现金流量的估算与资本预算
财务管理中的资本预算
财务管理中的资本预算在财务管理领域中，资本预算是一个至关重要的概念，它涉及到企业决策中的长期投资和项目选择。
资本预算是一种对现金流量进行估计和分析的技术，旨在帮助企业做出明智的投资决策，以最大化股东的财富增长。
本文将从定义、目的、方法以及在实践中的应用等方面，详细介绍财务管理中的资本预算。
第一部分：定义与目的资本预算可以被定义为企业在投资决策中合理利用有限资源的过程。
它涉及到评估各种投资项目的经济性和可行性，并为企业选择最具价值的项目提供决策依据。
资本预算的目的在于确保企业的投资决策与企业的长期战略目标相符，使得企业能够持续增长并获得良好的投资回报。
第二部分：方法与技术1. 净现值（NPV）净现值是资本预算中最常用的技术之一。
它通过将现金流量（包括投资金额、预期收入和费用等）折现到现值，以评估项目的经济效益。
如果净现值为正，则意味着投资项目能够创造经济附加值，是值得投资的。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是指使得项目净现值为零时的折现率。
它是一个重要的衡量指标，用于评估项目的盈利能力和回报率。
通常情况下，企业会优先选择具有较高内部收益率的项目。
3. 收益期限（Payback Period）收益期限是指项目投资本金回收所需的时间。
它衡量了投资回收的速度和安全性。
较短的收益期限意味着企业能够更快地回收投资，但并不代表项目一定具有较高的经济效益。
第三部分：资本预算在实践中的应用1. 新产品投资企业在开发新产品时，需要进行资本预算的评估。
通过对项目的成本和收益进行估算，企业可以判断投资该产品是否符合企业的战略目标，并分析其市场潜力和盈利能力。
2. 设备更新与维护设备的更新与维护是企业持续运营不可或缺的一部分。
通过资本预算技术，企业可以评估设备更新的经济性，并决定何时以及如何更换设备，以保持生产效率和竞争力。
3. 投资项目选择企业在选择投资项目时，需要进行资本预算的分析。
通过运用净现值、内部收益率等技术，企业可以比较不同项目的经济效益，并选择对企业最有利的项目进行投资。
资本预算
资本预算的定义资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。
它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收主要是债务收.资本预算是复式预算的组成部分.资本预算的过程确定决策目标；提出各种可能的投资方案；估算各种投资方案预期现金流量；估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整；根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。
资本预算的特点1、资金量大2、周期长3、风险大4、时效性强资本预算的评价方法一、投资回收期法(Pay Back)年现金净流量相等时例1年现金净流量100000 35000 35000 35000 35000 35000年序原始投资总额第1年现金净流量第2年现金净流量第3年现金净流量第4年现金净流量第5年现金净流量投资回收期=原始投资总额/年现金净流量=100000/35000=2.86(年)二、平均会计收益率法(Accounting Rate of Return)ARR=(年平均税后利润/年平均投资额)*100%例3: 原始投资=20万, 项目期限=4年, 每年的会计税后利润分别为3万,4万,5万,6万,直线折旧.ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%当ARR≥企业目标收益率时,项目可行.三、净现值法(Net Present Value,简称NPV)决策方法:NPV>0 接受NPV<0 不接受四、获利能力指数法(Profitability Index)判别准则:在独立的项目中,当PI≥1时,项目可以接受;反之, 项目应该拒绝.在两个相斥的项目选择中,当两者的PI ≥1, 则PI越大的项目越好.五、内含报酬率法(Internal Rate of Return)定义: 投资项目的净现值等于0时的贴现率.六、内含报酬率应用中存在的问题问题1: 多重内含报酬率问题2: 互斥的项目资本预算中现金流量的估算一、现金流量的概念现金流量包括：现金流入量、现金流出量、现金净流量现金净流量＝现金流入量－现金流出量现金净流量＝税后净利润＋折旧二、资本预算中采用现金流量的原因1、有利于考虑货币的时间价值能搞清每一笔预期收入、支出的具体时间；利润计算没有考虑资金的收付时间（权责发生制）2、现金流量使资本预算更具有客观性。
