案例--特变电工2007财报资产质量分析
特变电工财务报告分析(2010年三年一期报表分析)
特变电工财务报表分析特变电工财务报表分析——特高压变压器寡头竞争环境下，特变电工投资价值分析[综述：在国家十二五规划和产业发展计划中，中国将启动特高压电路建设和职能电网的建设。
这对于输变电企业十分利好，将对其销售盈利以及增长都带来积极的影响。
输变电产业中特高压变压器生产企业受益重大。
现国内特高压变压器行业呈现寡头竞争的格局，特变电工、天威保变、中国西电是当之无愧的第一阵营，占据绝大部分国内市场。
作者挑选了特变电工作为研究对象，通过其2007-2010年3季度的财务报表分析，并对比天威保变和中国西电的财务指标进行比较分析，分析其是否具备投资价值。
]目录一、公司概况——————————————————————————31.1、公司经营概况———————————————————————3 1.2、变压器行业概况和竞争析——————————————————41.3、公司未来发展的主要驱动因素————————————————7二、特变电工三年一期财务报表分析————————————————92.1、特别电工三年一期资产负债表分析———————————————9 2.2、特别电工三年一期利润表分析—————————————————122.3、特变电工三年一期现金流量表分析———————————————14三、特变电工、中国西电、天威保变三大寡头财务数据对比分析————173.1、整体性财务指标比较分析——————————————————17 3.2、成长性指标比较分析————————————————————18 3.3、盈利能力指标比较分析———————————————————18 3.4、运营效率指标比较分析———————————————————19 3.5、偿债能力指标比较分析———————————————————203.6、现金流指标比较分析————————————————————20四、特变电工投资价值分析————————————————————22第一章公司概况1.1、公司经营概况特变电工股份有限公司（简称：特变电工；股票代码：600089）是中国变压器行业首家上市公司，是中国重大装备制造业核心骨干企业，国际电力成套项目总承包企业，中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件研发、制造和出口基地。
特变电工上市公司财务报告分析
特变电工股份有限公司财务报告分析——分属电气机械和器材制造业摘要本报告首先对特变电工股份有限公司的财务报表状况进行总体分析；然后对资产负债表、利润表、现金流量表以及所有者权益变动表进行具体分析，在时间序列上进行纵向比较；最后通过对其偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力各项指标的分析，发现企业在经营过程中遇到的问题，通过改进的杜邦分析，从财务角度评价特变电工的企业绩效,并最终给予一些建议。
关键词：财务报表分析指标分析杜邦分析一、电气机械和器材制造业的概况电气机械及器材制造业是我国竞争最激烈、与国际接轨也最彻底的行业之一，其中的家用电器制造业更是我国最早参与国际竞争的行业之一。
30多年市场经济的积累，中国电气机械及器材制造业经历了从进口到出口，从模仿到创新，从产品到品牌的蜕变，竞争能力有了很大提升。
电气机械及器材制造业是制造业的重要组成部分，主要包括发电机，变流器，变压器，电线电缆，光缆，电池，冰箱、空调，洗衣机等家电及照明灯具等产品，其中电线电缆和光缆是电力和通讯两大国民经济支柱行业的配套行业，被誉为国民经济的“血管”和“神经”。
2009年，中国电气机械及器材制造业整体外贸竞争力高达102.07，位列全球之首。
2010年中国电气机械及器材制造业的外贸竞争力进一步得到巩固，达到了旁人难以企及的新高度。
据海关统计，2010年中国电气机械及器材制造业出口额达到1042.3亿美元，同比增长34.9%，比当年中国外贸出口总体增速高出3.6个百分点，比当年全球电气机械及器材制造业出口总体增速高出13.8个百分点。
与此相应，2010年中国电气机械及器材制造业国际竞争力综合评价指数高达102.84，不但高于金融危机后2009年的102.07，也高于金融危机前2007年的102.12。
伴随着国家在电力、装备制造、以及高新技术领域的政策支持和引导，我国电气机械及器材制造业仍处于较快增长阶段。
据统计，2012年1-12月，我国电气机械和器材制造业增加值增速为9.7%；12月当月，电气机械和器材制造业增加值增长10.7%。
