货币政策对中国经济发展的的影响
中国货币政策的失误及其对经济的影响
中国货币政策的失误及其对经济的影响随着中国经济的高速发展，货币政策成为了国家经济管理的关键。
中国货币政策的制定不仅关系到国家经济增长，还关系到人民币的价值、通货膨胀、经济结构调整等方方面面。
然而，近年来中国货币政策的一些失误给经济带来了不好的影响。
一、货币政策的失误在2008年全球金融危机爆发后，中国政府不惜动用各种政策手段刺激经济。
此时，货币政策的宽松成为了政府的首选。
银行借贷利率不断降低，而公开市场操作等货币政策工具的使用频率也不断上升。
这也导致了货币发行量的大增，而通货膨胀越来越严重。
另一个错误的货币政策是“洪流式”放贷。
曾经，由于政府鼓励银行提供低利率贷款，银行大量放贷，导致了经济的过热和房地产市场的疯狂涨价。
随后，为了控制房价，政府开始收紧货币政策，并提高了存贷款基准利率。
但这种收紧货币政策过于急促，对经济带来的打击也非常大。
2010年，货币政策的紧缩导致了中国房地产市场的崩溃，多家房地产公司破产倒闭，甚至引发了楼市危机。
二、对经济的影响货币政策的失误给经济带来了许多不良影响。
首先，货币政策的宽松导致货币供应量过剩，通货膨胀不断加剧。
2010年，CPI涨幅达到了 5.1%，而在过去几年，CPI的涨幅也一直超过了3%，局势十分不乐观。
通货膨胀不仅让消费者感到生活成本越来越高，还会导致恶性通胀和经济衰退。
其次，货币政策对经济结构调整的影响不可忽视。
由于货币政策的宽松，过多的货币流向房地产市场和其他产业。
这无疑会抑制经济结构的调整和优化，导致经济的不平衡和不稳定性。
最后，货币政策的失误对人民币的价值也带来了负面影响。
人民币的升值需要政府的支持，而过度的宽松货币政策会导致人民币的贬值。
这使得人民币的国际地位不断下降，甚至被指责为“货币操纵”。
三、建议为了避免货币政策的失误，中国政府可以从以下几个方面进行改变：首先，政府需要在制定货币政策时注重长期政策的思考。
货币政策的宽松或紧缩需结合经济发展形势，注重长期发展和结构性问题，避免单纯地追求短期经济增长。
中国货币政策及其对经济的影响
中国货币政策及其对经济的影响货币政策是一个国家宏观经济政策的重要组成部分。
作为一种政策工具，货币政策通常与财政政策和产业政策等其他政策形成一个有机的整体，共同推动经济发展。
中国的货币政策一直备受关注，因为中国是世界上最大的发展中国家之一，其货币政策的走向对全球经济都具有重要的影响作用。
中国货币政策的基础作为一个国家，货币政策的基础是国家财政支出、金融市场、外汇储备和整个经济形势。
在中国，货币政策的制定和实施都以国家财政支出和传导货币政策的金融市场为基础。
自1994年以来，中国实行了货币政策与经济增长目标相结合的“以立改革、促开放、稳增长、调结构”的基本方针。
这种政策取得了显著的成功，使得中国的经济实现了快速、持续、稳定的增长。
然而，由于货币存在两极化、通货膨胀等问题，中国的货币政策也一直面临着巨大的挑战。
为了应对这些问题，中国不断改革完善货币政策，保证了经济的健康发展。
货币政策的影响货币政策的影响主要体现在四个方面：货币供给量、货币增长速度、定价水平和利率水平。
在中国，这些影响也都十分明显。
货币供给量货币供给量是货币政策最主要的影响之一。
货币供给量的核心任务是保证货币供应与商品供求相平衡，实现稳定的物价水平。
如果货币供给量太多，物价就容易上涨；如果货币供给量不足，经济就会萎缩，甚至陷入经济衰退。
在中国的货币政策中，货币供给量通常由央行控制。
央行通过调整货币供给量，可实现货币政策的目标。
例如，如果央行感到经济过于繁荣，通货膨胀严重，就可以通过限制货币供给量来抑制物价的上涨。
反之，如果经济不景气，央行可以扩大货币供应量，以刺激经济发展。
货币增长速度货币增长速度与货币供给量息息相关。
如果货币供给量太大，货币增长速度就会太快。
这可能会导致通货膨胀等问题。
