1技术分析之道氏理论
道氏理论趋势
道氏理论趋势道氏理论是由美国技术分析专家道格拉斯·荷尔顿(Douglas L. Dorsey)提出的一种技术分析工具。
该理论主要通过趋势线、通道线和波浪长度来预测股票或期货价格的走势。
道氏理论认为价格的走势会形成一些明显的趋势，并且这些趋势具有一定的规律性。
根据道氏理论，股票或期货价格的趋势可以分为上升趋势、下降趋势和盘整趋势。
在道氏理论中，上升趋势被称为牛市，下降趋势被称为熊市，而盘整趋势则是价格在一定的范围内波动，没有明显的上升或下降趋势。
在分析股票或期货价格趋势时，道氏理论提供了几个重要的工具。
其中最重要的是趋势线，它是根据价格的高点或低点来画出的一条直线。
上升趋势线通常连接了价格的一系列低点，而下降趋势线则连接了价格的一系列高点。
这些趋势线可以帮助投资者判断价格的走势和趋势的强度。
另一个重要的工具是通道线，它是一条平行于趋势线的直线，连接了价格的一系列高点或低点。
如果价格在通道线的上限和下限之间波动，那么投资者可以认为趋势仍然有效，可以继续持有或买入股票或期货。
然而，一旦价格突破了通道线的上限或下限，投资者就应该考虑调整投资策略。
此外，道氏理论还强调波浪长度的重要性。
根据道氏理论，一段完整的上升趋势通常包含五个波浪，而一段完整的下降趋势通常包含三个波浪。
投资者可以通过分析波浪长度来预测价格的走势，并根据预测结果制定相应的投资策略。
总的来说，道氏理论是一种基于趋势线、通道线和波浪长度的技术分析工具，可以帮助投资者预测股票或期货价格的走势。
然而，道氏理论也存在一定的局限性，比如没有考虑基本面因素对价格走势的影响，只是一种从价格走势本身的角度进行分析的方法。
因此，在使用道氏理论进行投资决策时，投资者还需要综合考虑其他因素，并遵循风险管理原则，以提高投资成功的概率。
第二章技术分析的鼻祖--道氏理论(证券投资技术分析-山东财政学院 亓晓)
3、主要走势的三个阶段(空头市场）
主要走势(Primary Movements)：主要走势代表整体的基本趋势，通常为多头或空头市
场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久，确判断主要走势的方向，是投机行为成 功与否的最重要因素，没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
主要的空头市场(Primary Bear Markets):主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂
价位向上突破盘局的上限是多头市场的征兆。相反，价位向下跌破盘局 的下限是空头市场的征兆。 一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，对它最后的突破愈容易。 盘局常发展成重要的顶部和底部，分别代表着出货和进货的阶段， 但是，它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段。在这种情形下， 它们取代了正式的次级波动。
次级折返走势(修正走势correction)是一种重要的中期走势，它是逆于主要 趋势的重大折返走势。判断何者是逆于主要趋势的“重要”中期走势， 这是“道氏理论”中最微妙与困难的一环。
判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系、修正走势之 历史或然率的统计资料、市场参与者的普遍态度、各个企业的财务状况、 整体状况、央行的货币政策以及其它许多因素。走势在归类上确实有些 主观成分，但判断的精确性却关系重大。一个走势，究竟属于次级折返 走势，或是主要趋势的结束，我们经常很难、甚至无法判断.
