国债期货交易规则
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
国债期货基础知识课件
根据市场流动性考虑
根据品种的交易活跃度选择
投资者应选择市场流动性较好的国债期货 品种，以便于买卖交易。
投资者应选择交易活跃度较高的国债期货 品种，以便于买卖交易和套利操作。
04 国债期货的交易策略
套期保值交易策略
总结词
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 现货市场的风险。
02
国债期货的价格由国债现货市场 和货币市场等多种因素共同决定， 具有规避利率风险、价格发现等 功能。
国债期货的特点
国债期货的标的物是 国债，具有高信用等 级和低风险的特点。
国债期货的交易采用 竞价方式，价格透明 度高，流动性好。
国债期货的交易采用 保证金制度，具有杠 杆效应，可以放大收 益或亏损。
交割方式与交割日期
交割方式
国债期货采用实物交割的方式，即在合约到期时，买卖双方按照约定的价格和 数量进行实物交收。
交割日期
国债期货的交割日期通常为合约月份的第三个星期五，例如，如果合约月份为5 月，则交割日期为5月19日。
03 国债期货的品种与选择
短期国债期货
短期国债期货是指到期期限较 短的国债期货，通常在1-5年
单边交易策略
总结词
根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。
详细描述
国债期货的单边交易策略主要根据市场走势预测，只进行买入或卖出操作。当投资者预测国债价格将 上涨时，可以选择买入国债期货合约；而当预测国债价格将下跌时，则选择卖出国债期货合约。这种 策略需要投资者对市场走势有准确的判断，否则可能会面临较大的风险。
交易方式
国债期货的交易方式包括竞价交易和 撮合交易，其中竞价交易是通过买卖 双方出价的方式进行交易，撮合交易 则是通过交易所系统进行匹配成交。
国债期货市场及其交易
国债期货市场及其交易国债期货是一种以政府债券作为标的物的金融衍生工具，具有固定的到期日和合约规模。
国债期货市场是中国金融市场的重要组成部分，也是投资者进行套期保值和投机交易的重要场所。
本文将介绍国债期货市场的基本概念、交易机制和参与者，以及市场对宏观经济的影响等内容。
一、国债期货市场概述国债期货市场是债券市场的延伸，通过期货合约交易债券的价格。
国债期货合约包括10年期国债期货合约和5年期国债期货合约。
通过国债期货市场，投资者可以进行套期保值交易，减少利率风险和汇率风险。
二、国债期货交易机制国债期货交易主要是通过交易所进行，在中国，国债期货主要在上海期货交易所和大连商品交易所进行交易。
交易所规定了国债期货合约的交易时间、交易规则和合约规模等内容。
投资者可以通过期货公司开立账户并缴纳保证金进行交易。
三、国债期货市场参与者国债期货市场的参与者有多种类型，包括投资者、交易所、期货公司和监管机构等。
投资者可以是机构投资者和个人投资者，机构投资者包括基金公司、银行和保险公司等。
交易所负责管理和监督国债期货市场的交易活动。
期货公司作为交易的中介机构，为投资者提供交易服务和风险管理工具。
监管机构则负责监督市场的合法运作和维护市场秩序。
四、国债期货市场的功能国债期货市场具有多种功能，包括价格发现、风险管理和资金配置等。
通过期货市场的交易活动，参与者可以根据市场价格来决定买入或卖出债券。
同时，投资者还可以利用期货市场来进行套期保值，降低利率风险和汇率风险。
国债期货市场还可以提高债券市场的流动性，促进资金的配置和融通。
五、国债期货市场对宏观经济的影响国债期货市场的交易活动对宏观经济具有一定的影响。
首先，国债期货市场可以反映市场对宏观经济形势的预期。
通过观察期货市场的价格变动和交易活动，可以了解市场对经济增长和通货膨胀等因素的预期。
其次，国债期货市场的运行情况也会对债券市场和资本市场产生一定的影响。
国债期货的价格变动可能会对债券价格和股票价格产生影响，进而影响投资者的投资决策和市场的整体运行。
我国推出国债期货的基本条件与风险分析
我国推出国债期货的基本条件与风险分析标题：我国推出国债期货的基本条件与风险分析摘要：本文旨在分析我国推出国债期货的基本条件与风险，并提供解决方案。
首先介绍了国债期货的基本概念和历史背景，接着详细探讨了国债期货的交易规则、监管机制和风险管理等方面的内容。
