中海油收购尼克森案例讲解
能源企业海外并购战略与风险识别分析——以中海油并购尼克森为例
能源企业海外并购战略与风险识别分析能源企业海外并购战略与风险识别分析 ————以中海油并购尼克森为例以中海油并购尼克森为例以中海油并购尼克森为例2014年04月15日进入2013年，中国企业海外并购依旧保持强劲增长势头，2月，中国海洋石油有限公司(以下简称中海油)以151亿美元完成并购加拿大尼克森石油公司(以下简称尼克森)。
但笔者在研究中也发现，更多的企业在并购过程中遭遇了如国家政策突变、文化冲突、整合经营不善等问题，导致并购受阻。
本文以中海油并购尼克森为例，分析能源企业海外并购战略，并对海外并购中所面临的风险进行识别与分析，使企业在认清风险的同时，最大限度发挥并购所带来的协同效应，充分整合，达到“1+1＞2”的效果。
一、尼克森并购案风险分析尼克森并购案风险分析 尼克森是一家位于加拿大阿尔伯塔省的独立的全球性能源公司，在多伦多和纽约证券交易所上市。
2012年7月23日，中海油发布公告称，已与尼克森公司达成协议，以151亿美元收购尼克森，其现有约43亿美元的债务将予以维持。
2013年2月26日，项目完成最终交割，成为到目前为止国内企业完成的最大一笔海外并购案。
1.政治风险尼克森公司涉及的资产分布于加拿大西部、英国北海、美国墨西哥湾等地。
因此，并购除需加拿大政府和中国政府批准外，还需获得其资产所在地欧盟和美国政府的批准。
油气资产作为国家战略资源有其突出的政治敏感性。
中海油在2005年要约收购优尼科时，就曾遭遇来自美国的政治风险影响，当时美国国内的政治舆论认为该笔交易对美国能源及安全构成“明显威胁”，这极大地影响了中海油的并购进程，使其在与并购竞争对手英国石油公司的较量中败下阵来，最终宣布撤回对优尼科的收购要约。
时隔7年，中海油并购尼克森再次遭遇政治风险的考验。
根据《加拿大投资法》，资产价值超过3.3亿加元的收购交易须经联邦政府审批，以确保交易能让加拿大获得“净受益”。
自中海油2012年8月29日向加拿大政府提出审批申请以来，加拿大国内一直不乏反对的声音，他们认为加拿大的国家资产不应落入中国国有企业手中。
中海油收购尼克森的谈判
评论2：中海油收购尼克森的谈判一、谈判内容回顾本场谈判内容主要是中海油对收购尼克森的价格谈判。
整场谈判节奏把握很好，很多地方恰如其分地运用了语言的艺术。
两方都在开局阶段过后立即提出了己方的报价，中方报价147美元，尼方报价154美元；接着尼克森率先降低报价1亿美元，并提出了保证75%员工岗位不变，且工资不变的条件，一番交涉后，又提出保留90%工薪并再降1亿的让步条件，中方此时接受了让步条件，但拒绝了让步价格，但尼克森已经达成了价格谈判中包裹条件策略的第一步；接着进入僵持期，之后尼方又让步1亿，附加中方保留每年5000万的慈善费用及7000万的科研费用的支出条件，中方接受，并成功争取到了分期付款，首付60%，其余四季度还清的优惠条件。
至此谈判达成协议。
整场谈判节奏把握很好，双方的谈判均能体现有理有据、详略得当以及策略的合理使用，可谓比较成功。
二、谈判优劣分析1、优点（1）开场寒暄成功的创造了良好的开局气氛；（2）谈判恰如其分的运用了语言的艺术，内容精准、明确，且使用了比陈述句更能达到效果的疑问句、反问句，成功的达到了质疑对方，使对方进行自我怀疑的效果；（3）谈判使用了很多数据，如双方公司的资产负债等，是谈判的内容丰富充实，论据具有可靠性，说明谈判双方的准备工作比较充足，对行业及公司都进行了详细的前期调查；（4）使用了巧妙地谈判策略及谈判技巧，如以小搏大的让步技巧，每一次的让价都是为了提出更有利于自己的条件，使对方心理上产生愧疚而无法拒绝；谈判使用了攻心战谋略，尼方主谈的态度始终给人一种如沐春风的感觉，从不言辞激烈，力求在心理上给对方一种满意感；谈判使用了迂回策略，尼克森因为经营不善且拥有巨额债务的缘故，无法在谈判中与中方硬碰硬，因此在提出条件时也总给对方一种已经做出很大让步的错觉，我认为开场的高报价只是虚张声势，目的是为了在一步步的让价中提出条件以谋求更大的利益，并实现共赢；让价方式运用的则是蚕食战谋略，一次只让1亿，以便于其以小搏大技巧的发挥。