第三节 道氏理论的确认原理
两种指数必须相互验证 “交易量跟随趋势” 盘局（道氏线）可以代替次级趋势 把收盘价放在首位
在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响
1、两种指数必须互相验证
这是道氏原则中最有争议也是最难以统一的地方，然而他已经受了时间的考验。任 何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的“作用”。而那些在实 际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要后悔的。这就意味着，市场趋势中 不是一种指数就可以单独产生有效信号。
技术分析主要理论和方法
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（三）头肩顶 头肩顶型态是型态分析中相当重要的一个
内容，而头肩顶一旦确认成立，则显示市场 的中长期下调趋势已经形成，这一区域成为 强阻力区。
一个完整的头肩顶型态是由左肩、头部和 右肩三部分组成。
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主要趋势中的调整
△日常波动----- 股价在一天或几天内的变动。
3.成交量在确定价格趋势中起很重要的作用
4.收盘价是最重要的价格
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二、K线理论
简单、古老、实用
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K线图 1、K线的绘制方法
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（七）下降三角形 下降三角形的形状与上升三角形刚好
相反，股价在某个特定区域出现稳定的 购买力，因此股价每次回落至该价位附 近时便告回升，形成一条水平的需求线。 但是市场的抛售力量却在不断加强，股 价每一次波动的高点均比上一次的高点 为低，将这些高点连起来便形成一条向 下倾斜的直线。
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成交量在整个型态中一直比较稀少。
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（八）对称三角形 对称三角形大多发生在一个大趋势
证券投资技术分析理论——道氏理论
上证指数1999—2001基本上升趋势
①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常 （而非必要）可分为三个阶段。 积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消 息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不 景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格 缓缓上升，交易量适度增加。 稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加， 大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格 快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。 消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成 交量持续上升，新股不断大量上市，随便什么 股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始 “消散”，逐步抛出。
消散阶段
稳 定 上 升 阶 段 积累阶段
②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常 （而非必要）分为三个阶段。 • 出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人 加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在 反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷 于交易。 • 恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖 出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增 加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当 长的次级反弹或者横向的变动。 • 筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌 趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较 为优良的股票上。
3、对中期交易帮助太少。道氏认为大多数 投资人只做大趋势，而中等的调整被用 作入市时机的选择，短暂趋势则置而不 理。期货市场情况不同，绝大多数期货商追逐
持续两个或三个星期的横向波动，有时达数 月之久，价格波幅仅在5%或更低。 直线的形成显示买卖双方的力量达到了均衡。 价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆。 往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。 直线越长，波动幅度越小，突破时重要性越大。 直线可能出现在顶部或底部。途中出现是趋势 持续的信号，幅度可超过5%。