特变电工公司财务分析
特变电工公司财务分析作者：白谢非来源：《财讯》2019年第03期摘要：企业的财务报表是反应企业在一定时期内的财务状况、经营成果和现金流量等情况的报告。
作为企业发展壮大的一个组成部分，财务服务和财务分析的重要性越来越明显。
本文对新疆上市公司特变电工2012-2016年度财务数据，从一般财务、营运能力、偿债能力等方面进行分析，最后为特变电工的未来发展提出了合理化的建议。
关键词：特变电工;财务分析;营运能力;偿债能力一、公司简介：特变电工股份有限公司是中国首家变压器的行业上市公司，于1997年6月18日上市，他的前身是新疆昌吉市特种变压器厂，目前已经发展成为了一个跨行业、跨地区、跨所有制的大型上市公司，是中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控件部件研发、制造和出口基地，是中国重大装备制造业首家获得“中国驰名商标”和“中国名牌产品”的企业集团。
二、一般财务分析：特变电工2012年到2016年的资产总额分别是4204476.38万元，5066018.33万元，5929171.12万元，7025940.40万元和7499331.03万元，资产总额呈现稳步增长的趋势。
从资产结构角度分析，特变电工的流动资产占资产总额百分比五年平均在55%左右，其中货币占比几乎每年都超过了20%，原因一方面是行业特点和公司业务特点决定公司需要维持较高的货币资金余额水平来保障公司正常的生产运营，另一方面是公司为了保障国际成套系统集成项目和新能源系统集成项目的顺利实施，需要备付交大规模的资金。
另外，应收票据和应收账款随着公司销售规模的扩大而同趋势增长，占比也较多，同时因为市场竞争加剧以及国家宏观经济形势的影响，总体上客户付款周期延长，导致期末应收账款余额较大，但公司在2014年后加大大了回款管理的力度，后两年应收账款的比率在慢慢下降。
而非流动资产五年平均在45%左右，其中固定资产就占了27%左右，固定资产的投入一直在逐年增加，这主要是因为特变电工所处的输变电行业与新能源行业均属于典型的资本、技术密集型行业，对于生产场所、生产与试验设备等要求均较高;同时，公司输变电国际成套系统集成业务、新能源系统集成业务增长较快且实施周期较长，所以导致存货、在建工程等经营性资产规模大幅度扩大，占比较多。
案例--特变电工2007财报资产质量分析ppt课件
特变电工负债结构分析
• 3.负债结构的质量：一般，以流动负债为主 体的债务结构的风险较高，公司到期的偿 债压力增大，但这要分析流动负债的内部 结构，以及公司的盈利能力，才能做出合 理的判断。
– （4）企业战略发展动态看，必须加大对无形 资产的投资吗，进一步优化资产结构。
四、不良资产区域分析
• 资产减值准备分析
– 减值增减变动情况 – 减值变化原因分析 – 减值质量分析
特变电工资产减值准备分析
• 合并报表，没有母公司数据。从合并数据看 ，虽然年内资产减值准备有所增长，但其内 部构成变化却令人怀疑有调节利润的嫌疑。
特变电工比较资产负债表
资产 流动资产合计 其中：货币资金 应收票据 应收帐款 预付账款 存货 长期股权投资
固定资产合计
年末 22.1 5.8 1.6 2.9 3.4 4.9 16.7
4.45
年初 15.1 3.3 0.64 3.6 2.5
3 13.9
4.32
增加额 7
2.5 0.96 -0.7 0.9 1.9 2.8
量处于较高水平。 • （6）仍存在的问题：资产结构的优化、不良资产
的质量、负债结构的优化等问题。
（二）特变电工发展前景预测
• （1）强化经营活动的盈利能力-经营战略调整
– 经营资产结构调整，逐步加大无形资产投资的比重， 加大自我研发、创新能力的提高；
• （2）强化长期股权投资活动的盈利能力-投资战 略调整
• 现金流量获得能力比较； • 无形资产比较； • 人力资源比较； • 公司战略目标制定效应比较。
公司企业财务分析——以特变电工为例
