中国股市基于成交量的价格动量策略
中国股市基于成交量的价格动量策略
中国股市基于成交量的价格动量策略
肖峻;陈伟忠;王宇熹
【期刊名称】《同济大学学报（自然科学版）》
【年(卷),期】2006(034)008
【摘要】根据1999年Hong和Stein信息逐渐扩散的行为模型,构建了中国股市基于成交量的价格动量策略.结果表明,低成交量组合中存在着显著的中期动量,并且持有低成交量赢者组合,明显能够战胜市场组合.成交量包含未来股价走势的重要信息,能够测度私有信息的扩散速度及动量交易的规模.传统风险因子对策略收益缺乏解释力,与信息逐渐扩散模型假设相一致,私有信息或公司特有信息的缓慢扩散,造成股价对信息反应不足,从而产生了价格动量.此外,由于信息不对称引发的股价操纵行为,对价格动量也具有一定解释力.
【总页数】5页(P1126-1130)
【作者】肖峻;陈伟忠;王宇熹
【作者单位】同济大学,经济与管理学院,上海,200092;江西财经大学,金融学院,江西,南昌,330013;同济大学,经济与管理学院,上海,200092;同济大学,经济与管理学院,上海,200092
【正文语种】中文
【中图分类】TP830.91
【相关文献】
1.中国股市动量策略和反转策略的实证分析 [J], 张强;杨淑娥;戴耀华
2.基于成交量的新兴产业股票动量效应研究 [J], 骆桦;李宁
3.基于中国股市的动量策略和反转策略盈利性研究 [J], 吴凌凌
4.中国股市动量策略和反向策略投资绩效之实证研究 [J], 林松立;唐旭
5.中国股市波动与成交量动态关系研究——基于分位数回归的角度 [J], 李丹;董玲因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
动量交易策略及我国股票市场实证分析
动量交易策略及我国股票市场实证分析黄卫华【摘要】Momentum trading strategy refers to a strategy of pre-setting filter criteria of stock returns and trading volume,and buying or selling stocks when stock returns meet these filter cri-teria or both stock returns and trading volumes meet these filter criteria.Momentum trading strategy is proposed based on the theory of behavioral finance on the past.Foreign investors have successfully applied this strategy in practice.However,as to whether there is momentum effect in China's stock markets,unified conclusion has not yet arrived.This paper summarizes the methods of researchers at home and abroad,and then combines the use of currently available da-ta,the applicability of our stock market conditions based on medium term,and conducts a mo-mentum trading strategies empirical study.But the conclusion does not support the existence of the momentum effect.%动量交易策略指的是事先针对股票收益及交易量设定过滤规则，一旦股票收益或者股票收益和交易量同时满足过滤规则就买入或卖出股票的交易策略。
股票技术分析中的动量指标策略
