金融工程案例概要
金融工程案例
金融工程案例金融工程是指利用数学、统计学、计量经济学、计算机科学等工具和方法，对金融市场和金融产品进行分析、设计和管理的学科。
通过对金融市场的风险管理、金融产品的创新和金融工具的定价等方面的研究，金融工程为金融机构和投资者提供了更多的选择和更有效的工具，也为金融市场的健康发展提供了更好的支持。
在金融工程领域，有许多成功的案例值得我们学习和借鉴。
下面，我们将介绍几个典型的金融工程案例，希望能为大家对金融工程的应用和发展有更深入的了解。
第一个案例是关于期权定价的。
期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出某项资产的权利。
期权的定价是金融工程领域的经典问题之一。
Black-Scholes期权定价模型是一个被广泛应用的期权定价模型，它为金融市场的参与者提供了一种有效的工具，可以用来对期权进行定价和风险管理。
这个案例展示了金融工程在期权定价方面的重要作用，也为金融市场的稳定和健康发展提供了重要支持。
第二个案例是关于资产组合优化的。
资产组合优化是金融工程领域的另一个重要问题。
通过对不同资产的收益率、风险和相关性等因素进行分析和建模，金融工程师可以设计出最优的投资组合，从而实现投资组合的收益最大化或风险最小化。
资产组合优化的成功案例为投资者提供了更多的选择和更有效的工具，也为资产配置和风险管理提供了重要支持。
第三个案例是关于金融产品创新的。
金融工程的一个重要任务就是创新金融产品，以满足不同投资者的需求。
比如，衍生产品、结构化产品等，都是金融工程领域的重要成果。
通过对金融市场和投资者需求的深入分析，金融工程师可以设计出更符合市场需求的金融产品，为投资者提供更多的选择，也为金融市场的发展注入新的活力。
通过以上几个典型的金融工程案例，我们可以看到金融工程在金融市场和金融产品方面的重要作用。
金融工程不仅为金融机构和投资者提供了更多的选择和更有效的工具，也为金融市场的稳定和健康发展提供了重要支持。
金融服务案例总结报告范文(3篇)
第1篇一、背景随着金融市场的不断发展，金融服务在促进经济发展、服务实体经济、满足人民群众多样化金融需求等方面发挥着越来越重要的作用。
为深入总结金融服务案例，提升金融服务质量，本报告选取了近年来具有代表性的金融服务案例进行分析总结。
二、案例概述1. 民生银行济南分行战略客户部高级经理李面案例民生银行济南分行战略客户部高级经理李面，通过深入了解企业需求，为企业提供贷款支持、金融服务和跨境支付等全方位综合服务。
具体案例中，他为一世界500强能源企业解决了39亿元资金缺口问题，并协助其完成了一次涉及184亿元现金的并购贷款，助力企业跨境业务发展。
2. 乌拉特农商银行金融服务案例内蒙古农信立足资源禀赋，加快数字化转型，加强线上线下业务融合发展，创新形式、丰富内容，在提升普惠金融可得性、覆盖面和满意度方面出新招、探新路。
乌拉特农商银行金融服务案例入选《2022年中国农村金融年鉴》。
3. 濉溪农商银行金融服务创新案例濉溪农商银行坚守服务百姓、服务三农、服务地方使命，全面把牢支农支小发展定位，助力乡村振兴、支持实体经济。
该行提交的《奋进新时代，砥砺新征程濉溪农商银行奋力打造服务地方经济新样板》入选金融服务创新优秀案例。
4. 建设银行大佬匡农产品有限公司金融服务案例湖南大佬匡农产品有限公司在面临扩大生产规模和技术升级等资金需求时，中国建设银行湖南长沙芙蓉支行的工作人员为其提供了适合的金融服务方案，包括500万元的云税贷，迅速解决了公司的资金问题。
5. 南京银行杭州分行城西科创大走廊“护苗贷”合作案例南京银行杭州分行被选为城西科创大走廊首批“护苗贷”合作银行。
该行在科技金融领域表现突出，已累计服务超1500户科技型企业，提供贷款超500亿元。
三、案例总结1. 深入了解客户需求，提供定制化金融服务。
如民生银行济南分行高级经理李面案例，通过深入了解企业需求，为企业提供全方位综合服务。
2. 创新金融服务模式，提升普惠金融水平。
1.1.2 金融工程应用的两个例子
4
案例背景——世界银行
世界银行要支援发展中国家建设项目，需要大量低成 本资金
各国利率水平（1981年）：
