第0章 业绩评价中的财务分析
财务管理 拓展练习 第1-11章 详细解析 (1)
第一章导论单项选择题参考答案1．参考答案：C答案解析：纯粹利率是无风险无通货膨账条件下的社会平均资金利润率。
国库券的风险很小，在没有通货膨胀时，可以视为纯粹利率。
2．参考答案：B答案解析：财务管理的目标是股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价的高低直接取决于投资报酬率和风险。
而投资项目、资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。
3．参考答案：D答案解析：每股利润最大化认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。
4．参考答案：C答案解析：本题的主要考核点是企业相关利益者，即股东、经营者、债权人之间的关系。
企业为了实现自身的财务目标，就必须管理好股东、经营者和债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。
5．参考答案：A答案解析：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。
因此选项A错误。
6．参考答案：D答案解析：现金循环可分两种,一种是短期现金循环，即在一年内或超过一年的一个营业周期内循环，如现金、可变现的存货和应收账款等。
另一种是长期现金循环，是一年或一个经营周期以上的循环，如固定资产、长期投资、递延资产等。
因此D选项属于长期现金循环。
7．参考答案：A答案解析：盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时的资金流转困难。
因此选项A不正确。
8．参考答案：A答案解析：利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率，因此只有A选项平均利润率不属于利率的组成部分。
9．参考答案：D答案解析：财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。
10．参考答案：B答案解析：B属于投资活动。
11．参考答案：D答案解析：甲公司和乙公司、丙公司是债权债务关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务债权关系。
12．参考答案：B答案解析：财务管理的工作环节包括财务规划和预测、财务决策、财务预算和财务分析、业绩评价与激励，其中财务决策是核心环节。
第一章节：财务分析概述习题
第一章：财务分析概述习题一、单选和多选1．企业进行综合财务分析的根本目标是（ C ）A．综合分析企业的偿债能力B．综合分析企业的盈利能力C．综合分析企业偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力、综合经营管理及其内在联系与影响D．综合分析企业的成长能力2．分析企业财务状况的趋势，常用的方法有（ABC ）A．比较财务报表法B．比较百分比财务报表法C．比较财务比率法D．沃尔评分法E．杜邦分析法3、下列叙述正确的是（BC）。
A.资产负债表的共同比报表以所有者权益为基数。
B.资产负债表的共同比报表以资产总额为基数。
C.损益表的共同比报表以产品销售收入总额为基数。
D.损益表的共同比报表以净利润为基数。
E.比较共同比财务报表只能看出差异，不能看出趋势。
4、企业财务信息的主要用户有（ABCDE ）A债权人B投资人C国家财政和税务部门D证券监管部门E企业本身5、企业应当依照企业章程的规定，向（ A ）提供财务会计报告。
A、投资者（股东）B、债权人C、经营者D、政府6.为了提高财务报表分析的质量，需要进行（ D ）。
A.单项分析 B 一般分析与单项C综合分析D单项分析与综合分析7、在进行趋势分析时，通常采用的比较标准是（C）A计划数B预定目标数C以往期间实际数D评估标准值8、以评估标准值作为比较标准的优点是（D）A容易取得B有较强的历史经验C有较强的国际经验D客观公正，科学合理9、采用共同比财务报表进行比较分析的主要优点是（C）A计算容易B可用百分比表示C可用于纵向比较D能显示各个项目的相对性，能用于不同时期相同项目的比较分析10．下列有关财务分析的表述中，错误的是（ C ）A．确立分析目标是财务分析的起点，它决定了后续分析内容和分析结论B．行业基准不适合垄断型企业的财务分析C．百分比变动比较可以解决绝对性比较的缺陷，分析人员应当将变动的绝对数换算成变动的百分比D．比率分析法主要分为构成比率分析和相关比率分析11．下列有关会计信息质量特征的表述中，正确的是（ C ）A．企业提供的历史成本信息与使用者的经济决策需要完全相关B．可理解性要求使用者具有一定的有关企业经营活动和会计方面的知识，并愿意付出努力去研究这些信息C．可比性是指不同企业在相同期间所提供的会计信息能够可比D．实质重于形式要求企业应当按照交易或者事项的法律形式进行会计确认、计量和报告12、根据《企业财务会计报告条例》，企业财务报告包括会计报表、财务情况说明书之外还有（ C ）。
