，并一直持续下去。
企业的整体评估值为（）。
A.5000万元B.5387万元C.8000万元D.5725万元7.假设社会平均收益率为8％，无风险报酬率为6.2％，被评估企业所在行业的β系数为1.5，则该企业的风险报酬率为（）。
A.8％B.6.2％C.6.5％D.2.7％8.在运用市盈率乘数法评估企业价值时，市盈率的作用是（）。
A.重要参考B.乘数作用C.间接作用D.不起作用9.运用收益法评估企业价值时，预测收益的基础必须是（）。
A.拟将上市的公司，应将上市后筹资考虑进去，作为影响企业收益的依据B.评估年份的实际收益率作为依据C.企业未来可能获得的或有收益D.企业未来进行正常经营10.当企业高额盈利主要是由于产品具有特色或产品价高利大引起时，一般采用的预测企业未来收益的方法是（）。
A.市场法B.综合调整法C.现代统计法D.产品周期法11.能表现净收益品质好的情况是（）。
A.净收益与现金流量之间的差异大B.净收益与现金流量之间的差异小C.净收益与现金流量之间无关D.应收账款迅速增加12.以下指标中不属于企业盈利能力指标的是（）。
A.应收账款周转率B.市盈率C.每股利润D.资产利润率13.按照对上市公司资质的要求，拟申请上市的公司前3年的净资产利润率不得低于（）。
注册会计师财务管理第三章 价值评估基础练习题
第三章价值评估基础一、单项选择题1.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，下列关于终值计算的表达式中正确的是（）。
A.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）B.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，3）C.100×（F／A，10%，5）D.100×（F／A，10%，5）×（P／F，10%，7）3.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢4.下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是（）。
A.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线D.两种证券之间的相关系数接近－1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合5.甲企业采用偿债基金法计提折旧。
若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为（）万元。
已知：（F/A，8%，5）＝5.8666，（P/A，8%，5）＝3.9927A.27.27B.40.07C.45.08D.30.686.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。
有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7.王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（）元。
1 现值与价值评估(一)
n.时间或计算期，常以年表示； 例1：某企业有一张带息期票，面额为12，000元，票
面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期，则 到期时利息为： I＝12000×4%÷360×60＝80元
8
2．单利终值（用 FVn表示）
用复利现值计算为： PV0=Ct / (1+r)t =3000 / (1+8%)5 = 3000× 0.681=2042(元)
15
3.一系列现金流量的终值与现值
即多笔现金流量的时间价值 （1）终值 将未来一系列现金流量的终值分别计算，再计
算每单笔现金流量的终值之和。 （2）现值 将未来一系列现金流量分别计算每笔现在的价
A 25000 4347.30 5.7507
PV 250
1、先付年金
（1）先付年金终值（用FVn表示），又称即付年金 计算公式有两种方法： 其一：先付年金由于支付发生在期初，因而与普通年
金终值相比，应比普通年金多计算一期利息，可在 普通年金终值的基础上乘以（1+i）求得。 即：FVn=C × (FVIFAi,n)× （1+i） 例：若C=2000,i=8%,n=8,求先付年金终值？ 解：FVn= 2000×(FVIFA8%,8)×(1+8%)
式中：(1＋r)t 是终值因子。也称为1元复利终 值或复利终值系数，可通过查“复利终值系
数表” 得到。简略表示为：FVIFr,t
需要说明的是： “复利终值系数表”的作用不仅在于已知r和t 时查找1元的复利终值，而且可以在已知1元 复利终值和t时查找r，或在已知1元复利终值 和r时查找t。
价值评估基础练习答案
1.『正确答案』ACD『答案解析』市场利率＝纯粹利率＋风险溢价，其中，风险溢价＝通货膨胀溢价＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价。
2.『正确答案』C『答案解析』流动性溢价理论认为短期债券的流动性比长期债券高，投资者为了减少风险，偏好于流动性较好的短期债券，因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价，即长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。