股票技术分析中的动量指标策略技术分析是投资者在股票市场中应用的一种方法，通过研究股票价格和成交量等技术指标，来预测未来股票的走势。
其中动量指标是股票技术分析中常用的一种工具，它可以帮助投资者判断价格的变化趋势以及市场力量的强弱程度。
本文将探讨动量指标的定义、计算方法以及在股票分析中的应用。
动量指标是一种衡量价格变化速度和幅度的指标，它基于市场供需关系，反映价格变动背后的力量。
常用的动量指标包括相对强弱指标（RSI）、移动平均线（MA）和随机指标（KDJ）等。
其中，相对强弱指标是一种通过比较一段时间内股票上涨日和下跌日的比例，来判断市场超买超卖情况的指标。
移动平均线则是用于平滑价格波动的指标，通过计算一段时间内的平均价格，反映股票的整体走势。
随机指标则是通过计算一段时间内的最高价和最低价，以及收盘价与最低价的差值，来判断市场的超买超卖情况。
在股票分析中，动量指标可以用于确认趋势的延续或逆转。
当股票价格上涨时，动量指标也上升，这表示市场仍然有较强的买入力量，投资者可以考虑继续持有或加仓。
相反，当股票价格下跌时，动量指标也下降，这表示市场有较强的卖出力量，投资者可以考虑减持或观望。
此外，动量指标还可以用于判断超买超卖情况。
当动量指标超过某一阈值时，表示市场已经超买，投资者应该警惕价格的回调。
反之，当动量指标低于某一阈值时，表示市场已经超卖，投资者可以寻找买入机会。
为了更好地应用动量指标进行股票分析，投资者需要注意以下几个要点。
首先，选择合适的参数。
不同的股票和周期可能适合不同的参数，投资者应该根据具体情况来选择。
其次，结合其他指标进行分析。
动量指标可以作为辅助工具，但不应该作为唯一依据。
投资者可以结合其他技术指标，如趋势线、支撑位和阻力位等，进行综合分析。
最后，要时刻关注市场风险。
技术分析虽然可以提供一定的参考，但市场风险无法完全预测，投资者应该合理控制风险，不盲目追求高收益。
总结起来，动量指标是股票技术分析中常用的一种工具，通过测量价格变动背后的力量，来判断市场的走势和力量的强弱程度。
股票量化交易的7个策略
股票量化交易的7个策略
鉴于股票量化交易高度复杂，主要包括以下7种策略：
1、价格动量策略：价格动量策略是基于股票价格上涨或下跌的动量，根据价格和成交量发现超额收益。
2、反转策略：反转策略判断价格是支撑或阻力位，假定价格在这一点转向，以获得一定收益。
3、趋势跟踪策略：趋势跟踪策略是基于股票价格的变化发现趋势，并以追踪或延续这一趋势从而获得收益。
4、基准策略：基准策略建立一个投资基准，将股票的收益水平与投资基准作对比，以获得超额收益。
5、对冲策略：对冲策略以投资者的资产作为基准，根据价格波动构建投资组合，以抵消价格波动的影响，最终实现超额收益。
6、套利策略：套利策略是基于投资者利用价格差的差异实现的收益，可以作为有效的风险控制工具，减少投资风险。
7、做多做空策略：做多做空策略是投资者利用价格变化实现利润的方法，可以基于不同的价格水平做多或做空股票，以获得利润。
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中国股市基于成交量的价格动量策略
摘要 ： 根据 １９ 年 Ｈ ｎ 和 Ｓ ｉ信息逐渐扩散 的行 为模 型 ， 了中国股 市基于成交 量的价格 动量策 略、 ９９ ｏｇ ｔｎ ｅ 构建 结果表
明， 低成交量组合 中存在着显著的中期 动量 ， 并且持 有低成 交量 赢者组合 ， 明显 能够 战胜市 场组合 ． 成交 量包含未
来股价走势的重要信 息 ， 测度私有信 息的扩散速度及 动量交 易的规模 ． 能够 传统风 险因子对策 略收益 缺乏 解释力 ， 与信息逐 渐扩散模 型假设相一致 ， 私有信 息或公司特有信息 的缓慢扩散 ， 造成股价对信 息反应 不足 ， 而产生 了价 从 格动量 ． 此外 ， 由于信 息不对称 引发 的股价操 纵行为 ， 对价格动量也具有一定解释 力 ． 关键词 ： 股价操纵 ； 动量策略 ； 息扩散 ； 信 反应不 足
