宁波天邦股份豆粕套期保值
大豆豆粕套保套利案例
大豆豆粕套保套利案例买近期大豆期货，卖远期豆粕期货２００４年４月初，ＣＢＯＴ大豆价格暴跌引发国内豆粕价格大幅下跌，因为国内前期油厂进口的大豆成本很高，油厂恐慌性地抛售豆粕。
同时，由于前期国内榨油厂违约等因素，油厂开始减少大豆进口数量，从１月的１９７万吨、２月的１８４万吨、３月的１５９万吨，减少到４月的１２２万吨、５月的８３万吨。
许多油厂开始出现原料紧张情况，并预计大豆价格将要上涨。
由于远期豆粕合约相比近期合约仍有较大的下跌空间，所以可以买进近期的大豆期货，卖出远期豆粕进行套利交易。
９月１日，大豆０４１１价格是２７８８元／吨，０５０１豆粕价格是２４７９元／吨，经测算，买豆抛粕已经有压榨利润。
同时，考虑到１１月的东北运输有难度，当月现货价格会走强，于是，某榨油企业选择了买０４１１大豆、卖０５０１豆粕，两者价差３０９元／吨。
９月２２日，大豆０４１１为２７９４元／吨，豆粕０５０１为２３７１元／吨，价差４２３元／吨。
双边平仓以后，大豆获利６元／吨，豆粕获利１０８元／吨，总体获利１１４元／吨。
案例八：原料与产品之间的套利——买豆卖粕２００４年３月２４日以后，大连商品交易所豆粕价格暴涨。
近期０４０８豆粕价格达到３７７８元／吨，远期０４１１豆粕价格也达到３４５２元／吨。
而同期，国内的９月大豆价格为３９３２元／吨，１１月大豆价格为３６０１元／吨。
按照下表分析，远期的豆粕显然是高估，而近期的大豆则被低估了。
于是油厂在０４１１豆粕合约上，３月２３日在３３９０元／吨价位开始大量抛出，同时在３月２３日和２４日在０４０９大豆合约３９５２－４０１７元／吨价位和０４１１大豆合约３６０９－３６８７元／吨价位买入对应的数量。
随后，在４月２７日时，该油厂两边平仓。
国内大豆、豆粕和南美大豆、美国大豆的对应价格表说明：美豆的运输贴水均为２００美分／蒲式耳，南美是１６０美分／蒲式耳，豆油价均为７５００元／吨，加工成本１２０元／吨。
套利的盈亏表（单位：元／吨）从上表可知，０４０９大豆亏损２６９元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利２３６元／吨；０４１１大豆亏损３５２元／吨，但０４１１豆粕盈利５０５元／吨，套利总体获利１５３元／吨。
豆粕期货套保方案精编WORD版
豆粕期货套保方案精编W O R D版IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】豆粕期权套保方案设计对饲料企业来说，上游压榨企业采用“一口价”购销模式的好处在于报价变得相对透明，能在较短的时间内知晓各家压榨企业的当日报价，对比后能更好地决定采购行为。
但该购销模式的弊端在于“一口价”的每日价格波动性较大，饲料企业处于价格被动接受状态，承受着较大的价格单边波动风险，并有可能造成潜在的提货压力。
在“一口价”购销模式下，饲料企业面临的基本上都是单边敞口多头风险。
其风险特征表现为，一方面，当看好豆粕市场行情时，饲料企业可以按时采购或者提前采购，来锁定豆粕成本；也可以在豆粕期货市场买入套保，来锁定原料成本；最不济也可以水涨船高，将增加的成本转移给饲料消费下游。
另一方面，对饲料企业最为不利的情况是市场行情弱势下跌。
由于企业不能随意停产，迫于生产的需要，企业要不断采购原料满足生产。
在这种情况下，如果在期货市场卖出套保，一旦判断失误，未来豆粕价格不跌反涨，则企业将会同时在现货和期货两个市场上出现亏损，风险极大。
为解决这一难题，饲料企业可以通过买进豆粕看跌期权，来锁定饲料销售价格。
【例1】某饲料加工企业每3个月都需要购进一批豆粕原料，以满足生产需求，该企业通常是在每个季度末向上游压榨厂以“一口价”购销模式采购豆粕。
一方面，3月底，企业发现豆粕期货价格正在大涨，马上购进了1万吨提货价为3600元/吨的豆粕；另一方面，由于企业担心三季度的豆粕采购成本还会大幅提高，于是又急忙以3400元/吨的价格买入1000手大商所豆粕期货9月合约，进行买入套期保值。
结果发现豆粕期货价格没有再继续上涨，反而有下跌的迹象，这让企业担心未来三季度豆粕价格有出现回调的可能。
