从“美国401K”计划视角看企业年金制度-袁峥
我国年金制度与美国401(k)计划现状比较分析
（ 三） 两者基金 的运 营方 式相 同。两者的基金都采
庞大市场 ， 它 的 涉及 面 很 广 ， 对 中 国经 济 机 制 的 改 革 和 今 后 取 完 全 的 积 累 制 和 个 人 账 户 ， 基 金 运 营 都 采 取 市 场 化 或 部 分
的稳 健 发 展 至 关 重 要 。因 此 ， 建 立 和 完 善 我 国 企 业 年 金 制 度 市 场 化 运 作 。
现 收 现付 的养 老 金 制 度 面 临 严 重 的 财 政 危 机 。在 对 传 统 的 大 区别 在 于 ， 它 是 一 种 与 职 业 相 关 的退 休 保 障 ， 只 有 具 有 一 养老保险改革过程 中， 我 国 日益 重视 企 业 年 金 制 度 对 基 本 养 定 职 业 的 国家 公 民才 能 参 加 此 种 保 障计 划 ， 没 有 工 作 或 者 从 老 保 险 的重 要 补 充 作 用 。企 业 年 金 既 是 中 国 养 老 保 障 制 度 事 某 类 职 业 的 人 士 排 除 在 外 ， 如个体小贩等 。 的重 要 支 柱 之 一 ， 又是 一个 关 系到 每 一 个 参 与 者 切 身 利 益 的
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第 ２ ４ 卷 第 ６期
Ｖｏ ｌ － ２ ４ Ｎｏ ． ６
周 口 师 范 学 院 学 报
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｚ ｈ ｏ ｕ ｋ ｏ ｕ Ｎｏ ｒ ｍａ ｌ Ｕｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ
２ ０ ０ ７年 ｌ １ 月
（ ｋ ） 计 划 的成 功 经 验 作 为 参 照 ， 结 合 我 国 企 业 年 金 发 展 的 实 其 相 关 的法 律 法 规 有 ： 际情 况 ， 比较 分 析 两 者 的 内 在 联 系 与 不 同之 处 ， 探 讨 我 国 现
企业年金计划能产生多少养老金替代率
企业年金计划能产生多少养老金替代率？养老金替代率是指养老金收入占退休前收入的百分比。
目前,大多数国家采取国家基本养老保险、企业年金和个人储蓄保险三支柱的养老保险制度,我国的养老保险改革也是采取这个思路。
一般地,国际上国家基本养老保险的替代率在20%-30%左右,养老金收入主要依靠企业年金和个人储蓄保险,其中企业年金将占有重要的份额。
以基金积累为特征的企业年金计划历史不长,以美国401K计划为例,仅有20年的历史,即现在退休的人员参加该计划的时间只有工龄的一半,无法验证该计划的实际替代率。
有美国学者对此进行了深入研究,通过建立数学模型,对250万个401K计划参加者的数据和行为进行分析,考察不同的计划参加者的行为,包括缴费、从计划中借款、提前支取、转出等对替代率的影响,并根据美国股票市场的历史收益率(1926年-XX年标准普尔指数收益率)推算出XX年已参加401K 计划者到2036-2039年退休时401K计划的替代率,结论如下:即使以美国股票市场最糟糕的50年(1926年-1978年)的市场收益率计算,401K计划也可以产生较高的养老金替代率。
对于低收入员工,3/4的参加者可以得到至少37%的替代率,一半参加者得到至少52%的替代率,1/4的参加者得到71%的替代率;对于高收入员工,3/4的参加者可以得到至少 52%的替代率,50%的参加者得到至少69%的替代率,1/4的参加者可以得到89%甚至更高的替代率。
借款对替代率的影响很小。
401K计划参加者允许从账户中借款,但必须按时归还。
对于低收入员工,从计划中借款对替代率的影响为%;对高收入员工,其影响为%。
提前支取会显著影响替代率。
根据不同的收入水平,提前支取将降低%-%的替代率。
中断参加401K计划对替代率的影响最大。
相比持续参加401K计划的员工,由于工作变动而中断缴费的员工,根据不同的工资水平,在退休时其401K计划的替代率将下降%到%。
