某集团企业资本运营
国有企业资本营运策略
02 国有企业资本营 运的核心策略
资本运作策略
01
资产证券化
通过资产证券化，国有企业可以将缺乏流动性的资产转化为流动性强的
证券资产，从而盘活存量资产，提高资产运作效率。
02 03
并购重组
通过并购重组，国有企业可以迅速扩大规模，实现资源优化配置，提升 市场竞争力。在并购过程中，企业需要注重并购目标的选择、估值、整 合等环节。
股权运作
通过股权运作，国有企业可以优化股权结构，引入战略投资者，提升企 业治理水平。同时，企业可以利用股权激励手段，激发员工积极性，提 高企业经营业绩。
投资策略
产业链投资
国有企业可以沿着自身产业链上 下游进行投资，整合产业链资源 ，降低交易成本，提高企业盈利
能力。
多元化投资
在确保主业稳健发展的基础上，国 有企业可以适度进行多元化投资， 分散投资风险，寻找新的利润增长 点。
资本运作背景
描述XX公司所处的行业背景、市 场趋势以及其资本运作的初衷和
目标。
资本运作策略
详细介绍XX公司在资本运作过程 中采取的策略，如资产重组、股 权调整、投资并购等，以及这些 策略如何帮助公司实现资本运作
目标。
资本运作成果
总结XX公司资本运作的成果，包 括提升公司竞争力、实现业务扩
张、优化财务结构等方面。
以上三个案例的分析，可以为其他国有企业在制 定和实施资本营运策略时提供有益的借鉴和参考 。
04 未来国有企业资 本营运的发展趋 势与展望
资本市场改革对国有企业资本营运的影响
市场化改革
随着资本市场改革的深入，国有企业资本营运将更加市场化，通 过市场机制实现资源配置，提升企业价值和股东回报。
监管环境变化
海尔集团的发展与资本运营
海尔集团的发展与资本运营一、资本运营是集团化发展的必由之路诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。
海尔集团发展如此迅猛，完全得益于有效的资本运营模式，抓住有利时机，实现了低成本的资本扩张，其中最显著的有两种方式，一是通过股权融资，发行海尔冰箱股票，募集社会资金；二是进行兼并重组。
1993年，国家发展资本市场，海尔集团抓住这个机遇，积极筹备冰箱公司上市，同年11月份，海尔冰箱股票上市，募集资金3.69亿元，1996年通过配股又募集资金 1.43亿元，这些资金先后用于扩大冰箱产量及相关项目上，得到了最有效的运用。
结果海尔冰箱的效益逐年稳步增长，1996 年实现销售收入 26. 4407亿元，利润1 .7825亿元，分别比1993年增长了387％和256％。
股市变幻无常，海尔真诚不变。
无论是股市高涨还是低迷，海尔都切实地感受着市场的压力。
千万股民的电话垂询，使集团更感责任重大。
3年来，海尔冰箱从股市共募集资金5亿多元，这些资金的到位，既增强了冰箱公司在市场上的竞争力，又创造出良好的经济效益。
同时，集团公司通过配股不断向冰箱公司注入优良资产，使冰箱公司的股本结构始终处于良性扩张之中。
在企业兼并中，海尔集团提出“吃休克鱼”的概念。
就是在资本存量占主导地位时，企业兼并表现为大鱼吃小鱼，大企业兼并小企业；当技术含量的地位超过资本存量的地位时，表现为快鱼吃慢鱼，技术革新迅速的企业兼并技术革新缓慢的企业。
到90年代，出现强强联合，所谓鲨鱼吃鲨鱼，美国波音和麦道的合并就是这种情况。
在国内现行体制下，活鱼不让吃，吃死鱼会闹肚子，因此只有吃休克鱼，所谓休克鱼是指硬件条件很好，管理跟不上的企业，由于经营不善落在市场后面，一旦有一套行之有效的管理制度，把握住市场，它就能重新站起来。
国有企业资本营运策略及其选择
汇报人： 2023-12-29
目录
• 国有企业资本营运概述 • 国有企业资本营运策略 • 国有企业资本营运选择的影响
因素 • 国有企业资本营运的案例分析 • 国有企业资本营运的未来展望
01
国有企业资本营运概述
资本营运的定义
资本营运是指企业通过对资本的运作，实现资本的增值和财 富的积累。它包括企业通过投资、融资、并购、重组等方式 ，实现资本的有效配置和利用。
资本营运策略
过于依赖债务融资，导致负债率过高，财务风险加大。同 时，受国内外经济形势影响，航空市场出现萎缩，公司经 营陷入困境。
结果