跨国企业并购整合探析
跨国企业并购整合探析中海油并购尼克森是中国迄今为止单项交易价格最大的海外并购，引起了世界的关注。
笔者采用案例分析的方法，以中海油并购加拿大石油公司尼克森这桩至今为止中国最大的海外并购为例，在并购动因、并购过程、并购完成后的整合及实现的协同效应等几个方面对跨国并购进行较深入的分析，吸取其曾经的教训，总结其成功的经验，旨在为我国企业在将来的海外并购中提供参考和借鉴。
标签：跨国并购;案例分析;中海油;尼克森随着社会的发展，经济全球化在世界范围内迅速蔓延，各企业、各行业的竞争越来越激烈，企业原有的规模、原有的市场已经不能满足其持续经营的要求。
一些企业为了生存和发展，兼并和收购成了它增强市场竞争力、快速成长壮大的重要途径和手段。
一、跨国并购的理论研究及运作现状1.国外的企业并购理论从跨国并购的理论研究来看，世界经济环境的巨大变化对跨国并购的理论提出了挑战。
基于跨国并购具有外国直接投资（FDI）和并购（M&A）的双重特点，国外学者对其理论的研究主要从FDI和企业并购两个角度分别展开，提出了不少关于外国直接投资和企业并购的理论。
外国投资理论主要有斯蒂芬·海默的垄断优势论、弗农的产品生命周期论、巴克利和卡森的内部化理论、邓宁的国际生产折衷理论、小岛清的比较优势理论，这五种具有代表性的外国直接投资理论从不同角度和不同侧面解释了跨国直接投资的动因和条件。
对于并购理论，其研究成果主要来源于并购历史悠久的西方，西方学者从各种角度对并购活动进行了不同层面的分析和探讨，但对并购理论研究的基点主要集中在并购效应和并购动机两个方面。
根据美国学者Fred Weston 等人的研究，比较有代表性的理论有效率理论、讯息信号理论、代理问题理论、自由现金流量假说理论、市场势力理论、税负考虑等。
2.国内的企业并购研究我国跨国并购出现比较晚，相关的理论成果还不是很丰富，比较典型的是刘文通博士的“控制权增效假说”、潘伟光博士等提出的“相对优势耦合假说”和林海舰、储慧斌、罗庆成的“诱发因素模型”。
中国海洋石油公司跨国并购案例分析
中国海洋石油公司跨国并购案例分析作者：田国双刘奕彤来源：《会计之友》2013年第26期【摘要】企业并购作为市场经济的产物，已成为当今企业集团壮大的一种重要方式，并购的开展和实施也成为企业发展战略的重要议题。
2012年12月8日，中国海洋石油公司（中海油）收到加拿大工业部部长的通知，加拿大政府批准了中海油收购尼克森公司的申请。
文章以此为背景，分析中海油并购尼克森的战略意义，探讨并购实施的过程，希望从中得到更多企业并购的启示。
【关键词】企业并购；资本运营；产权关系一、问题的提出美国著名的经济学家乔治·施蒂格勒曾经说过：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。
”企业并购作为资本运营的重要方式，从19世纪60年代开始，伴随着企业制度的不断演变，迄今为止，全球已发生了五次大规模的企业并购浪潮。
自改革开放以来，我国企业制度的不断健全为企业并购创造了更多的有利条件，以此来实现企业扩张的策略也越发得到重视和运用。
关于企业并购，各国学者由于研究的目的和意义不同而所持观点各异。
企业自身的管理效率成为达成企业并购的最终内源动力，如果A企业管理效率较高，并存在管理资源剩余，那么它将会寻找效率较低的B企业，通过并购B企业，让B企业达到A企业的水平，并释放剩余的管理效率（威廉姆斯，英国）。