如果货币供给量较稳定，货币增长速度也较为稳定。
这对于货币政策的实施非常有利。
定价水平货币政策还会对商品价格产生影响。
货币政策的实施可以影响到定价水平，即影响到价格的水平。
货币政策对我国经济发展的影响分析
货币政策对我国经济发展的影响分析自从改革开放以来，中国经济发展取得了惊人的速度和成就，成为全球第二大经济体。
而货币政策对这个发展过程起到了至关重要的作用。
本文将对货币政策对我国经济发展的影响进行分析。
一、货币政策的定义和作用货币政策是国家对货币供应量、利率和汇率等货币因素进行调控的政策。
货币政策对经济发展有着重要的作用。
首先，货币政策影响着货币供应量和流通速度，从而影响着经济活动的规模和速度。
其次，货币政策可以通过调节利率对投资的大小和方向进行调控。
同时，货币政策还可以通过调整汇率来促进国际贸易的发展，对价格和通货膨胀进行控制，保持经济稳定。
二、货币政策对我国经济发展的影响1. 通货膨胀货币政策的重要作用之一是控制通货膨胀。
货币政策主要影响通货膨胀通过控制货币供应量和利率来影响物价水平。
如果货币数量过多，超过了市场需求，就会引起通货膨胀。
如果货币数量不足，就可能引起价格下跌。
在我国，货币政策的实施对于控制通货膨胀起到了至关重要的作用。
2. 利率利率是货币政策最常用的工具之一。
货币政策通过调整利率，对货币供应量、投资、内外汇市场等都会产生重要影响。
高利率会使企业的成本增加、生产困难，从而限制了经济增长的速度；低利率则会促进企业生产投资和消费，促进经济增长。
在我国经济转型的过程中，货币政策的利率调控也对整个社会和增长方式的变化产生重要影响，从而产生了深远的影响。
3. 汇率我国的货币政策还通过调整汇率对国际贸易进行调节。
一个国家的货币价值对经济发展的影响非常大。
货币价格高估会抑制出口，从而限制了增长速度；汇率低估则消耗了国家的外汇储备，并可能导致通货膨胀。
因此，货币政策也通过兑换汇率来实现对国内经济的稳定和发展。
4. 货币供应量货币供应量是货币政策调控的一个重要方面。
当货币供应过多时，就会导致通货膨胀；当货币供应不足时，就会导致经济放缓。
货币供应量的合理调节对于保持经济稳定和促进发展非常重要。
在保证中长期稳定的同时，货币政策也必须对经济周期做出反应，以确保经济良好发展的条件。
中国货币政策的制定及其影响
中国货币政策的制定及其影响近年来，中国的经济发展呈现出了快速增长的态势，货币政策也成为了维护稳定经济增长的重要工具。
那么，中国货币政策的制定及其影响如何呢？一、中国货币政策的制定中国货币政策的制定主要由中国人民银行负责，其基本原则是灵活稳健，注重逆周期调节。
具体实施时，一方面要注意把握经济发展的态势和趋势，另一方面要充分考虑国际经济环境和变化，从而采取合适的货币政策来稳定价格水平和金融市场。
近年来，在国内经济下行压力加大的情况下，货币政策的执行者更加注重灵活性和逆周期调节，多次采取了降低存款准备金率，加大流动性等措施，缓解了融资难、融资贵等问题，稳定了经济增长和就业形势。
二、货币政策的影响货币政策实施的结果，不仅对于国内经济产生了影响，还会对于国际经济带来波动。
具体可以从以下几个方面来看：1. 首先，货币政策对于通货膨胀和价格水平有明显的影响。
具体实施时，通过控制货币供应量、利率等手段，可以缓解通货膨胀，保持价格稳定。
但是，若货币政策过于紧缩，则对于企业的借贷和融资造成压力，会对经济增长造成不利影响。
2. 其次，货币政策的实施，对于金融市场的稳定有着重要的作用。
在金融市场波动较大的时候，货币政策的实施可以提供流动性支持，保证市场稳定。
但是，在货币政策执行不当的情况下，也可能导致金融市场波动，甚至引发危机。
3. 再次，货币政策的执行，对于外汇市场和国际经济也产生影响。
特别是在中国开放程度不断提高的情况下，货币政策的调整也会引起国际投资者和外汇市场的关注。
同时，中国的货币政策也受到国际经济环境和国际政治形势的影响，这对于中国的货币政策执行者也是一个考验。
