管理层讨论与分析信息披露的效果
管理层讨论与分析信息披露有效性的研究
是管理层讨论与分析信息披露本身存在许多的不足 ， 进
而导致 管理 层讨论 与分析信 息披露质 量下 降。
１ ． 缺少 统一且 正式 的系统规定 。 当前 ， 我 国管理层讨
１ ． 管理 层讨 论 与分析 制度 作 为我 国会计 信 息披 露 中 的重要一部 分 ，它 的作 用 已经得 到世界 会计 界 的普遍认 识， 尤其 是在 国外相 对发 达 国家 ， 管理层 讨论 与分 析制度
上市公 司信息 披露 制度 的执行需 要建 立相应 的法律 规 章制度 ，因为社 会 的规则制 定对 于促进 管理层 讨论 与 分析 的研究 具有现 实 的意义 ， 所 以在 进行 管理层 讨论 与 分析制 度时 需要联 系我 国 的各 项制度 。但是 现实 的情况
求者及时了解企业的会计信息情况。
一
【 文献 标 识码 】 Ｂ
、
管理层讨论与分析 的含义 以及意义
极ห้องสมุดไป่ตู้作用。
二、 影响管理层讨论与分析信息披露有效性的原 因
（ ＿ 一） 制度 缺位
（ 一） 管 理层讨 论与分 析的定 义 管 理层 讨 论 与 分析 ｆ Ｍ Ｄ ＆ Ａ ） 主要 是 对 于 上市 公 司的 会 计信 息管理 而言 的 ，它 是上 市公 司的管 理层 在对企 业 的会计信 息报 告 中对企业 的原 来经 营情 况 、业 务范 围等 进 行综合 的分 析 以及 根据 过去 、现在 的企业 经 营情况 分 析 企业未 来 的发展状 况 ， 指 导企 业 的管理 者 以及 信息需
２ ． 我 国管 理层 讨论 与分 析信 息 披露 的各 方面 还与 先
２ ． 缺 少可 以参考 的样 本 。上市 公 司对于 管理 层讨 论 与分析 的信息披 露 只是依据 管理 者 的思 想意识 ，对 于思
企业管理层讨论与分析信息披露制度及有效性分析
企业管理层讨论与分析信息披露制度及有效性分析摘要：企业的会计信息是上市公司为社会提供一个了解企业发展的机会，社会资源通过对上市公司信息披露的了解可以增强对于上市公司的财务管理情况进行监督，完善他们的投资方向。
同时通过企业的管理层对信息的讨论可以提高会计信息披露的质量，而最终达到完善上市公司的财务管理制度的目的。
关键词：上市公司管理层讨论与分析有效分析目前上市公司对于会计信息的管理存在一些问题，尤其是上市公司的会计信息没有进行规范化的披露，会计信息披露的质量也存在一定的质量等问题。
目前上市公司的会计信息问题主要不足体现在：①财务信息披露的内容有所保留。
上市公司为了避免一些社会上不必要的监督或者因上市公司的财务信息全面披露造成社会对其进行舆论批评，他们对会计信息就有所保留。
②上市公司的信息披露形式不规范，他们对信息进行粉饰。
上市公司对于财务的披露他们有时不按照规定的格式进行披露，同时有的企业为了虚假提高企业的利润，他们就会利用上市公司进行资产投资的机会，通过专业的会计中介部门对上市公司的会计信息披露进行恶意的粉饰。
③财务信息披露存在操作的违规行为。
上市公司为了套现个人的利益他们有时也会对财务信息披露的时间以及披露程序进行违规操作，以此给予一定的时间为个人利益的获得赢取时间。
1 我国管理层讨论与分析信息披露制度的发展历程在我国对于管理层讨论与分析的信息披露制度比较晚，我国证监部门在2001年才开始对管理层讨论与分析制度进行了引进，目前我国对于管理层讨论与分析制度的法律规范主要集中在我国企业相关的几部法律之中。