目录中文摘要 (3)英文摘要 (4)一、研究背景与意义 (5)二、财务分析的相关概念及方法 (5)（一）私人成本 (5)（二）公司规模 (6)（三）财务杠杆 (6)（四）经营绩效 (6)（五）审计监督 (6)（六）外部治理环境 (6)三、特变电工基本面分析 (7)（一）特变电工公司介绍 (7)（二）行业现状 (7)1、当前宏观经济形势 (7)2、我国家电行业现状 (7)四、特变电工财务报表分析 (8)（一）特变电工财务报表分析 (8)1、资产负债表分析 (8)2、利润表分析 (9)3、现金流量表分析 (11)五、特变电工财务问题的分析 (12)（一）融资管理方面存在的问题分析 (12)1、潜在的财务风险和经营风险较大 (12)2、集团整体的融资成本过高 (12)（二）营运资本管理方面存在的问题分析 (12)1、固定资产周转中的问题 (12)2、存货周转中的问题 (13)（三）盈利能力管理方面存在的问题分析 (13)六、解决特变电工财务问题的对策 (13)（一）融资管理方面的建议 (13)1、拓宽融资渠道，优化融资结构 (13)2、吸纳其他投资方对控股子公司的投资 (14)（二）营运资本管理方面的建议 (14)1、提高固定资产的使用效率 (14)2、加强对存货的管理 (14)（三）盈利能力管理方面的建议 (14)1、加大国内、外市场的开拓力度 (14)2、创新是利润的新增长点 (15)七、结论 (15)参考文献 (16)中文摘要财务资料记录了一家企业的经济轨迹，而将财务资料汇总而成财务报表能够综合的反映一家企业的当前的财务状况以及一年来的经营成果。
随着社会大众的综合素质不断提高，作为企业的管理者、投资者或者其他信息使用者来说，在做出决策前，先要对这家公司的整体情况进行了解和分析，财务报表就是重要的渠道之一。
文章以特变电工的财务报表为例，利用比率分析法对各种财务报表中的各种数据进行分析，然后运用著名的杜邦财务分析体系对报表进行分析，并结合特变电工在二级市场的表现以及相应的鼓励政策、市盈率等指标的分析。
电工公司财务分析报告分析
特变电工股份有限公司财务报告分析系不：会计系专业：会计学班级：2007—4班姓名：凌嘉阳财务报表（简表）资产负债表2009年12月31日编制单位：特变电工股份有限公司单位：元币种：人民币利润表2009年1——12月编制单位：特变电工股份有限公司单位：元币种：人民币现金流量表2009年1——12月编制单位：特变电工股份有限公司单位：元币种：人民币特变电工股份有限公司财务报告分析1•财务报表分析的目的及意义1.1财务报表分析的目的财务报表分析的目的能够概括为三个方面：评价企业财务状况和经营成果；预测企业以后的酬劳和风险；检查企业预算完成情况。
不同的报表分析者，其分析的具体目的是有不同侧重的：企业经营治理者分析的目的。
企业经营治理者对财务报表分析的目的是多方面的，首先是要对企业的财务状况和经营业绩进行评价，包括评价企业的资本结构、获利能力和偿债能力等，然后通过对比分析，找出打算与实际执行结果的差距，以便对下一期间的财务状况作出预测，并采取一定的措施，从而起到有效配置资源、强化生产经营治理和提高企业经济效益的作用。
投资者分析的目的。
投资者对企业的净资产具有所有权，是企业最终风险的承担者。
一方面，他们通过对财务报表的分析，评价治理人员的业绩，以便对治理人员作出合理的评价和选择；另一方面，需要分析评估投资风险和投资前景，以便作出正确的投资决策。
因此，投资者分析的重点是企业的获利能力，即企业目前及以后的收益情况。
比如，投资能否增值、投资回报多少、是否要追加投资等。
债权人分析的目的。
债权人最关注的是其供给企业的资金是否安全，自己的债权和利息是否能够按期如数收回。
为此，应着重分析有关企业偿债能力的状况。
通过对企业的资本结构、资金要紧来源与用途，企业过去一段时刻获利能力及对其以后获利能力的预测，来推断其清偿债务的能力。
其他使用者分析的目的。
例如，政府的财税部门依照企业报送的财务报表检查企业的财务情况和加强税收治理，并作为制定财税政策的依据；政府的统计部门通过对企业财务报表所含信息进行汇总分析，及时发觉国民经济运行过程中存在的问题，为国家采取宏观调控政策提供依据。
财务报表分析实例
特变电工因其逐年降低的资产负债率，利息保障倍数指标也呈现优化趋势，并超过平高电气。
12
长期偿债能力
负债/EBITDA
20 80
60
10
40
9.59 8.28
6.24
5.93
20
0 2005
2006
2007
2008
特变电工 平高电气
40%
40.17%
30%
20%
10%
0.00
0%
2005
2006
2007
2008
特变电工营业收入连续保持较快增长，2008年因受全球经济周期衰退影响， 收入增幅不及2007年。
14
经营效益分析
万 营业收入 收入增长率
营业收入
东方电气
2,360471,.76236%.07
2,488,677.66
2,794,805.44
21.17%
31.00%
1.27%
-3.59%
17.57% 26.14% 7.43%
27.75% 44.85% 7.39%
单位：万元
2007
310 508
2008
393 093
180 839
