DCF估值法
DCF估值法公式及案例全解析汇报汇报
DCF估值法公式及案例全解析汇报汇报DCF（Discounted Cash Flow）估值法是一种常用的公司估值方法，通过将未来现金流折现到现值来计算公司的价值。
这种方法基于公司未来的盈利能力和现金流量来估计其价值，相较于其他估值方法，DCF方法更注重公司的长期价值而不是短期盈利能力，因此更适合用于企业价值评估。
\[DCF = \frac{CF1}{(1+r)^1} + \frac{CF2}{(1+r)^2} + ... +\frac{CFn}{(1+r)^n}\]其中，CF为每年的自由现金流，r为贴现率，n为贴现年限。
通过计算出未来每年的自由现金流量，并按照贴现率进行贴现，最终得出公司的价值。
下面我们通过一个实例来解析DCF估值法的具体操作步骤：假设我们要对一家公司进行估值，该公司未来5年的自由现金流如下所示：-年份1：100万-年份2：120万-年份3：150万-年份4：180万-年份5：200万假设贴现率为10%。
根据上述数据，我们可以先计算出每年的现金流贴现值：-年份1的现金流贴现值为：100/(1+0.1)^1=90.91万-年份2的现金流贴现值为：120/(1+0.1)^2=99.17万-年份3的现金流贴现值为：150/(1+0.1)^3=113.64万-年份4的现金流贴现值为：180/(1+0.1)^4=137.17万-年份5的现金流贴现值为：200/(1+0.1)^5=148.71万最后，将以上贴现值相加，得出公司的估值：\[DCF=90.91+99.17+113.64+137.17+148.71=589.6万\]根据上述计算，该公司的估值为589.6万。
通过这一例子，我们可以看到DCF估值法的计算过程相对简单，但需要一定的财务分析能力。
同时，DCF方法强调未来现金流对公司价值的影响，适用于长期投资者对公司价值的评估。
需要注意的是，DCF估值法的准确性取决于所采用的贴现率和未来现金流的准确性。
DCF估值法公式及案例全解析
DCF估值法公式及案例全解析DCF(Dividend Discount Model)估值法是一种基于未来现金流的估值方法，被广泛应用于股票和公司的估值。
其核心思想是将未来的现金流折现到现在的价值，以确定资产的合理估值。
本文将对DCF估值法公式及案例进行全面解析。
价值=Σ(CF_t/(1+r)^t)其中，CFt表示第t年的现金流，r表示折现率，t表示未来现金流所处的期数。
现金流：现金流是指公司未来一段时间内产生的现金收入和支出。
在DCF估值法中，通常使用自由现金流来进行估值。
自由现金流是指企业在未来一段时间内可以自由支配的现金流量，即扣除了固定资产投资、运营资本变动以及税收等项后的净现金流量。
折现率：折现率是用来折现未来现金流的。
它反映了投资风险以及投资者对资本的机会成本。
折现率的确定需要考虑多个因素，包括行业风险、企业风险和市场风险等。
假设有一家公司A，当前年度的自由现金流为100万，每年自由现金流的增长率为5%，并且预计将持续五年。
我们假设折现率为10%来进行估值。
根据DCF公式，我们可以计算出每年现金流的现值：第一年的现金流现值为：100/(1+0.1)^1≈90.91万第二年的现金流现值为：(100*1.05)/(1+0.1)^2≈86.70万第三年的现金流现值为：(100*(1.05^2))/(1+0.1)^3≈82.57万第四年的现金流现值为：(100*(1.05^3))/(1+0.1)^4≈78.52万第五年的现金流现值为：(100*(1.05^4))/(1+0.1)^5≈74.54万将每年现金流现值加总，得到总现值为：90.91+86.70+82.57+78.52+74.54≈413.24万根据计算结果，我们可以得出公司A的估值为413.24万。
优点：1.以现金流为基础：DCF估值法关注的是企业的现金流量，是一种相对稳定的价值评估方法。
2.考虑了时间价值：DCF估值法引入了折现率，考虑了资本的时间价值，更符合实际情况。
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小学校期中分析会上校长讲话稿5分钟尊敬的各位老师、亲爱的同学们：大家好！我是XX小学的校长XX，今天我将为大家做一个期中分析的讲话。
首先，我要向全体师生表示衷心的感谢。
你们在这段时间里，为学校的发展付出了辛勤的努力。
老师们用心教学，同学们刻苦学习，让整个校园充满了学习的氛围，也有了更进一步的发展和进步。