美元利率：17%（由于抗通胀货币政策的推行，此时利率水平非常高） 德国马克利率：11% 瑞士法郎利率：8%（相对最优选择）
瑞士法郎汇率的变化如下： 1980.03，汇率：St = 0.5668 USD/CHF 1981.08，汇率：St = 0.4609 USD/CHF 贬值率：18.68 %
3
案例背景——IBM公司
在20世纪70年代中期，IBM发行了以瑞士法郎 （CHF）和德国马克（DEM）计价的债券
11
案例背景——进一步私有化
93年末的进一步私有化 时间：1993年末 数量：1.03亿股，其中员工880万股 发行目标
员工参与程度较高 公司持有未售出股票成本较低 公司补贴给员工的折让尽可能少
问题：员工对这一持股计划非常冷淡 ，而政府又不愿提供更多的折扣
12
美国信孚银行的金融工程方案
债券到期日：1986年3月30日 发行总量：
2亿瑞士法郎（200 million CHF），息票率6.1875%（p.a.） 票息支付 = CHF 12.375 million （200M CHF * 0.061875）
3亿德国马克（300 million DEM），息票率10% （p.a.） 票息支付 = DEM 30 million（300M DEM * 0.01）
1.1.2 金融工程应用的两个例子
案例（一）：货币互换
IBM公司与世界银行
2
案例背景——汇率剧烈变动
金融工程案例分析报告
金融工程案例分析报告——哈佛资产管理公司与通胀保值债券哈佛资产管理公司成立于1974年，是一个非公司制，不以盈利为目的的机构，全部所有权归哈佛大学所有。
管理哈佛大学超过190亿美元的资产，而且该资产每年还以固定的速度增长。
这份案例主要介绍与哈佛资产管理公司投资通胀保值债券比例从0上升至7%相关的背景知识。
资产管理公司每年会以股东理事会给出的经营要求制定相应的投资策略。
哈佛大学的要求是这些资产每年可以像哈佛提供约合其价值4%到5%的资金（不使用本金）。
由于资产以每年1%的速度增长和通货膨胀的影响，这个目标意味着年投资回报约在6%至7%的水平上。
简单的消极投资将难以实现。
在过去的时期中，哈佛资产管理公司采用积极地资产管理策略，力求获得超过市场回报的回报率已从股东理事会获取高额回报。
其在管理过程中，将投资方向分为11个大类，主要是股票，债券，现金。
其投资项目的选择采用的是均方分析法，即通过对期望收益，波动性，相关性的分析来决定最佳的投资组合比例。
从而得出投资组合的有效边界，在有效边界上可以根据不同的风险承受能力选择相应的投资组合。
根据表1的结果，其投资组合的期望收益是6.51%，波动性是10.81%，夏普比率是0.28，（其在均方分析中，采用了20年的平均值，其计算结果是比较准确的），扣除通货膨胀的影响，基本实现了股东理事会的要求。
然而哈佛资产管理公司认为投资组合的管理是与时俱进的。
这种观点基于三个因素：1：期望收益和承受能力的变化。
2：资本市场环境的变化。
3.新的资产项目进入市场。
1997年，套期保值债券开始在美国发行，其基本理念是本金和利息会基于CPI指数定期进行调整，以减少通货膨胀对投资人的影响。
债券主要包括两个部分：1：通胀保值国库券，即期限大于1年小于10年。
2：通胀保值债券：即期限大于10年。
从公司人员的分析中，可以知道通胀保值债券每年的真实回报在3.2%-4.25%之间。
相比之下，美元国库券只有2%，名义回报也只有3%。
金融工程案例研究分析--00428004薛超
金融工程案例研究分析目录案例一：德国金属集团（MG）案例分析 (2)公司简介 (2)事件始末 (3)案例二：利用期货工具消解我国粮农承担的市场风险 (4)案例简介 (4)解决问题的思路和方案 (5)问题解决的基本过程描述和分析 (6)案例三：天气风险管理 (7)太平洋西北电力公司 (7)天气风险 (8)PNW公司防御天气风险的需求 (8)决策 (9)虚拟的PNW公司天气衍生工具合约 (9)简化样本合同 (10)案例四：江西铜业在期货市场上的亏损 (11)情况介绍 (11)原因分析 (12)案例五：巴林银行倒闭事件 (15)事件综述 (15)“8888”账户建立及前期操作 (16)酿成恶果的投机操作 (18)思考与评论 (20)案例一：德国金属集团（MG）案例分析公司简介德国金属集团（Metallgesellschaft A.G.，以下简称MG）主要从事工程与化学品业务，总部设在法兰克福，有251家子公司分布在国内外。
