财务管理 风险与收益
财务决策中的风险收益平衡
财务决策中的风险收益平衡在任何商业活动中，财务决策都是至关重要的环节。
财务决策涉及到资金的分配和利用，以及为企业带来可持续发展的盈利能力。
然而，财务决策并不仅仅是通过计算和分析来达到一定的目标，而是需要在风险与收益之间寻求平衡。
本文将探讨在财务决策中如何平衡风险与收益，以及一些常见的策略和方法。
1. 了解风险和收益的概念与关系首先，我们需要明确风险和收益在财务决策中的概念与关系。
风险指的是在投资或决策过程中可能发生不利结果的可能性。
而收益则是指投资或决策带来的潜在利润或回报。
在财务决策中，通常存在着收益与风险的正相关关系，也就是说，高收益往往伴随着高风险，而低风险则可能对应较低的收益。
因此，平衡风险与收益是财务决策的关键。
2. 多样化投资组合多样化投资组合是一种常见的平衡风险与收益的策略。
通过将资金分散投资于不同类型的资产或行业，可以降低整体风险。
当某个投资出现波动或亏损时，其他投资可以起到抵消的作用。
例如，一个投资组合可以包括股票、债券、房地产等不同类型的资产，以分散风险并寻求整体收益。
3. 运用风险管理工具风险管理工具也可以帮助平衡风险与收益。
其中最常见的工具之一是保险。
企业可以购买保险来转移某些风险，如财产损失、责任风险等。
通过支付保险费用，企业可以在发生风险事件时获得经济赔偿，减少潜在的损失。
其他风险管理工具还包括期权、期货和衍生品等金融工具，可用来对冲风险或进行风险套利。
4. 审慎的财务规划和预算财务规划和预算对于平衡风险与收益至关重要。
通过制定合理的财务目标和计划，企业可以确保更好地管理风险并达到预期的收益。
财务规划应包括流动资金管理、长期资金筹集、资本结构优化等方面，以保证企业的财务健康和可持续发展。
5. 考虑时间价值和折现率在财务决策中，时间价值和折现率是需要考虑的因素。
时间价值指的是资金随时间的流逝而产生的价值变化，通常表现为将来的一笔收益价值小于现在的相同金额收益。
折现率则是将未来的现金流折算为现在价值的利率。
{财务管理收益管理}风险与收益知识讲义
{财务管理收益管理}风险与收益知识讲义2012 物流管理专业财务管理2013年10月9日第四章 风险与收益知识要点◆4.1 风险与收益概述◆4.2 风险衡量◆4.3 财务风险管理学习要求☐了解财务风险管理的环节☐理解风险的含义☐理解风险与收益的关系☐掌握风险衡量的方法☐ 从理论上讲，投资收益是指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。
☐从方法上看，是在期末将价值的增减变动与实现的现金流入与期初值进行比较。
☐ 投资者之所以进行风险投资，是因为风险投资可得到额外报酬—风险收益。
☐收益 是个内涵十分广泛的概念4.1.5 风险收益4.1.5 风险收益☐风险收益,就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外的报酬☐有了风险，才能获得超过货币时间价值（无风险报酬率）的超额收益。
所以存在风险投资。
☐风险收益表示方法●风险收益额：企业承担风险进行投资而获得超出货币时间价值的额外收益●风险收益率：风险报酬额与原投资额的比值绝对数表示法相对数表示法（实务中常用）在不考虑通货膨胀情况下投资收益率＝无风险收益率(资金时间价值率） +风险收益率对一般投资者来说，总是力求冒较小的风险，得到尽可能大的收益，至少是风险与收益大体相当。
这就要求事先要对风险进行衡量。
4.1.5 风险收益怎样衡量？4.2 风险衡量☐ 4.2.1 概率分布 (P)☐4.2.2 期望收益率（Ｋ）☐ 4.2.3 离散程度 （方差δ2、 标准差δ ）☐ 4.2.4 标准差率（V）4.2.5 风险收益如何计算？4.2.1 概率分布☐ 某一事件出现的可能性，可以用概率表示。
而把每种可能性或结果列示出来，并给予一种概率，就构成了概率分布。
☐ 概率分布是指某一事件各种结果发生可能性的概率分配。
任何一个事件的概率分布都必须符合以下两个规则：☐（1）0≤P i≤1；（2） P=14.2.1 概率分布☐例4-1，某企业接到一项投资项目，现有A、B两个方案可供选择。
企业财务风险与收益权衡
▪ 收益权衡与企业战略的关系