这个学期，我们取得了一系列的成绩和进步。
各个科目的考试成绩逐渐提高，语文、数学、英语等各个学科的学习成果渐入佳境。
这些成绩离不开老师们的辛勤付出，更离不开同学们的努力拼搏。
在这里，我要向大家表示最真挚的敬意和感谢。
除了学习成绩的提高，我也看到了同学们的突出表现。
在各项活动中，同学们展现出了自己的才华和能力。
运动会上，同学们积极参与各项比赛，充分展现了体育精神和团队合作的意识。
文艺汇演中，同学们用自己独特的表演方式展示了自己的艺术天赋。
这些活动不仅丰富了同学们的课余生活，也培养了同学们的各方面能力。
但是，我也要提醒大家，成绩的提高只是起点，我们还有很长的路要走。
首先是要保持学习的努力，不断提高自己的学习能力。
在课程学习上，同学们要认真做好每一项作业，及时复习和总结，与老师进行积极互动。
同时，要注重综合素质的培养，积极参加各类活动，培养自己的兴趣爱好和团队合作的能力。
在生活中，同学们要遵守学校的纪律，尊重师长和同学。
要树立正确的价值观和人生观，努力发扬校训中的优良传统，做一个有担当、有责任心的好学生。
最后，我想和大家一起展望未来。
虽然我们取得了一些成绩，但我们仍然面临着很多困难和挑战。
只有大家共同努力，紧密团结，才能让我们的学校更加美好。
希望同学们在剩下的学期中保持良好的学习态度和生活习惯，不断提高自己的综合素质。
同时，希望老师们能够继续发挥自己的专业水平和才能，为同学们提供更好的学习环境和教育资源。
最后，衷心祝愿每一位同学都能在学业上，人格上都有更大的突破和进步。
谢谢大家！。
dcf估值法
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DCF (折现现金流量)估值是一种用来确定公司或资产的内在价值的方法。
通过估计未来的现金流量并用折现率将其折现至现值，来确定公司或资产的内在价值。
通常使用的折现率是公司或资产的资本成本。
将这些现值相加，然后与当前市场价格进行比较，以确定公司或资产是否高估或低估。
DCF在金融和投资中广泛使用，但它可能很复杂且耗时，并且它依赖于许多假设和估计，这些假设和估计可能不准确。
DCF估值法是通过对公司未来的现金流量进行预测并将其折现至当前价值来确定公司的内在价值。
这个过程包括三个步骤：
1.预测公司未来的现金流量，这可能需要对公司的财务报表、经营
状况、行业趋势等进行分析。
2.使用折现率将未来现金流量折现至当前价值。
折现率一般使用公
司的资本成本，它反映了投资者对公司未来现金流量的风险所收取的报酬。
3.将所有未来现金流量的现值相加，得到公司的内在价值。
将其与
公司的市场价值进行比较，判断公司是否高估或低估。
在这个过程中需要对很多假设和估计进行讨论，如未来现金流量的预测，折现率的确定等。
这些假设和估计的不准确可能导致估值结
果的偏差。
DCF估值法公式及案例全解析
现金流量折现模型价值其中：n为资产的年限；CFt为t年的现金流量；r为包含了预计现金流量风险的折现率。
现金流量折现法运用前提现金流量折现法是建立在完全市场基础之上的,它应用的前提条件是,企业的经营是有规律的、并且是可以预测的,包括：（1）资本市场是有效率的,资产的价格反映资产的价值。
企业能够按照资本市场的利率,筹集足够数量的资金资本市场可以按照股东所承担的市场系统风险提供资金报酬。
（2）企业所面临的经营环境是稳定的,只要人们按照科学程序进行预测,得出的结论会接近企业的实际,即科学的预测模型可以有效防止经营环境的不确定因素,从而使预测变得更加科学。
（3）企业的经营是不可逆的,企业投资、融资决策具有不可更改性,一旦做出决策,做便无法更改。
同时企业满足持续经营假设,没有特殊情况,企业将无限期地经营下去。
（4）投资者的估计是无偏差的,投资者往往都是理性的投资者,可以利用一切可以得到的企业信息进行投资决策,对于同一企业,不同的投资者得出的结论往往是相同的。
[编辑]现金流量折现法的局限性由于目前的现金流量折现方法存在种种假设前提,而现实的资本市场和投资者素质往往无法达到其要求的条件,因此在利用现金流量折现方法进行评估时会出现各种问题,主要表现在：（1）没有反映现金流量的动态变化由于企业的现金流量时刻处干变化之中,而且现金流量是时间、销售收入等参数的变化函数,必然导致依赖于现金流量的企业价值也处于动态变化之中。
但是在前面的评估模型中,忽视了现金流量的动态变化,单单依靠线性关系来确定现金流量,使评估结果更多地表现为静态结论。
