7长期筹资方式剖析
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浅谈企业的长期筹资方式
期 日， 不用偿付本金 ； 股利 既有固定性 ， 又有灵活性 ： 能保 持 普
通股对公司的控制权 。优 先股 筹资的缺点有： 资本成 本高于债
按照资本属性的不同， 企业的长期筹资可 以划分为股权性 券 ； 为 了保证优 先股的 固定股利 ， 某些情况 下可能要牺牲 普通 筹 资、 债务性筹资和混合性筹资。（ １ ） 股权性筹资。包括投入资 股 的利益； 无法在税 前扣 除， 会加重公司的财务负担。可转换债 本筹资和发行普通股筹资 。投入资本筹资的优点有： 与债 务资 券筹 资的优点有 ： 利率通常 低于普通债券 ， 转换前 资本 成本低 本 比较 ， 能够提升企业的借款 能力 ； 不仅可 以筹集到现 金， 还 能 于债券 ， 转换 后可 以节省 发行股 票的成本 ： 转换价格 一般高于 够直接得 到技术和设备等好处 ， 能够尽快地形成企业 的生产经 发 行 时 的 股 票 价 格 。 转 换 后 筹 资 额 大 于 当 时 发 行 股 票 的 筹 资 营 能力 。投入资本筹资的缺 点有 ： 资本成本通常较高： 产权关系 额 ； 当 公 司 股 价 在 一 段 时 期 内连 续 低 于 转 换 价 格 超 过 一 定 幅度
除， 借款 利率一般低 于债券利率 ， 且筹 资费用极少 ： 在借款 时， 企业可 以和银行商量贷款 时间， 数量和利率等： 在用款期间 ， 企
到 的 资本 发 挥 作 用 ， 为 企 业创 造 价 值 。
业可 以和银 行协商 ， 变更贷款数量和 还款期 限等 ， 因而对 企业 而言， 长期借款筹资具有较大的灵活性。长期借款筹资的缺点
要】 筹 资活动是企 业运转过程 中必不可 少的一个环节， 而长期筹 资在企业筹资活动 中的重要性也是 不言而喻 的。 本文介
通股对公司的控制权 。优 先股 筹资的缺点有： 资本成 本高于债
按照资本属性的不同， 企业的长期筹资可 以划分为股权性 券 ； 为 了保证优 先股的 固定股利 ， 某些情况 下可能要牺牲 普通 筹 资、 债务性筹资和混合性筹资。（ １ ） 股权性筹资。包括投入资 股 的利益； 无法在税 前扣 除， 会加重公司的财务负担。可转换债 本筹资和发行普通股筹资 。投入资本筹资的优点有： 与债 务资 券筹 资的优点有 ： 利率通常 低于普通债券 ， 转换前 资本 成本低 本 比较 ， 能够提升企业的借款 能力 ； 不仅可 以筹集到现 金， 还 能 于债券 ， 转换 后可 以节省 发行股 票的成本 ： 转换价格 一般高于 够直接得 到技术和设备等好处 ， 能够尽快地形成企业 的生产经 发 行 时 的 股 票 价 格 。 转 换 后 筹 资 额 大 于 当 时 发 行 股 票 的 筹 资 营 能力 。投入资本筹资的缺 点有 ： 资本成本通常较高： 产权关系 额 ； 当 公 司 股 价 在 一 段 时 期 内连 续 低 于 转 换 价 格 超 过 一 定 幅度
除， 借款 利率一般低 于债券利率 ， 且筹 资费用极少 ： 在借款 时， 企业可 以和银行商量贷款 时间， 数量和利率等： 在用款期间 ， 企
到 的 资本 发 挥 作 用 ， 为 企 业创 造 价 值 。
业可 以和银 行协商 ， 变更贷款数量和 还款期 限等 ， 因而对 企业 而言， 长期借款筹资具有较大的灵活性。长期借款筹资的缺点
要】 筹 资活动是企 业运转过程 中必不可 少的一个环节， 而长期筹 资在企业筹资活动 中的重要性也是 不言而喻 的。 本文介
《长期筹资方式》PPT课件
Ａ.800万元 Ｂ.750万元
Ｃ. 60万元 Ｄ.480万元
（2007年考）
精选课件ppt
31
（六）长期借款的优缺点 1.优点 （1）借款筹资速度快 （2）借款成本较低 （3）借款筹资弹性较大 （4）可以发挥财务杠杆作用 2.缺点 （1）筹资风险较高 （2）限制条件较多 （3）筹资数量有限
财产权
精选课件ppt
21
（八）普通股筹资的优缺点（重点考点3）
1.普通股筹资的优点 ①普通股筹资没有固定的股利负担。 ②普通股没有固定的到期日，不需
要偿还。 ③利用普通股筹资的风险小。 ④能提升公司的信誉。
精选课件ppt
22
2.普通股筹资的缺点
（1）资本成本较高。 （2）利用普通股筹资，出售了新
的股票，引进了新的股东，容易分散 公司的控制权。 （3）发行新股，会导致股票价格波 动。
精选课件ppt
23
1.发行普通股筹资的主要优点有（ ）
A.财务风险低
B.资本成本小
C.可以增强公司信誉
D.可以获得财务杠杆
AC
精选课件ppt
24
2.下列各项中，属于“投入资本”与 “发行普通股”筹资方式所共有缺点的有 （ ）。
属性:1、所有权属于企业的所有者。
2、企业依法使用,被视为永久性资本。
渠道:政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业 内部资本和国外及港澳台资本。
方式:投入资本、发行股票等。
精选课件ppt
12
（二）债权资本。
又称债务资本、借入资本,是企业依法取得 并依约运用，按期偿还的资本。
属性:1.体现企业与债权人的债务与债权关系。
