(完整版)固定收益证券(姚长辉)第四章作业参考答案
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案
固定利润证券 第一章作业1 解：年复利： p 1000 / 1 10% 3 751.31半年复利： p 1000 /(1 5%) 6746.22 季复利： p 1000 /(1 2.5%)12743.65 月复利： p 1000 /(1 10% / 12)36 741.74天复利： p 1000 /(1 10% / 365)1095740.85连续复利： p 1000 /(1 10% / n)3 n 1000 / e 0.3 740.822 解：年复利：1000(1 r )8 2000 r 0.0905半年复利： （ 162000 r 0.0885 1000 1 r / 2) 季复利：（ 132 r 0.0876 ）r / 42月利率：（196 ）r / 122 r 0.0870 天利率：（1 2920 ）r / 3652 r 0.0867连续利率： 8n 2 r 0.0866 (1 r / n)3 解：复利 4%, 年计息：1 4% e rr ln 1.04 0.0392 复利 20%，年计息：1 20% e r r ln 1.2 0.1823复利 ，季计息： 20%（ 4 r 4 ）e r ln 1.05 0.1952 1 20%/4复利 ，月计息： 20% （12 r 12） e r ln(1 20% /12)0.19841 20% / 124解：净价101 23 / 32 101.71875应计利息 100 0.09125 / 2 79 / 184全价100(1 0.09125 / 2)1051 x 2184全价净价应计利息解得：x 0.029911851 故买入利润率为0.029911851同理卖出利润率为0.0277823275解：答：（1）设逆浮动利率债券的利率公式为X5000*9%=3000*（LIBOR+3%） +2000X解得 X=18%-1.5LIBOR逆浮动利率债券的利率确立公式为18%-1.5 month LIBOR（2）由于 0<LIBOR<=12%浮动利率债券的利率 =1month LIBOR+3%，故顶为 15%，底为 3% 逆浮动利率债券的利率 =18%-1.5monthLIBOR，故顶为 18%，底为 06解：5000/100*98.25 =4912.5元因此投资者购置该债券需支付的金额4912.5 元7解：浮动利率 = LIBOR+1.25%=6.5%+1.25%=7.725%半年支付的利率水平=7.725%/2=3.875%。
223固定收益证券课后题整理(1—7章)综述
第一章概览1、如何理解固定收益证券？固定收益证券是指其发行人未来向其持有人支付的货币流量将符合某种合约规定的证券。
（1）代表了其持有人的一种权利；（2）发行人未来要支付一定的货币流量；（3）发行人未来支付的货币流量要符合某种合约约定；（4）发行人未来支付的货币流量并不一定是固定不变的。
2、固定收益证券有哪些种类？（1）债务证券类；（2）股权证券类的优先股；（3）资产证券化类。
3、债券的特征体现在哪些方面？（1）偿还性；（2）收益性；（3）安全性；（4）流动性。
4、说明债券与股票的联系与区别。
（1）联系：债券与股票都属于有价证券、债券与股票都是筹措资金的手段、债券和股票的收益率互相影响；（2）区别：债券与股票的权利体现不同的关系、债券与股票的发行目的不完全相同、债券与股票的期限有着不同的属性、债券与股票的债息或股息收益情况存在差异、债券与股票的风险水平不同。
5、说明债券的完整过程。
6、债券可以如何分类？第二章债券发行和偿还1、说明债券发行方式的种类。
（1）直接发行是指债券发行人不依靠中介机构，自己直接向债券认购人出售债券。