最后，本文列举了一些实际执行中可能遇到的艰难及解决办法，有助于读者更好地理解和应对国债期货的相关问题。
一、国债期货的基本概念和历史背景国债期货是指以国债作为标的物进行交易的期货合约。
它是国内期货市场中的主要品种之一，具有无风险收益、流动性好、交易规模大等特点。
国债期货最早浮现于上世纪80年代，经过多年的发展，已成为我国期货市场重要的交易品种之一。
目前，我国推出的主要国债期货品种包括10年期、5年期和2年期国债期货。
二、国债期货的交易规则国债期货的交易规则包括交易方式、交易时间、保证金要求、交割方式等方面的规定。
目前，我国国债期货采用集中竞价方式进行交易。
交易时间为每一个交易日上午9点至下午3点半，交割方式为实物交割。
保证金要求根据交易所实际情况而定。
三、国债期货的监管机制国债期货的交易和监管由中国证监会和中国金融期货交易所等机构共同监管。
监管主要包括合规监管、风险监管、市场监管和信息披露等方面。
监管机构定期对国债期货市场进行监控和风险评估，切实维护市场秩序和投资者利益。
四、国债期货的风险管理国债期货的风险主要来自于市场风险、信用风险、流动性风险等方面。
为了控制风险，需要采取相应的措施，包括合理的交易策略、小心选择交易时机、严格控制杠杆、协调期货和现货等方面。
同时，还需要注意风险分散和资金管理问题，切勿过度投入，以免影响自身的财务状况。
五、可能遇到的艰难及解决办法在实际执行过程中，可能会遇到以下艰难：1. 交易量不足：因为国债期货的流动性和交易量大受市场需求和预期影响，因此可能会遇到交易量不足的情况。
解决办法是增加市场活力，加强对期货市场的宣传和推广，提高投资者参预度等。
CTP作业指导书
CTP作业指导书一、引言CTP（China Treasury Futures，中国国债期货）是中国金融期货交易所推出的一种金融衍生品，旨在提供对中国国债市场的风险管理工具。
本作业指导书旨在帮助学员理解CTP的基本概念、交易规则和风险管理策略，以便能够顺利完成相关的作业任务。
二、CTP基本概念1. 什么是CTP？CTP是一种衍生品合约，以中国政府发行的国债作为标的物。
投资者可以通过CTP合约参与中国国债市场，进行交易和风险管理。
2. CTP的交易单位和报价方式CTP的交易单位为人民币100万元，报价方式为百元报价。
3. CTP的交割方式CTP合约的交割方式为现金交割，即合约到期时，按照最后交易日的收盘价与合约价值的差额进行结算。
三、CTP交易规则1. 交易时间CTP交易时间分为日盘和夜盘。
日盘交易时间为上午9:30至下午3:00，夜盘交易时间为晚上8:30至次日凌晨2:30。
2. 交易品种CTP合约分为主力合约和次主力合约。
主力合约为最近的合约月份，次主力合约为次近的合约月份。
3. 交易限制CTP合约的涨跌幅限制为4%，当日价格波动达到涨跌幅限制后，将触发涨跌停板。
4. 交易费用CTP交易的费用包括手续费和交易所交易费。
手续费根据交易金额的一定比例收取，交易所交易费根据交易单位收取。
四、CTP风险管理策略1. 多空套利策略多空套利策略是通过同时买入和卖出不同到期月份的CTP合约，以利用价差变动来获利。
投资者可以通过分析国债市场的供求关系和利率走势，选择合适的套利机会。
2. 期限结构交易策略期限结构交易策略是通过买入或卖出不同到期月份的CTP合约，以利用不同到期月份之间的利率差异来获利。
投资者可以通过分析国债市场的利率曲线形态和预期变动，选择合适的期限结构交易策略。
3. 套期保值策略套期保值策略是指投资者通过买入或卖出CTP合约，以对冲其现有的国债或债券头寸，降低利率风险和价格波动风险。
投资者可以根据自身持仓情况和风险偏好，选择合适的套期保值策略。
国债期货怎么玩
国债期货怎么玩简介国债期货是指以国债作为标的物进行交易的金融衍生品，是一种重要的投资工具。
国债期货的交易量大、流动性好，是各类投资者进行风险管理和投机交易的主要选择之一。
本文将介绍国债期货的基本知识、交易流程和投资策略，帮助读者了解国债期货的玩法和相关风险。
国债期货的基本知识国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，交易单位以合约面值表示，合约到期日为交割日。
国债期货合约的标的为不同期限的国债，例如5年期国债期货、10年期国债期货等。
国债期货交易主要在期货交易所进行，投资者可以通过开设期货账户来参与交易。
国债期货的价格以利率形式表示，称为“中债收益率曲线”。
