郭广昌如何玩转现金流---复星集团内部资本市场运作共38页
复星集团资本运营分析报告
复星集团资本运营分析报告集团简介：上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。
自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。
2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。
集团股权结构：有否股权比例集团核心业务：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。
发展历程：1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询1993年，广信更名复星1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元1998年，复星实业改制上市，募集资金亿2000年9月，复星实业参股上海雷允上北区医药股份有限公司2000年10月11日，友谊复星成立于，注册资本4亿元，其中上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。
2000年11月底，上海友谊复星(控股)有限公司控股上海友谊(集团)。
2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。
2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。
2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。
2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。
2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。
关键事件：1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元，完成了复星集团壮大的资本原始积累，为日后公司的改制上市奠定了坚实的基础。
郭广昌如何玩转现金流---复星集团内部资本市场运作
分散风险，平滑可用现金流波动曲线，保持集团持续成长。
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8.1 亿元=8.1 亿元+南钢股份60% 控制权+42.57% 的现金流权
用最少的现金流权拥有最多的控制权
复星内部资本运作实例—南钢股份
❖ 复星分两步走：“先设立、后增资”。第一步，复星三家关联公 司以现金出资6 亿元，南钢集团以一些经营性资产出资4亿元，成立 合资公司“南钢联合”。而第二步双方同比例增资，复星仍以现金增
从中国资本市场形成之后，许多企业更是通过资本市 场融资，进行集团化企业资源配置，形成了一场“造系运 动”，仅从 2000 年至 2003 年短短的三年时间中，就 有包括格林柯尔系、华润系、首创系等近40 家系族企业 浮出水面，关联上市公司达 200 余家。
内部资本市场形成
许多在造系运动中诞生的系族企业集团凭借 着其内部资本配置，获得了快速的扩张和发展。
❖ 友谊股份2000-2010年十年平均，经营活动净现金 流高达年净利润的10.38倍（见表）。
❖ 在2000-2010年间，豫园商城经营性现金流净额 平均值为3.1 亿元，而友谊股份的均值更是高达15.3亿 元以上，这是从事医药器械和药品生产的复星医药远远不 能企及的。
复星内部资本市场和多元化
❖ （3）矿产，钢铁，房地产回报大量现金 ❖ 复星投资的两家钢铁企业唐山建龙及南钢股
复星集团资本运营分析5(doc 11页)
复星集团资本运营分析5(doc 11页)复星集团资本运营分析一、集团简介：1、集团概况：上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。
复星集团通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。
从一家注册资金10万元、自有资金3.8万元的小型科技咨询公司发展成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。
2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。
在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。
复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。
2、股权结构：49%56.3、核心业务：▪医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。
▪房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。
以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系，逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。
5、关键事件：▪1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元▪1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿▪2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
