新三板 PPT课件
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新三板介绍 ppt课件
股权的流动性大增，而且可以拆细交易，相对控制权的流失的风 险比一般接受PE投资的风险要大。
15
二 新三板业务流程
新三板公司准入条件
新三板的投资者 企业挂牌新三板
业务流程运作时间表 参与各方示意图
16
新三板公司准入条件
公司进入“新三板”需具备的基本条 件
➢属于国家级科技园区内的经认定的高新技术企业
到2015年5月15日已有累计2411家公司在新三板挂牌，从家数和总市 值上来说已经较为庞大。
7
新三板的定位
•新三板针对的是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份制公司。
•可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力
•通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉 资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。
《中国证券登记结算有限公司深圳分公司中关村科技园区非上市 股份有限公司股份报价转让登记结算业务实施细则》（2006年1月）
《主办券商尽职调查工作指引（2009版）》
《全国中小企业股份转让系统业务规则实施细则》 （2013年2月）
28
新三板备案制
根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股 份报价转让试点办法(暂行)》(以下简称“试点办法”)和《主办券商推荐中 关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统挂 牌业务规则》(以下简称“挂牌业务规则”)等相关规定，新三板市场在协会 的严格监管下，实行备案制，形成了以协会自律性管理为主导，政府及券 商相配合的多层次监管体制。
13
新三板的功能
基本上市功能
• 发现企业市场价值， 形成市场价格；
15
二 新三板业务流程
新三板公司准入条件
新三板的投资者 企业挂牌新三板
业务流程运作时间表 参与各方示意图
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新三板公司准入条件
公司进入“新三板”需具备的基本条 件
➢属于国家级科技园区内的经认定的高新技术企业
到2015年5月15日已有累计2411家公司在新三板挂牌，从家数和总市 值上来说已经较为庞大。
7
新三板的定位
•新三板针对的是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份制公司。
•可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力
•通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉 资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。
《中国证券登记结算有限公司深圳分公司中关村科技园区非上市 股份有限公司股份报价转让登记结算业务实施细则》（2006年1月）
《主办券商尽职调查工作指引（2009版）》
《全国中小企业股份转让系统业务规则实施细则》 （2013年2月）
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新三板备案制
根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股 份报价转让试点办法(暂行)》(以下简称“试点办法”)和《主办券商推荐中 关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统挂 牌业务规则》(以下简称“挂牌业务规则”)等相关规定，新三板市场在协会 的严格监管下，实行备案制，形成了以协会自律性管理为主导，政府及券 商相配合的多层次监管体制。
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新三板的功能
基本上市功能
• 发现企业市场价值， 形成市场价格；
新三板培训PPT课件
提升企业形象和认知 度，利于市场拓展。
规范 治理
提升 形象
信用 增进
规范度和透明度提升， 银行主动授信。
