广西来宾B电厂项目融资案例分析
两个项目融资的案例
工程管理092 学号：2案例一：三峡工程项目融资案例分析一、项目基本情况三峡工程全称为长江三峡水利枢纽工程。
整个工程包括一座混凝重力式大坝，泄水闸，一座堤后式水电站，一座永久性通航船闸和一架升船机。
三峡工程建筑由大坝、水电站厂房和通航建筑物三大部分组成。
大坝坝顶总长3035米，坝高185米，水电站左岸设14台，右岸12台，共装机26台，前排容量为70万千瓦的小轮发电机组，总装机容量为1820万千瓦时，年发电量847亿千瓦时。
通航建筑物位于左岸，永久通航建筑物为双线五包连续级船闸及早线一级垂直升船机。
三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到2009年三峡工程全部建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。
9亿元。
考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到2005年工程的动态投资为1468亿元。
资金来源主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝电厂利润，三是三峡电厂从 2003年开始发电的利润。
这三项是国家对三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。
到2005年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。
从2006年开始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。
到2009年三峡工程全部建成，共需要动态投资2039亿元。
二、项目资金的主要来源渠道三、项目投资结构三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。
三峡工程总投资包括枢纽建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价差预备费和建设期贷款利息等六大部分。
根据三峡工程开发总公司提供的资料显示，三峡工程的造价可以归总为以下三个部分：（1）国家批准的1993年5月的价格，900。
9亿元人民币，其中枢纽工程500。
BOT综述
风险分担 机制条款 项目移交
定价条款
政府承诺 和保障条 款
二.风险分担
分 担 原 则
商业风险
政治风险
自 然 风 险
设计 与技 术风 险
完工 风险
经营 风险
市场 风险
原材 料与 能源 供应 风险
金融 风险
环境 保护 风险
政策 外汇 货币 与法 征收 获准 管制 兑换 律变 风险 风险 风险 风险 更风 险
1986年4月政府发布招标邀请.7月政府收到5份标书.12 月工程围绕特许权协议谈判
1994年2月工程建设完工
1989年签订20亿贷款合同；1990年签订5以贷款合同： 1993年签订建设第二阶段31亿贷款合同
2.概况
参与者
项目总融资规模
BOOT
• Build-Own-OperateTransfer • 在项目建成后，根据协 议，在规定的期限内， 项目公司对项目拥有所 有权并经营该项目，期 限届至时政府收回项目 所有权。
体现的私有化程度：BOT<BOOT<BOO
（二）BOT的其他派生形式
BLT
Build-Lease-Transfer 建设-租赁-移交
两部分，一部分为股权资金20亿，银团和承包商 投入2.8亿美元，私有机构投入3.7亿美元，公共 投资者投入13.5亿美元。剩余部分为债务资金83 亿由辛迪加贷款
特许权协议
2.概况 项目总投资
政府保证
合理竞争保证提供竞争保证，承诺在30 年内不会允许第三方建设第二个跨越海峡 的连接通道。
特许经营期限
55年，后因政府要求增加安全管理、环保措施，引发 额外成本增加，最后政府延长特许经营期至2086年。
项目实施 筹备 项目建设 实施 项目运营 维护 项目移交 过渡
政府与社会资本合作(PPP)概念与案例
政府与社会资本合作（PPP）概念与成功案例在欧美，PPP已经有一百多年的发展历史，且制度环境也较为完善，中国由于有着国企占主导的国情，PPP需要与国情相适应。
一、概念在欧洲和美国，由于重商主义、市场经济发展较为充分，契约精神比较普遍，同时社会治理以法制为基础，数字化生存，因此PPP已经有一百多年的发展历史，且制度环境也较为完善。
PPP在西方的概念中是指Public-Private-Partnership，即公私合作的公共基础设施项目融资模式。
中国由于有着国企占主导的国情，PPP来到中国之后需要与国情相适应，Public一般指政府部门，但是Private指社会资本，官方有两个版本的定义，一是财政部2014年11月29日颁布的《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》中第二条规定，“本指南所称社会资本是指已建立现代企业制度的境内外企业法人，但不包括本级政府所属融资平台公司及其他控股国有企业”，二是发改委2014年12月2日颁布的《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》的附件2 《政府和社会资本合作项目通用合同指南》中指出，“社会资本主体，应是符合条件的国有企业、民营企业、外商投资企业、混合所有制企业，或其他投资、经营主体”。
同时，发改委颁布的《政府和社会资本合作项目通用合同指南》中，对PPP进行了定义，“政府和社会资本合作（PPP）模式是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系”。
二、案例（一）英国英国作为PPP项目模式发展历史较长久的国家，目前已操作的PPP项目超过700个，集中在医疗(32%)、教育(24%)、宿舍(13%)、交通(7%)、环境(6%)等方面，总规模超1000亿美元。
图1-1所示便是伦敦地铁项目PPP模式。
1、项目概况伦敦地铁自1863年开通，其后100多年一直由政府建设和运营。
我国基础设施项目融资模式发展研究
终 产 权 属 所 在 国政 府或 机 构 ，消 除 了所 在 国的 顾 虑 ， 巧妙 地规 避 了政 府 的政 治
笔 者 之 所 以倾 向于 引 人 独立 的 、 白
微 观 上 看 ，就 公 助 救 济 与 公 力 救 济 比较
经 全 国人 民代 表 大 会 常 务 委 员 会 提 名 后 由全 国 人 民代 表 大 会 任 命 ，每 任 法 官 任 期 ５年 ， 官 除 非 有 严 重 违 反 《 官 法 》 法 法 的行 为 ， 得罢 免 ， 官连 任次 数不 限。 不 法