资本预算包括哪些内容
资本预算包括哪些内容资本预算是企业在长期经营中进行的一项重要决策，它涉及到对长期投资项目的选择、评价和决策。
资本预算是企业进行长期投资决策的过程，它包括了许多内容，下面将逐一进行介绍。
首先，资本预算包括了资本支出的决策。
资本支出是指企业用于购置固定资产或进行长期投资的支出，例如购买设备、厂房、土地等。
在资本预算中，企业需要对这些资本支出进行评估和决策，确定是否值得进行投资。
其次，资本预算还包括了现金流量的预测和分析。
在进行资本预算时，企业需要对投资项目未来的现金流量进行预测和分析，以便评估投资项目的收益和风险。
这包括了对投资项目的未来收入、支出、折旧、税收等方面的分析。
另外，资本预算还包括了投资项目的评价和选择。
在进行资本预算时，企业需要对不同的投资项目进行评价和选择，确定哪些投资项目是值得进行的，哪些是不值得进行的。
这需要综合考虑投资项目的收益率、风险、资金成本等因素。
此外，资本预算还包括了资本成本的计算和分析。
资本成本是指企业进行投资所需要的资金成本，包括权益资本成本和债务资本成本。
在进行资本预算时，企业需要对资本成本进行计算和分析，以便评估投资项目的可行性。
最后，资本预算还包括了投资项目的监控和控制。
一旦投资项目开始进行，企业需要对投资项目进行监控和控制，确保投资项目能够按照预期的计划进行，及时发现和解决问题，最大限度地实现投资项目的收益。
综上所述，资本预算包括了资本支出的决策、现金流量的预测和分析、投资项目的评价和选择、资本成本的计算和分析，以及投资项目的监控和控制。
这些内容是资本预算过程中不可或缺的重要部分，对企业进行长期投资决策具有重要的指导意义。
企业在进行资本预算时，需要综合考虑这些内容，以便做出正确的决策，实现长期经营目标。
资本预算的基本程序
资本预算的基本程序包括以下几个步骤：
确定投资项目的收入和成本，并估算出预期的现金流量。
根据投资项目的风险程度和投资者的风险偏好，选择合适的折现率。
使用折现现金流量法（如折现现金流、折现未来收益、折现重置成本等）对投资项目的现金流量进行折现，得到净现值（NPV）。
根据净现值的大小，判断投资项目的可行性。
如果净现值大于等于零，则项目可行；否则，项目不可行。
在多个可行的投资项目中，选择净现值最大的项目进行投资。
实施投资计划并进行跟踪管理和监督，及时调整投资计划。
在项目完成或终止时，对投资项目进行评估和总结。
在资本预算中，需要注意以下几点：
资本预算的编制要符合企业战略规划和目标，要综合考虑企业的内外部环境、市场状况、技术水平等因素。
资本预算的编制要遵循经济规律，要根据市场供求关系、行业趋势等因素合理预测项目的收入和成本。
资本预算的编制要注重风险控制，要根据项目的风险程度选择合适的折现率，以确保投资决策的科学性和稳健性。
资本预算的实施要注重监督和管理，要及时发现和解决投资项目
中的问题，确保项目的顺利实施。
资本预算的评价要注重经济效益和社会效益的统一，要综合考虑项目的财务指标和非财务指标，为后续的投资决策提供有益的参考和借鉴。
第七章资本预算中现金流的确定及评价方法(财务管理-西
内部收益率（IRR）法
IRR法基本准则——若IRR＞贴现率，则NPV＞0，项目 可行；反之，项目不可行
实际计算用逐次测试法求IRR. 方法：先找一个使NPV为正值的r1，再找一个使
NPV为负值的r2，然后分别求出它们对应的 NPV值。最后，根据插补法计算出IRR。 如果求出的IRR 高于贴现率，则该方案可接受； 反之，则不可接受。
只有增量的现金流才是与投资项 目相关的现金流量。
哪些现金流又是非相关的呢？
现金流量准则
某公司生产的个人电脑占有某领域60%的特定市 场份额。目前，该公司计划推出一种新型的功 能更强的电脑。新型电脑最主要的竞争对手是 该公司现在生产的电脑。在第一年中，公司预 计将销出20000台新型电脑，而其中有7000台的 销量来自对原有产品销售市场的替代。预计新 型电脑20000台带来净现金流1亿， 7000台传统 电脑损失净现金流3000万元，则增量现金流为 7000万元。
净现值（NPV）法
NPV＝
n NCFt t＝（0 1 k）t
式中， n――投资项目的整个期间 （包括建设期即投资期s和经营期即使用期p，