1.1 我国管理层讨论与分析信息披露制度的形成阶段在2001年我国的证券监督委员会首次在我国的相关证券公司的信息披露中明确了管理层讨论与分析信息披露制度，通过对于我国相关制度对于管理层讨论与分析信息披露制度的引进标志着我国的管理层讨论与分析信息披露制度正式确定了。
1.2 管理层讨论与分析信息披露制度的发展阶段 2005年证监会对于我国的管理层讨论与分析信息披露制度又作出了具体的规章细分与规章要求，并且对于管理层讨论与分析信息披露制度的内容作出了更加具体的内容分析，并对企业在应用管理层讨论与分析信息披露制度时存在哪些问题进行了分析与说明。
信息披露的重要性和作用
信息披露的重要性和作⽤
（⼀）信息披露是公司与其利益相关者相互了解或对话的渠道和桥梁；
（⼆）信息披露是影响公司⾏为和保护潜在投资者利益的有⼒⼯具；
（三）强有⼒的信息披露制度有助于吸引资⾦，维护对资本市场的信⼼；
（四）真实准确完整及时的信息披露有助于投资者进⾏合理的投资决策，减少投资风险。
实现资源优化配置；
（五）股东和其他利益相关者定期、可靠、可⽐、翔实得到公司信息，对经营管理者是否称职作出评断，并对公司股票价值、经营成果作出评估，以便进⾏决策；
（六）良好的信息披露有助于提⾼上市公司和证券市场运作的透明度，减少信息不对称，强化对信息披露主体的监督和监管，以降低它们的道德风险和机会主义⾏为，促进它们规范运作，推动公司治理机制的不断改善；
（七）信息披露起到“阳光是最好的消毒剂”地作⽤。
资料摘⾃北京欧亚斯诺管理咨询公司母⼦公司管理丛书赵⽉华著《母⼦公司管理》、《母⼦公司治理结构》
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战略管理会计的信息披露问题浅析
战略管理会计的信息披露问题浅析战略管理会计是企业管理中不可或缺的重要组成部分，它不仅可以为企业决策提供重要的信息支持，更可以促进企业的战略执行和业绩提升。
在现代企业管理中，信息披露问题一直备受关注，特别是在战略管理会计中的信息披露问题更是引起了广泛的讨论和关注。
本文将对战略管理会计的信息披露问题进行浅析，探讨其在企业管理中的重要性以及存在的问题，并提出相应的解决方法。
战略管理会计是指在执行战略过程中通过会计方法和技术来支持决策制定和执行。
它主要关注企业内部的绩效评价和决策支持，通过以绩效为导向的管理模式，推动企业战略的实施和执行。
而信息披露问题是指企业对外披露的信息内容是否真实、准确、全面、及时，是否符合相关法规和规范要求等问题。
战略管理会计中的信息披露问题主要存在以下几个方面：1. 缺乏标准化的信息披露模式目前，战略管理会计中的信息披露模式相对缺乏标准化和规范化，不同企业在信息披露内容和格式上存在较大差异，导致投资者、监管机构和其他利益相关方难以进行准确的信息比较和分析。
缺乏标准化的信息披露模式也容易导致信息的不全面和不及时，影响信息披露的有效性和可比性。
2. 信息披露内容不足在一些企业中，由于对战略管理会计的重视程度不够，导致在信息披露中往往只注重财务指标和报表，而对于对战略执行和执行效果的相关信息则缺乏披露。
这样会导致外部利益相关方无法全面了解企业的战略执行过程和效果，难以进行全面的评价和决策。
在一些情况下，企业的信息披露存在不规范和不透明的情况，一些重要的信息被隐瞒或者模糊化，企业战略的执行情况和效果无法得到客观的呈现。
这样就会导致外部利益相关方对企业的信任度下降，对企业的经营和发展产生负面影响。
二、战略管理会计信息披露的重要性战略管理会计信息披露的重要性不言而喻，它不仅关乎企业的持续经营和发展，更关乎外部利益相关方的合法权益和对企业的信任度。