方 。广 西 来 宾 电厂 Ｂ厂 是 １９ 年 经 国 家 ９５ 计委 批 准 的 第一 个规 范的 Ｂ ＯＴ 项 目 ．
１９ 年 由 阿 尔斯 通 和 法 国 电 力公 司组 成 ９７
的 法 国电 力 联 合 体 中标 开 始 建 设 。 项 目 总投 资 ６１ 美元 ， 许 期 为 １ ． ６亿 特 ８年 。项
而言 ，公助救 济需 要一个 冲突各方都接
受 并 认可 其权 威 的机 构 。在 国家 赔 偿 中 ，
代表 国家一方 的国家机关怀个体 的公 民
之 间 要 达 成 上 述 一 致 并 不 是 件 容 易 的 事 ， 因 为 代 表 国 家 一 方 的 国家 机 关 所 倡 导 、推 行 的 主 流 意 识形 态 可 能 与 丰 富 多
突的解决。
庭 ， 个 法 庭 配 备 ３—５名 法 官 。各 巡 回 每 法 庭 的判 决 将 作 为 一 审 判 决 ，对 一 审 判 决 不 服 可 向终 审法 院 上 诉 ，终 审 法 院 的 审 理 采 用 书 面 审理 方式 ，终 审 法 院 的判
我 国 第一 个 Ｂ ＯＴ 基 础 设 施 项 目是 深 圳 沙 角 Ｂ 电厂 ， 总投 资 ４ 港 元 ， ２ ３亿 于
BOT项目成功失败案例对比分析
（三）成功因素分析
1、对发起人规定了良好的约束机制： 对发起人规定了良好的约束机制： 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标保 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标保 1000 证金。保证投标人在投标阶段遵守规则、履行承诺。否则， 证金。保证投标人在投标阶段遵守规则、履行承诺。否则，广西政府有权扣除 投标保证金。投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的履约保证金， 3000万美元的履约保证金 投标保证金。投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的履约保证金，用 于建设阶段项目公司对广西政府的违约补偿， 于建设阶段项目公司对广西政府的违约补偿，缴纳履约保证金的同时解除投标 保证金。项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金， 1500万美元的运营维护保证金 保证金。项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金，以保证 项目公司履行运营、维护义务。维护保证金有效期至移交日后12个月， 12个月 项目公司履行运营、维护义务。维护保证金有效期至移交日后12个月，各阶段 保证金安排一环扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制， 保证金安排一环扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了项目的 顺利实施。 顺利实施。
2、评标标准注重电价水平走出了回报率的误区： 评标标准注重电价水平走出了回报率的误区： 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60 60， 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60，即在 技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下， 技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下，让投标人就上网电价进行 竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价， 竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价，改变了以往外商投资 电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加回报率确定上网电价的做法， 电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加回报率确定上网电价的做法，使得来 宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 3、充分注意了贷款人的作用： 充分注意了贷款人的作用： 融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。宾电 融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。 厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与， 厂B厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与，在特许 权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方， 权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方，这使 来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。 来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。 4、严格采用项目融资方式融资不给国家造成外债负担： 严格采用项目融资方式融资不给国家造成外债负担： 来宾电厂B厂采用项目融资方式筹措资金。 来宾电厂B厂采用项目融资方式筹措资金。国内金融机构和非金融机构不提 供融资担保，不给国家造成外债负担， 供融资担保，不给国家造成外债负担，给我国直接利用外资电力项目树立了榜 样。
(完整)BOT模式的国内外案例分析
PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析(一)英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7。
3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道,长50 km.项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成.特许权协议于1987年签订，该项目于1993年建成。