n=s+p）； k——贴现率（折现率） NCFt——项目整个期间第t年的净现金流量。
净现值（NPV）法
贴现率的选择 ▪ 市场利率 ▪ 资金成本率 ▪ 投资者要求的报酬率
现金流量准则
因为目前企业面临的不是投资100万 元，收益现值70万元的投资决策，而是 投资50万元，收益现值70万元，净现值 20万元的投资决策。
如何正确对待投资决策中的沉淀成 本，是投资决策中常常被忽略的问题。 许多已经知道决策失误的项目之所以能 够最终建成并一直亏损下去，其中的原 因之一就是决策者们总是念念不忘已经 洒掉的牛奶。
第五章 资本预算
二、资本预算决策的过程
1. 资本 预算 投资 方案 提出
2. 资本 预算 投资 项目 评价
3. 资本 预算 投资 决策
4. 资本 预算 投资 实施
提示：公司必须建立明确合理的程序，以保证投资项目 决策的正确性。
三、资本项目的分类 扩充型项目 替代性项目 调整型项目 研发型项目 互相独立的项目
按照项目之间 的关系分类
此处：“现金”指广义现金； 现金流量分为现金流出量，现金流入量和净现金流量。 其计算公式如下： 净现金流量 = 现金流入– 现金流出
创新网络公司是网络通信产品制造领域的后起之秀，通过专注 于高端路由器的研发与生产，公司近年来取得了令人瞩目的成 绩。特别是最近的一项技术突破，使其在市场上的地位大为加 强，该公司一时间称为媒体竞相报道的对象。然而就在几天前， 该公司总经理却被借款银行告之，如果不能在一个月内还清已 于两月前到期的500万贷款，银行将向法院申请破产。
1 500 200 100000 2 800 204 163200 3 1200 208.08 249696 4 1000 212.24 212240 5 600 216.49 129894 注：价格每年上涨2%，单位成本每年上涨10%。 从而可得出经营期内每年的现金流量表
表5-2 公司经营期现金流量预测表
为什么要做资本预算？ 因为它直接关乎项目的成败，影响到企业的生死存亡。 重大的资本性投资是企业战略的一部分，并可能影 响甚至改变企业的战略方向，具有深远的影响； 会占用企业很多资源（资金、管理力量等等）； 投资决策一旦确定，很难中途退出； 投资项目一旦失败，企业损失惨重，管理层深陷泥潭。
在美国，项目投资失败率为35％；在中国，项目投资失败率为85％； 造成上述差异的主要原因是： 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。 2. 大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！
资本预算决策分析PPT课件
▪ 可以看出，两个项目的NPV值均为正数。 如果两个项目为独立性项目，则都可取； 如果互为替代性项目，则应选择B。
精品课件
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又如：
▪ 某公司正在考虑进行一项资本投资，其 现金流预测第0至4年分别为（100000）、 60000、80000、40000和30000。该公 司的资金成本为15%，要求计算该项目 的净现值并评估其是否应当被采用。
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缺点：
（1）假设成本和收入在整个项目期间内都是可 以预测的
（2）在不同投资项目进行比较时，需要各项目 在期限上是相同的；
t1 (1精K品)课t件
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•净现值法的基本步骤：
1、按照投资项目的资本成本，计算投资项目在 各期的现金流现值。
2、将各期现金流现值相加，得出投资项目的现 值，从现值中减去初始投资额，即为该项目的 净现值。
3、若净现值为正，该投资项目就是可行的，否
则，投资项目是不可行的。若两个项目互相排
斥，且净现值均为正，净现值较大的投资项目
完整的投资决策过程包括： 1、寻找增长机会，制定长期投资战略； 2、预测投资项目的现金流 3、分析、评估投资项目； 4、控制投资项目的执行情况
精品课件
1
资本预算决策也称资本投资决策或资 本支出决策，是公司利用金融市场提供的 不同借贷行为，对所拥有的资产，尤其是 固定资产投资进行分析、筛选和计划的过 程。
独立项目是公司可以独立采纳或否决 的项目，即该项目的采纳不会排除其他项 目，该项目和其他项目之间不具备替代性 或竞争性。或者说，只对这一投资方案进 行估价。
