从基本面分析汤臣倍健为什么值得投资
汤臣倍健的投资逻辑思考
汤臣倍健的投资逻辑思考汤臣倍健是一家久负盛名的保健品公司，成立于1996年，总部位于中国福建厦门。
其主营业务包括保健品、医疗器械、医疗服务和家居养老等领域。
在过去的二十多年中，汤臣倍健已经成为了中国保健品行业的领导者之一，这是因为汤臣倍健在市场上的雄厚实力和品牌的言传身教，所吸引了越来越多的消费者。
汤臣倍健的投资逻辑思考自然围绕着保健品行业的前景和公司自身的竞争力来展开。
首先从行业前景的角度来看，保健品市场是一个庞大而且不断壮大的市场，尤其是在中国这样一个老龄化趋势日益凸显的国家，保健品市场前景更是不容小觑。
而汤臣倍健以其多年来的专业技能和行业经验，成功地开拓了中国保健品市场，赢得了市场内的领导地位。
而随着中国的医疗保健改革不断深入，保健品市场的发展前景更是愈发明朗，这对汤臣倍健的未来发展势必是个巨大的推动力。
其次，从公司自身的竞争力来看，汤臣倍健相对于其他同类公司拥有较强的市场定位和品牌价值。
由于汤臣倍健在市场上的表现有目共睹，其得到消费者认可的口碑是其他公司所望尘莫及的。
在保健品公司中，汤臣倍健的品牌声誉如此高，其背后的理由很多，可以归纳为“品质优良、诚信经营、专业服务和成功品牌推广等”。
同时汤臣倍健也将继续不断加强自己的研发实力，持续投入资金和资源用于研究新产品的开发和投放市场，引领市场发展方向。
汤臣倍健还积极拓展海外市场，开拓面更广的市场机会。
目前，汤臣倍健产品已经行销全球超过40个国家和地区，拥有世界一流的营销网络，这也为汤臣倍健的未来提供了更强的增长动力。
总之，汤臣倍健在保健品行业中有着明显的竞争优势。
其丰富的战略措施，优秀的品牌形象和丰富的营销资源，为其未来的发展提供了广阔的空间和众多的机遇。
对于投资者而言，选择汤臣倍健这样的领军公司，未来的发展前景更是值得期待。
汤臣倍健分析
汤臣倍健看法汤臣倍健在创业板上市了，又多了一个好的投资标的，出奇的贵，这也代表了未来财富第五波中健康产业的美好前景。
汤臣倍健的直接竞争对手就是纽崔莱。
两种不同的销售模式的竞争。
安利中国旗下的纽崔莱系列膳食营养补充剂产品仅2008 年在中国销售收入就超过100 亿元。
2008年汤臣倍健主营业务收入1.4亿元。
截止到2008 年底，我国膳食营养补充剂行业的市场规模约550 亿元左右。
2008 年，我国膳食营养补充剂的非直销领域市场规模已达60 亿。
我国膳食营养补充剂行业首先是依托直销巨头安利中国的力量开始起步。
安利中国在市场早期阶段对消费者展开了大量的营养及健康知识、观念的普及教育，改变了消费者对传统保健食品的误区，培养了产品消费需求。
随后，药店、商超、邮购、品牌连锁等非直销渠道开始逐步建立和成型，且其产品结构更加丰富，市场规模也快速扩大。
由于中国法律和市场的原因，直销渠道与非直销渠道相互隔离，直销领域的企业与非直销领域的企业通常不产生正面的竞争。
据中国保健协会市场工委的统计，截止2008 年末我国膳食营养补充剂的市场份额在550 亿元左右，其中以安利中国、完美中国为代表的直销企业占据着较大市场份额；而在非直销企业中，近年来以本公司、益生康健为代表的企业发展迅速，2008 年市场份额已达到60亿元。
“纽崔莱”是膳食营养补充剂品牌，“雅姿”是美容化妆品品牌。
纽崔莱®膳食营养补充系列1998 年进入中国，产品已连续成为第27 届、28 届奥运会中国体育代表团唯一专用营养品，同时6种纽崔莱®产品还被国家海洋局极地考察办公室确定为“中国南（北）极考察队专用产品”。
安利纽崔莱系列膳食营养补充剂在安利营销的五大品类产品中市场份额最大，约占总销售额的50%，“纽崔莱”已经成为世界膳食营养补充剂的领导品牌。
通过观察汤臣倍健的数据可以发现，收入与净利润的高速增长，高的净资产收益率。
低负债，纽崔莱的拥有者安利公司一直就没有长期负债。
保健品行业市场现状及汤臣倍健业务布局、竞争优势分析(2021年)