间接发行是指债券发行人依靠中介机构的帮助，由中介机构来代理完成债券发行事宜。
（2）公开募集是指债券向全社会公开发行，一般不具体指定债券发行对象或者对债券发行对象做过多的限制。
私下募集是指债券不向全社会公开发行，而是只允许特定类别的投资者承购债券。
（3）竞价发行是指由代表债券认购人方面的竞价人通过一定的竞价程序来决定债券发行价格的方式。
定价发行是指由债券发行人单方面确定债券发行价格、而后由债券认购人认购的方式。
2、债券主要的发行方式有哪些？（1）承购包销法，是指债券发行人与债券承销人签订承购包销合同，由债券承销人负责其所承受的债券发行的销售任务。
（2）招标发行法，是指债券发行人先不规定债券发行价格（或其他某一债券发行条件），由投标人直接竞价，然后发行人根据投标所产生的结果来发行债券。
【免费下载】固定收益证券(姚长辉)第三章作业参考答案
5
∑3������������ + 100������5 = 94
债券 B ������ = 1
5
∑5������������ + 100������5 = 99
债券 C ������ = 1
5
∑������������ = ������
令������ = 1
6A+B=100 (1)
3A+B=94 (2)
5A+B=99 (3)
1
6
3
5
100������5=B 则上面三式可简化成
2
6
3
5
解方程可知三个等式互相矛盾，即债券定价有不合理。以 A B 两债
券为准，得债券 C 定价应为 98
对全部高中资料试卷电气设备，在安装过程中以及安装结束后进行高中资料试卷调整试验；通电检查所有设备高中资料电试力卷保相护互装作置用调与试相技互术关，系电，力根通保据过护生管高产线中工敷资艺设料高技试中术卷资，配料不置试仅技卷可术要以是求解指，决机对吊组电顶在气层进设配行备置继进不电行规保空范护载高与中带资负料荷试下卷高问总中题体资，配料而置试且时卷可，调保需控障要试各在验类最；管大对路限设习度备题内进到来行位确调。保整在机使管组其路高在敷中正设资常过料工程试况中卷下，安与要全过加，度强并工看且作护尽下关可都于能可管地以路缩正高小常中故工资障作料高；试中对卷资于连料继接试电管卷保口破护处坏进理范行高围整中，核资或对料者定试对值卷某，弯些审扁异核度常与固高校定中对盒资图位料纸置试，.卷保编工护写况层复进防杂行腐设自跨备动接与处地装理线置，弯高尤曲中其半资要径料避标试免高卷错等调误，试高要方中求案资技，料术编试交写5、卷底重电保。要气护管设设装线备备置敷4高、调动设中电试作技资气高，术料课中并3中试、件资且包卷管中料拒含试路调试绝线验敷试卷动槽方设技作、案技术，管以术来架及避等系免多统不项启必方动要式方高，案中为；资解对料决整试高套卷中启突语动然文过停电程机气中。课高因件中此中资，管料电壁试力薄卷高、电中接气资口设料不备试严进卷等行保问调护题试装，工置合作调理并试利且技用进术管行，线过要敷关求设运电技行力术高保。中护线资装缆料置敷试做设卷到原技准则术确：指灵在导活分。。线对对盒于于处调差，试动当过保不程护同中装电高置压中高回资中路料资交试料叉卷试时技卷，术调应问试采题技用，术金作是属为指隔调发板试电进人机行员一隔，变开需压处要器理在组；事在同前发一掌生线握内槽图部内 纸故，资障强料时电、，回设需路备要须制进同造行时厂外切家部断出电习具源题高高电中中源资资，料料线试试缆卷卷敷试切设验除完报从毕告而，与采要相用进关高行技中检术资查资料和料试检，卷测并主处且要理了保。解护现装场置设。备高中资料试卷布置情况与有关高中资料试卷电气系统接线等情况，然后根据规范与规程规定，制定设备调试高中资料试卷方案。
固定收益证券-习题答案
我们需要得到 r1 , r2 , r3 . 由于1年期恒定利率债券就是1年期零息债券，所以
r1 = 10%.
