国债期货交割业务规则
中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南
中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南为进一步规范5年期国债期货交割业务，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等规定，制定本业务指南。
一、交割准备（一）国债托管账户参与国债期货交割的客户必须在国债托管机构以自己的身份开立国债托管账户。
客户可以使用中央政府债券登记结算公司的债券账户。
，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）上海分公司A股证券账户或深圳分公司A股证券账户作为参与国债期货交割的国债托管账户。
中央结算的国债托管账户参与交割的，应当按照中央结算的有关规定提前向中央结算申请开立该账户的国债期货交割业务。
客户应确保所申报的国债托管账户真实、有效，且属于本人所有。
卖方客户应确保国债托管账户中存有数量足够的、无其他债务担保事项的、无其他权利瑕疵的可交割国债。
因客户的国债托管账户问题导致交割国债未能正常划转，或因交割国债划转对客户其他债务担保等事项造成后果的，责任一由客户本人承担。
（二）国债托管账户申报表为确保国债期货交割国债的安全划转，参与国债期货交割的客户应预先通过会员向交易所申报国债托管账户，申报的国债托管账户经交易所审核通过，方可用于国债期货交割。
1.申报信息申报的国债托管账户信息包括托管机构、账户全称、账户号码、开户证件类型和开户证件号码。
申报中国结算深圳分公司开立的账户应同时申报托管单元信息，客户应向证券公司确认该账户的托管单元信息，确保申报的托管单元信息无误。
买方以中国结算开立的账户接收交割国债的，应同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户。
2.申报程序客户应向其开户的会员申报国债托管账户，在不同会员处开户的客户应分别申报。
会员对客户的国债托管账户申报进行审核后，向交易所申报，并提交相关证明材料。
交易所对会员提交的申报进行审核后，通过会员服务系统反馈审核结果。
通过审核的国债托管账户方可用于国债期货交割，并可在后续交割中使用。
客户国债托管账户信息发生变更的，客户应及时通过会员向交易所重新申报该国债托管账户。
关于国债期货实物交割业务的设计报告
关于国债期货实物交割业务的设计报告为加强防范交割风险，中金所国债期货将采用滚动交割制度。
自交割月第一个交易日至最后交易日的前一个交易日，持有交割月合约的卖方主动提出交割申请，交易所按照一定规则选取买方进入交割。
最后交易日闭市后，同一客户所持有的该交割月合约买卖持仓相对应部分自动平仓后，剩余未平仓交割合约自动进入交割程序。
国债期货交割过程中需要债券托管机构配合进行债券过户。
目前，我国国债托管机构包括中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中债登”）、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中证登”）。
前期，我所在与中债登、中证登就国债期货实物交割业务进行全面沟通和交流的基础上，制定了一整套完善的国债期货实物交割业务规则体系。
一、国债期货实物交割总体设计1、可交割国债范围国债期货合约的可交割国债标准将在国债期货标准合约表中进行规定。
根据目前5年期国债期货合约规格的设计方案，5年期国债期货合约的可交割国债标准为在交割月第一个自然日剩余期限为4-7年的固定利率国债。
目前记账式国债都是跨市场发行，可在银行间债券市场、交易所市场、商业银行记账式国债柜台市场进行交易结算和托管。
国债期货可交割国债的范围暂定为前两个市场托管的记账式国债。
由于柜台市场托管国债规模很小，其国债暂不列入可交割国债范围。
2、可交割国债标准和信息发布借鉴境外国债期货市场的做法，中金所于每次合约上市时，根据可交割国债标准确定交割国债的具体品种，并向全市场公布一篮子可交割券。
因国债发行等原因导致可交割国债具体品种发生变动的，中金所将决定并及时向全市场公布新的可交割国债品种。
3、国债期货实物交割配对原则为减少银行间和交易所跨市场交割，中金所根据“同市场优先”原则，采用“最少配对数1”的方法进行交割配对。
即各个市场内的买方和卖方客户先按“最少配对数”方法进1“最少配对数”原则：对于两个数列，如果一个数列中的数值有和另一个数列中的数值相等的，则这两个数值配对；如果没有相同的，则在每个数列中各取最大的进行配对，把这两个数中较大的减去较少的后，再看看两个数列中有没有相等的，如果有则配对，没有再各取两个最大的，以此类推……。
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》的通知
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》的通知文章属性•【制定机关】中央国债登记结算有限责任公司•【公布日期】2013.11.01•【文号】中债字[2013]87号•【施行日期】2013.11.01•【效力等级】行业规定•【时效性】失效•【主题分类】国债,期货正文中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》的通知（中债字〔2013〕87号）各结算成员：为规范中国金融期货交易所国债期货实物交割业务，保障国债市场与国债期货市场的安全运行，根据国债市场和国债期货市场有关法规、中国人民银行和财政部批准的《国债期货交割业务三方合作协议》、《国债期货交割业务操作合作协议》、中央国债登记结算有限责任公司与中国金融期货交易所股份有限公司相关业务制度，我公司制定了《中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引》，现予发布，自2013年11月1日起实施。
