第7章日本泡沫经济及其崩溃
日本泡沫经济的破灭
1985年的日本，同时面临着三个重大的战略转变：由“管制经济”向“开放经济”转变；由“经济大国”向“政治大国”转变；由“外需主导型经济”向“内需主导型经济”转变。如此重大而深刻的变革集中在如此短的时间内，有可能使宏观政策失去回旋的空间。当内部均衡与外部均衡、国内政策协调与国际政策协调等问题等交织在一起时，宏观政策的权衡、选择和调整会变得非常困难，可能会因失去平衡而出现严重失误。随着金融市场的开放，我们需要以更宽广的胸怀、更平和的心态去面对世界。
80年代在美美国人。日本从此陷入长达10多年的经济衰退，后来日本人将整个90年代称为失去的10年。
逼迫日元升值，这样才能彻底削弱日本出口工业品的竞争力。
广场协议的背后
1985年9月22日，世界五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”。当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。此后，日元迅速升值。当时的汇率从1美元兑240日元左右上升到一年后的1美元兑120日元。由于汇率的剧烈变动，由美国国债组成的资产发生帐面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日 金刚柱般的大楼是日本泡沫经济的产物本国内市场。当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业，开始实行金融缓和政策，于是产生了过剩的流通资金。
日本泡沫经济是日本在1980年代后期到90年代初期出现的一种日本经济现象。根据不同的经济指标，这段 时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。这是日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。 这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时期。 日语中“平成景气”基本与此同义，但有时也包括此后的经济萧条阶段。
日本泡沫经济形成的原因及泡沫崩溃的影响
日本泡沫经济形成的原因及泡沫崩溃的影响作者：洪明顺来源：《中外企业家》 2013年第3期洪明顺（福建师范大学经济学院，福州 350007）摘要：20世纪80年代至90年代，日本泡沫经济对其经济造成沉重打击，使得日本经济长期停滞，带来了“失落的十年”。
基于此，分析日本泡沫经济发展的过程、产生泡沫经济的原因、泡沫经济崩溃的过程及泡沫崩溃对经济的影响，以期引以为鉴，促进我国经济持续健康发展。
关键词：日本；泡沫经济；金融自由化；崩溃中图分类号：F131.3 文献标志码：A文章编号：1000-8772（2013）05-0264-02一、泡沫经济前后日本经济的表现（一）1955—1973年日本经济高速发展期第二次世界大战以后，日本经济一片疮痍，国土成为一片废墟。
依赖于国内的改革和当时良好的国际经济金融环境，日本经过40年代晚期和50年代初期复苏后，1955年，所有经济指标全面恢复或超过战前水平。
从1955年到石油危机爆发的1973年，日本经济连续19年保持高速增长，年平均增长率达到9.8%，从此创造了资本主义国家经济增长中的神话。
（二）1973—1985年日本经济稳定增长时期20世纪70年代，日本经济面临着外部冲击：布雷顿森林体系的崩溃导致日元升值降低日本出口的竞争力，1973年和1979年的两次石油危机猛烈地影响了日本经济的发展和运行。
然而，日本却在这个不利的国际环境中，表现出惊人的适应力，顺利摆脱滞涨的陷阱。
这时期，日本经济主要表现为两个特征：第一，日本由能源消耗型经济向能源节约型经济转变；第二，日本实现从发展重工业逐渐向高科技方向转变。
（三）1985—1990年日本经济泡沫形成时期随着“日本制造”成功的进入欧美市场，这使得日本对欧美各国的贸易顺差迅速扩大。
特别是美日贸易逆差，日本与美国的贸易摩擦不断增多。