具体来说，战略管理会计信息披露的重要性主要体现在以下几个方面：1. 促进战略执行和决策战略管理会计信息披露可以帮助企业管理层在制定和实施战略时进行及时的信息监控和评估，帮助企业及时调整战略方向和执行计划，最大限度地提升战略执行的效果和成功率。
信息披露在公司治理中的作用
信息披露在公司治理中的作用摘要：上市公司是资本市场的中坚力量，在注册制改革稳步推进的情形下，国内上市公司数量日益增多。
为建设现代化经济体系、推动经济高质量发展，国务院2020年引发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称“意见”），意见中首先提到了要提高上市公司治理水平。
本文将从信息披露工作的角度对提高公司治理水平进行讨论，总结信息披露工作在公司治理工作中的作用。
关键词：信息披露；投资者关系；公司治理1引言：信息披露是上市公司的一项法定义务和责任，上市公司及其他信息披露义务人要充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，并做到简明清晰、通俗易懂。
维护投资者关系是上市公司在公司治理中的一项基本内容，投资者获取上市公司信息的主要渠道为公司对外披露的公告。
2上市公司信息披露2.1信息披露的由来信息披露由来的根本原因是中小投资者与上市公司及大股东之间的信息不对称，为了便于广大中小投资者及时有效的获取上市公司重要信息，维护证券市场的秩序。
上市公司必须依据法律、行政法规的规定，公开其财务状况、经营状况及重大诉讼，在每会计年度内半年公布一次财务会计报告。
2.2 信息披露的原则《证券法》、上交所《上市公司信息披露管理办法》及《股票上市规则》中均提出“信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。
因此信息披露的原则为，在信披内容上要做到真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，在时间上要做到及时，在披露对象上要做到公平，对所有股东一视同仁。
“真实”指上市公司及相关信披义务人披露的信息，应当以客观事实或者具有事实基础的判断和意见为依据，如实反映实际情况，不得虚假记载。
“准确”指上市公司及相关信披负责人披露的信息应当客观，使用明确、贴切的语言和文字不得夸大其词，不得有误导性陈述，涉及披露预测性信息及其他涉及公司未来经营和财务状况等信息，应当合理、谨慎、客观。
管理层讨论与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
、
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
引 言
“ 管理层讨论与分析 ” Ｍ ｎｇｍｅｔｓ ｉ ｕｓ ｎ＆Ａ ａ ｓ ， （ ａ ａｅ ｎ ’ Ｄｓ ｓｏ ｃ ｉ ｎｌ ｉ 以下简称 Ｍ ＆ 是上市公 司定期报告 中管理层对于公 司过去 经营 ｙｓ Ｄ Ａ）
状况的评价分析和对未来发展趋势的前 瞻性判断 。 Ｄ Ａ Ｍ ＆ 是财务报告的 “ 核心和灵魂 ” ，是上市公 司对外披露信息 中最具价值的部