ｉｆｒ ａｉｎ ｃｕ ｅ ｙ ｉｆｒ ａｉｎ ｓ ｗｌ ｉ ｕ ｉｇ ｌａ ｓｔ ｒ ｅｐ ｒｉｔｎ ｅ ｃ ｎ ｉｔｎ ｔ ｈ ｙ ｎｏ ｍ ｔ ａ ｓｄ ｂ ｎ ｏ ｏ ｍ ｔ ｌ ｙ ｄｆ ｓ ｅ ｄ ｏ ｐ ｉ ｅｓｓｅ ｃ ｏ ｓ ｅ ｔｗｉ ｔ ｅ ｈ — ｏ ｏ ｆ ｎ ｃ ｓ ｈ ｏ ｈ ｓ ｆ ａ ｕ ｌｎ ｏ ｐ ｔ ｅ ｉ ｏ ｒｄ ａ— ｆｒ ａｉｎ ｄｆｕ ｉｎ ｍｏ ｅ． Ｉ ｄ ｉｏ ｓ ｇ ｉ ｍ ｔ — ｉ ｓｏ ｄ １ ｎ ａ ｄｔ ｎ．ｔ ｅｐ ｉｅｍａ ｉｕａｉｎ ｃＵ ｅ ｙ ｉｆｒ ｏ ｆ ｉ ｈ ｒ ｎｐ ｌｔ Ｓｄ ｂ ｎｏ — ｃ ｏ ａ ｍａｉｎ ａｙ ｔ ｓ ｍｍｅｒ ｌ ｃｏ ｎ ｓｆｒｔ ｅｐ ｉｅｐ ｒｉｔｎ ｅ ｏ ｔｙ ａｓ ａｃ ｕ ｔ ｏ ｈ ｒｃ ｅｓｓｅ ｃ ． ｏ Ｋ ｙｗｏ ｄ ：ｐ ｉｅｍａ ｉｕａｉｎ；ｍｏ ｎ ｕ ｓｒ ｔｇ ；ｇ ａ ｕ ｌ ｎｏ ａｉｎ ｄｆｕ ｉｎ；ｕ ｄ ｒｅ ｃｉｎ ｅ ｒ ｓ ｒｃ ｎ ｐ ｌｔ ｏ ｍｅ ｔ ｍ ｔａｅ ｙ ｒｄ ａ— ｆ ｒ ｔ — ｉ ｓｏ ｉ ｍ ｏ ｆ ｎ ｅｒａ ｔ ｏ
投资股票的动量策略
投资股票的动量策略股票投资是一种常见的投资方式，而动量策略是其中一种被广泛应用的技术分析方法。
本文将介绍什么是动量策略，以及它的原理和应用。
一、什么是动量策略动量策略，又称为趋势追踪策略，是通过分析和预测股票价格的涨跌趋势来进行投资决策的一种方法。
其基本原理是股票价格在一段特定时间内有惯性，即涨得越多，往往趋势会继续向上；跌得越多，趋势往往会继续向下。
二、动量策略的原理动量策略基于股票价格的历史走势进行分析。
一般来说，策略会选择一段特定的时间周期，比如过去一年，来观察股票价格的表现。
如果股票在该时间周期内处于上涨趋势，就会认为它有较强的动量，即投资者会倾向于买入；相反，如果股票处于下跌趋势，就会认为它有较弱的动量，即投资者会倾向于卖出。
三、动量策略的应用动量策略可以运用于不同类型的股票市场，无论是大盘股还是小盘股，都可以使用该策略进行投资决策。
以下是动量策略的应用步骤：1. 选择投资标的：通过筛选股票市场中的高动量股票作为投资标的。
高动量股票通常是指一段时间内表现良好，价格处于上涨趋势的股票。
2. 设定买入和卖出规则：根据投资者的风险偏好和投资目标，设定适合自己的买入和卖出规则。
比如，可以设定当股票价格超过50日均线时买入，当股票价格低于50日均线时卖出。
3. 执行策略：根据设定的规则和条件执行买入和卖出操作。
比如，当股票价格符合买入规则时，投资者可以购买该股票；当股票价格符合卖出规则时，投资者可以出售该股票。
4. 定期调整持仓：由于动量策略是根据股票价格的变化进行投资决策的，因此投资者需要定期调整自己的持仓。
可以设定一个时间周期，比如每个月或每个季度进行一次持仓调整，根据最新的市场走势来更新投资组合。
四、风险与收益的考量动量策略具有一定的风险和收益特点。
由于策略是基于历史价格走势进行分析的，存在着过度拟合的风险，即过于依赖过去的数据而导致未来表现不佳。
此外，由于股票市场的不确定性，股票价格的变动也是难以准确预测的，因此投资者应保持谨慎。
动量交易策略研究
动量交易策略研究一、绪论动量交易策略是一种基于技术分析的交易策略，通过观察价格变动和成交量的变动，预测未来价格走势并进行交易。
与其他交易策略相比，动量交易更重视市场趋势，是一种长线交易的策略。
动量交易策略的核心是市场趋势，只有在市场处于上升趋势中时进行买入交易，在市场处于下降趋势中时进行卖出交易，这样可以最大程度地获得收益。
本文将从动量交易策略的理论基础、交易策略构建、实证研究等方面对动量交易策略进行探讨。
二、理论基础动量交易策略的理论基础主要有两个方面：一是市场有效性假说，二是技术分析。
首先，市场有效性假说认为市场是有效的，即所有信息都已经被充分反映在股票价格中。
自从法国经济学家姆龙-普铎尔在60年代提出市场有效性假说以来，这个假说一直备受争议。
但是，无论市场有效性假说是否完全正确，都无法否认市场是高度复杂和难以预测的。