1.风险评分卡是一种常用的风险评估工具，它可以帮助企业评 估风险的可能性和影响程度。 2.风险评分卡通常包括风险的可能性、影响程度、控制程度和 风险的暴露程度四个维度，通过这四个维度的评分，可以评估 风险的综合程度。 3.风险评分卡的结果可以帮助企业确定风险的优先级，制定有 效的风险管理策略。
▪ 风险管理策略
企业财务风险
1.财务风险主要来自于市场风险、信用风险、流动性风险等方 面。 2.风险管理需要通过风险识别、风险评估、风险控制等方式进 行。
引言
▪ 企业收益权衡
1.收益权衡是指在面临不确定性时，如何在可能的结果之间做 出选择。 2.在财务决策中，收益权衡是一个重要的考虑因素。
▪ 金融工具的应用
1.金融工具如期权、期货、衍生品等可以帮助企业管理和转移 风险。 2.合适的金融工具应用可以提高企业的收益水平。
1.市场风险：由于市场因素（如利率、汇率、股票价格等）的 变动，导致企业资产价值、收益水平等发生不利变化的风险。 2.信用风险：由于债务人不能按时偿还债务，导致企业无法收 回资金，从而影响企业财务状况和经营成果的风险。 3.流动性风险：由于企业资金流动性不足，无法按时偿还债务 或满足日常经营需要的风险。 4.操作风险：由于企业内部管理不善、操作失误等原因，导致 企业财务状况和经营成果发生不利变化的风险。 5.法律风险：由于法律环境的变化，导致企业财务状况和经营 成果发生不利变化的风险。
财务管理风险和收益
财务管理风险和收益引言财务管理是一个组织内部不可或缺的职能，它涉及到企业的资金管理、投资决策、融资策略以及风险管理等方面。
在经营活动中，财务管理需要平衡风险和收益，以确保企业能够持续发展和创造价值。
本文将讨论财务管理中的风险和收益，并探讨如何在不同情况下进行有效的决策。
财务管理风险在财务管理中，风险是不可避免的。
风险可能来自外部环境的不确定性，如市场波动、政策变化等，也可能来自企业内部的操作风险、财务风险等。
以下是财务管理中常见的风险类型：1.市场风险：市场风险指的是由于市场波动导致的资产价格波动。
股票、债券、商品等资产价格的波动可能给企业带来损失。
2.财务风险：财务风险是指企业面临的经济上的风险，可以分为流动性风险、信用风险和汇率风险等。
流动性风险是指企业无法及时偿还债务或满足业务需求的风险。
3.操作风险：操作风险是指由于内部失误、系统故障、欺诈等原因导致的损失。
操作风险可能来自于企业内部的流程、人员、技术等方面。
财务管理收益财务管理的目标是最大化股东利益，同时确保企业的可持续发展。
以下是财务管理中常见的收益类型：1.利润：企业的利润是衡量经营绩效的重要指标。
利润的增加可以提高企业的价值，吸引投资者并为企业创造更多的发展机会。
2.股息：企业通过分红来回报股东，在实施盈余分配政策时，企业决策者需要考虑现金流、税务因素等。
3.资本增值：如果企业的资产价值增加，股东的权益也会相应增加。
资本增值是企业价值的增长，可以通过提高资产收益率或折现率来实现。
风险和收益的权衡在财务管理中，决策者往往需要权衡风险和收益，以选择最优的方案。
以下是一些常见的方法：1.风险管理：通过制定风险管理策略，企业可以降低潜在的风险和损失。
例如，企业可以通过多元化投资组合来分散投资风险。
2.投资组合优化：投资组合优化是一种通过优化投资组合来最大化收益并控制风险的方法。
通过合理配置不同资产的权重，可以实现风险和收益的平衡。
3.资本预算分析：在进行大额投资决策时，企业可以进行资本预算分析来评估项目的风险和收益。
{财务管理收益管理}风险与收益衡量的基础知识
协方差计算（离散型）
经济形势 概率 甲公司股价
乙公司股价
协方差习题
繁荣
正常
萧条
1/4
1/2
1/4
10
5
1
6
5
4
E（P甲）=0.25×10+0.5×5+0.25×1=5.25
E（P乙）=0.25×6+0.5×5+0.25×4=5 协方差的大小
Cov(R甲, R乙)=0.25×(10-5.25)(6-5） +0.5×(5-5.25)(5-5)
在一定程度上 反映了X和Y相
互间的关系，
+0.25×(1-5.25)(4-5)
但它还受X与Y
相关系数
定义: 设Var(X)>0, Var(Y)>0,
为随机变量X和Y的相关系数 . 在不致引起混淆时，记 为 .