1985年，为了消除美国的巨额贸易逆差，以美日为首的G5（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店签署了“广场协议”，规定今后日本要调整汇率政策，以解决日本与美国和其他国家的贸易逆差问题。
日本泡沫经济及其对我国的启示
日本泡沫经济及其对我国的启示日本泡沫经济及其对我国的启示栾家庆摘要20世纪80年代后半期到90年代初，日本发生了其经济史上最严重的泡沫经济,给日本经济带来了长久的、深刻的影响。
在泡沫经济膨胀过程中，日本股价和地价迅速暴涨，带来了巨大的资产效应。
然而，泡沫经济崩溃之后，资产严重缩水，股价、地价持续暴跌，出现了泡沫经济崩溃萧条。
在此之后，日本经济复苏十分乏力，在很长时期内继续处于低迷不振和看不到光明前景的困难境地，加之日本政府对危机的深刻性、严重性和复杂性认识不足，对景气的判断也屡屡失误。
伴随着资产收缩下没有繁荣感的涟漪景气和战后最严重的经济萧条的出现，日本经济在20世纪90年代陷入了长期停滞，失去了宝贵的10年。
进入到21世纪，泡沫经济后遗症并未随之消失，其严重影响甚至延续至今仍未能完全消除。
泡沫经济崩溃和泡沫经济崩溃后遗症的出现，彻底暴露了日本经济深层次的矛盾。
日本为什么会发生泡沫经济？泡沫经济为什么会对日本经济造成如此重大的影响？日本泡沫经济给我们带来哪些启示？这些都值得我们做一番深刻的思考。
泡沫经济是虚拟经济膨胀的产物。
随着金融资产的日益膨胀和金融产品的不断复杂化，金融资产的投机性也日益增强，政府宏观经济调控失误与微观经济主体过度投机行为对泡沫经济的产生都有重要的影响。
日本泡沫经济从发生至今，日本国内外各方面的研究从未停止。
对于日本泡沫经济的发生，国内外学者都进行了多方面的、深层次的详细研究，研究范围主要包括制度方面的、经济环境方面的以及综合因素方面等等。
本文认为，日本泡沫经济的发生及影响都有其复杂的原因，可以说日本泡沫经济的发生既包含泡沫经济发生的普遍性特征，又有其复杂的特殊性特征。
日本泡沫经济源于过度投机，政府的政策失误对泡沫经济的发生起到了推波助澜的作用，在诸多因素共同作用下造成了虚拟经济膨胀和虚假繁荣。
然而，泡沫必定破灭并严重影响了日本经济的发展。
近年来，美国发生的次贷危机导致全球性金融危机，更是让人们把目光投向虚拟经济的发展给世界经济带来影响的问题上来。
日本泡沫经济的破灭及现今的主要问题
资产价格急速上升股价和地价急速上升
金刚柱般的大楼是 日本泡沫经济的产 物
地价房价涨声一片
泡沫破裂
1989年，日本泡沫经济迎来了 最高峰。当时日本各项经济指 标达到了空前的高水平，但是 由于资产价格上升无法得到实 业的支撑，所谓泡沫经济开始 走下坡路。 1990年3月，日本大藏省发布 《关于控制土地相关融资的规 定》，对土地金融进行总量控 制，这一人为的急刹车导致了 本已走向自然衰退的泡沫经济 加速下落，并导致支撑日本经 济核心的长期信用体系陷入崩 溃。此后，日本银行也采取金 融紧缩的政策，进一步导致了 泡沫的破裂。 1989年12月29日，日经平均股价达到最高38915.87点，此后开始下跌， 土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。到了 1992年3月，日经平均股价跌破2万点，仅达到1 989年最高点的一半， 8月，进一步下跌到14000点左右。大量帐面资产在短短的一两年间化为 乌有
日本泡沫经济造成的影响
给日本造成的影响：泡沫经济破灭后，日本陷 入了长达十年之久的萧条之中，日本生产企业 生产力过剩，市场需求不足，导致国内企业陷 入了经营窘境；使得金融机构背负了巨额不良 债权；使得股票市场一蹶不振，日元大幅贬值。 给中国造成影响：给中国现在的发展以警醒， 使得中国注重预防经济过热造成的经济泡沫， 避免在盲目追求经济高速增长，将国民经济纳 入长期健康稳定发展的良性循环轨道上来。
财政危机空前恶化