联系人：张婷************张志杰************传真：************邮寄地址：北京市西城区金融大街10号中央国债登记结算有限责任公司托管部邮政编码：100033特此通知。
附件：中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引中央国债登记结算有限责任公司二○一三年十一月一日附件中央国债登记结算有限责任公司国债期货交割业务指引1.总则1.1 为规范中国金融期货交易所国债期货实物交割业务，保障国债市场与国债期货市场的安全运行，根据国债市场和国债期货市场有关法规、中国人民银行和财政部批准的《国债期货交割业务三方合作协议》、《国债期货交割业务操作合作协议》、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）与中国金融期货交易所股份有限公司（以下简称“中金所”）相关业务制度，制定本指引。
1.2 本指引适用于在中金所交易并通过中央结算公司办理交割的国债期货相关业务。
期货交易中的期货合约交割和交割规则
期货交易中的期货合约交割和交割规则期货合约是一种金融衍生工具，基于买卖双方约定在未来特定时间以特定价格履行买卖合约的权利和义务。
期货合约交割是指在合约到期时，卖方交付标的物给买方，买方支付相应价格的过程。
而交割规则则是在交割过程中，各方应遵守的规则和制度。
一、期货合约交割1. 交易所指定交割月份：期货合约交割是在约定的交割月份内完成的。
每个期货合约都有指定的交割月份，买卖双方必须在指定的交割月份内履行合约。
2. 标的物交付：交割时，卖方必须按照合约规定，交付约定的标的物给买方。
标的物可以是实物商品（如大豆、黄金等）或者金融标的物（如股票指数、利率等）。
3. 价格确定：交割价格是期货合约交割的重要因素。
交割价格可以是约定的固定价格，也可以是和现货市场相关的价格指数。
4. 交割方式：交割方式取决于合约的性质和标的物属性。
有的期货合约采用实物交割，即卖方必须向买方交付实物标的物。
有的期货合约采用现金交割，即卖方向买方支付现金等价物。
二、交割规则1. 交割日和交割通知：在交割月份内，交易所确定了具体的交割日，买卖双方需要在交割日之前进行交割通知，以便于交易所组织交割操作。
2. 交易所监管：交易所在交割过程中扮演重要的角色，负责监管交易双方的行为，确保交割过程的合规和公正。
3. 交割品质和数量标准：交割的标的物必须符合交易所制定的品质和数量标准。
如期货合约标的物为大豆，交易所会规定大豆的品质要求、湿度、杂质等标准。
4. 交割仓库和配送：对于实物交割的合约，交割仓库的选择和配送安排是交割过程中需要注意的问题。
交易所通常会指定特定的交割仓库，确保对标的物的质量和数量进行有效控制。
5. 补偿金和罚金：如果交易双方未能按时或按合约约定进行交割，交易所可能会根据规则进行补偿金或罚金的处罚。
6. 强制平仓：如果期货合约持有者不能按照约定进行交割，交易所有权对其进行强制平仓处理，以确保市场的正常运行。
三、交割过程注意事项1. 提前了解合约交割规则：在进行期货交易时，投资者应提前了解所交易合约的交割规则，这有助于投资者避免交割过程中的意外风险。
期货交易中的期货交割日和交割规则
期货交易中的期货交割日和交割规则在期货市场中，交割是一项重要的过程，它是指按照合约规定，买方向卖方交付标的资产，或者买方向卖方支付现金的行为。
期货交割日和交割规则是确定交割过程和方式的关键因素。
本文将详细介绍期货交易中的期货交割日和交割规则。
一、期货交割日的定义期货交割日是指合约规定的买卖双方交割标的资产或者现金的日期。
在期货市场中，不同品种的期货交割日各不相同，一般由交易所制定并在合约中规定。
交割日的确定对期货市场的稳定运行非常重要，它既关系到合约买卖双方的权益，也影响到市场的流动性和交易效率。
二、交割规则的作用交割规则是指期货合约中对交割过程和方式的具体规定。
交割规则的制定和执行，能够保证合约交易的顺利进行，减少交割风险，维护市场的公平、公正、公开原则，提高市场透明度并促进市场稳定运行。
三、交割的方式期货交割方式一般有实物交割和现金交割两种。
1. 实物交割实物交割是指买方和卖方按合约约定交割标的物。
实物交割通常适用于商品期货等具有实际交割需求的品种。
在交割日，买方通过指定交割地点提取标的资产，而卖方则必须履行交付义务。
实物交割的好处是能够确保合约达成的物资实际交付，免除了转让和转移的流程，减少交易成本。
2. 现金交割现金交割是指买方向卖方支付现金，而不进行实物交割。
现金交割通常适用于金融期货等无实际交割需求的品种。
在交割日，买方向卖方支付合约规定的交割金额，卖方则不需要提供实际标的资产。
现金交割的好处是能够降低交割的操作复杂性，方便交易双方进行资金结算。
四、交割常见的规则不同品种的期货合约具有不同的交割规则，下面是一些常见的交割规则示例：1. 交割价格：交割价格是指在交割日，买方和卖方约定的交割标的资产价格。
