国债期货交割业务操作实务
国债期货交割制度及仿真交易交割实务共46页
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71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
国债期货交割制度及仿真交易交割实务
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
国债期货交割制度及仿真交易交割实务
3.基本流程
➢ 交易所每日将国债期货合约的可交割券及价格发布给各会员，日终结算时按 此价格处理。
➢ 会员需要提前设置客户现货账户的虚拟资金。客户如资金不足，买卖申请不 能执行。
➢ 会员通过会服系统提交债券买卖申请，申请信息包括：合约号、客户号、买 卖类型、债券代码和委托量。
➢ 交易所在交易结算时按照时间优先原则对当日提交的虚拟债券交易申请统一 进行批量处理。
主要内容
国债期货仿真交易交割流程 国债期货仿真交易虚拟债券交易业务 国债期货仿真交易交割业务 国债期货仿真交易交割违约处理 国债期货真实交割和仿真交易交割的区别
-1-
一 国债期货仿真交易交割流程
-2-
1.仿真交易交割制度
国债期货仿真合约采用实物交割方式。实物交割是指期货合约 到期时，交易双方通过该期货合约所载标的物的转移, 了结到 期未平仓合约的过程。
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操作规则
➢ 虚拟债券的交易单位为“手”，1手等于面额100万元人民币的 债券。
➢ 虚拟债券交易申请时间为国债期货仿真交易日9:15-11:30和 13:00-15:15。虚拟债券交易委托可以在交易时间内撤销。
➢ 资金调整和债券买卖操作不实时生效，交易所在日终时进行统 一处理。会员在结算完成后可以查询资金和债券持仓情况。
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7.债券买卖申请录入
➢ 买卖类型：买、卖、按 交割量买入、全部卖出， 后两者时不需填写数量。
➢ 会员可提交多次买卖申 请，系统按序号依次处 理。
➢ 系统不对可用的买卖数 量进行检查，是否成功 由交易所处理。不合格 买卖委托处理交易所将 不进行买卖处理，不回 复处理结果。
➢ 交易所仅处理当日债券 买卖申请，申请隔日无 效。
中央国债登记结算有限责任公司关于修订《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》的通知
中央国债登记结算有限责任公司关于修订《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》的通
知
文章属性
•【制定机关】中央国债登记结算有限责任公司
•【公布日期】2018.09.01
•【文号】
•【施行日期】2018.09.01
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】国债
正文
关于修订《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业
务指引》的通知
各结算成员：
2年期国债期货合约已于2018年8月17日上市，因不同期货合约条款不同，为避免歧义，我公司对《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》中关于"部分交割"功能和"收费标准"部分相应进行了调整，现予以发布实施。
联系人：樊悦************
张东************
传真：************
邮寄地址：北京市西城区金融大街10号中央国债登记结算有限责任公司托管部
邮政编码： 100033
特此通知。
附件：中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引
中央国债登记结算有限责任公司
2018年9月1日。
中国金融期货交易所关于国债期货交割业务有关事项的通知-
中国金融期货交易所关于国债期货交割业务有关事项的通知
正文：
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关于国债期货交割业务有关事项的通知
各会员单位：
我所于2015年6月26日修订并发布了《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》，对国债期货交割业务进行调整。
自2015年7月1日起，参与交割的客户应当事先通过会员向交易所申报国债托管账户。
在交割月份之前的二个交易日尚未通过国债托管账户审核的客户，自交割月份之前的一个交易日至最后交易日，其在该国债期货交割月份合约的持仓应当为0手。
自交割月份之前的一个交易日起，交易所按照《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的相关规定，对未通过国债托管账户审核客户的交割月份合约持仓予以强行平仓。
请各会员单位根据业务规则，做好国债托管账户申报和交割风险防范工作。
特此通知。
中国金融期货交易所
2015年8月7日
——结束——。
中国金融期货交易所国债期货合约交割细则
中国金融期货交易所国债期货合约交割细则第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所（以下简称交易所）国债期货合约交割行为，根据《中国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。
第二条国债期货合约采用实物交割方式。
第三条交易所、会员、客户及期货市场其他参与者应当遵守本细则。
第四条交割涉及的国债托管业务由国债托管机构依其规则及相关规定办理。
前款所称国债托管机构为中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）和中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）。