A.限制条件多 B.财务风险大
C.控制权分散 D.资金成本高
Ｃ. 60万元 Ｄ.480万元
（2007年考）
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31
（六）长期借款的优缺点 1.优点 （1）借款筹资速度快 （2）借款成本较低 （3）借款筹资弹性较大 （4）可以发挥财务杠杆作用 2.缺点 （1）筹资风险较高 （2）限制条件较多 （3）筹资数量有限
财产权
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21
（八）普通股筹资的优缺点（重点考点3）
1.普通股筹资的优点 ①普通股筹资没有固定的股利负担。 ②普通股没有固定的到期日，不需
要偿还。 ③利用普通股筹资的风险小。 ④能提升公司的信誉。
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22
2.普通股筹资的缺点
（1）资本成本较高。 （2）利用普通股筹资，出售了新
的股票，引进了新的股东，容易分散 公司的控制权。 （3）发行新股，会导致股票价格波 动。
精选课件ppt
23
1.发行普通股筹资的主要优点有（ ）
A.财务风险低
B.资本成本小
C.可以增强公司信誉
D.可以获得财务杠杆
AC
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24
2.下列各项中，属于“投入资本”与 “发行普通股”筹资方式所共有缺点的有 （ ）。
属性:1、所有权属于企业的所有者。
2、企业依法使用,被视为永久性资本。
渠道:政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业 内部资本和国外及港澳台资本。
方式:投入资本、发行股票等。
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12
（二）债权资本。
又称债务资本、借入资本,是企业依法取得 并依约运用，按期偿还的资本。
属性:1.体现企业与债权人的债务与债权关系。
A.限制条件多 B.财务风险大
C.控制权分散 D.资金成本高
第五章_长期筹资方式
CASE
某企业需要借入资金600000元。由于贷款银行要求 将贷款数额的20%作为补偿性余额，则企业需向银 行申请贷款的数额为多少？如果名义利率为10%， 则该借款的实际利率为多少？
目的：预计销售引起的资产需要量和自动产生的流动 负债增加的资金供应量；
案例分析（接上例）
某企业2008年实际营业收入15 000万元，资产负债表 及其敏感项目与营业收入的比例如表所示。2009年 预计销售收入为18 000万元。试编制该企业2009年预 计资产负债表，并预测外部筹资额。
2008年实际资产负债表 单元：万元
比例关系，来预测未来一定销售额下筹资需求量的 方法。 两个假设： （1）销售与某些项目间的比率固定不变； （2）预测销售额已由营销部门预测完成。
第二节 筹资数量的预测
销售百分比法步骤 （1）编制预计利润表 预计销售引起的留用利润增长产生的资金供应；
根据前期数据，计算确定利润表各项目与销售额的百分比
1.扩张性筹资动机 2.调整性筹资动机 3.混合性筹资动机
1.扩张性筹资动机
资产 现金
A
B
扩展筹资前 扩张筹资后
500
500
资本 应付账款
A
B
扩展筹资前 扩张筹资后
1 500
1 500
应收账款
2 500
2 500
短期借款
1 500
1 500
存货
2 000
3 500
长期借款
1 000
3 500
长期投资
资产总额：6 397+18 000×（17.6－17.4%）＝6 433 负债总额：3 849－18 000 ×（17.6－17.5）+65＝3 896 追加外部筹资额：6 433－3896－2282.5＝254.5
财务管理长期筹资方式PPT课件
款
26
长期借款的优缺点
优点
缺点
筹 资 速 度 快
借 款借 成款 本弹 较性
低较
可 以 发 挥 财 务 杠
大
参与公司债券、 非参与公司债券
抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债券）
一、公司债券 种类
享有的权利
利率是否固定
固定利率债券、 浮动利率债券
是否上市
上市债券、 非上市债券
收益公司债券、可转换公司债券、 附认股权公司债券
16
二、发行债券的条件
条件
股份有限公司的净资产不低于人民币 3000万元，有限责任公司不低于6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产的40%；最 近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年 的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政 策；债券利率水平不得超过国务院限定的利 率水平；其他条件。 发行可转换公司债券还应符合股票发行的条 件 前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处 于继续状态的，不得再次发行公司债券
财务管理学