（2）不能反映企业财务杠杆的动态变化由于企业在经营中会根据环境的变化而改变企业的举债数额和负债比率,引起财务杠杆的波动,从而使企业的风险发生波动。
一般情况下,这种风险的变化要在现金流量或者折现率中得到反映。
但是目前的评估模型只是从静止的观点进行价值评估,忽视了这种财务杠杆和财务风险的变化。
（3）现金流量的预测问题目前的现金流量预测是将现金流量与销售收人和净利润的增长联系起来,虽然从表面上看两者具有相关性,但是在实际中,净利润与现金流量是相关的,这其中主要是企业对会计政策的调整以及避税等手段的运用,出现净利润、销售收人与现金流量不配比的现象。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
估值及其建议范文
估值及其建议范文估值是指对一项资产或企业的当前价值进行评估和判断的过程。
它对于投资者和企业管理者来说都具有重要的意义，因为准确的估值可以帮助他们做出决策，例如确定投资项目的合理价格、评估企业的财务健康状况，或确定企业的市值等。
然而，估值是一个非常复杂的过程，包括多个因素的综合考量。
以下是一些常用的估值方法及其建议：1.直接投资评估法（DCF）：DCF方法基于未来现金流量的折现，是一种常用的估值方法。
投资者首先需要估计未来的现金流量，并确定适当的折现率。
然后将未来现金流量按照折现率进行计算，得出资产或企业的价值。
建议：-在进行DCF估值时，投资者应尽可能精确地预测未来现金流量。
可以参考历史数据、市场趋势以及行业前景等因素来进行估计。
-折现率的选择也非常重要，投资者可以参考类似资产的风险水平和市场利率等因素来确定合理的折现率。
2.市盈率法（P/E）：市盈率法是根据资产或企业的盈利能力来进行估值的方法。
具体来说，它是通过将资产或企业的市值与其盈利进行比较，计算出市盈率，并与类似资产或企业的平均市盈率进行对比来确定估值。
建议：-在使用市盈率法进行估值时，需要对盈利进行准确的估计。
可以参考历史数据、行业平均盈利率以及竞争对手的盈利情况等因素来进行估算。
-同时，还需要进行类似资产或企业的市盈率对比，以确定估值的合理性。
如果市盈率高于平均水平，可能说明资产或企业被高估。
3.市净率法（P/B）：市净率法是根据资产或企业的净资产进行评估的方法。
具体来说，它是通过将资产或企业的市值与其净资产进行比较，计算出市净率，并与类似资产或企业的平均市净率进行对比来确定估值。
建议：-在使用市净率法进行估值时，需要对净资产进行准确的估计。
可以参考财务报表、资产负债表以及资产的市场价值等因素来进行估算。
-同样地，还需要进行类似资产或企业的市净率对比，以确定估值的合理性。
如果市净率高于平均水平，可能说明资产或企业被高估。
除了上述方法，还有一些其他常用的估值方法，例如现金流折现法（DCF）、市销率法（P/S）等。
绝对估值法DCF
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
股票绝对估值法-DCF(现金流贴现模型)
股票绝对估值法-DCF(现金流贴现模型)现金流贴现模型是通过预测未来的现金流量，来进行估值。
DCF估值法适用于：那些股利不稳定，但现金流增长相对稳定的公司。
那些现金流能较好反映公司盈利能力的公司。
公式为：其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票现金流的期望值，k是股票的期望收益率。
公式表明，股票的内在价值是其逐年期望现金流的现值之和。
大多数的财务教材都把DCF看作是给那些可以产生现金流资产进行估值的最佳方法。
理论上讲（以及在学院考试中），DCF估值法很有效。
但在实际运用中，它很难运用到股价估值上。
尽管投资百科网相信DCF具有它的优势，但不可否认的是，其他的一些估值方法更能对股票作出一个全面，便于理解的估值。
DCF分析法的基本原理DCF分析法认为，产生现金流的资产，包括固定收益产品（债券）、投资项目，及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流，按照适合的折现率折现后计算出的现值（PV）。
公式如下：PV = CF1 / (1+k) + CF2 / (1+k)2 + … ［TCF / (k - g)］/ (1+k)n-1其中：PV：现值CFi：现金流K：贴现率TCF：现金流终值g：永续增长率预测值n：折现年限在对股票估值时，分析师们通常使用自由现金流（FCF）作为估值模型中的现金流。