从平价到期收益率曲线可知
100 =
15 115 + 1.1 (1 + r2 ) 2
r2 = 15.39%
相似，从平价到期收益率曲线得到
100 =
20 20 120 + + 2 1.1 (1.1539) (1 + r3 ) 3
9、当期的平价到期收益曲线 1 如下：
1
平价收益率是指证券价格等于面值时的到期收益率 3
到期日 1 2 3 4 5
平价收益率 10% 15% 20% 23% 25%
假设平价到期收益率的单位 为年，按年复利计息。 利用上面提供的信息，计算以下债券在零期的价格，该债券获得的现金流如下： C1 =10元, C2 = 10元, C3 = 110元，其中Ct是在第t期获得的现金收入。
现金流量现值 0 73.96 68.18 62.69 57.49 52.60 48.03 43.77 39.82 36.18 32.82
5
10.5 11 11.5 12 12.5 13 13.5 14 14.5 15 15.5 16 16.5 17 17.5 18 18.5 19 19.5 20
9.3672% 9.4132% 9.4575% 9.5000% 9.5408% 9.5799% 9.6172% 9.6528% 9.6866% 9.7188% 9.7491% 9.7778% 9.8047% 9.8299% 9.8533% 9.8750% 9.8950% 9.9132% 9.9297% 9.9444%
PB =
PC =
债券 A 最为低估，而债券 C 的到期收益率最高。 （b） A 与 C 组合产生的到期收益率
★证券投资基金真题及答案第四章,证券投资基金试题【4】
★证券投资基金真题及答案第四章,证券投资基金试题【4】历年真题答案及解析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1．【答案】B【解析】我国相关法规规定，基金管理公司的注册资本应不低于147,元人民币。
2．【答案】D【解析】基金公司董事会是我国投资基金经理的任免机构。
3．【答案】C【解析】在具体的基金投资运作中，通常是由基金投资部门的基金经理向(中央)交易室发出交易指令。
4．【答案】A【解析】投资管理人员应当严格遵守法律、行政法规、中国证监会规定及基金合同的规定，执行行业自律规范和公司各项规章制度进行投资运作。
日常运作中，主要按基金合同进行基金资产管理。
5．【答案】A【解析】就债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的选择。
研究员通过对宏观及利率走势的判断以及对长短期债券、不同信用等级债券利差的判断，决定债券的久期策略，然后再依券种的信用程度、流动性等指标以及一级和二级市场供需情况等提出分析报告。
6．【答案】A【解析】按规定，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。
投资指令应经风险控制部门审核，确认其合法、合规与完整后方可执行。
这样，可实现决策人和执行人的分离，防止基金经理决策的随意性与道德风险。
7．【答案】D【解析】个股投资价值判断是基金管理公司股票投资的落脚点，基金经理主要在个股投资价值报告的基础上决定实际的投资行为。
8．【答案】B【解析】基金管理公司为单一客户办理特定客户资产管理业务的(俗称“一对一”业务)，客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币。
9．【答案】D【解析】公司应当自觉遵守国家有关法律法规，按照投资管理业务的性质和特点严格制定管理规章、操作流程和岗位手册，明确揭示研究业务、投资决策业务以及交易业务等不同业务可能存在的风险并采取控制措施。
10．【答案】D【解析】投资管理业务控制是指公司应当自觉遵守国家有关法律法规，按照投资管理业务的性质和特点严格制定管理规章、操作流程和岗位手册，明确揭示研究业务、投资决策业务以及交易业务等不同业务可能存在的风险并采取控制措施。
固定收益证券-姚长辉-作业答案
第八章(1)二—加九)—37江心d2= ^ —UA/TS=7 K=6.5 r=5% 心一第X T=1/6代入得C=2.01故公司选择权的价值为2.01元，100股的期权价值为201元。
⑵応⑴「宀歼？「八］»心逬};P{S(t) >K§=0.835(3)根据B-S公式的推论，避险组合的权重即为△值。
习题8.28%6%4%解：在时点2,市场利率分别是8% , 6% , 4%。
如果是8%，固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.08=9814.81;而浮动利率最后支付额的现值=10800 /1.08=10000。
期权价值为0。
如果是10%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 )/1.06=10000;而浮动利率最后支付额的现值=10600 /1.06=10000。
期权价值为0.如果是4%,固定利率支付方最后支付额的现值二(100000+600 ) /1.04=10192.3;而浮动利率最后支付额的现值=10400 /1.04=10000。
期权价值为192.3。