第五章 长期筹资方式
第一节 投入资本筹资 第二节 发行普通股筹资 第三节 发行债券筹资 第四节 长期借款筹资 第五节 租赁筹资 第六节 混合性筹资 *复习思考题
案例分析
1
教学目的与要求
本章详细分析各种主要的长期筹资方式。 通过本章的学习，要求学生掌握筹集投 入资本、发行股票、发行债券、长期借 款、融资租赁、混合性筹资等长期筹资 方式概念、种类、特点、操作规范及各 种计算，并能够根据不同企业的特点对 各种长期筹资方式进行合理组合，以达 到企业资本结构最佳。
17
三、债券发行程序：
作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿
长期筹资方式选择
债务融资的优势在于成本相对较低，且可以发挥财务杠杆 作用，提高企业的盈利能力。
苹果公司通过有效的债务管理，实现了稳健的财务状况和 持续的盈利增长。
案例三：谷歌的混合融资
谷歌在长期筹资方面采取了混合融资的方式，结合了 股权融资和债务融资的优点。谷歌通过发行股票和债
券、引入战略投资者等方式筹集资金。
混合融资可以降低企业的融资成本，优化资本结构， 同时还可以满足企业不同阶段的资金需求。
信息披露成本增加
股权融资往往需要企业公开更多的财务和经营信息，增加了信息披露 成本。
股价波动影响
股权融资后，企业的经营成果和股价表现将直接相关，股价波动可能 会对企业的形象和融资能力产生影响。
稀释原有股东持股比例
股权融资会稀释原有股东的持股比例，可能会导致股东之间的利益冲 突和决策效率下降。
04 债务融资的优缺点
2
股权融资的优势在于资金使用期限较长，且不需 要按期偿还本金和利息，减轻了企业的偿债压力。
3
阿里巴巴通过不断优化股权结构，引入战略投资 者和机构投资者，实现了企业价值的提升和资本 市场的认可。
案例二：苹果公司的债务融资
苹果公司在其发展历程中，采取了以债务融资为主的筹资 方式。苹果通过发行债券和向银行借款等方式筹集资金， 用于研发、生产和市场营销等方面。
提高融资灵活性
混合融资为企业提供了更多的融资选择，使其在面对不同 的业务扩张、资本支出或运营需求时，能够更加灵活地调 整融资策略。
缺点
管理复杂性
混合融资涉及多种融资工具和渠道，需要 企业具备更强的财务管理和协调能力，以
确保不同融资方式的协调和优化。
可能引发利益冲突
不同的融资方可能对企业的经营决策、股 利分配等方面存在不同的利益诉求，可能
苹果公司通过有效的债务管理，实现了稳健的财务状况和 持续的盈利增长。
案例三：谷歌的混合融资
谷歌在长期筹资方面采取了混合融资的方式，结合了 股权融资和债务融资的优点。谷歌通过发行股票和债
券、引入战略投资者等方式筹集资金。
混合融资可以降低企业的融资成本，优化资本结构， 同时还可以满足企业不同阶段的资金需求。
信息披露成本增加
股权融资往往需要企业公开更多的财务和经营信息，增加了信息披露 成本。
股价波动影响
股权融资后，企业的经营成果和股价表现将直接相关，股价波动可能 会对企业的形象和融资能力产生影响。
稀释原有股东持股比例
股权融资会稀释原有股东的持股比例，可能会导致股东之间的利益冲 突和决策效率下降。
04 债务融资的优缺点
2
股权融资的优势在于资金使用期限较长，且不需 要按期偿还本金和利息，减轻了企业的偿债压力。
3
阿里巴巴通过不断优化股权结构，引入战略投资 者和机构投资者，实现了企业价值的提升和资本 市场的认可。
案例二：苹果公司的债务融资
苹果公司在其发展历程中，采取了以债务融资为主的筹资 方式。苹果通过发行债券和向银行借款等方式筹集资金， 用于研发、生产和市场营销等方面。
提高融资灵活性
混合融资为企业提供了更多的融资选择，使其在面对不同 的业务扩张、资本支出或运营需求时，能够更加灵活地调 整融资策略。
缺点
管理复杂性
混合融资涉及多种融资工具和渠道，需要 企业具备更强的财务管理和协调能力，以
确保不同融资方式的协调和优化。
可能引发利益冲突
不同的融资方可能对企业的经营决策、股 利分配等方面存在不同的利益诉求，可能
长期筹资方式概述(PPT 86页)
400
10%
其他负债
（略） 无稳定的百分比关系
当年销售收入 4000
净利润
200
5%
分配股利
60
留存收益
140
假设该公司的实收资本（资本金）始终保持不变， 第二年预计销售收入将达到5000万元。问： 1、需要补充多少外部融资？ 2、如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%， 目标销售收入是4500万元。需要补充多少外部资金？
第六章 长期筹资方式
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
筹资管理概述 权益资本筹资 债务资本筹资 混合资本筹资
1
第一节 筹资管理概述
一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业根据其生产经营活动、对 外投资、调整资本结构等需要，从企业内 外获取所需资金的一种行为，是企业财务 管理的基本环节，是资金运动的起点。
30
2007年中石油首次上市融资