关于XY的符号:
XY ≦1. 当 XY > 0 , 称X与Y为正相关. 当 XY = 0 , 称X与Y不相关 当 XY < 0 , 称X与Y为负相关 当 XY =1,称X与Y完全正相关 当 XY =-1,称X与Y完全负相关
单一资产的风险与收益的衡量
历史收益 与风险
预期未来收益 与风险
收益率的计算
波音公司股票1983年12月31日和1984年12月 31日的价格分别是29.13美元和37.75美元， 1984年该股票每股股息是0.93美元。
第i种资产 第t期的收
益率
可能的经济情况
预期收益
概率
计算协方差的一个简单公式 由协方差的定义及期望的性质，可得
Cov(X,Y)=E{[ X-E(X)][Y-E(Y) ]} =E(XY)-E(X)E(Y)-E(Y)E(X)+E(X)E(Y) =E(XY)-E(X)E(Y) 即 Cov(X,Y)=E(XY) -E(X)E(Y) 可见，若X与Y独立， Cov(X,Y)= 0 .
《财务管理》第二章风险与收益分析（上）
本章与第三章是《财务管理》的“⼯具”章，就如同⽊匠做家具需要锯、锤等⼯具⼀样，《财务管理》同样需要“锯”、“锤”等⼯具，⽽本章与第三章就是《财务管理》的“锯”、“锤”。
本章主要讲了风险的计量。
在以前，⼈们只知道有风险，却⽆法对它进⾏计量，就如同⼈们现在⽆法对爱情进⾏计量⼀样。
后来，聪明的⼈们学会了去计量风险，从⽽使得风险不再那么抽象了。
有⼀句被很多⼈认为是废话的⼀句话：收益伴随着风险。
可见收益与风险就像⼀个⼈的左和右，永不分离。
讲风险，就不能不讲收益。
资产的收益有两种表⽰⽅法：⾦额（A资产的收益额是888元）；百分⽐（B资产的收益率是88.8%）。
⽽教材所谓的资产的收益指的是资产的年收益率。
单期资产的收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率，能把教材上的【例2—1】看懂，遇到类似的题会做就可以了。
资产收益率的类型包括：1.实际收益率。
就是已实现（确定可以实现）的上述公式计算的资产收益率。
2.名义收益率。
资产和约上标明的收益率，即“⽩纸⿊字”的收益率。
3.预期收益率。
有三种计算⽅法：按照未来收益率及其出现概率的⼤⼩进⾏的加权平均的计算；按照历史收益率及其出现概率的⼤⼩进⾏的加权平均的计算；从历史收益率中选取能够代表未来收益率的“好同志”，并假定出现的概率相等，从⽽计算它们的算术平均值。
4.必要收益率。
投资的的⽬的是产⽣收益，⽽且这个收益有个最低要求，必要收益率就是这个最低要求。
5.⽆风险收益率。
即便是投资短期国库券也是有风险的，只不过风险很低，所以便⽤它的利率近似地代替⽆风险收益率。
在这个世界上实际上是不存在只有⽆风险收益率的资产的。
6.风险收益率。
投资者既然承担了风险，就必然要求与此相对应的回报，该回报就是风险收益率。
讲完了收益，该讲风险了。
衡量风险的指标主要有：收益率的⽅差（以下简称⽅差）、收益率的标准差（以下简称标准差）、收益率的标准离差率（以下简称变异系数）等。
对于⽅差、标准差的公式，它们的推导过程⼗分复杂，没办法，只能死记硬背。
财务管理中的收益风险平衡策略
财务管理中的收益风险平衡策略第一章：引言财务管理是企业的核心模块之一，而收益和风险是财务管理中的两大必经议题。
收益和风险之间的关系是复杂的，但是任何企业都需要通过实施合适的策略来确保自己的盈利能力和稳定性。
本篇文章将探讨财务管理中的收益风险平衡策略，帮助企业更好地管理自身风险和提高收益。
第二章：收益风险基础知识在财务管理中，收益和风险是既独立又相互依存的。
收益是企业主要追求的目标，而风险则是企业必须面对的挑战。
风险来源于不确定因素，例如市场波动、政策变化、自然灾害等，它们可能对企业带来财务损失。
相对地，收益来源于企业的产出，例如商品、服务、投资等，营销策略和营收模型也是影响收益的因素。
第三章：收益风险的管理策略风险是企业必须面对的挑战，而解决风险问题的方法有三种：1. 风险规避企业可以通过规避风险来避免财务损失。
规避风险的策略包括多样性（例如投资组合多样化）、市场调研（了解市场走向）和保险等。
2. 风险转移企业可以通过转移风险来分散风险。
例如，企业可以通过保险来转移一部分损失风险。
此外，企业还可以通过税收政策等方式向政府转移一部分风险。
3. 风险管理企业可以通过管理风险来减轻暴露于风险中的风险。
例如，企业可以在财务预算中为潜在风险留出足够的浮动资本。
此外，企业可以通过出售衍生品等方式中性化风险。
第四章：收益风险平衡策略在财务管理中，平衡收益与风险是非常重要的。
任何企业都需要在获得足够收益的同时降低风险。
为了平衡收益和风险，有以下几种策略：1. 增加多样性和弹性通过减少业务或产品的单一性，企业可以增加多样性和弹性，从而降低风险。
