第五章决策有用的计量观
决策有用性的计量观讲义1
会计是有偏的， 一般情况下会下偏，账面价值低于内在价 值。 公司市场价值就等于目前资产账面价值与 预期未来超额盈余现值之和。 资产负债表无法反映企业价值的全貌，利 润表的信息含量得以体现。 基于上述依据，计量观的主要论点是，会 计信息加工者应该不断改进会计计量方法
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如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多 的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而 不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之 外的超常获利能力作出估计。 公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏 差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础 提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信 息的有用性
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有偏会计(biased accounting)
现实中不完善的市场环境无法逃避，历史成本计 量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位： 资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接 近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按 历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法 真正反映长期资产的内在价值 随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资 产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸 如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历 史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现
市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪 音交易者可能获得更高的收益。
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他们认为股票的内在价值应等于股东权益 账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预 期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资 金成本后的超额收益率乘以股东权益账面 净值得出的超额收益的折现值之和，即:
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大量的研究表明,对计量方法的引用可以增 强财务报告决策的有用性。 这导致了一种提议的产生： 当可靠性的减少所带来的损失没有超过增 加及时性的利益时，将公允价值计量观纳 入财务报告也许能提高赢利信息的质量。
第五章 财务报告决策有用性的计量观
• （二）、美国财务会计准则中的有关规定 • 教材P109-P111 • （三）、全面收益观在我国会计准则中的 应用
销售商品、提供劳务的损益
经营收益
持有资产公允价值变动： 公允价值变动损益 持有资产公允价值变动： 直接计入资产负债表 全面收益
三、资产负债观和收入费用观
资产负债观 过程 重点 关系 用资产负债的变 动计量收益 资产和负债的定 义 资产负债表的错 误将导致收益表 的错误 未实现的损益可 确认 收入费用观 先计算收益，再将其 分摊到相关资产负债 收入和费用的确认和 计量 即使资产负债表信息 无效，收益表信息也 可以有效 损益应实现才确认
资产以价值计量模式计量需满足的条件
• • • • • 教材P104 资产以现值计量的条件 资产以可变现净值计量的条件 资产以现行市价计量的条件 不符合条件时，资产以成本计量模式计量 （成本计量模式包括：历史成本或重置成 本）。
• （二）、基本计量属性的争论 • 不同计量模式在初始确认时会有相同的计 量金额。 • 不同计量模式在后续计量时结果不同。 • 价值观用产出价值衡量资产价值，能提供 更加相关的信息，但主观性太强，不符合 实现原则。 • 成本观用投入成本衡量资产价值，比较好 的反映受托责任，不允许在实现之前确认 收入，可靠性较强。