2007年9月26日，中石油发布招股说明书，预计发行A股40亿股，所筹 资金用于境内油气勘探开发、大型炼化和天然气管道项目的建设以及 收购海外油气资源。 1、股票种类：人民币普通股（A股） 2、每股面值：1元 3、发行日期：2007年10月26日 4、上市证券交易所：上海证券交易所 5、发行股数：40亿股，占发行后总股本的2.18％ 6、定价方式：发行人和联席保荐人（主承销商）通过询价对象进行初 步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过向配售对象进行网 下累计投标询价确定发行价格。 8、发行后每股盈利：0.74元 9、发行市盈率：22.44倍
18
（3）吸收无形资产投资。企业从投资者那里得到 无形资产，如专利权、商标权、土地使用权等。
• 公司法（1993年）规定：吸收无形资产投资，必 须由有关部门评定其价值，并且无形资产投资的 数额一般不能超过企业注册资本的20％，如果情 况特殊，含有高新技术，确需超过20％的，应经 过有关部门批准，最高不得超过30％。
长期筹资方式概述(PPT 52张)
个人资本 外商资本
现金
非现金资产
出资形式
投入资本筹资的优缺点
优点
财务风险 财务风险 低 低
缺点
增强 企业信誉
资金成本 较高
尽快形成 生产能力 融资规模 受到限制
不以证券 为媒介，不 便于产权 交易
5.3.2、发行普通股筹资（Common Stock）
1.股票的含义和种类
• 股票：是股份有限公司为筹措股权资本而 发行的有价证券，是持股人拥有公司股份 的凭证。
二、投入资本筹资
（吸收直接投资Invested Capital)
投入资本筹资是指非股份制企业 以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形 成企业投入资本的一种筹资方式。 吸收直接投资是非股份制企业筹 集权益资金的基本方式。
投入资本筹资的种类
国有资本 投入主体 法人资本
实物资产 无形资产
• 2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为： 有限 责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元 • ——新公司法第26条 • 一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应 当一次缴足出资额 • —— 新公司法第59－64条 • 股份有限公司注册资本的最低限额为500万元 • ——新公司法第81 条
PS:普通股股东的权利
剩余收益权
剩余求偿权
公司管理权 股票转让权 优先认股权
VS
与优先股的区别 ♠优先分配股利 ♠优先分配剩余财产 ♠一般无表决权 ♠可由公司赎回、转换等
2.股票发行的要求
发 行 股 票 设 立 发 行 发 起 设 立
不公开间接发行
增 资 发 行
公开间接发行
募 集 设 立
股票的类型
按股东的权 利和义务分
第五章_长期筹资方式
• 增加信息披露成本 • 暴露商业秘密
• 歪曲实际业绩 • 损害公司声誉
分散公司控制权
普通股筹资的优缺点 P154
1.没有固定股利负担
优点
2.无须还本 3.筹资风险小 4.增强公司信誉
缺点
1.资本成本较高 2.分散控制权 3.可能导致股价下跌
第四节 债务性筹资
一、长期借款 二、发行债券 三、融资租赁
RA S
RL S
——基年敏感资产总额除以基年 销售额；
——基年敏感负债总额除以基年销售额；
ΔRE——预计年度留用利润增加额。
CASE
根据上例中的数据，运用上述公式预测该企业2009年需 要追加的外部筹资额为： 3 000×（0.339－0.183）－202.5＝265.5（万元）
根据表4-8的资料，倘若该企业2009年由于情况变化，敏感 资产项目中的存货与营业收入的比例提高到17.6%，敏感 负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，预 计长期借款（系非敏感负债项目）增加65万元。针对这些 变化，该企业2009年有关资本需要的预测需要如下：
CASE
某企业上年度资本实际平均占用额为2 000万元， 其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长 5%，资本周转速度加快2%。试预测年度资本需要 额。 （2 000－200）×（1+5%） ×（1－2%） ＝1852.2（万元）
第二节 筹资数量的预测
二. 营业收入百分比法 (一)原理 是根据营业收入与资产负债表、利润表项目之间的
1 000
2 500
应付债券
2 000
2 000
固定资产
4 000
5 500
股东权益
4 000
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有 限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；
（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1 年的
A种 B种 H种 N种 S种
8
7.1.2 股票的发行与承销
股份有限公司发行股票应满足下列基本要求：