实施股权激励， 汇集优秀人才。
股权 激励
价值 发现
通过市场机制充分 反映企业内在价值。
提供股份公开转让平台， 提高权益流动性。
股份 流动
直接 融资
通过定向发行高效 便捷地进行股权和 债券融资。
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新三板财富展望
3
一、当前时代背景
4
一、当前时代背景
A 中小企业融资难问题
1.两多两难
中小企业多、融资难 民间资本多，投资难
2.金融体制特征
间接融资为主的金融体系 中小企业难以进入资本市场
A
发展多层次 资本市场
B
B 国家处于转型升级期
1.经济的转型升级需要
2.战略新兴产业发展需要
5
一、当前时代背景
2010年11月，中海阳启动新三板第二次定向增资。以每股人民币21.2 元的价格增资1000万股，募集资金2.12亿元人民币，注册资本增至7000万元。
在充裕的资金支持下，中海阳飞速发展！
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规范治理 提升形象 信用增进 价值发现 直接融资 股份流动
三、市场功能
提供股份公开转让平台，提高股份流动性 通过市场机制充分反映企业内在价值
挂牌后，即以2项发明专利质押获 得银行贷款；
一年后，股东以股权质押的形式获 得银行1000万的贷款；
现在，已获得1600万元的银行信用 贷款
信 用 即 资 本。 ------ 马 克19思
规范治理 提升形象 信用增进 价值发现 直接融资 股份流动
三、市场功能
京鹏科技（430028）
新三板推介材料精品PPT课件
系
施
统 公
2013.1.16
● 全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式揭牌运营
司
成
2012.9.28
● 中国证监会《非上市公众公司监督管理办法》发布
立
﹍﹍﹍﹍﹍2﹍012.9﹍.20 ﹍﹍﹍● 全﹍国﹍中小﹍企业﹍股份﹍转让﹍系﹍统有﹍限责﹍任公﹍司正﹍式﹍在国﹍家工﹍商总﹍局登﹍记﹍注册﹍﹍﹍﹍﹍
扩 大
2012.9.7
● 中国证监会与四地政府签署扩大试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京 举行
试
点
2012.8.3
● 中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让试点
﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍﹍
中
关
2006.1.23
● 首批两家公司世纪瑞尔、中科软正式挂牌
村
试 点
时间
发展历程
6.19
● 国务院确定将中小企业股份转让系统试点扩大至全国
全
国
2013.5.28
● 全国股份转让系统首批企业挂牌仪式
股
份
2013.2.8
● 全国股份转让系统公司发布5个通知、4个细则、4个暂行办法及4个指引
转
让
2013.1.31
● 中国证监会《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》发布实
板块
股本要求
新三板
上市前不低于 500万
无限制
主板和中小板
发行前股本≥3000万
发行后股本≥5000万
创业板
发后总股本≥3000万
关键门槛
− 设立满2年 − 主营业务突出 ，具有持续盈利 能力 − 公司治理结构 健全、运作规范 − 股份发行和转 让行为合法合规
新三板业务介绍课件
二、全国股份转让系统的功能、优势与费用
➢ 1.全国股份转让系统对企业的功能（续）
（7）优先享受创新政策福利
全国股转系统属于全国性证券交易场所，为证监会监管范畴，实施严格的投
资者适当性管理制度，这些均为市场的发行、交易制度创新提供了空间。
二、全国股份转让系统的功能、优势与费用
➢ 1.全国股份转让系统对企业的功能（续）
二、全国股份转让系统的功能、优势与费用
➢ 1.全国股份转让系统对企业的功能
直接融资
未来全国股份转让系统还将在定向发行股权融资之外，逐步推出公司债、可转债和中小企
业私募债等融资工具，尽可能满足挂牌企业多样化的融资需求。 （2）规范治理
建立现代化企业制度是企业常青的重要保障。中小企业通常股权高度集中，甚至是家族企
➢ 1.全国股份转让系统对企业的功能（续）
规范治理
挂牌后，主办券商将对公司的规范运作和信息披露等进行持续督导，相当于公司外
聘的“创业辅导员”。
（3）提升形象