• 优点：易于操• 3、期权模型：利用期权定价模型对有期权 特征的资产进行估值。 • 该方法对投资者有较高的专业要求，在实 务中应用不多。
二、Ohlson-Feltham清洁盈余理论
• 清洁盈余理论Clean Surplus Theory,也称为 剩余收益模型Residual Income Model: • 企业股价MV=当期账面价值BV+未来超常 盈余现值 • 当期账面价值BV=未来正常盈余现值 • MV=未来正常盈余现值+未来超常盈余现值
《管理学》第五章课堂笔记
奥鹏08秋冬学期《管理学》第五章课堂笔记一、决策的定义与特点㈠决策的定义决策是按组织目标的要求，在组织内外条件的约束下，对多个可行的行为方案进行比较选择并执行选择结果的管理活动。
㈡决策的意义与作用1、决策是管理的核心。
2、决策贯穿于管理的全过程。
3、决策正确与否关系着组织的兴衰存亡。
4、决策能力是衡量管理者水平高低的重要标志㈢决策的类型1、按决策的作用和重要程度：⑴战略决策⑵管理决策⑶业务决策3、按照决策的性质：⑴确定型决策⑵风险型决策⑶不确定型决策㈣决策的特点1、目标性：目标是未来完成任务的标志；2、可行性：要注意实施条件的限制；3、选择性：从多种方案中选择，既有可能性，也有必要性；4、满意性：选择方案的原则：满意原则，非最优原则；5、过程性：组织决策不是一项决策，而是一系列决策的综合；这一系列决策本身就是过程。
6、动态性：是一个不断循环的过程。
二、决策过程1、发现问题2、确定目标3、比较和选择方案4、执行方案三、决策的影响因素1、环境外部环境对组织决策的影响表现在：(1)环境的特点影响着组织决策的频率和内容；环境的特点影响着组织的活动选择；(2)环境中的其他行动者及其决策也会对组织决策产生影响。
对环境的习惯反应模式影响着组织的活动选择2、组织文化从决策方面来说，组织文化会对决策的制定和执行都产生重大影响：(1)组织文化制约着包括决策制定者在内的所有组织成员的思想和行为；(2)组织文化通过影响人们对改变的态度而对决策起影响和限制作用；组织文化是构成组织内部环境的注意因素。
3、过去决策过去的决策对目前决策的制约程度，主要受它们与现任决策者的关系的影响4、决策者对风险的态度愿意承担风险的决策者，在被迫对环境作出反应以前就采取进攻性的行动，并会经常进行新的探索。
不愿意承担风险的决策者，通常只会对环境做出被动的反应，事后应变，他们对变革、变动表现出谨小慎微。
5、决策的时间紧迫性美国学者威廉金和大卫克里兰把决策划分为时间敏感型和知识敏感型时间敏感型是指那些必须迅速而尽量准确做出的决策(战争中经常出现)，知识敏感型讲究决策的效果取决于决策质量。
论决策有用的会计计量观
论决策有用的会计计量观
唐邵玲
【期刊名称】《《湖南医科大学学报：社会科学版》》
【年(卷),期】2004(006)004
【摘要】分析和讨论国际上近年来实证会计研究的重要成果，尝试以新的视角剖析Ohlson和Feltham的“净盈余理论”（Clean Surplus Theory）所构造的两个数模，探讨在半强式有效资本市场中于投资者决策有用的会计计量观，为中国会计计量属性的理论研究提供可借鉴的研究基础。
【总页数】4页(P79-82)
【作者】唐邵玲
【作者单位】湖南师范大学数学与计算机科学学院湖南长沙410081
【正文语种】中文
【中图分类】F230.9
【相关文献】
1.试论“决策有用”的计量观及其为导向的准则 [J], 孙丽萍
2.浅析决策有用的会计计量观 [J], 黄泽洪
3.金融危机下应用公允价值计量的思考——基于决策有用性的计量观 [J], 何春艳
4.决策有用计量观下的减值贷款利息收入确认问题 [J], 陈广垒;张冬扣
5.浅析决策有用的会计计量观 [J], 黄泽洪;
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决策有甩目标下的“信息观”和“计量观”
来 两观 相 融 合 、 “ 计量观” 占主 导 地 位 的观 点 。
量 。即“ 信息观 ” 把决策有用性等 同于信息含量 。为此， “ 信 息观 ” 认
报 告的决策有用性 。
会计 目标 ， 是在一定社会环 境条件下，的前提 下，投资者获 得的所有
想 要 达 到 的 境 界 或 目的 ， 以及 为 达 到 这 一境 界 或 目的 而 确 定 的 衡 公 开信 息将 会 迅 速 不 偏 不 倚 、 真 实 地 反 映 到股 票 价 格 上 。在 “ 信 息 量 标 准 。会 计 目标 是 财 务 会 计 概念 框 架 研 究 的起 点 ， 迄 今 为 止 主 要 观 ” 看来 ， 证 券 市 场 反应 不 受 会 计 政 策 选 择 的影 响 ， 以历 史 成 本 进 背‘ 受托责任观 ” 和“ 决策有用观 ” 两 种 观 点 。“ 受托责 任观 ” 侧 重 于 行 计量 也 不 会 影 响 会 计 信 息 的作 用 ， 提 高 会 计 信 息 的 唯 一 途 径 在