虽然企业对豆粕期货持仓并不担心，因为到时期货价格可能会下跌，但随着豆粕期货价格降低，企业的采购成本也会降低。
宁波天邦股份有限公司境内期货套期保值内部控制制度
宁波天邦股份有限公司境内期货套期保值内部控制制度宁波天邦股份有限公司境内期货套期保值内部控制制度宁波天邦股份有限公司境内期货套期保值内部控制制度第一节总则第一条为加强公司对境内期货套期保值业务的内部控制，有效防范和化解风险，根据国家有关法律法规和《企业内部控制基本规范》，特制定本管理制度。
第二条公司在境内期货市场以从事套期保值交易为主，不得进行投机交易。
公司的期货套期保值业务只限于在境内期货交易所交易的豆粕等期货品种，目的是为公司生产所需的主要饲料原料进行套期保值。
第三条公司董事会下设风险管理委员会，负责制定公司境内期货套期保值业务等相关的风险管理政策和程序，核准交易决策。
第四条公司审计委员会及内部审计部门，应加强对公司境内期货套期保值业务相关风险控制政策和程序的评价和监督，及时识别相关的内部控制缺陷并采取补救措施。
第五条公司应建立向董事会提供关于境内期货套期保值业务的报告制度，明确报告类型及内容，报告时间及频率，明确从事此业务的每一岗位和相关人员在组织中的报告关系，理解并严格贯彻执行本管理制度。
公司风险管理委员会和审计委员会应及时向董事会报告交易及相关业务情况。
第六条公司董事会应根据风险管理委员会和审计委员会的报告，定期或不定期对现行的境内期货套期保值风险管理政策和程序进行评价，确保其与公司的资本实力和管理水平相一致。
第七条公司根据实际需要对管理制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和规范内部控制的需要。
第二节组织机构第八条公司的境内期货套期保值业务组织机构设置如下:第九条公司的境内期货业务由公司风险管理委员会主管。
第十条公司的境内期货业务由公司原料事业部具体负责，原料事业部总经理就公司境内期货业务向境内期货业务主管负责。
公司设置境内期货业务合规管理经理岗位，合规管理经理直接对公司境内期货业务主管负责。
第十一条公司按以上组织机构在原料事业部及计划财务部设置境内期货交易业务的相应岗位，具体如下: 1、交易员:由具备相关专业资格的专职人员担任; 2、结算员:由专职人员担任; 3、风险监督员:由专职人员担任; 4、资金调拨员:由财务部经理兼任; 5、交易确认员:由结算员兼任; 6、会计核算员:由财务部会计核算员兼任; 7、档案管理员:由原料事业部档案管理员兼任; 第三节授权制度第十二条与经纪公司订立的开户合同应按公司签订合同的有关规定及程序审核后，由公司法定代表人或经法定代表人授权的人员签署。
大豆套期保值方案
3、海运费和美国海湾基差上涨 第二季度以来，由于中国经济复苏明显，进口需求扩大，海运费价格持续回升，美国海 湾到中国港口的大豆运费从 4 月中旬的 35 美元上涨到目前的近 50 美元。同时美国海湾的大 豆基差也因美国农户销售数量减少，供应偏紧而持续上涨，美国海湾大豆基差目前已升到 80 美分左右，比一个月前上涨了 20 美分。加上美国大豆高位盘整，使得美国大豆进口成本理 论上已达到近 4000 元/吨的水平。高于目前国内港口大豆价格。同时由于国内压榨利润较好 ， 近期港口大豆出货较快，港口库存压力不大。
套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对大豆生产企业不利的变动，在现货市场的损失
200 元/吨；但是在期货市场上的交易盈利了 200 元/吨，从而消除了价格不利变动的影响。
2、基差走强：
5 月 19 日 A0909 的收盘价为 3668 元/吨，现货价为 3480 元/吨，基差为-228 元。预计
到 9 月 10 日，A0909 的收盘价为 3868 元/吨，现货价为 3780 元/吨，基差为-78 元。在 5 月
黑龙江大豆现货价格
现货价格
6000
5000
4000
3000
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0