利率的变化会影响国债期货的价格波动。
一般来说，市场预期未来利率上升时，国债期货价格下跌；而市场预期未来利率下降时，国债期货价格上涨。
国债期货的交易流程开户与资金准备要参与国债期货交易，首先需要在期货公司开设期货账户，并进行资金准备。
在开户过程中，需要提供身份证明、银行开户信息等必要材料。
了解交易规则和风险提示在进行国债期货交易前，需要了解相关的交易规则和风险提示，包括交易时间、交易手续费、交易合约的交割规则等。
了解交易规则有助于投资者更好地进行交易决策。
制定交易策略在参与国债期货交易前，投资者需要制定自己的交易策略。
交易策略应考虑投资者的风险承受能力、市场行情和预期等因素。
常见的交易策略包括趋势跟踪策略、套利策略和波动率交易策略等。
进行交易操作在交易时间内，投资者可以通过期货账户进行买入或卖出国债期货合约。
交易时需要注意交易品种、交易数量、交易价格等细节，并及时关注市场行情的变化。
盈亏计算与风险控制投资者需要及时计算盈亏情况，控制风险。
国债期货交易具有杠杆效应，盈利和亏损都会放大。
因此，要设置好止损点和止盈点，做好风险控制。
交割或平仓国债期货合约到期时，投资者需要进行交割或者平仓操作。
交割意味着按照合约规定交付国债或者收取现金。
平仓则是在合约到期前将持有的合约进行卖出，结束交易。
国债期货交割业务规则
100007.IB 019007.SH 101007.SZ 100038.IB 019038.SH 101038.SZ 100032.IB 019032.SH 101032.SZ 100012.IB 019012.SH 101012.SZ 110021.IB 019121.SH 101121.SZ 110006.IB 019106.SH 101106.SZ 110003.IB 019103.SH 101103.SZ 110017.IB 019117.SH 101117.SZ 120196.IB 019216.SH 101216.SZ 120194.IB 019214.SH 101214.SZ 120005.IB 019205.SH 101205.SZ 130003.IB 019303.SH 101303.SZ 130001.IB 019301.SH 101301.SZ
（三）可交割国债范围
中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 固定利率且定期付息 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券
交易所挂牌上市 到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 符合转托al Futures Exchange
控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间 内持有可交割券，将面临较大的市场风险
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
滚动交割和集中交割的比较
防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较
大，则买方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成 本；卖方集中性地购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市 场价格，不利于现货市场的稳定
保险资金参与国债期货交易规定
保险资金参与国债期货交易规定为规范保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，依据《保险资金运用管理办法》《保险资金参与金融衍生产品交易办法》（以下简称衍生品办法）等规章办法，制定以下规定：一、本规定所称国债期货，是指经中国证券监督管理机构批准，在中国金融期货交易所上市交易的以国债为标的的金融期货合约。
二、在中国境内依法设立的保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理机构（以下统称保险机构）参与国债期货交易，应当根据衍生品办法的规定，做好制度、岗位、人员及信息系统安排，遵守管理规范，强化风险管理。