244 206
1 158
820
129 669
148 887
-16.27% -5.84% -3.52% -13.65% 15.33%
河南平高电气股份有限公司 (简称平高电气)是我国研发和制造高压、超高压开关设备的三大基地 之一,公司主导产品高压开关设备是国家重大技术装备,在国民经济尤 其是电力建设中具有重要地位,广泛应用于国家重点工程,并出口东南 亚、中东、拉美、南非等国家和地区。公司是全国高压开关行业首家 通过中科院、科技部“双高”认证的高新技术企业,先后与TOSHIBA 、ABB、Alstom等世界500强企业进行接触和相关合作。
特变电工财务分析[范文]
![特变电工财务分析[范文]](https://img.taocdn.com/s3/m/9dc9cb15366baf1ffc4ffe4733687e21af45ff63.png)
特变电工财务分析[范文]第一篇：特变电工财务分析[范文]今天，特变电工公布了2010年第三季度财报，下面就来分析分析我的重仓股特变电工的财务数据，看看发生了什么变化。
一）特变电工环比数据：表1.表2.分析：从表1和表2看特变电工的业绩第三季度销售收入和净利润环比也出现了双双下滑，销售毛利率已经连续2个季度出现了环比下跌，由第一季度的22.4%下降至第三季度的21%，下降幅度为1.4个百分点；虽然下降幅度不是很大，但这个下降趋势令人担忧；期间费用吞噬毛利润的比重也越来越大，说明成本上升压力很大，而成本的上升并不能很好转嫁至公司的下游客户电网和电力等企业。
二）特变电工盈利能力分析：表3.表4.分析：继续分析公司的成本控制能力，从表3可以看出，生产成本的上涨幅度其实不是最主要的因素，它只占了一小部分比例，较第二季度只涨0.8个百分点；而销售费用第三季度却大幅上升了1.7个百分点，销售费用的上升我认为与公司的国际化战略和路径有关，国外的销售总要比国内的销售艰难，前期投入应该比较大。
；管理费用上涨了0.9个百分点，管理费用的上升主要是员工工资及福利的提高，从表4很明显可以看出工资从2009年到2010年的变化上升趋势。
；公司8月份的增发可谓十分正确和及时，一方面公司的增长遇到了瓶颈，另一方面公司需要大量的现金储备来扩大公司的竞争优势，增发使得公司减少了大量的财务费用和借贷成本。
表5.持有至到期投资：长期股权投资：表6.营业外收益大幅增加10.9%的原因是特变电工子公司沈阳特变因拆迁政府补偿款财务调整所致，是一次性费用，当期增加了一部分净利润。
分析：从表5和表6看，特变电工所投资的都是跟主业有关的公司，而且所在公司业绩有向好趋势。
三）特变电工同比分析：表7.分析：从表7可以看出，特变电工第三季度跟2009年同比还是有所增长，特别是销售收入，增长20.2，还是来之不易；但毛利率同比下降的趋势还是令人担忧。
四）特变电工与天威保变和中国西电的横向比较：天威保变的第三季报也于今天公布，这里简单做一下横向比较，我不想单独写一篇来专门分析天威保变，因为天威保变的数据同样环比下降明显。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2007年度特变电工公司财务报表
精品课件
案例研究步骤
明确财务报表分析的目的 获取财务报表分析的信息
确定财务报表分析方法 得出财务报表分析结论
精品课件
特变电工资产质量的财务分析
第一步 明确分析目的。
为相关报表使用者： 研究目的在于评价特变电工的资产质量和运营效率。
分析应集中在反映特变电工的资产质量和资产利用效率变化 所必须的信息上。
精品课件
3.资产结构质量分析—资产结构与战略吻 合性分析
• 企业的发展战略是什么？ • 以流动资产为主的经营性资产结构，能否完
全体现管理层制定的战略目标？ • 现有的经营主导型资产结构的盈利状况如何？
分析现有的盈利模式与资产结构的吻合度， 是否达到了预期的战略效果？
精品课件
3.特变电工资产结构质量分析
• （1）目前管理层制定的经营战略是以结构调 整和技术创新为目标的发展战略。
• （2）这种资产结构尚不能完全与管理层的战 略目标相吻合。公司的竞争力来自结构调整和 技术创新，而具有核心竞争力的无形资产比例 较低并有下降趋势，显然有悖于战略目标的最 终完全实现。（只实现了其中一个目标）
精品课件
3.特变电工资产结构质量分析
精品课件
二、资产规模质量的初步分析
编制比较资产负债表 1.数据说明总资产的增长情况 2.总资产增长的主要原因（表内分析） 3.总资产增长的质量分析（表外分析）
精品课件
特变电工比较资产负债表
资产 流动资产合计 其中：货币资金 应收票据 应收帐款 预付账款 存货 长期股权投资