1992年，MG年销售总额为150亿马克，员工46，000人。
作为一家混合型企业，MG的核心业务包括：贸易服务，即向全球供应钢铁与其它金属、化学原材料、工业化工与农业化工产品。
提供这些服务的两个主要子公司为德国金属有限公司、金属与商品有限公司，它们的总部都设在伦敦；金融服务，即提供传统的商人银行类型的金融产品——金融与贸易典型地交织在一起。
主要由总部设在纽约的德国金属公司从事与能源的开采、生产有关的融资活动，以及贸易融资与证券交易；工程服务，法兰克福的Lurgi AG是一个全球性的厂房承包商，专攻化工、冶金、能源与环境，以及聚合物与合成纤维生产用房。
1992年，作为MG集团子公司之一的纽约德国金属公司把业务活动从传统的交易商转变为控股，成为一家一体化的风险管理企业(以下简称MGRM)，同时负责石油提炼以及营销工作。
MGRM经销石油产品，例如汽油、加热用油、柴油等。
在MG 1992年的年度报告中提到：“在过去的几年里，能源市场经历了剧烈变化和显著增长。
金融工程案例分析案例15花旗集团
交割方式不同
在债券持有人行权时，可转换债券通常 情况下是进行股票交割。而可交换债券却有 三种不同的交割方式，其中混合交割方式赋 予可交换债券发行人在交割时有选择地进行 股票价格或者进行现金交割的权利。
目的不同
发行可转换债券最主要的目的就是融资，尤 其是在国内，很多上市公司把发行可转换债 券当作一种变相的股权融资。而发行可交换 债券的目的除了融资之外，至少还有两个重 要的意图： • 有效地减持上市公司的股票 • 增加资产的流动性
对基础股票的影响不同
• 可转换债券发行以后，如果出现转股的情 况，基础股的总股本就会增加，业绩也会 相应地摊薄。因此可转债的发行在短期内 会对基础股的股价有一个压制作用。
• 当大股东针对某家上市公司发行可交换债 券时，市场会解读为大股东在减持该公司 的股票，进而市场将会对该上市公司的长 期发展和增长性产生怀疑，从而会影响市 场对该公司的估值水平。
• 可平价发行10年期国内固定利率债券，半 年一次息票，年利率为10.875%，前期费用 为0.75%
浮动利率的选择
国内的浮动利率债券平均规模与发行量较小， 且期限更短，不如欧洲美元浮动利率债券更 有吸引力。
期限
期限定在15年。
是否附属
• 美国市场上，附属债券要溢价10~12个基点 • 欧洲美元市场并无此要求
案例1-5 花旗集团
业务核心单位
批发银行
占集团收益比重
66%
收益变动（1984） -3%
收益变动（1985） 15%
平均资产回报率
0.88%
零售银行 19% 5% 50% 0.49%
投资银行 14% 25% 8% 1.25%
增长与融资来源
• 存款（附息存款：短期储蓄和CDs） • 其他短期借款 • 发期债券/股 票。
近几年典型金融工程案例
近几年典型金融工程案例介绍金融工程是一门综合性学科，旨在利用数学、统计学和计算机科学等工具，解决金融领域的问题。
近年来，金融工程逐渐成为金融行业的一项重要技术。
本文将探讨近几年的典型金融工程案例，以展示金融工程在实践中的应用。
I. 高频交易算法的应用1.1 介绍高频交易是指利用高度自动化的计算机算法，通过以极快的速度进行秒级或微秒级的交易来获取利润。
这种交易方式要求在极短的时间内做出决策并执行交易，而传统的人工交易方式无法达到高频交易的速度要求。
因此，金融工程师开发了各种高频交易算法，使得机构投资者能够通过计算机自动进行交易。
1.2 典型案例：闪电交易闪电交易是一种高频交易算法，利用微秒级别的超快速度进行交易。
通过在交易所附近放置服务器，闪电交易算法可以极快速度地获取市场信息并做出交易决策，从而在细微的价格波动中获得利润。
然而，闪电交易也引发了市场公平性的讨论，因为个别投资者可以通过先发制人的优势获得更高的收益。
II. 金融衍生品的定价与风险管理2.1 介绍金融衍生品是一种基于金融资产价格而产生的金融工具，其价值来自于基础资产的变化。
金融衍生品的定价和风险管理是金融工程领域的关键问题，需要应用数学模型和计算机算法进行分析和计算。