工作变动时从401K计划中提现对替代率的影响。
浅析国外企业年金管理比较对我国的启示
美国“401K”计划对中国企业年金制度发展的启示
也会搭配雇员 的缴费额缴纳相应的额度 ， 也准许其在税前扣除 ， 这
样一来 与 在职收入相 比， 雇员退休后领取 的本金和投资收益所适 用的税率会大大降低 ， 从而充分调动了雇员参加计划的积极性 ， 而
且在这种情况下雇主也乐于为其雇员参加计划。 ３ ． ＂ ４ ０ １ Ｋ ” 账户 良好的便携性使得制度更具灵活性 雇主和雇员每年都可 以根据 实际情 况对缴费额进行适 当调
方向已经宽 了很多 ， 但与发达的资本市场相比， 无疑我们 的投向还
（ 二） 拓宽企业年金投资渠道 ， 发展多样化的投资工具 企业年金属于长期积累资金 ， 存在基金贬值的风险 ， 所 以要达
是有很大限制的 ， 且风险也更大 。
３ ． “ 制度分割” 致使中国“ ４ ０ １ Ｋ ” 计划的制度便携性非常有限 “ 制度分割” 一直 以来是中国社会的一大症结 ， 是各项社会政 策实施的一大障碍 ， 企业年金也“ 难逃” 制约 ， 首先表现在中国的企
作 者简 介 ：
的问题， 今后主要应从以下几方面加 以完善 ：
奖金。
２ ． 不完善 的资本市场致使中国“ ４ ０ １ Ｋ ” 计划参加者的投资选择
受 限
都使得美国的“ ４ ０ １ Ｋ ” 计划更具统筹性和灵活性， 制度便携性很好。
一
７ ３—
中国发展市场经济的时间尚短 ， 资本市场还不成熟 ， 养老保险
基金无法在资本市场上得到很好 的投资运营 ，积累制的优势难以
计划运行机制研 究田瑚 南师范大学社会科学学， ２ ０ ０ ７ ， ０ ４ ） ．
【 ２ ］ 蒋杭 君 ． 美 国 的“ ４ ０ １ Ｋ ＇ ’ 计划及其 启示Ⅱ 】 ． 合 作 经 济与 科 技 ， ２ ０ １ ０ ，
美国401k计划与中国的企业年金计划的对比
2012年第3期下旬刊（总第475期）时 代 金 融Times FinanceNO.3，2012（CumulativetyNO.475）一、相似之处1991年中国的企业补充养老金制度可谓是现在中国企业年金制度的原型，在2004年将原有的企业年金补充养老金制度中的投资运营计划完全改革后便已经出现了中国版的“401k”计划。
同样作为企业养老的补充计划，其与美国的401k存在很多相似之处。
（一）信托模式相同无论是美国的401k还是中国的企业年金均采用DC的信托模式，DC模式又名缴费确定制。
它通过建立个人账户，并根据一定的比例和公式由个人或企业按时向个人账户中存储资金，退休后所领资金的多少取决于个人账户中金额的多少。
这种模式一方面有利于鼓励个人储蓄，激励员工更好的工作，多劳多得；另一方面相对于DB（待遇确定制）模式来说可节省开支，管理也更为简便，投资限制也较小。
因此近几年大部分国家纷纷开始采用DC模式。
（二）在养老金体系中的地位相同美国的401k计划与中国的企业年金计划均属于养老金体系的补充计划，养老金体系的主体还是基本养老保险制度。
他们也都采取自愿原则，员工根据自己的现实需要决定是否参加这一计划，并不像基本养老保险那样属于强制执行的。
他们都是为了在员工退休后接受基本保障的基础上根据员工的意愿相应的提高员工退休生活待遇水平。
（三）投资模式相似DC模式需要一个长期的基金积累过程，在此过程中可以通过投资来实现基金的保值增值，从而为员工带来更多的利益。
美国的401k和中国的企业年金在投资时均采用“谨慎人原则”和受托责任原则，将基金交予专门机构进行专业化管理来保证基金的安全性，流动性和收益性。
并且二者的投资范围均比较广泛，几乎涉及所有的投资工具，包括银行存款、债券、股票、房地产、风险投资和金融衍生品等。
但是由于两国金融市场的完善程度不同，所以二者投资的限制有所区别。
以上仅列举了部分的相似之处，另外结构框架等也具有相似之处。
企业年金中的税收政策及监管机制探究
61企业年金中的税收政策及监管机制探究袭 玲( 首都经济贸易大学，北京 100070 )【摘 要】企业年金是我国养老金三支柱中的第二支柱，对于解决我国老龄化问题以及促进企业的发展有至关重要的作用。
