企业并购价值计算(一)——收益法
收益法公式
收益法公式
收益法公式是企业管理者用来衡量不同投资项目成本和收益的重要工具。
收益法公式的基本原理是，只有当收益大于或等于投资的成本时，投资才是值得的。
收益法公式可以帮助企业管理者决定是否要投资一项特定的项目，同时也可以帮助他们确定一个特定项目的投资价值。
收益法公式的基本构成是：投资成本（C）和预期收益（R）。
公式可以用来衡量一项投资项目的价值，公式如下：
R-C=投资价值
其中，R代表预期收益，C代表投资成本，投资价值是投资后的收益减去投资成本。
如果投资价值大于零，则说明投资可以带来收益。
另一方面，如果投资价值小于零，则说明投资可能不值得，应该放弃。
收益法公式可以有效地帮助企业管理者评估投资项目的收益，让他们可以更加理性地进行决策。
在决定是否投资某项投资项目时，企业管理者可以采用收益法公式来衡量项目的投资价值，以确定是否值得投资。
此外，收益法公式还可用于评估不同项目的投资价值，以便企业管理者可以根据投资价值的大小来决定最佳投资项目。
收益法公式可
以帮助企业管理者准确地评估投资项目的收益，并做出正确的投资决策。
总的来说，收益法公式是一种重要的投资评估工具，企业管理者可以通过使用这一公式来评估投资项目，在进行投资决策时可以做出更明智的决定。
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析
上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析在上市公司并购重组中，企业价值评估和收益法理论具有重要的作用。
企业价值评估是一种对企业进行全面分析和综合评价的方法，旨在确定企业的内在价值。
而收益法则是一种以企业的未来预测收益为基础，通过对未来现金流的折现计算，确定企业价值的方法。
本文将从理论层面对这两个概念进行详细分析。
首先，企业价值评估是上市公司并购重组过程中的关键环节。
它涉及到对目标公司的各个方面进行评估，包括财务状况、市场竞争力、管理能力等。
在企业并购中，确定目标公司的价值是决策成功与否的关键因素。
企业价值评估可以通过几种常见的方法进行，包括市场净资产法、盈利能力法、市场倍数法等。
其中，盈利能力法和市场倍数法较为常用。
盈利能力法是根据目标公司的未来预测盈利能力来确定其价值。
这种方法主要基于企业的经营能力和未来的盈利潜力，通过对这些因素的评估和计算，得出目标公司的内在价值。
在应用盈利能力法进行企业价值评估时，需要对目标公司的财务报表进行详细分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，以便对其财务状况有全面的了解。
然后利用财务指标（如营业收入增长率、净利润率等）来预测未来的盈利情况，并进行折现计算，得出目标公司的内部价值。
市场倍数法是根据类似企业的市场交易价格和财务指标的比例关系来确定目标公司的价值。
这种方法主要是通过对类似企业交易价格和其财务指标（如市盈率、市值/营业收入等）的分析，找到一组相对可比的企业，并将其相应财务指标的平均值应用于目标公司，从而确定其价值。
市场倍数法的优势在于其简单实用，但其局限性也比较明显，包括数据和情况的可比性、交易价格的公允性等方面的限制。
其次，收益法是一种以未来现金流作为基础，确定企业价值的方法。
在上市公司并购重组过程中，收益法是一种常用的价值评估方法，其主要思想是将未来的现金流折现为当前的价值，并用这个现值作为企业的价值。
这种方法主要分为净现值法（NPV）和内部回报率法（IRR）。
收益法计算公式范文
收益法计算公式范文收益法是一种评估企业价值的方法，它基于企业未来的收益能力来进行计算。
收益法的核心思想是利用企业未来的预期收益，通过贴现的方式将其转化为现在的价值。
收益法的计算公式如下：企业价值=预期未来收益/(1+折现率)^n其中，预期未来收益指的是企业在未来一段时间内所能获得的净利润或者自由现金流，折现率是用来衡量将未来收益转化为现值时所采用的贴现率，n是预期未来收益的时间周期。
在实际应用中，收益法有两种常见的计算方式：净利润法和自由现金流法。