（1）股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等。 （2）公司的股份采取股票的形式。 （3）股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同
权，同股同利。
（4）同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同，各 单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。
销协议和代收股款协议。 （4）招认股份，缴纳股款。 （5）召开创立大会，选举董事会、监事会。 （6）办理公司设立登记，交割股票。
12
增资发行股票的程序
（1）股东大会做出发行新股决议。 （2）由董事会向国务院授权的部门或省级人民政
府申请并经批准。 （3）公告新招股说明书和财务会计报表及附属明
细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集 时向新股认购人发出认购公告或通知。 （4）招认股份，缴纳股款。 （5）改选董事、监事，办理变更登记。
13
股票的发行价格
面值发行 溢价发行
发行价格 = 预计每股利润 发行市盈率
预计每股利润
发行当年预测利润 发行当年加权平均股数ຫໍສະໝຸດ 14股票的推销方式
自销—发行公司节约发行费用，发行风险自己承担 承销
包销—发行公司支付较高发行费用，发行风险由承销商 承担 代销—证券商代理发行，发行风险由发行公司承担
15
股票的发行方式
按发行对象的不同分
公募发行 私募发行
按是否有中介机构参与推销分
直接发行 间接发行
按发行时间的不同分
设立发行 增资发行
10
增资发行股票
有偿增资
股东优先认股 定向募集 公开募集
无偿增资
无偿支付 股票派息 股票分割
11
设立发行股票的程序
（1）发起人认足股份，交付出资。 （2）提出募股申请。 （3）公告招股说明书，制作认股书，签订承
（5）公司公开发行新股，应当符合下列条件：①具备健全且 运行良好的组织机构；②具有持续盈利能力，财务状况良好； ③最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； ④经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
（6）公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照招股说明 书所列资金用途使用。
9
➢按有无抵押品分
➢ 信用债券 ➢ 抵押债券
➢不动产抵押债券 ➢设备抵押债券 ➢信托抵押债券
24
7.2.2 债券契约的有关条款
基本条款
面值 票面利率 期限 还本付息方式
附加条款
限制性条款 偿债基金条款 可赎回条款 可转换条款
25
7.2.3 债券的发行与推销
我国《证券法》规定，公开发行公司债券，应当 符合下列条件：
7 长期筹资方式
7.1 股票筹资 7.2 债券筹资 7.3 含有期权特征的融资工具 7.4 其他长期筹资方式
1
7.1 股票筹资
7.1.1 股票的种类 7.1.2 股票的发行与承销 7.1.3 股票上市 7.1.4 股票筹资的优缺点
2
7.1.1 股票的种类
按股东权利与义务分
普通股 享有最广泛的权利
20
7.1.4 股票筹资的优缺点
➢普通股筹资的优缺点
➢ 优点：
股本无需偿还 无固定股利负担 能增强公司信誉
➢ 缺点：
资本成本高 分散控制权
21
股票筹资的优缺点
➢优先股筹资的优缺点
➢ 优点：
改善公司的财务状况 不分散普通股股东的控制权 能使普通股股东享受财务杠杆利益
➢ 缺点：
资本成本较高 股息支付义务固定
17
终止股票上市交易的情形
上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决 定终止其股票上市交易：
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市 条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市 条件；
②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计 报告作虚假记载，且拒绝纠正；
③公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢 复盈利；
7.1.3 股票上市
我国《证券法》规定的股票上市条件：
①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； ②公司股本总额不少于人民币3000万元； ③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司
股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例 为10%以上； ④公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载。
④公司解散或者被宣告破产； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。
18
股票上市的利与弊