总之，货币政策的制定及其影响，是一个需要多方面注意和考虑的问题。
中国货币政策执行者需要把握好国内外经济和政治环境的变化，灵活应对，从而维护稳定经济增长和金融市场。
3143 中国货币政策的历史演变及其对经济发展的影响
中国货币政策的历史演变及其对经济发展的影响货币政策的定义和作用在深入探讨中国货币政策的历史演变以及它对经济发展的影响之前，先了解一下货币政策的定义和作用。
货币政策是指国家或央行通过调节货币供给和利率，以达到管理经济、稳定物价、促进经济增长和就业等宏观调控目的的政策。
换言之，货币政策是通过调节货币供求关系，引导金融机构和社会资金流向实体经济，从而对宏观经济、金融市场和社会发展产生影响。
中国货币政策的演变早期的货币政策中国货币政策的历史可以追溯到封建社会。
春秋战国时期，一些国家开始铸造铜钱作为货币流通，随着时间的推移，人们开始使用金、银、铜等贵重金属作为货币媒介。
直到20世纪初，清朝政府引进外国货币，取消银元的自由铸造，实行银元兑换券制度，控制货币发行量，确保物价稳定。
新民主主义时期的货币政策新中国成立后，为恢复经济，原国民政府发行的货币失去信用，人民政府于1949年8月20日推出了人民币，开始了新民主主义时期的货币政策。
在当时，中国政府对货币政策的主要目标是促进国民经济的发展，采取了控制通货膨胀、扩大财政支出、保证对外贸易平衡、发展经济建设等一系列措施。
社会主义时期的货币政策1950年代到1970年代是中国社会主义时期，货币政策主要通过计划经济、国家垄断、集中管理等方式实现。
此时国家对货币发行实行严格控制和集中管理，通货膨胀相对稳定。
改革开放以来的货币政策改革开放以来，中国货币政策发生了翻天覆地的变化。
随着市场经济的不断发展，政府放开了货币政策的调节力度，开始实施开放式的货币政策。
1994年，中国央行开始实施稳健的货币政策，将货币供应量和信贷扩张逐步控制。
然而，在1998年的亚洲金融危机期间，央行不得不采取了宽松的货币政策，稳定金融市场。
21世纪后，中国货币政策进一步扩大和深化。
央行通过调整货币政策利率和公开市场业务等手段，引导市场利率变化，实现货币供应量控制和微调。
中国货币政策对经济发展的影响促进经济增长货币政策对经济增长的影响是不可忽略的。
财政政策和货币政策对经济的影响是什么
财政政策和货币政策对经济的影响是什么财政政策与货币政策作为有效的经济调节手段,对国民经济的调节作用体现在能够影响总供给与总需求的规模和结构,达到总量与结构的平衡。
以下是店铺整理分享的财政政策和货币政策对经济的影响是什么的相关文章，欢迎阅读财政政策和货币政策对经济的影响是什么宏观调控主要目标是维持总供给与总需求平衡,促进经济持续、健康、稳定地增长。
财政政策与货币政策作为有效的经济调节手段,对国民经济的调节作用体现在能够影响总供给与总需求的规模和结构,达到总量与结构的平衡。
因此,在社会主义市场经济的进程中,我们必须正确认识财政与货币政策在宏观调控中的相互关系,充分运用财政政策与货币政策调节总供给与总需求的作用,履行政府宏观调控的职能。
对此,本文谈几点认识:一要正确认识财政与货币政策在宏观调控中的相互关系,就必须客观地分析两者之间的差别。
财政与货币政策是各自独立的政策体系。
其职能范围与作用工具等不同,因而在功能、目标和实施上存在一定的差异,具体表现在:(1) 功能差异。
其一是明显度不同。
财政政策具有较高的明显度,而货币政策具有一定的隐蔽性。
财政预算一收一支,一目了然;银行信用一存一贷,但存款可以派生货币,因而货币发行的合理界限很难掌握。
其二是调控力度不同。
财政政策的调节对象是财政收支,具有“刚性”特征,如税收和税率、财政补贴等,都应保持稳定。
货币政策的调节对象主要是货币发行量,在操作过程中具有可塑性、灵活性。
因此,货币政策较之财政政策的调控力度更大些。
其三是着重点不同。