1.净利润法：该方法假定企业在未来一段时间内的净利润呈稳定增长，并以稳定增长的速度持续增加。
计算公式如下：企业价值=(净利润/折现率)*(1-增长率)/(1+折现率)^n其中，增长率指的是净利润的年均增长率。
2.自由现金流法：该方法假定企业在未来一段时间内的自由现金流呈稳定增长，并以稳定增长的速度持续增加。
计算公式如下：企业价值=(自由现金流/折现率)*(1-增长率)/(1+折现率)^n其中，自由现金流是指企业在未来一段时间内扣除了投资支出和运营资本变动后所剩余的可自由支配的现金流量。
还有一些其他的收益法变种，如调整净利润法（考虑资本结构、财务风险等因素）和累计折现现金流法（将多年的自由现金流进行累计和折现）等，但核心思想与上述几种方法基本一致。
需要注意的是，收益法虽然是一种常见的企业估值方法，但其在实际应用中也存在一些限制和假设。
首先，该方法对未来的收益进行了预测和假设，因此对预测准确性要求较高；其次，该方法假设企业未来的收益呈稳定增长，但实际情况中企业的盈利能力可能会受到多种因素的影响，如市场变化、竞争压力等；此外，收益法还需要选择合适的折现率和增长率，这也对估值结果产生一定影响。
总之，收益法是一种重要的企业估值方法，通过将未来的收益贴现以反映其现值，为投资者提供了一个有理论依据的价值评估工具。
然而，在使用时需要综合考虑各种因素，并结合其他估值方法进行综合分析，以提高估值的准确性和可靠性。
企业价值评估之收益法
“戴姆斯-奔驰”与“克莱斯勒”合并收益法评估案例本文拟从企业价值的角度结合“戴姆斯-奔驰”与“克莱斯勒”合并案例，谈谈西方企业并购评估中收益法的运用。
收益法是西方企业并购评估的主流方法。
(一)预测期内现金流量的计算现金流量＝经营利润×(1－所得税率)＋折旧－(增量的流动资本投资＋增量的固定资本投资)或：CF t＝S t-1(1＋g t)(P t)(1－T t)－(S t－S t-1)(ft＋W)CF：现金流量；S：销售额；g：销售额年增长率；P：销售利润率；T：所得税率；f：销售额每增加一元所需追加的固定资本投资；W：销售额每增加一元所需追加的流动资本投资；t：年份。
预测期的确定一般以企业经营已达到稳定状态为原则，所谓稳定状态是指：新投资收益率和盈利再投资比例以及由此形成的自由现金增长率保持不变。
如果该企业的经营具有周期性，那么预测期应该覆盖一个完整的周期。
(二)续营期内现金流量的计算在预测期之后，企业通常就进入稳定状态，因此续营期内每年现金流量往往以预测期最后一年的数值为准。
但事实上不会有真正的稳定状态的到来，而最可能的是出现商业周期，因此，所谓的稳定状态就必须反映对成本和需求的平均预期，也就是未来商业周期中间状态的数据。
(三)确定企业的资本成本企业的资本成本由其所包含的风险决定，因而资本成本的确定问题可以转化为对风险进行定价的问题。
西方有不少风险定价模型，但至今准确性较高而又简便易行的常用模型是资本资产定价模型(CAPM)。
其公式为：Ri＝Rf＋(β×MRP) Rf：无风险收益率；MRP：市场风险溢价；β：企业的风险系数。
在Rf和MRP确定之后，β值的确定就成了关键因素。
β值的确定首先要知道企业所在行业的β值，即所在行业的风险系数，然后根据本企业与行业平均水平之间的差距进行相应调整。
在西方，一般从公开出版物上可以查到行业的β值。
三、案例分析德国的戴姆勒－奔驰公司和美国的克莱斯勒公司均为世界著名的汽车制造公司，戴姆勒－奔驰的拳头产品为优质高价的豪华车，主要市场在欧洲和北美，美国克莱斯勒公司的产品几乎全部集中于大众车，与戴姆勒－奔驰在产品和市场范围上正好互补，两家公司的合并是着眼于长远竞争优势的战略性合并。
企业的并购价值计算一——收益法
企业的并购价值计算一——收益法企业的并购价值计算是指通过评估企业未来的盈利能力和现金流量来确定企业的价值，以便确定并购交易中的合理价格。
其中一种常用的方法是收益法。
本文将详细介绍企业并购价值计算的收益法，并探讨该方法的应用和局限性。
在使用收益法计算企业并购价值时，需要评估企业的未来盈利能力。
一种常用的方法是基于企业历史财务数据和行业趋势来估计未来的营业收入和利润。