决策有甩 目标下 的“ 信 息观” 和“ 计量观”
任 纪霞
（ 淄博职业学院 ）
【 摘要】 会计 目标是社会环境的产物 ， ２ ０ 世纪 ７ ０年代 兴起 的决策有 任在投 资者个人 ，只有当投资者获得 的信 息能改变其选 择投资方
用观 围绕提供 怎样 的会计信 息形成 了“ 信息观” 和“ 计 量观” 。本文 案 的信念 与行 为时， 才是有用 的信息 ， 这种 信息的有用程度 可 以通
强调会计信 息要为 管理者受托 责任 的履 行服务 ； “ 决策有 用观 ” 则 于 充分 披 露 。 为 此 ， 投 资者 会 想 方 设 法 搜 集 各 式 各 样 的 相 关 信 息 ， 站 在投资者 、 债权 人等主要使用团体的角度 ， 强调会计信 息服务于 而 不一定仅仅局限于会计信 息， 比如说可 以从媒体、 网络等其它 信 其决策需要 ， 即“ 决 策有用观 ” 是通 过研究财 务报告 使用者 的决策 息渠道中获知的信息 。这样 ， 就产生会计人 员与媒体 、 网络等其他 信 息推 导他们 的信 息需要 的一种观 点。２ Ｏ 世纪 ７ ０年代后 ， 由于资 信 息渠道的竞争 ， 增 强了会 计人员对“ 财务报告 的使 用者需要什 么 本市场 的发展 完善 ， “ 决策有用 观 ” 取代“ 受托 责任观 ” 成 为主 流 的 样 的决策信 息” 的研究兴趣 ， 产生 了以 Ｂ ａ ｌ ｌ和 Ｂ ｒ ｏ ｗ ｎ （ １ ９ ６ ８ ） 为先河 会计 目标 观点。 的一系列实证研究 。如果将证券 市场的反应作 为衡 量信息对投 资 “ 决策有 用观 ” 一 旦被 采纳 ， 随之 而来产 生 了两个 问题 ： 一是 者决策有用的一种方式 ， 那么鲍尔和布 朗的研 究认为 ， 公 司证 券的 “ 谁 是财 务报 告 的 使 用 者 ？二 是“ 财 务报 告 的 使 用 者 需 要 什 么 样 的 市场价格会对财务报表 的信 息含 量 （ 公司发布 的本期净收 益） 做出 决策信息 ” ？按照 Ｆ Ａ Ｓ Ｂ （ 美国会计准 则委 员会） ， 财务报告主要使用 反 应 。由此 结论 ， 我 们 可 预 期 当 会 计 人 员 对 投 资 者 在 对 财 务 报 告 信
计量观
一、概述决策有用性的计量观是一种财务报告方式，在该方式下，在具有合理可靠性的前提下，会计人员应负责将现值融入财务报表中，从而确认他们在帮助投资者预测公司业绩和价值时应承担更多的义务。
计量观若是要有用，则增加的相关性带来的利益一定要超过牺牲的可靠性所付出的成本。
本章的目的便是阐述和评价这一趋势背后可能的原因。
其一是关于投资者理性和证券市场的有效性。
证券市场有效性是程度大小的问题而不是是与否的问题。
我们对证券市场的有效程度感兴趣，是因为证券市场缺乏有效性对会计而言具有重要意义二、证券市场是否有效1.引言近些年来很多证据都表明股票价格经常便宜其在有效市场下的价值，如果这些问题确实存在，在向投资者传递有用信息时，只是依靠附注和其他补充信息来夯实历史成本财务报表的基础，可能并不是很有效的。
而且，当股票被错误定价时，改进财务报告可能有助于减少市场的无效程度。
以下是有关证券市场效率的主要质疑。
普通投资者行为可能是有限理性的，他们可能没有足够的时间和能力去处理所有可获得的信息，而是把注意力放在容易获得的信息上，而且他们对信息的反应可能并不是那么准确的。
比如，人们对待新信息时是保守的，他们更愿意坚持原来的看法。
个人容易过度自信，他们经常会高估自己收集的信息的准确程度。
个人还容易犯代表性偏误。
当属于个体的某个现象片段与人们对某个总体的印象一致时，人们往往会在判断个体是否属于这个总体时，赋予这个片段过多的权重。
自我归因偏见，认为好的决策结果来自他们好的决策，坏的决策结果则是因为出现的自燃事件不好，而不是由于自己的过失。
动机性推理是个人的另一种行为特质，个人更愿意接受他们喜欢的信息，如果信息内容和他们的喜好不一致，他们便会质疑，甚至拒绝相信。
以上几种行为方式和有效市场理论及理性决策理论是不一致的。
这些以行为为基础的证券市场效率研究称为行为金融学2.前景理论根据前景理论，投资者在考虑一项风险投资时，将分别评估其收益和损失。
基于决策有用计量观的企业价值评估模型适用性研究
基于决策有用计量观的企业价值评估模型适用性研究【摘要】本文通过对基于决策有用计量观的企业价值评估模型的适用性展开研究。
在介绍研究背景、研究意义和研究目的。
在分析决策有用计量观的理论基础，探讨企业价值评估模型的相关研究，构建基于决策有用计量观的企业价值评估模型，并进行实证分析和案例分析。
在结论部分总结研究结果，展望未来的研究方向，并探讨实践意义。
通过这篇文章的研究，可以更好地理解基于决策有用计量观的企业价值评估模型在实际应用中的有效性，为企业的决策提供依据和指导。