财政的政策主要调节总需求与总供给的总量。
财政可以通过自己的收支活动,引导货币投向,从而达到优化经济的供求结构、产业结构等目的。
货币政策涉及到货币运动的所有领域,对经济活动进行全面的调控,是一种总量宏观调控政策。
(2) 目标选择差异。
调控总需求和调整产业结构是财政与货币政策面临的共同的政策目标,但在总量政策方面的目标选择上,财政采取长期适度从紧政策,金融则采取稳健的货币政策。
央行货币政策对经济波动的影响
央行货币政策对经济波动的影响中国人民银行作为中国的中央银行，负责制定和执行货币政策，这些政策对经济的波动有着重要的影响。
货币政策的调整不仅会影响金融市场，还会对实体经济产生深远影响。
本文将从宏观经济的角度探讨央行货币政策对经济波动的影响。
在宏观经济层面上，央行货币政策主要以调控货币供应量和利率为手段。
通过调整货币供应量，央行可以影响市场上的流动性；通过调整利率，央行可以影响金融市场的风险偏好和投资行为。
这些调整直接影响着资金价格、企业成本和消费者信贷状况等因素，从而对经济产生波动。
首先，货币政策调控货币供应量对经济波动的影响非常显著。
央行通过购买或出售国债、调整存款准备金率等方式，来影响银行体系的流动性。
当央行通过购买国债等方式增加流动性时，市场上的货币供应量增加，银行体系的资金供应充裕，企业和个人贷款容易获得，从而促进实体经济发展。
相反，当央行通过出售国债等方式减少流动性时，市场上的货币供应量减少，银行体系的资金供应紧缺，企业和个人贷款难以获得，这会导致实体经济的发展受阻。
其次，货币政策调整利率对经济波动的影响也非常重要。
央行通过调整公开市场操作利率、存款利率、贷款利率等方式，来影响资金价格。
当央行降低利率时，资金价格下降，企业贷款成本降低，激发投资需求，推动经济增长。
相反，当央行提高利率时，资金价格上升，企业贷款成本增加，抑制投资需求，对经济产生较大的冲击。
值得一提的是，央行货币政策调整对经济波动的影响还与市场预期密切相关。
市场对货币政策调整的预期可以反映市场对经济未来走势的判断。
如果市场预期央行将加大货币政策调整力度，可能会导致投资者资金异动，金融市场波动加剧。
因此，央行需要在制定和执行货币政策时，注重市场预期的引导，保持政策的稳定性和可预期性，以减少市场波动。
此外，央行货币政策的影响还会传导到其他领域，如外汇市场和房地产市场。
央行对货币政策的调整会影响汇率的波动，进而影响国际贸易和资本流动。
货币政策与经济发展关系分析
货币政策与经济发展关系分析货币政策是国家宏观经济管理的重要方面，对经济发展具有重要影响。
货币政策的调控是实现宏观经济平稳发展的有力手段之一。
本文将对货币政策与经济发展的关系进行分析。
一、货币政策的作用货币政策是指国家央行通过调控货币供应和利率水平，以达到影响整个经济系统的宏观调控手段。
货币政策有两个最基本的目标：一是保持物价稳定；另一个是稳定金融市场。
与此同时，货币政策还具有增长性和就业性两大功能，是维护宏观经济稳定的关键。
二、货币政策与经济发展的关系货币政策的实施对经济发展产生的影响较为复杂。
货币政策的松紧程度直接关系到经济增长和繁荣程度。
1. 更高的利率政策，会使得贷款成本上升，导致企业向央行借贷成本上升，限制了企业的投资和经济增长。
2. 货行为是货币政策的重要表现形式，对货币市场的预期也会影响到经济的发展。
3. 在经济危机期间，货币政策影响下的经济危机逐渐消退并且开始复苏。
这时货币政策可以控制通货紧缩以及稳定供应，有助于促进经济的发展。
三、货币政策对金融市场和实体经济的影响1. 货币政策调整对于金融市场的影响较为显著。
货币政策对于股票、外汇、债券等各种交易市场的波动有着重要的影响。
2. 货币政策的影响对实体经济的数量和方向都会产生重大的影响。
3. 货币政策是宏观经济政策的一种最重要手段，货币政策调整影响力十分广泛。
四、货币政策与中国经济的关系1. 中国历史上一直实行的是优先发展实体经济的货币政策，但是在近年来的金融危机爆发中，仍然会受到金融市场的影响。
