期货铜套保
套期保值的成功与失败案例

结论
从失败旳案例中,我们懂得,需 要在套期保值中做到:
1、提前做好套期保值旳计划; 2、从自己旳实际财务情况出发,
量力而行做套期保值; 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断,制定出合理旳套保目旳,
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合,假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元/吨旳情况下,将套保目旳定为19000元/
吨以上,则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以,在卖出套保时,当市场处于熊市,价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润;而
在市场经济环境下,不论是农业 产品还是工业产品,不论是生产 企业还是加工企业,充分利用期 货旳套期保值功能,能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险,从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底,众多分析报
告预测,国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势,国内铜年均价
为18000元/吨。1999年3月,
寸必须在不同月份间频繁移仓,增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险,考虑到期货市场价格出现不利变 动时,可能对短期资金流动带来旳连 续性影响,提前要做好相应旳计划及 应对策略,而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中,也一定要量力而行, 结合自己旳资金实力,建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时,宜进行部分套保,这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会,可谓进退自
铜套期保值实际案例

铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来,铜价出现了历史罕见的大幅上涨,伦敦金属交易所(LME)三月期铜最高上涨到3057美元,对应于国内期货市场铜价,一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上,主要是受到自进入2004年以来,世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致,对于后市铜价的发展趋势,我们认为,短期内由于铜价上涨速率过快,将会继续呈现技术性调整的走势,但中线(3-6个月内)将去挑战历史高位3085美元一带,对应于国内铜价,后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方,主要原因有以下三个方面:o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看,2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1%,高于市场预期,美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP增长4.4%。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2%,较上一度年同期成长2.3%,欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7%,较上一年度同期增长13.4%。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0%,第四季GDP季率为连续第四季增长,为13年来成长幅度最大,预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动,对铜价的支持力量强大,铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看,2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2%,全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元,比上年同月增长19.1%,为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨,工业品出厂价格同比上涨3.5%。
国家信息中心报告预测,2004年居民消费价格将上涨3.2%左右,其中生产资料价格将上涨4.8%。