中级会计职称《财务管理》 第十章 财务分析与评价
第一节财务分析与评价概述一、基本要求1.掌握因素分析法；2.理解比较分析法和比率分析法；3.理解财务分析的局限性。
二、重点内容回顾（一）比较分析法（二）比率分析法·构成比率（结构比率）·效率比率·相关比率（三）因素分析法·连环替代法（基本方法）·差额分析法三、核心公式定基动态比率＝分析期数额/固定基期数额×100%环比动态比率＝分析期数额/前期数额×100%四、典型题目演练『例题·判断题』财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所得与所费之间的比率，反映投入与产出的关系。
（）『正确答案』√『答案解析』财务分析中的效率比率，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。
『例题·单选题』下列比率指标的不同类别中，流动比率属于（）。
A.构成比率B.动态比率C.相关比率D.效率比率『正确答案』C『答案解析』相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，比如流动比率和资产负债率等。
『例题·多选题』下列有关财务分析方法的表述中，正确的有（）。
A.比较分析法中最常用的是横向比较法B.采用比率分析法时，要注意对比项目的相关性、对比口径的一致性以及衡量标准的科学性C.因素分析法中的差额分析法是连环替代法的一种简化形式D.采用因素分析法时，要注意因素替代的随机性『正确答案』BC『答案解析』根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。
在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法。
所以选项A的表述错误；采用因素分析法时，要注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。
所以选项D的表述错误。
第二节基本的财务报表分析一、基本要求掌握各种方面能力评价的指标。
二、重点内容回顾三、核心公式（略）四、典型题目演练『例题·单选题』某公司2018年度营业收入净额为1320万元，在资产负债表中，2018年应收票据及应收账款平均余额为160万元；另外，补充资料显示，2018年的坏账准备平均余额为10万元。
商业银行业绩评价
7）预期现金流量比。该指标是预计现金流入与流出之比值，设计时考虑了一些表外项目的影响，可以弥补指标1~6的不足。银行现金流出包括正常贷款发放、证券投资、支付提存等项目，还包括预计贷款承诺需实际满足的部分及预计的其它或有负债一旦发生需要支付的部分。现金流入包括贷款收回、证券到期所得或偿付、预期中的证券出售及各类借款和存款的增加等。指标值大于1的不同值，显示该银行未来流动性可能有所提高的程度。
（1）利率风险缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债；（2）利率敏感比例=利率敏感性资产/利率敏感性负债。 利率敏感资产是指收益率可随市场利率变动重新调整的资产，如浮动利率贷款。以相同的方式可以定义利率敏感性负债。在应用上述两个指标分析时，应注意保持计算式中资产负债期限上的一致。 指标（1）、（2）在含义上是一致的。当缺口为0或比值为1时，银行不存在利率风险暴露，利差收益不受利率运动影响，其它指标值均意味着存在利率风险暴露。样本银行指标值与均衡值（0或1）偏差越大，银行面临的利率风险越大。