挂牌公司作为定期进行信息披露的公众公司，在公众、客户、政府和媒体的形象和
认知度都明显提升，在市场拓展及获取地方政府支持方面都更为容易。同时，公司 行为受到的监管和监督也增多，这也间接促进了中小企业的规范治理，进一步提升 了企业形象。
一、什么是全国股份转让系统？
➢ 3.全国股份转让系统概述
全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股份转让系统）是多层次资
本市场重要组成部分，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，接受中 国证监会监管。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
在全国股份转让系统挂牌的308家企业的信息及全国股份转让系统的规则
全国中小企业股份转让系统介绍
新三板业务介绍.ppt
第三部分 挂牌条件、流程和成本
挂牌条件
1 公司存续满两年
如果股改时有限责任公司是按评估值折股改制为
股份有限公司，则存续期间自股份公司完成工商变
更之日起算；如果是按照审计值折股，则自该有限
4 国家级高新区内的
公司设立之日起算。
高新技术企业
如果不在高新区，则 涉及注册地址变更问题。 一般要求企业拥有高新技 术企业证书。
– 推荐挂牌过程中，中介机构对公司进行全面调查，对公司历史进行 梳理，发现并解决问题，为未来上市扫清障碍。
– 挂牌后，公司在券商的督导下规范运行。
• 挂牌后便利融资、广告效应，加速发展
股份改制
规范运作
挂牌新三板
IPO上市
广告效应——增加品牌价值、知名度
挂牌公司信息在深交所行情系统中揭示，能够起到很好的广告 效应，树立公司良好的公众形象，增加了品牌的价值；
效率高。中海阳，2010 年3月挂牌。2010年4月、 11月分别进行了两次定向 增资，分别融资1.1亿、 2.1亿，挂牌不到一年时间， 累计融资3.2亿。
价格相对较高。
选择面广。
体现股权价值——股权激励、提高流通性
战略投资者 VC、PE等
股权转让
原始股东
股权转让
公司核心骨 干等股权激 励对象
6 挂牌快、成本低
6个月左右挂牌； 政府和园区奖励基本能够解 决中介机构费用。
2 体现企业价值
资本市场估价，为股东带来财富效应， 便利实行股权激励和引入战略投资者
5 吸引与留住人才
通过股份制改造，通过股权期权等方 式，吸纳留住优秀人员
企业挂牌新 三板的好处
3 上市加速器
建立较为完善的内控体系、规范的财务 制度以及持续的信息披露机制，为上市 做好充分准备
新三板业务介绍PPT课件
9
（二）“新三板”与交易所市场的区别
4、结算方式不同
交易所市场采用多边净额结算，通过证券登记结算机 构和代理证券公司完成股份和资金的交收。
股份报价转让采用逐笔全额非担保交收的结算方式， 投资者达成转让意向的，买方须保证在结算银行的报价 转让结算专用账户存有足额的资金，卖方须保证在报价 股份账户中有足额的可转让股份，方可委托证券公司办 理成交确认申请。
5
（一）什么是新三板？
6
（二）“新三板”与交易所市场的区别
1、挂牌公司属性不同 交易所市场的上市公司，是经证券监督管理部门 核准公开发行股份，并经交易所审核同意上市的公司 。 报价转让系统的挂牌公司则是科技园区未公开发 行股份的非上市股份有限公司。
7
（二）“新三板”与交易所市场的区别
2、转让方式不同 ： 交易所市场采用连续竞价的交易方式。 股份报价转让是投资者委托证券公司报价，依据报 价寻找买卖对手方，达成转让协议后，再委托证券公司 进行股份的成交确认和过户，股份报价转让不提供集中 撮合成交服务。
（二） 主办券商情况
截止到目前，全国共有61家券商获得中证协代办股 份转让系统主办券商资格，已超过108 家证券公司的半 数，成功推荐企业在“新三板”挂牌的券商有31家， 东吴证券迄今已成功推荐2 家企业在“新三板”市场挂 牌，排名第10位。
17
（二） 主办券商情况
（三） 挂牌企业营业收入及利润
4
（一）什么是新三板？
“新三板”特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入证 券公司代办股份转让系统进行股份报价转让试点，因为挂牌企 业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ 、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