投资要点 ..................................................................................................................................5 关键假设 .............................................................................................................................5 区别于市场的观点 ..............................................................................................................5 股价上涨催化剂 ..................................................................................................................5 估值与目标价 ...................................................................................................................... 5
图表目录
图 1：汤臣倍健核心指标概览图...............................................................................................6 图 2：汤臣倍健股权结构图 ......................................................................................................8 图 3：汤臣倍健主要产品........................................................................................................10 图 4：汤臣倍健营业收入及同比增速 ..................................................................................... 11 图 5：汤臣倍健归母净利润及同比增速 .................................................................................. 11 图 6：汤臣倍健毛利率与净利率............................................................................................. 11 图 7：各剂型毛利率 ............................................................................................................... 11 图 8：保健品市场规模及同比增速 .........................................................................................13 图 9：65 岁及以上人口占比...................................................................................................13 图 10：2013-2019 年城镇及农村医疗保健消费支出（元）....................................................13 图 11：2019 年主要保健品公司市场占有率...........................................................................15 图 12:2019 年保健品行业集中度............................................................................................15 图 13：“4+2+1”战略及规划....................................................................................................18 图 14：健力多营业收入及同比增速 .......................................................................................19 图 15：2019 年氨糖类保健品市占率 .....................................................................................19 图 16：Life Space 营业收入 .................................................................................................20 图 17：中国益生菌补充剂市场规模及同比增速 .....................................................................20 图 18：2019 年益生菌补充剂市占率 .....................................................................................20 图 19：各子品牌占公司营收比例...........................................................................................21 图 20：“大单品战略后”主品牌营业收入、同比增速及占比 ....................................................21 图 21：2019 全球保健品市场格局 .........................................................................................21 图 22：2005-2019 年不同国家和地区 VDS 市场 CAGR(%)..................................................21 图 23：美国保健品发展历程 ..................................................................................................22 图 24：2019 主要国家和地区人均保健食品消费额/人均收入 ................................................22 图 25：2013-19 年我国人均医疗支出与人均可支配收入比 ...................................................22 图 26：中美各年龄段保健品渗透率 .......................................................................................23 图 27：日本健康食品分类......................................................................................................23
汤臣倍健市场布局及盈利能力分析(2021年)
内容目录汤臣倍健：大单品战略带动全品类销售1 “4+2+1”战略激活VDS业务2 健力多：精准营销，氨糖细分市场独占鳌头3 Life Space: 风险部分出清，持续看好益生菌补充剂市场4 主品牌：另辟蹊径，后来者居上盈利预测1 盈利预测2 投资建议汤臣倍健：大单品战略带动全品类销售1 “4+2+1”战略激活VDS业务2017年，公司正式开启大单品战略，计划每2-3年推出一款10亿级别单品，通过大单品的快速增长，带动主品牌的成长，形成正循环成长周期。
2020年公司实施“四大单品+两大形象产品+一个明星产品”的“4+2+1”多品种全线出击的核心市场策略，针对各个单品独立制定推广方案，力争不同细分品类的占位和突破。
四大单品为健力多（骨健康）、Life-Space（益生菌）、健视佳（眼健康）和健甘适（肝健康），两大形象产品为蛋白粉和男女专属多种营养素片，一个明星产品为牛初乳加钙咀嚼片。
经销渠道积极裂变为新品推广铸造推动力，公司加码线上渠道以打造年轻态的专供产品矩阵，收购麦优后线上渠道产业链逐一打通，有望为动销注入更多活力，带动全品类销售，从而激活整个 VDS（膳食补充剂）业务。
图13：“4+2+1”战略及规划3.2 健力多：精准营销，氨糖细分市场独占鳌头。
健力多氨糖软骨素主要成分为碳酸钙、氨糖、硫酸软骨素等。
氨糖（Glucosamine）是D-氨基葡萄糖的简称，为构成糖胺聚糖的天然成分，后者能与蛋白聚糖中的核心蛋白链接，形成软骨基质的一部分。