固定资产合计
年末 22.1 5.8 1.6 2.9 3.4 4.9 16.7
4.45
年初 15.1 3.3 0.64 3.6 2.5
3 13.9
4.32
增加额 7
2.5 0.96 -0.7 0.9 1.9 2.8
0.13
无形及其他合计 0.275 0.278 -0.003
增长率（％） 46% 75% 150% -27% 36% 63% 20%
3%
-1%
资产总计
44.8
34.2
5% -4%
固定资产合计
9%（4.45） 12%（4.32）
-3%
无形及其他合计 0.6%（0.275） 0.8%（0.278） -0.2%
资产总计
100（44.8） 100（34.2）
精品课件
三、资产结构质量初步分析
• 分析数据来源于共同比资产负债表 • 1.从资产结构看，企业年末资产总额中，有越
精品课件
特变电工资产减值准备分析
合并报表，没有母公司数据。从合并数据看， 虽然年内资产减值准备有所增长，但其内部 构成变化却令人怀疑有调节利润的嫌疑。
精品课件
第二步 搜集分析资料， 设计与分析目的一 致的问题和标准。
为相关报表使用者： 影响资产质量变化的表内因素分析资料； 影响资产质量变化的表外因素分析资料。
精品课件
第三步 明确最具效益性和效率性的分析方法
为相关报表使用者：
资产的增值能力分析 资产的变现能力分析 资产的偿债能力分析
与资产质量相关的：
• （3）公司现有的盈利模式下营业收入、主营 业务利润、经营活动净现金流量大幅增长50% 以上，是典型的经营主导型盈利模式，与现有 的经营性资产结构相适应，具有战略效果。
• （4）企业战略发展动态看，必须加大对无形 资产的投资吗，进一步优化资产结构。
精品课件
四、不良资产区域分析
资产减值准备分析
• 减值增减变动情况 • 减值变化原因分析 • 减值质量分析
公司发展战略分析 公司竞争优势分析 公司发展前景预测
表内分析 表外分析
精品课件
பைடு நூலகம்
第四步 解释证据，得出结论。
为相关报表使用者： 做出相关决策提供参考。良好的资产质量是利润
获得的基础条件，也是创造公司现金流量的保障。报表 使用者无论做出何种决策，都离不开对资产质量的分析。 在此基础上，才能设计决策的具体规划及相关参数。
编制共同比资产负债表 1.数据说明资产结构的整体情况，并确认资
产结构的类型 2.资产结构成因分析（公司发展战略） 3.资产结构增长质量分析（公司发展战略）
精品课件
特变电工共同比资产负债表
资产
年末（％）
年初％）
变动率（％）
流动资产合计
49%（22.1）
长期股权投资合计 37%（16.7）
44%（15.1） 41%（13.9）
精品课件
案例研究主要内容
1.关注资产总规模及其变化质量 2.关注资产结构质量 3.关注主要不良资产区域 4.关注对流动负债的保证 5.关注企业负债融资发展的潜力（对总负债
的保障） 6.预测企业发展前景
精品课件
一、综合浏览
1.公司所处行业 2.公司生产经营业绩 3.公司的基本发展沿革 4.公司股权结构
精品课件
3.资产增长质量分析：
• 总资产盈利性与周转性分析
设计总资产周转率、总资产报酬率等一些财务指标 初步分析。
• 总资产质量与个别资产质量分析
总资产增长质量，主要取决于流动资产的增长质量。 重点分析报表中货币资金质量和存货质量（主要资 产项目重大变化），需要进一步分析。
精品课件
三、资产结构质量初步分析
22.1亿元流动资产，占总资产比例49%。约16.7 亿元长期股权投资，占总资产比例37%。约4.45 亿元固定资产净值，占总资产比例9%。约2700 百万无形资产，占总资产比例0.6%。显然，这是 以流动资产为主体的经营性资产资产结构。
精品课件
2.特变电工资产结构成因分析
• 该种类型资产结构形成的原因：从外部环境看： 市场需求旺盛，以及国家产业政策扶持。从公 司内部看：管理层制定了以结构调整和技术创 新为目标的发展战略，所以在资产结构类型上 形成了在流动性经营资产投入的基础上，进行 了以调整结构为目的的长期股权投资。（表外 分析）
精品课件
10.6
30%
二、资产规模质量的初步分析
• 分析数据来源于比较资产负债表 • 1.从总体看，企业的资产总额从年初的34.2亿
元增加到年末44.8亿元，资产总额增长10..6 亿元，增长率达30%。一般认为，企业资产总 额的增加，会增加企业的竞争实力。 • 2.资产总额增长主要原因是流动资产增加7亿元， 增长速度达46%，其次是长期股权投资的增加 2.8亿元，增长速度达20%，而其他资产增长 较少。