2005-290-0350-112-03006-12-03006-32-03006-52-03006-72-03006-290-0360-112-03007-12-03007-32-03007-52-03007-72-03007-290-0370-112-03008-12-03008-32-03008-52-03008-72-03008-290-0380-112-03009-12-03009-3-30
况就要持仓至交割月份，到了交割的日期补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货 款进行交割。
油厂豆粕套保方案
油厂豆粕套保方案关于油厂利用豆粕期货套期保值的方案一、油厂经营中面临的巨大风险由于受季节、天气、政治、经济等因素的影响，农产品市场价格波幅很大，再加上采购原料和销售产品的方式、时间不同，市场风险相当大。
在油脂企业的经营过程中，采购原料(大豆)、加工生产、产品(豆粕、豆油)销售是最重要的三个环节，其中采购原料和产品销售涉及到市场价格，是风险产生的根源。
在传统的购销模式下，原料采购价格和产品销售价格都是随行就市，没有避险机制。
原料采购完成后，生产成本即已确定，市场一旦出现原料、产品价格下跌(两者联动性很强，一般情况下豆粕略微提前)，产品的销售价格被迫降低。
如果此循环一直继续，随着边际利润的减少，亏损在所难免。
在特定的市场环境下，如果产品销售形势并不佳，而原料价格却在高位徘徊，但为了维持正常的生产经营又不得不继续采购，那么也极有可能会导致亏损。
下面我们具体分析油脂行业可能产生的风险。
1、采购原料产生的风险。
采购产品的原料必须根据不同的市场状况做出不同的抉择。
比如市场价格上涨时如何采购，市场价格下跌时如何采购，市场价格盘整时又如何采购，都直接关系着企业经营的利润。
一般情况下，如果预期市场价格看涨，那么可以增加原料的订货量，反之则减少，而盘整时则可以均匀订货。
但是，若是订购原料的同时没有规避市场风险的行为，一旦订货价格下跌，风险即刻产生。
因此，如果订货仅仅依靠以往积累的经验而没有实质性的避险动作，那么，如果未来某段时间内市场价格的变化出乎预料，采购原料的风险就将显现。
2、采购至销售的时间风险。
从决策开始直至进口大豆到岸，然后加工成产品，需要经历60天左右的时间，在这段较长的时间内，无法预知未来原料及产品的市场价格。
而销售产品时只能参照当时的市场价格，这就使得经营前景和市场风险捉摸不定。
请参照《浅析进口豆粕巨额亏损给予的启示及进口商参与套期保值的重要性》一文。
那么，如何规避大豆市场价格波动的风险呢,在市场经济条件下，供求关系失衡导致商品价格剧烈波动所产生的风险难以利用传统的经营模式来划解。
物产期货豆粕好套保计划
物产期货饲料企业套期保值计划书内容提要:一、饲料加工企业进行套期保值的必要性二、饲料加工企业如何选择恰当的时机进行卖出或买入套保三、豆粕、玉米市场走势回顾四、豆粕、玉米市场基本面分析五、饲料加工买入套保的入市策略六、饲料加工买入套保的资金管理七、饲料加工买入套保的选择原则及头寸处理措施八、结论引言近年来我国饲料工业发展非常迅速，光广东以珠江三角洲为代表的饲料企业就达600多家，大部份是民营企业，由于竞争激烈规模不等，各个企业风险输入与输出比例可以说是极不对称，虽然利润不大，但大多数企业成为了价格风险的主要载体，比如说商品从生产、加工、贮存到销售整个过程中，任由价格不断地发生变化，并且变动趋势经常难以准确预测，如前段时间突然出现的禽流感、升息等因素，这给饲料企业的生产和经营活动带来很大的风险性、不稳定性。
因此饲料企业迫切需要借助有效的避险手段来保护并促进自身的发展。
正好期货市场具有发现价格、规避风险的独特功能，是企业进行生产经营风险管理的首选工具，因此饲料类期货豆粕、玉米受到了众多饲料企业的广泛关注，并且成为许多企业做强做大的有力武器。
在期货市场中，饲料企业相对于纯粹的期货投机者，显然有着得天独厚的优势，多年的市场经验会使得饲料企业在熟悉的玉米、豆粕市场里本来就得心应手，而关注未来期货价格的波动也使得企业规避风险和生产经营有了“天眼”尤如神助。
本文从饲料企业套保的必要性、时机的选择及对行情的分析出发，希望能挖掘出饲料类期货市场可以套期保值的巨大投资机会；同时，本文也从饲料企业（主要以预期豆粕、玉米上涨的买入套保为例，如果卖出套保则反之）介入套期保值后资金管理、投资策略和头寸处理作了简要分析。