息披露规则进行全面反思 ， 可以说安然事件以后， ＆ 披露进入了新的发展阶段 ， 为后萨班斯法案时代。 ＭＤ Ａ 称 纵观萨班斯法案颁布后 ， 管 理层对于财务状况和经 营结果的讨论和分析的新变化 ， 主要有三方面的内容 ： 在规则的制订上 ，Ｅ 颁布了一项要求披露表外安排的最 ＳＣ 终规． （． ｌ）即表外安排和契约型负债的汇总（ ｆ Ｂ ｌ ｃ ｈｅＡ ｒｎｅ ｅ ｔａｄ ｇｒｇｔＣ ｎｒ ｔａＯ ｌａｉ ｓ ；Ｅ 公布 了 ￣ ｔ ａｒ ｅ ， ｌｉ ｕ ｌ Ｏ － ａ ｎｅ ｅｔ ｒ ｇｍ ｎｓ ｎ Ａ ｇｅａ ｏｔ ｃ ｌ ｂｉ ｔ ｎ ）Ｓ Ｃ ａ Ｓ ａ ｅ ａｕ ｇ ｏ 关 于ＭＤ Ａ ＆ 的解释性指 导指南 ；Ｅ 加强 ｒ对公 司信息披露的审查力度 。 ｓｃ 尽管美国ＭＤ 制度历经多年变迁 ， ＆Ａ 包括的内容愈加广泛 ， 但总体 来说 ， ＆Ａ ＭＤ 信息披露有三个主要 目标 ： 一是提供一个关于公司财务报表的叙述性解释 ， 使投资者能够以管理层的眼光来看待公 司； 二是
李常青 林晓丹 ： 管理层讨论 与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
管理层讨论与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴
李常青 。 林晓丹
（、 １ 厦门大学会计发展研究中心 福建 厦 门 ３ １０ ； 、 ６０ ５ ２ 广州市凯恒企业集 团有 限公司 广东 广州 ５ ０ ２ ） １５０ 摘要 ： 管理层讨论 与分析 ” 为上 市公 司对外披露的信息 中最具价值的部分 ， “ 作 对提 高公 司信 息披 露质 量起 着至关重要 的作用。 究 ＭＤ Ａ的披露质量 ， 研 ＆ 既是监管部 门和投 资者都非常关心的问题 ， 也是今后进一 步完善 ＭＤ Ａ披 露制度首先要 了解的问题 。本文对 美国、 ＆ 英国等发达 国家“ 管理层讨论与分析” 息披露制 信
浅析管理层讨论与分析披露现状及对策
浅析管理层讨论与分析披露现状及对策一、引言管理层讨论与分析披露是指上市公司的管理层对公司的经营状况、财务状况、风险状况及未来发展计划进行讨论和分析，并将相关信息披露给投资者和其他利益相关者。
这一举措在信息透明度和投资者保护方面起着重要作用。
然而，目前管理层讨论与分析披露存在一些问题，本文将对其现状进行浅析，并提出相应的对策。
二、管理层讨论与分析披露的现状1. 披露内容不够全面目前，一些上市公司在管理层讨论与分析披露中只简单介绍了公司的财务状况，而缺乏对风险管理、内部控制、经营策略等方面的详细分析。
这导致投资者无法全面了解公司的经营情况，难以做出准确的投资决策。
2. 披露信息过于简单一些上市公司在管理层讨论与分析披露中提供的信息过于简单，缺乏深入的分析和解释。
投资者需要更具体和细致的信息来全面了解公司的经营状况。
过于简单的披露信息还容易产生误导，影响投资者的决策。
3. 缺乏时间性和连续性部分上市公司在管理层讨论与分析披露中只提供一次性的信息，而缺乏对过去与未来情况的比较和分析。
这使得投资者难以了解公司的发展趋势和长期业绩表现，影响投资者对公司的投资价值判断。
三、改进管理层讨论与分析披露的对策为了改进管理层讨论与分析披露的现状，提高信息的质量和可理解性，以下是一些建议的对策。
1. 提高披露内容的全面性上市公司应该在管理层讨论与分析披露中增加风险管理、内部控制、经营策略等方面的详细分析。
这将帮助投资者全面了解公司的经营情况和风险管理能力，提高投资者对公司的信任度。
2. 提供更具体和深入的分析信息上市公司应该在管理层讨论与分析披露中提供更具体和深入的分析信息。
例如，对经营业绩的分析可以包括市场规模、竞争状况、市场份额等内容，对财务状况的分析可以包括利润率、偿债能力、资本结构等指标。
这将帮助投资者更好地了解公司的经营状况和财务状况。