【关键词】关键词：决策有用计量观、企业价值评估、模型构建、实证分析、案例分析、研究结果、研究展望、实践意义1. 引言1.1 研究背景企业价值评估一直是企业经营管理中至关重要的一个环节。
在当今市场竞争日益激烈的环境下，准确评估企业价值可以帮助企业管理者做出更明智的决策，提高企业的竞争力和长期发展潜力。
传统的企业价值评估方法往往侧重于财务指标，忽视了企业内部和外部环境的变化对企业价值的影响。
随着决策有用计量观的提出，人们开始意识到企业价值评估不仅仅局限于财务数据，还应该考虑到企业经营环境、产业发展趋势、科技创新等方面的影响。
决策有用计量观主张通过量化实证分析，将不同维度的信息整合到企业价值评估模型中，为企业管理者提供更全面、准确的决策支持。
基于决策有用计量观的企业价值评估模型逐渐引起了学术界和实践界的关注。
本研究旨在探究基于决策有用计量观的企业价值评估模型在实践中的适用性，并为企业管理者提供更科学、有效的决策参考。
通过对理论基础的深入研究和实证分析，本研究将为企业管理实践的提升和发展提供新的思路和方法。
1.2 研究意义企业价值评估一直是企业管理和投资领域的关键问题，对于企业的经营决策和价值创造至关重要。
在实际应用中，传统的财务指标往往难以全面反映企业的真实价值，导致评估结果可能存在偏差。
基于此背景，探索一种基于决策有用计量观的企业价值评估模型成为当前研究的热点和必要之举。
金融危机下应用公允价值计量的思考——基于决策有用性的计量观
下公允价值思考（０ ８ ２ ０ 年到２ １年２ ｏ ０ ７ 月美 国次贷危机开始至２ ０年逐步演变为全球性金融危机， ０ ０ 月 ￣２０ 年２ ０８ 金融界和会计界对于公允
价值计量与金融危机的关系展开了激烈的争论 。 这期间关于金融危机与公允价值计量的应用文献共２ ７ 篇 ， 中核心期刊２ 可以看 ５４ 其 ３篇。 １ 出无论是会计实务界还是理论界都在关注公允价值与金融危机的应对问题。 主要是针对金融危机下暴露 出来 的问题 ， 在会计计量方面如
（ ） 内研 究 二 国 我 国公允 价 值会 计 的应 用主 要经 历 了 以下 阶段 。１第 一 阶段 ， 阶段 （９ ７ （） 提倡 １９ 年到 ２０ 年 ）这 期 间财 政部 共颁 布 了 ０１ 。
１项具体会计准则 。 Ｏ 其中涉及公允价值的会计准则有《 企业会计准则—债务重组》 《 、企业会计准则—投资》《 、企业会计准则—非货币性交 易》这期间国内关于公允价值研究的文献共５ 篇 ， 中核心期刊１篇 ， 。 ６ 其 ６ 主要侧重于围绕国外颁布的准则对公允价值进行概念区分和解释。 主要代表有黄世忠（９ ７ 、 １９ ）杜兴强（９ ８ 、 １９ ）沈小南（９ ９ 等。 １ ９ ） 如葛家澍（ ０ ） 出， ２ １ 旨 公允价值是一个很广义的概念。 ｏ 手 最能代表公允价值的是
ｔ ｎａｔ ｎ中销售资产将会收到的或转让负债将会支付 的价格 。 ｒ ｓｃｏ） ａ ｉ 这个定义中强调公允价值是一个市场基础的计量 ， 而不是特殊主体 的计 量； 公允价值是一个脱手价格（ｘｔｆ ￣， Ｅ ｉ ｉ 而不是接手价格（ｎｒｐ ｃ 。 ｐｃ Ｅ ｔ ｆ ￣ 公允价值是从持有资产或欠有负债的市场参与主体角度 ， ｙｉ 在该项资
价值这一计量属． １７年成立的美国财务会计准则委员会（Ａ Ｂ从成立就关注金融工具的计量和报告问题 ， 陛。９ ３ Ｆ Ｓ） 并在会计准则的制定中逐
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前景理论（prospect theory）
前景理论(Kahneman & Tversky ,1979)的关键特征： 1）不是以对总财富的影响，而是区分利得和损失
(gains and losses)来定义效用。 2）价值函数凹于利得凸于损失，对损失的灵敏性较
大，即存在损失厌恶(loss aversion)。 3）对可能发生的状态加权太低（underweighted)，
over 180 days the abnormal return to the hedge portfolio is 7.74%
2）应计项目的市场反应 P166
有效市场中，净收益成分中现金流相对于应计项 目越多，市场反应越强。
构建套利投资组合，可获得超过市场10.4%的回 报：
Sloan(2019)发现，如果投资人买进应计项目较低的 股票，同时卖出应计项目较高的股票，便会形成 一个净投资为0的投资组合，每年投资人平均可以 获得10%以上的超额报酬，而且在31年当中有28 年都获得正的报酬。
（二）市场无效论对于财务报告的含义
如果市场缺乏有效性，则信息观受到质疑。 改进财务报告，帮助预测企业价值，可以减少理
性分析的成本，减少投资行为偏误。 市场无效支持了计量观。
二、财务报表信息的价值相关性
研究会计变量和股价的关系，需要区别两种 研究思路：
Information content approach（CAR,Ball & Brown ，1968).