财政赤字与公共债务规模过大，是长期影响日本 经济稳定运行的老问题。如就财政赤字相当于当 年GDP的比例看，在2007年仅为2.7%，2008年 已升至3.4%，2009年更升至8.4%，2010年仍达 8.0%，远远高出了3%的国际警戒线。就公共债 务余额相当于GDP的比例看，在2007年已达 167.0%，2008年升至173.8%，2009年再升至 192.9%，2010年更升至199.2%，超出国际公认 的警戒线(60%)2倍以上。日本如此严重的财政赤 字和政府债务危机，不可避免地要受到全球性主 权债务危机的直接影响。
日本经济泡沫
日本经济泡沫日本经济泡沫是指在1980年代末至1990年代初，日本经济进入高速增长阶段后迅速崩溃的经济现象。
这一期间，日本的房地产和股票市场经历了迅猛的增长，但最终崩塌导致严重的经济后果。
日本经济泡沫的形成可以追溯到二战后的重建时期。
在二战结束后，由于美国的援助和经济政策的推动，日本经济迅速发展，成为世界第二大经济体。
然而，在1980年代末到1990年代初，日本政府实施了一系列的宽松货币政策，导致了过度的信贷扩张和资产价格的大幅上涨。
泡沫的首要领域是房地产市场。
人们普遍把房地产看作是可以获得巨额回报的理想投资工具。
因此，许多人借贷购买房产，不考虑其实际价值。
这导致了房地产价格的过度上涨，形成了一个庞大的泡沫。
许多人购买的房产都无法按时还款，导致了银行不良贷款的增加。
日本股票市场也成为了泡沫经济的一部分。
在1980年代，日本股市经历了一轮无比繁荣的时期，股票价格不断飙升。
许多公司的股价远远超过了其基本价值。
然而，在泡沫破裂后，股价暴跌，公司陷入了巨大的财务困境。
泡沫的破裂对整个日本经济造成了严重的冲击。
许多银行陷入了困境，由于过度贷款和不良贷款的增加，很多银行濒临破产。
此外，许多公司也因为投资失利和资本流失而陷入困境，大量员工失业。
整个经济在短时间内急剧萎缩，出现了长时间的经济停滞。
为了应对泡沫经济的影响，日本政府采取了一系列的措施。
首先，他们救助了许多陷入困境的银行和公司，避免了更大规模的金融危机。
其次，他们实施了一项财政刺激政策，通过增加公共支出来刺激经济增长。
然而，这些措施并没有取得理想的效果，日本经济长期陷入了停滞状态。
日本经济泡沫的破裂对世界经济产生了深远的影响。
泡沫的破裂引发了一次全球性的金融危机，许多国际金融机构因为与日本银行和公司的联系而受到波及。
此外，日本长期经济停滞也对世界经济的发展带来了一定的负面影响。
总的来说，日本经济泡沫是一个教训深刻的经济现象。
这次经历使得日本深刻认识到过度信贷和资产价格的过度波动所带来的风险。
日本泡沫经济剖析及对我国的启示
日本泡沫经济剖析及对我国的启示一、引言日本泡沫经济是指在20世纪80年代日本经济迅速发展并达到高峰后，突然崩溃的经济现象。
这场泡沫经济崩溃对日本经济和社会造成了巨大的影响，对其他国家的经济政策也带来了启示。
本文将对日本泡沫经济的原因进行剖析，并探讨对我国的启示。
二、日本泡沫经济的形成2.1 经济快速增长在20世纪80年代初，日本经济以惊人的速度增长，跻身世界第二大经济体。
这一快速增长主要得益于日本政府的发展战略和技术创新。
2.2 资产价格泡沫的形成日本泡沫经济的主要特征是资产价格的疯狂上涨。
房地产和股票市场都出现了高度的投机活动，推动了资产价格的不断上升。
很多人把大量资金投入到股市和房地产市场，形成了资产价格泡沫。
2.3 财政政策和货币政策的宽松日本政府和央行采取了宽松的财政政策和货币政策，导致了资金供应的过度扩张。
低利率和高度宽松的货币政策使得信贷流动性过剩，资金流向了投机性的资产市场，加剧了泡沫经济的形成。
三、日本泡沫经济的崩溃3.1 资产价格崩溃随着日本泡沫经济的过热，资产价格泡沫最终崩溃。
1989年，日本股市崩盘，股票价格迅速下跌。
随后，房地产市场也崩溃，房价急剧下跌。
3.2 银行业危机由于大量借贷资金流入投机性资产市场，许多银行放贷不当，资产质量恶化。
泡沫破灭后，许多银行面临巨大的坏账风险，引发银行业危机。
3.3 经济长期低迷泡沫经济的崩溃对日本经济产生了长期的负面影响。
经济长期低迷，失业率上升，消费萎缩，投资缩减，通缩现象严重。
这种经济状况持续了十余年，被称为“失落的二十年”。