然后，将这些未来的收入和利润贴现至当前时间，以考虑时间价值和风险因素。
这样可以得出企业的现值。
另外，还可以考虑其他因素如企业的竞争优势、市场潜力等来修正估值结果。
收益法的具体步骤包括以下几个方面：1.确定并估计企业未来的经济收益。
这一步骤需要对企业的财务报表和经营状况进行全面分析，了解企业的市场定位、产品竞争力以及未来的盈利预期。
可以使用历史数据来进行趋势分析、预测模型等方法来估计企业未来的销售收入、利润和现金流量。
2.选择合适的资本化率。
资本化率是指将未来经济收益转换为企业价值的比率。
一般来说，资本化率越低，估值结果越高。
常见的资本化率包括权益资本化率、加权平均资本化率等。
可以根据企业特点、行业平均资本化率等来选择合适的资本化率。
3.进行现金流贴现计算。
将未来的经济收益按照选择的资本化率贴现至当前时间，可以得到企业的现值。
贴现率一般来自于企业的资本成本，也可以根据市场情况和行业平均贴现率等进行选择。
4.加入修正因素进行现值修正。
在计算得到企业的现值之后，可以根据企业特点、市场情况等进行修正。
比如，如果企业有竞争优势，可以对现值进行加权修正。
收益法的应用有一定的局限性。
首先，它对未来收入和利润的预测存在不确定性，对估值结果的敏感性较大。
不同的预测方法和假设可能导致不同的结果。
其次，收益法忽略了市场资产估价和市场交易价格，可能会忽视市场的实际情况。
再次，收益法适用于稳定的企业，对于高增长企业或创业企业等，这种方法可能不够准确和有效。
总之，收益法是企业并购价值计算中常用的方法之一、通过评估企业未来的盈利能力和现金流量，可以确定企业的价值，并为并购交易提供参考。
并购中基于收益法的企业价值评估研究
并购中基于收益法的企业价值评估研究并购是企业发展中常见的一种战略。
在进行并购时，评估被并购企业的价值是非常关键的一步。
基于收益法的企业价值评估方法在并购中被广泛应用。
本文将对基于收益法的企业价值评估方法进行研究，讨论其在并购中的应用。
基于收益法的企业价值评估方法是通过分析企业未来的收益情况来确定企业的价值。
这种方法基于企业的现金流量和预期收益，使用贴近市场的折现率来计算企业的现值。
其中，贴近市场的折现率是指考虑到市场风险和投资风险的折现率，可以通过资本资产定价模型（CAPM）来计算，也可以通过市场上的可比公司股票或债券的回报率来估算。
在并购中，基于收益法的企业价值评估方法有以下几个优点。
首先，这种方法基于企业的未来收益，能够更准确地反映企业的价值，并且相对容易理解和运用。
其次，基于收益法的企业价值评估方法能够根据不同的业务模式和盈利能力来调整企业价值，更具灵活性。
再次，这种方法能够帮助购买方更细致地评估被并购企业的投资回报率，从而决策是否进行并购。
然而，基于收益法的企业价值评估方法也存在一些局限性。
首先，该方法对未来收益的预测存在不确定性，特别是在并购中，购买方往往很难准确预测被并购公司的未来盈利能力。
其次，该方法依赖于折现率的选择，不同的折现率会导致不同的价值评估结果，而折现率的确定需要对市场和公司的风险有正确的估计。
最后，这种方法忽视了其他价值因素，如公司的品牌价值、市场地位以及其他非财务因素，可能会导致对企业价值的不准确评估。
综上所述，基于收益法的企业价值评估方法在并购中的应用是非常重要和广泛的。
该方法能够通过分析企业未来的收益情况，为并购提供一个相对准确的企业价值参考。
然而，该方法也存在一些局限性，需要进行准确的预测和合理的折现率选择。
在实际应用中，需要结合其他方法和考虑其他价值因素来进行综合评估，以准确评估被并购企业的价值。
企业价值评估中收益法的应用探析
企业价值评估中收益法的应用探析引言企业价值评估是管理人员和投资者做出决策的重要依据。
在企业价值评估中，收益法是一种常用且有效的方法。
本文将对收益法在企业价值评估中的应用进行探析。
什么是收益法收益法是一种基于企业未来预期收益的估值方法。
该方法通过分析企业的经营收入、成本和盈利能力等因素来评估企业的价值。
收益法的计算方法收益法的计算方法主要包括盈利能力倍数法、折现现金流法和利润贴现法。