3. 强调时间性和连续性上市公司应该在管理层讨论与分析披露中强调时间性和连续性。
信息披露的作用和意义
信息披露的作用和意义信息披露，这可不是个陌生的词儿吧？咱就说说，信息披露到底有多重要呢？这就好比在黑暗中点亮一盏明灯，让人们看清前方的道路。
没有信息披露，那岂不是像在迷雾中摸索，啥都看不清，心里能不慌吗？企业进行信息披露，那可是好处多多。
对于投资者来说，这就像是有了一把打开宝藏的钥匙。
他们能通过企业披露的信息，了解企业的经营状况、财务状况，从而做出明智的投资决策。
要是没有信息披露，投资者不就像无头苍蝇一样，瞎撞乱投吗？那得冒多大的风险啊！信息披露让投资者心里有底，就像有了定海神针，能不踏实吗？信息披露也有助于提高企业的透明度。
一个透明的企业，就像一颗闪闪发光的宝石，让人信任。
大家都愿意和这样的企业打交道，合作也就更顺利了。
相反，如果企业遮遮掩掩，不披露信息，那不是让人起疑心吗？就像一个人总是戴着面具，谁知道他心里在想啥呢？这样的企业，谁还敢跟它合作呢？信息披露还能促进市场的公平竞争。
所有企业都按照规定披露信息，大家都在同一起跑线上，谁也别想搞小动作。
这样的市场，就像一个公平的竞技场，有实力的企业才能脱颖而出。
要是没有信息披露，有些企业可能会偷偷摸摸地搞不正当竞争，那市场不就乱套了吗？再说说政府部门的信息披露。
政府披露政策信息、公共事务信息等，能让老百姓更好地了解国家的发展方向和政策措施。
这就像给老百姓吃了一颗定心丸，让大家知道政府在为大家谋福利。
要是政府不披露信息，老百姓不就蒙在鼓里了吗？那怎么能积极参与国家建设呢？信息披露也有助于监督权力的运行。
政府部门披露权力运行的过程和结果，让权力在阳光下运行。
这就像给权力装上了摄像头，谁也别想滥用权力。
要是没有信息披露，权力不就可能被滥用吗？那老百姓的权益怎么保障呢？信息披露的作用和意义可太大了。
它就像一座桥梁，连接着企业、投资者、政府和老百姓。
它让大家相互了解、相互信任，共同推动社会的发展。
没有信息披露，我们的生活就会变得一团糟。
所以，我们一定要重视信息披露，让它发挥更大的作用。
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管理层讨论与分析信息披露的效果
现今,管理层讨论与分析(Management’s Discussion&Analysis)在上市公司定期报告中的作用受到越来越多的肯定,其在报告中的地位也越来越高,被认为是定期报告中最富有价值含量的内容,是定期报告的精华和灵魂,也是提高上市公司定期报告质量的关键环节。
“管理层讨论与分析”不单是对公司历史经营业绩的回顾与评价,同时也包含了管理层对于公司未来发展情况的分析和判断。
它给投资者提供了一个从管理层的角度透视公司真实情况的机会,弥补了投资者作为外部人的信息劣势,一定程度上消除了投资者与管理层之间的信息不对称问题,提高了上市公司信息披露的质量,满足了投资者对披露信息相关性更高层次的要求,对于投资者准确的决策和证券市场健康的运行都具有着重要的意义。
因此,本文将研究视角对准了定期报告中“管理层讨论与分析”信息的披露问题。
回顾国内外学者对MD&A进行的一系列研究,笔者发现：由于引入MD&A制度的时间较早,国外的相关研究十分的丰富,涉及了MD&A的各个方面。
相比之下,国内学者对于该领域的探究则十分的匮乏,且内容主要局限在MD&A制度的国际对比分析和对MD&A披露质量的影响因素研究,有关披露质量和披露经济效果的文章寥寥无几,能够检索到的也只有李常青(2005)的《管理层讨论与分析：借给投资者的一双“慧眼”》；刘昱熙(2007)的《中国上市公司管理层讨论与分析信息披露理论与实证研究》；李常青、李锋森(2008)的《我国上市公司管理层讨论与分析有用性研究》三篇而已。
