高级经济师-金融-第四版 4第四章 防范金融风险与维护金融稳定

第四章防范金融风险与维护金融稳定第一节金融风险和系统性金融风险一、金融风险的内涵和管理强化重点领域风险防范化解，前瞻性防范和化解金融风险（一）金融风险的内涵1、风险的含义对未来结果不确定性的描述，包含损失发生和盈利发生的不确定性，损失结果和盈利结果的差异性2、金融风险的含义企业未来受益（盈利和损失）的不确定性或波动性3、金融风险的特征（1）不确定性（2）相关性（3）高杠杆性（4）传染性：金融机构的中介只能，割裂原始借贷的关系4、金融风险的分类（1）按宏观层面和微观层面分类①宏观层面金融风险调控偏差型金融风险：宏观调控部门在调控过程中因调控目标、调控时机、调控力度以及调控手段等偏差造成的金融风险制度缺陷型金融风险：宏观调控部门对经济、金融制度建设、安排的缺陷导致的金融风险②微观层面金融风险信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国别风险、声誉风险、法律风险、战略风险（2）按系统性和非系统性分类①系统性金融风险源于市场结构或市场动态，是指市场上所有代理商面对的冲击或不确定性，冲击可能来自政府政策、国际经济力量或自然行为；该风险不能通过多元化消除②非系统性金融风险指特定代理人或行业容易受到影像的风险（与广泛的市场回报无关）；可以通过多元化进行分散、降低和消除（二）金融风险管理1、金融风险管理的重要性随着金融一体化和经济全球化，金融风险日趋复杂和多元化，会对经济、金融乃至国家安全产生消极影响；许多机构积极寻求金融风险管理的技术和方法以进行金融风险的有效识别、精确度量和严格控制金融风险管理成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一2、金融风险管理的内容金融风险管理包括对金融风险的识别、度量和控制3、金融风险管理需求的理论基础（1）早期理论认为，金融风险管理是没有必要的；（2）主张进行风险管理的理论认为，现实的经济和金融市场并不完美，因此通过金融风险管理可以提升公司价值，是必要的（3）金融市场不完美的体现：①显示市场中存在各种各样的税收，会影响公司价值②现实市场中存在交易成本③显示市场中金融参与者不可能获得完全信息4、金融风险识别（1）金融风险识别是金融风险管理的第一步，是指用感知、判断或归类方式对现实和潜在风险进行鉴别的过程，是金融风险管理的基础；（2）金融风险识别可以用感性认识、历史经验、客观资料、风险事故来分析归纳整理，是一项系统性和持续性的工作；（3）金融风险的任务：从错综复杂的的环境中找出经济主体所面临的风险；5、金融风险度量（1）含义：评估金融风险的大小和影响，为金融风险管理提供决策依据；（2）金融风险度量采用定量方法，建立模型来测量；①市场风险测量模型：在险价值模型，期望损失模型；②信用风险模型：信用计量模型、KMV模型、credit risk+模型、credit portfolio view模型；③流动性风险度量：流动性思维，即市场即时性、市场宽度、市场深度、市场弹性6、金融风险监测（1）含义：金融机构在运行过程中，通过监控系统对金融风险的发展与变化情况全程进行监督，并相应调整应对策略，从而对金融风险管理起预警作用；（2）监控系统：首先，设置系列监控指标，如资本充足率、单一客户贷款比例等；其次，通过计算机联网对指标进行监控，如发现异常，立即采取相应应急防范措施；再次，定期或不定期进行稽核，检查执行情况，排查隐患7、金融风险控制（1）金融风险控制通过实施金融风险管理对策来实现（2）金融风险管理对策①预防策略：风险尚未发生是预先采取防备性策略②规避策略：自觉避开风险③分散策略：分散投资，不集中投资④转移策略：保险⑤保值策略：通过金融交易方式，冲销风险二、系统性金融风险的特点和防范（一）系统性金融风险的定义和特点（1）定义：系统性金融风险源于市场结构或市场动态，可能对正常开展金融服务产生重大影响，对实体经济造成巨大负面冲击的金融风险（2）系统性金融风险主要来源于时间和结构两个维度；从时间维度来看，系统性金融风险一般由金融活动的一致行为引发，随时间累积，表现为金融杠杆的过度扩张或收缩，使风险顺周期自我强化和自我放大；从结构维度来看，系统性金融风险一般由特定机构或市场的不稳定引发，通过金融机构、金融市场、金融基础设施间的相互关联等途径扩散，风险跨机构跨市场跨部门传染；（3）系统性风险的五个基本特征复杂性、突发性、传染快、波及广、危害大（二）系统性金融风险的防范1、系统性金融风险的监测（1）构建综合指数：通过搜寻历史数据、找出关键指标、处理指标，合成一组可反应金融系统运行或风险的指标；金融压力指数；金融稳健指数优势：比较灵活、可繁可简、清晰明了；对历史上是否发