但随着年龄不断增长，人体内的氨糖含量急剧下降，70岁以后几乎耗损殆尽，进而导致疼痛、炎症和组织损伤，例如骨关节炎。
通过补充外源性氨糖，可以缓解上述症状。
定位老年人和运动人群，调整组织架构，精准营销。
健力多目标消费群体为老年人和运动健身人群。
针对中老年受众，汤臣倍健重点加大主流电视媒体广告投放，实施“六驾马车”线下服务升级计划，线上线下联动，以产品和服务相结合的形式与中老年人深度互动和沟通，精准营销。
汤臣倍健宏观环境分析,pest、swot
企业价值评估——汤臣倍健（300146）一、公司简介广东汤臣倍健生物科技股份有限公司是国内膳食营养补充剂行业非直销领域的龙头企业。
公司的主要业务是膳食营养补充剂的研发、生产和销售。
它是中国最先进的膳食营养补充剂生产基地之一；第一个引入终端营养顾问销售模式的企业；拥有注册营养师数量最多的企业之一。
截止到2009年12月31日，他在200多个城市，拥有12000多个零售终端，3400多个销售专柜，预计到2012年公司产品的零售终端将达到20000个左右。
汤臣倍健股份有限公司恪守一套苛刻的原料来源审核制度，充分考虑到原料种植或饲养的环境因素，在全球范围内精选最合适的各种原料，在行业同质化中寻求产品差异化。
至今，主要原料和辅料进口自新西兰、挪威、德国、美国、法国、日本、泰国等十数个国家和地区。
到2010年，汤臣倍健从国外采购原料的比例达到54% 。
2010年1月，中国保健协会根据全国整顿和规范市场经济秩序办公室以及国务院国有资产监督管理委员会行业协会管理办公室联合下发的《关于加强行业信用评价试点管理工作的通知》精神，首次对中国一批优秀的保健品企业进行了评审，汤臣倍健生物科技股份有限公司被评定为AAA级企业。
AAA级是信用等级评审的最高级别，汤臣倍健是第一家，也是唯一一家现场通过评审的企业。
二、宏观环境分析（PEST分析）1、从政治法律角度看，政府主管部门的更迭也带来保健品行业新变化-----保健品标准和规定缺失且相互矛盾，目前假冒伪劣产品、虚假广告、价格虚高等现象严重。
企业在现有法规下宣传自己的产品很容易违规。
2、从经济的角度看，市场竞争日益激烈，跨国公司成为行业领头羊--保健品市场在过去的几年间，国外跨国公司一直鲜有涉足，市场被本土保健品企业牢牢占据，2000年在保健品行业陷入低潮之时，美国安利却凭借独特的销售模式异军突起，实现了年销售额3亿元的惊人业绩。
随着跨国保健品公司进军中国的步伐加快，国内保健业面临更大的市场竞争压力。
汤臣倍健股票分析报告
汤臣倍健股票分析报告汤臣倍健是一家专业从事保健品和营养品研发、制造、销售的企业。
自成立以来，公司始终坚持健康为本的理念，积极推广营养保健知识，为消费者提供优质的保健品和营养品，深受广大消费者的青睐。
本文将从公司的财务、市场表现、行业前景等多个方面进行分析，全面了解汤臣倍健的股票投资价值。
1.公司财务分析从公司的财务状况来看，汤臣倍健的总资产和总负债分别为30.83亿元和11.4亿元，净资产达到19.43亿元。
公司在过去三年间的营收情况稳定增长，2018年实现营收30.1亿元，同比增长25.70%。
同时，公司毛利率始终保持在80%以上的高水平，净利润也呈现出逐年增加的趋势。
2018年公司实现净利润5.84亿元，同比增长36.83%。
公司的资产负债率低于行业平均水平，资金流动性较强，品牌实力也有所提升，这些都为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
2.市场表现分析从汤臣倍健的股票表现来看，自2017年上市以来，公司的股票价格一直保持在高位上涨的状态，截至2019年5月底，公司股票价格一度达到了88.95元/股的历史高位。
据测算，自2017年11月上市以来至今，汤臣倍健股价累计上涨超过130%。
同时，公司的市值也随之不断增加，截至目前，公司市值已经达到了价值399.74亿元。
从市场表现来看，汤臣倍健表现出了强劲的增长势头，投资价值颇高。
3.行业前景分析随着国内生活水平的提高，人们对保健品和营养品的需求越来越大。
同时，随着人民群众对健康知识的认知不断提高，对保健品和营养品的选择也更加注重品质和效果，对业内企业提出了更高的标准。
此外，保健品和营养品行业随着科技和生产技术的不断发展，未来也将出现更多创新性的保健品和营养品，市场的前景越来越宽广。
总的来看，汤臣倍健凭借公司优秀的财务状况和强大的市场表现，已经成为了当前保健品和营养品行业中的领军企业。
同时，随着市场的潜力不断扩大，公司未来的发展空间也将越来越大，具有稳健的投资价值。
汤臣倍建扩大产能可行性分析报告
