企业并购风险分析
企业并购的财务风险分析及防范对策研究
企业并购的财务风险分析及防范对策研究企业并购是指一个企业通过购买或合并其他企业，来扩大自己的规模和市场份额的过程。
并购活动可以为企业带来许多机会，但也伴随着一定的财务风险。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防范对策。
首先，企业并购的财务风险主要包括以下几个方面。
1.流动性风险：企业在并购过程中需要支付大量的现金，而这些资金往往需要通过借贷或发行债券来融资。
如果企业无法及时偿还贷款本息或支付债券利息，就可能导致流动性紧张，甚至面临债务违约风险。
2.盈利能力风险：并购后的企业可能面临盈利能力不稳定的风险。
如果被并购企业的业绩较差，或其所在行业面临拓展困难或竞争激烈，就可能对整个企业的盈利能力产生负面影响。
3.资产质量风险：被并购企业的资产质量可能存在问题，如存在无形资产估值过高、存货质量差、长期应收款项难以实现等。
这些问题可能对企业财务报表的真实性和可靠性产生负面影响。
4.高负债风险：并购后，企业的负债规模可能大幅增加，从而加大了债务偿还的压力。
如果企业无法通过盈利增长快速偿还债务，就可能陷入债务危机。
针对以上财务风险，企业可以采取以下防范对策。
1.做好充分的尽职调查：在并购之前，企业需要对被并购企业进行充分的尽职调查，特别是财务方面的调查。
通过调查，企业可以了解被并购企业的财务状况、流动性状况、盈利能力等情况，并评估其真实性和可靠性，从而避免潜在的风险。
2.建立合理的并购融资结构：企业在进行并购融资时，应根据自身的经营状况和财务能力，建立合理的融资结构。
可以选择多元化的融资方式，如股权融资、债券融资等，分散融资风险。
同时，应合理控制融资规模，避免高负债风险。
3.加强财务审计与核查：并购后，企业应加强对被并购企业的财务审计与核查工作，确保其财务报表的真实性和准确性。
可以借助第三方会计师事务所的专业服务，对被并购企业的财务状况进行全面核查，发现潜在的财务风险。
4.做好整合管理和业绩评估：并购完成后，企业需要做好整合管理工作，保证被并购企业的顺利融入。
企业并购重组的风险分析及控制措施
企业并购重组的风险分析及控制措施企业并购重组是企业在发展过程中常见的一种战略选择，通过并购重组可以实现资源整合和跨行业扩张，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
并购重组过程中存在着许多风险，如果不加以控制，可能会导致并购失败、资金浪费甚至对企业造成重大损失。
对企业并购重组的风险进行分析并采取相应的控制措施是十分重要的。
一、风险分析1. 经营风险：企业并购重组后，原有业务和人员结构可能会发生变化，导致企业内部管理混乱，原有客户关系和供应链也可能受到影响，从而影响企业的经营状况和业绩表现。
2. 财务风险：并购重组需要大量资金投入，一旦投资回报率低于预期或者经营效果不佳，可能会对企业的财务状况产生不利影响，甚至导致资金链断裂。
3. 法律风险：并购重组过程中可能涉及到合同纠纷、知识产权归属、员工福利、税务等法律问题，若处理不当可能会导致诉讼和赔偿风险，严重影响企业的经营和声誉。
4. 市场风险：行业竞争激烈、市场需求变化、政策法规调整等因素都可能对企业的市场地位和业务发展产生不利影响，影响并购重组后企业的发展前景和盈利能力。
5. 文化融合风险：在跨文化并购重组中，不同企业文化之间的冲突和融合是一个严重的问题，如果不加以妥善处理可能会对员工积极性和团队合作造成负面影响，影响企业的稳定性和发展。
二、控制措施1. 进行全面尽职调查：在进行并购重组前，对目标企业的财务状况、市场竞争地位、法律合规等方面进行全面尽职调查，了解并分析目标企业的优劣势和风险点，为后续决策提供依据。
2. 制定详细的并购重组计划：在确定进行并购重组后，需要制定详细的并购重组计划，包括资金安排、人员调整、业务整合等方面的具体措施和时间表，以确保并购重组顺利进行并有效落实。
3. 强化风险管理意识：并购重组过程中需要建立风险意识，加强风险管理和控制，及时发现和处理潜在风险，确保风险可控、可预测，减少风险的潜在影响。
4. 做好员工沟通和培训：在并购重组后，需要做好员工的沟通和培训工作，帮助员工适应新的工作环境和文化氛围，保持积极性和团队凝聚力，促进企业文化融合。