政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987—2042，含建设期7年），项目总投资103亿美元。
在特许权协议中，政府对项目公司提出了3项要求：(1）政府不对贷款作担保；（2）项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；（3）项目公司必须持有20％的股票。
2、项目参与方发起人—英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。
投资者-CTG-FM：CTG—FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。
项目公司-欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织,负责运行和经营。
总承包商—TML联营体:TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。
贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。
3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。
欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险,并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。
49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包,而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。
如果隧道以低于目标造价完成,承包商将得到全部节约额的一半.如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。
此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。
广西来宾B电厂项目融资案例分析
广西来宾B电厂项目融资案例分析广西来宾 B 电厂项目融资案例分析一、项目背景1994 年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导外资从事基础设施直接投资1995 年初，国家计委开始组织BOT 试点工作，摸索在国内开发BOT 项目的经验1995 年5 月8 日，国家计委批准了第一个BOT 规范化试点项目：广西来宾B电厂1997 年9 月，广西自治区政府与法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通) 正式签署特许权协议，项目开工建设项目概况装机规模为72 万千瓦，电厂的主要设备是两台36 万千瓦的燃煤发电机组，特许期18 年(含建设期)。
广西电力公司每年购买35 亿千瓦时的最低输出电量，并送入广西电网广西建设燃料有限责任公司负责供应发电所需燃煤设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、高环保是这套设备最大的特点。
通过“三层循环”管理运作方式，不仅成功规避了高耗能陷阱，而且成为国内火电行业环保、高效的楷模。
生产运营既提高了经济效益，又能实现可持续发展。
二、项目融资融资过程项目协议于1997 年7 月18 日正式签订。
3 在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的签署。
同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项目公司的注册成立工作。
法电联合体完成融资之后，广西政府于1997 午9 月与法国电力国际公司通用电气阿尔斯通成立的项目公司正式签署了特许权协议，来宾电厂B厂开工建设。
特许期为18 年，其中建设期为2 年9 个月，运营期15 年3 个月。
由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来白贵州省盘江矿区。
特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12 个月内的质量保证义务来宾Ｂ电厂将于2015 年移交广西区政府。
三、项目资金构成投资方式总投资6.16亿美元股东投资(项目公法国电力国际出资60% 司的注册资本) 1.54 亿美元（25%）通用电气.阿尔斯通公司出资40% 项目融资项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇4.62 亿美元（75%）丰投资银行及英国巴菜银行组成的银团联合承销项目融资方式项目公司通过有限追索的项目融资方式筹措75%的项目资金4.62 亿美元的贷款中约3.12 亿美元由法国出口信贷机构一法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。
最新《项目融资》考试复习资料
一、单选、1, 定金担保通常把它看做是( )担保。
A 人b 物c 财d 法2. 信托基金是一种( )的集合投资方式。
A 委托代理、利益分成B 权利义务相匹配、利益风险共承担C 独立核算、自负盈亏D 利益共享、风险共担3. 以“销售协议”为基础的关键是融资结构应包括购买协议。
特殊是具有( )性质的购买协议。
A 产品支付B 无论使用与否均需付款C 无论提货与否均需付款D 特许经营权4. 杠杆租赁模式的融资结构，法律关系和( )比较复杂A 计提折旧B 操作管理C 租金计算D 税务处理5. 希翼实现( )融资的原因主要是项目主办人不愿意因为项目的债务而增加自身的负责比率。
A 资产负债表B 资产负债表外C 现金流量表D利润表6.出售-经营-移交的莫式的缩写是( )A BTOB SOTC TOTD BOO7. 项目融资的核心就是获得一定数量的( )的贷款。
A 有限追索B 无限追索C 有限追索或者无追索D 无追索8. 允许持有人在一定时间内以一定的价格向举债公司换取该公司发行的其他证券的公司债券叫做( )A 可转换债券B 普通股票C 优先股D 内部股9. 项目主办人往往喜欢用( )代替股权资金。
A 高级债务资金B 次级债务资金C 优先股D 股权证书。
10. 哪家银行负责组织银团，起草文件，与借款人谈判等，所以要额外收取 ( )。
A 代理费B 承销费C 牵头费D 承担费二、多选1 ，d 物的担保包括( )A 抵押担保b 保险担保c 质押担保d 留置担保2，根据标的物的性质，抵押担保可分为()和财团担保。