精品课件
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例如
▪ 某公司已开发出一种新的产品。公司销售部门预测，如果产品 的价格定为每件20元，则年销售量可达到16万件。根据工程部 的报告，该项目需要增添一座新厂房，造价96万元；还需花64 万元购买项目所需设备（含运输和安装费）。此外，公司将增 加在流动资产上的投资，减去流动负债的上升额，流动资产净 增加48万元。以上这些支出均发生在第一年（t=0）。
公司金融第五章-资本预算中的一些问题
收入 -营业费用
1 30000 10000
2 31500 10500
3 33075 11025
4 34729 11576
5 36465 12155
-折旧
10000 10000 10000 10000 10000
= EBIT -所得税
10000 11000 2500 2750
12050 3013
13153 3288
14310 3578
=EBIT(1-t)
7500 8250 9038 9865 10733
+ 折旧
10000 10000 10000 10000 10000
=税后现金流量 17500 18250 19038 19865 20733
项目的净现值=-初始投资+税后现金流量现值+残值的现值
=-80000+71736.03+18627.64
由于资金有限，选择使每单位初始投资的净现值最大的项目， 盈利指数就是资本限额下确定最佳项目的有力工具。
例题：某公司面临以下三个投资机会，假设折现率 为10%，如下表所示
项目 C0
C1
C2
A -100000 300000 5000
净现值
盈利指
（r=10%） 数
214049.59 3.14
B -50000 50000 200000 160743.8
2、机会成本
指公司将拥有的资源分配给新项目而 产生的成本，它取决于该资源在这个新项 目以外的其他方面的使用情况。
机会成本的理解
•农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不 能选择养其他家禽，养猪的机会成本就是放 弃养鸡或养鸭等的收益。
假设养猪可以获得9万元，养鸡可以获得7万元，养 鸭可以获得8万元。
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第六章現金流量的估算與資本預算2007.10.30第五章介紹幾種評估投資計劃的方法，但未討論如何估算投資計劃執行期間內各期現金流量。
事實上，淨現值只是一個公式，決策者能否選出最佳的投資計劃，關鍵在於決策者能否對不同投資計劃所創造出來的現金流量做出精準的估算。
本章將以資產負債平衡表及損益表為架構，說明公司資本預算決策對資產負債平衡表及損益表中相關科目的影響，然後依實際現金流量的概念，透過調整算出各期的營運現金流量估計值。
由於會計處理原則和財務管理中強調的實際現金流量概念不完全一致，所以損益表中稅後盈餘不等同於營運現金流量。
實際使用淨現值法時，必頇先算出投資計劃在計畫執行期間所創造的營運現金流量，而非僅以公司的稅後盈餘做為營運現金流量的估計值。
營運現金流量與稅後盈餘間主要的差異在於折舊費用及遞延稅款的處理。
此外，評估投資計劃時，財務部門必頇針對該計劃在執行期間所創造出來的額外現金流量作為各期營運現金流量，不應將現有資產所創造營運現金流量一併記入。
綜而言之，估算投資計劃各期營運現金流量時應注意：♦只有實際現金流量才能用於計算投資計劃的淨現值。
♦利用資產負債平衡表以及損益表估算營運現金流量時，應以現金流量增量（incremental cash flow）為估算的基準。
♦必頇考量物價膨脹對投資計畫的營業收入以及營業支出的影響。
♦不應忽略機會成本。
1. 資產負債表與損益表第五章已說明淨現值法則的優越性。
實際運用時，仍頇先估計投資計畫執行期間內，可能創造的各期額外現金流量。
投資計畫評估階段，由於計畫尚未執行，我們不可能知道各期現金流量增量。
本節將以會計報表為估算架構，先評估執行投資計劃後，這些會計報表中那些科目會受到投資與營運活動的影響，再利用這些會計報表中相關資訊轉換為營運現金流量估計值。
會計淨所得（或稅後盈餘）和營運現金流量(operating cash flow) 間主要差異在於：1. 會計處理原則雖將現金支出區分兩類：經常費用（currentexpense）以及資本費用（capital expense），但計算會計淨所得時，並不扣除資本支出，只扣除經常費用。