例如，企业可以考虑在市场上推出多个产品系列，以便在其中一个产品受损时可以有其他产品来承担风险。
2. 合理利用资本企业需要合理利用资本，让其在收益和风险之间平衡分配。
通过控制成本和增加利润率，企业可以提高收益，并提供必要的资金以适应风险。
3. 设计财务评估和追踪程序企业需要建立一套完善的财务评估和追踪程序，确保产品或业务能够创造收益。
财务管理 第3章 风险与收益(含答案解析)
第三章风险与收益分析一、单选题1。
已知某证券的β系数为2，则该证券( ).A。
无风险B. 有非常低的风险C。
与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（ )。
A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为(）。
A．18％B．20%C．12%D．40％4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）.A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是(）。
A.甲方案优于乙方案B。
甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D。
无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15％,乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险.比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是(）。
A.方差B.净现值C。
标准离差D。
标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是(）。
A。
选择高收益项目B。
选择高风险高收益项目C。
选择低风险低收益项目D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1。
5,y方案的标准离差是1。
4,如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）.A。
x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为（）.A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．( ）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策( )。
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第四章风险与收益本章主要学习内容1．风险及其分类2．单项资产的风险和报酬3．投资组合的风险和报酬4．资本资产定价模型第一节风险及其分类一、风险的概念与类别（一）风险的概念在财务学中，风险则是指在一定条件下和一定时期内预期结果的不确定性或实际结果偏离预期目标的程度。
这种偏离或不确定性是由于经济、社会中的各种不能预期的变化引起的，如企业在每年初都会确定该年度的计划销售额和利润，但在实际实施过程中可能由于其他新产品的引进而冲击本企业的产品市场，或者由于原料供应商未能及时供货而延误生产，这些都可能引起企业利润额的变化，使其偏离预期目标。
实际结果对预期目标可能出现偏离的程度大，称为高风险。
相反，实际结果对预期目标可能出现偏离的程度小，称为低风险。
各种经济活动和经济行为都有各自不同的特点，因此风险有大有小。
在绝大部分经济活动和经济行为中，风险是客观存在的。
（二）风险的类别1.从财务管理的内容角度看，风险包括筹资风险、投资风险与收益分配风险等。
（1）筹资风险指企业在筹集资本的过程中所具有的不确定性。
筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资数量、筹资渠道和筹资方式。
具体的影响为：筹资时间越长，不确定因素越多，筹资的风险越大，因此要在最短的时间内筹集到所需要的资金。
筹资数量越大，则筹资风险越大。
另外，筹资渠道与筹资方式的不同，也会影响到筹资风险，如股票筹资与债券筹资其风险就显着不同。
（2）投资风险是指企业将筹集的资本投向某活动所具有的不确定性。
投资风险主要由投资的行业和投资时间的长短来决定。
一般企业的资本可选择多种行业进行投资，每种行业的利润率不同，决定了其投资风险不同。
如投资于处于战争状态有国家和投资于和平国家的石油业所面临的风险会相关很大。
一般来说，长期投资比中短期投资的风险要高。
（3）收益分配风险是指企业在收益的形成与分配上所具有的不确定性。
