折现现金流估值计算公式
dcf估值模型
DCF估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值。
折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF 估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
贴现率估值法计算公式
贴现率估值法计算公式贴现率估值法是一种常见的企业估值方法，也被称为现金流折现法。
它是基于企业未来现金流量的预测，通过将未来现金流量折现到现值，来估算企业的价值。
贴现率估值法是一种相对较为复杂的估值方法，但却是一种非常有效的方法，因为它考虑了未来现金流量的时间价值。
贴现率估值法的计算公式如下：\[ V = \frac{CF_1}{(1+r)^1} + \frac{CF_2}{(1+r)^2} + \frac{CF_3}{(1+r)^3} + ...+ \frac{CF_n}{(1+r)^n} \]其中，V代表企业的价值，CF代表未来现金流量，r代表贴现率，n代表未来现金流量的年限。
在这个公式中，未来现金流量被折现到现值，以反映现在的价值。
贴现率越高，未来现金流量的现值就越低，因为它反映了未来现金流量的时间价值。
因此，贴现率是贴现率估值法中最关键的参数之一。
贴现率的选择是贴现率估值法中最具挑战性的部分之一。
贴现率应该反映出企业的风险水平，因为它是用来折现未来现金流量的。
一般来说，贴现率应该是企业的资本成本，即企业为了融资所需要支付的成本。
这个成本可以通过计算加权平均资本成本（WACC）来得到，其中包括了债务和股权的成本。
另外，贴现率还应该考虑到企业的风险水平。
一般来说，风险越高，贴现率就越高。
因此，对于风险较高的企业，贴现率应该设置得更高一些，以反映出这种风险。
除了贴现率之外，未来现金流量的预测也是贴现率估值法中非常关键的一部分。
因为贴现率估值法是基于未来现金流量的预测来计算企业的价值，所以这些预测应该尽可能准确和可靠。
一般来说，预测未来现金流量时应该考虑到企业的行业、市场、竞争等因素，以确保预测的准确性。
此外，贴现率估值法还需要考虑到企业的残值。
残值是指企业在预测期之后的价值，一般来说，可以通过采用企业的持续价值或者销售价值来计算。
残值的计算也是贴现率估值法中非常重要的一部分，因为它会对企业的总价值产生影响。
企业估值计算方法
企业估值计算方法
企业估值是一种预估企业价值的方法。
这需要考虑企业在未来的现金
流入值，商业风险，比较市场上的同类企业等因素。
以下是一些常见的企
业估值计算方法：
1.市盈率法：以企业市盈率为参考，对其未来净利润进行预测，根据
市场上同类企业的市盈率去对比估算企业价值。
2.现金流折现法：企业未来现金流量的现值等于所有未来预期的现金
流量减去未来的贴现值之和，由此估算企业未来的现金流入。
3.资产计价法：房产、设备、知识产权等资产的价值总和，根据这些
资产的市场价值进行计算。
4.市净率法：根据企业的净资产来估算企业价值，通过比较市值和净
资产之间的比率来决定企业的真实价值。
以上这些计算方法都需要根据企业的具体情况进行评估，不同的行业、不同的资产，或者不同的企业规模对应的计算算法也不相同。
而且，这些
方法也往往需要对外部市场的信息进行仔细的评估、调查和分析才能得出
正确的结果。
折现现金流估值计算公式
折现现金流估值计算公式折现现金流估值计算公式是一个重要的金融工具，用于确定一个投资或项目的价值。
它基于预期的未来现金流，并将这些现金流折现到现在的价值。
这个计算公式被广泛应用于投资决策、企业估值、并购交易和资本预算等领域。
下面是一个常用的折现现金流估值计算公式：PV=CF1/(1+r)^1+CF2/(1+r)^2+...+CFn/(1+r)^n其中PV代表现值（Present Value），表示将未来现金流折现到现在的价值；CF代表现金流（Cash Flow），表示未来每年的现金流量；r代表折现率（Discount Rate），表示预期收益率或投资回报率；n代表现金流的年数。