道氏理论的主要原理是
道氏理论的主要原理是道氏理论（The Dow Theory）是由美国的技术分析家查尔斯·H·道（Charles H. Dow）在19世纪末所提出的一种股市分析理论。
道氏理论通过对股市趋势的研究，试图预测股市的未来走势，并为投资者提供指导。
道氏理论的主要原理包括以下几点：1. 股票市场趋势具有连续性：道氏理论认为，股票市场趋势在短期内可能出现波动，但长期趋势具有连续性。
它将市场趋势分为三个层次：主要趋势（长期）、中级趋势（中期）和次级趋势（短期）。
这些趋势在上升和下降周期中相互交替。
2. 指数运动的配合确认：道氏理论关注股票市场中的指数，如道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）。
它认为，指数运动的配合可以确认趋势的可靠性。
当同一趋势中的多个指数都出现类似的行为时，趋势的持续性更高。
3. 交易量与价格变动共同确认趋势：道氏理论认为，交易量与价格变动之间存在着紧密的关系。
在上升趋势中，交易量应该逐步增加。
而在下降趋势中，交易量应该逐步减少。
如果价格变动没有得到相应的交易量支持，那么趋势可能不可持续。
4. 趋势的持续性优于趋势的反转：道氏理论强调趋势的持续性，相比于趋势的反转，更倾向于相信趋势将延续下去。
它认为，在判断趋势的过程中，需要确保有充足的证据表明趋势的改变发生了，而不是仅凭主观的判断。
5. 只有股价，降息和国债利率之间的配合才能产生真正的市场变动：道氏理论认为，真正的市场变动不仅需要股价的配合，还需要降息和国债利率的配合。
这意味着投资者需要关注经济和货币政策的变动，以判断市场的走势。
道氏理论被广泛运用于股票市场的技术分析中，其原理和思想对投资者的决策具有指导意义。
然而，需要注意的是，道氏理论并非预测市场的万能工具，市场走势会受到诸多因素的影响，投资者在运用道氏理论时，仍需要结合其他分析方法和个人判断进行综合分析。
我的道氏理论
道氏理论一道氏理论的要点与规则：１．平均指数包容消化一切——因为他们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况。
甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。
２．三种趋势——基本趋势（时间在一年至几年）\中等趋势(次等趋势)\由小趋势。
３．基本趋势——基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常（但非必然）持续１年或有可能数年之久。
（趋势的定义：一波胜一波）只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而每一个次等回撤的低点（即价格从上至下的趋势反转）均比上一个回撤高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。
相反，每一中等下跌，都将价格压到逐渐低地水平，这一基本趋势则是下降趋势，并被称之为熊市。
４．次等趋势（中等趋势）——这是价格在其沿着基本趋势方面演进中产生的重要回撤或上涨。
它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的“上涨”或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。
正常情况下，它们持续３周时间到数月不等，在一般情况下，价格回撤到沿基本趋势方面推进幅度的１／３到２／３（针对它所要调整的中等趋势的幅度的１／３到２／３）。
我们必须注意，这个１／３～２／３并不是牢不可破的，它仅仅是一种可能性，大多数次等趋势都在这里范围之间，许多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趋势推进幅度的５０％。
很少有少于１／３的情况，但有些几乎完全看不出回调。
（中等趋势的调整和小趋势的调整是有区别的、平台调整、顺势调整）从而，我们有两个标准（时间和幅度）用以识别次等趋势。
持续至少三个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上的次等趋势价格推进净距离（从上一个次等趋势的末端到本次开始，略去小幅波动部分）至少１／３幅度的价格运动，即可认为是中等趋势。
５．小趋势——它们合起来构成中等趋势。
趋势分析的道氏理论
趋势分析的道氏理论
道氏理论是一种趋势分析方法，它是由道氏（Dow）提出的，被广泛应用于股票市场的研究与预测中。
根据道氏理论，股票市场存在着三种主要的趋势：上升趋势（bull market）、下降趋势（bear market）和横盘趋势（sideways market）。
道氏理论的基本原则包括以下几点：
1. 价格和成交量：道氏认为价格和成交量的变化是趋势形成的关键因素。
在上升趋势中，价格通常会伴随着成交量的增加而上升；而在下降趋势中，价格通常会伴随着成交量的增加而下降。
2. 主要趋势和次级趋势：道氏认为市场上存在着两个不同级别的趋势。
主要趋势可以持续数月或数年，次级趋势则是在主要趋势中的短期反弹或调整。
3. 趋势的持续性：道氏认为趋势会持续存在，直到出现明确的逆转信号。
因此，投资者应该遵循现有的趋势进行交易，直到趋势发生逆转。
道氏理论通过观察价格图表和成交量来判断趋势的形成和发展。
常用的技术分析工具包括趋势线、支撑线和阻力线等。
投资者可以利用这些工具来识别趋势的起点和结束，并在合适的时机进行买卖操作。
需要注意的是，道氏理论虽然被广泛应用于股票市场，但并不是完美无缺的预测
方法，仍然存在一定的局限性。
投资者在运用道氏理论进行趋势分析时，应该结合其他技术分析方法和基本面分析，综合判断市场的走势。
技术分析第二讲----道氏理论讲义