公司取得固定資產時依會計處理原則不必扣除資本支出，公司每年只頇就生產過程中使用資產所造成的耗損提列折舊費用。
各期可提列的折舊費用受資產使用年限及折舊方法所影響，故折舊費用計算方式會影響會計淨所得。
2. 當交易完成時，縱使公司尚未取得實際現金或尚未實際支付現金，依會計處理原則，該項交易應記列為收入與費用。
因此，會計淨所得必頇經過調整才能轉換為營運現金流量的估計值。
例子：真金店是一家販賣黃金飾品的公司。
20X1年售出2500兩的黃金飾品，出售價款為3000萬元。
這些黃金的進價成本為2600萬元。
進貨以現金方式支付，而銷貨則以信用交易方式進行。
下表為真金店20X1年的損益表：真金店20X1年損益表營業收益3000萬元營業成本2600萬元稅前盈餘400萬元縱使對方尚未支付3000萬元價款，但交易已完成，依會計處理原則這筆交易的應收帳款仍應記入20X1年的銷貨收益。
從會計的角度來看，真金店在20X1年仍有400萬元的稅前盈餘。
從財務管理的角度來看，由於資本預算決策著重各期因投資與營運活動所創造的實際現金流量，以現金流量衡量的真金店經營績效為20X1年現金流量表現金收入0萬元現金支出2600萬元現金淨流入-2600 萬元由於出售2500兩黃金的價款尚未進入真金店的帳戶，故此項交易尚未產生任何現金收入。
另一方面，真金店已實際支付2600萬元的貨款，故本期有2600萬元的現金支出，兩相抵真金店本期有2600萬元的現金淨流出。
由這個例子可看出資本預算決策中所需的各期現金流量和會計報表中的稅後盈餘概念並不相同，必頇先調整才能算出投資計畫所創造的現金流量。
本章重點既然在於如何以會計報表為架構估算資本預算決策所創造的現金流量，故有必要先介紹兩種重要會計報表：資產負債平衡表（balance sheet）及損益表（income statement）。
資產負債平衡表係表現在某一特定時點上（如：20X1年12月31日），某公司擁有資產以及負債的狀況。
舉例說，表6.1顯示ABC公司在20X1年12月31日，總資產價值為174.2億元，總負債金額為101.7億元，股東權益為72.5億元。
資產負債平衡表分為左右兩邊：左邊記列與資產有關的科目，右邊記列各項負債及股東權益，此處平衡（balance）係指在任一時點上公司所擁有資產的市場價值(market value)和公司為籌措購置這些資產所發行各項金融性資產（債務及股票）的市場價值必頇相等：資產市場價值= 債務市場價值+ 股東權益市場價值。
表6.1：ABC公司資產負債平衡表（單位：億元）預計值實際值預計值實際值資產20X2 20X1 負債及股東權益20X2 20X1流動資產流動負債現金14.0 1 0.7 應付帳款21.3 19.7 應收帳款29.4 27.0 應付票據 5.0 5.3 存貨26.9 28.0 應記費用22.3 20.5 其他 5.8 5.0固定資產長期負債廠房、機器及設備142.3 127.4 遞延所得稅費用11.7 10.4 －累積折舊（55.0）（46.0）長期債務47.1 45.8 無形資產24.5 22.1股東權益特別股 3.9 3.9普通股 5.5 3.2資本公積34.7 32.7累積盈餘39.0 34.7－庫藏股（2.6）（2.0）總資產187.9 174.2 總負債＋股東權益187.9 174.2由表6.1資產負債平衡表可看出，資產及負債係依會計流動性（accounting liquidity）程度高低排列。
會計流動性係指資產或負債轉換為現金的難易程度。
轉換愈困難，流動性就愈低。
流動資產是指流動性最高的資產，如：現金、應收帳款及存貨，它們共同的特質是這些資產一年內皆可轉換為現金。
應收帳款是指已完成交易但尚未收到的款項，存貨則包括：原物料，半成品以及成品。
固定資產則是流動性程度最低的資產，不同於流動資產，固定資產大都不可能於一年內轉換為現金。
固定資產又可分為有形資產及無形資產，有形資產包括：土地、廠房及機器設備；無形資產則包括：註冊商標，商譽以及專利權。
一般而言，公司資產流動性愈高，為應付短期內應償還債務而必頇處份流動性低資產的壓力就愈輕，故公司出現財務危機的機率取決於公司資產流動性所占比重的高低。
由於流通性較高的資產報酬率相對較低（例如：持有現金就沒有任何名目報酬），所以，如何在資產流動性與資產報酬間取得平衡是財務管理一項挑戰。
資產負債平衡表右上方是公司債務。