一方面，如果企业开发的是社会急需的且质量过硬的商品，可以使企业收益扩大从而降低收益形成所面临的风险。
另一方面，就是企业如何分配收益的问题，即结转成本费用和确认收益所产生的风险以及对投资者进行分配收益的时间、形式和金额所产生的风险。
2.从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。
（1）市场风险是指那些对所有的公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、国家政策调整、利率变化、经济衰退、通货膨胀等。
系统风险源于公司之外，在其发生时，所有公司都受影响，表现为整个证券市场平均收益率的变化。
由于这类风险涉及所有的投资对象，不能通过分散投资来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。
①经济周期风险，是指由于经济周期的变化而引起的证券市场行情变动的风险。
因为是经济周期的变化决定了企业的景气和效益，从而从根本上决定了证券行市，特别是股市的变动趋势。
证券市场行情随经济周期的循环而起伏变化，总的趋势可分为看涨市场（即多头市场）和看跌市场（即空头市场）两大类。
当然，看涨市场和看跌市场是股市行情变化的大趋势，实际上，股价并非直线上升或直线下降，而是涨中有跌，跌中有涨，盘整、反弹和回档不断出现。
②利率风险，是指由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。
证券价格与市场利率的关系极为密切，两者呈反向变化。
其原因在于，银行利率提高，会吸引一部分资金流向银行等储蓄机构，从而减少对证券的需求，致使证券价格下降；同时利率提高，企业融资成本提高，在其它条件不变的情况下，盈利减少，从而派发的股利也减少，于是便导致股价下跌，反之亦然。
③购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使货币的购买力下降的风险。
在通货膨胀期间，虽然随着商品价格的普遍上涨，证券价格也会上涨，投资者的货币收入会有所增加，但由于货币贬值，购买力水平下降，投资者的实际收益可能没有增加反而有所下降。
购买力风险对于不同证券的影响不同，受影响最大的是固定收益类证券，因其名义收益固定不变，当通货膨胀率提高时，按购买力计算的实际收益就会相对减少，尤其是长期债券，其购买力风险更大。
与固定收益类证券相比，普通股的购买力风险相对较小，因为当发生通货膨胀时，股份公司的产品售价会随之上涨，名义收益会增加，特别是当公司的产品售价涨幅大于生产费用涨幅时，公司的净盈利会增加，此时股利会相应增加，股票价格也会提高，普通股股东的收益增加，从而可部分地减轻通货膨胀带来的损失。
（2）公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、产品变质、诉讼失败等。
公司特有险为某一行业或某一企业所特有，它通常是由某一特殊因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响，而与整个证券市场的价格没有系统、全面的联系。
这类风险是随机发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其它公司的有利事件所抵销，企业的收益不会受到更大的影响。
又称为可分散风险或非系统风险。
非系统风险主要有经营风险、财务风险、违约风险、流动性风险与再投资风险等。
①经营风险亦称商业风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。
企业的生产经营活动会受到来自于企业外部和内部多方面的影响，具有很大的不确定性。
外部的影响因素包括政治环境、经济结构、资源环境、财政环境、金融环境、市场环境等；内部的影响因素包括运营状况、经营管理状况、内部财务管理能力等。
其中，内部因素是公司经营风险的主要来源，如决策失误导致投资失败，管理混乱导致产品质量下降、成本上升，产品开发能力不足导致市场需求下降，市场开拓不力导致竞争力减弱等，都会影响公司的盈利水平，增加经营风险。
②财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性，是筹资决策所产生的，又称筹资风险。
公司的资本结构，即公司总资本中负债与权益（即股本）之比决定了企业财务风险的大小。
如果公司的资本全部为权益资本，则销售收入的任何变动都会对股东的净收益产生同样的影响。
而如果公司的资本中除普通股权益资本外，还有一部分来源于负债或优先股，则这些负债和优先股便使得公司有了财务杠杆，这种财务杠杆使公司股东净收益的变化幅度超过营业收入变化的幅度。