詹姆斯·托宾则以Q值来反映并购实施的可能性，这里的Q值是企业股票的市场价值与实物资产的重置价格的比值，当Q中国上市公司企业并购的实施，依赖于国家法律和政治框架的不断完善，石油能源产业作为国家的支柱产业之一，一直以来也得到国家政策和法律法规的扶持，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》中明确指出：“适应跨国投资发展趋势，积极探索采用收购、兼并、风险投资、投资基金和证券投资等多种方式利用中长期国外投资。
”此外，我国发布了《上市公司收购管理办法》、《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》，逐步建立与《公司法》、《证券法》相结合的上市公司并购法律的总体框架，为我国上市公司从事企业并购（包括海外并购）提供了必要的政策支持和法律保障。
中海油收购尼克森案例讲解
收购过程
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按时间
9月11日： 据路透援引银行人士消息称，中国海洋石油有限公司将得到 一笔50-60亿美元的支援融资，用于中海油的151亿美元加拿 大Nexen收购案。 消息人士指，花旗可能提供这笔融资， 花旗与BMO担任中海油并购顾问。这笔融资期限料为一年， 定价在150基点以下
• 与加拿大本国的一些石油巨头不同，尼克森大部分油气资产在 海外，因此面临的投资风险也较大。
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从长期看，收购尼克森依然是中海油的 合算买卖，尼克森的规模效益能帮助中海油 实现在海外的快速扩张。尼克森拥有完整的 石油上、中、下游产业链，综合效益可观， 其先进的技术、管理经验和成熟的作业团队 都将为中海油提供借鉴。 尼克森的资 产分布在加拿大西部、英国北海、墨西哥湾 和尼日利亚海等全球最主要产区，包含了常 规油气、油砂以及页岩气资源。
2013年2月12日，美国外国投资委员会正式批准中海油对尼 克森公司位于美国墨西哥湾资产的收购建议。
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收购意义
标志之一，在于其交易金额创下纪录。151亿美元的收购金 额，使该交易成为中海油乃至中国企业迄今完成的海外最 大收购。同时，这是加拿大自2008年爆发金融危机以来的 最大金额外资收购案。从全球今年的并购市场看，这也是 一桩“超级交易”。在全球经济复苏乏力的当下，这笔 “大生意”无疑将提振相关行业及整体经济的投资和商业 信心。 标志之二，在于其成为中国企业成功“走出去”的典型， 并为将来中企海外并购带来重要判例。一段时间以来，以 华为、中兴海外并购遇挫等为热点的中企国际化不顺利的 局面也因此出现突破。 标志之三，在于交易后的未来发展，将成为中海油这样的 中国大型能源企业整体实力的重要考量。对于151亿美元的 收购对价是否“值”的问题，存在不同看法。应该说，对 于这样规模巨大的收购，轻易做出“值”与“不值”的现 期判断都显轻率。因为企业的战略考量、品牌价值等很难
从“中海油”并购“尼克森”论跨国企业并购
从“中海油”并购“尼克森”论跨国企业并购【摘要】本文探讨了中海油并购尼克森的背景和跨国企业并购的意义。
具体分析了中海油并购尼克森的过程，跨国企业并购对各方的影响，中海油并购尼克森的全球化战略，以及跨国企业并购的风险。
同时也总结了中海油并购尼克森的成功之处。
结论部分分析了跨国企业并购的可行性，中海油并购尼克森的启示以及跨国企业并购的未来发展方向。
在全文中，我们可以看到跨国企业并购在全球化背景下的重要性和必要性，同时也需要注意风险和细致谋划，才能取得成功。
