承德露露财务分析报告
承德露露财务报表分析
短期偿债能力分析
现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债*100%
同 行 业 现 金 比 率 比 较(%)
100 80 60 40 20
0 2009
2010
2011
承德露露 海南椰岛 维维股份
资产营运能力分析 总资产周转率
总资产周转率
150% 140% 130% 120% 110% 100%
90% 80%
存货周转率：
2010年存货周转率为4.89,2011年为4.46,11年 比上年低，一定时期内，企业的存货周转率越 高，周转次数越多，表明企业存货回收速度越 快，企业的经营管理效率越高，该企业一般
资产负债率：
2010年资产负债率为44.21%，2011年资产负 债率为48.16%，资产比率越低说明企业偿债能 力越强（50%以下）
公司目前概况
河北承德杏仁露与海南椰子汁一同代表的中国第一代植物蛋 白饮料
2010年8月，承德露露投资2亿郑州建厂迈出异地扩张第一步 2011年5月，中金公司在其研究报告中指出，公司销量增长
瓶颈一直存在，需等待2012年的产能释放。 2011年8月，安信证券：承德露露公司研究中指出公司目前
杏仁露的产能大约20万吨，由于销售近年逐步放大，产能的 瓶颈开始显现 2011年11月，中信建投称承德露露成本下降效果显现 2012年3月，南方都市报称承德露露度过产能瓶颈 2012年3月，大众证券报称承德露露想象空间很大
2009
销售现金比率
2010
2011
承德露露 海南椰岛 黑牛食品 维维股份
销售现金比率反映企业获取现金的能力，每1 元的销售收入得到的净现金。承德露露的销售 现金比率比较平稳，一直维持在0.2左右。而 且明显高于同行业的几个企业，承德露露获取 现金的能力很不错。
000848承德露露2023年上半年财务风险分析详细报告
承德露露2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供39,775.84万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供222,571.37万元的营运资本。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕262,347.22万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为268,059.41万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是331,024.5万元，实际已经取得的短期带息负债为151.18万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为331,024.5万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为362,507.05万元，在5年之内偿还的贷款总规模为425,472.15万元，当前实际的带息负债合计为151.18万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供228,132.38万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为42,131.16万元，存货为6,211.22万元，应收账款为43.72万元，其他应收款为16.61万元，应付账款为28,878.81万元，货币资金为268,059.41万元。
如果经营形势不发生大的变化，企业一年内不会出现资金缺口。
承德露露盈利能力分析
盈利预测与投资建议盈利预测收入端预测：公司现阶段规模目标优先，销量增速40%/25%/22%，产品价格料维持平稳，营收增速与销量增速基本一致，为40%/26%/22%。
营业收入(百万元) 2,122 2,255 1,861 2,613 3,283 4,017 YOY 0.5% 6.3% -17.5%40.4% 25.6% 22.4% 销量（吨）213,342 223,561 183,971 257,559 321,949 392,778单价（元/吨）9,724 10,081 10,115 10,145 10,196 10,227 YOY 11.4% 3.7% 0.3% 0.3% 0.5% 0.3%2021年虽然成本端有上涨压力，但生产效率仍有挖潜空间，毛利率整体持平，但随着毛利率较低的核桃露收入提升，将对综合毛利率形成一定压力，整体预测为49.59%/48.61%/48.54%。
费用方面，虽然营销、研发举措增加，但公司注重精准投放和费效比评价，期间费用率与历史水平相比略微增加。
综合来看，未来三年归母净利率将保持在18%-19%区间。
销售费用率22.53% 21.22% 15.39% 21.00% 21.20% 21.20%管理费用率 2.04% 2.85% 2.90% 2.60% 2.60% 2.50%研发费用率0.54% 0.61% 0.59% 0.65% 0.70% 0.70%财务费用率归母净利率-1.24%19.5%-0.97%20.6%-1.74%23.2%-1.34%19.2%-1.28%18.3%-1.25%18.2%投资建议首次覆盖，给予“买入”评级。
公司经营改善正步入良性循环，业绩有望重现较快增长。
在植物基产品消费风口下，如表现持续超预期，则将推动估值中枢进一步上升。
我们预计 2021-2023年公司营收 26.13、32.83、40.17亿元，同比增长 40%/26%/22%，归母净利润为 5.02、6.00、7.33亿元，同比增长16%/20%/22%，EPS分别为 0.47、0.56、0.68，对应PE分别为28.19、23.60、 19.31，PEG分别为1.74、1.21、0.87。
000848承德露露2022年财务指标报告
承德露露2022年财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2022年利润总额为79,450.19万元，与2021年的75,262.53万元相比有所增长，增长5.56%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)承德露露2022年的营业利润率为29.57%，总资产报酬率为20.65%，净资产收益率为23.21%，成本费用利润率为42.01%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为376,186.37万元，经营资产的收益率为21.16%。