企业并购重组的风险分析及控制措施
企业并购重组的风险分析及控制措施企业并购重组是指企业为了合并、收购或重组目的而进行的交易活动。
这种活动往往伴随着一定的风险，需要企业认真分析和制定相应的控制措施。
本文将从风险分析和控制措施两个方面对企业并购重组的风险进行分析，并提出相应的控制措施。
一、风险分析1. 经济风险企业并购重组往往需要投入大量的资金，而且并购后的企业可能需要一段时间才能实现预期的效益。
在此过程中，企业将面临资金不足、资产负债率过高等经济风险。
2. 业务风险并购后的企业可能需要进行业务整合和重组，这需要时间和精力。
如果不当处理，可能导致原有的业务受到影响，甚至出现业绩下滑的情况。
3. 管理风险并购后的企业涉及到管理层、员工、文化等各方面的整合，如果不当处理可能引发管理混乱、员工流失等问题。
这种风险可能会严重影响企业的稳定发展。
4. 法律风险并购重组涉及到许多法律规定和合同条款，如果在合规性方面存在疏漏，可能会导致合同无效、违约等不良后果。
5. 市场风险并购后的企业可能面临市场监管、市场份额下降、竞争加剧等风险。
而且合并后的企业可能需要重新调整市场定位和策略，这需要花费大量时间和成本。
二、控制措施1. 做好尽职调查在进行并购重组前，企业应该做好充分的尽职调查，了解目标企业的财务状况、经营状况、法律风险等情况，以便评估风险和制定相应的控制措施。
2. 制定合理的融资计划企业在进行并购重组前应该制定合理的融资计划，避免过度依赖债务融资，降低资金风险。
要确保融资的资金能够有效利用，提高企业的效益。
3. 加强业务整合和重组在进行并购重组后，企业应该加强对目标企业的业务整合和重组，确保业务的稳定发展。
可以通过设立专门的整合团队，制定详细的整合方案，有计划地推进整合工作。
4. 加强管理层沟通和培训并购重组后，企业可以通过加强管理层之间的沟通和培训来降低管理风险。
可以组织各级管理层定期开会，分享经验和信息，确保企业各部门的协调和合作。
5. 做好法律合规工作企业在进行并购重组时应该做好法律合规工作，确保合同的合法性和有效性。
企业并购重组的风险分析及控制措施
企业并购重组的风险分析及控制措施企业并购重组是指两个或多个独立的企业通过各种方式合并或重组成一个新的企业。
并购重组旨在利用资源整合、规模扩大、业务优化等优势，使企业实现更好的发展。
并购重组也存在一定的风险，为了确保并购重组的成功，需要进行风险分析，并采取相应的控制措施。
风险一：经营风险。
并购重组后，企业可能面临的规模扩大、业务复杂化等问题，导致原有管理机制无法适应新的经营环境。
此时，企业需要采取以下措施：1.建立合理的管理层级和组织结构，明确各部门职责和权限，提高工作效率；2.加强内部沟通和协作，确保信息流通畅，避免信息孤岛；3.建立科学的绩效考核制度，激励员工的工作积极性和创造性。
风险二：资金风险。
并购重组需要大量的资金投入，如资金筹措不足或使用不当，可能导致企业陷入财务困境。
为此，企业需要采取以下措施：1.审慎评估并购标的的价值和风险，确保投资回报率合理；2.选择适当的融资方式，避免负债过高或财务负担过重；3.建立健全的财务管理制度，加强预算和资金管理，提高财务运营效率。
风险三：技术风险。
并购重组可能面临技术整合的困难，如信息系统不兼容、技术流失等问题，影响企业的运营和发展。
为此，企业需要采取以下措施：1.在并购前充分了解目标企业的技术情况，评估技术整合的可行性和风险；2.制定技术整合方案，明确技术整合的目标和步骤，确保顺利实施；3.加强知识保护和人才引进，防止技术流失。
风险四：市场风险。
并购重组后，企业可能面临新竞争对手的挑战，市场份额和品牌声誉可能受到影响。
为此，企业需要采取以下措施：1.制定市场拓展策略，加强市场调研和竞争分析，提前预判市场变化；2.完善产品和服务品质，提高客户满意度，保持市场竞争力；3.加强品牌宣传和形象塑造，提升品牌价值和认知度。
企业并购重组的风险分析及控制措施主要涉及经营风险、资金风险、技术风险和市场风险。
通过建立合理的管理机制、加强财务管理、科学整合技术和制定市场拓展策略等措施，可以有效降低风险，提升并购重组的成功率。
企业并购的财务风险分析及防控措施
企业并购的财务风险分析及防控措施随着全球化经济的发展，企业间的并购活动日益频繁。