生过金融危机不做强制要求；不关注系统性金融风险发生的具体原因；可与复杂的模型方法结合使用（2）测度金融机构间的风险溢出和传染效应伴随着金融产品的不断创新及金融监管趋于一体化，金融机构及金融行业间的关联性显著增强（3）评估系统性金融风险的预期损失在险价值可以有效地测算在给定的时间范围和置信水平下，某一金融资产可能发生的最大损失值2、系统性金融风险的评估（1）国际货币基金组织开发的四种定量模型：网络模型；共同风险模型；危机依存矩阵模型；违约强度模型（2）金融脆弱性评估执委：对全球金融体系脆弱性进行评估（3）德、英、比利时：网络分析法；全系统敞口矩阵；压力测试（4）欧洲央行七个步骤评估：确定金融脆弱性来源---将其设定为潜在风险情景---确定导致风险情景发生的冲击事件（导火索）---计算情景发生的概率---测算金融系统的损失---衡量冲击的强度---风险评级3、系统性金融风险的监管（1）系统性金融风险监管的维度跨行业维度：共同风险敞口下，风险在不同机构和不同市场间的分布时间维度：金融体系的顺周期性问题（2）系统性金融风险监管工具①引入逆周期监管的政策工具②强化对具有系统性重要影响的大型、关联性强的金融机构的监管，如提高资本充足率要求、强化公司治理、加强并表监管等③将金融监管范围拓展至覆盖所有重要的金融市场、金融产品和金融机构4、我国在系统性金融风险监管方面的尝试（1）审慎推进银行业金融创新，防止盲目参与高风险项目（2）有序推进商业银行综合经营，建立防火墙，防止不同风险传染（3）常识性采用动态资本、动态拨备实施逆周期监管（4）严格控制信贷资金进入高波动的资本市场和房地产市场，抑制过度投机，防止风险传染（5）中国人民银行对金融稳定状况进行监测第二节我国防范化解金融风险及维护金融稳定的主要挑战和成就一、我国防范化解金融风险及维护金融稳定的主要挑战（一）资本的非法流出流入对我国防控金融风险及维护金融安全产生的负面影响；（二）经济全球化对我国防控金融风险及维护金融安全的挑战（三）资本账户开放对我国防控金融风险及维护金融安全的冲击（四）网络金融对我国防控金融风险及维护金融安全提出新的课题（五）金融装备落后、国产化程度低是我国防控金融风险及维护金融安全的重大隐患（六）金融监管还不能完全适应我国防控金融风险及维护金融安全的需要（七）金融法治建设与我国防控金融风险及维护金融安全的要求不完全相适应二、我国防范化解金融风险及维护金融稳定的主要成效（一）坚定不移去杠杆1、促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重，继续优化融资结构；2、以“堵后门、修围墙、开正门”的方式推动地方政府融资公开透明化；3、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强房地产金融审慎管理，保持个人房贷合理增长；4、把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作（二）强化金融监管1、守住不发生系统性金融风险的底线，需加强金融监管协调、补齐监管短板2、2017年，设立国务院金融稳定发展委员会，强化人行宏观审慎管理和系统性风险防范职责；3、中国金融监管改革的方向在于转型：从以资本监管为主，转入资本监管与透明度监管并重；4、综合整治银子银行等金融乱象5、初步建立系统重要性金融机构、金融控股公司、金融基础设施等统筹监管框架；（三）平衡创新与监管1、守住不发生系统性风险的底线，需要把握好金融科技创新与风险监管的适度平衡；2、以比特币为代表的区块链技术对金融稳定的影响尚不确定，未来对金融监管形成重大挑战，监管部门需要把握好区块链金融创新与风险监管的适度平衡；3、区块链技术代表未来金融科技发展方向，人行主动出击研发国家数字货币（四）稳步扩大开放1、守住不发生系统性风险金融风险的底线，需要扩大金融对外开放，稳步推进人民币国际化；2、我国的对外开放以“一带一路”倡议为重点，坚持“引进来”和“走出去”并重，形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局第三节建设和强化金融稳定保障体系一、建立健全有中国特色的宏观审慎框架政策1、实施宏观审慎政策的目的，是前瞻性地增强防范系统性金融风险的能力；2、2008年全球金融危机后，加强宏观审慎管理成为国际共识，中国人行坚持以问题为导向，结合我国经济转型、结构调整基本国情，实施宏观审慎管理政策；3、近年来，我国持续推进强化宏观审慎管理为主线的金融监管改革，系统性金融风险防范能力不断提升（1）宏观审慎政策框架顶层设计逐步完善：发布《宏观审慎政策指引（试行）》（2）不断创新和完善宏观审慎政策工具和政策实践增强宏观审慎政策工具逆周期调节和防传染