4）贷款资产比例（贷款/资产总值）。 该指标是银行贷款资产与全部资产的比值。 贷款是银行主要盈利资产，其流动性较差，该比值较高，反映银行资产结构中流动性较差部分所占比例较大，流动性相对不足。另一方面，贷款内部各组成部分又具有不同的流动性。其中一年内到期的贷款在一个营业周期内自动清偿，可以带来相应的现金流入，提供一定的流动性，因而可以用一年内到期贷款/总贷款作为贷款资产比例的补充指标，补充指标值越高，说明银行贷款中流动性较强部分所占比例较大，银行的流动性状况越好。 上述指标1~4主要从资产项目来反映银行的流动性。小银行受其规模、市场地位的影响，一般依靠提高资产的流动性来应付各种流动性风险，因而在对小银行进行绩效分析时，这四个指标具有较大意义。
从经济学角度看，银行的价值可以用下列公式计算： V= ∑E（Dn）/ (1+r)n 式中：V代表银行股票的价值，它实际是银行股东对该银行投资后所能够获得的未来现金收益的现值（Present Value of Future Cash Flows）；E(Dn)代表n期的预期现金收入或预期利润；r代表与风险正相关的折现率，亦即投资报酬率。进一步地，预期的现金收入又可一分解成： E(Dn)=Rn－Cn－Hn－Tn 其中：Rn为银行的总收入，Cn是银行负债的成本，Hn是日常管理成本，Tn是税收成本。这些变量均是对未来第n期的预测值。
《财务报表分析》各章节重点总结
财务报表分析各章节重点总结第一章财务分析概论财务分析的概念P1；财务分析的内容P2（多选）；会计报表解读P2(多选）;评估企业价值的基础是盈利能力P3（单选）；财务综合分析采用的具体方法杜邦分析法、沃尔评分法P5；财务分析评价基准的种类P5-7(多选、简答)；可以说明一个企业在本行业内所处的低位的基准是行业基准、与自身历史状况相比，所以可比性很强的基准是历史基准、一般使用财务预算作为目标基准、目标基准一般是企业内部分析人员用于评价考核P5—7（单选）；财务信息的需求主体P9(多选）；财务信息的内容P11—13(单选、多选、判断）（哪些属于会计信息、哪些属于非会计信息、哪些属于外部信息、哪些属于内部信息）;外部信息和内部信息：一般而言来自于企业外部的信息都是公开信息，如市场信息、宏观经济信息等，任何分析主体都可以无成本或低成本地获得和利用。
P13(判断）；实质重于形式原则P15；谨慎性原则（判断)P16；财务分析的基本方法(多选）P19；比率分析法是财务分析中使用最普遍的分析方法P23；相关比率分析的概念P25；因素分析法P26（结合杜邦财务分析体系出综合题）。
第二章资产负债表解读资产负债表的概念P29；企业货币资金持有量的决定因素(多选、简答）P30；交易性金融资产的持有目的及计价（单选)P30；存货的质量分析应该关注的内容(多选）P32；分析企业存货周转速度时应该注意的问题P33—34（简答）；可供出售金融资产（第一段:举例;第二段：可供出售金融资产公允价值变动直接计入所有者权益项目，即资本公积)（单选、判断)P37；递延所得税资产与商誉结合P42(单选、判断)；流动负债包括的内容P43（多选）；流动负债的分类P43（单选）；股利支付产生的应付职工薪酬（股份支付分为以权益结算的股份支付和以现金结算的股份支付;以权益结算的股份支付不涉及应付职工薪酬，不产生企业负债。
以现金结算的股份支付，应当按照企业承担的以股份或其他权益工具为基础计算确定的负债的公允价值计量。
财务分析习题集及参考答案
第一章财务分析基础一、单项选择题1、企业的经营者为了寻求经营管理情报而进行的分析属于（A ）。
A. 内部分析B. 外部分析C. 流动性分析D. 收益性分析D ）为中心展开的。
2、企业的财务分析往往是以（A. 内部分析B. 外部分析C.流动性分析D. 收益性分析3、财务分析的原则中，（B）与信息使用者的目的有着密切的联系。
A.明了性原则B.相关性原则C.实效性原则D.收益性原则4、对企业全部财务活动进行综合的、系统的分析，属于A. 定期分析B. 全面分析C. 不定期分析D. 专业分析5、当企业的生产经营活动或财务活动出现问题时进行的分析是（C ）。
A. 定期分析B. 全面分析业分析6、在进行财务分析工作中，（A ）。
A. 明确分析目的B.C. 进行具体分析D.7、在进行财务分析工作中，心阶段。
A. 明确分析目的B.C. 不定期分析D. 专分析工作的开始点和关键是搜集分析资料编写分析包括（C ）是财务分析的核搜集分析资料C.进行具体分析D. 编写分析包括8、在财务分析的基本方法中，（C ）方法是最基础的。
A. 趋势分析法B. 因素分析法C. 对比分析法D. 结构分析法9、通过（C ）可以对企业的财务状况、经营业绩等方面进行全面了解。
A. 外部分析B. 内部分析C. 综合分析D. 流动性分析二、多项选择题1、财务分析的特点（ACD）。