盈利能力倍数法盈利能力倍数法是一种常用的企业估值方法，它根据企业历史盈利能力和同行业企业的盈利能力进行比较，利用盈利能力倍数来估算企业的价值。
折现现金流法折现现金流法是一种基于企业未来现金流量的估值方法。
通过预测企业未来的现金流入量和现金流出量，并将其以折现率计算出企业的现值，从而来评估企业的价值。
利润贴现法利润贴现法是一种基于企业未来盈利能力的估值方法。
该方法通过预测企业未来的盈利能力，并将其以折现率计算出企业的现值，从而来评估企业的价值。
收益法的优缺点收益法作为一种企业评估方法，具有一定的优缺点。
优点1.考虑了企业未来的收益变化，能够更全面地评估企业的价值。
2.采用了客观的数据和方法，可以提高评估的准确性和可靠性。
3.能够对不同行业和不同规模的企业进行比较和评估。
缺点1.对未来收益的预测存在不确定性，可能导致评估结果的误差。
2.依赖于可靠的财务数据和市场信息，如果数据和信息不准确或不完整，将影响评估的结果。
3.无法考虑到企业的非经营性因素和外部环境变化对企业价值的影响。
收益法的应用收益法在企业价值评估中具有广泛的应用。
以下是几个常见的应用场景。
投资决策收益法能够帮助投资者评估潜在投资项目的价值，对投资决策起到指导作用。
投资者可以通过比较不同投资项目的预期收益和风险，选择最具有潜力的投资项目。
资产交易收益法可以用于评估企业的市场价值，帮助买方和卖方确定交易价格。
买方可以根据企业的预期收益和风险来决定购买价值，卖方可以基于企业的收益情况来确定出售价值。
公司并购中的资产评估方法
公司并购中的资产评估方法在公司并购中，资产评估是一个关键的环节。
只有通过准确评估被收购公司的资产价值，才能为合并双方提供决策依据，确保交易的公平和合理性。
本文将探讨公司并购中常用的资产评估方法，并分析其适用场景和优缺点。
一、市场比较法市场比较法是一种常用的资产评估方法。
它通过对类似资产市场交易的比较，找到市场价值的参照对象，并依据市场交易价格和其他影响价格因素，来确定被评估资产的市场价值。
该方法适用于具有良好市场竞争和流动性的资产，尤其适用于股权和不动产的评估。
然而，市场比较法的局限性在于市场交易数据的可获取性和可比性，以及在高度专业化和少数市场的情况下，可能导致市场比较法的精确性受到挑战。
二、成本法成本法是另一种常用的资产评估方法。
它基于资产的重建或替代成本来确定其价值。
成本法认为，资产的价值应该等于其重建或替代所需的成本，减去已经过的折旧和损耗。
该方法适用于独特性较强的资产或无法在市场交易中找到可比较的数据的情况。
然而，成本法忽略了市场价值对资产价值的影响，可能无法准确反映资产的实际价值。
三、收益法收益法是基于资产未来收益的估计来确定其价值的方法。
它将资产的价值定义为其所能产生的未来经济利益的折现值。
该方法适用于以现金流为导向的资产，并且对于评估未来利润增长潜力较大的公司特别有用。
然而，收益法的风险在于对未来现金流的预测不确定性，以及对折现率的选择。
四、市场资本化收益法市场资本化收益法是一种结合了市场比较法和收益法的资产评估方法。
它通过将资产未来收益的预测与类似资产的市场交易数据相结合，来确定资产的价值。
该方法适用于市场交易数据可获取性较好的资产，并且对未来收益预测有一定的准确性。
然而，市场资本化收益法也存在对数据可比性和未来预测的挑战。
综上所述，公司并购中的资产评估方法多种多样，并且各有优缺点和适用场景。
在实际操作中，评估师需要综合考虑被评估资产的特点、市场环境和数据可获取性等因素来选择合适的评估方法。
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世界上绝大多数著名企业集团都是通过一系列并购活动产生的，因此，并购和重组可以说是企业实现战略发展目标的重要手段。
但是根据美国《商业周刊》研究统计表明，75％企业收购和兼并项目的结果是完全失败的。
随着国有企业产权制度改革的推进，我国出现了日趋活跃的并购市场。
对于非上市公司而言，由于没有公开的股票价格，目标企业的价值缺乏市场定价。
如果企业高管层仅仅基于自己对企业价模糊的认识判断进行投资和经营决策，那么失败的风险将是巨大的。