交割价格可以是固定的，也可以由市场价格决定。
2. 交割地点：交割地点是指买卖双方就期货合约交割时约定的实物交割地点。
交割地点通常是交易所指定的仓库、交割中心或者特定地点。
3. 交割时间：交割时间是指交割日具体的交付时间，一般在交易所交割日当天的指定时间段内进行。
我国推出国债期货的基本条件与风险分析
我国推出国债期货的基本条件与风险分析标题：我国推出国债期货的基本条件与风险分析摘要：本文旨在分析我国推出国债期货的基本条件与风险，并提供解决方案。
首先介绍了国债期货的基本概念和历史背景，接着详细探讨了国债期货的交易规则、监管机制和风险管理等方面的内容。
最后，本文列举了一些实际执行中可能遇到的艰难及解决办法，有助于读者更好地理解和应对国债期货的相关问题。
一、国债期货的基本概念和历史背景国债期货是指以国债作为标的物进行交易的期货合约。
它是国内期货市场中的主要品种之一，具有无风险收益、流动性好、交易规模大等特点。
国债期货最早浮现于上世纪80年代，经过多年的发展，已成为我国期货市场重要的交易品种之一。
目前，我国推出的主要国债期货品种包括10年期、5年期和2年期国债期货。
二、国债期货的交易规则国债期货的交易规则包括交易方式、交易时间、保证金要求、交割方式等方面的规定。
目前，我国国债期货采用集中竞价方式进行交易。
交易时间为每一个交易日上午9点至下午3点半，交割方式为实物交割。
保证金要求根据交易所实际情况而定。
三、国债期货的监管机制国债期货的交易和监管由中国证监会和中国金融期货交易所等机构共同监管。
监管主要包括合规监管、风险监管、市场监管和信息披露等方面。
监管机构定期对国债期货市场进行监控和风险评估，切实维护市场秩序和投资者利益。
四、国债期货的风险管理国债期货的风险主要来自于市场风险、信用风险、流动性风险等方面。
为了控制风险，需要采取相应的措施，包括合理的交易策略、小心选择交易时机、严格控制杠杆、协调期货和现货等方面。
同时，还需要注意风险分散和资金管理问题，切勿过度投入，以免影响自身的财务状况。
五、可能遇到的艰难及解决办法在实际执行过程中，可能会遇到以下艰难：1. 交易量不足：因为国债期货的流动性和交易量大受市场需求和预期影响，因此可能会遇到交易量不足的情况。
解决办法是增加市场活力，加强对期货市场的宣传和推广，提高投资者参预度等。
5年期国债期货交易规则汇总
5年期国债期货交易规则汇总2013年9月6日5年期国债期货合约表面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国合约标的债可交割国债合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债报价方式百元净价报价最小变动价位 0.002元最近的三个季月(3月、6月、9月、12月中的最近三合约月份个月循环) 交易时间 09:15—11:30， 13:00—15:15最后交易日交易 09:15—11:30 时间每日价格最大波上一交易日结算价的?2% 动限制最低交易保证金合约价值的3%最后交易日合约到期月份的第二个星期五最后交割日最后交易日后的第三个交易日交割方式实物交割交易代码 TF上市交易所中国金融期货交易所, 手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。
, 乘数为10000。
, 交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。
, 最低保证金3%;交割月份前一个月中旬的第一个交易日起4%;交割月份前一个月下旬的第一个交易日起5%。
, 合约上市首日起，持仓限额为1000手;交割月份前一个月中旬的第一个交易日起，持仓限额为500手;交割月份前一个月下旬的第一个交易日起，持仓限额为100手。
, 某一合约结算后单边总持仓量超过60万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25,。
1, 手续费标准为每手不高于5元。
, 采用实物交割。
, 最小交割数量为10手;最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低于10手。
,附件1关于5年期国债期货合约上市交易有关事项的通知(这是最新的通知)各会员单位:中国证监会(证监函,2013,178号)已正式批准中国金融期货交易所上市5年期国债期货合约。
现将5年期国债期货合约上市交易有关事项通知如下:一、上市交易时间5年期国债期货合约自2013年9月6日(星期五)起上市交易。
二、上市交易合约和挂盘基准价5年期国债期货首批上市合约为2013年12月(TF1312)、2014年3月(TF1403)和2014年6月(TF1406)。
中国金融期货交易所关于国债期货交割客户国债托管账户申报的规定
中国金融期货交易所关于国债期货交割客户国债托管
账户申报的规定
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2013.11.19
•【文号】
•【施行日期】2013.11.19
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】国债,期货
正文
中国金融期货交易所关于国债期货交割客户国债托管账户申
报的规定