FCF一般是用经营性现金流减去资本支出后得到的。
得出现值后再除以总股本既得出每股价值。
有时，分析师们还会用调整过的自由现金流先计算出公司所有利益相关人（包括债权人和股权人）拥有的资产现值，然后再减去债权人拥有的资产现值，就得到股票资产的现值，既股价的合理价值。
DCF的问题1、关于现金流的预测在用DCF模型对股票估值时，第一件事也是最重要的事情就是估计未来的现金流量。
然而DCF模型对业绩和现金流的估计有着与生俱来的问题或叫难点。
最普遍的问题就是，公司每年现金流增长的预测具有不确定性，因为DCF模型中对价值的预测通常长达5年甚至10年以上。
未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法
未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法
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在众多估值方法中，我最认同未来现金流折现法（DCF）,因为觉得这方法比较实在，也容易理解，就是说把公司以后能赚到的钱折成现在的钱给你的意思，下面说说我同意DCF的思维过程：
以前的估值习惯：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那这公司的价值是多少呢？先考虑要拿到5亿/年的利息，那本金应该是5/5%=100亿（假设长期国债是5%），那这个企业的价值应该是100亿，但考虑到国债几乎是零风险，而企业有风险，所以要考虑安全边际问题（一般打6折），也就是说值60亿，这思路是说要用60亿买一个能年产5亿的“赚钱工具”是值得的。
这是一件“非常划算”的事情。
至少比存银行“好很多”。
未来现金流折现法其实跟以前的估值习惯是一样的，分析如下：继续以上例为证：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那以后每年赚的5亿，是需要折现的，这其中的道理很明显，因为钱会贬值的，若干年后给你5亿跟现在给5亿，其购买能力是区别很大的，回归正题：那明年的5亿折回今年的价值应该是5亿/（1+5%）=4.76，后年5亿折回今年为5亿/（1+5%）的2次方=4.54………，那很多年后，这5亿折现为今年的价值应该接近零，那么这些所有折回今年的价值之和（即递减型等比数列的所有项的和，高中数学中的内容）为=100亿（若再为安全边际打6折为60亿），跟上面存款的例子是一致的。
但有一点要说明的是：在存息率和折现率都取5%时相同。
但实际来说，存息率低于5%，而折现率又高于5%，所以取两种方法得到的数据的平均值作为参考可能更合理些。
所以未来现金流折现（DCF）是相对容易理解和容易计算的方法。
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普通股估值法－－现金流贴现法现金流贴现最根本的基础原理就是现金的时间价值(Time value of Money)。
今天的￥100并不等值于未来的￥100!何为现金流贴现法分析?现金流贴现法是一个被全球投资界广泛认同的一个重要的投资分析工具。
在进行实际投资决策的时候，我们可以通过评估未来的现金流和其风险，并把风险评估纳入分析，然后找到现金流的现存价值,来完成现金流贴现法。
需要注意的是，在进行现金流贴现分析时，我们必须要考虑到机会成本贴现率的分配，它包括了现金流的风险和普遍水平的收益率和现金流的时间测定这样三方面的事实。
投资价值直接取决于被期望产出的资产的现金流（也称现金流量，Cash Flow）。
这个对未来的现金流的评估过程被称为现金流贴现法（DCF，Discounted cash flow）分析。
一些普通的应用包括了评估责任公司的资金成本和新投资本次项目的价值和收购对象的价值和甚至乎股票的投资价值等等。
现金流贴现的最根本的基础原理就是现金的时间价值。
今天的￥100并不等值于未来的￥100。
现金流贴现理论告诉我们在一项投资中有多少的附加价值可以得到或者失去。
现金流贴现分析的步骤使用现金流贴现分析的实际相关流程可以被分为四步：评估未来的现金流:为一些资产评估未来的现金流，比如相对比较容易做到的债券(bond)。
在这种情况下，由于资产的现金流有固定合约保证，除非出现债券发行者拖欠的意外，否则现金流动一定会实现。
但是预测其他类别资产的现金流是非常困难的，这是因为其他类别资产的现金流很难被精确评估。