的功能；建立逆周期资本缓冲机制；开展跨境资本流动宏观审慎管理；加强对金融周期、杠杆和重要金融市场、金融交易行为的风险监测预警；丰富和完善房地产金融宏观审慎政策工具二、强化系统性重要金融机构监管推动重要性银行满足附加监管要求，进一步推动我国全球系统重要性银行建立健全总损失吸收能力，提升金融体系关键节点的稳健性1、初步建成系统重要性金融机构监管基本制度框架2、科学评估认定我国系统重要性金融机构；3、系统重要性金融机构附加监管获得积极成效（1）银行资本管理更加主动；（2）普遍制定了应对预案；（3）风险管理更加审慎；三、统筹监管金融控股公司1、针对性苟家金融控股公司监管制度体系，完善中国特色金融监管格局；2、有序稳妥实施金融控股公司准入管理；3、多方面增强监管专业性，守住风险底线（1）从宏观角度强调并表管理；（2）从逆周期角度实施资本监管，明确集团资本充足，防止盲目扩张；（3）从防传染角度强化关联交易管理，推动产融之间、各类金融业务之间的防火墙建设四、加强金融法制建设我国金融立法工作稳步推进，形成了以《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》等金融基础法律为统领，以金融行政法规、部门规章、规范性文件为重要内容，以地方性法规为补充的多层次金融法律体系五、持续压实三方主体责任1、压实金融机构自救的主体责任；2、地方政府要承担风险处置属地责任；3、监管部门应依法履行监管责任第四节落实2022年中央经济工作会议关于有效防范化解重大经济金融风险的工作部署一、促进房地产市场平稳健康发展1、2022年中央经济工作会议指出，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推进行业重组并购；2、为促进房地产市场平稳健康发展，我国在金融方面给与支持；2022年，人行、银保监会印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，又被称为金融16条，释放了用金融手段稳住房地产市场的积极政策信号；3、自“金融16条”发布实施以来，银行信贷、债券融资、股权融资“三支箭”齐发力促进房地产市场平稳健康发展（1）万亿元授信支持“金融16条”；（2）扩大民营企业债券融资支持工具，为民营房地产企业融资纾困；（3）房地产企业股权再融资时隔多年重新启动二、压实各方责任1、防范化解防线，需要依靠金融监管部门，还需要压实金融机构和地方政府的责任；2、金融机构自身需提升防范风险能力：盘活存量；优化贷款结构，多投向国家战略支持的科技创新；提高自身抵御风险的能力；3、要完善地方政府金融监管体系，推动地方政府在属低风险的处置中发挥重要作用（1）树立“统筹好金融发展与安全”；（2）培育具有金融风险管理意识和知识，能够预判和处置金融风险的专业人才；（3）加快构建“属地尽责、央地协同、上下分工”的地方金融监管体制三、加强党中央对金融工作集中统一领导（一）提高政治站位，增强战略定力1、防控金融风险要服务大局；2、防控金融风险要服务实体；3、防控金融风险要服务民生；（二）强化从严治党，织牢风险防范从严治行要从严治党，以党的政治纪律和政治规矩约束好人这一关键风险源，在此基础上，以深化改革、科技创新、迭代转型等高质量发展举措织密织牢风险“防火墙”（三）健全公司治理，促进合规有序合规经营以公司治理为制度前提，风险防控以合规经营为必要保障，在科学有序的公司治理体系内，把党员干部的廉洁教育和合规教育有机结合，充分发挥党员干部的先锋模范作用，带动形成良好的合规经营氛围（四）增强预警识别能力，推动健康可持续发展1、金融风险管理应强化预防为主的理念，增强前瞻意识和系统思维，着力把风险掐灭在萌芽及早期阶段；2、从关键岗位、信贷业务、敏感领域等方面着手，采用分片区、分层级督导措施3、增强操作风险管理，加强信贷风险管理，建立健全风险预警机制四、防范化解地方政府债务风险（一）地方政府债务风险的成因1、政府财权与事权划分2、地方政府主导推进城镇化进程3、经济社会风险财政化，增加政府的潜在支出责任；4、大规模减税降费，财政汲取能力下降5、地方政府政绩考核激励的变化6、预算软约束以及中央与地方博弈（分税制改革）（二）地方政府债务风险的特点与现状1、地方政府债务规模迅速增长；2、“十四五”时期将面临还本付息的高峰期；3、地方政府显性债务压力可控，债务风险主要集中在城投平台等主体形成的隐性债务（三）地方政府债务风险的应付1、深化财政体制改革，促进地方政府职能转型2、强化地方债务风险监管；3、构建债务风险预警机制，实施分级差异化管理；4、优化债务结构：优化债务区域结构，优化债务性质结构；5、规范地方融资平台，加快融资平台市场化转型；6、谨慎探索展期降息、置换债务化解隐性债务。