日本、英国、美国以及澳大利亚的企业年金制度目前已经发展的非常成熟，中国可以从中进行一定的借鉴。
因此，本文将从企业年金的起源、税收优惠政策以及监管机制这三个方面对这五个地区进行横向比较，总结企业年金在英、美、日、澳四个国家的发展经验，为中国企业年金进一步的发展提供思路。
【关键词】企业年金；税收优惠政策；监管机制一、各地区企业年金概况介绍美国401k计划是一种完全的基金式养老保险制度，由雇主和雇员共同缴费。
它是一种缴费确定型（DC）计划，实行个人账户积累制，并且征收个人所得税，缴费的多少和投资收益情况会影响退休后的领取金额。
在英国，企业年金制度可以分为四类：缴费确定型年金制度、待遇确定型年金制度、混合计划型年金制度以及免税的一次性支付型年金制度。
除此之外，英国企业年金信托型的运营模式也会保证企业年金基金的安全。
澳大利亚的超级年金计划是澳洲政府在国民年金之外建立的养老保险金，它覆盖了澳大利亚绝大部分工作人口，95%的雇员参加了超级年金制度。
同时，基金的市场化运作模式极大提高了基金投资回报的稳定性。
“公共年金”和“私人年金”是日本的两种年金制度，在日本自自己经营事业的公民和没有工作的公民参加的是“公共年金”制度，它包括共计年金，厚生年金和国民年金。
中国1991 年首次提出要逐步建立企业补充养老保险制度，人社部在2006年首次统计了企业年金的相关数据，其中有2.4万家企业已经建立起企业年金，每年平均增加的企业数为5700家，每年的平均增长率为13.58%。
此外，参加企业年金职工数以及企业年金基金累计额也在缓慢增加。
二、五地区间税收优惠政策和监管机制的比较（一）税收优惠政策在美国，企业年金的缴费如果在所规定的范围内则从企业当阶段的所得税税前进行扣除，同时企业年金进行投资时有免税政策，但是在领取企业年金时需要向联邦和洲缴纳个人所得税。
美国的401K计划及其启示
美国的401K计划及其启示提要作为社会保障制度第二支柱的企业年金制度,其对基本养老保险制度的补充功能越来越受到政府与社会的关注。
美国企业年金制度经历了一百多年的发展,而其中颇具特色的401K计划,以其独特的优势在养老保险制度中所占的地位日趋重要。
在我国人口老年化程度不断加剧的今天,研究美国的401K计划具有重要的借鉴意义。
关键词:企业年金;401K计划;雇主;雇员中图分类号:F27文献标识码:A一、401K计划简要介绍作为社会保障重要内容之一的“养老保险”制度在经历了多年的发展、成熟后,普遍面临一个迫切的问题是急速膨胀的保险费用压力和它对经济发展的制约,迫使各国政府开始对运行多年的养老保险制度重新进行基本评估和调整。
现在,理论界普遍认可的是养老保险的“三支柱”理论,即国家基本养老保险方案为第一支柱;根据在雇佣期间形成的权利来计算的企业养老金形式为第二支柱;第三支柱为个人储蓄。
国家通常以税收优惠的方式促进第二和第三支柱的发展,当然也不排除采取某些强制性措施和一定程度的行政干预。
比较典型的案例是美国政府于1976年开始推行的401K计划,一种由“合格”的企业为雇员提供的享受“税收优惠”的养老金方案,属于第二支柱中最为流行的一种形式。
401K年金计划是从“现金或延迟安排(简称CODA)”这种早期的企业年金计划发展而来的。
401K计划按美国联邦《税收法》中第401条第(K)项计划建立起来的一种职业养老金计划。
与一般养老金计划不同的是,此项计划规定雇员的缴费及其收益可以延迟纳税,而且该部分税前缴费除非发生某些特殊情况外不可提前取款,否则将被要求补税和缴纳罚款。
401K计划自1978年在美国退出来以来,经历了近30年的发展。
以其在税收、管理、投资运作等方面的一系列优点而得到迅速发展,日益成为美国职业养老金计划中一个非常重要的组成部分。
总的说来,401K计划具有如下特点:1、享有税收优惠。
在401K计划中,个人缴纳的款项是从应收毛收入中直接扣减,即在税前缴费,同时赚取的收益也可以享受延迟纳税,所以个人账户的余额会迅速增加。
美国401K条款及对中国发展企业年金的借鉴