企业并购在一定程度上可以促进企业的资源整合和战略调整，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
与此企业并购也伴随着一系列的财务风险。
对于参与并购的企业而言，了解并购活动可能面临的财务风险，并采取相应的防控措施是至关重要的。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防控措施。
一、财务风险分析1. 资金风险资金风险是企业并购过程中的首要风险。
并购活动通常需要巨额的资金支持，一旦资金链出现问题，整个并购活动可能面临失败风险。
资金风险主要体现在以下几个方面：（1）资金来源风险：资金来源不确定会导致并购活动中途出现资金断裂的情况，从而影响交易的顺利进行。
（2）融资成本风险：为了筹集并购所需的资金，企业可能需要进行融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务状况。
（3）资金利用风险：一旦并购完成后，如何有效地利用资金进行整合和运营也是一个巨大的挑战。
2. 盈利能力风险企业并购往往面临着盈利能力风险。
在进行并购前，企业往往会对目标企业进行盈利能力评估，但随着并购完成后，目标企业的盈利能力可能出现变化，甚至出现亏损情况。
盈利能力不稳定会给企业带来财务压力，进而影响整个并购活动的成败。
3. 资产负债风险资产负债风险是企业并购过程中的重要财务风险之一。
并购活动往往涉及到大量资产和负债的转移和整合，一旦处理不当，可能导致企业资产负债矛盾，从而影响企业的经营和发展。
4. 税务风险在进行企业并购时，税务风险也是需要引起企业重视的财务风险之一。
并购活动会涉及到税务政策、税负调整等问题，一旦处理不当，不仅会影响企业的经营成本，还可能引发税务纠纷和法律风险。
5. 汇率风险对于跨国并购的企业来说，在进行并购活动时，往往需要进行跨国资金流动，而汇率的不稳定会给企业带来较大的财务风险。
一旦汇率波动较大，可能会对企业的成本和收益产生不利影响。
二、防控措施1. 强化资金管理针对资金风险，企业可以采取多种措施进行防范和控制。
《2024年企业并购财务风险分析与防范》范文
《企业并购财务风险分析与防范》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业并购已成为企业扩张、优化资源配置和实现战略目标的重要手段。
然而，并购过程中不可避免地会面临各种财务风险。
本文旨在分析企业并购过程中可能遇到的财务风险，并提出相应的防范措施，以期为企业并购提供有益的参考。
二、企业并购财务风险的类型1. 估值风险估值风险是企业并购过程中最常见的财务风险。
由于信息不对称、未来收益不确定性等因素，目标企业的价值评估可能存在偏差，导致并购方支付过高的并购价格，从而增加财务风险。
2. 融资风险并购过程中，并购方需要筹集大量的资金。
融资风险主要表现在融资渠道不畅、融资成本过高以及融资时机选择不当等方面。
若融资不当，可能导致并购方资金链紧张，甚至引发破产风险。
3. 支付风险支付风险主要指并购过程中支付方式选择不当所带来的风险。
常见的支付方式包括现金支付、股票支付等。
若支付方式选择不当，可能导致并购方资金压力增大，影响企业的正常运营。
4. 会计处理与信息披露风险企业在并购过程中需要进行详细的会计处理与信息披露。
若会计处理不当或信息披露不充分，可能引发财务报告失真、误导投资者等风险。
三、企业并购财务风险的防范措施1. 估值风险防范为降低估值风险，企业在进行并购前应进行充分的市场调研和目标企业价值评估。
通过聘请专业的财务顾问和评估机构，对目标企业进行全面的尽职调查，以获取准确的价值信息。
同时，采用多种估值方法对目标企业进行评估，以降低估值偏差。
2. 融资风险防范为降低融资风险，企业应提前规划并购资金来源。
在确定并购计划后，企业应综合考虑各种融资渠道，如银行贷款、债券发行、股权融资等。
同时，合理安排融资结构，降低融资成本。
在融资过程中，应关注市场动态，抓住有利的融资时机。
3. 支付风险防范为降低支付风险，企业应选择合适的支付方式。
在确定支付方式时，应综合考虑企业的资金状况、未来现金流以及市场环境等因素。
此外，可以采用混合支付方式，以降低支付风险。
并购最常见的10类风险以及规避方法