中国南方航空集团公司面临严重的财务危机，需要通过资 产重组和债务重组等方式进行挽救。
案例二
中国核工业集团公司
资本营运策略
在核能产业发展过程中，未能及时跟上技术进步和市场变 化，导致部分项目投资回报率不高或面临搁浅风险。同时 ，受国内外政治、经济环境影响，核能产业发展受到限制 。
内部因素
企业规模
企业规模越大，通常意味着有更多的资 源可用于资本营运，如资金、人力和物
力。
组织结构和管理水平
高效的组织结构和先进的管理水平有 助于提高资本营运效率，降低营运风
险。
财务状况
企业的财务状况，如现金流、负债率 、盈利能力等，直接影响其资本营运 的能力和策略选择。
技术创新能力
企业的技术创新能力影响其在市场中 的竞争地位，进而影响资本营运策略 。
社会责任感强
国有企业作为国家经济的支柱，承担着重要的社会责任，其资本营 运不仅要考虑经济效益，还要考虑社会效益和环境效益。
02
国有企业资本营运策略
扩张型资本营运策略
如何通过资本运营盘活集团公司资产剖析
如何通过资本运营盘活集团公司资产A什么是资本运营?案例:吊丝男爱上白富美(媒婆故事（2/2B 资本运营概念所谓资本运营,就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产,通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值.C资本运营分为哪些运营模式?企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。
资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累,追加投资,吸纳外部资源即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。
(1/2资本收缩是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外。
它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组，其根本目的是为了追求企业价值最大化以及提高企业的运行效率。
(2/2D资本运营的作用是什么?1、资本运营可以优化企业的资本结构.2、资本运营可以带动企业迅速打开市场，拓展销售渠道。
3、资本运营可以让企业获得先进生产技术和管理技术。
4、发现新的商业机会。
5、资本运营可以给企业带来大量资金。
E先行集团公司现阶段的优劣势分析集团公司的劣势在于现阶段货币资金的严重不足，同时面临郢城枢纽站和楚都客运站综合楼项目工程建设资金的压力,集团公司的资金流动性变差，缺乏开发新项目的启动资金.银行借贷会进一步加大资金成本，需要寻找新的融资渠道.（1/2集团公司的优势在于优良的资产，根据目前资产的使用情况和土地性质,可以采取租赁和合作经营的方式，即以部分资产出租来保证有稳定的收入，部分资产寻求合作伙伴成立新公司共同开发经营,集团公司以资产入股,合作方以现金出资，充分利用多方优势和资源，打造品牌项目。
真正做到资源共享，优势互补.(2/2F应对上述实际情况应采取的策略（我们应该怎么办资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。
以集团公司的实际情况，若采用资本扩张模式进行产业转型升级现阶段难以实现。
（1/21、建议先采用资本收缩运营模式,收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆向操作，通过资产的剥离、分立、置换、拆分等手段获得开发新项目急需的启动资金,也就是资产置换股本让民营资本进来,具体可采用以土地、房屋等固定资产作为股本与合资方成立股份公司等多种经营方式进行运作，既使母公司可以集中力量开发核心业务,也有利于非客运产业的发展。
集团公司资本运营规划实施步骤和要点20040824
集团公司资本运营规划实施步骤和要点20040824第一篇：集团公司资本运营规划实施步骤和要点20040824 集团公司资本运营规划实施步骤和要点一、集团公司实体化战略：将杭金衢等效益最好的路全资化，直接控制经营性现金流。