美国401K条款及对中国发展企业年金的借鉴美国401K条款及对中国发展企业年金的借鉴引言近年来，随着中国经济的快速发展和人口老龄化问题的日益突出，中国社会保障体系中养老保险的改革问题备受关注。
而企业年金作为一种重要的养老金制度模式，在中国的发展也面临着许多挑战和困惑。
本文将以美国401K条款为例，探讨其特点及对中国发展企业年金的借鉴意义。
一、美国401K条款的背景和特点美国401K条款是美国个人退休计划中的一种，可以让雇主和雇员对雇员个人退休金进行贡献，并在收益增值时享受税收优惠。
下面将从背景和特点两个方面探讨401K条款。
背景：20世纪70年代，美国养老金计划面临着严重的资金不足问题，政府无力承担全部养老金支付的责任。
为了促进个人储蓄和投资，政府推出了401K条款，将养老金的责任转移到雇主和个人身上。
特点：首先，401K条款具有灵活性。
根据个人的意愿，参与者可以选择将一部分或全部薪水用于养老金储蓄，并可以经常调整储蓄数额。
其次，401K条款鼓励个人储蓄和投资，可以选择不同的投资选项，包括股票、债券、基金等，根据个人风险承受能力和投资目标进行投资。
此外，401K条款还享有税收优惠，参与者可以在缴税前进行储蓄，缩小课税基础，而且在退休时，根据获得的收益进行征税。
二、中国发展企业年金的挑战和困惑中国企业年金制度自改革开放以来取得了一定的进展，但仍然面临着诸多挑战和困惑。
首先，企业年金在法律法规和政策层面上尚不完善。
虽然我国已颁布了《企业年金暂行办法》，但在养老保险法、税法等法律法规方面还存在一些空白和不完善之处，这给企业年金的发展带来了诸多制度性障碍。
其次，企业年金缺乏足够的参与意愿。
在企业角度，社会保障体系相对完整，企业的养老保险责任已经得到履行；在个人角度，缺乏足够的养老意识和储蓄能力，对企业年金的投入也相应较少。
再次，企业年金投资运营的难题突出。
由于投资渠道受限，资本市场不发达，企业年金的投资选择有限，风险和收益也相应受到限制。
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从“美国401K”计划视角看企业年金制度袁峥摘要：企业年金制度作为社会保障的第二支柱，其对基本养老保险制度的补充功能在社会各界备受关注。
美国企业年金制度经历了一百多年的发展，其中颇具特色的401K计划以其独特的优势在养老保险制度中占有重要地位。
在我国人口老龄化不断加剧的今天，研究美国的401K计划对中国企业年金制度的发展具有重要的借鉴意义。
关键词：企业年金401K计划一、引言及背景中国社科院世界社保研究中心发布的报告显示，2011年基本养老保险收不抵支的省份有14个，收支缺口高达767亿元；个人账户空账额继2007年突破万亿元大关后，再次突破2万亿元。
在财政缺口、个人空账日益严重的大背景下，从基本养老制度的发展去解决问题显然不够，必须通过完善第二支柱企业年金，扩充第三支柱去解决基本养老保险资金的不足和基本养老保险待遇偏低的问题。
企业年金作为我国养老保险的第二条腿，面临着基础薄弱发展趋缓的困境。
2005年~2011年，企业年金参保人数仅占基本养老保险参保人数的5%左右，基金规模仅占基本养老保险基金的20%左右。
与此形成鲜明对照的是，美国2010年底401K金养老金规模达到 3.1万亿元，占GDP的21%，占美国养老金总资产的31%。
美国企业年金制度经历了一百多年的发展，其中颇具特色的401K计划以其独特的优势在养老保险制度中占有重要地位。
本文就着重研究美国401K 养老金计划，在我国人口老龄化不断加剧的今天，对中国企业年金制度的发展具有重要的借鉴意义。
401K年金计划是从“现金或延迟安排(简称CODA)”这种早期的企业年金计划发展而来的。
401k计划始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度, 1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，以其在税收、管理、投资运作等方面的一系列优点而得到迅速发展，日益成为美国职业养老金计划中一个非常重要的组成部分。