▪2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。
▪2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂▪2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。
新财富控制现金流
新财富控制现金流 The pony was revised in January 2021《新财富》：控制现金流在复星的资本运作复星是在什么主线下收购并运作如此多的企业？控制现金流！当他有足够的实力时，一定要使收购付出的现金仍然掌握在自己手里，为此他与出让方成立合资公司，并由他控股。
他热衷于收购现金流充沛的商业流通企业，以补充高利润产业，并通过股权激励来推动经营现金流的实现。
他利用股市进行权益性筹资，系下公司互保获取银行贷款；介入证券业，为产业整合提供金融服务。
汪姜维/文*郭广昌和他的复星系展露了内地最具想象力的运作模式。
在5年间投资收购范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、汽车等领域，直接和间接控股参股的公司超过了100家。
郭广昌热衷于投资，最为推崇李嘉诚：“他没有什么专业，投资就是他的专业，他靠的就是专业的眼光和判断力。
”(关于李嘉诚的故事参见本刊2003年2月号封面文章《大策略——李嘉诚如何思考》)而复星投资的核心就是现金流的平衡。
“我们主张以增资为主，不主张转让，因为增资的现金流就在我们的体系里面。
”复星实业总经理汪群斌说，“我们也主张控股，关注负债率比较低的企业，如果负债率太高，会损害我们的信用。
”在郭广昌描绘的复星系结构中，“复星集团”(指上海复星高科技(集团)有限公司)是复星集团中位于第一层次的“以投资银行业务为中心的金融产业平台”，是“整个集团的金融中心、资本中心和资金中心”。
而第二层次的产业集团层面则是“以推动各产业发展为核心的上市公司群体”，第三层次的专业公司层面是“以提升竞争能力为主线的专业公司”。
收购南钢:控股合资、“先设立、后增资”、托管保证金复星今年巨资要约收购“南钢股份”(600282)，体现了其操控现金流高超技艺。
这次收购简单来讲，就是复星出现金，南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。
然后通过增资，合资公司收购“南钢股份”。
经过这样安排，收购资金仍掌握在复星手中。
民营企业集团内部资本市场的运作研究--基于复星集团的案例分析
民营企业集团内部资本市场的运作研究--基于复星集团的案例分析郭晓梅;郑小艳【摘要】随着企业集团的迅速发展，内部资本市场已经成为企业内部资源配置的一个重要工具。
文章以复星集团为例，以其2006—2013年的数据为基础，分析了民营企业内部资源调配的几种主要手段，并对其形成机制和动因作了探讨。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2015(000)004【总页数】9页(P29-37)【关键词】内部资本市场;复星集团;民营企业【作者】郭晓梅;郑小艳【作者单位】厦门大学管理学院;福建省电力有限公司三明供电公司【正文语种】中文【中图分类】F27520世纪90年代末，我国企业集团迅速发展并成为我国经济发展中的主要力量，证券市场出现了大量的系族企业。
在新兴市场中，由于企业融资环境的制约，许多中国企业集团面临着严重的外部融资约束，企业集团通过各种方式在上市成员公司之间、上市成员公司和非上市成员公司之间进行内部资本配置，在一定程度上缓解了外部融资约束。
创造内部资本市场的能力是发展中国家的企业集团十分显著的特征。
早在从20世纪60年代末70年代初，Alchian（1969）、Williamson（1970，1975）在研究大型企业集团时就提出“内部资本市场”的概念，指出企业通过其内部资本市场能更快速和高效地配置资本，将资本配置到前景最好的项目中去，提高企业资本利用效率。
此后许多学者就内部资本市场（Internal Capital Market，ICM）的存在及效率等问题展开了各种研究。
如Shin&Stulz（1998）and Shin& Park（1999）对联合企业，Houston et al.（1997）and Perotti&Gelfer（2001）and Gautier&Hamadi（2005）对控股公司，Khanna&Palepu（2000）and Cestone&Fumalli（2003）对企业集团，Lins and Servaes（2002）对新兴市场内部资本市场存在性和效率进行了实证研究，均表明新兴市场中的企业存在内部资本市场，但不完善。
华彩--复星的战略之魂-资本运营和产业运营
复星的战略之魂——资本运营和产业运营1.复星集团简介复星集团由一群年轻的复旦学子创建于1992年，目前已经是中国最大的民营企业集团之一。
集团的投资重点是中国有竞争力和发展潜力的主流产业，目前已经投资有医药、房地产、钢铁和商业零售等产业，此外，还有矿业和金融服务等战略投资。
复星集团的组织架构如图13-1所示。
图3-1复星集团的组织架构集团创始人郭广昌及其创业伙伴在1992年成立广信科技，并在1994年成立复星集团。
复星集团是一家专业化的中国多产业控股公司，目前拥有医药、房地产开发、钢铁及零售业务投资这四个具有竞争优势和增长潜力的主导产业板块。