“新三板”作为场外交易市场的组成部分，主要是帮助处于 初创阶段中后期和成长阶段初期的中小型企业解决资本筹集、 股权流转的问题，构成了资本市场金字塔的底座部分。
（二）“新三板”与交易所市场的区别
4、结算方式不同
交易所市场采用多边净额结算，通过证券登记结算机 构和代理证券公司完成股份和资金的交收。
股份报价转让采用逐笔全额非担保交收的结算方式， 投资者达成转让意向的，买方须保证在结算银行的报价 转让结算专用账户存有足额的资金，卖方须保证在报价 股份账户中有足额的可转让股份，方可委托证券公司办 理成交确认申请。
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（一）什么是新三板？
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（二）“新三板”与交易所市场的区别
1、挂牌公司属性不同 交易所市场的上市公司，是经证券监督管理部门 核准公开发行股份，并经交易所审核同意上市的公司 。 报价转让系统的挂牌公司则是科技园区未公开发 行股份的非上市股份有限公司。
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（二）“新三板”与交易所市场的区别
2、转让方式不同 ： 交易所市场采用连续竞价的交易方式。 股份报价转让是投资者委托证券公司报价，依据报 价寻找买卖对手方，达成转让协议后，再委托证券公司 进行股份的成交确认和过户，股份报价转让不提供集中 撮合成交服务。
（二） 主办券商情况
截止到目前，全国共有61家券商获得中证协代办股 份转让系统主办券商资格，已超过108 家证券公司的半 数，成功推荐企业在“新三板”挂牌的券商有31家， 东吴证券迄今已成功推荐2 家企业在“新三板”市场挂 牌，排名第10位。
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（二） 主办券商情况
（三） 挂牌企业营业收入及利润
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（一）什么是新三板？
“新三板”特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入证 券公司代办股份转让系统进行股份报价转让试点，因为挂牌企 业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ 、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
“新三板”作为场外交易市场的组成部分，主要是帮助处于 初创阶段中后期和成长阶段初期的中小型企业解决资本筹集、 股权流转的问题，构成了资本市场金字塔的底座部分。
最新新三板研讨课件PPT
子公司关注事宜： 子公司的出资与业务 子公司小股东及其关联方：子公司经营的合法合规性
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第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
三、新三板挂牌实践中的重点关注要求 （二）关于股东出资 基本要求：出资到位、资本充足；出资程序合法、合规；出资瑕疵得到 充分弥补，不得损害有关股东或利害关系方的利益。 案例讨论：
新三板的定位与若干法律问题探讨
2016年3月
介绍
第一部分 新三板的概况与市场定位
第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
第三部分 新三板特殊问题讨论
结语与交流
2
第一部分 新三板概况及定位
3
第一部分 新三板的概况与定位
一、新三板。
即全国中小企业股份转让系统，是全国性的非上市股份有限公司股权转让 交易平台，主要针对中小微企业 2012年9月成立的全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理 机构。
案例：公司报告期内近60%业务来源于特定行业，而特定行业下滑导致大量 坏账
22
第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
三、新三板挂牌实践中的重点关注要求 （二）关于股东出资 基本要求：出资到位、资本充足；出资程序合法、合规；出资瑕疵得到充 分弥补，不得损害有关股东或利害关系方的利益。 案例讨论：
案例1：有限公司分期缴纳出资，改制前上有部分出资尚未到期缴纳。公 司经审计净资产高于注册资本，可否不再直接变更股份有限公司。