盈利冲抵政府要求投资的效益差的路所造成的亏损，实现避税效应，同时积极争取并投资作为政府补偿的优惠项目。
1、2、3、杭金衢参股舟山连岛工程。
与小股东谈判，通过调整股利政策（不分股利）迫使售出股权集团公司实现实体化，全资拥有效益较好的杭金衢，同时投资省政府要求完成的低效益项目，实现避税效应和完成省政府的投资要求。
4、集团公司孵化培育通过投资低效益项目所争取来的优惠项目，时机成熟时以较好的资本变现价格出售给集团下属上市公司。
二、将集团拥有的沪杭甬、甬台温、杭长、杭浦、申苏浙皖、申嘉湖杭等（分布在杭嘉湖和沿海地带）效益良好公司的部分股权发起成立“浙江交通高速公路控股有限公司”（简称“浙江高速控股”），引进一家境外战略投资者。
境外战略投资者应该具备资本实力雄厚、擅长资本运营和基础产业投融资、境外融资渠道广泛、形象良好等优点。
1、资产审计（可在明年初操作，直接利用2004年度财务审计报告）。
2、资产剥离（除沪杭甬外其它控股公路的服务区公司、广告公司、养护公司等非主业营运资产剥离到集团公司）。
3、营运资产估值，谈判入股价格，集团公司与境外战略投资者的股权比例为7：3。
入股溢价根据双方公认的估值结果和资本市场情况而定。
4、战略投资者入股，集团公司发起成立浙江高速控股，配售股票采取售老股和发新股相结合的方式，集团公司出售部分老股获得资金用于收购杭金衢小股东股权和投资培育新项目，新公司取得战略投资者入股资金用于建设效益良好的新路或收购已控股参股老路的小股东股权，也可进一步收购集团公司培育成熟的其它运营资产。
5、远期方案：目的是在保持集团对资产控制权的基础上利用充分资本市场低成本筹集资金和实现浙江高速控股价值最大化，通过整体上市或资产证券化等多种资本运作手段，塑造体现市场化定价效率的高速公路项目退出平台，下面是可选择的几种运作方案。
集团公司资本运营
集团公司资本运营与投融资资本运营是社会主义市场经济的深化。
它包括资产重组、发行股票、配股、借壳上市、发行债券与转换、证券托管等经济运行方式。
当今经济的竞争，既是高科技的竞争，更是资本实力的竞争，如何使现有资本优化配置，并创造出更多的剩余价值，已成为当代经济探讨的焦点。
就集团公司而言，近几年加快了资本运营的步伐。
集团公司资本运营战略思想是：以企业发展战略为导向，以资本市场为平台，实现企业融资方式从以间接融资为主向以直接融资为主的转变，实现企业运作模式从单纯产业资本运作模式向产业资本和金融资本的紧密结合、协调运作模式转变。
集团公司实施资本运营战略的目标是：实现资金集中管控，搭建集团财务公司融资平台，拓展融资渠道，降低财务费用，为集团公司跨越式发展提供强有力的资金支撑。
一、拓宽融资渠道，强化融资功能，构造资本平台1、组建集团财务公司，构建内部金融体系集团公司力争用一年半的时间完成财务公司重组，充分利用财务公司这一非银行金融机构平台，发挥其资金结算、发放贷款、同业拆借、委托贷款、融资租赁、发行金融债券等功能，加强对公司资金的统一管理和控制，提高公司资金周转率，降低公司财务成本，拓宽公司融资渠道，形成有机的金融体系。
2、加大资本市场运作力度，推进优质资源上市进程发行股票是一种资本融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资本金不能撤逃，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。
具体而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。
国阳新能股份有限公司于2003年8 月经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003 ]84 号文《关于核准山西国阳新能股份有限公司公开发行股票的通知》核准,以每股人民币8.20 元的价格向境内投资者发行了面值为人民币1.00 元的A 股股票15,000 万股,募集资金12.3亿元，并于2003 年8 月21 日挂牌上市。
集团资本运营规划方案
集团资本运营规划方案一、前言随着市场经济的快速发展，企业集团规模不断扩大，业务范围逐渐多元化，资本运营成为企业发展的重中之重。