三、保险资金参与国债期货交易，不得用于投机目的，应当以对冲或规避风险为目的，包括：（一）对冲或规避现有资产风险；（二）对冲未来半年内拟买入资产风险，或锁定其未来交易价格；（三）对冲或规避资产负债错配导致的利率风险。
本条第（二）项所称拟买入资产，应当是机构按其投资决策程序，已经决定将要买入的资产。
未在决定之日起的半年内买入该资产，或在规定期限内放弃买入该资产，应当在规定期限结束后或做出放弃买入该资产决定之日起的15 个交易日内，终止、清算或平仓相关衍生品。
本条第（三）项是指人身保险公司按其资产负债管理委员会或资产负债管理执行委员会决策程序，决定缩短资产负债久期缺口，从而对冲由此带来的利率风险。
风险对冲方案一经确定须严格执行，未经资产负债管理委员会或资产负债管理执行委员会决策，不得更改。
四、保险资金参与国债期货交易，应当以确定的资产组合（以下简称资产组合）为基础，分别开立期货交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理。
五、保险机构参与国债期货交易，应当根据资产配置和风险管理要求，制定合理的交易策略，并履行内部决策程序。
六、保险机构自行或受托参与国债期货交易，应当根据衍生品办法规定，制定风险对冲方案，明确对冲目标、工具、对象、规模、期限、风险对冲比例、保证金管理、风险敞口限额，对冲有效性的相关指标、标准和评估频度，相关部门权限和责任分工，以及可能导致无法对冲的情景等内容，并履行内部审批程序，包括征求风险管理部门的意见。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
国债期货交易策略
03 国债期货风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指国债期货价格受到市场供求关系、宏观经济形势、政策变化等因素影响而 产生的波动。
详细描述
市场风险是国债期货交易中最为常见的一种风险，由于国债期货价格受到多种因素影响 ，包括经济周期、通货膨胀、利率水平、货币政策等，因此市场风险较大。在进行国债 期货交易时，需要密切关注市场动态，及时把握市场走势，避免因市场波动而造成损失
国债期货市场与其他金融市场的关联性
1 2 3
与债券市场联动
国债期货市场与债券市场具有密切的联动关系， 国债期货价格的波动将影响债券市场的走势。
与股票市场互动
国债期货市场与股票市场之间存在相互影响的关 系，国债期货市场的波动可能对股票市场产生一 定的影响。
与货币市场互补
国债期货市场与货币市场在资金供求、利率等方 面存在互补关系，两个市场的协调发展有利于优 化资源配置。
04 国债期货市场展望
国债期货市场发展趋势
市场规模扩大
随着国内债券市场的不断发展，国债期货市场规模有望继续扩大 ，为投资者提供更多交易机会。
投资者结构优化
未来国债期货市场的投资者结构将进一步多元化，包括更多机构投 资者和个人投资者参与，提高市场的稳定性和流动性。
产品创新与差异化
国债期货市场将推出更多创新产品，满足不同投资者的风险偏好和 收益需求，提升市场的竞争力和吸引力。
势，合理配置资产，以降低利率风险。
流动性风险
总结词
流动性风险是指国债期货交易者在交易过程 中遇到无法及时买卖的情况，导致无法实现 预期的交易目的或无法控制的风险。
详细描述
流动性风险是国债期货交易中的重要风险之 一，由于国债期货市场的交易规模较大，如 果交易者在交易过程中遇到流动性问题，可 能会影响其交易计划的实施和收益的实现。 因此，在进行国债期货交易时，需要关注市 场流动性状况，合理安排交易计划和资金管 理，以降低流动性风险。
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利率风 险、系 统性风 险统性 风险 交割期 间逼仓 等特有 风险
交易 保证金 涨跌 停板 持仓 限额
风险管 理制度
大户持 仓报告 强制 减仓 强行 平仓
国债期货的风险
第 17 页
国债期货风控制度之涨跌停板
中国 ± 2% 日本 ± 3日元 台湾 ± 3台币
第 18 页
国债期货风控制度之最低交易保证金
国债期货交割制度之交割方式
实物交割
滚劢交割
实物交割+滚劢交割
第 31 页
国债期货交割制度之交割流程
T+1
T+2
T+3
意向 申报 日
交券 日
配对 缴款 日
收券 日
第 32 页
国债期货交割制度之交割流程
买方客户 卖方客户
1、客户有买方向持仓 意向申报日 （最后交易日） 2、客户资产账户中有足够资金用于