退缩的国际金融市场加强了中国的货币政策在金融市场的调整作用。
2. 在中国国内，货币超发长期以来已引起担忧。
适度紧缩的货币政策有助于改善经济结构和增长模式，实现可持续发展。
3. 货币政策对于中国实体经济的发展同样有重要影响。
我们需要通过货币政策的调整使得企业的利益与国家利益相一致，这是保持国家长期繁荣发展的关键。
五、如何合理调整货币政策1. 货币政策调整要保持一个合理的区间，使经济系统保持稳步的发展。
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货币政策对中国经济发展的的影响【论文关键词】中央银行;货币政策;稳健；影响：发展。
【论文摘要】货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。
用以达到特定或维持政策目标----比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。
直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金）。
货币理论和货币政策是同一事物的两面，一个是从经济理论角度讲，一个是从政策措施货币政策(Monetary Policy)是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。
货币政策的性质(中央银行控制货币供应，以及货币、产出和通货膨胀三者之间联系的方式)是宏观经济学中最吸引人、最重要、也最富争议的领域之一。
一国政府拥有多种政策工具可用来实现其宏观经济目标其中主要包括：由政府支出和税收所组成的财政政策。
财政政策的主要用途是：通过影响国民储蓄以及对工作和储蓄的激励，从而影响长期经济增长。
货币政策由中央银行执行，它影响货币供给。
通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。
货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。
积极的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。
因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。
消极的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。
因此，在通货膨胀较严重时，采用消极的货币政策较合适。
货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。
流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。
1998年以来,受亚洲金融危机冲击以及国内经济结构性改革的影响,我国经济呈现出通货紧缩的明显特点,国家采取了一系列宏观调控政策,最主要的是货币政策和财政政策。
2008年以来,在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击日益显现的背景下,中国宏观调控政策作出了重大调整,将实行适度宽松的货币政策,并在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需,促进经济稳定增长,加大金融支持经济发展的力度。
这次也是中国10多年来货币政策中首次使用“宽松”的说法。
适当宽松的货币政策意在增加货币供给,在继续稳定价格总水平的同时,要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。
随着世界经济全球化的趋势的进一步的深化,各个国家的中央银行,更是以政府的银行、发行的银行、银行的银行的特殊身份在经济的发展中起着重要的作用。