中国今年全年铜消费量将增长到320万吨,在国内铜产量保持总体稳定的同时对国际铜资源需求持续提高,今年1月份进口铜精矿同比增长15%,进口精炼铜(阳极铜及铜合金)同比增长19%。
铜期货保值方案

铜期货保值方案一、背景介绍铜是一种重要的工业原材料,广泛应用于建造、电力、交通等行业。
由于市场供需关系的波动,铜价格的波动性较大,给企业带来了经营风险。
为了降低铜价格波动对企业经营的影响,制定一套铜期货保值方案是非常重要的。
二、保值方案1. 了解市场趋势首先,我们需要对铜市场的供需关系、国内外政策、宏观经济等因素进行全面的分析和研究,掌握市场的动态变化。
通过对市场趋势的把握,可以更准确地预测未来铜价格的走势,为制定保值方案提供依据。
2. 选择适当的期货合约根据市场趋势的分析,选择适当的铜期货合约进行保值操作。
期货合约的选择应综合考虑合约的交易量、流动性、交割规则等因素,确保能够及时有效地进行交易操作。
3. 建立合理的头寸根据企业的实际需求和市场预测,建立合理的头寸。
头寸的建立需要考虑企业的风险承受能力、预期收益和市场波动性等因素,以达到保值的效果。
建立头寸时,可以根据市场的走势逐步建仓或者平仓,灵便调整头寸。
4. 控制风险保值操作中,风险控制是非常重要的一环。
企业应设定合理的止损点和止盈点,及时调整保值策略。
同时,可以考虑使用期权等衍生工具来对冲风险,降低保值成本。
5. 及时跟踪市场变化保值方案的执行过程中,需要及时跟踪市场的变化。
通过密切关注市场动态,及时调整保值策略,以应对市场的波动。
6. 定期评估效果保值方案的实施结束后,需要对保值效果进行定期评估。
通过对保值效果的评估,可以总结经验教训,优化保值策略,提高保值的效果。
三、案例分析以某企业为例,该企业主要从事电力设备创造业。
由于铜是电力设备的重要原材料,铜价格的波动对企业经营造成为了较大影响。
为了降低这种影响,该企业制定了一套铜期货保值方案。
该企业首先通过对市场趋势的分析,预测未来铜价格可能上涨。
根据市场情况,选择了适当的铜期货合约进行保值操作。
在建立头寸时,该企业考虑到自身的风险承受能力和市场波动性,采取了逐步建仓的策略。
在保值操作过程中,该企业密切关注市场的动态变化,及时调整保值策略。
铜套期保值方案

铜套期保值方案1. 简介铜是一种重要的金属材料,广泛应用于电子、建筑、汽车等工业领域。
然而,铜价格的波动性很高,给铜业企业带来了很大的风险。
为了降低铜价格波动对企业的影响,铜套期保值方案应运而生。
本文将介绍铜套期保值方案的概念、原理和具体操作方法。
2. 铜套期保值的概念铜套期保值是指企业在面临铜价格波动风险时,通过与金融市场进行交易,以锁定未来的铜价格。
这样一来,企业可以在价格波动时保持稳定的成本和利润,降低经营风险。
3. 铜套期保值的原理铜套期保值的原理是通过交易期货合约来锁定未来的铜价格。
期货合约是一种金融衍生品,其价值取决于标的资产(这里是铜)的价格。
企业可以通过期货市场购买铜的期货合约,从而获得未来的铜买卖价。
如果铜价格上涨,企业可以通过卖空期货合约来获得差价收益,从而抵消实际采购铜的成本上涨;如果铜价格下跌,企业可以通过买入期货合约来锁定低价购买铜的机会,从而降低采购成本。
4. 铜套期保值的操作方法铜套期保值的具体操作方法包括以下几个步骤:步骤1:确定保值策略企业需要根据自身的需求和市场情况,确定适合的保值策略。
常见的策略包括多头套期保值策略和空头套期保值策略。
多头套期保值策略适用于企业预期铜价格上涨,通过期货合约卖空来获得差价收益;空头套期保值策略适用于企业预期铜价格下跌,通过期货合约买入来锁定低价购买铜的机会。
步骤2:选择期货交易所和合约企业需要选择一个可信赖的期货交易所,并选择合适的铜期货合约进行交易。
不同的期货交易所和合约有不同的交易规则和交易费用,企业需要根据自身情况进行选择。
步骤3:开立期货账户企业需要在选择的期货交易所开立期货账户,完成相应的开户手续。
开立期货账户需要提供一些基本信息和资料,如企业注册名称、法人代表身份证明、银行账户等。
步骤4:进行套期保值交易企业开立期货账户后,可以通过期货交易所的交易平台进行套期保值交易。
企业可以根据保值策略在合适的时机买入或卖出期货合约,锁定未来的铜买卖价。
期货交易中的套保和投机的区别和联系

期货交易中的套保和投机的区别和联系期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分,是现代金融市场的重要指标之一。
在期货交易中,套保和投机是两种不同的交易策略。
本文将探讨套保和投机的定义、区别和联系,以及它们在期货交易中的作用和影响。
一、套保和投机的定义套保是指为了规避风险而进行的交易策略。
套保交易是由实际需求的交易参与者(如农民、矿工、制造商等)通过期货市场对冲价格风险,保护自身利益。
套保交易的目的是对冲因价格波动引起的损失,从而稳定现货市场的价格。
套保交易的参与者通常具有实际的交易需求,他们通过期货市场锁定将来的交易价格,以确保交易的可行性和稳定性。
投机是指以谋取利润为目的的交易策略。
投机交易是由投资者在期货市场上进行的,他们预测市场走势,通过买入或卖出期货合约来获取差价利润。
投机交易的参与者通常没有实际的交易需求,他们希望通过正确判断市场走势来获取投资回报。