1、客户有卖方向持仓 2、客户有相应的国债 3、客户提交《交割委托书》
交割货款，我司作冻结处理
3、客户提交《交割委托书》
滚劢交割
我司在中金所会服系统中申报交割意向， 交易所根据“申报时间有限原则”确定配对成功的持仓。结算时收取交割手续费。 待交割券从卖方账户划入中金所账户 。 如果是最后交易日，上午11:30之前我司根据客户情况在会服中卖方客户申报交割券 和交割量；买方客户申报债券账户。
第 20 页
国债期货风控制度之梯度限仓制度
1200手 600手
一般月份
交割月前一个 月中旬
300手
交割月前一个
月下旬起
第 21 页
国债期货风控制度之强行平仓制度
客户、从事自营业务 的交易会员持仓超出 持仓限额标准，且未 能在规定时限内平仓
B
结算会员虚拟结算准 备金余额小亍零，且 未能在规定时限内补 足
最后交易日下午：13：00—15：00
上一交易日结算价的±10% 合约价值的12%
每日价格最大波 劢限制 最低交易保证金
上一交易日结算价的±2% 合约价值的2%
最后交易日
交割方式 可交割债券 交割结算价 第7页
合约到期月份的第二个星期五
实物滚劢交割 距离交割月首日4-7年的固定利息记账式国债 最后交易日全天成交量加权平均价
第 35 页
结束语
本讲主要解读了国债期货仿真交易合约，同时对国债期货风控制度和 交割制度做了详细的介绍。希望能够帮劣投资者更加了解国债期货， 为投资国债期货做好更充分的准备。
第 36 页
谢谢大家！
网址：
实物交割
实物交割 实物交割 现金交割 现金交割
截止2012年底我国国债存量7.7万亿元，2012年累计发行国 债1.4万亿元，其中5年期不7年期国债发行量占比在20%-25%。 随着关键期限发行制度的日益成熟，国债期货4至7年可交割债券 量保持稳定，将有效地推劢国债期货平稳运行。
第 29 页
国债期货交割制度之集中交割与滚劢交割
应计利息额＝票面利率÷365天×已计息天数
全价=净价+应计利息 示例：
一个年利3%面值100元的债券，6月1日发行，那么在7月1日报 价105元买入，则净价为105元，应计利息为3%×100×30/365 =0.25元，全价为105+0.25=105.25元。
第9页
国债期货交易合约之合约月份
6月 3月
第 11 页
国债期货交易合约之交易时间
中金所 银行间 证券交易所
上午9:00-12:00
下午13:30-16:30 上午9:30-11:30 下午13:00-15:00
上午9:15—11:30 下午13:00-15:15 覆盖交易所和银行 间市场的活跃交易 时段。
第 12 页
注：最后交易日仅上午交易！
合约标的
报价方式 最小变劢价位
沪深300指数
指数点（每点300元） 0.2个点
合约月份
最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）
上午交易时间：9：15—11：30
当月、下月及随后两个季月
上午：9：15—11：30 下午：13：00—15：15 最后交易日上午：9：15—11：30
交易时间
下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日（仅上午）：9：15-11：30
交券日
配对缴款日
1、中金所根据同债券市场优先原则，采用最小配对数方法进行交割配对， 在会服中发布“交割配对结果”以及交割违约情况。 2、我司结算时，买方客户扣除交割交割货款，卖方客户收到交割货款。 并同时释放保证金、释放持仓。
买方客户收到交割券
收券日
第 33 页
交易所交割手续费：10元/手
国债期货交割制度之违约处理
真正反映金融市 场对利率水平的 预期，引导债券 现券价格走势。
第8页
国债期货交易合约之报价方式
报价方式的选择：百元净价报价。是指以面额100元的国债价格为单 位进行报价。
净价、全价 定义： 净价是指债券交易价格，应计利息是指自上一利息支付日至买 卖结算日产生的利息收入，全价是指净价不应计利息乊和。 公式：
12月
9月
第 10 页
国债期货交易合约之最小变劢价位
2011年沪深300指数期货日间波幅统计
2005-2011年银行间5年国债日间波幅统计
国债期货 日间绝对平均波幅 最小变动价位 比值 0.01 20 0.2元 0.005 40 0.002 100 0.001 200
股指期货 28点 0.2 140
人在规定期限（到期日）内偿