利：
提高股票流动性 防止股权过于集中 提高公司知名度 便于确定公司价值
弊：
不易保密 股价可能歪曲公司业绩 可能分散控制权
19
股票上市的决策
➢ 是否上市的决策 ➢ 上市方式的选择
➢ 直接上市 ➢ 反向收购
➢ 上市时机的选择
16
暂停股票上市交易的情形
上市公司有下列情形之一的，由证券交易 所决定暂停其股票上市交易：
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具 备上市条件；
②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财 务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；
③公司有重大违法行为； ④公司最近三年连续亏损； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。
• 投票权 • 领取股利权 • 剩余财产分配权
优先股 有某些优先权利
• 优先领取股利 • 优先分配剩余财产 • 一般无投票表决权
3
双级普通股
A级
由社会公众持有 弱投票权股票
B级
由公司管理者持有 强投票权股票
4
普通股的投票权
多数投票制
股东对每一空缺董事都要投票，不能累积其票数
累积投票制
股东可累积其票数，集中选举一个或几个董事
5
优先股的种类
累计优先股与非累计优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股
6
股票的种类
按记名方式分
记名股票 无记名股票
按是否标注金额分
面值股票 无面值股票
7
股票的种类
按投资主体分
国家股 法人股 个人股 外资股
按认股对象和上市地区分
22
7.2 债券筹资
7.2.1 债券的种类 7.2.2 债券契约的有关条款 7.2.3 债券的发行与推销 7.2.4 债券筹资的优缺点
23
7.2.1 债券的种类
➢按记名方式分
➢ 记名债券 ➢ 无记名债券
➢按计息方式分
➢ 单利债券 ➢ 复利债券 ➢ 贴现债券
➢按募集方式分
➢ 公募债券 ➢ 私募债券
（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1 年的
A种 B种 H种 N种 S种
8
7.1.2 股票的发行与承销
股份有限公司发行股票应满足下列基本要求：
（1）股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等。 （2）公司的股份采取股票的形式。 （3）股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同
权，同股同利。
（4）同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同，各 单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。
销协议和代收股款协议。 （4）招认股份，缴纳股款。 （5）召开创立大会，选举董事会、监事会。 （6）办理公司设立登记，交割股票。
12
增资发行股票的程序
（1）股东大会做出发行新股决议。 （2）由董事会向国务院授权的部门或省级人民政
府申请并经批准。 （3）公告新招股说明书和财务会计报表及附属明
细表，与证券经营机构签订承销合同，定向募集 时向新股认购人发出认购公告或通知。 （4）招认股份，缴纳股款。 （5）改选董事、监事，办理变更登记。
13
股票的发行价格
面值发行 溢价发行
发行价格 = 预计每股利润 发行市盈率
预计每股利润
发行当年预测利润 发行当年加权平均股数ຫໍສະໝຸດ 14股票的推销方式
自销—发行公司节约发行费用，发行风险自己承担 承销
包销—发行公司支付较高发行费用，发行风险由承销商 承担 代销—证券商代理发行，发行风险由发行公司承担
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股票的发行方式
按发行对象的不同分
公募发行 私募发行
按是否有中介机构参与推销分
直接发行 间接发行
按发行时间的不同分
设立发行 增资发行
10
增资发行股票
有偿增资
股东优先认股 定向募集 公开募集
无偿增资
无偿支付 股票派息 股票分割
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设立发行股票的程序
（1）发起人认足股份，交付出资。 （2）提出募股申请。 （3）公告招股说明书，制作认股书，签订承
（5）公司公开发行新股，应当符合下列条件：①具备健全且 运行良好的组织机构；②具有持续盈利能力，财务状况良好； ③最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； ④经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
（6）公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照招股说明 书所列资金用途使用。
9
➢按有无抵押品分
➢ 信用债券 ➢ 抵押债券