在资本市场不断变革的大背景下，如何实现资本的最大化运营，对于企业集团而言必须制定相应的规划方案，以提升自身的核心竞争力。
本文旨在为企业集团提供一份集团资本运营规划方案，帮助企业集团实现资本的高效运作和管理，从而提升企业的整体价值。
二、资本运营规划的意义资本运营规划是企业集团管理的重要组成部分，它的意义主要体现在以下几个方面：1. 提升企业价值：资本运营规划能够帮助企业集团实现资本的最大化运营，提高资本效率，从而提升企业的整体价值。
2. 降低风险：通过合理的资本运营规划，能够有效降低企业集团的经营风险，提高企业的抗风险能力。
3. 优化资源配置：资本运营规划可以帮助企业集团优化资源配置，发挥资本的最大效益，实现资源的集约利用。
4. 提高竞争力：通过资本运营规划，企业集团可以提升自身的核心竞争力，加强在市场中的地位。
5. 实现持续发展：资本运营规划可以帮助企业集团实现持续发展，推动企业向更高层次发展。
三、资本运营规划的基本原则在制定资本运营规划时，必须遵循以下基本原则：1. 风险可控：资本运营规划必须考虑到市场风险和内部风险，保持风险的可控性。
2. 市场导向：资本运营规划必须紧密结合市场需求和行业规律，以市场为导向，精准把握市场脉搏，调整资本运作策略。
3. 稳健经营：资本运营规划要坚持稳健经营的原则，回避高风险投资，确保资本的安全性和稳定性。
4. 资产优化：资本运营规划要优化资产配置，合理规划资本运营结构，实现资产的最大化运作。
5. 真实透明：资本运营规划要求企业集团管理人员保持真实透明的态度，及时向股东、投资者和社会公众披露信息，提高企业形象。
四、资本运营规划的内容资本运营规划内容主要包括资本结构、资本运作和资本管理三个方面。
1. 资本结构资本结构是指企业集团使用各种资本的方式和比例。
某某公司运营资金管理及案例分析
某某公司运营资金管理及案例分析苏州新创建设公司营运资金管理及案例分析摘要：营运资金是指企业经营周转过程中使用的日常性流动资金，是企业维持正常生产经营活动的物质基础，它涉及到企业生产的各个方面，它的投入和收回是在不断的循环过程中进行的。
它既是企业与外部世界进行资源交换的渠道，又是企业内部资源配置得以实现的依托。
营运资金一旦出现问题轻则影响企业经营效益，重则导致企业资金链断裂，使企业破产。
因此，营运资金管理的好坏往往是企业成败的决定因素，它在财务管理乃至企业管理中占有非常重要的地位。
通过营运资金管理，可以实现在充分满足生产经营活动周转需要并充分考虑企业财务安全性的前提下，不断提高营运资金的利用水平和周转能力，降低营资金持有成本，提高企业的整体盈利能力。
苏州新创建设公司是一家房地产公司，而房地产业是国民经济重要的支柱产业，房地产行业的健康持续发展，不仅是建设和谐社会的重要物质保证，而且直接关系到国民经济的昌盛与否，因此公司有着正确健康的营运资金管理是十分重要的，不可缺少的。
关键字：营运资金；成本效益；融资渠道；杠杆效应；财务风险一、序言房地产行业是是我国支柱产业之一，而营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，它的基本和最终目标都是应该要遵循企业整体财务管理的目标。
简而言之，企业营运资金管理的目的是保证企业营运资金的充分安全性和流动性，并且努力的提高营运资金的利用水平和周转能力，同时就尽可能的提高企业的整体盈利能力，要实现这些目标就要通过实施科学健康有效的管理活动。
房地产行业是市场化程度较高的行业，因此，房地产的各个企业间就必然存在着激烈的竞争，而且在不断规范行业秩序的同时市场也在由过热向理性的回归着，这就加剧了行业竞争与调整。
而那些管理不善、营运效率低下的企业，必然将逐步淘汰出局。
资金状况也将成为威胁房地产企业成败的最核心因素之一。
这就对那些资金链紧张的房地产企业会受到极大的影响。
在这样的背景下，各家房地产企业管理者的必然选择就是加强企业营运资金管理水平，提高企业营运资金运营效率。
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第
可见，以资本为纽带形成的企业集团不同于单一的业务单元，其价值 增长不仅通过业务经营来实现，更需要通过资本的运营来实现