2.2 典型案例：期权定价模型期权是一种金融衍生品，赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买或卖出基础资产的权利。
期权的定价涉及到隐含波动率等因素的考虑。
Black-Scholes期权定价模型是一种经典的金融工程模型，用于计算欧式期权的理论价格。
该模型基于假设和参数，可以在一定程度上估计期权的价格，并帮助投资者制定交易策略。
III. 量化交易策略与机器学习3.1 介绍量化交易是一种利用统计和数学方法，在金融市场上制定和执行交易策略的方法。
量化交易策略的成功在很大程度上依赖于数据的分析和模型的建立。
近年来，机器学习技术的广泛应用使得量化交易策略更加智能化和自动化。
3.2 典型案例：基于机器学习的交易策略机器学习在量化交易策略中的应用越来越广泛。
金融工程案例分析(中信泰富等)
一、案例背景2008 年10 月20 日,中信集团旗下的中信泰富召开新闻发布会。
中信集团主席荣智健表示,由于中信泰富的财务董事越权与香港数家银行签订了金额巨大的澳元杠杆式远期合约导致已经产生8 亿港元的损失，他说，如果以目前的汇率市价估计,这次外汇杠杆交易可能带来高达147 亿港元的损失.中信泰富的公告表示，有关外汇合同的签订并没有经过恰当的审批，其潜在风险也没有得到评估，因此已终止了部分合约，剩余的合同主要以澳元为主。
管理层表示,会考虑以三种方案处理手头未结清的外汇杠杆合同，包括平仓、重组合约等多种手段。
荣智健在发布会上称该事件中集团财务总监没有尽到应尽的职责。
他同时宣布，财务董事张立宪及财务总监周志贤已提请辞职，并获董事会接受，而与事件相关的人员将会受到纪律处分。
自即日起,中信集团将委任莫伟龙为财务董事.由于这笔合约的期限为二年，荣智健说如果以目前的汇率市价估计，这次外汇杠杆交易可能带来高达147 亿港元的损失。
中信泰富在澳大利亚有SINO—IRON铁矿投资项目，亦是西澳最大的磁铁矿项目.整个投资项目的资本开支，除目前的l6亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将至少每年投入10亿澳元,很多设备和投人都必须以澳元来支付.为降低澳元升值的风险,公司于2008年7月与13家银行共签订了24款外汇累计期权合约，对冲澳元、欧元及人民币升值影响,其中澳元合约占绝大部分。
由于合约只考虑对冲相关外币升值影响,没有考虑相关外币的贬值可能,在全球金融危机迫使澳大利亚减息并引发澳元下跌情况下，2008年10月20日中信泰富公告因澳元贬值跌破锁定汇价，澳元累计认购期权合约公允价值损失约147亿港元;11月14日中信泰富发布公告, 称中信集团将提供总额为15亿美元(约ll6亿港元)的备用信贷,用于重组外汇衍生品合同的部分债务义务，中信泰富将发行等值的可换股债券，用来替换上述备用信贷。
据香港《文汇报》报道, 随着澳元持续贬值,中信泰富因外汇累计期权已亏损186亿港元.截至2008年12月5日，中信泰富股价收于5．80港元，在一个多月内市值缩水超过2l0亿港元.另外，就中信泰富投资外汇造成重大亏损，并涉嫌信息披露延迟，香港证监会正对其展开调查.二、中信泰富得衍生品合约性质中信泰富结构化衍生品合约条款分析合约名称：AUD Target Redemption Forward合约实质:Accumulator -- —--- 谐音(I kill you latter）合约标的:澳元/美元汇率合约期现：24 个月交易方式:当澳元/美元汇率市价高于协议汇率时，中信泰富可按协议汇率兑换1000 万澳元.当澳元/美元汇率低于协议汇率时,中信泰富须按协议汇率兑换2500万澳元杠杆率:2.5结算方式：每月结算敲出条款：累计盈利350 万签订日汇率现价：0.9740 美元/澳元加权协议汇率：0。
金融工程案例
金融工程案例金融工程是指利用数学、统计学和计算机技术，通过金融工具和产品的创新设计，以及金融市场的运作，来解决金融机构和企业在风险管理、融资和投资等方面的问题。
本文将通过一个实际的金融工程案例，来说明金融工程在实际应用中的作用和意义。
某公司在扩大业务规模的过程中，需要进行大额资金的融资，以支持其业务发展。
然而，传统的融资方式可能会面临高昂的利息支出和风险管理的困难。
因此，该公司决定寻求金融工程方面的帮助，以寻求更有效的融资方案。