再加之近年来中国创业板市场发展十分迅猛,对于广大投资者来说,投资创业板市场有着比主板更高的预期利润回报,但同时也意味着投资会面临更高的风险。
为保障创业板市场持续的良性发展,一个完善的信息披露制度是不可或缺的。
由此,本文选用了2009年创业板上市公司年度报告中的MD&A信息进行研究,探讨了MD&A信息披露的总体质量和披露效果。
具体的研究方式上,本文采用了规范研究和实证分析相结合的手段。
对于美国MD&A制度的发展演变、中国MD&A
制度的现状及内容、国内外研究文献的评述和相关理论基础的回顾运用了规范研究的方法,而对于MD&A指数的自我构建、MD&A总体披露质量的描述性统计和MD&A 信息、披露的经济效果的回归分析则主要采用了实证研究的方法进行。
全文共由六个部分构成：第一部分,引言。
首先阐述了本文的选题背景以及研究意义；其次,介绍了本文研究的主要方法和写作过程中的思路框架；最后分析了本文的学术贡献和写作中存在的不足。
第二部分,MD&A信启、披露的发展分析。
共分了二节的内容进行介绍,第一节从披露现状、披露的影响因素和披露的经济效果三个层面回顾了国内外学者对
MD&A所进行的研究,发现相比国外,国内各方面的研究都很少,从而有针对性的
提出本文的研究课题。
之后分别介绍了MD&A制度在美国和中国的发展演进,首先以SEC的33-6231号条文和萨奥法案为时间界线,从起步、发展、成熟三个阶段介绍了MD&A制度在美国的发展演进情况；之后介绍了中国MD&A制度的现状,介绍了中国MD&A制度的引入和后续准则的发展,并以中国证监会发布的准则’中相关的规定为基础,从对经营情况的回顾和对未来发展的展望两个方面介绍了目前我国MD&A信息所应披露的内容,最后对比美国并借鉴国内学者的问卷调查结论,提出我国MD&A制度中存在的问题和不足。
第三部分,理论基础介绍。
按顺序分别介绍了委托代理理论、信息不对称理论、信号传递理论和有效市场理论四个研究基础,从理论的提出、理论的内容、存在的意义并结合每个理论在MD&A中的具体运用分别进行了阐述。
第四部分,数据收集与模型建立。
第一节介绍了选用指数法进行研究的原因,构建MD&A指数所使用的评分表的基础、评分的依据以及具体指数的构建过程,并根据国内外学者的研究结论推导出本文的2个研究假设：创业板上市公司披露的MD&A信息对于公司未来每股收益和经营现金净流量变动的预测有着重要的辅助作用；第二节笔者借鉴其他学者研究中所使用的研究模型和方法,结合我国创业板的现实特征对控制变量进行了筛选,针对每个假设分别构建了相应的模型方程,并对其中使用的各个变量进行了解释；第三节介绍了样本的选择过程和研究中所使用数据的来源。
第五部分,MD&A信息披露效果的实证分析。
第一节使用描述性统计的方法对2个回归模型的变量进行了初步的分析,并对总体的披露质量进行了讨论。
结果发现：我国创业板上市公司2009年年度报告中MD&A内容总体的披露质量较为一般,其中历史性信息的披露情况较好,占用篇幅较大,基本实现了充分披露,而前瞻性信息的披露情况较差,披露的内容多为程序性套话和对未来的吹嘘,实质性内容很少,对于风险应对措施、盈利预测等内容更是几乎不提及。
前瞻性信息的
披露质量没有达到准则中的要求。
第二节、第三节笔者对MD&A指数与每股收益变动和经营现金净流量变动分别进行了相关性分析,发现两者间存在显著的相关性,之后对2个模型进行的最小二乘法回归分析也验证了相关性分析的结论。