A. 事后分析B. 事中分析C. 数据分析D. 结果确切性2、财务分析根据分析者的不同可分为（AB）。
A. 内部分析B. 外部分析C. 流动性分析D. 收益性分析 3、财务分析根据分析的目的不同可分为（ CD ）。
A. 内部分析 B. 外部分析 C. 流动性分析 D. 收 益性分析 4、财务分析的原则（ ABC ）。
A. 明了性原则B. 相关性原则C. 实效性原则D. 收 益性原则A. 定期分析B. 全面分析C. 不定期分析D. 专 业分析A. 定期分析B. 全面分析C. 专题分析D. 专 业分析5、在进行财务分析时， （ AC 划分的。
贵州茅台财务报表分析
贵州茅台财务报表分析 Last updated on the afternoon of January 3, 2021中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析第一章贵州茅台简介一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。
公司成立于 1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。
贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。
公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
二、股份情况贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司%，香港中央结算有限公司%，中国证券金融股份有限公司%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公司%，奥本海默基金公司-中国基金%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪%，全国社保基金一零一组合%，GIC PRIVATE LIMITED %。
财务分析_判断题
电大财务分析一判断题第一章财务分痛论1.财务分析的基础是会计报表，会计报表的基础是会计技术。
（√）2.比率能够综合反映与比率计算相关的某一报表的联系，但给人们不保险的最终印象。
（×）更正：某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表的联系；比率给人们不保险的最终印象。
3.财务分析是在企业经济分析基础上形成的一门综合性、边缘性学科。
（×）更正：财务分析是在企业经济分析、财务管理和会计基础上形成的一门综合性、边缘性学科。
4.财务分析与财务管理的相同点在于二者都将财务问题作为研究的对象。
（√）5.前景分析就是预测分析。
（×）更正：前景分析包括预测分析与价值评价。
6.财务分析作为一个全面系统的分析体系，通常都包括分析理论、分析方法、具体分析及分析应用。
（√）7.通过对企业经营目标完成情况的分析，可评价企业的盈利能力和资本保值、增值能力。
（×）更正：通过收益分析,可评价企业的盈利能力和资本保值、增值能力；通过对企业的经营目标完成情况分析，可考核与评价企业的经营业绩，及时、准确地发现企业的成绩与不足，为企业未来生产经营的顺利进行，提高经济效益指明方向。
8.财务分析的最初形式是动态分析，即趋势分析。
（×）更正：财务分析的最初形式静态分析，如比率分析。
9.财务分析是随着财务报表解释这一会计技术发展要求而产生和发展的。
（√）10.财务活动是财务分析的对象和基本内容。
（√）11.盈利能力分析以利润表为基础的，偿债能力分析是以资产负债表为基础的。
（×）更正：盈利能力分析不仅需要利用利润表资料，而且需要资产负债表资料。
≡出第n财筋稀M1.经验标准的形成依据大量的实践经验的检验，因此是合用于一切领域或者一切情况的绝对标准。
（X）更正：经验标准只是对普通情况而言，并非合用于一切领域或者一切情况的绝对标准。
2.注册会计师在审计报告中对所审计的会计报告可提出四种意见。
财务报表分析概述(1)
5、财务报表分析的作用
〔1〕通过财务报表分析，可明确显示企业在特定日期 的财务状况和特定时期的财务成果及现金流量的数量 和质量，使决策者可据以预测未来，并制定相应的经 营方针。
〔2〕通过财务报表分析，能显示企业的整体经营目标， 有助于各部门分工协作，明确方向，协调开展。
〔3〕通过财务报表分析，能及时提供有助于决策者决 策所需的数据，以达成决策者目标。
.