【关键词】关键词：中海油，尼克森，跨国企业并购，全球化战略，影响，风险，成功，可行性，启示，未来发展方向1. 引言1.1 中海油并购尼克森的背景中海油是中国最大的石油生产商之一，拥有庞大的石油储备和产量。
而尼克森是一家美国跨国石油公司，具有先进的技术和全球的市场网络。
中海油并购尼克森的背景主要源于中海油对于全球石油市场的战略布局以及尼克森在技术和市场方面的优势互补。
通过并购尼克森，中海油能够进一步扩大自身在全球石油市场的影响力，同时也能够借助尼克森的技术和经验提升自身的竞争力。
此次并购对于中海油来说是一个重要的战略举措，将有助于提升公司在全球石油行业中的地位，并促进公司的可持续发展。
1.2 跨国企业并购的意义跨国企业并购的意义在于促进全球经济发展和优化资源配置，通过企业间的合作与整合，实现经济资源的高效利用和降低生产成本。
跨国企业并购可以推动企业的国际化进程，提升企业的竞争力和市场份额，拓展国际市场，增加销售渠道和商机，进而实现企业的快速增长和盈利。
跨国企业并购还可以带动技术创新和管理经验的交流，促进企业间的学习与提升，推动全球产业升级和创新发展。
在全球化背景下，跨国企业并购的意义更为重要，可以促进全球经济一体化进程，促进各国经济发展和互惠合作，实现资源共享和互利共赢。
跨国企业并购不仅有利于企业自身的发展壮大，也有助于促进全球经济的繁荣与稳定。
2. 正文2.1 中海油并购尼克森的过程第一阶段是谈判初期，中海油通过与尼克森进行接触和洽谈，双方就并购事宜展开初步沟通。
中海油服 谈判案例
中海油服谈判案例案例1：一、谈判内容回顾本场谈判内容主要是中海油对收购尼克森的价格谈判。
整场谈判节奏把握很好，很多地方恰如其分地运用了语言的艺术。
两方都在开局阶段过后立即提出了己方的报价，中方报价147美元，尼方报价154美元；接着尼克森率先降低报价1亿美元，并提出了保证75%员工岗位不变，且工资不变的条件，一番交涉后，又提出保留90%工薪并再降1亿的让步条件，中方此时接受了让步条件，但拒绝了让步价格，但尼克森已经达成了价格谈判中包裹条件策略的第一步；接着进入僵持期，之后尼方又让步1亿，附加中方保留每年5000万的慈善费用及7000万的科研费用的支出条件，中方接受，并成功争取到了分期付款，首付60%，其余四季度还清的优惠条件。
此谈判达成协议。
整场判节奏把握很好，双方的判均能体现有理有据、详略得当以及策略的合理使用，可谓比较成功。
二、谈判优劣分析1、优点（1）开场寒暄成功的创造了良好的开局气氛；（2）谈判恰如其分的运用了语言的艺术，内容精准、明确，且使用了比陈述句更能达到效果的疑问句、反问句，成功的达到了质疑对方，使对方进行自我怀疑的效果；（3）谈判使用了很多数据，如双方公司的资产负债等，是谈判的内容丰富充实，论据具有可靠性，说明谈判双方的准备工作比较充足，对行业及公司都进行了详细的前期调查；（4）使用了巧妙地谈判策略及谈判技巧，如以小捕大的让步技巧，每一次的让价都是为了提出更有利于自己的条件，使对方心理上产生愧而无法拒绝；谈判使用了攻心战谋略，尼方主谈的态度始终给人一种如沐春风的感觉，从不言辞激烈，力求在心理上给对方一种满意感；谈判使用了迂回策略，尼克森因为经营不善且拥有巨额债务的缘故，无法在谈判中与中方硬碰硬，因此在提出条件时也总给对方一种已经做出很大让步的错觉，我认为开场的高报价只是虚张声势，目的是为了在一步步的让价中提出条件以谋求更大的利益，并实现共赢；让价方式运用的则是蚕食战谋略，一次只让1亿，以便于其以小搏大技巧的发挥。
《投资银行学》公司并购案例分析-PPT课件
中海油收购尼克森
小组成员： 2019310228 2019310235 2019310241 2019310243 2019310244
王 辉 郑良玉 陈 潇 卢佩林 熊 健
目录
1 2 3 4
公司简介
收购过程回顾
收购成功原因分析
并购结果分析
1-1 中海油简介
