第二章 货币市场
货币金融学第十二版课后题答案
货币金融学第十二版课后题答案货币金融学第十二版课后题答案第一章经济学和货币金融学1. 什么是货币金融学？货币金融学是经济学中的一个分支领域，研究货币和金融市场的运作及其对经济总量、价格水平和就业率等方面的影响。
2. 描述货币的组成部分。
货币主要由现金和存款两部分组成。
现金包括纸币和硬币，存款包括支票存款、储蓄存款、时间存款、银行间市场存款等。
3. 描述货币的职能。
货币具有交易媒介、价值尺度、价值储藏和债务履行手段等职能。
4. 描述货币增发的影响。
货币增发可能导致通货膨胀、货币贬值、利率上升、经济不稳定等后果。
第二章货币市场1. 描述货币市场的特征。
货币市场是指短期债券和货币市场基金等金融工具在交易的市场，具有低风险、低收益、高流动性和高度竞争等特征。
2. 描述央行在货币市场中的作用。
央行通过货币政策、公开市场操作等手段影响货币市场利率和流动性，维护货币市场的稳定运转。
3. 描述国库券的特点。
国库券是一种以政府信用为担保和支付利息的短期国债，具有零风险、流动性好、购买门槛低等特点。
第三章利率1. 描述名义利率和实际利率的区别。
名义利率是指借贷协议中的利率，实际利率则考虑通货膨胀等因素后的利率。
2. 描述实际利率对投资的影响。
实际利率越高，对投资的机会成本就越高，从而会减少投资的数量和规模。
3. 描述利率曲线的形态及含义。
利率曲线表现出各种期限的借贷利率之间的关系，常见的包括正常型、倒挂型、平坦型等。
利率曲线的形状反映市场对未来经济情况的预期。
第四章中央银行和货币政策1. 描述中央银行的职能。
中央银行的职能包括银行监管、货币政策、支付系统稳定、国际储备等。
2. 描述开放市场操作的作用。
开放市场操作是央行通过购买或卖出政府债券等金融工具来影响货币市场流动性和利率的工具。
3. 描述货币多重生成过程。
货币多重生成过程指的是银行通过贷款来创造存款，从而进一步带动其他银行贷款和存款的生成的过程。
第五章货币政策的框架1. 描述主要通胀预期测量指标。
马克思主义政治经济学(第二章 货币)
马克思主义政治经济学（第二章货币）✳✳✳第一节货币的本质和职能一、货币（G）的起源和本质起源：货币是随着商品价值形态的变化而逐渐产生。
由简单的，个别的价值形式到总和的扩大的价值形式，再到一般的价值形式，最后通过货币形式表现出来。
本质：固定充当一般等价物的特殊商品简单的（偶然的）价值形态即简单偶然的物物交换。
扩大的价值形态这是生产力发展的结果，这时商品交换的商品范围和交换者范围扩大了。
局限性：有些商品换不到想要的东西一般的价值形态绵羊由左边变到右边，变成一般等价物，是质的变化，充当了交换的桥梁可以理解为，出现了一个商品，这个商品是任何人都承认的，它可以换任何商品，也可以用货币形态（一开始是贱金属，后来交易规模变大，需要贵金属。
固定地充当一般等价物，货币起源于商品。
金块和银块一开始不太好称量，还需要鉴定成色，随着频率越来越高，每一次交易都需要这样就变得非常麻烦➡规定了重量和成色之后变成铸币。
最早发行铸币的是私人银行家，使用信用来证明。
但是远距离就不会相信他➡国家发行铸币来保证货币重量和成色的可信度，促进了国家范围内的商品流通➡一开始是足值的，后来会磨损，但是现在人们不再关注这个问题了，现在人们只关心它是否能发挥媒介的作用➡纸币更方便携带，易于保存，代替了铸币，是一种价值符号。
以流通中所需要的金属货币为限。
通货膨胀和通货紧缩。
）二、货币的职能1.价值尺度：表现、衡量、计算商品价值大小的尺度（是观念上的货币，需要货币本身就有价值）2.流通手段：作为商品交换的媒介（是现实的货币，存在诱发经济危机的可能性，数量不足导致商品供过于求）商品交换：W—W商品流通：W—G—W（如果G投入到市场的数量不足，就会导致供过于求，经济危机）3.贮藏手段：货币退出流通领域被当作人类财富的一般代表贮藏起来（是因为货币的一般等价物性质，需要币值稳定，通常来讲由于存款利息率低于通货膨胀率，钞票会贬值，不适宜贮藏）4.支付手段：货币用来清偿债务、支付赋税、工资、利息等的职能（存在诱发经济危机的可能性，资金链断裂导致连锁债务）5.世界货币：货币在世界市场充当一般等价物的职能。
金融市场学概论--第二章-货币市场ppt课件
资出售 金需求者投
入
证
券
资
金
获
得
购
回
资
资金 金提供者证券
交 理易
原
优点：对于非金融机构或禁止进入同业拆借
市场的金融机构可规避对放款的管制，期限
灵活，便于满足不同需要。
逆回购协议
§3 回购市场
二、回购市场的参与者
参与的目的： ➢为存货融资 ➢扎平空头头寸
卖空： 先卖出借入的证券，随后投资者从 市场买入该证券，归还给证券借出 者的交易机制。 证券归还后，称投资者已经“扎平 了卖空头寸”。
同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过 电话直接联系，也可与市场中介人联系。
§2 同业拆借市场
二 同业拆借市场的参与者
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是 主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。
非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会 等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份 出现在该市场上。
400000
200000
0 1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2013年1月份，银行间债券市场发行债券5214.6亿元，同比增加182.9%; 同业拆借 市场,交易量累计为3.8万亿元，同比增加87.1% ;回购市场，债券质押式回购成 交13.5万亿元，同比增加98.8% ;银行间债券市场现券成交8.0万亿元，同比增加 159.5% .