其货币政策的制定直接影响着本国经济的发展,在这样一个背景下,我国的货币政策的有效性如何,是值得我们关注的问题。
货币政策是中央银行为实现一定的经济目标,运用各种工具调节和控制货币供给量,进而影响宏观经济的方针和措施的总和。
制定和实施货币政策,对国民经济实施宏观调控,是中央银行的基本职责之一。
货币政策作为宏观经济间接调控的重要手段,在整个国民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。
1993年以前我国的货币政策以经济增长为主要目标,1993年,国务院发布<<关于金融体制改革的决定>>把货币政策目标规定为"保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长"。
1995年3月,公布并实施<<中华人民共和国中国人民银行法>>,把这一货币政策目标以法律形式规定下来,这样就从本质上坚持了货币政策维护币值稳定这一单一目。
1998年在我国实行积极的财政政策的同时,实行稳健的货币政策。
2007年下半年,针对经济中呈现的物价上涨过快、投资信贷高增等现象,货币政策由“稳健”转为“从紧”。
如今,货币政策转为“适当宽松”,意味在货币供给取向上进行重大转变。
随着我国经济开放程度不断提高,特别是2001年底我国加入WTO标志着我国的对外开放达到一个新的高度。
因此有专家专门就开放经济条件下我国货币政策效应从理论到实证进行了分析,他们从固定汇率制下开放经济对货币政策的影响入手,根据模型,得出结论:在固定汇率制下,封闭经济条件下的货币政策效应比开放经济条件下的货币政策效应大。
从而进一步推出,货币供应量的增加对经济增长产生正向影响,开放度与经济增长存在着负相关关系,说明随着经济开放度的提高将导致货币政策对经济增长贡献率的降低。
20世纪70年代由于货币主义理论的盛行,美国、英国等西方发达国家将货币供应量作为其货币政策的中介目标,用于控制通货膨胀。
但是,随着金融改革的不断完善,金融创新和金融自由化的不断发展,经过对货币政策实施效果的检验,各国却发现将货币供应量作为中介目标存在种种弊端,于是又先后放弃了货币供应量,而以利率作为货币政策中介目标,并在实践中运行良好。
货币供应量作为中介目标,在我国始于1995年。
然而,即使在1998年人民银行取消信贷。
1998年至2004年各年间,M1和M2也几乎均未实现过目标值(仅1999年M2得以实现),且实际值和目标值差异明显。
于是,有学者认为,人民银行对货币供应量的控制能力不强,应该加快利率市场化步伐,以利率作为货币政策中介目标。
但是,又有学者指出,我国仍处在利率管制时期,利率变动并不完全反映市场需求,以利率作为中介目标的条件尚不具备。
那么,在货币供应量不易控制,利率市场化尚未完成的今天,我国货币政策中介目标的选择便成为一个两难问题。
1995年中国人民银行试行以M1和M2作为货币政策中介目标, 1996年正式将货币供应量列为中介目标。
从货币政策中介目标的选择标准来看,货币供应量可以成为中介目标,下面我们就货币供应量增长率与经济增长率、通货膨胀之间的相关性,以及货币供应量的可控性进行分析。
货币供应量的变化在短时间内对产出产生影响。
然而,在长期内,货币供应量增长率对产出增长率不产生影响,但会使物价产生变。
就我国而言,中国货币供应量与产出之间存在显著的互为因果的关系,短期内货币供应量的变化对产出和物价均产生影响,长期内货币供应量的变化对产出不产生影响,但对物价会产生显著影响。
以上实证研究结果显示,在短期内,货币供应量增长率的变化对经济增长率、通货膨胀率均构成影响。
尽管也有研究不支持以上结论,但有一点是可以肯定的,我国的货币供应量是顺周期的,货币供应量增长率和经济增长率是同方向变动的,那么,即使二者并不存在稳定的数量关系,由于变动方向一致,对货币供应量的调整,也必然会引起经济增长率的变化。