为确保国债期货交割国债的准确、安全划转，参与国债期货交割的客户应当预先通过会员向交易所申报国债托管账户，申报的国债托管账户经交易所审核通过，方可用于国债期货交割。
各会员单位应当认真做好国债期货交割客户的国债托管账户申报工作，具体要求如下：
一、交易所在每交易日9：15-14：00受理会员国债托管账户申报。
交易所在正式受理申报后2个交易日内进行审核并予以答复。
交易所在审核过程中可要求对申请材料进行补充说明，补充材料时间不计入审核时间。
二、国债托管账户申报应当提交国债托管机构、账户全称、账户号码、开户证件类型和开户证件号码等信息和相关证明材料。
以在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的A股证券账户参与交割的，应当同时申报该账户的托管单元信息。
三、客户应当确保所申报的国债托管账户真实、有效，且属于客户本人所
有。
会员应当尽职审核客户的国债托管账户申报材料，确保材料的真实、准确和完整。
中国金融期货交易所
2013年11月19日。
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转换因子
1.0470 1.0470 1.0470 1.0328 1.0328 1.0328 1.0026 1.0026 1.0026 1.0394 1.0394 1.0394 1.0249 1.0249 1.0249 1.0011 1.0011 1.0011 1.0265 1.0265 1.0265 1.0258 1.0258 1.0258 0.9909 0.9909 0.9909 0.9926 0.9926 0.9926
（四）国债期货发票价格
在交割流程中，一旦完成了买卖的配对，即可计算卖方应收交 割货款。百元面值可交割国债应收货款称为发票价格
发票价格=期货交割结算价×转换因子+应计利息 其中，净价部分和应计利息均精确到小数点后7位。
交割中的应计利息计算与银行间市场国债现货应计利息方法相 同。
每百元可交割国债的应计利息计算公式如下： 应计利息=（票面利率/每年付息次数）×（配对缴款日-上一付息 日）/当前付息周期实际天数×100元
国债期货交割业务规则 及仿真会服系统操作实务
2013年6月
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
主要内容
国债期货交割方案设计
全面结算会员与交易会员的交割业务交互
国债期货仿真交割会服系统操作实务
-2中国金融期货交易所Ch挂牌上市 到期日距离合约交割月首日时间为4至7年 符合转托管的相关规定
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
- 10 -
TF1306仿真交易可交割券和转换因子
债券代码
080003.IB 019803.SH 100803.SZ 080018.IB 019818.SH 100818.SZ 090003.IB 019903.SH 100903.SZ 090027.IB 019927.SH 100927.SZ 090023.IB 019923.SH 100923.SZ 090007.IB 019907.SH 100907.SZ 090016.IB 019916.SH 100916.SZ 100002.IB 019002.SH 101002.SZ 100022.IB 019022.SH 101022.SZ 100027.IB 019027.SH 101027.SZ
一 国债期货交割方案设计
-3中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
（一）交割制度的重要性
国债期货 市场
国债期货交割是 联系国债期、现 货市场的纽带， 是期现货市场价 格收敛的保障
现券交易市 场：银行和 交易所市场
-4中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
上海期货交易所：所有产 品采用集中交割 郑州商品期货交易所：采 用滚动交割
大连商品交易所：棕榈油、 线型低密度聚乙烯、聚氯 乙烯采用集中交割，黄大 豆1号、黄大豆2号、豆粕、 豆油、玉米等合约则采用 滚动交割。
-7中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
滚动交割和集中交割的比较
赋予卖方提前交割的权利 卖方可以提前交割，提前取得交割货款，提高资金利用率 卖方可多次分散交割，缓解在集中交割时所面临的资金压力
增加买方“多逼空”的成本和难度 滚动交割的交割期比较长，若多头想逼空，则必须自交割月的第一天起
控制大量的国债现券，不仅需要投入大量的资金，而且因要在较长时间 内持有可交割券，将面临较大的市场风险
交割方式 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 实物交割 现金交割 实物交割 现金交割
-5中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
交割制度的选择
我国国债现货存量充足，财政部国债发行日趋规律化，债券回购等 市场日益成熟，国债期货采用实物交割制度的条件已经具备
- 12 -
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
（五）我国国债存管体系