我国同业拆借规模（1996-2010）
亿元
300000
250000
200000
150000
100000
50000
第二章货币市场案例
现 金 支 票
划 线 支 票
保 付 支 票
三、商业票据
（一）商业票据的定义
广义的商业票据包括以商品交易为基础的商 业汇票、商业抵押票据及一般意义上的无抵 押商业票据。
一般意义的商业票据是指公司为筹措资金在公
开市场上发行的一种短期无担保信用凭证。
（二）商业票据的发展历史 a.19世纪初发端于美国 发行人 经纪人
一家给予“2”的评级。 美国商业票据评级机构： 1.穆迪公司 2.标准普尔公司 3.德莱.菲尔普斯 4.费奇投资公司
知识扩展：课后查阅资料：国际上主要信用评级机构
（五）面额与期限
面额大，一般在10万美金以上。
期限
美国不超过270天，欧洲市场稍长些。 市场上未到期的商业票据平均期限在30天以
（五）回协议的报价方式
回购价格=出售价格＋约定利息 利率以年收益率作为报价方式 回购协议中的交易计算公式为： I=PP×RR×T/360 （2.1） RP=PP+I （2.2） 其中， PP—— 本金； RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率； T——回购协议的期限； I—— 应负利息； RP—— 回购价格 例
时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额 并可以转让的有价证券。 债权人 付款人 出票人 付款人 请 付 求 款 承 兑 持票人 债务人 承兑人 出票人
二、票据的基本形式
汇
出票 人不 同
票
本
出票 人不 同
票
支
依用 途不 同
票
商 业 汇 票
银 行 汇 票
商 人 本 票
银 行 本 票
转 账 支 票
天、28天、1个 月、2个月、3个 月 最长1年，但不超 过1年。
金融市场学课后习题答案
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
第二章货币市场
主要的间接调控政策工具（市场机制）
➢ 存款准备金、再贴现、公开市场业务等。 ➢ 操作目标：基础货币、准备金 ➢ 中介目标：货币供应量、利率
（二）货币政策作用机制与货币市场 调控对象：货币市场的流动性、利率水平 一般性政策工具
二、回购协议市场的结构
（一）回购协议市场的参与者 回购协议市场的参与者包括商业银行、非银
行金融机构、企业、政府和中央银行。
（二）回购协议的种类 以所质押的证券所有权是否由正回购方转移
➢ 多种利率同时并存 ➢ 各种利率相关性高 ➢ 对经济运行态势和宏观经济政策变化敏感 ➢ 货币市场利率三个层次：
自由市场利率；受管理的利率；受控制的利率
基准利率出自货币市场 发达的货币市场是实现利率市场化的必要条件
三、货币政策与货币市场
（一）宏观调控方式与货币市场
实施主体——央行
宏观调控方式——直接调控和间接调控的货币政策 主要的直接调控政策工具（信贷配给机制）
四、货币市场参与者
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目的， 可以分为：
（一）资金需求者 商业银行、非银行金融机构、政府和政府 机构、企业
（二）资金供给者 商业银行、非银行金融机构、企业
（三）交易中介 商业银行和一些非银行金融机构
（四）中央银行
（五）政府和政府机构
（六）个人
五、货币市场效用
创造和央行的货币发行。
央行的货币发行属外生变量，储蓄和商业银行的信 用创造都与利率同方向变动。
可贷资金的需求：投资和窖藏。投资和窖藏与利率
成反方向变动。
（四）基于IS-LM模型的利率理论
背景：流动性偏好理论和可贷资金理论各有其优缺 点。为了弥补这两大利率理论体系的缺点，许多学
第二章货币市场ppt课件
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
国际经济学第四版李坤望课后答案第二章
国际经济学第四版李坤望课后答案第二章题型：选择题1.货币市场是指（）A. 交易货币的市场B. 政府管理货币的市场C. 银行管理货币的市场D. 管理外汇的市场2.金融市场包括下列哪些市场（）A.资本市场B.期货市场C.货币市场D.商品市场3.外汇储备的作用不包括（）A. 维持汇率稳定B. 支付国际贸易C. 吸收外汇收入D. 支付国内形成的外汇债务利息和本金4.国际金融机构包括（）A. 世界银行B. 国际货币基金组织C. 非洲发展银行D. 北极圈开发银行5.货币供应量可以通过下列哪种方式进行调整（）A. 改变存款准备金率B. 调整政府开支C. 调整税收政策D. 调整进出口额度答案：1-A 2-ABC 3-C 4-AB 5-A题型：判断题1.外贸顺差可以通过升值本国货币从而减少的( )2.货币市场主要进行长期融资活动( )3.扩大贸易的一个重要原则是互惠互利，即各方均可获益( )4.跨国公司是指一家公司在国际范围内开展经营活动的机构( )5.国际金融市场最主要的作用是提供融资渠道和支付手段( )答案：1-错误 2-错误 3-正确 4-正确 5-正确题型：填空题1.一般来说, 贸易自由化可以实现资源的__________效益2. 中央银行通过调节货币供给来影响货币市场的__________3.国际收支中, 贸易差额=出口-__________4.我国加入WTO后, 其对外开放程度大大加深, 我国____成为世界第一大贸易国家5.对于一些发展中国家来说, 跨国公司的进入可能会____国家的资源被外资支配答案：1-最大化 2-利率 3-进口 4-已 5-削弱题型：简答题1. 什么是国际收支？其主要构成包括哪些？答：国际收支是指国际间货物、服务、资本等各项经济交易过程中的收支状况总体表现。
其主要构成包括：贸易收支、服务收支、金融收支和预备货币资产变动。
2. 货币市场与资本市场有何区别？答：货币市场主要进行短期的融资和借贷，一般期限为一年以内，交易规模较小，同时安全性较高；资本市场进行的是长期的融资和借贷，一般期限超过一年，交易规模较大，同时安全性较低。