汤臣倍建扩大产能可行性分析报告近年来，由于中国人民生活水平不断提高，对于生活品质的追求越来越高，在这个背景下，食品产业迎来了快速发展的蓬勃发展期。
其中，汤臣倍健作为国内领先的保健品企业，其产品广受市场欢迎，且不断创新，一直以来都逐渐成为行业的佼佼者。
但随着市场的不断扩大，汤臣倍健的产能也受到了很大的限制，为了满足市场需求，汤臣倍健建厂扩产已成为了一个亟待解决的问题。
下面本文将针对汤臣倍健扩大生产能力的可行性进行分析，以期为企业的下一步发展提供参考。
一、市场需求随着国内保健品市场的不断成熟，消费者对于保健品的需求量也越来越大，这也为汤臣倍健的发展带来了重大的机遇。
市场需求是产能扩大的重要前提，对于保健品市场的需求量，据统计，保健品市场年销售额超过千亿，其中以大健康，高品质，品牌信任度高的品牌更加受欢迎，而汤臣倍健作为本行业巨头，拥有自己的生产基地和研发团队，在品牌和信任度方面更具优势。
在市场需求量方面，汤臣倍健有着广泛的遍布全国各大城市的门店，相信如果扩大生产能力，满足市场的需求量，这样的前提保证就更加坚实了。
二、成本与效益在考虑扩大产能方案之前，企业需了解其能否盈利。
首先需要进行的是成本分析，成本将决定公司能否扩大产能以及扩大产能的规模。
原材料成本原材料是保健品生产的重要基础，占了约30%-40%的成本。
随着国内外市场的波动，原材料价格的变化不可忽略。
但汤臣倍健的宏观经济条件良好，能够获得一定的经济优势，而且作为行业领军者，其总采购量在原材料价格的稳定方面也有一定的抵消作用，所以可以看出，汤臣倍健的原材料成本在同行业中处于相对优势的地位。
劳动力成本劳动力成本是生产的重要成本之一，特别在劳动力成本不断上涨的背景下，如果合理控制成本在公司扩大生产的过程中将显得尤为重要。
目前在国内，由于就业压力的增大，人工成本上升。
但汤臣倍健拥有完整的装配、生产流水线，完善的生产管理系统，实行精细化管理，提高劳动力的使用效率，通过这些手段，可以大大降低人工成本，使公司在企业扩大的过程中达到经济效益的最大化。
汤臣倍健：膳食营养补充剂龙头
第07期COMPANY ·INDUSTRY新股透视40:蔡晓铭E-mail:**************在创业板上市的广东汤臣倍健生物科技股份有限公司（下称“汤臣倍健”，代码为“300146”）是国内膳食营养补充剂行业非直销领域的的“隐形冠军”，可谓是“膳食营养补充剂第一股”。
从2004年开始，汤臣倍健连续多年稳居国内膳食营养补充剂市场零售终端第一品牌，在保健品市场已经培育了一定的知名度。
而今，汤臣倍健有望借助资本市场的平台，进一步扩张产能，提升品牌影响力。
市场人士预计，未来三年汤臣倍健销售收入和毛利仍将保持每年50%以上的高增速。
渠道稳健扩张汤臣倍健是行业内首批两家信用等级为AAA 的企业之一，主打品牌是“汤臣倍健”，另外还有针对细分市场的“十一坊”和“顶呱呱”两个品牌，产品线全，主要产品包括100多个品种，目前在保健品市场已经培育了较高知名度。
汤臣倍健从2002年开始引入“品牌专柜+营养顾问”的销售模式，市场开拓能力不断增强。
截止今年上半年，汤臣倍健产品在国内200多个城市总共约9000多个零售终端进行销售。
预计到2012年，20000个终端中将配有5600个配备营养顾问。
截止2010年6月，汤臣倍健在全国拥有240多家经销商，是2007年底的两倍。
专卖汤臣倍健产品的连锁经营店已有164家，是行业内连锁店数量较多的企业。
产品品牌与销售渠道是汤臣倍健的核心竞争力，也成就了其市场占有率。
2008年，汤臣倍健在非直销领域的市场份额达到10%，位居首位；其中，“汤臣倍健”和“十一坊”品牌的市场份额分别达到8.7%和1.3%，位居第一名和第六名。
难得的是，在迅速扩张的同时，汤臣倍健还保持了较高的成长性和较强的盈利能力。
2007年-2009年实现净利润分别为1213万元、2671万元和5217万元，复合增长率高达107.79%。
2010年上半年，汤臣倍健实现净利润5448.33万元，达到2009年全年的104.43%。
对汤臣倍健公司的分析及投资建议
对汤臣倍健公司的分析及投资建议公司简介：汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家AAA信用等级企业。
2010年8月，国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人，同年12月15日，汤臣倍健（股票代码：300146）在深圳交易所创业板挂牌上市。
汤臣倍健上市后的业绩增长速度远高于股价上涨速度，2011年公司实现净利润1.86亿元，相比2010年的0.92亿元已翻倍，上涨了102.41%。