道氏理论的地位和作用：道氏理论是技术分析的基础理论，其它绝大多数技术分析方法都是在此基础上衍生而来，至今道氏理论仍以非常高的实用价值位于各种技术分析方法的前列。
要点提示：1、先大后小的理念来源于平均价格包容消化一切，这是投资者的制胜之道。
2、先长后短的理念来源于市场同时存在三种运动，这是投资者的制胜之法。
3、顺势而为的理念是道氏理论的精髓，这是投资者的制胜之宝。
4、成功的软件建立在成功的投资理念基础上，弘历软件就是成功的软件。
一、平均价格包容消化一切1、平均价格的形成原因。
平均价格即股价指数，它反映了市场整体的运动趋势，即绝大多数个股都会与市场走势趋于一致。
由此，弘历提出“先大后小”的投资理念，要求投资者只在行情上涨的阶段做股票。
2、为什么平均价格会包容消化一切。
已知的、可以预知的所有影响价格的因素都会通过价格的波动表现出来，没有人可以掌握所有的信息，即没有人能找到影响价格变动的所有原因。
由此，弘历倡导技术分析，在没有基本分析能力和条件的前提下，运用技术分析手段同样可以做好股票。
二、市场同时存在三种运动1、基本运动。
市场的主要运动形式，是价格运动的大趋势。
分为基本牛市和基本熊市；时间通常在一年以上，具有稳定性和持续性。
其中熊市通常比牛市持续时间短。
要点：可通过月线图表现出来，其中基本牛市的投资风险最小，收益回报最大，要牢牢抓住，大胆投资。
如图1，通过沪综指的月线图，市场长期上升或下降的大方向一目了然。
图一图二2、次级运动。
基本运动中的重要回撤，与基本运动的方向相反，是牛市中的重要回调，熊市中的重要反弹，时间在三周至数月之间。
要点：（1）其运行时间、幅度等具有相对不确定性；在识别上比基本运动更难，风险相对更大。
（2）次级运动可以发展成为基本运动。
（3）次级运动可在周线图上表现出来，因投资风险较基本运动大，因此，熊市中的次级反弹仅可适当参与。
如图2，尽管市场的基本运动方向非常明确，但基本熊市会有明显的次级反弹，而基本牛市同样也会有非常明确的次级调整。
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道氏理论
道氏理论是技术分析的鼻 祖，也是迄今为止最著名 的技术分析理论之一。该 理论的创始人是美国的查 尔斯·H·道 （Charles·H· Dow）。迄 今大多数广为使用的技术 分析理论都起源于道氏理 论，都是其各种形式的发 扬光大。
道氏理论简史与地位
道氏从未为其理论若书立说，十九世纪末，他在 华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股 票市场行为的研究心得。直到1903年，也就是他 逝世一年后，这些文章才被收编在A·纳尔逊所著 的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。 在 理查德·罗索为该书撰写的序言中，把道氏对股票 市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相 媲美。 迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道 氏理论，都是其各种形式的发扬光大 。
6．唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结 它是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要 基础 。 实质是说，一个既成趋势具有惯性，通常 要继续发展。 最困难之处就在于要有能力把大趋势中常 见的次要调整，同掉头反转的新趋势的第 一轮冲锋区分清楚。
对道氏理论的批评和总结
买入信号发生在上升趋势的第二阶段。 （绝大部分顺应趋势的技术系统也是在此 时确认和投入新趋势的 ） 缺点和 不足。）
道氏认为，交易量分析是第二位的，但作 为验证价格图表信号的旁证具有重要的价 值。 根据成交量可以对主要趋势做出一个判 断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。
验证原则：
1、量价配合（成交量随着主要的趋势而变化） 通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空 头市场，价跌量增，价回量减。 2、量价背离：在上升趋势中，价升量不增或价回量 不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量 价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不 减，是下降趋势难以持续的底部信号。
绝大多数期货商追逐的是中等趋势、甚至 是小趋势而不是大趋势。 小幅度价格波动对选择时机意义极为重 大，这就是说，在一个预计持续的中等上 升趋势中，顺应趋势者会利用短暂的价格 下跌买进。而在一个中等下降趋势中，短 暂的价格上弹是卖出的好机会。这样，短 暂趋势在黄金交易中就显得极为重要。
杠杆作用注定了时机是交易成败的关键 适用于任何交易工具和任何时间尺度 （基 础往往顾此失彼，使用周线图或月线图解 决长期预测问题也毫不逊色 ） 完全能够应用到经济形势的预测上来 （如： 股票指数在这12种先行指标中表现最佳 ）
序5：几种常见的反对技术分析的意见
过去能否预测未来？— 每一种预测方法，从气象 预报到基础分析，都是建筑在对历史资料的研究 之上的。除此之外，还有什么资料可供选择呢？ 价格变化是随机而不可预测的 。—所有的市场确 实都具备一定的随机性，或者说“噪音”，但以为 所有价格变化都是随机而来却并非实情 。
序2.1：市场行为包容消化一切