比如说，当联想责任公司（Legend）决定要开发新的电脑，它必须先评估研究和开发（R&D）的成本，以及未来的利润和持续多年的本次项目周期所需的运营现金流。
在多种项不明朗因素的环境下, 精确评估现金流显然是一个很大的挑战。
评估现金流的风险:由于现金流天生的不确定性，只用单一的情況来评估现金流通常是不充分的。
因此我们在评估现金流时还需要去量化风险的数目。
把风险评估纳入分析:资产价值的风险影响可以同时从这样两个方法来进行分析：确定性等值(Certainty Equivalent，简称CE)法；风险调整贴现率（Risk-Adjusted Discount Rate，简称RADR）法。
在确定性等值法中，预期现金流被削弱,或本次项目现金流的风险越高，风险调整越低。
在风险调整贴现率中，本次项目风险越高,贴现率越高。
在具体事件中，风险贴现率将会从两个来源对风险产生影响：本次项目现金流的风险（经营风险，Business risk）和本次项目融资方法方式产生的财务风险（Financial risk）。
找到现金流的现存价值:最后一步就是计算现金流的现存价值。
这个步骤告诉我们未来现金流在今天值多少钱。
现金流量贴现法范例为使大家对现金流量贴现法有更具体的了解，我们假设了一个例子以供参考：第一部份是计算经折算为现值的责任公司未来五年现金流，首先我们将责任公司每年的现金流折算为现值，即第一年的现金流为￥11.6，经折算后则为￥10.4 (￥11.6 X 0.89)第二年的折算后现金流则为￥10.7 (￥13.5 X 0.80)，并将其余的三年现金流折算起来，然之后再将这些现值加起来，便得出￥56 (￥10.4+￥10.7+￥11.1+￥11.5+￥11.9)，这就是责任公司未来五年经折算后的现金流价值。
第二部份则是集中计算经折算为现金值的责任公司未来五年后的剩余价值。
首先我们假设责任公司经过五年达16%的高速增长，现金流的增长幅度会由16%下调至每年7%，因此责任公司未来的第六年现金流则为￥26.1 (￥24.4 X 1.07)，而假设责任公司其后的现金流保持每年以7%稳步上升，并同时假定我们所相关要求的回报为每年12%(贴现率)，责任公司剩余价值则可以凭此推算为￥521.4 (￥26.1/(12%-7%))，然后我们再将责任公司五年后的未来余值折算为现值(Present value)，即￥295 (￥521.4 X 0.57)，便可估算出经折算为现金值的责任公司未来五年后的剩余价值。
最后，我们将第一及第二部份计算到的现值加起来，便可得出责任公司的内在价值为￥351 (￥55.6 + ￥295.9)，而投资者便可根据此数字，再除以责任公司已发行的股票数量，便可得出每股的内在价值。
若每股内在价值较市价为高，则投资者可以考虑购入，反之则予以沽售。
第一部分预测前5年的现金流(Project 5 years Cash flows)1. 上年度责任公司现金流(Prior year cash flow): 责任公司上年度现金流的数字2. 增长率(Growth rate): 与责任公司往年盈利对比的盈利增长率3. 现金流量(Cash flow): 于责任公司将所有盈利分发的情况下，股东所得的现金流= 现金流(n-1) X (1+0.16)，n = 1,2, …, 54. 折现参数(Discount factor): 将未来价值化为现值的数值= 1/(1+0.12)^n, n = 1, 2, …, 55. 现值(Present value): 将未来的价值贴现为第一年时的价值，将未来现金流乘以贴现参数所得出的数值= (3) X (4)6. 贴现现金流总和第二部分剩余价值(Terminal Value/Residual V alue): 剩余价值是通过恒定增长模型计算得出的，即假设责任公司从第五年开始以每年5％的速度恒定增长。
7. 第五年的现金流(Cash flow in year 5): 在责任公司将所有盈利分发的情况下，股东于第五年所得的现金流8. 增长率(Growth rate): 责任公司于第5年后的增长率.9. 第六年的现金流(Cash flow in year 6): 在责任公司将所有盈利分发的情况下，股东于第六年所得的现金流10. 相关要求回报率減增长率(Required rate of return minus growth rate): 相关要求回报率亦作资本成本。