2012年1－9月实现营业收入为80，963．01万元，较上年同期增长69．82％；归属于上市公司股东的净利润为24，198．13万元，较上年同期增长63．78％。
作为我国膳食营养补充剂，非直销行业的龙头公司，汤臣倍健的市场占有率一直排在第一位。
近五年每股收益对比：┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐｜年度｜年度｜三季｜中期｜一季｜├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜2012 ｜-｜ 1.1100｜0.8200｜0.4900｜｜2011 ｜ 1.7000｜ 1.3500｜0.8200｜0.7500｜｜2010 ｜ 1.1200｜ 1.7700｜ 1.3300｜｜｜2009 ｜ 1.4500｜-｜-｜｜｜2008 ｜0.8900｜-｜-｜- ｜└──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘2012年年度业绩预告公告汤臣倍健2012年年度业绩预告公告汤臣倍健预计2012年度归属于上市公司股东的净利润盈利26,101万元——29,830万元，比上年同期增长40%-60%。
业绩变动原因说明2012年公司主营的膳食营养补充剂业务的发展延续了2011 年度的良好势头，随着以姚明为核心的品牌推广效应在终端逐步显现，以百强医药连锁为重点的渠道深度经营取得明显进展，前期新开网点销售逐步提升，新网点的拓展按计划推进。
汤臣倍健的功效与作用
汤臣倍健的功效与作用汤臣倍健是一家专业的保健品公司，拥有多年的研发经验和先进的生产设备。
其产品种类齐全，包括蛋白质粉、维生素、矿物质和草本保健品等。
这些产品因其独特的功效经常被人们所关注。
接下来，将从品牌历史、产品种类和产品功效三个方面详细介绍汤臣倍健的功效与作用。
品牌历史汤臣倍健成立于1995年，总部位于中国广东省广州市。
多年来，汤臣倍健致力于为全球消费者提供高品质的保健品，以提高人们的整体健康水平。
目前，汤臣倍健已在中国建立起庞大的销售和分销网络，并扩展到全球市场，深受消费者的喜爱。
产品种类汤臣倍健的产品种类非常丰富，满足了不同消费者的需求。
以下是汤臣倍健常见的产品种类：1. 蛋白质粉：蛋白质是维持身体健康的重要成分，包括肌肉的修复和生长等功能。
汤臣倍健的蛋白质粉含有多种氨基酸，能够满足不同人群的需求。
它们不仅可以被运动员和健身爱好者使用，还可以作为代餐来帮助控制体重。
2. 维生素和矿物质：维生素和矿物质对身体正常功能的发挥起着重要作用。
汤臣倍健的维生素和矿物质产品种类繁多，包括维生素C、维生素E、锌、铁等。
它们不仅可以补充日常饮食中缺乏的营养物质，还可以增强免疫力，预防疾病。
3. 草本保健品：汤臣倍健的草本保健品以中草药为主要成分，经过严格的提取和加工工艺而成。
常见的产品包括鱼油软胶囊、银杏叶提取物等。
这些草本保健品在改善心血管健康、增加记忆力、抗氧化等方面具有独特的功效。
产品功效汤臣倍健的产品因其独特的功效而备受消费者的青睐。
以下是汤臣倍健常见产品的主要功效：1. 增加营养摄入：汤臣倍健的蛋白质粉、维生素和矿物质产品富含丰富的营养物质，可以帮助消费者增加日常饮食中缺乏的营养素，提高身体的健康水平。
2. 促进健康生长和发育：蛋白质是人体细胞的基本构建块，对于儿童和青少年的生长和发育至关重要。
汤臣倍健的蛋白质粉含有多种氨基酸，可以促进骨骼生长、肌肉发育等。
3. 增强免疫力：维生素C和维生素E是抗氧化剂，能够减少自由基对细胞的损害，增强免疫力。
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产业经济
一、因素分析
（一）汤臣倍健简介。
汤臣倍健于1995年创立，并在2002年系统地将膳食补充剂引入中国市场，快速成长为中国优秀企业和领导品牌，在膳食补充剂领域的信用等级是首个3A级的企业。
在执行“三步走”的产品差异化战略下，汇聚全球优质原料，为优质产品把控来源。
汤臣倍健我国膳食补充行业首个“透明工厂” ，是全球领先的膳食补充剂行业的基地之一，整个生产过程全透明，打造让人安心的高质产品。
汤臣倍健的第一大股东是梁允超，持股71061017万股，占48.34%。
梁允超作为其掌舵人，尊重个体价值，汇聚团体智慧，汤臣倍健提倡“创新无止境”；在梁允超的带领下，汤臣倍健蒸蒸日上。
（二）宏观经济。
2017年中国的经济增长达到了6．9％，消费、出口需求将维持稳定增长的态势，人民币已经跻身世界第五大国际货币，国际化程度有所提高。