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• 二、通过中介机构异地同业拆借 其交易程序大体上与 同城的同业拆借程序相同，其区别主要是：拆借双方 不需交换支票，仅通过中介机构以电话协商成交；成 交后拆借双方通过各所在地区的中央银行资金电划系 统划拨转账。 • 委托中介机构拆借一般要付给中介机构一些手续费。 有些国家是以拆出与拆入的利差代替，如日本的短资 公司；另有些国家的中介机构有专门的手续费制度。
金融市场学-第二章
货币市场
第二章
货币市场
本章教学要求
§2.1 货币市场概述 §2.2 同业拆借市场
§2.3 回购协议市场
§2.4 商业票据市场 §2.5 银行承兑汇票市场 §2.6 大额定期存单市场 §2.7 短期政府债券市场
2013年8月1日星期四 Money Market 2
2013年8月1日星期四 Money Market 29
二、回购协议市场结构
• （一）回购协议参与者
• （二）回购证券种类
• （三）回购协议类别
• （四）回购协议期限
• （五）回购协议报价方式
–以年收益率报价
• （六）回购协议市场风险
2013年8月1日星期四
Money Market
30
（一）回购协议参与者
• 衡量货币市场效率的指标
–广度
货币市场参与主体多样化程度。
–深度
–弹性
货币市场交易活跃程度。
货币市场应对突发事件及大手笔成交 之后价格的迅速调整能力。
• 在一个具有广度、深度和弹性的货币市场上，市场容 量大，信息流动迅速，交易成本低廉，交易活跃且持 续，能吸引众多的投资者和投机者参与。
2013年8月1日星期四 Money Market 8
Money Market
24
一、回购协议定义
• 回购协议（Repurchase Agreement），指的 是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协 议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格 购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种 交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押 贷款，其抵押品为证券。
–1921年美国形成调剂联邦储
1986年5月，武汉市率先 建立只有城市信用社参加 的拆借市场。 1996年全国统一的同业拆 借市场在上海建立。
备银行会员银行准备金头寸
的联邦基金市场，为最早出 现的同业拆借市场。
2013年8月1日星期四 Money Market 10
二、同业拆借市场特征
在市场准入方面有严格的限制,参与者限于金 融机构. 融通资金期限短，流动性高。 交易手段先进，交易手续简便，交易成交时间 短. 交易金额大，一般不需要担保或抵押。 利率由供求双方议定，可以随行就市。
款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为
“货币市场”。
2013年8月1日星期四
Money Market
5
特征
1.参与者特征：同一参与者经常同时操作于市场的两方，
比如同时既为借方，也为贷方。
2.风险特征：风险小，价格稳定（因为时间短）。
3.交易特征 ：虚拟市场（无形），计算机或电话交易，
速度快，成本低。
• 参与者是金融机构、企业、政府和中央银行。 • 中央银行参与的目的是通过回购市场进行公开 市场操作，实施货币政策。
2013年8月1日星期四
Money Market
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（二）回购证券种类
• 各种债券
–国库券、中长期政府债券、企业债券、金融债券等。
• 大额定期存单
• 商业票据
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• 1992-1995年，高速发展与清理整顿阶段。
• 1996年至今，规范发展阶段。
– 1996年全国统一的同业拆借市场在上海建立。
2013年8月1日星期四
Money Market
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§2.3
回购协议市场
• 一、回购协议定义
• 二、回购协议市场结构 • 三、中国回购协议市场
2013年8月1日星期四
2013年8月1日星期四
Money Market
11
同业拆借市场的功能
加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运
营的安全性。
有利于提高金融机构的盈利水平。 是中央银行实施货币政策的重要载体。
同业拆借市场利率往往被视作基准利率反映社
会资金供求状况。
2013年8月1日星期四 Money Market 12
Money Market
32
（三）回购协议类别
• 开放式(买断式) 回购
– 逆回购方在回购期限内拥有证券所有权和处置权，在到期日
按约定价格将相等数量同种证券回售给正回购方即可。
• 封闭式回购
– 证券所有权、处置权不转移，由交易清算机构作质押冻结。 正回购方向逆回购方还本付息后解冻。
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中国回购协议市场
• 银行间回购协议市场
• 交易所回购协议市场
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§2.4
商业票据市场
• 一、商业票据概述 • 二、商业票据的市场结构
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商业票据的历史