远景
业务经营战略
▪ 明确核心业务组合，提升核心业务的竞争 优势实现价值增长 优化核心业务的产业结构 改善产品/服务质量 推进新产品/服务的研发 降低成本 提升营销能力 …
乌鲁木齐德隆房地产开发公司
21.17%
湘火炬
65%
新疆德隆国际实业总公司
7.36%
新疆屯河
9.48%
12.7%
新疆金融租赁
20.02%
合金股份
10%
北方证券
36123股
湖南证券
31.46%
厦门联合证券
37%
23%
新世纪金融租赁
新疆金新信托
天山股份
19.8%
重庆证券经纪
第
资本运营是一项高收益、高风险的活动，操作时应注重资本的流动性 和使用效率，并通过不同的投资组合来规避相应的风险
集团资本运营
第
目录
资本运营综述 对外投资 长期融资 存量资产整合
第
企业集团的具体特征
多法人 多种联系纽带 多层次组织 多样化经营 多功能 多国化
由多个法人组成的企业联合体 产权关系为主，兼具资产、经营、技术、人事、契约 核心层、紧密层、半紧密层 往往横跨几个经营领域 生产经营、科研开发、贸易流通、资本运营 发达国家的企业集团往往是跨国集团
不经营
企业在主业经 营外，将资金 投入其他产业 部门的企业， 但不从事直接 经营，以分散 经营风险，寻 求新的商业机 会的运作方式
方式
否
是
金融产品投资
股权投资
资本运营
获得长期分红 通过买卖差价
获得收益
集
团
是
否
直 接
经营
参
与
经
营 ？
企业兼并收购 其他产业部门 后，经营多个
产业部门的业
务，以谋求较
▪ 集团将采取何种股权运营模式？ ▪ 采取哪些操作手段？
第
资本运营的投资理念不断从投机型向价值投资型进行转变，集团需结 合自身的能力和价值观明确投资理念
－ 股权投资的投资理念演进－
股市炒作
1996－1997
表现 凭借强大的资金和内部 信息进行庄家炒作
盈利模式 通过股市买卖差价获得 利润
战略性的兼并收购重组
第
集团可借助投资评估矩阵对备选项目进行评估，评估过程应合理详尽， 针对不同类型的投资有不同的侧重
投资回报率
投资评估矩阵
25% 20% 15% 10%
5% 0% -5% -10% -15% -20%
低风险
Excellent
Good hold
Acceptable selectively
invest
Poor Harvest or divest
新业务试验性投资 对潜在新业务的转移
投资评估重点
投资组合的收益性和风险性 现金流动性
收益率 回收期 收益的稳定性
投资风险 投资回收期
战略一致性、协同效应 股东增加值最大 收益稳定性和现金支持能力 投资规模 资源的战略性 投资收益率 投资规模
战略性 投资回收期 投资规模
第
目录
资本运营综述 对外投资 长期融资 存量资产整合
第
广义的投资内容包括实业投资、股权投资和金融产品投资
实业投资 股权投资 金融产品投资
运作对象 核心业务及 相关业务
股权 （产权）
金融产品
方式
将资本直接投入生产经营 活动所需的固定资产和流 动资产，形成经营能力， 获得经营收益
通过产权交易实现资本的 快速扩张和收缩，达到优 化资本结构、实现资本最 大增值的目的。例如并购 、重组、回购
资源的掌控
中长期稳定盈 利，有巨大的 发展潜力
新业务试验性投资
对潜在新业务的 转移
获得新兴行业的 超额收益
第
确定了集团投资组合策略后，对具体的投资项目应设定投资标准进行 评估
收益的数量标准 ▪ 股东增加值最大－－SVA
SVA=NOP-COC ▪ 净现值－－NPV
▪ 投资资本报酬率－－ROCE ROCE=EBIAT/CE
资本运营的特点
▪ 以资本运动为对象，利用价值形式进行的综合型分析与决策活动 ▪ 具有很强的扩张性，运作有很高的复杂性 ▪ 是一项创新性活动，且存在不确定性，因而具有高风险性、高收益性等特点。
创新的风险性和效益性呈正相关关系 ▪ 注重资本的流动性。围绕资本的运动、循环、盘活沉淀的或闲置的资本存量，
加快资本周转；同时追求资本的使用效率 ▪ 注重对资本的支配和使用，力图通过投资组合来规避风险
监控委员会按项目批准时制定的频率要求对项目进行每周，每月，或每 半年一次的检查，检查结果用项目进展报告形式表示
最低回 报率
中风险
投资风险
高风险