2022年营业利润为79,616.51万元，与2021年的75,149.73万元相比有所增长，增长5.94%。
以下项目的变动使营业利润增加：资产处置收益增加250.94万元，销售费用减少2,172.54万元，管理费用减少998.03万元，资产减值损失减少179.88万元，共计增加3,601.38万元；以下项目的变动使营业利润减少：其他收益减少265.15万元，投资收益减少117.45万元，信用减值损失减少80.05万元，营业成本增加14,160.39万元，研发费用增加400.41万元，营业税金及附加增加366.16万元，财务费用增加196.61万元，共计减少15,586.22万元。
各项科目变化引起营业利润增加4,466.79万元。
三、偿债能力分析偿债能力指标表项目名称2020年2021年2022年流动比率 3.17 2.8 3.38速动比率 2.93 2.47 3.12利息保障倍数-17.06 -17.56 -19.592022年流动比率为3.38，与2021年的2.8相比有较大增长，增长了0.58。
2022年流动比率比2021年提高的主要原因是：2022年流动资产为326,125.24万元，与2021年的297,323.72万元相比有所增长，增长9.69%。
2022年流动负债为96,412.87万元，与2021年的106,246.13万元相比有较大幅度下降，下降9.26%。
000848承德露露2022年财务分析结论报告
承德露露2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为79,450.19万元，与2021年的75,262.53万元相比有所增长，增长5.56%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。
二、成本费用分析2022年营业成本为148,454.51万元，与2021年的134,294.12万元相比有较大增长，增长10.54%。
2022年销售费用为36,422.58万元，与2021年的38,595.11万元相比有较大幅度下降，下降5.63%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。
2022年管理费用为3,223.89万元，与2021年的4,221.92万元相比有较大幅度下降，下降23.64%。
2022年管理费用占营业收入的比例为1.2%，与2021年的1.67%相比变化不大。
企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
本期财务费用为-3,859.03万元。
三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，与2021年相比，资产结构没有明显的变化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，承德露露2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为298,985.86万元。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析承德露露2022年的营业利润率为29.57%，总资产报酬率为20.65%，净资产收益率为23.21%，成本费用利润率为42.01%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为376,186.37万元，经营资产的收益率为21.16%。
六、营运能力分析承德露露2022年总资产周转次数为0.74次，比2021年周转速度放慢，周转天数从470.79天延长到489.52天。
承德露露2020年财务分析详细报告
承德露露2020年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况承德露露2020年资产总额为309,293.34万元，其中流动资产为254,735.4万元，主要以货币资金、存货、预付款项为主，分别占流动资产的91.93%、7.59%和0.44%。
非流动资产为54,557.95万元，主要以无形资产、固定资产、在建工程为主，分别占非流动资产的54.21%、39.84%和3.64%。
资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产284,285.25 100.00310,550.17100.00309,293.34100.00流动资产223,749.63 78.71253,064.6381.49 254,735.4 82.36货币资金192,714.3 67.79220,362.23 70.96234,187.9675.72存货28,315 9.96 31,335.84 10.09 19,323.9 6.25 预付款项2,649.46 0.93 1,238.72 0.40 1,124.12 0.36 非流动资产60,535.62 21.29 57,485.53 18.51 54,557.95 17.64无形资产30,710.59 10.80 29,699.68 9.56 29,578.35 9.56 固定资产24,804.86 8.73 23,036.62 7.42 21,735.35 7.03 在建工程2,573.67 0.91 2,785.04 0.90 1,987.01 0.642.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的91.93%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元)项目名称2018年2019年2020年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产223,749.63 100.00253,064.63100.00 254,735.4 100.00货币资金192,714.3 86.13220,362.23 87.08234,187.9691.93存货28,315 12.65 31,335.84 12.38 19,323.9 7.59 预付款项2,649.46 1.18 1,238.72 0.49 1,124.12 0.44 应收账款16.23 0.01 0 - 50 0.02 其他流动资产30.04 0.01 112.7 0.04 39.09 0.02 其他应收款24.59 0.01 15.15 0.01 10.32 0.003.资产的增减变化2020年总资产为309,293.34万元，与2019年的310,550.17万元相比变化不大，变化幅度为0.4%。