二、401K计划特点1、享有递延纳税税收优惠。
美国政府为了鼓励雇员向养老金供款，通常对401K账户基金提供税收优惠。
一方面，企为雇员缴纳的养老保险金作为公司运营成本的一部分，不必纳税；另一方面，雇员在养老保险金的缴纳及投资增值阶段均不必缴税，只需在领取养老金阶段缴税。
美国税法规定，401K账户年存款额不超过105万美元时可延期纳税。
雇员和企业存入401K账户的资金从税前收入中扣除(即国家允许企业的这部分补充缴费直接进入成本，企业给员工的存款可以按工资的15％获得税收扣除)，不必缴纳所得税，账户基金投资收益也不缴税。
只有当雇员达到法定退休年龄，从账户中取款时才开始缴税。
401 K账户实际起到了延迟纳税的税收优惠作用。
2、雇主通常提供搭配缴款。
为鼓励员工积极参与401K计划，企业雇主通常为员工提供相当于员工自身缴款25%-100%的搭配缴款，作为对员工的一项福利措施，增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力。
3、401K计划允许通过贷款与“困难提款”两种方式从账户中提前取款。
翰威特的调研显示，94％的计划允许参与员工申请“困难支取”，通常当员工要为自己或家庭成员支付巨额医疗费用、学费、房贷等情况下可以获得批准。
当然，员工除了要支付相关税费外，还要交纳额外惩罚税率(一般为10％)作为代价。
调研结果还显示，98％的计划允许员工申请贷款，即从自己的401K账户中借款，在保证偿还本金并支付利息的前提下，没有额外的惩罚。
这些也为401K计划增添了人性化设计。
4、401K计划的退休资产由雇员自行决定投资方式并由专业人员管理。
在401K计划资产的投资运用方面，401K计划的资产既可由设立该计划的企业集中统一进行投资，也可采取个人自主投资账户的方式，由员工自主决定其个人账户中资金的投资方向。
目前个人自主投资方式日益成为美国401K计划的主要投资方式。
按照有关规定，在采用个人自主投资账户时，企业必须为参与计划的员工提供三种以上的投资品种。
实行401K计划的美国企业通常会为员工提供8-12种投资选择，包括本企业的股票、共同基金、保证投资合约(GICS)等。
三、401K计划具体实施过程1、管理模式。
对企业年金经营管理可以实行单一雇主年金计划管理模式，也可以实行多雇主年金计划管理模式。
单一雇主年金计划下，由雇主设立年金管理公司，年金的资产必须与雇主的资产分离而委托给某一托管人管理，托管人再按照与雇主的约定对年金计划进行精算、账户建立、资金筹集管理，并按照雇主意图进行退休金的分配。
多雇主年金管理模式通常是由雇主或雇主协会和工会双方各派代表组建独立于企业之外的基金托管委员会，由其负责年金计划的管理。
2、企业年金的投资管理。
企业年金计划的投资方式可以分为两种：委托给专业机构或由雇员个人进行投资。
将年金基金委托给专业机构进行投资，如委托给商业银行、信托投资公司、保险公司等机构进行投资管理，可以利用专业机构投资技术经验优势，取得较好的投资回报，并分散了投资风险。
雇员对年金个人账户进行投资，体现了个人自由选择的权力。
这种投资方式通常在缴费确定型年金计划中采用，雇主有义务为雇员提供年金计划的各种细节和相关的投资信息，以确保雇员对计划提供的权利和义务有充分理解，并基于此对个人账户做出合格的投资决策。
由于美国股市提供了相对于债券或银行储蓄更高的收益，将个人账户投资于资本市场购买股票已成为雇员年金投资的首选。
四、401K计划的积极作用1、相对于传统的确定给付计划，由于受利率调整和投资收益等影响而不断变化，给公司带来诸多不确定性，因此在面对市场竞争日益激烈、特别是经济全球化的背景下，越来越多的美国雇主将401 K计划作为首选的社会保障计划。
在雇主看来，新制度既可以提升公司的竞争力，又兼顾了员工应得的福利。
2、401K计划中企业的配套缴费有助于吸引并保留人才，鼓励雇员对企业的忠诚，增强了职工与企业患难与共的主人翁意识。
3、相对于传统的收益确定型计划，401K计划可以准确地告诉雇主他需要定期投入多少资金量，这对公司长期和短期的财务安排有着重大意义。