在时点1，市场利率分别是7%, 5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.07+0.5(10600 /1.08+10600 /1.06) /1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.等待的价值为0.5*0+0.5*0=0 。
故期权价值为0。
如果是5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600 /1.05+0.5(10600 /1.06+10600 /1.04) /1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为186.81.等待的价值为0.5*0+0.5*192.3=96.15 。
故期权价值为186.81。
在时点0，利率为6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839 , 执行价值0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81) /1.06=88.11故期权的价值为88.11习题8.3(1)Time 0Time 1Time 2(3 )由题可知，若贷款不含箍，则其现金流应该是按照市场利率贴现。
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案
固定收益证券姚长辉第一章课后题答案固定收益证券第一章作业 1 解:3年复利:p,1000/1，10%,751.31，，6半年复利:p,1000/(1，5%),746.2212季复利:p,1000/(1，2.5%),743.6536月复利:p,1000/(1，10%/12),741.741095天复利:p,1000/(1，10%/365),740.853n0.3 连续复利:p,1000/(1，10%/n),1000/e,740.822解:8年复利:1000(1，r),2000,r,0.090516半年复利:1000(1，r/2),2000,r,0.088532季复利:(1，r/4),2,r,0.087696月利率:(1，r/12),2,r,0.08702920天利率:(1，r/365),2,r,0.08678n连续利率:(1，r/n),2,r,0.08663解:复利4%,年计息:r1，4%,e,r,ln1.04,0.0392复利，年计息:20%r1，20%,e,r,ln1.2,0.1823复利20%，季计息:4r4(1，20%/4),e,r,ln1.05,0.1952 复利20%，月计息:12r12(1，20%/12),e,r,ln(1，20%/12),0.19844解:净价,101，23/32,101.71875应计利息,100，0.09125/2，79/184100(1，0.09125/2) 全价,105x1，，2184全价,净价，应计利息x,0.029911851解得: 故买入收益率为0.029911851 同理卖出收益率为0.0277823275解:答:(1)设逆浮动利率债券的利率公式为X5000*9%=3000*(LIBOR+3%)+2000X解得X=18%-1.5LIBOR逆浮动利率债券的利率确定公式为18%-1.5 month LIBOR(2)因为0<LIBOR<=12%浮动利率债券的利率=1month LIBOR+3%，故顶为15%，底为3%逆浮动利率债券的利率=18%-1.5monthLIBOR，故顶为18%，底为06 解:5000/100*98.25 =4912.5元所以投资者购买该债券需支付的金额 4912.5元 7 解:浮动利率= LIBOR+1.25%=6.5%+1.25%=7.725%半年支付的利率水平=7.725%/2=3.875%。
《固定收益证券》(姚长辉老师)课程第一次作业
第一次作业：《固定收益证券》Page 78-792、今天投资1000元，8年后肯定可以获得2000元，请计算在下列情况下的年收益率：（1）年复利1000*(1+r%)^8=2000，∴r%=9.051%（2）半年复利1000*（1+r%/2）^16=2000，∴r%=8.855%（3）季度复利1000*（1+r%/4）^32=2000，∴r%=8.759%（4）月复利1000*（1+r%/12）^96=2000，∴r%=8.696%（5）天复利1000*（1+r%/365）^（8*365）=2000，∴r%=8.665%（6）连续复利1000*e^(r%*8)=2000，∴r%=8.664%4、考虑下列问题美国政府债券票面利率为9.125%，在2006年12月31日到期，在2006年9月16日报价（2006年9月17日结算）：买入价101:23，卖出价101:25，问：这种债券相应的买入和卖出的收益率是多少？答：按照半年付息，上一利息支付日为2006年6月30日，下一利息支付日为2006年12月31日，结算日为2006年9月17日所以可知，交割日至下一付息日的天数n1=105，上一付息日之下一付息日的天数n2=184，上一付息日至交割日的天数n3=79则，买入收益率：买入价格101:23（101.71825），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890 实际购买价格p=101.71825+1.95890=103.67765又p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.9912%同理，计算卖出收益率卖出价格101:25（101.78125），对应利息为r=100*（9.125%/2）*(79/184)=1.95890实际购买价格p= p=101.78125+1.95890=103.74015且，p=[100*（1+c/2）]/[(1+y/2)^(n1/n2)]，∴y=2.7782%国库券（T-bill）在2006年12月31日到期，在2006年9月17日结算的报价则按照收益率方式给出，买入和卖出收益率分别是2.88%和2.86%。