负债资本在总资本中所占比重越大，公司的财务杠杆效应就越强，财务风险就越大。
③违约风险，又称信用风险，是指证券发行人无法按时还本付息而使投资者遭受损失的风险。
违约风险是债券的主要风险。
一般认为，在各类债券中，违约风险从低到高排列依次为中央政府债券、地方政府债券、金融债券、公司债券。
当然，不同企业发行的公司债券的违约风险也有所不同，它受到各企业的经营能力、盈利水平、规模大小以及行业状况等因素的影响。
所以，信用评估机构要对中央政府以外发行的债券进行评价，以反映其违约风险。
④流动风险，又称变现力风险，是指无法在短期内以合理价格卖掉证券的风险。
投资者在出售证券时，有两个不确定性：一是以何种价格成交，二是需要多长时间才能成交。
若投资于像垃圾股或不知名公司的股票等流动性差的证券，当遇到另一更好的投资机会时，投资者想出售现有证券以便再投资时，往往在短期内很难找到愿意出合理价格的买主，他要么将售价降得很低，要么要等很长时间才能找到买主，于是他不是丧失新的投资机会就是蒙受降价损失。
而像政府债券这类流动性强的证券就可随时变现。
所以，投资者在投资于流动性差的资产时，总是要求获得额外的收益以补偿流动风险。
⑤再投资风险。
指所持证券到期时再投资时不能获得更好投资机会的风险。
如年初长期债券的利率为10%，短期债券的利率为8%，某投资者为减少利率风险而购买了短期债券。
在短期债券于年底到期收回现金时，若市场利率降至6%，这时就只能找到收益率约为6%的投资机会，不如当初买长期债券，现在仍可获得10%的收益率。
二、收益的衡量投资者进行各种投资活动，按种类划分可分为固定资产投资和金融资产（即证券）投资两大类。
无论属于哪类，投资活动的根本目的是为了赚钱。
衡量一项投资赚钱能力的大小，一般有两项互相联系的指标，即收益额和投资报酬率，其中投资报酬率即利润率是单位投入资本赢得的利润，这种对盈利能力大小的衡量，便于不同数额的投资进行比较，作用和地位尤为重要。
本章我们主要考虑金融资产的投资问题，在资本市场上投资，其效益只能用报酬率来衡量。
1.总报酬率在一定期间（比如说一年）进行一项投资的收益率，就是基于所有权而收到的现金支付加上市价的变化，再除以初始价格1。
对于普通股，可以把一期的收益定义为；()11---+=t t t t P P P D r（4.1）其中：r 是实际的(预期的)收益；t 指过去(未来)特定的时间段；D t 是第t 期期末的现金股利；P t 是第t 期的股价；P t -1是第t －1期的股价。
例如，某甲先生年初购买了V 公司的股票，价格为每股￥100。
年末每股分得红利￥5，分红后每股市价为￥120，则不管甲先生年末是继续持有或是卖掉其股票，如果不计交易费用，其投资报酬率为：2.报酬率的平均U 公司是—家上市只有五年历史的大型制造业企业，在二级市场上其普通股投资收益率从2000-2004年报酬率观测值如下：其平均年报酬率（r G ）为：如果采用几何平均法，则为：()()()()()15%1-1.15 1]33.118.124.115.19.0[ 1]11111[5/15/154321==-⨯⨯⨯⨯=-+++++=r r r r r r G （4.3）如果采用算术平均法，则为：1 这种持有期间收益率在投资期间为1年或少于1年时是有用的。
对于更长的投资期间把投资报酬率(或内部收益率)作为收益率更佳。
收益率的计算以现值为计算基础并考虑货币的时间价值。
()%155/54321=++++=r r r r r r A（4.4）式中r 1 ~ r 5分别代表2000 ~ 2004的报酬率。
3.风险报酬风险报酬又称风险价值，是指企业承担风险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益，一般用风险报酬率表示。
一般投资者投资所要求的期望报酬率与风险是相对的，风险越高，投资者所要求的期望报酬率就越高。
用数学公式表示，期望报酬率与风险的关系为：bQ R K f +=（4.6）式中K 表示期望投资报酬率，R f 为无风险报酬率，bQ 为风险报酬率，b 为风险报酬系数，Q 为风险程度。
通过上式可以看出，期望投资报酬率包括两部分：一是无风险报酬率，现在一般把国债的收益率作为同期无风险报酬率，因为国债的风险几乎接近于零。
另一部分为风险报酬率，由投资项目风险的大小决定，风险越高，风险报酬率就越大。
第二节 单项资产的风险与报酬一、风险的衡量风险的衡量是计算风险报酬的先决条件，需要使用概率与统计方法，具体的风险衡量过程如下：1.概率及其分布在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生，也可能不发生，这类事件称为随机事件。
概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。