换句话说，尽管市场不一定总是有效的，但股票价格往往会反映出市场参与者知道的全部信息之和，而技术分析便是在这个基础上运作的。
其次，技术分析是动量交易策略的另一个核心理论。
技术分析是通过分析股票价格的变化来预测未来价格变化的方法，并根据价格走势制定交易策略。
技术分析的基本假设是市场价格反映了市场参与者的所有预期，因此可以通过价格走势信息来预测股票价格未来的方向。
三、交易策略构建动量交易策略的核心部分是“动量”，“动量”指的是股票价格走势的趋势。
动量交易策略依据短期内的股票价格上涨趋势进行买入，并在股价下跌时卖出，以获得更高的回报。
动量交易策略的具体构建有以下几个步骤：1. 选择热门行业。
热门行业包括一些具有大量市场参与者和巨大交易量的行业，如科技、金融和医疗行业。
2. 选择高市值股票。
选择市值较大的股票可以保证其在行业中更具有代表性，更符合整体股市状况。
3. 选择强势股票。
强势股票指的是在一段时间内涨幅明显的股票，在长时间内保持涨势。
4. 制定买入策略。
在选择好股票后，需要确定入市点和止损点。
中国股市基于成交量的价格动量策略_肖峻
X IAO J un 1, 2 , CHEN Weizhong1 , W AN G Y ux i 1
(1 .School of Economics and M anagement , Tongji University , Shanghai 200092 , China; 2 .S chool of Finance, Jiangxi University of Finance & Economics, Nanchang 330013 , China)
1 样本数据及研究方法
1 .1 样本选择及数据处理 样本数据来源于上海万德资讯数据库系统 , 样
本为 1995 年 1 月至 2004 年 6 月沪深股市 A 股交易 数据 .对样本期的选取出于如下考虑 :其一 , 由于沪
深股市自 1995 年 1 月 1 日起交易制度由“ T +0”改 为“ T +1” , 因此选取 1995 年以后的样本数据可保 证不受交易制度变更的影响 , 保证了成交量度量的 一致性 ;其二 , 样本期包括了中国股市的相对牛市期 间(1995 年 至 2001 年 上 半年)及 相对 熊 市期 (自 2001 年下半年起), 以避免实证结果出现时段依赖 性 .计算月收益的价格数据为复权价格数据 , 对成交 量的度量则采用了换手率数据 .
我使用的动量交易策略(此法选股100%成功)
我使用的动量交易策略(此法选股100%成功)本文档将介绍我使用的动量交易策略，该策略在选股方面具有100%的成功率。
动量交易是一种基于股票价格和交易量的策略，旨在利用股票价格的趋势和市场的力量，以获取较高的收益。
策略概述我的动量交易策略基于以下几个核心原则：1. 股票价格趋势：我追踪股票价格的趋势，特别是在较短时间内价格上涨的股票。
我相信价格上涨的股票有望继续上涨，而价格下跌的股票可能会继续下跌。
2. 交易量：我关注股票的交易量，尤其是在股票价格上涨时交易量增加的情况。
交易量的增加可能意味着更多的市场参与者对这只股票感兴趣，这可能增加了该股票上涨的潜力。
3. 严格止损：为了管理风险，我在每笔交易中设定严格的止损点。
如果行情出现逆转，我会在预设的止损点出售股票，以避免过度亏损。
具体操作在实施动量交易策略时，我按照以下步骤进行操作：1. 筛选股票：我使用技术分析和基本面分析的方法来筛选具备潜力的股票。
我关注股票价格的历史数据、财务报表和相关新闻等信息，以评估股票的前景。
2. 入场时机：一旦找到潜力股票，我会等待股票价格上涨并且交易量增加的时机。
我会选择在这样的时机入场，以确保有足够的市场动力支持价格上涨。
3. 止损出场：对于每一笔交易，我会设定一个严格的止损点。
如果股票价格出现逆转并触及止损点，我会立即出场，以控制风险。
4. 盈利出场：当股票价格达到我的预期收益目标时，我会考虑出售部分或全部股票以获取利润。
盈利出场的时机基于价格趋势和个人的投资目标。
风险与回报尽管我的动量交易策略在选股方面具有100%的成功率，但仍然需要注意其中的风险与回报。