实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系， 如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过 于需求，价格必然下跌。这个供求规律是所有经 济的、基础的预测方法的出发点。 （只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因， 需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好； 如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。技术 分析者不过是通过价格间接地研究经济基础 。）
A-C为主要趋势，B-C为调整趋势；A-F、F-G、 B-E为小趋势；A-B、B-C、C-D为中等趋势
D
B 调整趋势
E F G A C 基本趋势
3．大趋势可分为三个阶段
第一阶段又称积累阶段。以熊市末尾牛市开端为例，此时 所有经济方面的所谓坏消息已经最终地为市场所包容消 化，于是那些最机敏的投资商开始精明地逐步买进 。 第二阶段，商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术性地顺应趋 势的投资人开始跟进买入，从而价格快步上扬。 第三阶段，即最后一个阶段，报纸上好消息连篇累牍，经 济新闻捷报频传，大众投资者积极入市，活跃地买卖，投 机性交易量日益增长。正是在这个最后阶段，从市面上看 起来谁也不想卖出，但是那些当初在熊市的底部别人谁也 不愿买进的时候乘机“积累”、步步吃进的精明人，开始“消 散”，逐步抛出平仓。
道氏理论的六大基本原则
1．价格包容消化一切因素 2．市场具有三种趋势 3．大趋势可分为三个阶段 4．各种价格必须相互验证 5．交易量必须验证趋势 6．唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结
1．价格包容消化一切因素
也是技术分析理论的基本前提之一 能够影响某种商品期货价格的任何因素— —基础的、政治的、心理的或任何其它方 面的——实际上都反映在其价格之中。
序：技术分析的理论基础
技术分析的定义 技术分析的哲学前提（基本原理 ） 技术分析同基本分析的比较 技术分析的特点 几种常见的反对技术分析的意见
序1：技术分析的定义
技术分析是以预测市场价格变化的未来趋 势为目的，以图表数据为主要手段对市场 行为进行的研究。
序2：技术分析的哲学前提
1．市场行为包容消化一切。 2．价格以趋势方式演变。 3．历史会重演。
序2.2：价格以趋势方式演变
研究价格图表的全部意义，就是要在一个 趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示 出来，从而达到顺着趋势交易的目的。 对于一个既成的趋势来说，下一步常常是 沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向 的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性 定律的应用。
序2.3：历史会重演
“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之 门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过 去的翻版。 技术分析和市场行为学与人类心理学有着 千丝万缕的联系。而人类心理从来就是“江 山易改本性难移”。
总结：
理解和接受道氏理论可以为学习技术分析 打下坚实的基础，同时您也会越来越清 楚，今后各章中所讲解的内容代表着道氏 理论的各种发展。诸如趋势概念的标准定 义、趋势三类型和趋势三阶段的划分、相 互验证原则和相互背离原则、交易量的诠 释、以及百分比回撤的用法等等，都是从 道氏理论中衍生出来的。
注意：
4．各种价格必须相互验证
道氏的牛市三部曲同波浪理论的分浪特色 惊人地相似。艾略特理论和道氏理论的主 要分歧就在于相互验证原则 。 原意是除非两个平均价格都同样发出看涨 或看跌的信号，否则就不可能发生大规模 的牛市或熊市 。（即都要突破了前一个高 峰或低谷）
A
B’
DJIA
DJRA · B
5．交易量必须验证趋势
示意图1：
上升趋势 下降趋势
横向延伸趋势
趋势划分：
这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动 幅度大小不同。 主要趋势（大趋势），通常持续一年以上，有时 甚至好几年。 次要趋势（或中趋势）代表对主要趋势的调整， 通常持续三个星期到三个月。调整通常可回撤到 界乎先前趋势整个进程的三分之一到三分之二之 间的位置，常见的回撤约为一半，即百分之五十。 短暂趋势（或小趋势）通常持续不到三个星期， 系中趋势中较短线的波动 。
序3：技术分析同基础分析的比较
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考 察导致价格涨、落或持平的供求关系。 都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方 向，只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的 前因，而技术派则是研究其后果。 市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经 济情报 。
序4：技术分析的特点
2．市场具有三种趋势
趋势定义：上升趋势必须体现在依次上升的峰和 谷上。相反，下降趋势则以依次下降的峰和谷为 特征。（经典定义，是所有趋势分析的起点 ） 趋势分成三类——主要趋势、次要趋势和短暂趋 势（道氏用大海来比喻这三种趋势，把它们分别 对应于潮汐、浪涛和波纹） 横向延伸的波动常常出现在调整状态中，也可以 在顶部或底部的反转过程中见到，在现代术语 中，这种形态称为矩形。