二、套保和投机的区别1. 目的不同:套保的目的是风险管理,通过对冲交易来规避价格波动的风险;而投机的目的是获取利润,通过市场预测和交易差价来获得投资回报。
2. 交易动机不同:套保交易主要由实际需求的交易参与者进行,他们希望通过交易来规避风险,确保自身的交易利益;而投机交易主要由投机者进行,他们希望通过市场走势预测来获取投资回报。
3. 风险承担不同:套保交易是为了规避风险,交易参与者期望通过期货市场来锁定价格从而平衡风险;而投机交易是为了获取利润,投机者愿意承担市场风险并通过市场波动来获利。
三、套保和投机的联系套保和投机在期货交易中有着一定的联系,主要表现在以下几个方面:1. 市场流动性提供者:套保交易参与者在市场中提供了一定的流动性,为投机者提供了交易对手方,促进市场的流通和交易活动。
2. 价格发现:套保和投机活动共同参与市场价格的发现,通过投机者对市场走势的判断以及套保参与者对实际需求的反映,价格在市场上得以形成。
3. 风险管理:套保交易为投机者提供了一个规避价格风险的机制,投机者可以通过与套保交易参与者进行交易,锁定价格风险,降低交易的不确定性。
铜套期保值方案

铜套期保值方案一、基差变化对套保的影响作用基差就是某一特定时间某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
基差=现货价格-期货价格,也称现货对期货的升贴水其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。
基差并不完全等同于持仓费用,但基差的变化受制于持仓费用。
归根到底,持仓费用反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致,但变动的幅度往往不同,基差并不是一成不变的。
二、基差变化及作用随着现货价格和期货价格持续不断的变动,基差时而扩大,时而缩小。
最终因现货价格和期货价格的趋同性,基差在期货合约的交割月趋向于零。
基差变动的决定因素主要是市场上商品的供求关系。
在现货交割地,如果市场供给量大于需求量,现货价格就会低于近期月份合约的价格;如果市场需求量远大于供给量,现货价格就会高于近期月份合约的价格。
基差变化对套期保值者来说至关重要,因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致所引起的,所以,只要套期保值者随时观察基差的变化,并选择有利的时机完成交易,就会取得较好的保值效果,甚至获得额外收益。
同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格相对稳定一些,这就为套期保值交易创造了十分有利的条件。
而且,基差的变化主要受制于持仓费用,一般比观察现货价格或期货价格的变化情况要方便得多。
所以,熟悉基差的变动对套期保值者来说是大有益处的。
基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。
套期保值者利用基差的有利变动,不仅可以取得较好的保值效果,而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。
一旦基差出现不利变动,套期保值的效果就会受到影响,蒙受一部分损失。
基差变化对套保效果的影响表:(期初P1,期末P2)铜价的走势在中长期看,将表现出震荡格局,拥有大量现货的企业如果进货价格远低于期货价格,可以在期货市场做卖保确保利润以规避风险。
铜期货套期保值

铜期货套期保值指南当前全球经济增长出现大幅下滑,通货膨胀肆虐,各国纷纷出台政策,应对经济下滑和通涨带来的各种各样问题。
经济增长速度放缓,由之而来的是工业增长出现大幅下滑,制造业的不景气导致金属的需求的逐渐下降。
由此带来的有色金属现货铜的价格风险变大,套期保值的必要性就显得比较重要了。
套期保值是一种有效规避风险的渠道或途径之一,可以将用铜现货企业面临的风险有效的转移出去。
用铜企业套保的需求的增加需要一个良好的套保方案。
一、套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
也就是说,套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
期货交易是由现货交易发展而来的,现货交易在不断的发展中形成远期合约交易,由远期合约交易再发展成期货交易。
期货市场是建立在现货市场基础上的,因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场,但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。
因此,一般情况下,两个市场的价格走势在相同因素影响下,二者波动的方向趋于一致。
套期保值就是利用这两个市场的价格关系,分别在两个市场作方向相反的交易,以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到保值之目的。