这个计算公式将每年的现金流除以相应的折现率，并将结果累加起来。
最后得到的现值即为项目或投资的估值。
需要注意的是，折现率是一个关键参数，它反映了投资的风险和收益预期。
折现率越高，对未来现金流的价值越低，投资的估值也就越低。
因此，确定合适的折现率是一个重要的决策问题。
折现率的选择通常考虑相关的市场利率、投资风险以及项目的特定情况。
折现现金流估值计算公式的优点是能够全面考虑现金流的时间价值，具有较高的精确性。
它可以避免简单地将未来现金流相加，而忽视了时间价值的影响。
同时，这个计算公式也适用于不同的投资周期和现金流模式，能够灵活应用于不同的财务分析场景。
然而，折现现金流估值计算公式还有一些局限性。
它依赖于未来现金流的准确预测，如果预测不准确或存在不确定性，将会对估值结果产生较大的影响。
此外，折现现金流估值计算公式无法考虑其他因素的影响，如市场竞争、行业趋势和管理能力等。
总结起来，折现现金流估值计算公式是一个重要的金融工具，可以用于确定投资或项目的价值。
它考虑了现金流的时间价值，并允许投资者根据预期回报和风险选择合适的折现率。
然而，这个计算公式也有一些局限性，需要在实际应用中谨慎使用，并综合考虑其他因素的影响。
dcf估值算法
小学校期中分析会上校长讲话稿5分钟尊敬的各位老师、亲爱的同学们：大家好！我是XX小学的校长XX，今天我将为大家做一个期中分析的讲话。
首先，我要向全体师生表示衷心的感谢。
你们在这段时间里，为学校的发展付出了辛勤的努力。
老师们用心教学，同学们刻苦学习，让整个校园充满了学习的氛围，也有了更进一步的发展和进步。
这个学期，我们取得了一系列的成绩和进步。
各个科目的考试成绩逐渐提高，语文、数学、英语等各个学科的学习成果渐入佳境。
这些成绩离不开老师们的辛勤付出，更离不开同学们的努力拼搏。
在这里，我要向大家表示最真挚的敬意和感谢。
除了学习成绩的提高，我也看到了同学们的突出表现。
在各项活动中，同学们展现出了自己的才华和能力。
运动会上，同学们积极参与各项比赛，充分展现了体育精神和团队合作的意识。
文艺汇演中，同学们用自己独特的表演方式展示了自己的艺术天赋。
这些活动不仅丰富了同学们的课余生活，也培养了同学们的各方面能力。
但是，我也要提醒大家，成绩的提高只是起点，我们还有很长的路要走。
首先是要保持学习的努力，不断提高自己的学习能力。
在课程学习上，同学们要认真做好每一项作业，及时复习和总结，与老师进行积极互动。
同时，要注重综合素质的培养，积极参加各类活动，培养自己的兴趣爱好和团队合作的能力。
在生活中，同学们要遵守学校的纪律，尊重师长和同学。
要树立正确的价值观和人生观，努力发扬校训中的优良传统，做一个有担当、有责任心的好学生。
最后，我想和大家一起展望未来。
虽然我们取得了一些成绩，但我们仍然面临着很多困难和挑战。
只有大家共同努力，紧密团结，才能让我们的学校更加美好。
希望同学们在剩下的学期中保持良好的学习态度和生活习惯，不断提高自己的综合素质。
同时，希望老师们能够继续发挥自己的专业水平和才能，为同学们提供更好的学习环境和教育资源。
最后，衷心祝愿每一位同学都能在学业上，人格上都有更大的突破和进步。
谢谢大家！。
估值贴现计算公式
估值贴现计算公式
估值贴现计算公式是指在评估某一资产在当前市场条件下的价值时，考虑到未来收益折现的因素。
常用的估值贴现计算公式包括现值（PV）和净现值（NPV）等。
现值（PV）是指将未来一系列现金流按照一定的折现率折算为现在的价值。
其计算公式为：PV = Σ（CFi × （1 + r）-i），其中PV为现值，CFi为未来第i个现金流，r为折现率，i为现金流的序号。
净现值（NPV）是指资产在未来现金流量的总现值与投资成本之间的差额。
其计算公式为：NPV = Σ（PVi - CVi），其中NPV为净现值，PVi为未来第i个现金流的现值，CVi为投资成本，i为投资期限内的各期。
此外，还有内部收益率（IRR）等其他估值指标，它是指能够使未来现金流量现值等于投资成本的利率。
其计算方法可以使用简单公式来求得。
在估值过程中，需要综合考虑资产的质量、市场的状况、企业的经营管理等因素，运用合适的估值方法和指标，才能得到较为准确的结果。