－－仅供参考一、饲料企业进行套期保值的必要性（套期保值概念）期货市场就是为了现货企业规避价格风险的需求产生的，它是为交易者在现货市场上将来的买卖进行保值交易，通常在期货市场上持有与现货市场上交易方向相反，数量相等的同种商品期货合约，以期在末来某一时间在现货市场上买进（或卖出）现货商品时，在期货市场上卖出（或买进）原来所买进的期货合约。
豆粕套期保值相关操作流程
期货豆粕贸易商套保操作实践一、期货套期保值介绍<1>套期保值含义：买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险期货市场对保值者来说是回避风险的场所，企业进入期市进行保值，通过实际技巧与策略组合，达到自身目的。
一般说来，根据企业的实际情况而事先做好保值计划，同时要遵循保值原则，这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。
<2>套期保值实践操作1)套期保值企业操作需要注意事项(a以防御现货经营风险为目的原则:企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营，获取正常经营利润。
企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润，通过期货市场的操作，将现货经营中的价格风险转嫁出去，保证正常经营利润的实现。
简言之，市场出现或可能出现对自己不利的状况是才会套期保值，套期保值规避了风险也同时规避了额外利润。
b交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则：一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制，以不超过现货．商品规模为限。
对于企业来讲，根自身实际情况，以及当时、未来行情，选择不完全头寸套保，不超过自身生产能力。
c综合预期成本与潜在利润在参与套期保值业务的时候，企业要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本，作好对未来利润额度的核算。
风险与利润达到一定比例，或者进行不同合约套利处理，这样风险相对较低（套利资金收单边）。
套期保值者的成本有：、资金占用方面的成本。
占用1资金占用流动资金，这就构成期货交易的机会成本。
期货交易要交纳交易保证金，要做好可能出现追加保证金的准备。
、交易手续2费、交割杂费等方面的成本。
d成立专门期货部门或岗位期货变化节奏、幅度都远远大于现货，专人负责既有利于对期货的实时监控也有利于防止不必要的风险损失。
计算最大承受的风险损失、最大盈利，头寸等细节问题。
豆粕套期保值
豆粕套期保值原理及案例一、豆粕概述豆粕作为一种大豆压榨提油过程中所产生的副产品，由于其具有较高的蛋白含量，豆目前是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
中国是豆粕的净出口国，随着经济的发展，居民对肉制品的消费逐渐增加，豆粕的需求也逐年增长。
二、套期保值概述（一）套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
（二）套期保值的基本特征套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
（三）套期保值的经济原理1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
（四）套期保值的逻辑原理套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
（五）套期保值的操作原则1.商品种类相同原则；2.商品数量相等原则；3.月份相同或相近原则；4.交易方向相反原则。
三、套期保值的应用（一）买入套期保值入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。