3、在衡量某一因素对一个经济指标的影响程度时，假定只有这一因素在变动 而其余因素不变；
4、把这个指标与该因素替代前的指标相比较，确定该因素变动对经济指标所 造成的影响。 设某一经济指标T是由相互联系的A、B、C三个因素的乘积组成。 即：T=A×B×C
当T为方案指标时，那么T 0 = A0B0C0 当T为实际指标时，那么 T1A 1B 1C 1 实际与方案的差异为： VT1T0
财务信息搜集
会计报表分析的基本步骤
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四、财务报表分析的方法
〔一〕比较分析法 比，并进一步分析原因的分析 方法，它是财务报表分析中最根本的方法。公 式： 实际指标－标准指标〔比较标准〕＝差异〔有利、 不利〕
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贵州茅台上半年业绩增幅创新低 股价放巨量 跌停
的保障程度
企业内部使用者的分析目的 1．考核企业生产经营方案和财务预算的完成情
况，评价经营责任的履行情况 2．评价企业财务状况的好坏 3．决策和规划
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政府及其有关部门的分析目的 1．用来实行宏观经济调控。 2．用于课征企业税收〔特别是所得税〕。 3．用于管制某些特定行业。
企业职工的分析目的 财务报表能够帮助职工计算自身利益，评
3、本卷须知： 在指标内容、时间长度、计价标准上的可比性。
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《财务管理习题与实训》参考答案 (1)
第一章财务管理导论一、单项选题1.B2. B3. A4. B5. C6. C7. A8. A9. D10. C11. A12.B13.D14. A15.D16.B17. A18. D19.A20.D二、多项选择题1. AC2. ABC3. ABCD4. AC5. ABC6. ABC7. ABC 8.ACD 9. ABC10. AB11. ABCD12. ABCD13.ACD14. ABCD 15. ABC16. BD17. ABC18. ABC19. ABCD20.ABCD三、判断题1.√2.×3.×4.×5. ×6.×7.√8.×9.×10.√11.×12.×13．×14.×15.√16.×17.√18.√19．×20.√四、业务分析题实训题（一）参考答案：(1)上述第1、3、5和6直接属于财务管理问题。
（2）公司应该加强财务管理工作，具体：加强财务管理的预算工作，为企业的现金收支和资金筹资及借款的归还制定相对详细合理的计划；加强公司的资金营运管理，为存货制定合理的经济进货批量，降低存货积压及其成本；加强公司内部的纳税申报及其缴纳工作；处理好企业财务管理过程中与职工、客户、税务机关等方面的财务关系。
实训题（二）参考答案1）财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。
财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。
将企业价值最大化目标作为企业财务管理目标的首要任务就是要协调相关利益群体的关系，化解他们之间的利益冲突。
因此，吉林亚泰集团的认股权激励方案目的在于解决企业财务管理目标实现过程中股东与管理层之间利益冲突。
在其推出这一方案时，，还具有以下背景：公司本身的发展和业务处于扩张的时期，企业急需大量的专业人才；这一方案得到了政府相关部门和大股东的支持。
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刘圻： 财务分析 第0章 21
团队生产理论
团队生产的定义
一种后果出现的概率或大小与多个人的行为有关，并
且每个人在其中的“贡献”与其他人的行为有关
在团队生产的情况下，观察个人行为是非常困难 的，最容易观察的是加总的产出