19
主营业务突出，具有持 最近2年内没有发生 续经营能力 重大变化 如实披露，一般不构成 最近3年内重大变化 障碍 构成障碍 如实披露，提示风险 最近3年内变更构成 障碍
主营业务 发生重大 变化
实际控制 人变更
董事、高 管的重大 变化
24
第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
三、新三板挂牌实践中的重点关注要求 （二）关于股东出资 基本要求：出资到位、资本充足；出资程序合法、合规；出资瑕疵得到 充分弥补，不得损害有关股东或利害关系方的利益。 案例讨论：
新三板的定位与若干法律问题探讨
2016年3月
介绍
第一部分 新三板的概况与市场定位
第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
第三部分 新三板特殊问题讨论
结语与交流
2
第一部分 新三板概况及定位
3
第一部分 新三板的概况与定位
一、新三板。
即全国中小企业股份转让系统，是全国性的非上市股份有限公司股权转让 交易平台，主要针对中小微企业 2012年9月成立的全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理 机构。
案例：公司报告期内近60%业务来源于特定行业，而特定行业下滑导致大量 坏账
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第二部分 新三板挂牌要求：从规则到实践
三、新三板挂牌实践中的重点关注要求 （二）关于股东出资 基本要求：出资到位、资本充足；出资程序合法、合规；出资瑕疵得到充 分弥补，不得损害有关股东或利害关系方的利益。 案例讨论：
案例1：有限公司分期缴纳出资，改制前上有部分出资尚未到期缴纳。公 司经审计净资产高于注册资本，可否不再直接变更股份有限公司。
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主营业务突出，具有持 最近2年内没有发生 续经营能力 重大变化 如实披露，一般不构成 最近3年内重大变化 障碍 构成障碍 如实披露，提示风险 最近3年内变更构成 障碍
主营业务 发生重大 变化
实际控制 人变更
董事、高 管的重大 变化
新三板ppt课件
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• 截至2014年4月4日，西北五省共有15家企业在新三板挂牌，占挂牌总数的2.27% 17
新疆企业挂牌新三板存在的主要问题及对策
拟挂牌公司质量不高，辅导的拟挂牌公司规模较小 ✓ 目前，新疆成熟的挂牌后备企业资源缺乏，已注册非上市股份有限公司仅百余家，且其中能够完全
达到挂牌条件或者正在筹备上市的企业少，很多企业在初步尽调后即发现存在重大瑕疵 ✓ 尊重专业机构的选择和判断，通过长期辅导达到挂牌要求 缺乏长远的战略规划，没有充分挖掘自身业务优势，缺乏亮点，缺乏研发创新能力，缺乏对券商做市和
青投集团新三板战略报告
2014年6月
0
目录
一． 新三板的概述 二． 新三板最新政策变化 三． 新三板挂牌条件 四． 挂牌工作流程 五． 新三板板上市有何特殊的好处 六． 新疆企业新三板情况
新三板概述
全国中小企业股份转让系统（“股转系统、新三板”）是经国务院批准设
立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运
净资产（元）
53,710,951.00 148,608,537.27 20,434,629.37
每股收益（元）
0.19
0.14
0.11
每股净资产（元）
1.07
2.97
1.36
净资产收益率（%） 17.54
4.75
8.24
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新疆企业新三板情况
西北五省新三板挂牌情况
青海 0
甘肃
1
宁夏
2
新疆
3
陕西
0
2
解决 存在大量股份代持现象，股权不够清晰 ✓ 尽早清理员工持股会等机构和不符合持股要求的人员 ✓ 向券商书面承诺不存在代持等情况 过分隐藏利润，毛利率、营业利润率等财务指标严重脱离实际 ✓ 规范运作，依法纳税，逐步释放利润
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4
最新政策变化——市场规模