据普华永道数据分析，2050年中国的GDP总量将达到49.85万亿美元，远超美国位居世界第一，这都表明中国的经济正在腾飞。
2020年，我国将进入全面小康阶段，届时我国国民将愈来愈重视自身健康与保健。
（三）行业经济。
第一、我国监管力度增大，对膳食补充剂要求越来越高，压力越来越大，与其竞争激烈的企业有NBTY、安利、纽崔莱等。
第二、中科院调查预计中国的亚健康及患病人口将达到90%，这些人群都将通过膳食补充剂补充缺乏物质，以此达到改善健康的目的。
第三、我国老龄化速度加快，预计2025年，老年人口在我国的比例将达到14%，膳食补充剂行业依然具有广阔的市场，相比于目前中国在该产业的GDP比重不达5%，远低于发达国家的水平。
近几年，与“健康中国”相关的医药生物产业的政策持续出台，该行业面对着历史性的发展机遇。
二、内在价值分析
（一）市盈率。
市盈率PE=股票价格/每股收益，是股票定价的一个标准。
汤臣倍健的市盈率是23.01，意味着23年能从回报中收回投资。
“汪氏模型”曾表明，当发展中国家的GDP增速达到6.8%时，市盈率的平均水平为27倍，即市盈率与GDP增速比值约为397， 中国2017年GDP的增速为6.9%，汤臣倍健市盈率与其的比值约为333.48，小于发展中国家的标准水平，从该角度说明其发展势头良好。
（二）市净率。
市净率=每股股价/每股净资产，用于评估企业未来成长机会。
目前，汤臣倍健的市净率是4.87，是一个比较低的的值。
市净率能够潜力，可以据此来预估公司的市场价值。
一般情况下，市净率越低，则其投资价值越高，投资回收期越短，即风险越小。
市净率和托宾Q理论相似，它衡量了公司历史上投资形成的资产现在在市场上的价值，少了一些相对性，多了一些绝对性，这也是评估安全边际、预期利润持续性的重要参数。
（三）营业收入。
汤臣倍健的主营业务包括了不同性别和年龄阶段的膳食补充剂，涵盖了不同功能，从消化系统到肝脏健康，从心脑血管系统到骨骼关节，每个人都能在汤臣倍健找到自己健康所需要补充剂。
2010年，汤臣倍健签约形象代言人，立志开启新时代品牌。
在2016年，汤臣倍健营业收入就达到了23.1亿元，约是2009年的11倍，这是我国膳食补充剂行业的一个传奇。
在2017年的第三季度，汤臣倍健的营业收入就已经超过了25亿元，预计汤臣倍健2017的营业总收入又将创下新高。
（四）营业利润率。
营业利润率=营业利润/营业收入，这是衡量企业经营效率的一个指标，在参考企业营业成本的情况下，反映了企业的获利能力。
汤臣倍健2010-2016近七年的营业利润分别如下2010年：30.92%；2011年：32.98%;2012年: 31.03%;2013年：33.99%；2014年：32.59%；2015年：31.8%；2016年：27.5%；2016年的利润下滑，汤臣倍健将业绩的压力解释如下“由于销售渠道乏力、品牌推广投入费用增加、对部分业务进行了相关调整、以及对信业务的投入和布局，这些措施对公司业绩造成压力”我们可以看出，汤臣倍健的营业利润率稳定情况良好，并且营业利润呈上升趋势，在2017年的第三季度报告中，营业收入为23.5亿，营业利润达到了9.73亿，营业利润率是41.4%，势头极好。
汤臣倍健充分调动和集中市场优势资源，夯实大单品模式，国内电商部分首次增加推出电商渠道专供产品，且集中资源借助合资公司健力宝大力发展跨境电商业务，2017年第四季度销售收入比去年同期有大幅度增长。
三、总结
综上所述，汤臣倍健现在正在处于大力发展的时期，虽然现在行业入局者大幅增加，竞争加剧，但是汤臣倍健有着强大技术，并且积极响应“中国制造2025” 获批首个国家级项目；宏观方面的经济形势较好，国家正在引导居民改善营养和食物状况，这些都是汤臣倍健发展的有力支撑。
特别是从内在分析企业情况，其在销售、利润、资产等其他方面情况良好，业务持续增长。
所以，从基本面分析得出，汤臣倍健值得投资。
参考文献
[1]李振中.汤臣倍健的价值评估研究[D].华东理工大学.2017.
[2]汪康懋.基本面分析[M].上海:上海财经大学出版社，2005:31-45.
（作者单位：梁晓林、 张林铃，郭妍伶，西华大学管理学院；文才，天津商业大学经济学院）
梁晓林 文 才 张林铃 郭妍伶◆
摘要：投资的关键是投资一家发展前景好的、能够为广大股民带来长远利益的企业。
本文立足于
基本面分析，从经济、政策、企业自身以及其财务情况，对汤臣倍健的发展作了分析，希望能够对投
资者起到一定的借鉴作用。
关键词：汤臣倍健；基本面分析；投资
从基本面分析汤臣倍健为什么值得投资
环渤海经济瞭望 │ 2018.465。