对一个人激励的增加意味着对其他人激励的减少 搭便车问题
阿尔钦和德姆塞茨指出，解决团队生产下的道德 风险的一个办法是，在团队中选取一位监督人或 委托人，并让这个监督人成为剩余索取者
28
制度变迁理论
科斯定理
刘圻： 财务分析
第0章
业绩评价的相关理论和支持理论
管理学相关理论
权变理论
管理学相关理论
组织行为理论
控制对环境改变的适应：
环境是自变量，管理的观念 和技术是因变量
关键业绩指标发生变化 评价指标体系发生变化 评价标准值发生变化 每个指标的权重发生变化 上述几种变化的组合
帕累托改进：一种变革没有使任何人处境变坏，
而至少使其中一个人的处境变得更好 英国经济学家卡尔多和希克斯提出“潜在的” 帕累托效率标准
收益者所得可以补偿受损者所失而有余 如果补偿发生，即为现实的帕累托改进
刘圻： 财务分析 第0章 10
帕累托改进
即使补偿实际上不会发生，因而变革不可 能一致同意，但如果在做出制度安排前每 个人成为赢家的机会均等，依罗尔斯的正 义论，社会成员会事先一致同意财富最大 化的制度安排
托改进）
个人缴纳的保费应随健康状况的不同而不同 健康程度是私人信息……
14
刘圻： 财务分析
第0章
对策
采用一定的机制设计来让信息劣势方获得 更多的信息或信息优势方说真话
保险前的体检 售后保修 学业证书
与低能力的人相比，高能力的人上学的成本较低， 因而更有积极性读书（Spence,1973）
刘圻： 财务分析 第0章 7
在激励机制构建中调动员工积极性
罗宾斯：绩效评估是对员工的工作绩效进 行评价，以便形成客观的人事决策的过程
人的有限理性与委托代理中的信息不对称
激励理论概要
刘圻： 财务分析
第0章
8
外部性 externality
当一个人选择某种行动时，不仅涉及个人的成本 与收益，而且可能给自己以外的其他人施加成本 或带来收益——外部性 私人成本private costs
被监督者因承担“过失责任”就有了工作的积极性 监督者因承担“剩余责任”就有了监督的积极性
刘圻： 财务分析 第0章 22
张维迎对“团队生产”的改进
张（1995）指出：当团队成员在生产上的 相对重要性和监督上的难易程度不同时， 让最难以被监督、最重要的成员成为被监 督者，承担剩余责任；让易于监督、相对 不重要的成员成为被监督者，承担过失责 任，可以提供最优的激励
刘圻： 财务分析
第0章
5
在战略规划中量化企业目标
战略目标的确定
一个体系：经济的、非经济的；定量、定性；
考虑各利益相关者的
业绩评价体系与战略规划紧密结合
建立一种量化的管理文化 明确、分解、落实目标，并形成评价指标
业绩评价捕捉的是战略的结果
评价指标对关键的战略驱动因素的提取
刘圻： 财务分析 第0章 6
刘圻： 财务分析
第0章
30
业绩评价的核心理论
业绩评价系统 业绩评价主体 业绩评价客体 业绩评价指标 业绩评价标准
刘圻： 财务分析
第0章
31
业绩评价系统
评价主体 评价目标 评价客体
从范围的角度 企业整体、部门、经营管理者、普通员工 从责任会计的角度 成本中心、利润中心、投资中心
行为主体个人直接承担的成本
私人收益private benefit
个人直接享受的收益
社会成本social costs
私人成本与施加于他人的外部成本之和
社会收益social benefit
私人收益与带给他人的外部收益之和
刘圻： 财务分析 第0章 9
理性决策
理性人的决策基于私人成本与私人收益相 等 帕累托效率意味着社会最优在边际社会成 本等于边际社会收益点达到
监督——获取有关行为的信息
当获取直接信息的成本较低时：直接监督 对装配线上的工人的努力程度的监督 当获取直接信息的成本较高时：类比判断 同类型公司的业绩比较以判断总裁的努力程度
相对业绩比较原则：comparative performance 标尺竞争：yardstick competition
刘圻： 财务分析
第0章
15
社会效率与信息租金
诱使人说真话的关键是，拥有好私人信息的人应 该得到信息租金，为此，我们就可能不得不放弃 对拥有坏信息的人的帕累托最优