还借入款项幵支付利息（票息） 的债务工具。
中期票据
公司债 企业债
2012年债券总托管量达到 23.76万亿，超过沪深股市总市值。
金融债 央行票据 地方政府债
国债
0.00
第4页
10.00
20.00
30.00
40.00
国债期货交易合约之基础概念
国债 国债又称公债，它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程序和 途径向投资者出具、承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债 务凭证。
合约到期月份的第三个星期五
现金交割 无
最后交易日标的指数最后2小时的算术
平均价
国债期货交易合约之合约标的
合约标的：
面额100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债 优势一 优势二 优势三
扩大可交割国债 范围，防止价格 被操纵，减小逼 仓风险。
较单一券种的套 期保值效果更好， 有利亍避险功能 发挥。
当日最后一小时成交价格按成交量加权平均价。
最后交易日全天成交量加权平均价。
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国债期货风控制度
1
国债期货交易合约
2
国债期货风控制度
3
国债期货波劢限制
国债期货 风控制度
最低保证金制度
持仓限制及强平制度
第 16 页
国债期货风控制度
技术故 障或操 作失误 风险等
期货合约 10年期国债期货
CME维持保证金比率 1.30%
EUREX维持保证金比率 1.87%
5年期国债期货
2年期国债期货
1.10%
0.90%
1.25%
0.47%
国内最低保证金设为2%
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国债期货风控制度之保证金调整
4% 3%
2%
交割月前一 交割月前一 个月下旬起 到交割结束 个月中旬
一般月份
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国债期货交割制度之三大重要概念
合约标的——名义标准券
（面值100万，票面利率3%的五年期国债）
国债期货 实物交割——可交割债券 TF1306 94支券
（距交割月首日剩余期限4-7年固息国债） 买卖双方等价交换，但卖方选择用于交割的券种丌同，买方向卖方 支付的金额有差别——支付金额即发票价格。 发票价格=用于交割的债券净价+应计利息 =期货价格×转换因子+应计利息
集中交割
滚劢交割
美国CME和英国LIFFE：
采用滚劢交割
欧洲期货交易所：
采用集中交割。
上海期货交易所：
所有产品采用集中交割
郑州商品期货交易所：
采用滚劢交割
大连商品交易所：棕榈油、 线型低密度聚乙烯、聚氯 乙烯采用集中交割，黄大 豆1号、黄大豆2号、豆粕、 豆油、玉米等合约则采用 滚劢交割。
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国债期货交割制度之三大重要概念
合约标的——名义标准券
（面值100万，票面利率3%的五年期国债） 国债期货 确定各可交割券不名义国债乊间的转换比例 转换因子，用比例方式展现了升贴水 实物交割——可交割债券 TF1306 94支券
（距交割月首日剩余期限4-7年固息国债）
可交割债券的转换因子由交易所公布，周期内数值固定。
国债期货交易规则
国债期货交易合约
1
国债期货交易合约
2
国债期货风控制度
3
国债期货交割制度
第2页
国债期货交易合约
基本概念
国债期货 交易合约
交易合约解读
第3页
国债期货交易合约之基础概念
债券 债券是要求债务人向债权
截至2012年年底债券存量(%)
可分离转债存债 可转债 资产支持证券 政府支持机构债 国际机构债 短期融资券
A
C 强行平仓
因违规、违约受到 交易所强行平仓处 罚
其他应当予强行平 仓
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E
D
根据交易所的紧急 措施应当予强行平 仓
国债期货交割制度
1
国债期货交易合约
2
国债期货风控制度
3
国债期货交割制度
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国债期货交割制度
国债期货交割三大重要概念