清洁盈余理论与计量观
清洁盈余理论（Clean Surplus Theory）为直接 根据会计信息（资产负债表和收益表数据）估计 一个企业的市场价值提供了数学模型。
清洁盈余理论提供了一个与计量观一致的框架。 P175
按照清洁盈余理论，公司价值在很大程度上将体 现在资产负债表中，减少了主观预测的成分。 P182
在公告日构建投资组合： long positions（多头） in extreme good news
announcers short positions（空头） in extreme bad news
anestimated abnormal return over 60day post-announcement period
A (specific) information item Ijt is value relevant if and only if the function g(×) in equation is non-trivial.
ohlson's clean surplus theory
股利折现模型：asset prices represent the present value of all future dividends
1）公告后漂移（post-announcement drift）（P165） 有效市场应快速吸收信息内容并将其并入价格中，
因此不应存在异常回报。 B&B研究：AR在公告月后一段时间内向上/向下漂移 Bernard&Thomas(1989)的研究 对其成因的探讨存在争议
Bernard&Thomas(1989)的研究
对小概率状态加权太重(overweight)。
行为金融学理论对市场现象的解释
现象
如何解释？
股价过度反应
股价动量（ price momentum）
很少有公司报告小额 亏损
投资者只关心底线数 字
过度自信 自我归因偏误 前景理论
有限理性 P188 Q5
2.CAPM模型面临挑战
Fama&French(1992)开发了三要素模型（P162） Rit-Rft=αi+βim(Rmt-Rft)+βisSMLt+βihHMLt +εit
练习： P188 Q9 b,c P190 Q10
后项只包括异常盈余，正常盈余的现值已经反映 在预测期内最初账面价值之中。
理想状况下的异常盈余
1期 2期
CF 100 100（或200） 如果公司采
PVt 236.36
bvt 236.36
gt
0
用直线法摊 销资产成本， 则会形成异
常盈余。
理想情况下，所有资产和负债均以公允价值计量， 公司价值完全体现在资产负债表上，这时，gt=0， 会计是无偏的。
清洁盈余关系
清洁盈余理论模型OM：asset prices are a linear function of book value and discounted expected abnormal earnings
清洁盈余理论
一个企业在某时刻t的（简化的）价值计算公 式为：
企业价值（PAt）=资产负债表中的企业资 产账面净值（bvt）+未来异常盈余的预期 现值（gt） Note：
Fama和French三要素模型将投资风险归结为市场因 素、规模因素(SML)及账面与市值比率因素(HML)。
市场因素反映所有股票价格发生共同变动的风险； 规模因素说明市值规模较小的上市公司，平均来 看其股票将提供更高的投资回报；投资于账面与 市值比率较高的公司股票将获得较高的平均收益 率。
3.有效证券市场异象
清洁盈余理论模型（OM）应用举例
P 178-181
NI2019 bv2019
$255.3 $2 033.3
ROE2019 0.14 d2019 $32.5 E（Rf) 0.09
bv2019=bv2019+NI2019-d2019 =bv2019[1+(1-k)ROE]
Oxa2019=[ROE-E(Rj)]bv2019
Value relevance approach （Ohlson model ，F-O model，2019）
value relevance
This approach typically examines the association between market values and accounting summary measures such as earnings and book values.