第二章可交割国债第五条国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件：（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；（三）固定利率且定期付息；（四）合约到期月份首日剩余期限符合合约规定的范围；（五）符合国债转托管的相关规定；（六）交易所规定的其他条件。
第六条合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。
每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。
中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。
第七条国债期货合约的可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并向市场公布。
第三章国债托管账户审核第八条参与交割的客户应当事先通过会员向交易所申报国债托管账户。
同一客户在不同会员处开户的，应当分别申报国债托管账户。
客户、会员应当确保所申报的国债托管账户真实、有效，且属于客户所有。
客户申报中央结算开立的国债托管账户的，只能申报一个国债托管账户。
客户申报中国结算开立的国债托管账户的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户，且只能分别申报一个国债托管账户。
第九条会员申报客户的国债托管账户，应当向交易所提交下列材料并加盖公章：（一）客户国债托管账户申报表；（二）客户国债托管账户证明材料；（三）客户的有效身份证明材料；（四）交易所要求的其他材料。
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知文章属性•【制定机关】中央国债登记结算有限责任公司•【公布日期】2020.09.30•【文号】中债字〔2020〕126号•【施行日期】2020.09.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】国债正文关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知中债字〔2020〕126号各结算成员：为进一步优化国债期货交割业务办理流程，中央国债登记结算有限责任公司对原《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》中“交割模式”和“部分交割”部分的条款及相关附件进行修订，现予以发布实施。
原业务指引同时废止。
交割业务联系人：樊悦************毕远哲************账户业务联系人：郭玉嘉************孙嘉坤************附件：中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引中央国债登记结算有限责任公司2020年9月30日附件中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所国债期货实物交割业务，保障国债市场与国债期货市场的安全运行，根据国债市场和国债期货市场有关法规、中国人民银行和财政部批准的《国债期货交割业务三方合作协议》《国债期货交割业务操作合作协议》、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）与中国金融期货交易所股份有限公司（以下简称“中金所”）相关业务制度，制定本指引。
第二条本指引适用于在中金所交易并通过中央结算公司办理交割的国债期货相关业务。
第二章可交割国债第三条国债期货合约可交割国债，由中金所根据相关规则确定并向市场公布。
第三章交割账户第四条投资者通过中央结算公司办理国债期货相关业务，须在中央结算公司开立债券账户，同时与中央结算公司签订相关服务协议，遵守中央结算公司相关业务规则和规定。
期货实务交割财务账务处理流程
期货实务交割财务账务处理流程一、交割前的财务准备。
在期货要交割之前呀，财务这边得先做好不少事儿。
公司得明确自己在期货市场上的持仓情况，这就像是清点自己的小宝藏一样。
要知道有多少合约是快要到期需要交割的。
然后呢，就得根据这个持仓量，预估一下交割时可能需要的资金量。
这就好比是要去旅行，先看看大概要带多少钱才够。
而且呀，这个时候还要和交易部门好好沟通，了解市场的最新动态，是不是有可能会有一些额外的费用产生，比如说运输费之类的，如果是交割商品的话。
二、交割时的账务处理。
当交割真正开始的时候，那可就热闹啦。
要是买入期货合约进行交割，就相当于花钱把东西买进来。
这时候呢，财务要把购买商品的成本记入账簿里。
这个成本可不仅仅是期货合约上标明的价格哦，还得加上一些杂费呢，像之前提到的运输费、仓储费之类的。
这就像是你去买个小宠物，除了宠物本身的价格，你还得考虑买个小笼子、一些宠物粮食的花费呢。
如果是卖出期货合约进行交割呢，那就得把收入记好啦。
这收入可是要减去之前为了这个期货合约付出的一些成本的，比如交易手续费啥的。
三、增值税的处理。
增值税这个事儿在期货交割里可不能马虎。
对于交割商品，增值税是按照商品的成交价来计算的。
如果是买入方，在支付货款的时候，要把增值税的那部分钱也准备好。
而卖出方呢，在收到货款之后，要记得把该交的增值税交上去。
这就像我们买东西要交税一样，只不过期货交割里的计算会更复杂一些。
财务人员得把增值税的账目做得清清楚楚的，可不能弄混了。
要是弄混了，那可就像把自己的小钱包搞乱了一样，到处找钱呢。
四、交割后的财务核对。
交割完了可还没结束哦。
财务要进行仔细的核对工作。
要看看账面上记录的交割成本、收入、增值税等等，和实际发生的是不是一致。
就像是做完了一道数学题，要检查检查答案对不对。
如果发现有出入，就得赶紧找原因，是计算错误呢，还是有什么费用被遗漏了。
这个时候呀，可能还需要和交易所、仓库或者其他相关方核对一下数据，确保每一笔账都是准确无误的。
国债期货交割业务规则