中国海洋石油总公司（简称“中海 油”）是中国国务院国有资产监督管理 委员会直属的特大型国有企业，也是中 国最大的海上油气生产商； 中海油成立于1982年，注册资本949 亿元人民币，总部设在北京，现有 98750名员工； 自成立以来，中国海油保持了良好的 发展态势，由一家单纯从事油气开采的 上游公司，发展成为主业突出、产业链 完整的国际能源公司，形成了油气勘探 开发、专业技术服务、炼化销售及化肥、 天然气及发电、金融服务、新能源等六 大业务板块。
3
混合并购，是指横向 并购与纵向并购相结 合的企业并购。
据此判断，中海油收购尼克森之举，属于混合并购。
2-2并购知识
企业并购按照并购动机划分，可分为善意并购与敌意并购。
1
善意并购，是收购者 事先与目标公司经营 者商议。征得同意后， 目标公司主动向收购 者提供必要的资料等， 并且目标公司经营者 还劝其股东接受公开 收购要约，出售股票， 从而完成收购行动的 公开收购。
1-2 尼克森简介
尼克森公司成立于1971年，在多伦多和纽 约两地上市，总部位于卡尔加里，该市是加 拿大西南部的阿尔伯塔省(阿尔伯塔省，加 拿大油气资源最富集地区)省会； 尼克森拥有约3000名员工，是加拿大第十 四大石油公司。其专注于三项发展战略：加 拿大西部的油砂、页岩气及主要位于北海、 西非海上及墨西哥湾深水海域的常规油气勘 探与开发； 尼克森的资产包括勘探、开发和在产项目， 分布于加拿大西部、英国北海、尼日利亚海 上、墨西哥湾、哥伦比亚、也门和波兰。常 规油气、油砂和页岩气为其三项核心业务。
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中海油收购尼克森案例讲解
背景：
中海油是中国国有石油和天然气勘探、开发和生产的领先企业之一、
而尼克森是全球领先的石油服务公司之一，总部位于美国。
中海油为了扩
大自身的国际影响力，提升技术和服务水平，决定收购尼克森。
案例概述：
2024年12月，中海油宣布以每股90美元、总计153亿美元（约合969.7亿元人民币）的价格收购尼克森。
这是中国企业执行的迄今为止最
大的海外收购案之一、该交易还需要中国政府和美国政府的批准。
案例分析：
1.战略意义
中海油收购尼克森的主要目标是提高自身技术和服务水平，加快公司
国际化进程，进一步巩固在全球石油行业的领先地位。
尼克森作为一家全
球领先的石油服务公司，拥有雄厚的技术和服务实力，对中海油的技术升
级和市场拓展具有重要意义。
2.风险与挑战
尼克森的股东对于收购价格是否过高以及交易后能否实现预期目标有
所担忧。
此外，中国企业海外收购中常见的文化和管理差异，也需要解决。
3.技术和服务水平提升
尼克森拥有领先的石油勘探、钻井和生产技术，以及全球最大的石油服务网络。
中海油收购尼克森将在技术和服务水平上得到显著提升，加速中海油在海外市场的拓展。
4.国际化进程加快
中海油一直致力于实现国际化经营，通过收购尼克森，可以利用其全球分支机构和客户网络，拓展中海油在国际市场的业务。
同时，通过与尼克森合作，中海油可以更好地理解国际市场需求，并改进自身的管理和运营方式。
5.政府批准和监管
6.文化和管理整合
收购过程中，文化和管理差异是需要重视的问题。
中海油和尼克森来自不同的国家和文化背景，管理方式和公司文化存在差异。
中海油需要进行有效的文化整合和管理对接，以确保收购的成功实施。
结论：
中海油以每股90美元的价格成功收购尼克森，进一步巩固了其在全球石油行业的领先地位。
通过收购，中海油提高了自身技术和服务水平，加速了国际化进程，并拓展了海外市场。
同时，这个案例也展示了中国企业在海外收购中需要面临和解决的风险、挑战以及政府监管等问题。
对于中国企业来说，提高自身管理和运营能力，解决文化和管理差异，是成功实施海外收购的关键要素。