期货市场上存在两个基本经济原理:1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。
二、此套保方案可以带来的益处企业是社会经济的细胞,企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营,不仅直接关系到企业本身的生产经济效益,而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。
而企业生产经营决策正确与否的关键,在于能否正确地把握市场供求状态,特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。
期货市场的建立,不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,真正做到以需定产,而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一(成功)棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种,因此,国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。
国内贸易商在采购棕榈油的时候,就面临着很大的不确定性。
因此,在国内棕榈油期货推出之后,国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。
2007年10月10日,国内某棕榈油贸易商,在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同,棕榈油CNF价格为877美元,按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨,按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右,如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是,该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值,成交均价为8290元/吨。
到11月15日,进口棕榈油到港卸货完备,该贸易商卖到10000吨棕榈油现货,价格为7950元/吨;同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓,成交均价为7900元/吨。
通过此次保值,该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险,保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。
但这里需要强调的是,卖出套期保值关键在于销售利润的锁定,其根本目的不在于赚多少钱,而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作,一旦现货价格走低,他必须承担由此造成的损失。
因此,卖出套期保值规避了现货价格变动的风险,锁定了未来的销售利润。
案例二(失败)铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业,是制造电线电缆的专业厂家,集科研、生产于一体的大型股份制企业,主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆(环保型)、耐火和阻燃电缆等十多个品种。
为了避免铝价上涨导致生产成本增加,该企业长期在期货市场进行买期保值,并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。
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沪铜套期保值套期保值的基础与原理(一)套期保值的意义1.利用买入套期保值规避采购环节的风险。
买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。
例1:某铜加工厂于某年2月2日签订了一份100吨铜丝供应合同,5月26日交货,价格为67000元/吨。
经成本核算及生产计划安排,加工周期约为1个月,电铜100吨务必在4月下旬准备好,加工费约为6000元/吨,这样电铜的价格就要求不得高于61000元/吨。
由于担心电铜价格上涨,就利用期货市场进行买进套期保值,以当日63500元/吨的价格,买进7月份铜期货合约20手。
到4月26日时,7月份铜期货合约价涨到了65500元/吨,A 铜加工厂就将20手期货铜全部卖出平仓,同时在当地现货市场以63000元/吨买进100吨(具体操作方法见下表一)。
表一:买入套期保值2.利用卖出套期保值规避销售环节的风险。
卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货,当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。