四、对我国的启示4.1 谨防资产价格泡沫日本泡沫经济的教训告诉我们，过度投机和资产价格的疯狂上涨最终会导致泡沫的破灭。
我国需要加强监管，防范资产价格泡沫的形成。
4.2 健全金融体系泡沫破灭后，日本银行业面临巨大的危机，给整个经济带来了冲击。
我国应当加强金融监管，确保银行业和其他金融机构的稳健运营，防范金融风险。
浅谈日本泡沫经济PPT课件
策 紧缩货币政策 没有实现金融自由化
政府效率不高 乐观但不失理性
金融危机
2020/2/12
27
（三）对中国的启示及应对防御方式
1
正确认识当前的经济形势，客观判断我 国经济状况。
我国以资产价格泡沫为特征、以流动性资金过剩为根源的泡沫经济已经有所形成。
高度重视泡沫经济的危害，多管齐下有 效抑制泡沫。
2
31
2020/2/12
32
• 第二，尤其在CPI（消费物价指数）的稳定时期，我们更应该当心资 产的泡沫化；
• 最后，我们应处理好眼前的经济繁荣与经济的长期持续健康发展之间 的关系。
•
在我国当前反对加息的理由之一是，经济过热并非全局性的，
所以加息有可能影响经济繁荣。
2020/2/12
26
VS （二）日本泡沫破裂前背景 中国08年金融危机后的现状
1992年3月8月，进一步下跌到14000点左右。
2020/2/12
11
1990年3月，日本大藏省发布《关于控制土地相关融资的
规定》，对土地金融进行总量控制。
日本央行也不断上调保持了两年多的低利率并削减贷款。
日本泡沫破裂
泡沫经济－20年日本走过的路1985年广场协议签署，此后日元一路飙升。
日本的资产价格“泡沫”加剧；1987年美国股市崩盘，日本银行降低利率，进一步刺激了日本的泡沫经济；1989年日经225指数接近40000点，达到历史最高点，日本的国内生产总值占世界9％；1990年日本银行于1989年年底抽紧银根之后，日经指数下跌40％。
不动产市场开始下滑，估计大约有80％的银行贷款直接或间接与不动产有关；1993年在经济奇迹结束的不安中，自民党首度暂时失去政权，经济增长率急速下滑；1995年日本政府于第二次世界大战以来首次使用公共财政挽救东京协和信用联合社和安全信用联合社；1996年日本首相桥本龙太郎公布名为“大撞击”的改革计划，以促使日本市场“自由、公平以及全球化”。
日本经济似乎好转；1997年日本政府紧缩财政政策把经济推回到衰退之中，日本信用银行几乎破产，但被政府挽救；1997年亚洲金融危机开始；1997年秋天日本金融制度首度陷入严重混乱之中。
北海道拓殖银行、三洋证券以及山一证券破产；1998年日本政府首次成立挽救银行的基金，向最大的几家银行注入共1．8万亿日元（180亿美元），并且承认无法履约的贷款已经超过60万亿日元（6000亿美元），新成立金融厅以监管所有的银行；1998年夏天亚洲金融危机加剧，美国干预外汇市场支持日元，并且要求日本政府解决银行和坏账问题；1998年秋天美国进一步向日本施压，要求采用新的银行评估标准，日本最终推出一个新的安全基金，动用60万亿日元支持所有的银行；作为改革的一个姿态，日本长期信用银行破产，并被收归国有。
随后，日本信用银行也被国有化；1998年日本政府指定高盛公司为长期信用银行寻找新的买主；1999年春天雷诺公司接管日产公司，这么大规模的交易在日本企业界还是首次。
日本公司加速和外国公司达成联合协议；1999年夏天日本兴业银行、富士银行和第一劝业银行宣布合并，组成瑞穗金融集团，成为世界上资产规模最大的银行。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
120
0
1.64
1955 1961
1963
1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989
泡沫经济的膨胀与破灭
日本市街地价指数
110.4
1991 1993 1995 1997 81.6
第 10 页
1
泡沫经济的膨胀与破灭
1,117
1960 1970 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