在金融工程师的帮助下，该公司选择了结构性产品作为其融资工具。
结构性产品是一种复杂的金融工具，其收益和风险通常与基础资产的表现有关。
在这个案例中，金融工程师设计了一种与公司业务表现相关的结构性产品，以满足公司的融资需求。
通过金融工程师的分析和设计，该结构性产品在一定程度上降低了公司的融资成本，并且提供了更灵活的还款方式。
与传统的贷款方式相比，这种结构性产品在一定程度上减少了公司的利息支出，并且降低了市场利率波动对公司的影响。
此外，金融工程师还为该公司设计了一种风险对冲策略，以帮助公司管理市场风险。
通过金融工程师的专业分析和操作，该公司成功地规避了市场利率波动对其融资成本的影响，保障了其资金的安全性和稳定性。
通过这个案例，我们可以看到金融工程在实际应用中的重要性和作用。
金融工程不仅可以帮助企业降低融资成本，提高融资效率，还可以帮助企业规避市场风险，保障资金的安全性。
因此，金融工程在现代金融领域中扮演着不可或缺的角色。
在实际应用中，金融工程需要金融工程师具备扎实的金融知识和技能，深厚的数学和统计学功底，以及对市场的敏锐洞察力。
只有具备这些条件，金融工程师才能够为企业提供有效的金融工程解决方案，帮助企业实现资金的最优配置和风险的最大化控制。
因此，金融工程作为金融创新的重要手段，将在未来继续发挥着重要的作用。
希望通过本文的案例分析，能够更好地理解金融工程在实际应用中的意义和作用，为金融从业者和企业决策者提供一定的参考和借鉴。
金融工程案例分析
金融工程案例分析金融工程是指利用数学、统计学和计算机科学等技术手段，对金融产品、金融市场和金融机构进行分析、设计和管理的学科领域。
金融工程的发展，为金融市场的创新和金融产品的多样化提供了技术支持，也为风险管理和资产定价提供了新的思路和方法。
本文将通过一个具体的金融工程案例，来分析金融工程在实际应用中的作用和意义。
案例背景。
某公司计划发行一款新的金融衍生产品，以对冲市场波动风险。
该产品的设计需要考虑到市场情况、利率变动、资产价格等多种因素，因此需要进行金融工程分析和定价。
分析过程。
首先，我们需要对市场情况进行调研和分析。
通过收集历史数据和市场预测，我们可以对市场的波动情况和未来走势有一个大致的了解。
其次，需要对利率变动进行模拟和预测。
利率的变动对金融产品的定价和风险管理有着重要影响，因此需要对利率进行多种情景下的模拟，以确定产品的敏感度和风险暴露。
再者，需要对资产价格进行建模和分析。
不同类型的资产价格波动对产品的风险敞口有着不同的影响，因此需要对资产价格进行多种情景下的模拟和分析。
定价和风险管理。
通过以上的分析，我们可以得到产品的风险敞口和预期收益。
在实际定价过程中，需要考虑到市场的流动性、投资者的需求和产品的竞争情况。
同时，也需要对产品的风险进行有效的管理，以确保投资者的利益和产品的稳健性。
在这个过程中，金融工程提供了多种定价模型和风险管理工具，可以帮助我们更好地进行产品设计和定价。
结论。
通过以上案例分析，我们可以看到金融工程在金融产品设计和风险管理中的重要作用。
金融工程不仅提供了多种定价和风险管理工具，也为金融创新和市场发展提供了技术支持。
在未来，随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新，金融工程将继续发挥重要作用，为金融行业的稳健发展提供支持和保障。
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Banc One的资产负债管理
Banc One的资产负债管理目标
投资于传统证券和衍生工具使得资金本金保 值并获取合理的收益率 保留足够的流动性 控制Banc One盈利随利率波动的风险 在不需要增加银行资本要求的条件下实现以 上目标
2018/9/19
金融工程案例分析
18
Banc One的资产负债管理
不考虑信用风险时，连续调整的浮动利率 债券以面值赎回的权力价值为零
AIRS (收取固定利息)= (可赎回固定利率债券)-(可赎回浮动利率债券)
AIRS = (不可赎回固定利率债券)-(固定利率买权)-(浮动利率债券)
2018/9/19 金融工程案例分析 35
什么是AIRS？ —期权性质
