浅议财务因素对企业价值的影响

浅议财务因素对企业价值的影响

——以苏宁电器企业为例

摘要

在现代市场经济中，企业整体可以作为一种特殊的资产在产权市场上进行交易，并形成市场交易价格。本文主要研究的是财务因素对企业价值的影响，主要分为四大部分，第一部分是研究背景，介绍了问题的提出，研究思路及框架；第二部分是对问题进行分析，分别从获利能力、环境因素以及内部因素三个方面进行了分析；第三部分是原因分析，主要是从资本预算、融资决策、股利政策三个角度进行了分析；第四部分是相关的对策与建议，包括树立具有长期效应的企业价值最大化目标，树立现金至尊的理财观念，重视财务决策的信号效应，重视内部融资对企业可持续发展的的重要意义，确立明确的股利政策，并尽量保持股利的稳定性，建立以投资决策为核心的财务决策体系，最后是对整篇文章进行总结。

关键词：财务因素；企业价值；影响；股利政策；财务决策

目录

1 研究背景 (3)

1.1问题的提出 (3)

1.2研究思路及框架 (4)

2 问题分析 (4)

2.1获利能力 (5)

2.2环境因素 (5)

2.3内部因素 (6)

3 原因分析 (6)

3.1资本预算对苏宁电器价值的影响 (6)

3.1.1现金流量预测 (6)

3.1.2资本投资项目效益评价 (6)

3.1.3资本投资项目的选择与企业价值最大化 (7)

3.1.4投资风险与资本预算 (7)

3.2融资决策对苏宁电器价值的影响 (8)

3.3股利政策对苏宁电器价值的影响 (8)

4 相关对策与建议 (8)

4.1树立具有长期效应的企业价值最大化目标 (8)

4.2树立现金至尊的理财观念 (9)

4.3重视财务决策的信号效应 (9)

4.4重视内部融资对企业可持续发展的的重要意义 (10)

4.5确立明确的股利政策，并尽量保持股利的稳定性 (10)

4.6建立以投资决策为核心的财务决策体系 (11)

5 主要研究结论 (11)

参考文献 (12)

1 研究背景

1.1问题的提出

企业作为市场经济中的交易对象，和其他实物商品一样具有内在价值。经济全球化的今天，企业能够正确的实施价值管理，正确评估自身内含价值是增强自身实力和市场竞争力的先决条件；对于政府监管部门而言，通过一系列监管措施在资本市场遴选出拥有较高内含价值且具有持续经营能力的公司能保证资本市场健康稳健运行。对于投资者及企业其他利益相关者而言，建立在正确评估公司价值前提下的投资决策能够促进自身资产的保值增值。与此同时，公司价值评价研究不断向综合因素协同作用影响的方向发展，由财务指标向财务指标与非财务指标结合方向发展，公司价值理论研究空间不断扩大。但在实际应用过程中，各种评价指标和方法都存在来自于自身或数据可获得性缺失导致的一定缺陷和不足。

在我国，无论是公司价值评价工作还是公司价值影响因素方面的研究目前尚处于起步阶段，笔者在翻阅文献过程中发现，现阶段对于公司价值评价的文献多是基于财务角度对公司价值具体数值进行估算，并对比股市表现发现二者不同来评估公司真实价值。

1.2研究思路及框架

资本市场出现之后，公司作为一种特殊的资本商品，其表现价值（即股价）随着资本市场发展程度的不同而与公司真实价值有不同程度的分离。资本市场的重要性使得关于公司真实价值及其影响因素的研究日益深入。笔者理论构建思路如下：本文首先从经济学基础理论角度出发阐述企业真实价值的理论意义，奠定公司价值及其影响因素分析的基石。而后探究资本市场出现后形成的公司价值理论，包含有效市场假说和信号传递理论。之后表明本文从公司整体价值角度对公司价值及其影响因素进行分析研究。

在现代市场经济中，企业整体可以作为一种特殊的资产在产权市场上进行交易，并形成市场交易价格。本文主要研究的是财务因素对企业价值的影响，主要分为四大部分，第一部分是研究背景，介绍了问题的提出，研究思路及框架；第二部分是对问题进行分析，分别从获利能力、环境因素以及内部因素三个方面进行了分析；第三部分是原因分析，主要是从资本预算、融资决策、股利政策三个角度进行了分析；第四部分是相关的对策与建议，包括树立具有长期效应的企业价值最大化目标，树立现金至尊的理财观念，重视财务决策的信号效应，重视内部融资对企业可持续发展的的重要意义，确立明确的股利政策，并尽量保持股利的稳定性，建立以投资决策为核心的财务决策体系，最后是对整篇文章进行总结。

2 问题分析

2.1获利能力

盈利能力直接决定了企业价值和最后的决定因素，从苏宁电器产出的角度来衡量。盈利能力是最直接表达企业经营性现金流和折现率的高低，决定了企业的价值。由于预测企业未来的现金流不仅是历史的评估现金流，和企业的未来发展前景，和未来的预期是一个综合因素的过程。同样，折现率的高低反映了企业在未来所面临的风险，也是许多因素的共同作用的结果。因此，企业价值评估不仅要考虑现金流和折现率，并考虑各种价值驱动因素。

2.2环境因素

苏宁电器面临的外部环境包括宏观环境和商业环境。宏观环境因素，包括经济环境、政治环境因素和社会环境因素和环境因素的科学和技术。经济环境因素覆盖面很广，它对企业的影响通常比其他方面的环境因素，主要因素，属于国民经济运行状况和趋势，利率，通货膨胀，汇率等。“政治环境因素，包括法规由国家制定，政府的经济政策，政府法规，等。社会环境因素包括传统，价值观，社会发展趋势、消费者心理学、社会期望企业不同的社会阶层，美元等。技术环境因素包括新材料、新设备、新技术和材料技术和反映新技术的思想方法等等。

苏宁电器商业环境的各种因素，包括行业环境的影响和竞争条件，如经济特征，行业的发展前景，市场竞争力，行业的关键成功因素。产业的经济特征包括市场规模、竞争、市场增长率和行业内的阶段性，以及竞争对手的数量、客户数量和相对规模、技术进口生产过程中的新产品的速度、规模经济、行业的盈利水平、行业的盈利能力等，都形成了强大的经验和学习曲线（即随着产品数量的不断增加，企业的平均单位成本不断下降的情况）。市场竞争力量包括行业现有的竞争对手、潜在进入者、替代品、供应商、购买者等行业的关键成功因素。包括