DCF估值法公式及案例全解析
现金流量折现模型价值其中：n为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：（1）资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。
（3）企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。
同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。
（4）投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。
[编辑]现金流量折现法的局限性由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会出现各种问题,主要表现在：（1）没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。
但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。
（2）不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。
一般情况下,这种风险的变化要在现金流量或者折现率中得到反映。
但是目前的评估模型只是从静止的观点进行价值评估,忽视了这种财务杠杆和财务风险的变化。
（3）现金流量的预测问题目前的现金流量预测是将现金流量与销售收人和净利润的增长联系起来,虽然从表面上看两者具有相关性,但是在实际中,净利润与现金流量是相关的,这其中主要是企业对会计政策的调整以及避税等手段的运用,出现净利润、销售收人与现金流量不配比的现象。
cashflows 估值计算方法
cashflows 估值计算方法现金流量估值计算方法估值是金融领域中非常重要的概念，它用于确定某个资产或企业的价值。
现金流量估值是一种常见的计算方法，它通过对未来现金流量进行预测和折现，来确定资产或企业的价值。
本文将介绍现金流量估值的基本概念和具体计算方法。
一、现金流量估值的基本概念现金流量估值是一种将未来现金流量进行预测和折现的方法，通过计算资产或企业未来一段时间内的现金流量，然后将这些现金流量按照适当的折现率进行折现，最终确定资产或企业的价值。
现金流量估值的基本概念包括未来现金流量、折现和计算期限。
1. 未来现金流量未来现金流量是指企业在未来一段时间内所预计产生的现金流入和现金流出。
通常，未来现金流量可以分为两类：现金流入和现金流出。
现金流入包括企业未来的收入、资本回收和收回投资等。
现金流出包括企业未来的成本、支出和投资等。
准确预测未来现金流量是现金流量估值的核心。
2. 折现折现是将未来的现金流量按照适当的折现率进行调整，得到可比较的现值。
折现的目的是考虑时间价值的影响，因为未来的现金流量具有不确定性，而现金流量的价值在经济上是与时间相关的。
折现率通常由风险和收益要求来确定，折现率越高，资产或企业的价值越低。
3. 计算期限计算期限是指在估值计算中所考虑的时间范围。
计算期限可以是短期、中期或长期，具体取决于估值的目的和需要。
通常，短期的估值主要考虑近期的现金流量，中长期的估值则需要考虑未来几年的现金流量，特别是对于企业估值来说。
二、现金流量估值的计算方法现金流量估值的计算方法包括净现值法、内部收益率法和收益倍数法。
这些方法在实际应用中可以相互结合，根据具体情况选择适合的计算方法。
1. 净现值法净现值法是一种常用的现金流量估值方法，它通过计算未来现金流量的现值减去投资的成本，来确定资产或企业的净现值。
具体计算公式如下：净现值= Σ（未来现金流量/（1+折现率）^n） - 投资成本其中，Σ表示求和，n表示未来现金流量发生的期数。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
3. +折旧+摊销 4. -非现金性流动资本的变化
5. -资本支出