承德露露2020年上半年财务指标报告
2020年上半年流动比率为5.71，与2019年上半年的5.44相比有所增 长，增长了0.27。2020年上半年流动比率比2019年上半年提高的主要原因 是：2020年上半年流动资产为184,504.39万元，与2019年上半年的 159,114.15万元相比有较大增长，增长15.96%。2020年上半年流动负债 为32,327.44万元，与2019年上半年的29,272.61万元相比有较大增长，增 长10.44%。流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提 高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
-0.79 -1,723.85
-
0
100.00
45.75 1.36
23.47 2.53 -1.73 -
二、盈利能力分析
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率
盈利能力指标表(%)
2018年上半年 51.03
2019年上半年 51.55
29.05
27.76
40.67
38.82
2020年上半年 52.89 28.29 39.64
125,692.72
- 34,877.43
- 34,894.75
- -106.64
-
-17.32
6.55
1.79 1.84 -225.1 -1,312.23
99,688.2
28,207 28,197.73
100.74 9.27
-20.69
-19.13 -19.19 194.46 153.53
2020年上半年利润总额为28,207万元，与2019年上半年的34,877.43 万元相比有较大幅度下降，下降19.13%。利润总额主要来自于内部经营业 务，企业盈利基础比较可靠。
承德露露股份有限公司财务报表分析
美国的James bliss(2003)在《管理中的财务和经营比率》一书中提出并建立了各行业平均的标准比率，有利于人们对企业进行横向财务比，使财务分析迈上了崭新的台阶。
吉尔曼(2010)在《财务报表分析》，他指出财务报表也称为对外会计报表，是会计主体对外提供的反映公司财务状况和经营成果的报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表动表和报表附注。
Stephanie Dehning Grimm：Janell L Biazovich(2016)在《Developing student competencies: An integrated approach to a financial statement analysis project》中认为财务报表分析是以企业的财务报表为依据，采用专门的分析工具和分析方法，从财务报表中寻求有用的信息，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合评价的过程。
魏永宏，韩春丽(2016)在《财务分析学》中认为上市公司进行财务报表分析主要依据三大报表，既资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。
对于资产负债表的分析主要运用资产负债表数据计算得出的财务比率进行分析，资产负债率包括流动比率和财务杠杆比率。
对于利润表的分析，大多数利润表比率是建立在共同百分比利润表的基础上，如销售毛利率、销售净利率、销售成本率等。
而现金流量分析是用来反映公司创造净现金的能力。
分析现金流量表有助于报表使用者了解上市公司在一定时期内现金流入、流出的信息及变动的原因，预测未来现金流量，评价上市公司的财务结构和偿债能力，判断上市公司适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地，揭示上市公司盈利水平与现金流量关系。
高寒(2018)在《上市公司财务指标分析》中认为，财务分析能为企业的投资者、经营者提供科学的依据，财务指标在财务分析中发挥着重要的作用。
而对公司财务指标的分析主要包括:偿债能力分析、盈利能力分析和营运能力分析三个方面”。
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承德露露集团概况
（一）公司简介
河北承德露露股份有限公司坐落于承德市高新技术产业开发区，以生产露露系列天然饮料为主业，跨地区、跨行业和跨国多元
化经营的现代企业集团。
集团下属17个企业，总资产16亿元，无形资产已达
23.18亿元，始建于1950年。
现为万向三农有限公司控股的上市公司。
公司于1997
年年底在深交所上市，成为国内饮料行业首批上市公司之一。
其主导产品露露牌杏仁露是获国家专利产品，深受广大消费者喜爱，在国内杏仁露市场占有90%以上的市场份额。
公司以发展民族饮料为目标，坚持走科技兴厂的道路，本着“高起点引进、高速度发展、创造高效益”的原则，使技术装备水平居国内领先地位，从而使公司的生产能力、科技含量有了更大的提高。
公司发展稳健，成长性良好，连续多年名列深市排行榜前列。
公司坚持用优质的产品回报消费者，用良好的信誉、投资回报率答谢支持露露的广大投资者。
（二）经营概况
公司主要经营业务有集装箱、散杂货、港口物流、港口服务这几大板块。
具体包括：国内外货物（含集装箱）装卸（含过驳）、储存、中转和水陆运输；集装箱拆拼箱、清洗、修理、制造和租赁；国际航运、仓储、保管、加工、配送及物流信息管理；为国际旅客提供候船和上下船舶设施和服务；船舶引水、拖带，船务代理，货运代理；为船舶提供燃物料、生活品供应等船舶港口服务；港口设施租赁；港口信息、技术咨询服务；港口码头建设、管理和经营；港口起重设备、搬运机械、机电设备及配件的批发及进出口（涉及行政许可的凭许可证经营）。
公司主营业务收入中，主要依靠集装箱、港口物流、港口服务，报告期内，公司实现营业收入147,404.25万元，比上年同期增长28.01%；实现营业利润27,575.58万元，比上年同期增长56.10 %；实现归属于母公司所有者的净利润20,705.44万元，比上年同期增长63.64%。