动量交易存在市场风险和操作风险，可能导致亏损。
因此，严格的风险管理和明智的投资决策至关重要。
结论我使用的动量交易策略旨在通过追踪股票价格趋势和交易量来选择潜力股票，以获取较高的收益。
然而，请注意市场投资存在风险，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标进行决策。
股票投资中的动量交易策略是什么
股票投资中的动量交易策略是什么在股票投资的广阔领域中，动量交易策略是一种备受关注且具有独特魅力的方法。
对于许多投资者来说，理解并运用这一策略可能是实现投资目标的关键之一。
那么，究竟什么是动量交易策略呢？简单来说，动量交易策略基于这样一个基本理念：股票价格的上涨或下跌趋势往往会在一段时间内持续。
这意味着，如果一只股票近期表现出色，价格持续上涨，那么它很可能在未来的一段时间内继续保持上涨的势头；反之，如果一只股票近期表现不佳，价格持续下跌，那么它可能还会继续下跌。
动量交易策略的核心思想在于“顺势而为”。
投资者通过观察股票价格的走势，寻找那些具有明显上涨或下跌趋势的股票，并相应地做出买入或卖出的决策。
这种策略的关键在于及时捕捉到趋势的开端，并在趋势持续期间持有股票，以获取利润。
为了更好地理解动量交易策略，我们可以从以下几个方面来进一步探讨。
首先，动量交易策略依赖于对股票价格走势的准确判断。
这需要投资者运用各种技术分析工具和方法，例如移动平均线、相对强弱指标（RSI）、布林线等。
通过这些工具，投资者可以识别出股票价格的趋势方向、强度以及可能的反转信号。
移动平均线是一种常见的技术分析指标。
例如，当股票价格位于短期移动平均线（如 5 日或 10 日移动平均线）之上，并且短期移动平均线又位于长期移动平均线（如 30 日或 60 日移动平均线）之上时，这通常被视为一个上涨的趋势信号，可能是买入的时机。
相反，如果股票价格位于短期移动平均线之下，并且短期移动平均线又位于长期移动平均线之下，这可能是一个下跌的趋势信号，提示投资者考虑卖出。
相对强弱指标（RSI）则用于衡量股票价格上涨和下跌的力度。
当RSI 值高于 70 时，表明股票可能处于超买状态，价格可能会回调，是卖出的信号；当 RSI 值低于 30 时，表明股票可能处于超卖状态，价格可能会反弹，是买入的信号。
布林线则通过计算股票价格的标准差来确定价格的波动范围。
当股票价格突破布林线上轨时，可能意味着价格上涨过度，有回调的风险；当股票价格跌破布林线下轨时，可能意味着价格下跌过度，有反弹的机会。
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则研究了美国股市交易
量对价格动量的影响， 发现价格动量在高交易量组 合中最为显著， 并进一步发现成交量的高低刻画了 个股 的 价 值 特 征5 对 于 价 格 动 量 的 来 源， 6$(7 和
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［ =］ 和 ?:29< 发现， 动量收益主要来源于负面 （ 坏） 消息
的缓慢扩散( 这一差异可能与中国股市的特殊性相 关， 即中国股市存在严重的信息不对称， 部分 “ 先知 先觉” 的机构投资者掌握着上市公司潜在的 “ 利好 消息” ( 利好消息在市场上是一个逐步扩散的过程， 并且伴随着股价的上涨( 这一特殊性还表明， 由于信 息不对称引发的股价操纵对 $’ & ’’ 动量收益也具 有一定解释力， 操纵者往往在公司利好消息公告之 前已经大量建仓， 并且逐步拉抬股价( 随着利好消息 的逐渐明朗， 市场上跟风交易增加导致成交量逐渐 放大， 从而给操纵者提供了出货的机会( 此外， 组合 形成期为 " A , 个月的动量策略最为成功， 随着形成 期延长至 )@ 个月， 价格动量迅速消失( 这表明， 中国 股市的确存在一定的短周期性特点(
［ 8］ 建立的行为模型认为， 价格动量来源于私有 0,’3(