一方面，401K计划为美国证券市场的发展提供了长期稳定的资金，同时对美国共同基金业的发展起到重大的推动作用。
另一方面，个人账户的可携带性有利于劳动力的流动，从而进一步合理优化市场人力资源配置。
布什政府在2005年又从立法方面进一步推动员工将他们薪水中减税的部分从社会保险基金中投向如401K这样的私人储蓄账户。
从这一点可以看出，美国政府以401K计划作为解决因人口老龄化问题日益严重引发的社会保险资金支付危机的解决方案。
但迄今为止的短期成就并不能完全验证401K计划的长期有效性。
五、401K计划对我国的启示学习国外成功的经验，针对我国国情借鉴40IK计划，在养老保险体制改革中引入“基金制”，无论是从我国的宏观经济环境，还是养老金体制的现状看都是既可行又必要的。
首先，养老保险制度在经历了多年的发展、成熟后，我国与其他许多国家一样，同样面临着急速膨胀的保险费用压力，它制约了经济的发展，迫使我们和各国政府开始对运行多年的养老保险制度重新进行基本评估和调整。
社会保障制度改革及其管理已成为全球共同的话题。
其次，养老给国家带来的财政压力已经不堪重负。
在计划经济体制下，我国长期以来实行的是由“社会统筹”的“现收现付”的养老保险筹资模式，当年养老保险筹集的缴费收入全部用于当年养老金发放，基本上不留积累基金，即以同一时期正在工作的一代人的缴费来支付已经退休的一代人的养老金。
随着市场经济体制改革的深入，经济生活中出现了“自负盈亏”、“按劳分配”、“民营经济”，一直是国民经济支柱的国有企业出现的大面积亏损，少数效益好的企业职工劳动所得虽受到影响，但还可以继续享受高福利保障，国家财政收支平衡的压力越来越大。
1、税收激励。
税收激励是我国企业年金激励机制中的重点。
我国对企业年金税收优惠管理得较为严格。
截至2006年6月5日，我国有22个省市实行了不同程度的企业年金税收优惠幅度，占工资总额3％至1 2 5％不等。
而员工个人向企业年金缴费，则需要缴纳个人所得税。
目前对于企业年金基金产生的投资收益和员工领取企业年金是否纳税，尚未有明确的税收政策。
应加大对企业年金政策的支持力度。
根据国情尽早建立有效的税收优惠制度。
使企业、个人、政府三方都能从中获益，全面推动我国企业年金的发展。
2、401K计划更像是一条通畅的投资渠道，他们可以通过它直接与美国发达的资本市场相连接，获得高额的投资回报。
然而，在我国这意味着让一个刚刚开始发育的养老金制度进入和运行于一个同样是正在发育过程中的、甚至成功与和失控可能并存的、还不稳定的资本市场，其风险可想而知。
我们还没有形成一个托管人市场来管理必将进入资本市场运作的养老金基金。
在一个自由的、成熟的资本市场中，银行和保险公司都不一定是养老金基金首选的投资托管机构。
但目前中国的资本市场总体上说还未发育到一个自由和成熟的程度，资本市场特别是证券市场的高度不稳定和强烈的投机性还需要继续依靠强有力的行政手段来加以控制。
这就对投资银行之类的二级金融机构的发展持有一种非常慎重的态度。
况且在我国现阶段的资本市场投资养老基金，对风险的规避和对高回报率的追求相比，前者就显得更为重要。
3、我们现在也还没有更多的适合于养老金基金的投资工具。
很长的一段时间内，政府只允许养老金基金对国库券或银行存款进行投资，直到最近才稍有放宽，从我国当前资本市场高风险的实际状况来看，进行这样的限制无疑是必要的。
但从长远来看，相当于使401K账户在我国变成了一个空盒，就好比是对它来了个“釜底抽薪”，使401K账户“徒有虚名”。
综上所述，把40IK放在中国，不会引起像在美国那样的雇员积极性，因此要推行类似的改革，我们首先必须采取“强制”的积累手段。
关键是我们要培育与养老金改革相协调的“环境”，这包括国有企业的转轨、劳动力市场的健全、资本市场的完善、财税制度的严格与公平、其他社会保障制度改革等一系列经济环境的发展。
逐步加大企业补充养老保险的比重，由“强制性”基金收缴方式，过渡到“自愿”方式，我们任重而道远。
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