企业家们经常会在并购决策之前寻求投资顾问公司的帮助，绝大多数情况下他们可以获得很好的专业性建议。
但是顾问公司经纪人收取佣金一般都是以完成一项并购交易为前提条件，因此，他们通常会尽量促成一项并购交易尽快达成，然而对于卖方企业而言，立刻被兼并收购有时并不是最好的选择。
如果在被收购之前能够加强内部经营管理、扩大市场影响力、设法体现出企业的最大投资价值，卖方企业有可能获得更大的收益。
收购方在战略选择阶段通常会首先鉴别和量化收购可能带来的协同效应，预测收购后目标企业可以实现的年收入或现金流，接着通过对未来回报进行折现，得出目标企业的价值。
然后再以这种价值估计为基础，设定收购价格范围。
收购方通常采用的这种价格计算模型中存在这样一个悖论：卖方企业将来能够为收购方创造的价值就是收购方购买的原因，但是卖方被收购后将创造的大部分（有时几乎是全部）协同效应都是由收购方带来的。
因此，在并购谈判中收购方向卖方支付由自己创造的这部分协同效应的价格是完全不必要的。
收购方需要分别明了被收购企业作为独立实体的价值与在战略投资整体布局中的价值；卖方需要准确了解自身价值以及怎样能够使收购价值最大化。
因此，无论收购方还是被收购方，企业管理者都需要通过一定的计算模型对目标企业的现有价值、整合后的价值、交易竞价范围等做出一个相对科学合理的判断。
一、收益法
并购价值分析应该是企业整体战略计划的重要组成部分，这项分析工作需要由投资预算和预期财务报表予以支持，而投资预算又将迫使管理者量化并支持其计划的财务结果。
同时，决定并购企业价值的预期和前提假设也要求进行同样的分析和支持，无论并购效益来自于增强盈利能力、削减成本、优化流程或者降低资金成本，收益法都将量化这些前提假设，以便于对以上条件进行考察和评价。
收益法也清楚地表达了取得这些效益的时间，以及时间推迟将怎样影响价值。
收益法计算出的企业价值是管理层通过经营全部资产而产生的回报，因此，其中包含了所有有形资产和无形资产的价值。
收益法便于计算企业的独立公平市值，也便于一个或多个战略投资者分别计算各自的投资价值，明确协同效应，并据此进行决策。
收益法运用的理论基础是：并购的目的就是为了获得未来净现金流，因此，一项投资的价值就在于未来能够给予股东回报的现值，其折现率就是反映投资风险的回报率。
折现率也称为“资本成本”或“市场期望回报率”，这个概念具备有三个方面的含义：第一，从资产负债表的资产角度看，它是未来预期现金流可以折为现金回报股东的折现率；第二，从负债角度看，它是企业在市场竞争中吸引和保持融资能力时必须支付的经济成本；第三，从投资者的角度看，它是债权人和股东期望和要求获得的投资回报率。
虽然以上三方面看待折现率的角度不同，但是它们都意味着相同的数字。
由于不同投资者承担风险的能力不同，所以对于投资回报率的期望值也就产生了高低之分。
在市场中一个价值较高的企业对于投资者而言意味着风险较低，但是它给投资者支付的回报率也会相应较低；一个价值较低的企业对于投资者而言意味着风险较高，但是它会通过较高的投资回报率吸引投资者的青睐。
因此，一项投资的预期风险和回报率越高，往往意味着企业的价值越低。
反之，一项投资的预期风险和回报率较低，则往往意味着企业价值较高。
当我们在运用收益法对企业价值进行衡量时，计算出的价值是否可靠，需要取决于“投资回报”和“投资回报率”这二项指标的准确性和可靠性，因此，我们必须对这二个变量进行仔细地分析和预测。
一、使用净现金流指标衡量投资回报
投资回报可以定义为提供给投资方经过风险调整后的净现金流，因为净现金流揭示了企业在偿还债务本利之前的回报，代表了可以完全从企业中取出而不影响企业持续发展的现金回报数量，因此它是企业真实财富创造能力的唯一指标。
投资者或企业管理者通常习惯于用利润表示经营业绩，但是经营收益并不是真正能够分配给投资者的现金回报，企业的大部分或全部收益往往必须用于支付利息、税、营运资金再投入、持续经营必须的资本性开支等项目，因此不能代表企业可以向投资者提供的分红数额。
另外，由于企业会计体系中使用权责发生制的原则，给核算利润创造了便利的条件。
.通过对应收账款、折旧、库存、筹资、税收等因素的调节，企业利润与现金流可以出现很大的差异。