20
40
60
80
1
100
120
0
1.64
1955 1961
1963
1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第 17 页
广场协议
Plaza Accord
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第 18 页
• 日本银行于1989年5月将再贴现率一下子提高到3.25% • 1990年春，泡沫破灭开始，股价、地价暴跌
1
泡沫经济的膨胀与破灭
日经平均股票价格
34,059
第 19 页
29,437
13,842
泡沫经济的膨胀与破灭
第 16 页
广场协议
Plaza Accord
1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国
的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，达 成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇 率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议。 因协议在广场饭店签署，故该协议又被称为“广场协议”。
1
泡沫经济的膨胀与破灭
平均股价增幅
395.74%
第7 页
213%
1970-1980
1980-1989
1
泡沫经济的膨胀与破灭
1985-1989
28.4%
第8 页
4.5%
年均股价上涨率
GDP年增长率
1
泡沫经济的膨胀与破灭
1989
1.92
第9 页
万亿日元
1.25
本业利润
金融收入
20
40
60
80
1
100
第1 页
地区国别经济之——
日本经济
目录页
Contents Page
第2篇
日本经济
日本经济概述
战后日本经济的恢复及高速增长 日本泡沫经济及其崩溃
目录页
Contents Page
第7章
日本泡沫经 济及其崩溃
1 泡沫经济的膨胀与破灭 2 日本经济的长期低迷 3 日本经济长期低迷的原因
过渡页
Transition Page
周期性因素说
第 42 页
• 从康德拉耶夫长周期来看，日本经济正处于长周期中 的低谷，为经济调整期 • 20世纪90年代泡沫经济破灭后，巨额的过剩设备形成 了严重的包袱，需要较长时间调整经济
3
日本经济长期低迷的原因
国际环境的变化
第 43 页
• “冷战条件”已经部分趋于消失
• 来自美国、亚洲的国际竞争加剧
过渡页
Transition Page
2 长期低迷
日本经济的
2
日本经济的长期低迷
第 25 页
经济高速增长期 经济稳定增长期 经济低增长期
10%增长率时代 4%增长率时代 1%增长率时代
2
日本经济的长期低迷
经济增长迟缓
实际GDP增长率
7.5
6 4.8
第 26 页
4.1 4.1
3
4.4 3.4 2.5 1.1 0.4 0.4 0.2 1994 1995 1996 1997 -0.6 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2.5 1.4
也会最终被迅速遗忘吧。
——池田信夫
目录页
Contents Page
第7章
日本泡沫经 济及其崩溃
1 泡沫经济的膨胀与破灭 2 日本经济的长期低迷 3 日本经济长期低迷的原因
目录页
Contents Page
第2篇
日本经济
日本经济概述
战后日本经济的恢复及高速增长 日本泡沫经济及其崩溃
-30
日本、中国与世界的GDP增长率（1961-2012）
Japan China World
2
4 2.6
日本经济的长期低迷
通货紧缩逐步加深
CPI变动率
第 28 页
3.3 2.9 2.8 2 1.6 2.2
1.9
1.9
0.8
1.2 0.5
0 0.4 0.4 0.2 1997 1998
-0.5 -0.5 -0.7 -0.9
40
60
80
1
100
120
0
1.64
1955 1961
1963