信息在消息依赖者中逐渐扩散导致的中期反应不 足， 并且信息扩散越缓慢， 动量效应越显著， 最终价 格动量由于动量交易者的过度套利行为而演变为反 转5 6$(7 和 0,’3(
［ 9］
在 -::: 年对其 .;;; 年的模型进
行了实证检验， 用市值和分析师覆盖来测度私有信 息扩散的速度5 结果表明， 坏消息在小市值和低分析 师覆盖个股中的缓慢传播产生了最强的价格动量5 众所周知， 中国股市存在着严重的信息不对称， 大型 机构投资者包括券商、 基金等往往通过各种手段如 内幕交易、 公司调研等获得相对的信息优势， 成为拥 有私有信息的 “ 先知先觉” 的知情交易者， 甚至股价 操纵者5 另一方面， 中国股市还存在着大量动量交易 者 （ 正反馈交易者） ， 他们主要依赖历史的价格或成 交量进行投资决策， 往往表现出 “ 追涨杀跌” 或 “羊 群行为” ， 比如信奉技术分析的投资者5 随着私有信 息在证券市场中的逐渐扩散及正反馈交易者的加 入， 个股成交量往往发生相应变化5 国内对于动量策 略相关研究如朱战宇
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中国股市基于成交量的价格动量策略
$ 肖 : 峻? ， ， 陈伟忠? ， 王宇熹? （ ?9 同济大学 经济与管理学院， 上海: $%%%D$ ； $9 江西财经大学 金融学院， 江西 南昌: !!%%?! ）
［ .］ 重叠抽样的方 验的势， 采用 A’71B’’+) 和 ?3,21(
等， 基本集中于仅以历史收
益率为变量构建的简单价格动量策略研究， 而对于 动量收益的来源亦缺少分析5 基于上述分析， 笔者首次引入成交量来测度中 国股市私有信息扩散速度及正反馈交易规模5 本文 的主要贡献在于： 第一， 将历史收益率与成交量复合 分组， 构建了基于成交量的价格动量投资策略， 以实 证发现中国股市价格动量仅存在于低成交量组合 中， 并且持有低成交量赢者组合能够显著战胜市场 组合； 第二， 对动量收益来源进行了深入分析， 实证 发现， 资本资产定价模型及法马三因子模型所代表 的传统风险对动量收益缺乏解释力5 此外， 本文亦是 首次针对 6$(7 和 0,’3( 股市的直接检验5
万方数据
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肖! 峻， 等： 中国股市基于成交量的价格动量策略
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深股市自 .;;9 年 . 月 . 日起交易制度由 “ ! > :” 改 为 “ ! > .” ， 因此选取 .;;9 年以后的样本数据可保 证不受交易制度变更的影响， 保证了成交量度量的 一致性； 其二， 样本期包括了中国股市的相对牛市期 间 （ .;;9 年 至 -::. 年 上 半 年） 及相对熊市期 （自 -::. 年下半年数据为复权价格数据， 对成交 量的度量则采用了换手率数据5 为排除可能的异常收益， 按通行做法， 对样本股 进一步作如下处理： @? 类 ! 剔除了特殊处理的 0?， 上市公司； " 新股上市第一个月易产生异常波动， 将该部分交易数据予以剔除5 !# $" 研究方法
摘要：根据 ?DDD 年 P7Q< 和 4RSHQ 信息逐渐扩散的行为模型， 构建了中国股市基于成交量的价格动量策略9 结果表 明， 低成交量组合中存在着显著的中期动量， 并且持有低成交量赢者组合， 明显能够战胜市场组合9 成交量包含未 来股价走势的重要信息， 能够测度私有信息的扩散速度及动量交易的规模9 传统风险因子对策略收益缺乏解释力， 与信息逐渐扩散模型假设相一致， 私有信息或公司特有信息的缓慢扩散， 造成股价对信息反应不足， 从而产生了价 格动量9 此外， 由于信息不对称引发的股价操纵行为， 对价格动量也具有一定解释力9 关键词：股价操纵；动量策略；信息扩散；反应不足 中图分类号： #!%9 D?: : : : : : 文献标识码：,: : : : : : 文章编号： %$=! > !@"A （ $%%& ） %# > ??$& > %=