• 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19 世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者 是商业银行。
• 市场准入管理；
• 拆借资金管理；
• 拆借期限管理； • 拆借利率管理；
• 其他管理。
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22
五、中国同业拆借市场
• 1986-1991年，起步阶段。
– 1986年1月，国务院颁布的《中国人民银行管理暂行条例》中规
定：“为了调节资金头寸，专业银行之间可以相互拆借。” – 1986年5月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的拆借市场。
同业拆借市场(运作程序)
• 通过中介机构进行的异地拆借
• 三、不通过中介机构的同业拆借 其交易
程序与有中介机构的拆借程序大同小异，
所不同的是：后者是双方直接洽谈协商， 不通过专门的中介性机构，成交后相互转 账，增减各自账户上的存款。
同业拆借市场(运作程序)
• 不通过中介机构的同城拆借
第一节
同业拆借市场(运作程序)
票据交易的市场。
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Money Market
40
商业票据市场的要素
1、商业票据的发行
（1）发行人：包括金融公司和非金融公司
（2）投资人：投资者范围十分广泛 （3）中介机构：投资银行及专门的小经纪商 2、面额及期限： 在美国商业票据市场上, 大多数商业票据的发行面额都在100000 美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为100000美元。商业票 据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期的商业票据平均期
• 20世纪20年代产生于美国，通用汽车公司最早发行。
• 20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。
一、商业票据概述
• （一）商业票据定义: • 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者 的一种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据属本票性质，英国 的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以信用作 保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的 大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业
• 四、货币市场效率的衡量
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Money Market
4
货币市场
货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金
融市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所
容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行
的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的
特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存
教学目的与要求
• 本章要求学生了解货币市场的定义及其结构，
掌握同业拆借市场、回购市场、银行承兑汇票
市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、
短期政府债券市场的基本交易原理。
2013年8月1日星期四
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3
§2.1
货币市场概述
• 一、货币市场特征 • 二、货币市场功能
• 三、货币市场参与者
4.市场深度、广度和弹性特征。
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货币市场的功能：
货币市场的功策传导功能；
4.促进资本市场尤其是证券市场发展的功能。
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货币市场效率的衡量
• 一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和 弹性的市场。
• 回购产生于美国
– 1918年美联储开始银行承兑汇票的回购交易；
– 1923年美联储开始政府债券的回购交易。
回购市场的交易
回购协议中的交易计算公式为：
I=PP×RR×T/360
RP=PP+I 其中：PP——本金； RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率； T——回购协议的期限； I——应负利息； RP——回购价格；
同业拆借市场 (运作程序)
• 一、通过中介机构的同城同业拆借 多是以支票作媒体
。拆入行与拆出行交换支票；通知同城中央银行分支
机构在同部转账，借记卖方账户，贷记买方账户。次
日，拆入行签发以自已付款的支票由拆出行提交票据
交换所交换后，再以拆入行在中央银行存款清算，用
反方向的借贷冲账。
同业拆借市场 (运作程序)
（2）清算风险:由于回购协议中所交易的证券资
产一般不采用实物支付方式可能造成的损失。