所以，选项C符合流动性溢价理论；选项A符合无偏预期理论；选项B、D符合市场分割理论。
3.【正确答案】D【答案解析】关于利率期限结构有三种理论阐释：（1）无偏预期理论；（2）市场分割理论；（3）流动性溢价理论。
4.【正确答案】C【答案解析】预期理论提出的命题是：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。
5.【正确答案】AD【答案解析】流动性溢价理论认为短期债券的流动性比长期债券高，所以选项B的说法不正确；长期债券即期利率是未来短期预期理论平均值加上一定的流动性风险溢价，这是流动性溢价理论的观点，所以选项C的说法不正确。
6.【正确答案】ABD【答案解析】无偏预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期；其次，还假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由。
所以选项C的说法不正确。
7.【正确答案】ACD【答案解析】选项A和选项C是市场分割理论的观点；选项D是流动性溢价理论的观点。
8.【正确答案】ABC【答案解析】利率作为资本的价格，最终是由各种因素综合影响决定的。
首先，利率受到产业平均利润水平、货币供给与需求状况、经济发展状况等因素的影响；其次，又受到物价水平、利率管制、国际经济状况和货币政策因素的影响。
9.【正确答案】ABC【答案解析】利率=纯粹利率+通货膨胀溢价＋违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价，选项D不正确。
10.『正确答案』C『答案解析』每年偿付金额=200000/（P/A,12%,5）=55482（元），选项C正确。
公司金融：现值和价值评估
一、现值和价值评估（一）1．甲公司对利率为5%的1年期的国库券投资，面值为100元/张，其净现值为多少？（提示：资本机会成本是多少？税金忽略不计。
）2．对下列投资计算其净现值，设其资本机会成本皆为10%：（单位：元）投资初始现金流（C0）1年后的现金流（C1）1 2 3 4-10 000-5 000-4500-3 000+18 000+9 000+5 700+4 000（a）哪一项投资最有价值？（b）如果每项投资都要同样占用同一片土地，为此你仅能选取一项投资，应选哪一项投资？3．李军刚刚赢得一笔价值200万元的体育彩票，对于下面4种立即可行的投资机会，他该如何投资？（a）对1年期利率为5%的国债投资。
（b）李军的朋友准备投资一家书店，投资额约90万元。
银行3年期借款利率为10%。
该朋友提出，希望能以7%的年利率从李军处借款90万元，借款期为3年。
（c）投资于股票市场，期望收益率为14%，股票市场期望收益率为14%。
（d）投资于当地火爆的房地产。
李军估计房地产市场风险与股票市场相当，目前有意投资机会，投资额约100万元，预计1年后价值为110万元。
以上多种投资机会中，哪些投资机会的净现值大于零？你建议李军投资什么？4．重新审视第3题的投资机会（d），假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款（李军是该银行的长期客户，信用记录极佳）20万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机会（d）投资15万元，并将多余资金投资于股票市场中的机会（c）。
这是一个高明的投资吗？说明你的理由。
5．秦克己拥有1000万元，用于时刻0（当下）和时刻1（下一年）的消费，他想在两个时刻各消费一半。
设年利率为6%，无风险，那么：（a）他应该投资多少？每期的消费额为多少？（b）若目前有一个年收益为8%的1000万元的无风险投资机会，而此时年利率仍为6%，那么他应该怎样操作？每期的消费额又是多少？（c）投资机会（b）的净现值为多少？（二）6．下列情况下收到1万元的现值为多少？（a）10年后（10%的贴现率）。
现值计算与价值评估(1)
1. 消费选择的决策
假设某人现在有20000元的收入，明年有 25000元的收入。市场不仅允许他今年可消费价 值20000元的商品，明年消费25000元，而且可 以5%的均衡年利率进行借贷。则他可供选择的 消费模式如下图所示。
第三章 现值计算与价值评估
第一节 金融市场与净现值 第二节 资金时间价值计算 第三节 债券和股票估价 第四节 资本成本 （教材第3、4、5、8章）
第一节 金融市场与净现值
一、金融市场（Financial Market)
金融市场为人们进行借贷活动提供了交易 场所。
假设时间被划分为两个时期(今年与明年)。 考虑某个人在今年的消费和明年的消费之间进 行选择。
一般公式：
……
单利：F=P(1+i.n)
P 1 2 3 ……n-1 n
复利：F=P(1+i)n= P(F/P，i，n)
式中，(1+i)n 称为一次支付的终值系数。
在时间价值的计算中，应采用复利的计算方式。
2. 现值
现值的计算是与终值计算相反的过程.其计算公 式为：
P=F/(1+i)n= F（P/F,i,n）
如r=12%，F= 1（1+1%）12=1.12683