并购最常见的10类风险以及规避方法并购是企业发展过程中常见的一种战略手段，通过收购或合并其他公司来实现快速扩张和资源整合。
然而，并购过程中也存在众多风险，如果不加以规避可能会给企业带来严重损失。
下面将对并购过程中最常见的10类风险以及规避方法进行详细介绍。
1.财务风险财务风险是并购过程中最常见的风险之一。
在并购过程中，买方需要对目标公司的财务状况进行全面的尽职调查，以确保其财务数据的真实性和准确性。
此外，买方还需要谨慎评估目标公司的债务水平、现金流和盈利能力，以避免因财务问题而造成的损失。
在规避财务风险的过程中，买方可以考虑寻求第三方财务咨询的帮助，以获取专业的意见和建议。
2.管理风险在并购过程中，管理风险也是一个非常重要的问题。
目标公司的管理团队对于并购后的整合和发展起着至关重要的作用。
买方需要对目标公司的管理团队进行深入的了解和评估，以确保他们具有足够的能力和经验来应对并购后可能出现的挑战。
另外，买方还可以考虑在并购合同中规定目标公司管理团队的留任期限和激励机制，以确保他们的积极性和忠诚度。
3.市场风险市场风险是并购过程中需要重点关注的一个方面。
在进行并购决策时，买方需要充分考虑行业竞争格局、市场份额和发展前景等因素，以避免因市场变化而带来的不利影响。
另外，买方还需要对目标公司的市场地位和品牌影响力进行充分的评估，以确保并购后能够实现市场份额的增长和盈利能力的提升。
4.法律风险在进行并购活动时，法律风险也是一个需要重点关注的问题。
买方需要对目标公司的合规性进行全面的调查和评估，以确保其业务活动符合相关法律法规和政策。
此外，买方还需要对并购合同中的法律条款进行充分的审查和谈判，以避免可能出现的法律纠纷和诉讼风险。
5.技术风险在进行并购活动时，技术风险也是一个需要重点关注的问题。
目标公司的核心技术和知识产权对于其未来发展至关重要，买方需要对这些方面进行深入的了解和评估。
另外，买方还需要考虑如何保护和利用目标公司的技术资源，以确保其在并购后能够实现技术创新和竞争优势的持续增长。
企业并购重组的风险分析及控制措施
企业并购重组的风险分析及控制措施企业并购重组是指企业为实现战略目标，通过收购、合并、分立或出售等方式对其他企业进行重组。
在进行并购重组过程中存在一定的风险，为了确保并购重组的顺利进行，需要进行风险分析并采取相应的控制措施。
风险分析：1. 经营绩效风险：并购后可能出现经营绩效下降的风险，如合并前后的文化差异、管理体系不协调等导致的经营效率下降。
2. 资金风险：并购重组需要投入大量资金，如果筹资渠道受限或融资成本较高，可能导致财务风险。
3. 法律合规风险：并购涉及到复杂的法律程序和合规要求，如果未能充分了解并遵守相关法律法规，可能面临法律风险和法律纠纷。
4. 人事风险：并购重组可能引起员工不稳定因素，如员工流失、薪酬福利调整不合理等，进而影响企业的正常运营。
5. 市场风险：并购后可能面临市场份额下降、品牌价值减少等风险，尤其是并购对象的品牌形象和市场地位较差时。
6. 整合风险：并购重组的整合过程可能复杂而耗时，如果不能顺利实施整合，可能导致资源浪费和效率下降。
控制措施：1. 充分尽职调查：在进行并购决策前要进行充分的尽职调查，包括财务状况、经营风险、法律合规、人事状况等，确保对目标企业有全面且准确的了解。
2. 制定明确的战略和目标：在并购重组前要制定明确的战略和目标，明确合作方向以及合作后的管理架构、经营模式等，避免由于目标不明确而导致的管理混乱和效率下降。
3. 做好人事管理：并购重组后要针对员工流失、薪酬福利、管理体系等问题制定合理有效的人事管理措施，保障员工的稳定性和积极性。
4. 管理风险和法律合规：建立完善的法律合规体系，确保并购过程中的各项手续合规。
建立风险管理体系，对可能出现的风险进行及时的监测和控制。
5. 做好市场调研和品牌管理：在并购过程中要充分了解市场需求和竞争状况，制定相应的市场推广和品牌管理策略，确保并购后的企业能够在市场中保持竞争力。
6. 积极推进整合：并购完成后，要积极推进整合工作，建立统一的管理架构，整合资源和业务流程，提高工作效率和经营绩效，避免因整合不畅造成的资源浪费和成本增加。
企业并购过程中要注意哪些风险
企业并购过程中要注意哪些风险1.财务风险：在企业并购过程中，财务风险是最主要的风险之一、并购双方的资金状况、财务报表真实性以及财务指标的合理性都需要进行充分的尽职调查。