同时,为了避免控制变量间多重共线性对结果的影响,笔者也检验了控制变量与解释变量以及控制变量之间的相关性,确保模型方程整体的合理性,保证了研究结果的准确。
第四节中专门对前瞻性信息的披露效果进行了研究。
笔者使用前瞻性信息的MD&A指数对MD&A中的前瞻性信息进行具体的量化,因变量和控制变量保持不变,并依然使用前文中的2
个模型,同样采用了相关性分析和最小二乘法对模型方程进行处理。
结果显示,MD&A中前瞻性内容与每股收益的变动和经营现金净流量的变动
同样具有显著的相关性。
第六部分,文章结论与制度完善的建议。
本部分首先对全文的研究结果进行了讨论,假设1和假设2均成立,即我国创业板上市公司披露的MD&A信息有助于对公司未来每股收益、经营现金净流量的变化进行预测。
MD&A 信息减少了投资者与管理层之间的信息不对称所引发的一系列问题,提高了上市公司定期报告的质量,这与证券市场监管部门建立、健全MD&A制度的最初目的一致。
其中对于前瞻性信息的研究也证实,MD&A中的前瞻性内容也有助于投资者
预测公司未来每股收益、经营现金净流量的变化情况,且在某种程度上,前瞻性信息的预测相关性会更强,说明提高MD&A披露信息的价值,要重质而不是量,关键在于提升披露信息的质量,在于披露的信启、对于投资者的决策来说是否真的有价值。
理论界和实务界都应将目光的焦点从披露的充分性转移到披露信息的相关性上来。
避免MD&A的披露空无价值,流于形式,使其在提高上市公司信息披露质量的过程中发挥应有的作用。
最后,笔者综合全文的研究结论,提出未来完善
MD&A制度的三点建议：(1)完善相关的法律法规,制定系统化的披露指引；(2)鼓励上市公司在定期报告中披露更多、更相关的前瞻性信息;(3)借鉴“安全港”制度,消除管理层的后顾之忧。
本文的贡献表现在以下三个方面：(1)本文参照最新准则的规定对我国创业板MD&A信息披露的相关问题进行了研究,弥补了我国理论界有关MD&A研究的不足,丰富了对于MD&A的实证探索,希望能够为后续的研究提供些许有价值的参考,
为我国MD&A制度的理论建设贡献一份力量。
(2)本文有针对性的探究了我国创业板上市公司MD&A信息的总体披露情况和对公司未来业绩的预测效应,希望为创业板市场信息披露制度的建设提供新的思路,进一步提高信息披露的质量,更好的维护创业板投资者的利益,保证市场合理的、可持续的发展。
(3)本文最后一方面结合了中国特有的市场经济环境背景,同时也借鉴了欧美发达国家的制度建设经验,“去伪存真”、“去粗取精”,向我国证券市场监管部门提出了3条有针对性的政策建议,以期能够为完善我国上市公司信息披露政策、提高上市公司信息披露的质量贡献绵薄之力。
本文的研究也不可避免的存在许多的不足：首先,上市公司披露的MD&A信启、以文字描述性信息为主,实证研究时难以很好的量化,相关的数据支持严重匮乏。
因此本文在研究中只能采用自我评分构建法进行研究,在指数构建的过程中,对MD&A的特定项目是否应予披露、应该如何披露以及充分披露应达到的标准的判断上难免受到个人主观因素的干扰,影响了研究结论的客观性和准确性。
其次,本文在研究与公司未来业绩的关系时,选取的样本为所有披露了2009年年报的创业板上市公司。
正值创业板开市之初,市场中的公司数量较少,导致研究的样本量偏少,影响了结论的普遍适用性。
最后,本文的实证研究仅是针对创业板市场开展的,鉴于创业板市场与其中上市公司的特殊性,最终的结论可能会带有一定的局限性,对于A股等其他类型的上市公司的相关问题恐怕难以做出很好的解释。