非杠杆性现金 流：这一现金 流处于债务支 付之前
这种自由现金 流未包含利息 支付的任何税 收收益
EBIT
待摊费用 非现金性 流动资本 的变化
FCFF
折旧费用 税率 资本 支出
1.建立FCFF估值模型
A 经营性现金流
B 普通权益索 取权
非经营性现金流
C
债务价值 D 其他资本索取权
FCFF的定义
• FCFF是公司支付了所有营运费用、 进行了必需的固定资产与营运资产投 资后可以向所有投资者分派的税后现 金流量。 • FCFF是公司所有权利要求者，包括 普通股股东、优先股股东和债权人的 现金流总和 。
计算方法
FCFF
= 加 减 减 EBIT(1-T) 折旧摊销 资本性支出 营运资本变化净额
2
然而这些信息和数据不 仅复杂繁琐，很难估计 ，而且容易受数据分析 者的意愿的影响而被高 估或低估
折现现金流法——DCF模型
待估参数
• 由上述模型可知，欲使用DCF估值法，需 先估计以下参数：
公司自由现金流——FCFF（CF）
待估 参数
加权平均的资本成本——WACC(r)
增长率——g
估值流程 建立 FCFF 模型
FCFF的影响因素
折旧+摊销
息税前收入
资本性支出
净营运资 本变化
EBIT的计算
EBIT
息税前收 入
主营业务收入 减：业务支出 减：营业税金 减：营业费用 减：折旧摊销
EBIT的计算(续）
固定资产投资 流动资产-流动负债+ 短期借款-现金资产 固定资产本年折旧+ 无形资产本年摊销+ 长期待摊本年摊销
比率定义 gst=销售收入增长率 gmt=毛利润占销售收入的比 率
具体参数
at=营业费用占净收入ห้องสมุดไป่ตู้比率
营业利润
所得税 税后净营 业利润
OPt=GROSSt-OPXt
TAXt=OPt×bcore NOPATt=OPt--TAXt bcore=主营业务的实际税率
预测公式
比率定义
⊿DEPRt=t期折旧和 摊销相对于上一年的 增加额 Ct=递延所得税占应交 所得税的比率
折现现金流法
DCF Valuation
股权价值 vs 公司价值
Value
t 1
t n
CF toFirm t (1 WACC ) t
为什么选择公司价值？
公司唯一目标： 公司价值最大 化
公司价值最大化 是股东权益最大 化的 充分非必要条件
公司价值衡量了 除权益人之外 包括债权人的价 值
股权价值自身的 缺陷 杠杆的影响
DCF之优劣对比
DCF VALUATION
Advantage
Disadvantagei
（相对于其他估 值方法）
DCF估值法优点概述
折现现金流法基于资产本身， 而较少的显示市场前景和预期
投资者投资的是经营业务， 而非仅仅为股票……
优点
折现现金流法忠于公司经营业务 与内在特征
DCF估值法缺点
1
由于折现现金流法估 计的是公司的内在价 值，故其需要更多的 信息和数据
计算自由现金流
计算WACC 计算每股价格
FCFF的定义
经典定义
詹森的定义
公司的自由现金 流是公司中所有 索取权持有者的 现金流总和，包 括普通股东、债 券持有者和优先 股股东
詹森的定义：自 由现金流主要是 指税后但是既定 的资本金支出前 的经营性现金流
计算公式
1. EBIT=净收入+所得税+利息 2. EBIT(1-税率）
折旧和摊销加回
DEPRt= DEPRt-1+⊿DEPRt
递延所得税 营运资本变化额 资本性支出
DEFTAXt=TAXt×ct ⊿WCt=wt×(REVt-REVt-1) CAPEXt=dt×CAPEXt-1
Wt=销售收入每增加 一美元时营运资本的 增加额
dt=资本性支出的增长 率
自由现金流
FCFt=NOPATt + DEPRt +DEFTAXt- ⊿WCt-CAPEXt
CAPEX
NWC
D+A
框架
销售收入
减：销售成本 减：销售成本
毛利润
减：所得税 减：所得税
税后净营业利润 加：折旧和摊销 减：营运资本变化额 减：资本性支出 自由现金流
加：递延所得税
预测公式 销售收入 销售成本 毛利润 营业费用 REVt=REVt-1×(1+gst) COSt=REVt×(1-gmt) GROSSt=REVt-COSt OPXt=REVt×at