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证券代码:002124 证券简称:天邦股份 公告编号:2009-048
宁波天邦股份有限公司
关于增加子公司套期保值保证金额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
公司第三届董事会第三十次会议审议通过了《关于增加子公司套期保值保证金额度的议案》。
相关情况公告如下：
公司生产产品所需的部分主要原材料为豆粕等植物蛋白原料。
因此当豆粕市场价格出现较大波动时，可能对公司产品毛利及经营业绩产生重要影响。
为规避原材料价格波动风险，公司通过商品期货套期保值的避险机制消除材料价格波动风险。
公司第三届董事会第二十二次会议审议通过了《关于开展境内期货套期保值业务的议案》，同意公司通过子公司上海邦尼国际贸易有限公司（以下简称“上海邦尼”）参与境内期货套期保值业务，公司全年套期保值保证金额度不超过1,000万元。
根据公司过去两年的豆粕等植物蛋白原料使用量，及公司2010年市场情况，2010年度需要豆粕等植物蛋白原料约为10万吨。
按原料相关性推算，以最高不超过公司全年需求量的50%进行豆粕套期保值。
由此估算最多需要保证金为3000 万元人民币。
由公司期货交易管理部门根据市场情况分批投入保证金，逐步建仓，不会对公司经营资金产生较大影响。
故公司全年套期保值保证金额度需增加至不超过人民币3,000万元。
一、套期保值的目的
公司从事商品期货交易，目的是充分利用期货市场的套期保值功能，规避生产经营中使用的豆粕等植物蛋白原料的价格风险，减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，保证产品成本的相对稳定，降低对公司正常经营的影响。
二、期货品种
公司的期货套期保值业务，只限于从事与公司生产经营所需原材料豆粕等植物蛋白相同、相近或类似的期货品种豆粕。
三、拟投入资金及业务期间
每个生产经营年度期货套期保值累计投入资金（保证金）不超过人民币3000 万元。
四、套期保值的风险分析
1、价格波动风险：期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成投资损失。
2、资金风险：期货交易采取保证金和逐日盯市制度，可能会带来相应的资金风险。
3、流动性风险：可能因为成交不活跃，造成难以成交而带来流动性风险。
4、内部控制风险：期货交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成风险。
5、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险。
五、公司拟采取的风险控制措施
1、将套期保值业务与公司生产经营相匹配，最大程度对冲价格波动风险：公司期货套期保值业务只限于在境内期货交易所交易的豆粕商品期货。
期货持仓量不超过套期保值的现货需求量，持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配。
2、公司将合理调度自有资金用于套期保值业务，不使用募集资金直接或间接进行套期保值。
加强资金管理的内部控制，严格控制董事会批准的最高不超过3000万元的保证金额度。
3、合理选择期货保值月份：公司将重点关注期货交易情况，合理选择合约月份，避免市场流动性风险。
4、设立专门的风险控制岗位，实行授权和岗位牵制：公司将严格按照《境内期货套期保值内部控制制度》等规定安排和使用专业人员，建立严格的授权和
岗位牵制制度，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质。
同时建立异常情况及时报告制度，并形成高效的风险处理程序。
5、设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统：公司将设立系统，保证交易系统的正常运行，确保交易工作正常开展。
当发生错单时，及时采取相应处理措施，并减少损失。
特此公告
宁波天邦股份有限公司董事会
2009年11月12日。