債務係指公司在一定時間內必頇支付現金的金額。
債務大多是屬契約性質，如在一個年度內公司必頇依公司所發行債券上的約定給付利息或償還本金。
這些契約型的給付不同於股利發放，它是依約於特定時間從事定額給付，而股利給付則是股東對剩餘所得的求償權利，並非定時、定額的給付。
在求償順位上，公司先依約支付債權人定額現金，若還有剩餘現金，股東才有請求權。
債權人若未能依約取得公司應支付現金，可向法院訴請該公司支付；但股東不能因無股利發放而向法院訴請公司支付股利。
依此概念，股東權益應為資產扣除負債後的殘值：股東權益= 資產- 債務。
由上述關係可知，公司處分資產後，必頇先清償所有的債務，若有剩餘才歸股東所有。
依會計處理原則，資產負債平衡表中資產價值是以公司取得該項資產時所付出的成本來計算，而非以目前市場價值(market value)衡量。
以公司取得成本所算出的價值稱為資產的帳面價值(book value)，但財務管理重視的是資產的市場價值。
如第四章所述，資產持有期間決定該資產的市場價值所創造出來各期現金流入的現值。
一般而言，資產的帳面價值不會等於市場價值，而資本預算決策的目標是讓公司資產的市場價值極大，亦即讓市場價值和帳面價值的差額愈大愈好。
資產負債平衡表中可用的資訊極多。
不同使用者對資訊有不同的需求與解析。
舉例說，銀行經營階層審視資產負債平衡表時，重視的是公司資產流動性高低或營運資本（working capital）的水準。
商品賣方則重視買方的應付帳款多寡，因為應付帳款愈高，表示它出售商品給這家公司取得貨款的時間可能較長。
財務管理則重視公司的資產在未來期間能創造多少價值，這些資訊並非完全出現在資產負債平衡表中，必頇有所調整，才能取得所需資訊。
公司在某年度內投資與營運活動會影響到公司的現金流量、應收款項或存貨、固定資產、負債以及股東權益，而這些都會反映在該年度的資產負債平衡表上。
估算投資計畫對執行期間內各期現金流量的影響時，必頇先估計相關投資及營運活動對資產負債平衡表中相關科目的影響。
表6.1列出ABC 公司在20X2與20X1年度結束時的資產負債平衡表，其中20X2年為預計資產負債平衡表係假設ABC公司在20X2年執行資本預算後，相關資本支出及籌資方式對20X2年資產負債平衡表的影響。
20X1年的資產負債平衡表相關科目金額則反映20X1年以前各年實際投資及營運活動可做為比較基準。
一個投資計劃的資本支出若用於購置土地、廠房、機器設備或無形資產會使固定資產增加，所以，資產負債平衡表中固定資產變動反映公司實質性投資活動。
由20X2年12月31日時ABC公司預計資產負債平衡表可看出：廠房、機器及設備將由20X1年的127.4億元增至142.3億元，而無形資產則由22.1億元增至24.5億元。
由這些科目的變動可算出ABC公司在20X2年的資本支出規模：ABC公司在20X2年有17.3億元的資本支出(= (142.3億元-127.4億元) + (24.5億元– 22.1億元) )，其中14.9億元用於購置廠房、土地及機器設備，2.4億元用於取得無形資產。
其次，隨著營運規模擴大，公司必頇增加現金或存貨數量，而應收帳款或應付帳款亦會隨之增加，導致流動資產與流動負債跟著變動。
由此可知，流動資產與流動負債的變動亦和公司的實質投資活動有關。
會計報表中，另一個重要資訊來源則是損益表（income statement）。
損益表是表現公司在一定期間內的營運活動。
依會計處理原則，會計淨所得為營業收益和營業費用之差：淨所得 營業收益–營業費用損益表所揭露的資訊是公司在特定期間內，營運活動所帶來的營業收益以及因營運活動必頇支付的營業費用以及營業外的各種收益與費用。
公司資本預算決策的終極目標是以資本支出所購置的資產投入營運活動後能為公司創造最大的財富。
從財務預測的角度，財務部門可以損益表做為架構，推估新投資計畫對未來各年度營運活動的影響，然後在彙整成預計損益表。
表6.2是ABC公司在20X2年的預計損益表：表6.2 ABC公司20X2年預計損益表營業收益226.2（銷貨成本）（165.5）（管銷費用）（32.7）（折舊費用）（9.0）營業所得19.0業外所得 2.9息前稅前盈餘（EBIT）21.9（利息費用）（4.9）稅前盈餘17.0（所得稅費用）（8.4）當期所得稅費用7.1遞延所得稅費用 1.3稅後盈餘8.6一個標準的損益表至少應包括：營業部分的科目（如：公司營業收益、銷貨成本以及管銷費用）、非營業部分的科目（如：利息支出及所得稅款）以及稅後盈餘。