1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989
泡沫经济的膨胀与破灭
日本市街地价指数
110.4
1991 1993 1995 1997 81.6
第 15 页
1
3
日本经济长期低迷的原因
政府的政策失误
第 44 页
• 政策误导出现土地泡沫
• 金融失策引发股市泡沫
• 过急地消除泡沫留下了极大隐患 • 预测失误给经济衰退埋下祸根 • 拖延不良债权的处理与金融结构的改革 • 误投猛药导致经济衰退
3
日本经济长期低迷的原因
第 45 页
现在还有人知道葡萄牙曾经是
世界的海上霸主吗？听莫扎特的人 们会了解当时的维也纳是欧洲的中 心吗？漫长的历史长河中，像日本 这样的小国，即使有过短暂的辉煌，
3.2
第 38 页
1.9 0.8
0.6 0.4 2000 2001 -1.7 0.3 0.5
1999 -0.8
-0.4 2002
-1.5
2003 -0.4
-4.3
私人消费
总固定投资
总需求
-5.8
3
日本经济长期低迷的原因
结构失衡说 • 主导产业选择失误
第 39 页
• 科技创新能力不足和技术发展方向选择失误
3.1
2.5
3.1
1.6
1
2.1
1991
1993
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1992
-1.2
2
20
日本经济的长期低迷
经济增长迟缓
第 27 页
15
10 5 0 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 -5 -10 -15 -20 -25
泡沫经济的膨胀与破灭
日本市街地价指数
110.4
1991 1993 1995 1997 81.6
第 20 页
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第 21 页
三点达成共识的成因：
1. 金融机构积极参与到股市和楼盘市场的投融资活动中
2. 救市政策的“退市”工作没有完成，反而让流动性过剩 的问题成为了经济发展的最大障碍 3. 日本社会全体不断膨胀的自信心遏制了日本政府决策上 的调整能力
2
-40 0 1990 1991 1992
-30
-20
-10
1993
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
出口下降
日本经济的长期低迷
2002
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
日本的出口增长率（1990-2013）
2011
1
泡沫经济的 膨胀与破灭
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第5 页
极度扩张的货币政策（日本宏观政策的两次失误）引起了 地价、股价的飙升
1
泡沫经济的膨胀与破灭
日经平均股票价格
34,059
第6 页
13,842
1,117
1960 1970 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
地价指数年均上涨率 14.9% 消费者物价年均上涨率
第 11 页
10.5%
5.4%
1.8%
1966-1970
1987-1990
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第 12 页
资产效应
• 刺激了消费的膨胀
1
泡沫经济的膨胀与破灭
第 13 页
资产效应
• 刺激了消费的膨胀
• 导致建筑、土地的交易空前活跃
• 企业积极开展伴随股票发行的筹 资活动，用于设备投资与建设面 向职工的福利设施
不动产业 -0.6
运输通信业
整体
-4
-6
1970S 1980S 1990S
3
日本经济长期低迷的原因
制度疲劳说
第 41 页
曾经支撑日本经济高速增长的经济体制如雇佣制度、企 业经营体系、金融体系、行政体系、财政体制等制度安 排已经变得越来越不适应国际、国内经济环境的变化， 变革迟缓