A 权利担保b 动产担保c 不动产担保d 浮动担保3，转让性质的担保是指( )A 担保权转移b 债权转让担保c 股权转让担保d 留置担保4, BOT 莫式对政府行为来说有以下好处( )A 利用私人资金B 转移项目风险C 学习先进技术和管理经验D 提供优质产品和服务三、判断1, 抵押担保又被称为所有权担保。
( )2 ，抵押担保是物之实态控制型担保，物之权属并不转移。
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广西来宾 B 电厂案例分析
一、项目背景
1994 年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导外资从事基础设施直接投资1995 年初，国家计委开始组织BOT 试点工作，摸索在国内开发BOT 项目的经验1995 年5 月8 日，国家计委批准了第一个BOT 规范化试点项目：广西来宾B电厂1997 年9 月，广西自治区政府与法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通) 正式签署特许权协议，项目开工建设项目概况装机规模为72 万千瓦，电厂的主要设备是两台36 万千瓦的燃煤发电机组，特许期18 年(含建设期)。
广西电力公司每年购买35 亿千瓦时的最低输出电量，并送入广西电网广西建设燃料有限责任公司负责供应发电所需燃煤设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、高环保是这套设备最大的特点。
通过“三层循环”管理运作方式，不仅成功规避了高耗能陷阱，而且成为国内火电行业环保、高效的楷模。
生产运营既提高了经济效益，又能实现可持续发展。
二、融资过程
项目协议于1997 年7 月18 日正式签订。
3 在此基础上，中标人法国电力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的签署。
同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程，完成项目公司的注册成立工作。
法电联合体完成融资之后，广西政府于1997 午9 月与法国电力国际公司通用电气阿尔斯通成立的项目公司正式签署了特许权协议，来宾电厂B厂开工建设。
特许期为18 年，其中建设
期为2 年9 个月，运营期15 年3 个月。
由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来白贵州省盘江矿区。
特许期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12 个月内的质量保证义务来宾Ｂ电厂将于2015 年移交广西区政府。
三、项目资金构成
投资方式总投资6.16亿美元股东投资(项目公法国电力国际出资60% 司的注册资本) 1.54 亿美元（25%）通用电气.阿尔斯通公司出资40% 项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇4.62 亿美元（75%）丰投资银行及英国巴菜银行组成的银团联合承销方式项目公司通过有限追索的方式筹措75%的项目资金4.62 亿美元的贷款中约3.12 亿美元由法国出口信贷机构一法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。
我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该提供任何形式的担保。
在建设期和运营期内项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履约保证金3000 万美元。
四、项目风险
履约风险：采用国际通行的竞争性招标方式选择境外项目发起人，并对境外项目发起人规定了良好的约束机制。
市场风险：评标标准注重电价水平，走出了回报率的误区。
外汇风险：特许权协议规定当人民币兑换美元汇率发生变化并超过一定范围时，允许项目公司相应地调整电价。
政治风险：政府对来宾B电厂BOT 项目提供了强有力的支持。
法律风险：该风险主要由广西自治区政府承担生产经营风险1.技术风险：承包商、项目公司、政府三方加强技术咨询与控制，注重检测。
实行保险制度。
2.管理
风险：项目公司与各个部分签订具体的劳务协议，明确各方的权利和义务，控制好成本。
3.生产条件风险：项目公司自费购买不可抗力保险，不可抗力保险的费用由政府和项目公司双方承担。
完工风险：在建设期内，外方要承担是否能按期完工的风险。
因为在协议中规定，外方必须按期完工，若建设期延误，根据时间的长短进行不同程度的罚金处罚。
此风险由承建方、项目公司通过交钥匙合同解决
五、项目评价
4 广西来宾B电厂项目自199
5 年8 月正式向国际投资市场公开招标之后，不仅得到了我国政府有关部门的大力支持，同时也得到了国际投资市场和国际金融市场的广泛关注。
1995 年该项目被海外誉为世界十大BOT 项目之一，199
6 年又被《亚洲金融》杂志评为1996 年亚洲最佳融资项目。
该项目的国际招标工作是成功的，主要表现在以下几个方面: 招标工作安排紧凑，用时较短；走出回报率的误区。
；充分发挥竞争优势，使电价降低；政策公开透明，外商放心；特许权协议全面、严谨、有利于各方参与。
项目的融资结构、商业条款和电价水平充分体现了中国实际情况与国际资本市场的完美结合。
因此，来宾B电厂被国际著名杂志亚洲金融评为1996 年亚洲最佳融资项目。
融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。
宾电厂B厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与，在特许权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方，这使来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。
政府对项目提供了强有力的支持。
来宾B电厂作为第一个规范化的BOT 项目，得到了中央政府各部门的大力支持。
国家委国家外汇管理局原电力工业部分别为项目出具了支持函。
国家计委外资司跟踪了从资格预审到项目建设开工的全过程，对出现的问题进行了有效的指导和协调。
广西自治区政府成立了来宾电厂B厂BOT 项目领导小组。
并由自治区主要领导任组长。
同时下设办公室专门负责来宾电厂B厂项目。
项目结构债务偿还法国出口信贷机构国际贷款银团贷款出口信贷销团售法国国际60% 40% 收入B银国国5。