例2:某铜冶炼企业某年5月5日份按照生产计划于6月下旬将销售100吨电解铜,此时的市场价格为62500元/吨, 7月份期货铜合约价格为63000元/吨。
由于市场预期,该企业担心一个月后现铜价格下跌,因此,该厂就利用期货市场做卖出套期保值,以63000元/吨的期货价格卖出20手7月份期货铜。
6月28日,现铜的销售价格如期下降,为59500元/吨,7月份期货铜价格为60000元/吨。
于是该企业将20手期货铜全部买入平仓,同时以现价销售现货(具体操作方法见下表二)。
表二:卖出套期保值3.提高了企业资金的使用效率。
由于期货交易是一种保证金交易,因此,可只用少量的资金就可以控制大批货物,加快了资金的周转速度。
如例1中,根据上海交易所黄金期货合约交易规定,买卖期货合约的交易保证金是7%,该企业只需运用63500*20*5%=63500元,最多再加上4%的资金作为期货交易抗风险的资金,其余89%的资金在一个月内可加速周转,不仅降低了仓储费用,而且减少了资金占用成本。
4.有利于现货合同的顺利签订。
如例1中,某企业若需在2月份签订4月下旬的供货合同,面对铜价上涨的预期,供货方势必不同意按照2月份的现货价格签订4月份供货合同,而是希望能够按照4月份的现货价格签约,如果该企业一味坚持原先的意见,势必会造成谈判的破裂,企业的原材料供应无法保证。
如果该企业做了买入套期保值,就会顺利地同意按照供货方的意见成交,因为价格若真的上去了,该企业可以用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损。
同理,如第二例中,该企业若做了卖出保值就不会担心铜需求方要求以日后交货时的现货价为成交价。
5(二)套期保值的概念套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。
套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为,是生产经营者通过期货市场规避风险的主要方式。
套期保值的基本原理铜套期保值之所以能够规避价格风险,其基本原理在于:首先,同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
在期货交易过程中,期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致,但变动的趋势基本一致,因为期货和现货价格受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,引起现货价格涨跌的因素,同样也影响期货价格的涨跌。
其次,同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。
期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货价格具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会(到交割时,如果期货价格和现货价格不同,如期货价格高于现货价格,就会有套利者买入低价现货,卖出高价期货,在无风险的情况下实现盈利,这种套利使得期货价格和现货价格趋于一致)。
铜套期保值概述席卷全球的金融危机已一年有余,目前国内外经济艰难探底,复苏迹象初现。
以有色金属为代表的大宗商品价格又延续了之前的大幅波动态势,对企业的生产经营造成了影响。
其中最具代表性的铜价从22250元/吨(2010年2月2日)的低谷再次回归至56000元/吨(截至2010年5月28日)(见图一)。
由于我国涉铜企业对外依存度高达80%,进项、销项的价格不一致性,致使企业在采购、销售、存货、外汇等诸多环节都存在巨大的敞口风险。
对于铜生产型企业而言,企业经营中经常会遇到两类风险:商品现货价格上涨→采购成本飙升→生产商合同供货预期利润化为泡影甚至亏损;商品现货价格下跌→贸易商的库存面临巨大价格波动风险→企业经营压力倍增。
对于铜贸易企业而言,同行业市场竞争已趋于白热化,电解铜的定价模式按照“铜价+升贴水”,铜杆的定价模式按照“铜价+加工费”来执行,每吨数百元钱甚至低至数十元钱的利润,铜价若朝不利的方向波动,企业的利润不可避免的受到挤压,甚至亏损。
近年来,由于缺乏套期保值操作而给企业造成重大损失的事例屡见不鲜,企业苦心经营的成果因原料价格的剧烈波动而付诸东流,实在令人惋惜。
例如,电饭锅产值150亿元、产量占全球60%的湛江市,由于绝大部分企业靠订单生产,09年初至2010年初原料铝价大幅上涨,导致生产越多亏损越多。
对有色金属企业所面临的风险以及价格波动大、毛利率低的行业特性,控制经营风险成为企业最为重要的事情。
而通过期货市场进行套期保值是化解此类风险的良方。
套期保值是企业管理原材料和产成品价格风险的一种手段。
它的核心内容是指企业在生产经营时,通过期货的套期保值业务来锁定加工利润和生产利润,使之不受原材料和产成品价格变动的影响,在商品或金融产品价格大幅波动时也能够正常运营,以期获得相对稳定的利润。
企业使用期货市场进行套期保值,头寸简单明了,价格、风险透明。
目前上海期货交易所成为全球第二大铜交易中心,期铜价格已逐步成为从事国内外铜贸易的重要价格参考。