拒绝对高风险人的保险，同时低风险人缴纳的保费要
低于完全信息下他们愿意缴纳的最大保费——保险市 场 工资差距必须大于高能力的人上学的成本，同时低于 低能力的人的上学成本——劳动力市场 为需求小的客户提供低于社会最优质量的产品，从而 使高需求客户不假装是低需求客户——产品市场
信息不对称是现代激励理论的基本出发点……
刘圻： 财务分析 第0章 12
激励机制设计
目的
通过将对行为主体的奖惩与其提供的信息或外在可观
察的信息联系起来，从而将行为的社会成本和收益内 部化为决策者个人的成本和收益。 最优的激励机制通常只能达到次优second-best
获取信息需要成本 最好的激励机制是使实际结果与帕累托最优差距最小
刘圻： 财务分析
巴纳德的组织观： 组织的三性
业绩评价系统的适时反应
战略管理理论
第0章
29
业绩评价的相关理论和支持理论
支持理论
目标管理理论 企业的整体目标、下一层次的分解、分权管理与业绩评价 全面预算管理 销售预算、生产预算、成本及存货预算、期间费用预算…… 用错误代替杂乱无章 会计信息系统 对外的财务报表和对内的管理报表 激励机制 MBO ESOP
许多在私有制经济下属于私人成本和私人收益的东西，
在公有制经济中则变成了外部成本和外部收益 产权制度是最重要的激励制度
当国有企业的决策者在销售收入中占有的比例大于在生产成本 中承担的比利时，他们就有积极性把价格降低在边际成本以下
个体行为的外部性构成政府干预、法律存在的依 据
科斯定理：交易成本不为零与信息不对称
博弈的非一次性
信息的迅速流动 实施惩罚者的权威
刘圻： 财务分析 第0章 25
显性与隐性的互动
互补性
隐性激励的存在提高显
替代性
隐性激励减少了对显性
性激励合同的可执行性 显性合同的存在使隐性 合同更好发挥作用
激励合同的需求，节约 了交易成本
显性合同使失信的行为 更容易被识别
在战略实施中把握企业战略
将企业的战略目标转化为日常行动
德鲁克：计划和实施是同一件工作的两个部分
业绩评价与战略目标的动力一致性
关注关键成功因素
对竞争环境深入了解
一个好的评价体系将已发生的结果与预先确定的 评价标准进行对比来判断战略实施状况的好坏 通过反馈的信息，为战略实施提供控制性信息并 适时地修正和调整企业的战略
评价
刘圻： 财务分析 第0章 19
效率工资原理
固定工资制度下，工人选择工作或偷懒
工作的个人成本50，偷懒的个人成本0 被发现则被开除，否则得到固定工资 工人在市场上得到的效用100
X－50＞（1－i）X＋i· 100
发现概率i 工资额度 1 150 0.5 200 0.1 600
刘圻： 财务分析
波纳斯（1980，1992）指出，如果一种制度对
社会中某些成员有系统性的歧视，财富最大化 就可能不是一个合理的标准
种族问题、妇女歧视
刘圻： 财务分析 第0章 11
激励相容
incentive compatibility
激励的目的就是把个体行为的外部性内部化 （internalization of externality） 一种行为的外部性本身与机制的设计有关
总效率损失最小：被监督者自我激励的减少可
以由监督者自我激励的增加和由监督诱发的激 励所弥补
刘圻： 财务分析 第0章
23
隐性激励理论
显性激励
通过将代理人的收益与委托人观察到的或代理
人报告的信息相联系的正式的合约保证的 信息的限制，显性激励有时即便不是不可能也 是非常困难
度量企业内部财务经理和人事经理的业绩指标
评价指标、评价标准、评价方法 评价报告
刘圻： 财务分析 第0章 32
业绩评价主体
我们关注的是企业业绩评价
刘圻： 财务分析
价格必须低于高需求客户愿意支付的最高价
刘圻： 财务分析 第0章 16
道德风险理论
事后的（ex post）信息不对称是指交易或 行为之后存在的私人信息 事后的信息不对称会导致道德风险
刘圻： 财务分析
第0章
17
对策
让行为主体对行为的后果承担责任，从而使其 “不偷懒”
保险的非全额赔偿 员工的（期权）激励计划