财务风险主要包括并购企业的财务状况不良、被并购企业的债务、未公开的财务问题等。
在这方面，应确保获得充分的财务信息，进行全面的财务分析，并在交易协议中确保适当的财务保障措施。
2.法律和合规风险：并购交易涉及到大量的法律文件和合同，因此法律和合规风险也是一个需要重视的方面。
在并购过程中，可能会面临合同纠纷、知识产权侵权、投资者关系争议等风险。
为了减少法律风险，必须进行全面的合规尽职调查，并确保合同和协议的准确性和合规性。
此外，对于跨国并购，还需要考虑不同国家和地区的法律差异和风险。
3.经营风险：并购后，整合两家企业的运营可能面临许多挑战和风险。
这包括管理风格和文化差异、员工动荡、供应链中断、客户流失等。
为了降低经营风险，需要进行充分的规划和准备，确保整合计划的顺利执行。
此外，还需要制定适当的沟通和变革管理策略，以便员工和利益相关方能够有效地接受并适应并购。
4.市场风险：并购可能导致市场反应，如股价波动和投资者不确定性增加。
市场风险有可能在合并公告前就产生，也有可能在并购完成后产生。
在并购过程中，应尽量减少不确定性，提前与利益相关者进行沟通和接触，以降低市场风险。
5.技术风险：如果在并购过程中涉及到技术转让或技术整合，那么技术风险也是一个需要关注的方面。
技术风险可能包括技术不匹配、技术转让困难、技术保密性问题等。
为了降低技术风险，需要进行全面的技术尽职调查，并制定适当的技术整合计划。
6.交易可行性风险：在并购过程中，也需要考虑交易的可行性风险。
这包括并购交易的商业可行性、盈利能力、增长潜力等方面的评估。
在进行并购交易前，必须进行充分的市场调研和商业尽职调查，以确保交易的可行性和成功的可能性。
总而言之，企业并购过程中涉及的风险非常复杂和多样化。
企业并购重组中的财务风险与防范策略分析
企业并购重组中的财务风险与防范策略分析企业并购重组是企业发展中常见的一种战略选择，通过并购重组可以快速扩张市场规模、弥补自身不足、整合资源优势等，从而实现快速增长。
但是在企业并购重组过程中也存在着各种财务风险，若不加以有效防范，将可能给企业带来严重的损失。
对企业并购重组中的财务风险进行深入分析，并提出相应的防范策略具有重要意义。
一、财务风险分析1. 财务结构风险在企业并购重组之后，原有的财务结构可能会发生较大的变化，尤其是涉及到资产重组、债务重组等情况。
这将带来一定的财务结构风险，可能导致企业资金链断裂，甚至面临破产风险。
2. 财务信息不真实风险在企业并购重组过程中，出现财务信息不真实的情况是比较常见的，尤其是被收购方在披露财务信息时可能出现偏差。
若收购方未能及时识别和纠正这些问题，可能导致后续经营风险。
3. 税务风险企业并购重组往往伴随着较大的税务调整，如果涉及到资产交易、股权转让等，企业就存在较大的税务风险，一旦涉及到税务纠纷，将给企业带来巨大的财务负担。
4. 交易对手风险在企业并购重组过程中，与合作方的信用风险、交易对方履约能力风险等都是需要高度关注的事项。
在合作伙伴选择上需要进行充分的尽职调查，避免因交易对手风险带来的财务损失。
5. 财务监管风险在中国的财务监管环境尤其复杂，在企业并购重组中可能面临着极高的财务监管风险。
特别是在跨境并购重组中还需面对不同国家的财务监管体系，财务合规要求相对较高。
二、财务风险防范策略1. 加强尽职调查在企业并购重组之前，应对被收购方进行细致的尽职调查，充分了解被收购方的财务状况、财务信息真实性、纳税情况、交易对手情况等。
通过充分的尽职调查，可以尽可能的降低财务风险。
2. 设立专门并购风险管理团队在企业并购重组过程中，应设立专门的并购风险管理团队，负责对并购过程中出现的各种风险进行监控和应对。
这样可以及时发现并解决各种潜在的财务风险。
3. 加强财务合规在企业并购重组过程中，应加强对财务合规的管理，规范财务报表编制、审计流程、资产评估程序等。
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#" 金融机构应加强担保管理。提供贷款的商业银行应提
高对担保风险的 防 范 意 识 ， 对担保方的资信状况、 财务状况、 经营状况等 进 行 详 细 的 调 查 ， 对那些将信用等级及业绩较差 的上市公司 作 为 些上 市公司的 “黑手” 伸向银行。 !