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第四章 持续期与凸性
1、有效持续期为
105.5100//102.5 5.37%1
effective P P D P y y -+-+--===-所以有效持续期为5.37%。
2、根据1的结果，D=5.37%
△P=D*1%=5.37%
P’=102.5*(1+5.37%)=1086
债券价格为108元
3、（不会）参考答案：因为是浮动利率债券，所以比率持续期接近0.5。
4、5.49%*98.63*2=10.79
债券价格的变化为10.79
5、设N 3为持有3年期零息债券的数目，N 20为持有20年期债券数目
投资者权益在初始状态下的金额持续期为3*200-185*9=-1065
为了让资产组合与负债在持续期上匹配，并且要保证权益价值，因此建立下面的策略
100N 3+100N 20=20000
3N3+20N20-185*9=0
N3=137.35, N20=62.65
即投资者应当持有3年期零息债券数量为137.35个单位，价值13735，持有20年期零息债券数量为62.65个单位，价值为6265。
6.已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，
到期收益率为4.98%时，价值为51.98。
∵Ω=Δ金额/P D e=(P-P’\y+– y-)/P
在到期收益率为5%时，Ω= D e，(5%为中点)
∴Δ金额=P-P’\y+– y-
代入，得Δ金额=(51.98-51.6)/(5.02%-4.98%)=950
∴Δ金额=950*1%=9.5
7已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为5.06%时，价值为51.40。
同理，得Δ金额=51.60-51.4/5.06%-5.02%=500
∴Δ金额=500*1%=5
8.当到期收益率为5.02时
Г=D1-D2/Δ=9.5-5/0.04%=112.5%
=⨯+⨯-⨯=-
9、D15.4210100025.761525039.9846130030118.605 3D=90355.8
又14%V 770.051000645.04250573.211300186137
=⨯+⨯-⨯=所以解得
11%17%V 186********.8=95781.2
V 186********.8=267192.8=-=+资产负债表资产净值与利率的关系图如下:
0.411000 1.04250 2.9013003100
Γ=⨯+⨯-⨯=-119310091395022
∆=⨯Γ=⨯=14%11%17%V 770.051000645.04250573.211300186137
V 95781.21395081831.2
V 267192.813950253242.8
=⨯+⨯-⨯='=-='=-=资产负债表资产净值与利率的关系图如下
:
10、1)79.20151
.110001.1200073=+2)设两年期零息债券投资x ，十年期投资y 比例，则有：
3
7
2000/1.1 2.92821000/1.1x y ==所以根据x+y=1，得到x=74.4%；y=25.6%
3)利率突然上升，组合亏损
11、（1）、一年期的即期收益率为1r =10016%94.3
-=两年期的即期收益率2
r ()21
2109.59.5105.40311r r +=++ 解得27%
r =三年期的即期收益率为()333100
17.5%
1+r r =-=（2）、()()()
201,210016%110017%f ⨯++=⨯+解得01,28.01%
f =()()()()
301,202,310016%1110017.5%f f ⨯+++=⨯+解得02,38.51%
f =（3）、99.56
（4）、()()23
9%9%9%10016%17%17.5%FV FV FV FV +=+++++解得FV=90.35
()
29%9%93.6916%17%FV FV FV P ⨯⨯+=+=++()
29%9%93.6911FV FV FV P r r ⨯⨯+=+=++解得7%
r ≈（5）、()()()()2323
771077710716%117%17.5%11y y y ++=++++++++()()
2377107231111% 2.61
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（7）因为凸性的存在，在市场利率下降时，债券价格会上升，但上升的幅度比单单通过持续期估计的价格上升幅度来得大；而如果市场利率上升，债券价格下降的幅度，要小于单单通过持续期估计的价格下降的幅度。