➢ 目前我国交易所股票数量约2454家（2013年底），以年均100家IPO数 量计算， 三年后将达3000家。
➢ 根据美国资本市场经验，NASDAQ目前上市公司超过3000家； 而北交所目标是挂牌公司超过NASDAQ； 三年内，新三板挂牌公司数量保守估计约在1500~2000家；
➢ 但考虑到政府当前对于支持中小企业融资渠道进一步拓展的政策意图， 预计新三板挂牌公司数量三年后约2500家以上。
➢ 新三板自2010年以来挂牌公司平均市值超过2亿元（中关村管委会的统计 数据） 因此，三年后新三板市场总市值为5000亿元以上。
5
最新政策变化——流动性
➢ 自新三板扩容以来，扩容首日成交量比较可观，但之后的成交量相对比较低迷。 1月24日是扩容后集体挂牌日，当日新挂牌的266家公司中，有109家公司有成交， 成交价格最高为71.43元；最低的为1元，平均价格为5.70元；从成交笔数看，有1 只股票成交6笔，5只股票成交2笔，其余103只股票成交1笔；从换手率看，最高的 为6%，最低的为0.04%。
2高5新
无限制
年报/半年报
季报/半年报/年报
季报/半年报/年报
备案
审核
审核
9
挂牌工作流程
项目立项
尽职调查及材料 制作
券商内核
监管部门审核 备案
项目挂牌
➢ 选择券商，与 主办报价券商 签订推荐挂牌 报价转让协议；
➢ 召开董事会和 股东大会就股 份报价转让事 项做出决议；
➢ 向当地政府申 请股份报价转 让试点企业资 格
3
最新政策变化——执行新的规则与制度
➢ 可转板通道 ➢ 介绍上市，达到其他交易所上市标准直接向该交易所申请即可 （无需再经证监会）
➢ 市场化的监管理念： ➢ 重信息披露，真正的备案制（不同于目前主板创业板的核准制） ➢ 进一步简化申报材料、缩短工作流程 ➢ 特殊情况下（如涉及商业机密），可申请豁免披露 ➢ 降低企业信息披露成本
不限股东所有制性质
不设财务指标要求
不限于高新技术企业
8
新三板与其他市场上市条件比较
项目 主体资格 经营年限 盈利要求 资产要求 股本要求 主营业务 实际控制人 成长性/创新性 信息披露 审核方式
新三板
创业板
中小板
非上市企业
合法存续的股份公司
合法存续的股份公司
存续满2年
持续经营满3年以上
持续经营满3年以上
营管理机构，股东单位分别是上交所、深交所、中国证券登记结算公司、上
海期交所、中国金融期交所、郑州商品交易所、大连商品交易所，新三板同
深沪主板、中小板及创业板一样归属证监会监管。
老三板
新三板
•股份代办转让
•全国中小企业
系统
VS.
股份转让系统
•2001年7月启
•2013年1月启
动
动
•原“两网”公
•非上市公众公
具有持续经营能力就可
2年连续盈利/净利1000万以上 3年连续盈利/净利3000万以上
无/各地新三板要求不一致
净资产2000万以上
无形资产占净资产比低于20%
无
3000万以上
5000万以上
突出就可
近2年内没有重大变化
近3年内没有重大变化
无限制
近2年内没有重大变化
近3年内没有重大变化
中关村高新科技企业
青投集团新三板战略报告
2014年6月
0
目录
一． 新三板的概述 二． 新三板最新政策变化 三． 新三板挂牌条件 四． 挂牌工作流程 五． 新三板板上市有何特殊的好处 六． 新疆企业新三板情况
新三板概述
全国中小企业股份转让系统（“股转系统、新三板”）是经国务院批准设
立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运
➢ 原因主要有投资者准入门槛比较高、交易方式单一、企业估值相对较低等。 ➢ 根据目前监管层的表态，未来会从这几个方面来提高新三板的流动性，一是降低
投资者门槛；二是尽快推出做市商制度，未来可能推出连续竞价制度；三是放宽 挂牌公司股票限售规定，增加市场可流通股票的数量，降低单笔报价委托数量；
6
最新政策变化——做市商制度展望
司、退市公司
司
2
最新政策变化——执行新的规则与制度
➢ 股东的股票转让： ➢ 定向转让，也可公开转让； ➢ 控股股东（控制人）可在两年内分三批转让（上市日、满一年，满两年） ➢ 放宽了其他股东的股票限售期规定：挂牌前入股的投资者、非控股的股东 ➢ 三种转让（购买）方式：协议+竞价；做市转让
➢ 二级市场交易 ➢ 交易单位进一步拆细：从每笔3万股，降为1000股 ➢ 投资者适当性：机构（500万以上）、自然人（300万元以上） ➢ 在协议定价基础上，增加竞价、竞争性做市交易方式 ➢ 交易方式公司可选择、可转换 ➢ 股票价格不设涨跌幅限制 ➢ 将会大大活跃市场、形成连续交易曲线