Plain vanilla (收取固定利息) = (固定利率债券)-(浮 动利率债券)
银行希望用短期负债支持长期资产 相信在利率变动预期方面具有优势信息 并购战略:市场为银行收购提供最好时机的 时候,银行有额外的金融实力进行收购活动
大多数银行原本属性资产敏感型,低利率环境下, 大多数目标和潜在收购者收益较差,收购价格比 较有吸引力
2018/9/19
金融工程案例分析
22
Banc One投资组合及利率敏感 性
政府债券收益
Plain Vanilla互换 担保抵押贷款证券(CMO) AIRS
政府债券收益+20bp 政府债券收益+100bp 政府债券收益+120bp
AIRS为合成资本支持的CMO，收益却高 于CMO 20bp，为什么？
金融工程案例分析 34
2018/9/19
什么是AIRS？ —期权性质
利率下降时名义本金会下降，名义本金 平衡表看起来像一种分期付款，或者说 可赎回债券(图)
影响到公司并购战略（续）
债权融资并购
资本充足度要求等限制了银行的举债数额 税收的影响：现金购买应交税，股权融资免税 会计处理上的差异：现金购买产生大量的无形 资产 当时美国银行业正在进行一场大规模合并，如 果停止并购意味着丧失一个特别吸引人的并购 机会
金融工程案例分析 10
降低并购程序
2018/9/19 金融工程案例分析 3
1、问题是什么?
Banc One公司背景 股价下跌对Banc One的影响 股价为什么下跌
2018/9/19 金融工程案例分析 4
Banc One公司背景
总部位于俄亥俄州哥伦比亚，总资产765 亿美元，是俄亥俄州最大和美国第八大 银行持股公司，共有78家银行子公司 业务战略：
2018/9/19
股价为什么下跌
衍生品“扰乱”了银行的财务报表
衍生品用于“掩饰”银行的主要弱点 对策：通过完全的信息披露
衍生品“迷惑”了投资者并且“使得外 界的人无法评估假定的风险”
衍生品使得银行更不透明，投资者要求更高 的风险补偿 对策：对投资者就衍生品的应用及管理进行 教育 2018/9/19 12 金融工程案例分析
Banc One的股价
$41.57以下 $41.57-$44.00 $44.00以上
2018/9/19
Banc One与Liberty National 股票比
0.8421 价值$35的股票 0.7954
金融工程案例分析 6
Banc One公司背景
经营战略指导原则－－“不平凡的合作 伙伴关系”
2018/9/19
金融工程案例分析
8
股价下跌对Banc One的影响
股东权益的损失 影响到公司并购战略
股权融资并购：稀释效应
会计稀释：每股净收益的降低 经济稀释：股权的销售价格低于其“真实价 值” ——银行管理者主要考虑
2018/9/19
金融工程案例分析
9
股价下跌对Banc One的影响
2018/9/19
金融工程案例分析
14
2、如何管理利率风险以及金融 衍生品在其中的作用
Banc One的资产负债管理 管理利率风险暴露的方法 为什么用衍生品而不是投资进行管理
2018/9/19
金融工程案例分析
15
Banc One的资产负债管理
典型美国银行的资产和负债
负债：浮动利率负债（如联邦基金借款）和 长期固定利率负债（如存单） 资产：浮动利率资产（如利率可调的住房抵 押贷款和其他贷款以及浮动利率投资）和长 期固定利率资产（如固定利率的住房抵押贷 款和证券投资）
金融工程案例分析 29
2018/9/19
3、什么是AIRS？
什么是AIRS 为什么运用它来控制风险
2018/9/19
金融工程案例分析
30
什么是AIRS？
分期偿还利率互换，Amortizing Interest Rate Swap 利率下降时名义本金额将进行摊销
2018/9/19
金融工程案例分析
股价为什么下跌
对银行管理衍生品能力的怀疑
衍生品被用于管理利率风险，但可能引起新 的风险 对较低的风险,股权价值也相应降低 主要关注于会计收益,忽视对价值暴露的度量
金融工程案例分析 13
消除了“过多”的利率风险
银行没有正确的控制风险
2018/9/19
三种备选方案
什么都不做 放弃或者严格限制衍生工具头寸 教育投资者，就银行如何运用金融衍生 品进行更为彻底的披露
第一银行公司资产负债管理
2018/9/19
金融工程案例分析
1
案例回顾