100007.IB 019007.SH 101007.SZ 100038.IB 019038.SH 101038.SZ 100032.IB 019032.SH 101032.SZ 100012.IB 019012.SH 101012.SZ 110021.IB 019121.SH 101121.SZ 110006.IB 019106.SH 101106.SZ 110003.IB 019103.SH 101103.SZ 110017.IB 019117.SH 101117.SZ 120196.IB 019216.SH 101216.SZ 120194.IB 019214.SH 101214.SZ 120005.IB 019205.SH 101205.SZ 130003.IB 019303.SH 101303.SZ 130001.IB 019301.SH 101301.SZ
（三）可交割国债范围
中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 固定利率且定期付息 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券
交易所挂牌上市 到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 符合转托al Futures Exchange
控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间 内持有可交割券，将面临较大的市场风险
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
滚动交割和集中交割的比较
防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较
大，则买方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成 本；卖方集中性地购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市 场价格，不利于现货市场的稳定
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交易所收市后：交易所确定进 入交割的买方和卖方。通知结 算会员相关交割信息
客户申请交割的——交券日
托管机构日终结算前：将卖方 待交割国债划入交易所账户
• 卖方客户应当确保申报账户 内有符合要求的可交割国债， 交易所划转成功后视为卖方 完成交券 • 划券不成功的卖方进入差额 补偿流程
- 11 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
交割门槛——不满足交割数量要求持仓对冲举例
持仓 客户A 是否满足交割数量要求 12 甲会员下的有效申 报交割量 2 否
进入交割的 持仓
乙会员下的有效申 报交割量 11 是
进入交割的 持仓
卖方
持仓
买方
持仓
卖方
- 19 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
客户申请交割的——配对缴款日
上午11:30前：交易所进行交割配对， 并将配对结果和买方客户应当缴纳 的交割货款通知相关会员
• 根据同国债托管机构优先原 则，采用最小配对数方法进 行交割配对
交易所向托管机构发送中金所账户 的国债转托管清单
应计利息=（3.46%×100/1）×（154/365） = 1.4598356元
-5中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
交割货款
国债期货合约交割时，卖方要向买方支付交割国债， 买方也要向卖方支付交割货款。由于卖方选择用于交 割的国债和交割时间不同，买方向其支付的金额也有 差别。交割货款以交割结算价为基础进行计算，其计 算公式为： 交割货款 = 交割数量×（交割结算价×转换因子 +应计利息）×（合约面值/100元）
国债期货交割业务操作实务
2013年10月
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
主要内容
国债期货交割基础知识 国债期货交割准备
国债期货实物交割流程
国债期货会员服务系统操作实务
-2中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
• 卖方客户应当确保申报账户 内有符合要求的可交割国债， 交易所划转成功后视为卖方 完成交券 • 划券不成功的卖方进入差额 补偿流程
- 24 -
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
国债期货交割差额补偿方案
借鉴美国国债期货市场的经验，建立差额补偿方案作为紧急逃生舱，为市 场提供风险释放机制 基本思路：卖方未能在规定期限内如数交付可交割国债或者买方未能在规 定期限内如数缴纳交割货款的，可以采取差额补偿的方式了结未平仓合约 惩罚性违约金的收取
一方进行差额补偿的，交易所收取差额补偿部分合约价值1%的惩罚性违约金
• 合约价值 = 差额补偿部分合约数量×交割结算价×合约面值 /100
部分合约价值2%的惩罚性违约金
- 25 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
-4中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
应计利息——举例
以 TF1312合约为例，假定客户在2013年12月10日进行交割申报，则 配对缴款日为12月12日。假定交割国债为2013年记账式附息（十五 期）国债，该国债每年付息一次，票面利率3.46%，上一付息日为 2013年 7月11日，下一付息日为2014年7月11日，则配对缴款日与上 一付息日之间相差154天，付息周期实际天数为365天。据此可计算 出每百元可交割国债的应计利息：
第一阶段
第二阶段
• 12 月 13日：同一客户号的双 向持仓对冲平仓。符合交割 要求的净持仓进入交割； • 交割结算价:最后交易日全 部成交价格按成交量的加权 平均价
- 15 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