➢ 挂牌公司的内在价值将会逐步体现 ➢ 市场投资者获得了更多的投资标的，挂牌公司获得更多的融资方式 ➢ 中小企业受到激励，更有意愿在股转系统挂牌，进行规范经营 ➢ 证券公司充分发挥金融中介续期满两年（有限公司整体改制可连续计算） 主营业务突出，具有持续经营记录 公司治理结构健全，运作规范 股份发行和转让行为合法合规 公司注册地址在试点国家高新园区 地方政府出具挂牌试点资格确认函
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挂牌工作流程/企业需要做的工作
向当地政府主管部门申请，获得 试点企业资格
接受主办报价券商尽职调查
主办报价券商同意推荐后， 配合制作备案文件
协会备案后办理股份集 中登记
披露《股份报价转让说明书》
持续 信息披露
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如何在新三板挂牌：3个阶段、约5—6个月
改制重 组阶段
组织申报阶段
改股召制份开为公董司事，会、确签定署相合关作中协介议 股东大会
➢ 相关中介开始 进行尽职调查 和相关材料制 作
➢ 各中介出具相 关申报材料所 需报告（券商 总体把关）
➢ 完成项目在主 办券商的内部 审核，形成内 核报告和内核 底稿
➢ 配合主办券商 组织材料向证 券监管部门报 备
➢ 监管部门审核 通过进行备案， 出具资格确认 函
➢ 向当地政府申 请挂牌资格
➢ 与主办券商共 同办理股份登 记手续和在交 易所挂牌
各中介尽职 调查，完成 挂牌申请材料
的准备
主办券商完成 挂牌申请材料 制作工作并向 股份转让系统
申报
审核挂 牌阶段
披露公开转让 说明书等规定 披露的文件，
最新政策变化——市场规模
➢ 目前我国交易所股票数量约2454家（2013年底），以年均100家IPO数 量计算， 三年后将达3000家。
➢ 根据美国资本市场经验，NASDAQ目前上市公司超过3000家； 而北交所目标是挂牌公司超过NASDAQ； 三年内，新三板挂牌公司数量保守估计约在1500~2000家；
➢ 但考虑到政府当前对于支持中小企业融资渠道进一步拓展的政策意图， 预计新三板挂牌公司数量三年后约2500家以上。
➢ 新三板自2010年以来挂牌公司平均市值超过2亿元（中关村管委会的统计 数据） 因此，三年后新三板市场总市值为5000亿元以上。
5
最新政策变化——流动性
➢ 自新三板扩容以来，扩容首日成交量比较可观，但之后的成交量相对比较低迷。 1月24日是扩容后集体挂牌日，当日新挂牌的266家公司中，有109家公司有成交， 成交价格最高为71.43元；最低的为1元，平均价格为5.70元；从成交笔数看，有1 只股票成交6笔，5只股票成交2笔，其余103只股票成交1笔；从换手率看，最高的 为6%，最低的为0.04%。
2高5新
无限制
年报/半年报
季报/半年报/年报
季报/半年报/年报
备案
审核
审核
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挂牌工作流程
项目立项
尽职调查及材料 制作
券商内核
监管部门审核 备案
项目挂牌
➢ 选择券商，与 主办报价券商 签订推荐挂牌 报价转让协议；
➢ 召开董事会和 股东大会就股 份报价转让事 项做出决议；
➢ 向当地政府申 请股份报价转 让试点企业资 格
3
最新政策变化——执行新的规则与制度
➢ 可转板通道 ➢ 介绍上市，达到其他交易所上市标准直接向该交易所申请即可 （无需再经证监会）
➢ 市场化的监管理念： ➢ 重信息披露，真正的备案制（不同于目前主板创业板的核准制） ➢ 进一步简化申报材料、缩短工作流程 ➢ 特殊情况下（如涉及商业机密），可申请豁免披露 ➢ 降低企业信息披露成本
不限股东所有制性质
不设财务指标要求
不限于高新技术企业
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新三板与其他市场上市条件比较
项目 主体资格 经营年限 盈利要求 资产要求 股本要求 主营业务 实际控制人 成长性/创新性 信息披露 审核方式
新三板
创业板
中小板
非上市企业
合法存续的股份公司
合法存续的股份公司
存续满2年
持续经营满3年以上
持续经营满3年以上
营管理机构，股东单位分别是上交所、深交所、中国证券登记结算公司、上
海期交所、中国金融期交所、郑州商品交易所、大连商品交易所，新三板同
深沪主板、中小板及创业板一样归属证监会监管。
老三板
新三板
•股份代办转让
•全国中小企业
系统
VS.