总体质量偏低， 会增加并购的后续成本； 负债风险即并购完 成后可能负担 大 量 的 或 有 负 债 和 未 来 负 债 ， 会对并购后的经 营活动产生重大影响。 可能会产生体制 %" 体制风险。以国有企业为并购对象时， 上的风险。体 制 风 险 有 两 种 情 况 ： 由政府带来的和由体制带 来的。政府依靠行政手段对企业并购所采取的大包大揽方 式， 会给并购 带 来 一 定 的 风 险 。 企 业 并 购 是 基 于 激 烈 的 市 场 竞争而主动采取的企业发展策略， 是一种市场行为， 政府大 包大揽的并购方式， 以行政手段替代经济手段， 背离了企业 的经济目标。如： 过分强调 “优帮劣， 强管弱， 富助贫” 的解困行 为， 偏离了资产最 优 化 组 合 的 目 标 ， 给企业种下难咽的苦果。 必须加强和政府的沟通， 共同协商解决这一历史遗留问题。
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代化的经营业务不仅赚不到利润， 反而陷于亏损？ 有学者认为， 网络基础设施、 支付手段、 安全认 证、 物流配送是电子商务的四个 “门 槛 ” ， 是制约电 子商务发展的四座大山。 而这四个环节的问题又是 紧密关联的， 发展电子商务必须统筹解决好这四个 问题。随着电子信息技术的广泛应用， 配送业务也 逐步发展起来， 使得前三个问题得到一定程度的解 与邮局、 铁路、 航空以及民间的速 决。如 0010 网站， 递公司、 发行公司、 自己有配送渠道的销售连锁企 业签约，让这些专门的配送公司去处理配送问题。
企 业 并 购 风 险 分 析
山 西 财 经 大 学
$" 信 息 不 对 称 风 险 。 在 并
购过程中，并购方应先确定目 标企业的价值，而确定目标企 业并购价格最主要的依据便是 目标企业的年度报告、股价变 化情况和财务报表等方面的信 息。但目标企业有可能为了自 身利益对财务信息进行包装处 理， 隐瞒损失信息， 夸大收益信 息。信息披露的不充分、不真 实，会造成并购双方在并购过 程中信息地位不平等，直接影 响并购价格的合理性，使并购 后的企业面临潜在的风险。这 种潜在风险就是企业并购后的 资产风险和负债风险。 其中， 资 产风险是指并购后企业的资产
!" 商品配送成本过高。电子商务公司的物流配送 不 仅 面
向批发商和零售商， 还要直接面对大批的最终消费者， 客户广 泛而分散，加之电子商务的物流配送不受时间、地域上的限 制， 零零散散的送货业务复杂而琐碎， 难以形成集中的有规模 应的营销策略以取得优势。 现实中， 一些企业并购后不能产生 的协同效应， 甚至出现目标企业业绩下降， 拖垮整个 “ !"!#$ ” 集团的现象， 其原因便在于此。 使之达到最 $" 规模经济风险。通过并购可调整资源配置， 佳经济规模， 有效解决专业化引起的生产流程分立， 增强抵御 风险的能力。企业应考虑所进入行业的成长性和竞争的激烈 程度。不同行业所需要的最低规模不同，规模衡量指标也不 同。 一般应从收购价格、 目标公司主营业务收入、 销售毛利、 资 本规模、 资产负债状 态 、 市场份额、 盈利能力、 员工数量、 市场 分散程度、 规模经济等方面衡量， 这是与并购相关联的一个重 要问题。 因规模过大而产生规模不经济的问题， 这不是我们所 要达到的目标。 经营理 %" 企业文化风险。由于企业内外部发展环境不同、 念方式不同、 意识观念的差别， 使不同的企业形成了不同的企 业文化。 所以在企业并购中除了存在融资、 债务和法规等风险 因素外， 还存在着企业文化风险， 即由于文化的不相融合而带 来并购的失败。 !