第一阶段：客户申请交割的
T+1
T+2
T+3
最后交易日进入交割的——申报交割信息和卖方交券日
• 卖方客户申报可交割国债名 称、数量以及国债托管账户 等信息 • 买方客户申报国债托管账户 • 买方以中国结算账户接收交 割国债的 ,应当同时申报中国 结算上海分公司中国结算深 圳分公司账户
上午 11点半前：买卖方客户通 过会员申报交割信息
托管机构日终结算前：将卖方 待交割国债划入交易所账户
• 中央结算转中国结算 • 中国结算转中央结算
交易所结算时：划转交割货款、过 户费、托管费
- 20 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
客户申请交割的——收券日
托管机构日终结算前：将可交 割国债划转至买方客户申报的 国债托管账户
• 由于买方客户未申报国债托 管账户或账户无效导致划券 不成功的，相应国债留存在 交易所债券账户中，待买方 申报正确的国债托管账户后， 再将国债划至买方客户
买方
客户 A 客户 B 客户 C
客户 D 客户 E
11 3 5
10 13
客户① 客户② 客户③
6 11 25
客户 A 客户 D 客户 E
11 10 13
客户② 客户③
9 25
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
不满足交割数量要求持仓的处置方式
补偿金和惩罚性违约金
差额补偿金的收取
差额补偿金 =期现价差补偿 +流动性补偿
期现价差补偿：期货价格取交割结算价，现货价格取基准国债的价格 在期现价差补偿的基础上，给守约方一定的流动性补偿。根据中债估 值与真实成交价格之间的偏离度，予以守约方按照交割结算价计算的 合约价值1%的流动性补偿
以中央结算的债券账户参与交割的，客户应按照中央结算的有关规定事 先向中央结算申请开通该账户的国债期货交割业务资格
对于进入交割月份至最后交易日之前客户申请交割的，客户应当在 申报交割意向前完成国债托管账户信息申报，并经交易所审核通过 ；最后交易日进入交割的，客户应在申报交割信息前完成国债托管 账户信息申报，并经交易所审核通过
一 国债期货交割基础知识
-3中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
应计利息
应计利息是国债期货实物交割中交割货款的计算基准 5年期国债期货应计利息的计算规则为“实际天数/实际天数”，每 100元可交割国债的应计利息计算公式,计算结果四舍五入至小数点 后 7位
（二）交割门槛
持仓达到10手的投资者才能参与交割
滚动交 割期间
• 客户在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手
• 同一客户号收市后净持仓10手以下的客户持仓不得参与交割
最后交 易日
• 最后交易日收市后，交易所按照“不满足交割要求持仓优先， 最小持仓量优先”原则选择持仓进行对冲 • 对冲价格为该合约的交割结算价，对冲的持仓计入盘后成交 量，不计入交割持仓
交易所日终结算后：扣划相 关费用
• 对同一客户号的双向持仓对冲平仓 和不满足交割要求的持仓对冲平仓 收取交易手续费，对进入交割的买 卖方收取交割手续费，并扣划不满 足交割要求持仓部分的补偿金和惩 罚性违约金
- 23 中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
-7中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
二 国债期货交割准备
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（一）国债托管账户申报
客户参与国债期货交割必须在国债托管机构拥有以本人身份开立的 国债托管账户，国债期货交割涉及的国债托管机构包括中央结算公 司和中国结算公司 客户可以用中央结算的债券账户、中国结算上海分公司A股证券账户 或中国结算深圳分公司A股证券账户作为其参与国债期货交割的国债 托管账户
单方 违规
• 客户一方持仓不满足交割要求的，应当通过交易所向对 方支付持仓合约价值1%的补偿金，并向交易所支付持仓 合约价值1%的惩罚性违约金
双方 违规
• 双方持仓均不满足交割要求的，交易所向双方分别收取 持仓合约价值2%的惩罚性违约金
- 13 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
-9中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
国债托管账户申报
申报流程
会员
• 不同会员多 处开户的客 户分别申报
• 通过会员服务系统向 交易所办理客户的国 债托管账户申报
• 审核 • 通过会员服 务系统反馈 审核结果
客户
交易所
- 10 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
三 国债期货实物交割流程
- 14 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
TF1312合约交割流程
• 12 月 2 日至 12月12 日:买方和 卖方提出交割申请，交易所 按照“申报时间优先”原则 选取买方和卖方进入交割； • 交割结算价:意向申报日当 天的结算价
-6中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
交割货款——举例
以 TF1312合约为例，假定客户在2013年12月10日申报5手交割 意向并进入交割，交割结算价为94.522元，交割国债为2013 年记账式附息（十五期）国债，其转换因子为1.0270，每百 元可交割国债在2013年12月12日的应计利息为1.4598356元。 据此可计算出交割货款的金额： 交割货款 =5×（94.522×1.0270+1.4598356）×（ 1000000元/100元） =5× 94.522×1.0270×10000+5×1.4598356×10000 =4853704.70 + 72991.78 =4926696.48元 上式中求和前须对两个求和项四舍五入至小数点后2位