股份转让系统
•2001年7月启
•2013年1月启
动
动
•原“两网”公
•非上市公众公
具有持续经营能力就可
2年连续盈利/净利1000万以上 3年连续盈利/净利3000万以上
无/各地新三板要求不一致
净资产2000万以上
无形资产占净资产比低于20%
无
3000万以上
5000万以上
突出就可
近2年内没有重大变化
近3年内没有重大变化
无限制
近2年内没有重大变化
近3年内没有重大变化
中关村高新科技企业
青投集团新三板战略报告
2014年6月
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目录
一． 新三板的概述 二． 新三板最新政策变化 三． 新三板挂牌条件 四． 挂牌工作流程 五． 新三板板上市有何特殊的好处 六． 新疆企业新三板情况
新三板概述
全国中小企业股份转让系统（“股转系统、新三板”）是经国务院批准设
立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运
➢ 原因主要有投资者准入门槛比较高、交易方式单一、企业估值相对较低等。 ➢ 根据目前监管层的表态，未来会从这几个方面来提高新三板的流动性，一是降低
投资者门槛；二是尽快推出做市商制度，未来可能推出连续竞价制度；三是放宽 挂牌公司股票限售规定，增加市场可流通股票的数量，降低单笔报价委托数量；
6
最新政策变化——做市商制度展望
司、退市公司
司
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最新政策变化——执行新的规则与制度
➢ 股东的股票转让： ➢ 定向转让，也可公开转让； ➢ 控股股东（控制人）可在两年内分三批转让（上市日、满一年，满两年） ➢ 放宽了其他股东的股票限售期规定：挂牌前入股的投资者、非控股的股东 ➢ 三种转让（购买）方式：协议+竞价；做市转让
➢ 二级市场交易 ➢ 交易单位进一步拆细：从每笔3万股，降为1000股 ➢ 投资者适当性：机构（500万以上）、自然人（300万元以上） ➢ 在协议定价基础上，增加竞价、竞争性做市交易方式 ➢ 交易方式公司可选择、可转换 ➢ 股票价格不设涨跌幅限制 ➢ 将会大大活跃市场、形成连续交易曲线
➢ 挂牌公司的内在价值将会逐步体现 ➢ 市场投资者获得了更多的投资标的，挂牌公司获得更多的融资方式 ➢ 中小企业受到激励，更有意愿在股转系统挂牌，进行规范经营 ➢ 证券公司充分发挥金融中介续期满两年（有限公司整体改制可连续计算） 主营业务突出，具有持续经营记录 公司治理结构健全，运作规范 股份发行和转让行为合法合规 公司注册地址在试点国家高新园区 地方政府出具挂牌试点资格确认函
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挂牌工作流程/企业需要做的工作
向当地政府主管部门申请，获得 试点企业资格
接受主办报价券商尽职调查
主办报价券商同意推荐后， 配合制作备案文件
协会备案后办理股份集 中登记
披露《股份报价转让说明书》
持续 信息披露
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如何在新三板挂牌：3个阶段、约5—6个月
改制重 组阶段
组织申报阶段
改股召制份开为公董司事，会、确签定署相合关作中协介议 股东大会
➢ 相关中介开始 进行尽职调查 和相关材料制 作
➢ 各中介出具相 关申报材料所 需报告（券商 总体把关）
➢ 完成项目在主 办券商的内部 审核，形成内 核报告和内核 底稿
➢ 配合主办券商 组织材料向证 券监管部门报 备
➢ 监管部门审核 通过进行备案， 出具资格确认 函
➢ 向当地政府申 请挂牌资格
➢ 与主办券商共 同办理股份登 记手续和在交 易所挂牌
各中介尽职 调查，完成 挂牌申请材料
的准备
主办券商完成 挂牌申请材料 制作工作并向 股份转让系统
申报
审核挂 牌阶段
披露公开转让 说明书等规定 披露的文件，