NPV法则是股东授权管理者进行投资决策的 基础。管理者只应使公司价值最大化，就能满足 所有股东的要求。最佳投资决策独立于个人偏 好———分离定理。
第二节 资金时间价值的计算
通过上一节的讨论我们知道今天的一元钱的 价值比一年后一元钱的价值高。这种不同时间 货币价值之间的关系就称为资金的时间价值。
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)(一)什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系?1.什么是贴现率?它的经济含义是什么?2.什么是净现值准则?3.什么是分离定理，它的重要性何在?4.请描述投资决策的基本原则。
为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场?5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系?6.在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联?7.什么是债券的到期收益率和即期利率?8.什么是利率期限结构?9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么?10.某人当前的收入为2万元，其明年预计收入为3万元，他是一个“月光族”，他预备今年消费2.5万元，那么，他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。
11.现有一目标投资项目，投资额为1千万元，项目寿命3年，预计每年年末产生的现金流现值为500万元，假定贴现率为10%。
每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少?12.某两年期债券面值为100元，票面利率为8%。
如果债券的首售价为96元，在无套利均衡条件下，其到期收益率为多少?13.2008年5月，天创公司股票交易价格为50元/股，公司的股利发放率为30%(也就是说，每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。
投资者估计该公司长期利润的增长率为5%。
假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少?如果公司股东权益收益率能够保持10%的水平，将股利发放率调低至20%，那么，对增长率的影响为多少?14.A公司利润和股利年增长率为10%，B公司利润和股利年增长率为12%。
两家公司当前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。
然而，A公司的股价中，NPVGO所占的比重较大，请解释原因。
凯程教育：凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
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现值与价值评估习题
1．某公司向银行存款，第1年年初存款30000元，第1年年末存款40000元，第2年年末存款45000元，第5年年末存款50000元，若年利率为10%，则5年后4笔存款的本利和是多少？
2．某公司拟采用分期付款的方式购买一台设备，第1年年初需付款50000元，第1年年末需付款30000元，第2年年末需付款20000元，第3年年末需付款10000元。
公司计划现在向银行存入款项以保证几次付款的需要，若年利率为10%，现在应向银行存入多少钱？
3．某公司计划在10年内每年年末将5000元存入银行，作为第10年年末购买一台设备的支出，若年利率为8%，则10年后可积累多少资金？
4．某公司现在存入银行一笔现金60000元，年利率为8%，拟在今后8年内每年年末提取等额现金以备使用，则每年可提取多少现金？
5．某公司发行面值为100元、票面利率为8%的5年期公司债券1000万元，每年年末付息一次，到期一次还本，发行时市场利率为6%，请计算该债券的发行价格为多少？
6．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准投资一家公司股票。
已知Ａ公司上年税后利润４５００万元，上年现金股利发放率为２０％，普通股股数为６０００万股。
Ａ股票现行市价为每股７元，预计以后每年以６％的增长率增长。
Ｂ公司股票现行市价为每股９元，上年每股股利为０．６０元，股利分配政策将一直坚持固定股利政策。
甲企业所要求的投资必要报酬率为８％。
试：（１）利用股票估价模型，分别计算Ａ、Ｂ公司股票价值，并为甲企业做出股票投资决策。
（２）若甲企业购买Ａ公司股票，每股价格为６．５元，一年后卖出，预计每股价格为７．３元，同时每股可获得现金股利０．５元。
要求计算Ａ股票的投资报酬率。
7．某种债券面值１０００元，券面利息率为１０％，期限５年，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为１２％，债券价格为多少值得投资？
8．三个投资者每个人都购买了面值为１０００元，票面利率为８％，每年付息一次的人民币债券１０张，偿还期１０年，如果购买价格分别为９５０元、１０００元和１０２０元，那么这三个投资者各自的收益率是多少？。