一个企业可能有很丰厚的帐面利润，但是能够回报给投资方的现金收益却可能寥寥无几。
因此，依据帐面利润计算投资回报是不切实际的。
在预计目标企业净现金流之前，必须要将该企业营运过程中出具的财务报表调整成为反映企业真实经营成果、财务情况、现金流水平的会计信息，也就是将财务报表标准化。
财务报表数字与市场价值存在差异，主要由于以下原因：
1、企业为了达到少纳税的目的，报表中可能采取高估费用、补贴、租金或其它高于市场价格支付给相关各方的费用。
2、企业为了某些需要可能在报表中调整会计方法。
例如从收付实现制变为权责发生制，或者改变库存、折旧的计量方法。
3、报表中可能包含非经营性或非经常性项目。
例如资产盈余或短缺、个人资产挂帐在资产负债表上、企业为某些人支付个人费用、非持续经营下的收入或费用等。
4、某些资产的市场价格与企业帐面价值相距甚远。
由于小企业的年收入相对较小，高估或低估费用会对企业价值产生更加显著的影响。
因此，虽然中型或大型企业的财务报表也需要进行标准化调整，但是对于小企业而言意义更加重大，
财务报表调整一般涉及《资产负债表》和《损益表》，调整资产负债表主要是为了将资产从帐面价值转换为市场价值，并减去非经营性资产；调整损益表主要是为了将报表中的财务业绩转换为真实的经营业绩，减去非经常性收入、支出或损失项目，减去非经营性收入或损失项目。
预计被收购企业未来的净现金流：
预计投资产生的净现金流＝投资后的预期息税前利润＋非现金支出（如折旧和摊消）－资本开支（固定资产和其它经营性非流动资产）±营运资产变化＋优先股或其它优先级证券的红利
对以上这些数字的预计必须坚持净现金流各组成部分的关系一致，例如应收帐款和库存增加必然导致现金流出，应付帐款和其它应付项目增加会产生现金流入。
另外，必须要以能够支持未来企业运营为前提进行预期，而不能仅仅以过去经营年度的实际数或平均数进行计算；由于企业现有价值计算是与债务无关的分析模型，它所反映的企业价值与债务资本和股权资本的结构无关，计算的是企业利用股权或债务资本支持之前的价值。
因此，在“营运资产变化”科目中不考虑债务，扣除任何流动负债中的负息债务，一般来说这样做将减少营运资产的增长量。
二、使用单期资本化方法计算企业现值
单期资本化方法是根据上一年度的回报数据（或近年平均值）计算企业的现有独立公平市值。
这是一个比较简单的方法，但是这种方法存在二个关键假设：第一，上一年度回报数据（或近年平均值）能够比较准确反映企业未来长期经营情况；第二，每年回报大约以一个特定的比率增长直到无穷年度。
企业现值＝回报÷资本化率
＝上一年度回报值×（1＋长期可持续增长率）÷（折现率－长期可持续增长率）当所选择的回报数据是历史收益时，资本化率可以是市盈率的倒数。
在使用单期资本化方法计算企业价值时必须注意：当企业年度增长率有可能发生显著变化时，这个方法的准确性就削弱了，企业价值可能被严重扭曲。
三、使用多期折现方法预测企业今后一个时期的价值
多期折现方法采用对多年度回报进行预测的方式，克服了单期资本化方法中的假设限制，一般以3～10年的预期回报考虑企业长期的业绩情况，可以相对准确地反映由于收入、费用、资本性开支的变化导致不同年度预期回报的变化。
初创企业或新兴行业很难预测几年后的净现金流状况，但是在成熟行业中平稳运行的企业可以相对准确地预测3～5年甚至更长时间的经营情况。
一个企业在具有比较稳定的收益和持续增长率的情况下，对未来设定年限内总价值的计算可以采用下列算式：
企业价值＝预测期第一年回报折现值＋第二年回报折现值＋第三年回报折现值＋……＋预测期最后一年回报折现值＋企业终值
＝回报值÷（1＋折现率）1＋回报值÷（1＋折现率）2＋回报值÷（1＋折现率）3＋……＋回报值÷（1＋折现率）N ＋回报值×（1＋长期可持续增长率）÷[（折现率－长期可持续增长率）÷（1＋折现率）N ]
上面算式中的“回报值”代表了预测期中每一年净现金流的基准数量；企业终值代表了预测期之后企业价值的总和，它的价值必须使用预测期最后一年的数据进行计算。
值得注意的是：使用收益法衡量企业价值的前提是被评估企业是持续经营的、有正向的投资回报。
对于那些处于清算期或长期衰退的企业，其价值衡量需要不同的计算程序。