以相关要求回报率与增长率之差作为贴现率将永恒的剩余价值转换为于第6年时的价值五年后的价值(Terminal Value)11. 五年后的价值(Terminal Value) ：责任公司五年后的价值12. 五年后的贴现参数(Discount factor as of year 5) ：将责任公司第五年的价值转化为第一年的现值= (9)/(10)13. 贴现责任公司余值：经折算为第一年价值的责任公司余值责任公司的内在价值：前5年贴现现金流总和与贴现责任公司余值之和，其反应责任公司的现在全部价值贴现率背後的考虑现在我们来看，在任何的现金流贴现分析中，有必要先分配机会成本贴现率。
一般来说，这个贴现率必须反映出下面三项事实：现金流的风险。
贴现率必须反映现金流固有的风险——越高的风险，越高的贴现率。
例如，企事业机构债券(Corporate Bond)的贴现率通常都要高于国家债券(国库券），而企事业机构的普通股票（分红加上资本利得）的贴现率就要比企事业机构债券的贴现率高。
普遍水平的收益率(Yield)。
贴现率必须反映同一时期的经济环境中普遍水平的收益率。
这里我们拿美国的情况做例子，美国2001年12月现金流的贴现率和同期三个月的美国国库券利率一样是1.61%，但是在1996年的7月贴现率就有5.3%.这是由于预期的通货膨胀和风险规避和市场供需条件的修改变更而成。
现金流的时间测定。
最后需要考虑的就是现金流的时间测定，也就是现金流是发生在每年？每季度？或者某些特殊的时期？通常来说，大多数的分析是针对年度的贴现率，而很多情况下的现金流确实也是年度发生的。
在这种状况下，全年不调整贴现率是必要的。
然而，除了年度发生之外，如果现金流还发生在某些特殊的时期，比如说半年，这样当时必须要调整到能够反映那个时间段的贴现率。
贴现率与机会成本(Opportunity Cost)在现金流贴现分析中，机会成本的概念具有非常重要的作用。
举例来说，假设一家责任公司保留了去年所有的收益（作为将来投资），现在要在几个本次项目中评估出一项来投资。
当责任公司用这些资金时，保留的收益在表面上已经没有成本。
然而，一个机会成本必须要分配给每一个（投资）选择。
把保留收益投资在一个本次项目中，这家责任公司就放弃了把这笔钱投资在其他本次项目的机会。
此外，由於这家责任公司保留了所有收益而不是进行红利派发，这家责任公司的股东们也没有机会去把这笔资金投资在其他本次项目上。
因此，这里在责任公司和它的股东之间就存在了一个成本，这笔成本应该纳入投资分析当中。
贴现率应用在现金流贴现投资分析的时候，必须反映出投资机会的减少，但是我们应该怎么样来决定哪一个本次项目值得考虑呢？合适的贴现率应该要反映出把钱投资在类似的风险中最佳的机会能带来的回报情况。
然而操作上，比较诸多的实际资产投资（选择一个最佳投资），去评估收益率是非常困难。
综述举例说明, 联想在为其新电脑的投资确定机会成本时，最符合逻辑的预期投资回报选择是其他新投資本次项目的机会作本。
然而这些信息却很少，所以在金融资产中的期望收益率通常是所有的投资决策设定机会成本。
对于大多数的（投资）本次项目来说，责任公司先会决定自己的资金成本，然后使用这个比率作为其他投资决策的机会成本.实例二股利贴现法,就是每年分给股东的股利,K就是股利的贴现率。
在利用贴现现金流模型中,最难计算是的就是贴现率。
每个责任公司股票所用的贴现率应当能反映其所承担的风险大小,通常我们用资本资产定价模型(CAPM)来计算,公式如下：K＝E＝rF＋(EM-rF)βE表示股票的预期收益率,也就是我们要得到的贴现率；rF表示市场的无风险利率,一般以国债或风险很小的债券收益率计算；EM表示市场组合的收益率,一般以市场指数收益率来计算；β表示该股票的β系数,是指该股票的市场表现与总体市场表现间风险差异程度。
β系数值可以从一些专门的研究机构获得,也可以自己计算得到。
通常我们把(EM-rF)称为风险溢价,乘上β系数,就是风险补偿。
这个公式说明一个股票的预期收益率等于无风险利率(rF)加上风险补偿(EM-rF)β。
所以要估计E就必须先得到市场的无风险利率和市场组合的收益和该股票的β系数。
我们以佛山照明为例来说明股利贴现法的应用。
佛山照明是一家1993年上市的以灯泡等电光源为主营的责任公司。
责任公司1994年以来净利润的平均增长率为9.62%,剔除1994年异常高的增长数据(54%),1995年以来净利润平均增长速度为3.3%。
如果剔除1997年的异常低的负增长数据(-24%),1998年以来净利润增长平均为6.71%。