Banc One，全美最大的超级区域性银行之一， 其股票价格在1993年内大幅下跌，由$48.75 （1993年4月时）下跌至$36.75（现在，1993年 11月14日） 尽管无法确定股价下跌的具体原因，一些分析 家对银行持有的大量金融衍生品进行了批评。 这些衍生品用于进行利率风险管理并且是一种 组合投资的手段。银行的高级管理层被迫重新 回顾其管理过程，并且将决定如何对分析家的 关注和问题进行回复。
Banc One简化资产负债表 浮动利率资产 71 浮动利率负债
固定利率资产 其他 9 20 固定利率负债 其他 权益 15 7 50 28
总资产
100
负债+权益
100
2018/9/19
绝大多数银行，基本组合（不包括平衡性资产） 是资产敏感型的
金融工程案例分析 21
银行的利率风险暴露管理
Banc One的战略决策：负债敏感型
2018/9/19
银行管理利率风险暴露的方法
Banc One管理利率风险的投资
1981，增加平衡性资产,比如美国中短期国债 和高等级市政债券 1983，利率互换(Swaps) 1986，住房抵押贷款证券(MBSs) 1983，担保抵押贷款证券(CMO) 80年代末，分期偿付利率互换(AIRS)
集中于零售和中间市场商业客户 利用基础手段加强客户服务和帮助管理银行 子公司 通过兼并盈利银行实现快速成长
金融工程案例分析 5
2018/9/19
Banc One公司背景（续）
兼并交易举例：1993年11月，与Liberty National Bancorp的交易
兼并目标的选择 交易方式：利益分享,用股票支付
结合前式
AIRS = (Plain vanilla 收取固定利息互换)-(固定利 率债券买权)
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股价下跌对Banc One的影响
银行的成长性、赢利性以及估价都源于 其活跃的收购过程。如果Banc One停止 收购银行，这将会损害到其战略并且从 长期来看将会降低股票价格 股价下跌对于Banc One不断用股票收购 银行的战略影响很大——Banc One处于 困境之中！
金融工程案例分析 11
银行管理利率风险暴露的方法
通过调整资产和负债项目进行管理
利用浮动利率的负债取得的资金购买固定 利率的资产
例如，在银行同业市场借得浮动利率投资 于国债，或者通过收取短期浮动利率的CDs 来进行固定收益的贷款
这些手段在功能上与互换是等价的，从这 种意义上可以说互换是一种合成投资
金融工程案例分析 25
升至6.35%或更高
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不减少
金融工程案例分析
3.25年
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什么是AIRS？—结构
AIRS Plain vanilla互换
交换 名义本金 到期期限 未来净利息支付
利息 递减 变动 变动
利息 固定 固定 变动
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金融工程案例分析
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什么是AIRS？ —收益
政府债券
AIRS提供具有吸引力的收益
金融工程案例分析 2
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分析框架
1. Banc One的问题是什么？ 2. Banc One如何管理其利率风险暴露？为 什么大量的运用衍生品来管理其利率风 险暴露？ 3. 什么是AIRS?为什么银行更倾向于用这 种工具来管理利率风险？ 4. Banc One如何控制同衍生品组合相关的 其他风险？
盈利敏感性：利率变动对盈利的影响
资产敏感型
盈利敏感性为正，即利率上升时收益上升 资产对利率的重置速度快于负债 盈利敏感性为负，即利率下降时收益上升 负债对利率的重置速度快于资产 利率升高或降低都不会影响银行的盈利
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