根据财政部《国债跨市场 转托管业务管理办法》中的 规定：“国债实行分级托管 体制，财政部授权中央国债 公司承担国债的总登记职责； 授权各托管机构分别承担在 特定市场交易国债的登记、 托管职责”
3.36 20200325 3.36 20200325 3.36 20200325 3.83 20171125 3.83 20171125 3.83 20171125 3.10 20171014 3.10 20171014 3.10 20171014 3.25 20200513 3.25 20200513 3.25 20200513 3.65 20181013 3.65 20181013 3.65 20181013 3.75 20180303 3.75 20180303 3.75 20180303 3.83 20180127 3.83 20180127 3.83 20180127 3.70 20180707 3.70 20180707 3.70 20180707 3.25 20190906 3.25 20190906 3.25 20190906 2.95 20170816 2.95 20170816 2.95 20170816 3.41 20190308 3.41 20190308 3.41 20190308 3.42 20200124 3.42 20200124 3.42 20200124 3.15 20180110 3.15 20180110 3.15 20180110
中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳 中债登 中证登上海 中证登深圳
国债期货合约名称 美国10年期国债期货
长期欧元债券期货 短期欧元债券期货 中期欧元债券期货 美国5年期国债期货 美国30年期国债期货 美国2年期国债期货 3年期澳洲政府国债期货 英国政府长期债券期货 3年韩国政府中期债券期货
2010年成交量(手) 293,718,907 231,484,529 140,923,898 133,851,275 132,149,948 83,509,754 66,977,168 34,482,136 28,525,983 26,922,414
（二）交割制度的选择
国际上绝大多数国家或地区的国债期货采用的是实物交割制度，只有澳大 利亚、韩国等国债现货市场规模较小的少数国家采用现金交割制度。
交易所 美国（CME） 德国（EUREX） 德国（EUREX） 德国（EUREX） 美国（CME） 美国（CME） 美国（CME） 澳大利亚（ASX） 英国（LIFFE） 韩国（KRX）
转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值不变。
中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
1.0218 1.0218 1.0218 1.0337 1.0337 1.0337 1.0039 1.0039 1.0039 1.0155 1.0155 1.0155 1.0315 1.0315 1.0315 1.0326 1.0326 1.0326 1.0349 1.0349 1.0349 1.0325 1.0325 1.0325 1.0140 1.0140 1.0140 0.9980 0.9980 0.9980 1.0213 1.0213 1.0213 1.0246 1.0246 1.0246 1.0062 1.0062 1.0062
票面利率% 到期日期
4.07 20180320 4.07 20180320 4.07 20180320 3.68 20180922 3.68 20180922 3.68 20180922 3.05 20190312 3.05 20190312 3.05 20190312 3.68 20191105 3.68 20191105 3.68 20191105 3.44 20190917 3.44 20190917 3.44 20190917 3.02 20190507 3.02 20190507 3.02 20190507 3.48 20190723 3.48 20190723 3.48 20190723 3.43 20200204 3.43 20200204 3.43 20200204 2.76 20170722 2.76 20170722 2.76 20170722 2.81 20170819 2.81 20170819 2.81 20170819
例:对TF1212合约，客户在12月3日提交申报交割意向，交割券为 110022.IB，其票面利率为3.55%，每年付息一次，付息日为10月20日。应 计利息计算的已计息天数按配对缴款日计算，本例中即12月5日。因此已 计息天数为46，当前付息周期实际天数为365. 应计利息=(3.55%/1) ×(46/365) ×100元 =0.4473973元。 计算结果四舍五入至小数点后7位。
-8中国金融期货交易所 China Financial Futures Exchange
滚动交割和集中交割的比较
防止集中采购和抛出现券，减轻交割对现货市场的冲击 集中交割中，国债期货的券款交付集中在一天进行，若交割量较
大，则买方集中性地筹集资金，可能拉升货币市场的资金拆借成 本；卖方集中性地购买最便宜可交割券，可能抬高国债现券的市 场价格，不利于现货市场的稳定
现货市 场流动 性不足， 交割结 算价易 被操纵
实物交割
现金交割
可交割 债券规 模大， 交割风 险较低