此外，还战略性投资了其它行业业务，包括金矿开采及金融服务。
据中国工商联2005年公布的2004年度调研排序结果显示，以销售额为基准，复星集团在中国的「上规模民营企业」中排名第三。
在2005年中国企业联合会、中国企业家协会排出的中国企业500强名单中，以其公布的销售收入为基准，复星集团名列第83位。
复星集团的业务发展和投资选择战略是顺应中国城市化及工业化的发展趋势而设定形成的。
根据中国医药经济信息网统计的数据，中国的医药工业的销售收入在2000年至2003年的年复合增长率为18.6%。
根据中国统计年鉴和中国经济信息中心的数据，中国的住宅房地产在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为27.8%。
根据国际钢铁协会及世界银行的统计数据，中国的钢材表观消费量在2000年至2004年间的年复合增长率为20.8%。
根据中国统计年鉴，中国的零售行业在2000年至2004年的销售额的年复合增长率为12. 1%。
可以相信，未来五至十年，中国的城市化和工业化进程及全球制造业中心向中国转移将进一步推动这些行业的发展，从而给复星集团经营的四个产业板块继续带来发展空间和获利机会。
复星的投资成功依靠的是合作的力量。
复星在投资方面有独到的眼光和方法，这些理念的基础是我们对于周围环境的深刻理解和独特洞察，合作的成绩得到了时间的检验和合作方的认可。
郭广昌——上海复星高科技集团有限公司董事长
郭广昌——上海复星高科技（集团）有限公司董事长郭广昌，男，1967年生，浙江东阳人。
现任上海复星高科技（集团）有限公司董事长、上海复星实业股份有限公司董事长、复地（集团）股份有限公司董事长。
出生于浙江东阳农村的一个贫困家庭，1985年毕业于浙江名校--东阳中学，后考入复旦大学哲学系，1989年毕业留校，3年后他和四个同学用借来的3.8万元创业，靠一种乙肝诊断试剂获得第一桶金。
此后，复星进入房地产、百货、钢铁、金融等行业。
复星投资3.5亿于张志祥(本排名139位)的“建龙钢铁”，并于2002年组建德邦证券。
复星还通过友谊股份持有中国最大的连锁超市“联华超市”的股份，旗下的房地产企业复地集团是上海最大的房地产商之一，正计划在香港上市。
“复星”还持有著名财经报纸《21世纪经济报道》的股份。
郭广昌持有复星集团58%的股份，他是十届全国人大代表。
民盟盟员。
复旦大学本科复旦大学MBA公司总部：上海主要行业：生物医药、房地产行业地位：上海最大的房地产商之一主要上市公司：复星实业(600196)，1998年6月IPO商业策略：借助上海的地域优势，通过资本运作展开多元化投资历程1989年毕业于复旦大学哲学系后留校任教。
1992年，已经顺利通过TOEFL和GRE考试的郭广昌，放弃到国外发展的机会，毅然“下海”创业。
1992年他与四个同学用从老师那里借来的出国学费3.8万元开始创业，先后从事过市场调查，食品、电子以及化工产品的生产。
1993年进入房地产销售和生物医药领域，开始生产乙肝诊断试剂。
靠乙肝诊断试剂获得第一桶金。
1993年5月，郭广昌决定将公司最初积累的“第一桶金”，全部投入基因工程检测产品的开发上。
1995年郭广昌倡导设立了“复星——大华百万科教发展基金”。
1996年设立“复星——曹家渡街道百万扶贫帮困基金”。
1996年10月开始，郭广昌先后斥资近5亿元，坚持市场导向，在现代生活医药产业、信息产业、房地产业领域里，积极参与了一批国有大中型企业的合资合作和改造嫁接，整合资源，发挥优势，开展了资源优化配置和“1＋1>2”的共同发展。
最新-郭广昌的复星金融帝国梦一顿早餐开始的生意 精品
郭广昌的复星金融帝国梦：一顿早餐开始的生意郭广昌的复星金融帝国梦：一顿早餐开始的生意2019年9月15日，上海金茂君悦酒店内。
复星集团董事长郭广昌和美国保德信金融集团董事长kGi宣布，双方合资的寿险公司已经正式得到中国保监会的批准。
中国唯一的一家由民营资本与外资合资的寿险公司浮出水面。
有记者问郭广昌，“你预计成立这家合资人寿保险公司会对复星集团有多大的利润贡献?”他回答，“相当一段时间之内，它不但不会有利润，我们还要因为它，从复星的利润里减掉一块。
”那么复星拐进寿险领域雄心何在?这背后的逻辑是什么?一顿早餐结下的生意故事开端在2019年的三季度。
在美国路演的复星集团副董事长梁信军得到了“中间人”的一次传话。
找他的人出乎意料，是保险业的巨头，历史可以追溯到135年前的保德信金融集团。
保德信旗下管理资产达8830亿美元，接近中国保险业的总资产。
董事长kGi通过共同的朋友邀请梁信军共进早餐。
邀请吃饭的目的很明确，他提出希望和复星合作成立合资公司共同开发中国市场。
梁信军并没有表现出明确的喜悦，反而直接就把自己的疑惑给端了出来。
“当时我的心态感觉这是不应该做的，我问k，中国有这么多合资公司，都是失败的，为什么我们要做尝试呢?”梁信军描述的是一个“苦情”的行业现状。
今年1-5月，合资寿险保费收入在寿险总保费中仅占比3.76%，低于去年同期5.%的水平，更低于2019年的8.9%。
截至2019年，28家合资寿险公司中，多数寿险公司未能实现盈利。
不过，早餐吃完，在k和其副总裁的解释下，梁信军态度有了180度的转弯，原来k对中国市场研究已久，跟踪分析了各种失败的案例，做了周全的对策和准备。
“感觉到自己被说服了”。
梁信军当天给郭广昌打了电话，说，我认为我们真的应该考虑跟保德信建立一个合资公司。
随后，郭广昌飞来纽约，跟对方开完会后，这两人打电话给董事会提出合资公司的想法。
这看起来行动很迅速。
但梁信军对《中国周刊》记者回忆，从跟对方谈判到今天整整有两年时间，不是闪婚，而是深思熟虑过的结果。