!" 法律风险。是指一些企业在制定并购方案时违背法律
规定或操作失当， 出现诉讼、 败诉的情况。如并购对象与原企 股东大会或董事会决议通过， 董事、 经理以及公司的分支机 构不得擅自代表公司签订担保合同， 并应在公司章程、 股东 大会议事 规 则 和 董 事 会 议 事 规 则 中 作 出 相 应 规 定 ， 使担保行 为规范化、 透明化、 制度化。 增强市场约束。通过定期 （中期报 !" 强化担保信息披露， 告和年报） 及不定期信息披露手段， 强化和约束上市公司的 对外担保行为。信息披露的内容应包括： 被担保方情况、 担保 金额及其占公司净资产的比例、 担保方式 （在 保 证 方 式 下 注 明是否为连带责任保证） 、 贷款期限、 担保期间、 是否有反担 保、 是否涉诉、 损失计提情况、 被担保人净资产和资产负债
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!" 举债收购会冒较大的风险。这是因为如果收购代价过
高， 举债过于沉 重 ， 会导致即使收购成功了， 也因付不出本息 而可能破产倒闭。 三、 实施并购行为的风险分析 如果是敌意并购， 目标企业可能会实施反收购， 对并购企 业造成反收购风险。 同时， 因国家法律都对收购行为制定了相 关法则， 这可能增加并购企业面临的法律风险。 被收购企业对收购行为是不 $" 反收购风险。通常情况下， 欢迎的， 尤其在敌意并购时， 目标企业可能会部署各种各样的 反收购措施， 这往往给并购企业带来相当大的风险。 法规中一般都通过增 %" 法律风险。各国关于并购的法律、 加并购成本而提高并购难度。如英国将控股定义为持有被并 规定收购方一旦获得控制权 ， 必须 购公司 !"# 以上的普通股， 向被收购方的全体股东发出收购要约。我国则要求收购方持 必须进行公告， 且暂停买卖 （针对 上 有上市公司 $# 的股票后， 持 有 !"# 股 份 后 市企业非发起人） ， 以 后 每 增 $# 需 再 行 公 告 ， 即被要求发出全面收购要约。 这套程序成本之高， 风险之大， 足以使收购者气馁， 反收购方则相对较轻松。 率、 内部审议程序及其他有关情况。 同时对下列情况应单独披 露： 实际控制人及其关联企业提供的担保、 子公司对外提供的 担保、 互保和连环担保情况、 报告期内已经解除的担保是自然 解除还是已 经 实 际 承 担 了 担 保 赔 偿 责 任 、 因担保事项计提的 预计负债等。
但由于电子 商 务 企 业 与 这 些 独 立 的 配 送 公 司 在 信 息 沟 通 、 账 务交易和经营管理上存在着一定的差距，配送操作系统与电 子商务平台之间 衔 接 不 够 ， 时有脱节， 常常出现配送不及时、 给客户送错货、 忘记送货、 送货不到位、 甚至有货送不出去形 成死货等等让商家与客户皆不满意的现象，影响了物流配送 工作的发展。 从更深层次的原因来看，目前困扰着我国电子商务的物 流配送问题主要有：
经济与管理・财苑# # 并购是在市场机制作用 下，企业为获得其他企业的控 制权而进行的产权交易活动。 本文从企业并购过程的角度分 析企业并购风险，并提出相应 的对策。 一、 选择并购对象的风险 分析 业处于同一行业， 这种并购称之为横向并购。 各国政府出于维 护公平竞争的考虑， 制定了一些反垄断法， 这些法案制约并购 行为， 使并购方公司制定的并购方案有可能付诸东流。 二、 选择并购方式的风险分析 并购行为往往需要大量的资金支撑，并购者在选择支付 工具时， 可以用本公司的现金或股票支付并购， 也可以选用债 务支付方式，通过向外举债来完成并购。但无论哪种融资途 径， 均存在一定的融资风险。 会给并购带来一定的风 险 。 $" 现金支付有其自身的缺陷， 利用并购公司的自有资金完成并购行为，虽说风险比举债并 购小， 但用现金 支 付 本 身 存 在 缺 陷 ： 首先， 用现金支付是一项 大的即时现金负担， 受到企业现金盈余的制约， 即使调剂出足 够的现金， 并购所承受的现金压力也比较大。其次， 使用现金 支付， 交易规模会受到现金支付能力的限制。再次， 从被并购 者的角度看， 由于无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本 收益， 从而不能享受税收优惠， 加之不能拥有新公司股东权益 等原因， 他们对现金收购不予认同， 这会影响并购的成功率。 难免有闪失而 %" 配 股 筹 资 也 因 在 运 作 过 程 中 风 云 变 幻 ， 出现风险。 并购企业宣布配售新股以筹集必要的资金， 但股市 难测， 一旦遇到 股 价 大 跌 ， 必然使配股拖延时机， 甚至会使并 购半途而废。
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# 财苑・经济与管理 #
电子商务下的物流配送探微
青海省公路建设养护总公司
电子商务是 $% 世纪中后期出现的新生事物， 到 目前为止也不过三十多年的时间， 它却正在以难 以想像的速度进入人类社会的方方面面，并对社 会产生了广泛而深刻的影响，引发出了一些新问 题。本文基于电子商务背景， 探讨与电子商务活动 密切相关的物流配送问题。 一、 电子商务面临的物流配送问题 电 子 商 务 ， 是 指 利 用 &’ 技 术 对 整 个 商 务 活 动 实现电子化的总称。电子商务与传统商务的本质 区别表现在， 它是以数字化网络为基础进行商品、 货币和服务交易， 减少了商业中间环节、 节省了人力物力、 加 速了周转， 可以达 到 提 高 经 营 效 率 、 降低经营成本的目的， 从 而使企业能够在激烈的竞争中抢占先机， 赢得胜利。 由于电子商务蕴藏着巨大的商机与利润， 各国政府， 无论 是发达国家还 是 发 展 中 国 家 ， 都对电子商务投入了极大的热 情， 从政策上、 资金上给予帮助和支持； 国内外无数的企业， 更是对电子商务倾注了大量的人力、 财力和物力， 欲通过电 子商务活动来提高自身的竞争优势。但目前摆在人们面前的 事实是，电子 商 务 为 大 多 数 企 业 带 来 的 并 不 是 巨 额 的 利 润 ， 而是沉重的亏损。全球著名的电子商务先锋 ()*+,-书店 !... 年的亏损额有 !/. 亿美元， 国内最大 的 购 物 网 站 0010 在 $%%% 年 的亏损预算也达到 !/2 亿元。是什么原因致使电子商务这个现 四、 对目标企业有效整合的风险分析 企业 并 购 必 要 的 程 序 都 通 过 后 ， 并 购 行 为 基 本 完 成 ， 接 下来的任务是 去 实 现 真 正 的 并 购 目 标 ， 这时并购企业与目标 企业在磨合时可能会产生矛盾、 摩擦， 发生风险。这其中包括 以下风险： 而管理 !" 管理风险。企业并购是为了提高资本运作效率， 是实现这种目 标 的 手 段 。 如 果 管 理 体 制 不 加 变 动 ， 就会使并 购效果大打折扣， 很难实现预期目标。企业并购后， 随着规模 的扩大， 管理协调 工 作 的 复 杂 性 提 高 、 难度增加， 应随着客观 经营环境的变化， 及时调整企业的决策机制、 组织结构、 管理 方式， 提高管理者的素质， 避免给并购带来新的风险。 是为了提高资源 #" 结构调整风险。企业并购从全社会看， 配置效率； 从企业自身看， 直接目标是提高总资产收益率。若 要实现上述目标， 必须及时进行资产调整， 实现资产迅速增 值 。 如果资产结构 调 整 内 容 不 明 确 ， 企业并购也就失去了意 义。在调整结构时， 应准确定位目标市场， 寻找新的利润增长 点， 如果企业不了解目标市场中的竞争对手， 就不能制定相 财会月刊 !""#$ %& " ・ ・ !"