大量国际、国内经验证明,套期保值是企业规避价格风险、实现稳健经营的有力武器。
目前全国一定规模的铜生产贸易厂商90%的企业已参与套期保值。
图一:2005.6—2010.6铜价走势图套期保值的分类与操作(一)套期保值的类型按照在期货市场上所持的头寸,套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值。
1.卖出套期保值(卖期保值)是套期保值者首先卖出期货合约即卖空,持有空头头寸,以保护他在现货市场中的多头头寸,旨在避免价格下跌的风险。
通常为铜生产企业等经营者所采用。
如果一位现货商在现货市场中拥有铜,他可以通过在期货市场上卖出等量的铜合约来套期保值。
卖出套期保值能使现货商锁定利润。
在商品持有期,如果价格下降,铜持有者将在现货市场中亏钱。
可是,当他在期货市场卖出铜期货合约,他就可以从期货价格下跌中获利,从而弥补了现货市场的损失。
盈利和损失相互抵消使该现货商所持有的商品的净价格与商品原有价值非常接近。
2、买入套期保值(买期保值)是套期保值者首先买进期货合约,持有多头头寸,以保障他在现货市场的空头头寸,旨在避免价格上涨的风险。
通常为铜经营者和终端用户所采用。
如果一位现货商需要铜,将来要购买铜,为了回避价格风险,他可以在期货市场上进行买入套期保值。
买入套期保值为那些想在未来某时期购买某种商品,而又想避开这中间可能出现的价格上涨的现货商所采用。
如果价格上涨,他将在现货市场上为购买该商品支付更多的资金。
但同时,由于期货市场上“买入套期保值头寸”的建立,使得期货市场上的赢利抵消了现货市场中的损失。
(二)期货套期保值操作1.卖期保值操作(1)适用对象及范围①.直接生产商品期货实物的生产厂家、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物,担心日后出售时价格下跌;②.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去,担心日后出售时价格下跌;③加工企业担心库存原料价格下跌。
(2)卖出套期保值的操作方法先在期货市场上卖出期货合约,如果现货市场价格真的下跌,用对冲后的期货盈利弥补在现货市场所发生的亏损,或者交割。
如果价格不跌反涨,企业可以用现货市场盈利弥补期货市场的亏损。
例3:2006年12月20日,某铜矿冶炼厂与外商签订供货合同,购入精铜矿500吨,交货期为2007年2月10日,当天精铜销售价格为4200美元/吨。
为防止2月铜价下跌,该厂于12月20日在LME金属期货交易所抛出2月份到期的铜期货500吨,成交价格4230美元/吨。
进入交割月,铜价格跌至2820美元/吨,该厂于2月10日以2840美元/吨的价格平仓2.买期保值操作(1)适用对象及范围①.企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况;②.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同,将来交货,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨;③.需求方认为目前现货市场的价格很合适,但由于资金不足等原因,不能立即买进现货,担心日后购进现货,价格上涨。
(2)买入套期保值的操作方法先在期货市场上买入期货合约,如果现货市场价格真的上涨,用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损,或者进行实物交割,以较低的价格买到商品,从而完成了买期保值的交易。
例4:某精铜加工商于8月初与客户签订了一份4个月后交货的合同,该批产品共需精铜500吨。
产品价格以合同签订当日的LME金属期货交易所当月期货合约价格加上加工费确定。
加工商的加工周期是1个月时间,因而对于该企业而言,可以有两种选择:第一种是以现在的价格购进精铜,进行加工或等到交货月前1个月加工;第二种是3个月后购进精铜并加工。
对于第一种情况企业需要立即投入一批资金购买原材料,资金使用率不高。
而第二种情况下,3个月后铜的市场价格是多少不可知,如果高于现在的价格,则企业面临利润降低的可能,如果价格下跌则可以额外增加利润,通过对市场的了解,企业预测3个月后,铜的价格将会比现在高。
为提高资金利用率,企业决定通过套期保值控制价格风险,防止因价格上涨可能带来的风险。
具体操作方法见下表四。
表四:买入套期保值基差变化与套期保值效果的关系1.有关概念(1)基差:是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。
(2)基差=当日现货价格-当日期货价格。
(3)正向市场:同种商品的现货价格低于期货价格或近期月份合约价格低于远期月份合约价格,称为正向市场。
正向市场又称为正常市场。
(4)反向市场:同种商品期货价格低于现货价格(或远期月份合约价格低于近期月份合约价格),或称为逆转市场,现货溢价。
(5)基差走强:现货价格(或近月合约)上涨幅度超过期货价格(或远月合约)上涨幅度,或者现货价格(或近月合约)下跌幅度小于期货价格(或远月合约)下跌幅度。