➢不动产抵押债券 ➢设备抵押债券 ➢信托抵押债券
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7.2.2 债券契约的有关条款
基本条款
面值 票面利率 期限 还本付息方式
附加条款
限制性条款 偿债基金条款 可赎回条款 可转换条款
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7.2.3 债券的发行与推销
我国《证券法》规定，公开发行公司债券，应当 符合下列条件：
7 长期筹资方式
7.1 股票筹资 7.2 债券筹资 7.3 含有期权特征的融资工具 7.4 其他长期筹资方式
1
7.1 股票筹资
7.1.1 股票的种类 7.1.2 股票的发行与承销 7.1.3 股票上市 7.1.4 股票筹资的优缺点
2
7.1.1 股票的种类
按股东权利与义务分
普通股 享有最广泛的权利
20
7.1.4 股票筹资的优缺点
➢普通股筹资的优缺点
➢ 优点：
股本无需偿还 无固定股利负担 能增强公司信誉
➢ 缺点：
资本成本高 分散控制权
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股票筹资的优缺点
➢优先股筹资的优缺点
➢ 优点：
改善公司的财务状况 不分散普通股股东的控制权 能使普通股股东享受财务杠杆利益
➢ 缺点：
资本成本较高 股息支付义务固定
17
终止股票上市交易的情形
上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决 定终止其股票上市交易：
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市 条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市 条件；
②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计 报告作虚假记载，且拒绝纠正；
③公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢 复盈利；
7.1.3 股票上市
我国《证券法》规定的股票上市条件：
①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； ②公司股本总额不少于人民币3000万元； ③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司
股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例 为10%以上； ④公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载。
④公司解散或者被宣告破产； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。
18
股票上市的利与弊
利：
提高股票流动性 防止股权过于集中 提高公司知名度 便于确定公司价值
弊：
不易保密 股价可能歪曲公司业绩 可能分散控制权
19
股票上市的决策
➢ 是否上市的决策 ➢ 上市方式的选择
➢ 直接上市 ➢ 反向收购
➢ 上市时机的选择
16
暂停股票上市交易的情形
上市公司有下列情形之一的，由证券交易 所决定暂停其股票上市交易：
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具 备上市条件；
②公司不按照规定公开其财务状况，或者对财 务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；
③公司有重大违法行为； ④公司最近三年连续亏损； ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形。
• 投票权 • 领取股利权 • 剩余财产分配权
优先股 有某些优先权利
• 优先领取股利 • 优先分配剩余财产 • 一般无投票表决权
3
双级普通股
A级
由社会公众持有 弱投票权股票
B级
由公司管理者持有 强投票权股票
4
普通股的投票权
多数投票制
股东对每一空缺董事都要投票，不能累积其票数
累积投票制
股东可累积其票数，集中选举一个或几个董事
5
优先股的种类
累计优先股与非累计优先股 参与优先股与非参与优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股
6
股票的种类
按记名方式分
记名股票 无记名股票
按是否标注金额分
面值股票 无面值股票
7
股票的种类
按投资主体分
国家股 法人股 个人股 外资股
按认股对象和上市地区分
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7.2 债券筹资
7.2.1 债券的种类 7.2.2 债券契约的有关条款 7.2.3 债券的发行与推销 7.2.4 债券筹资的优缺点
23
7.2.1 债券的种类
➢按记名方式分
➢ 记名债券 ➢ 无记名债券
➢按计息方式分
➢ 单利债券 ➢ 复利债券 ➢ 贴现债券
➢按募集方式分
➢ 公募债券 ➢ 私募债券