注意事项 ▪ 矩阵的横纵座标可以根据不同类
型项目的特性进行修改，最能体 现该类项目的投资评估重点 ▪ 不同的项目侧重的评估标准不同
例如战略性投资注重产业重 点，可以允许较长的投资回 收期
而新产业的实验性投资要求 的回报周期较短，及时判断 新产业的可行性
▪ 财务模型应合理详尽、必须有关 键影响因素的敏感性分析
通过股权转让、股份回购、股权套作、经营者持股等 多种形式多元化国有企业的产权结构
通过资本运营的手段，收购核心产业的企业，出售或 重组非主导产业的企业，并把集团内的优质资产和资 源配置给核心产业，实现产业结构的优化
对外投资 长期融资 存量资产整合
第
集团资本运营的投融资和存量资产整合过程，主要通过主业-上市公司 -金融板块的三角架构得以实现
第
企业集团的特征引发了以下战略思考的关键问题
企业集团的整体 价值如何提升？
选择和经营何种核心 业务增加集团价值？
如何通过资本运营增 加集团价值？
如何整合现有的业务和资产 实现协同效应？如何战略性 地配置资源增加集团价值？
如何帮助核心业务单元制订 竞争策略？提升业务单元的 竞争能力？
如何管理下属企业，发挥每 个下属企业的积极性？同时 有效地控制下属企业？
观察效 益
退 出
发展策略
大规模、持续投资 巩固竞争地位并大幅扩张
选择性的投资 稳步发展
获得收益 退出
第
在项目管理方面，应加强对关键流程和因素的控制及支持，制定规范 的管理流程
除财务指标外，将项目评估重点的实现情况作为项目的监控要点
各项目成立单独的项目监控委员会，由指定的项目经理，财务人员和其 他管理人员组成
如连续三年进入成交量 前五十名的公司如深发 展A、上海汽车等
逢低买入，逢高抛出
第
对选定的投资内容设定权重进行组合，投资组合的收益和风险需符合 集团总部设定的标准
集团对投资的总体要求
集团总部期望的 资产收益率是多 少？
集团总部可以承 受的投资风险有 多大？
集团总部接受的 投资回收期有多 长
高收益的运作
方式
方式 实业投资 股权投资
核心产业经营
通过经营获得 较高收益
第
资本运营的不同投资模式有不同的特点
回收期 回收速度 资本流动性 资本变现能力 资金利润率
风险 收益稳定性 受市场因素影响
金融产品投资 不确定 不确定 极高 较强 不确定 较大
不稳定，波动性高 大
股权投资 较长 缓慢 较差 低 较高 较小 较稳定 较小
第
项目评估还随项目进程持续开展，根据项目的市场前景和当前效益分 析，将投资项目分为重点发展、效益观察和退出几种类型
项目进程中评估
非常
5
好
4
项 目3 的 市 场 前2 景
1
重点发展
退出
维持投资 观察效益
非常不 好
0
0
1
远低于行业 平均水平
2
3
项目的当前效益
4
5
处于行业 领先水平
类型
重点发 展
维持投 资
危机重组 及买壳上市
投资理念
投机？ 价值投资？ 可持续投资？ 长期投资、短
期投机？
年份
1998-2000
进入绩差大盘股，通过 重组改变绩差公司基本 面
利用重组概念在大盘高 位获利
2001－
并购重组，强强联合 投资指标股、绩优蓝筹股
提高市场份额改善产业链 条、追求整合效益
现金分红能力
第
举例：不同类型的投资有不同的评估重点
投资策略
短期证券 短期内迅速产生现金收益
长期证券投资 获得长期、稳定、较高的投资回报
价值低估投资 获得机会型的买卖差价
战略性兼并收购 核心业务竞争力的提升 改善经营业绩提升价值
战略性资源投资 对战略性市场资源的掌控 中长期稳定盈利，有巨大的发展潜力
第
最终形成的集团投资组合策略指导集团投资项目的挖掘和评价，并从 不同方面提升集团的价值
投资组合价值
价值低估投资
长期证券投资
获得机会型的 买卖差价
获得长期、稳定
短期证券投资
、较高的投资回 报
短期内迅速产生
现金收益
战略性兼并收购
核心业务竞争 力的提升
改善经营业绩 提升价值
战略性资源投资 对战略性市场
长期融资 ▪ 银行 ▪ 资本市场 ▪ 企业法人 ▪ 机构投资者 ▪ 管理层或职工
自有资本 ▪ 资本金 ▪ 收益留存 ▪ 折旧
存量资产整合 ▪ 固定资产整合 ▪ 流动资产整合 ▪ 无形资产整合
对外投资 ▪ 实业投资 ▪ 股权投资 ▪ 金融产品投资
自有资本 获得最大 收益
第