另外,从我国目前的情况来看,为了维持稳定高速的经济增长,在一定程度上需要货币供应量的稳定增长,以货币供应量为掌控目标,也有利于直接实现对经济增长的调节。
同时,由于货币供应量变化和CPI上涨率变化紧密相关,中央银行又往往依据CPI变化来调整银行存款利率,则货币供应量增长率和通货膨胀率的相关性是显著的,因此,通过货币供应量的变化可以实现对物价的调节。
金融学理论认为,货币供应量是基础货币和货币乘数之积,若基础货币可控,且货币乘数呈现规律性,则货币供应量可控。
我国基础货币主由流通中的现金和商业银行存款准备金构成,而中国人民银行主要以对金融机构贷款来投放基础货币,显然,央行有能力控制基础货币。
由于金融创新和金融管制的放松模糊了各层次货币供应量的界限,且货币乘数不再稳定,导致货币供应量的可观测性和可控性降低。
然而,利率无论是否作为货币政策中介目标,其可观测性均不发生变化。
同时,利率和货币供应量也存在紧密的相关关系,利率调整也会引起货币供应量的变化,但货币政策最终调整的却是货币供应量。
如果货币供应量可观测,可控将其作为货币政策直接中介目标;如果不可观测,不可控,则将利率作为直接中介目标,货币供应量作为间接中介目标,实践中通过货币政策调整发生作用的仍将是货币供应量。
并且,由于最终目标会随着所处时期不同,随着经济冲击和宏观经济状况发生变化,则中介目标也应具备一定的时变性和灵活性,必须根据一国宏观经济状况和金融体制改革的步伐进行选择和调整。
据此,我们对我国货币政策中介目标的选择提出以下建议:(一) 仍以货币供应量作为货币政策中介目标对我国目前的具体情况进行分析后发现,我国的货币供应量是顺周期的,货币供应量增长率和经济增长率同方向变动,为了维持稳定高速的经济增长,需要货币供应量的稳定增长,且通过货币供应量的变化可以实现对物价的调节。
同时,央行有能力控制基础货币,货币乘数的变化也呈现出一定的规律性,货币供应量作为中介目标仍是可行的。
何况,我国各层次货币供应量定义仍清楚,并没有发生模糊,不存在被动改变中介目标为利率的强制力量。
(二) 对M1和M2的目标值进行动态预测前文已述,我国M1和M2实际值与目标值偏差明显,部分是因为我国对M1和M2目标值采取以年为单位时间的适应性预期,以往年的实际值及对物价的年度预期在年初确定其目标值,这样做并不能对年度内的经济冲击及波动做出适时调整,因此可能产生偏差。
如果针对年度内的冲击和波动可以及时修正目标,相信可以在一定程度上平抑偏差,有助于目标的实现。
(三) 加快进行利率市场化改革利率市场化改革完成之后,利率形成机制将进一步完善,利率亦将反映资金的供求,那么利率作为货币政策中介目标的条件基本具备。
(四) 将货币供应量作为直接中介目标,而将利率作为辅助中介目货币政策是否有效是各国中央银行关注的问题,而货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关,货币政策传导机制的灵敏有效是货币政策有效的基础。
我想先从货币政策的传导机制方面分析货币政策有效的条件。
企业和居民的行为是货币政策传导的经济基础,是决定性因素;金融机构行为是影响货币政策传导的中间环节,也是关键环节;金融市场建设和中央银行是影响货币政策传导的市场基础和政策因素。
货币政策的有效性也就对这四个方面提出了相应的要求:首先,要求央行比较强大,足以干预和控制整个金融市场。
在利率市场化的条件下,能有效地将股票市场和债券市场、货币市场和资本市场联系起来,并能引导商业银行等金融机构的放款业务;其二,在金融市场方面,要求一个市场容量大、信息传递快、交易成本低、交易活跃持续的货币市场和一个规模较大、竞争充分、市场一体化程度高、运作效率高、市场预期良好的资本市场,要有比较完善的金融机制;其三,在金融机构方面,要求商业银行等商业性金融机构作为金融企业真正以利润最大化为目标,以市场为导向,以成本为约束,以客户为中心。